研报评级☆ ◇688037 芯源微 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 8 4 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.82│ 1.01│ 0.36│ 1.09│ 2.09│ 3.46│
│每股净资产(元) │ 17.26│ 13.39│ 13.85│ 14.78│ 16.45│ 19.14│
│净资产收益率% │ 10.53│ 7.54│ 2.57│ 7.32│ 12.82│ 18.24│
│归母净利润(百万元) │ 250.63│ 202.81│ 71.71│ 219.13│ 421.97│ 696.82│
│营业收入(百万元) │ 1716.97│ 1753.61│ 1948.49│ 2515.17│ 3359.08│ 4483.50│
│营业利润(百万元) │ 279.44│ 221.78│ 65.09│ 233.61│ 451.72│ 747.79│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-07-21 买入 首次 --- 1.10 1.93 3.35 首创证券
2026-07-09 买入 维持 --- 1.00 1.99 3.32 中邮证券
2026-06-05 买入 维持 --- 1.09 2.24 3.73 长江证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.04 2.22 3.37 方正证券
2026-05-06 买入 维持 --- 1.10 2.34 4.10 国海证券
2026-05-05 增持 维持 --- 0.99 2.00 3.19 招商证券
2026-05-04 买入 维持 279.3 1.16 2.12 3.34 华创证券
2026-05-01 增持 维持 --- 1.01 1.98 3.23 东吴证券
2026-04-24 买入 维持 --- 1.22 1.57 2.80 申万宏源
2026-04-22 买入 维持 --- 1.10 2.33 4.09 国海证券
2026-04-21 增持 维持 --- 1.01 1.98 3.23 东吴证券
2026-04-20 增持 维持 --- 1.22 2.40 3.71 财通证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-21│芯源微(688037)公司简评报告：北方华创入主协同显著，期待核心设备放量 │首创证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告《2025年年度报告》和《2026年一季度报告》。
2025年公司营收实现稳健增长，2026Q1公司毛利率大幅提升。2025年公司实现营业收入19.48亿元，同比+11.11%；归
属于上市公司股东的净利润0.72亿元，同比-64.64%，受公司人员扩张、政府补助减少和计提资产减值等原因，2025年公
司净利润有所下滑。2026Q1公司实现营收3.31亿元，同比+20.08%；实现归母净利润0.04亿元，同比-24.70%，主要系公司
规模扩大导致成本费用增加，同时政府补助减少带来其他收益减少。2026Q1公司新签订单同比实现较高增长，夯实未来业
绩增长。盈利能力方面，2026Q1公司实现毛利率46.69%，同比+12.40pct。
北方华创入主后协同效应显著，新产品有望实现快速突破。2025年6月北方华创成为公司控股股东后，对公司实施全
面赋能，公司内部精细化管理水平显著改善。依托股东平台资源协同优势，公司集中核心资源攻坚前道track设备，力争
短期实现关键赛道跨越式突破；同时加速高端前道化学清洗设备客户端批量导入，并持续夯实自身在后道先进封装设备中
的行业地位。
卡位重要的涂胶显影设备，有望把握国产替代机遇。前道涂胶显影设备是晶圆制造核心设备，唯一配套光刻机联机工
艺，全球市场长期由海外垄断，目前国产化率仍然较低。供应链自主可控需求下，国内晶圆厂加速国产设备导入。公司作
为国内少有的可提供量产型前道涂胶显影机的厂商，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，多款设备客户端量产验证表现优异
，客户认可度持续提升，替代放量可期。
盈利预测：公司卡位前道涂胶显影设备，有望借助集团资源实现快速导入。在下游需求的快速扩张下，公司化学清洗
、键合等设备需求亦有望提升，共同拉动公司未来成长。综合来看，2025年公司净利润受资产减值、政府补助减少、前期
大额研发人力投入三重因素压制，基数走低，2026年公司新签订单有望转化为收入，营收规模上行有望摊薄固定成本。同
时，2026Q1公司毛利率大幅上行，产品盈利中枢明显上移。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.23/3.88/
6.77亿元，对应当前股价PE分别为281/161/93倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游扩产进度不及预期、产品研发不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-09│芯源微(688037)前道化学清洗放量，新一代Track推进顺利 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
立足涂胶显影赛道做优做强，快速提升国内市占率。2025年，公司前道涂胶显影机产品持续获得国内头部逻辑、存储
、功率客户订单，客户认可度不断提升；后道涂胶显影机及单片式湿法设备持续巩固国内领先优势，继续获得封装龙头客
户批量重复性订单。光刻技术持续向高产能、高精度方向演进，对与之配套工作的涂胶显影设备产能提升提出较高要求。
目前，公司高端前道涂胶显影机在复杂光刻工艺下已实现和全球主流光刻机联机量产工作。随着光刻机产能的不断提升，
公司已布局新一代涂胶显影机架构进行匹配，机台应用更高工艺精度的超薄成膜、超细线宽均一性、精细缺陷控制等技术
，目前该机台研发进展顺利，将尽快推动工艺验证及产业化销售。未来，公司将继续锚定全球主流光刻技术发展进程，持
续提升涂胶显影设备各项核心指标，加速高端涂胶显影设备的国产化替代进程。
实现化学清洗赛道跨越式发展，打开第二增长曲线。2025年度，公司实现营收19.48亿，同比增长11%，从收入构成来
看，化学清洗首次贡献收入，后续随着持续签单及交验节奏加快，预计化学清洗在收入中的占比也将持续提升。从签单结
构来看，2025年签单中化学清洗和后道先进封装相关产品占比较高，其中化学清洗占比快速提升。公司战略性新产品前道
化学清洗机适用于多种SPM工艺，同时可应用于沉积前清洗、蚀刻后清洗、离子注入后清洗、CMP后清洗等多种前段工艺和
后段工艺清洗进程，整体工艺覆盖率达90%以上；机台搭载独立开发的新一代高清洗效率低损伤射流喷嘴，洁净度已达到
先进制程所需水平。公司前道高端化学清洗机台经过客户端数月的量产跑片监控，在三大核心指标上可对标海外龙头。该
机台已成功通过客户工艺验证，获得国内客户高度认可。目前公司化学清洗机已获得国内多家大客户重复性订单，新签订
单实现较快增长。
围绕先进封装稳步布局，持续拓宽产品矩阵。目前，国内高精度临时键合设备市场长期被海外厂商高度垄断，针对Ch
iplet技术解决方案，公司提前布局自主研发的全自动临时键合及解键合机，可应用于InFO、CoWoS、HBM等2.5D、3D技术
路线产品，兼容国内外主流胶材工艺，能够适配60微米及以上超大膜厚涂胶需求，可实现高对准精度、高真空度环境、高
温高压力键合工艺，键合后产品TTV及翘曲度表现优异。自2021年起，公司即获得国内头部客户支持，和客户紧密合作，
前瞻性研发临时键合、解键合设备，是国内较早进入该领域的设备厂商。目前公司临时键合机、解键合机整体技术已达到
国际先进水平。2025年，该系列设备继续获得国内多家客户订单，顺利通过多家客户工艺验证并全面量产。此外，公司在
2.5D/3D先进封装领域布局的新产品Frame清洗设备，也已成功通过客户验证，进入逐步放量阶段。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/34/46亿元，归母净利润分别为2/4/6.7亿元，维持“买入”评级。
风险提示
业绩大幅下滑或亏损的风险，下游客户扩产不及预期或产能过剩的风险，研发投入可能大幅增长的风险，供应商供货
不稳定或成本提升风险，应收账款回收风险，市场竞争加剧的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-05│芯源微(688037)清洗机放量增长，Track新机型进展顺利 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
近期芯源微发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。
2025年公司实现营收19.48亿元，同比增加11.11%；实现归母净利润0.72亿元，同比减少64.64%；毛利率为35.39%，
同比减少2.3pct。
2026Q1公司实现营收3.31亿元，同比增加20.08%；实现归母净利润0.04亿元，同比减少24.70%；毛利率为46.69%，同
比增加12.4pct。
事件评论
从公司收入构成来看，化学清洗首次贡献收入，后续随着持续签单及交验节奏加快，预计化学清洗在收入中的占比也
将持续提升；后道及小尺寸收入占比基本持平，其中键合品类收入规模及占比大幅提升；前道Track收入规模有所增长，
随着新机型陆续推出并推进验证，将持续巩固国产细分龙头地位。
公司前道涂胶显影机产品持续获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单，客户认可度不断提升；公司战略性新产品前
道化学清洗机签单表现优秀，高端SPM机台已通过国内头部客户工艺验证，获得国内客户高度认可，目前公司化学清洗机
已获得国内多家大客户重复性订单；前道物理清洗机成功获得国内头部客户批量订单，进一步夯实细分市场龙头地位；后
道涂胶显影机及单片式湿法设备持续巩固国内领先优势，报告期内，继续获得封装龙头客户批量重复性订单；新产品临时
键合机、解键合机、Frame清洗机等已顺利通过多家客户验证，开始进入逐步放量阶段。
竞争格局良好，多轮驱动增长。公司前道涂胶显影设备产品国内市场领先，随着产品的进一步升级迭代，国内市场份
额有望持续提升；前道清洗设备签单较为稳健，其中物理清洗机继续保持行业龙头地位，化学清洗机新品有望成为公司新
的业绩增长点；随着先进封装需求的增长，公司后道领域产品组合（涂胶显影、清洗、临时键合、解键合）增长前景可期
。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为2.19亿元、4.52亿元、7.53亿元，对应当前市值市盈率水平分别为266
x、129x、77x，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；2、研发节奏存在不确定性。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│芯源微(688037)动态研究：涂胶显影验证顺利，清洗&后道设备持续放量 │国海证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
营收同比稳健增长，扣非同比减亏。2026Q1，公司实现营收3.3亿元，同比+20.1%，环比-65.5%；归母净利润0.04亿
元，同比-24.7%，环比-95.7%；扣非归母净利-0.08亿元，同比减亏，环比-110.0%；毛利率为46.7%，同环比分别+12.4/+
10.4pct，净利率为3.1%，同环比分别+3.9/-7.0pct。
期间费用率同比较平稳，毛利率提升带动盈利改善。2026年第一季度，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为13
.1%/21.9%/18.7%/2.9%，同比分别+6.4/+1.9/-4.5/-1.8pct，环比分别+6.4/+10.1/+11.7/+2.6pct。
涂胶显影新机验证进展顺利，化学清洗机持续放量。1）公司前道track（涂胶显影机）目前正处于成熟过程中，新一
代机型整体推进较为顺利，公司将加快推进机台验证，持续提升在客户端的认可度和市占率；2）前道化学清洗机方面，
目前高端产品陆续实现卡位并已经开始放量，订单增速很快，公司将借助北方华创集团赋能，与集团产品协同配合，不断
提升在客户端的市占率，提高产品订单及收入规模。
后道封装高景气，公司产品有望持续受益。后道下游市场景气度2026年预计将有所提升，公司也在持续推出一系列新
产品，前几年推出的临时键合、解键合以及frame清洗都有非常好的表现，随着客户在CoWoS、HBM以及3DIC等领域的深化
布局，公司后道产品也将持续受益。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为24亿元、33亿元、45亿元，同比增速分别为23%、39%、3
5%，归母净利润分别为2.21亿元、4.72亿元、8.26亿元，同比增速分别为208%、113%、75%，对应当前市值2027-2028年的
PE分别为99倍、57倍。公司是国产涂胶显影设备龙头，我们维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，技术升级迭代及产品研发失败风险，产品商业化推广不及预期，政府补助政策风险，
市场竞争加剧，股价波动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│芯源微(688037)公司点评报告：毛利率同环比显著提升，高端化学清洗机加速│方正证券 │买入
│放量 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
26Q1公司实现营收3.31亿元，同比增长20.08%；归母净利润350.89万元，扣非归母净利润-756.76万元，其中政府补
助1519.55万元（25Q1为5263.05万元）；毛利率46.69%，同比提升12.4个百分点，环比提升10.4个百分点。
2025年公司实现营收19.48亿元，同比增长11.11%；归母净利润7171万元；毛利率35.39%。从收入构成来看，化学清
洗首次贡献收入，后续随着持续签单及交验节奏加快，预计化学清洗收入占比也将持续提升；后道及小尺寸收入占比基本
持平，其中键合品类收入规模及占比大幅提升；前道Track收入规模有所增长，随着新机型陆续推出并推进验证，将持续
巩固国产细分龙头地位。签单方面，全年新签订单保持较快增长；化学清洗机已全面导入国内多家头部晶圆厂，并获得了
部分客户的批量重复性订单，客户采买意愿强烈，预计化学清洗未来几年将保持不错增长。
涂显：公司目前已成功推出包括offline、I-line、KrF及ArF浸没式在内的多种型号产品，产品持续获得国内头部逻
辑、存储、功率客户订单，offline、I-line、KrF等机台在多家客户端量产跑片数据良好，客户认可度不断提升。新一代
涂胶显影机架构研发进展顺利，正加快推进工艺验证和产业化销售。
清洗：公司化学清洗机整体工艺覆盖率达90%以上，并已成功突破难度最高的前道前中段部分工序。公司将通过高带
低的方式，用高端机台带动中低端机台销售，并借助北方华创集团赋能，与集团产品协同配合，不断提升在客户端的市占
率，提高产品订单及收入规模。公司高端机台已经获得了客户充分的认可。前道高端化学清洗机台经过客户端数月的量产
跑片监控，在三大核心指标上可对标海外龙头，已成功通过客户工艺验证。战略性新产品前道化学清洗机签单表现优秀，
高端SPM机台已通过国内头部客户工艺验证，获得国内客户高度认可，目前化学清洗机已获得国内多家大客户重复性订单
；前道物理清洗机成功获得国内头部客户批量订单。
后道：后道涂胶显影机及单片式湿法设备持续巩固国内领先优势，继续获得封装龙头客户批量重复性订单。临时键合
机、解键合机、Frame清洗机等已顺利通过多家客户验证，开始进入逐步放量阶段，2025年收入占比大幅提升。随着客户
在CoWoS、HBM以及3DIC等领域的深化布局，公司后道产品也将持续受益。
投资建议：芯源微立足涂显赛道，高端化学清洗加速放量，高端封装产品稳步布局，业绩增长动力强劲。我们预计公
司2026-2028年营收分别为25.10/33.21/44.52亿元，归母净利润分别为2.10/4.48/6.80亿元。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系
统性风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│芯源微(688037)涂胶显影新品研发进展顺利，清洗及后道设备订单持续放量 │招商证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026一季报，公司26Q1营收3.30亿元，同比+20.1%/环比-65.5%，毛利率46.7%，同比+12.4pcts/环比
+10.4pcts，归母净利润0.035亿元，同比-24.7%/环比-95.7%，扣非净利润-0.076亿元，同比+81.1%/环比-110.0%。公司
前道涂胶显影设备、化学清洗机及后道先进封装设备逐步放量，订单及营收规模有望持续增长，维持“增持”投资评级。
26Q1营收同比增长，毛利率同环比改善。26Q1营收3.30亿元，同比+20.1%/环比-65.5%，毛利率46.7%，同比+12.4pct
s/环比+10.4pcts，归母净利润0.035亿元，同比-24.7%/环比-95.7%，扣非净利润-0.076亿元，同比+81.1%/环比-110.0%
。
2025全年营收同比增长，电子工艺装备部分产品价格承压。2025全年实现营业收入19.48亿元、同比+11.1%，毛利率3
5.4%、同比-2.3pcts，公司销售/管理/财务费用率有所上升，归母净利润0.7亿元，同比-64.6%，扣非净利润为-0.2亿元
，同比-124.7%。其中电子工艺装备整体营收18.79亿元，同比+9.9%，占比97.5%，毛利率35.02%，同比-2.3pcts，主要系
部分产品开拓市场价格承压所致；产品备件营收0.48亿元，同比+50.4%，毛利率67.3%，同比+2.9pcts。
涂胶显影、清洗、后道先进封装等各产品线订单持续落地。①新一代涂胶显影机架构研发进展顺利，可匹配下一代更
先进光刻机产能提升需求；②化学清洗机已获国内多家大客户重复性订单，新签订单实现较快增长，高产能物理清洗机成
功通过存储客户验证并获重复订单；③后道涂胶显影设备、单片式湿法设备持续获得封装龙头客户批量重复性订单，部分
技术已达到国际领先水平，亦获多家海外客户持续认可；临时键合机、解键合机顺利通过多家客户工艺验证并全面进入量
产阶段，持续获得国内多家客户订单；Frame清洗机已成功通过客户验证进入逐步放量阶段。
投资建议：公司前道涂胶显影设备、化学清洗机及后道先进封装设备逐步放量，订单及营收规模有望持续增长，我们
预计26-28年营收25.04/33.77/47.91亿元，归母净利润2.00/4.03/6.43亿元，对应PE为233.7/116.2/72.8倍，维持“增持
”投资评级。
风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，晶圆厂产能利用率下滑的风险，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-04│芯源微(688037)2025年报及2026年一季报点评：Q1毛利率大幅提升，涂胶显影│华创证券 │买入
│+清洗双赛道国产替代加速 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
2026年4月18日，公司发布2025年报；2026年4月30日，公司发布2026年一季报：
1）2025年公司实现营收19.48亿元，同比+11.11%；毛利率35.39%，同比-2.28pct；归母净利润0.72亿元，同比-64.6
4%；扣非归母净利润-0.18亿元，同比转亏（24年同期为0.73亿元）。
2）26Q1公司实现营收3.31亿元，同比/环比+20.08%/-65.50%；毛利率46.69%，同比/环比+12.40pct/约+10.40pct；
归母净利润351万元，同比/环比-24.70%/-95.71%；扣非归母净利润-757万元，同比减亏81.11%/环比转亏（25Q4为0.76亿
元）。
评论：
全年利润承压不掩经营改善趋势，26Q1毛利率大幅修复至46.7%。2025全年利润大幅下滑主因三重压力叠加：人员规
模扩张带动成本费用增加、政府补助减少（其他收益同比降48%）、部分产品开拓市场价格承压导致存货减值计提增加。2
6Q1，公司收入同比+20.08%，环比-65.50%属设备行业典型Q4冲量后的季节性回落；毛利率46.69%，同/环比大幅提升12.4
0pct/10.40pct，主要系产品结构持续向前道高附加值品类升级；扣非亏损大幅收窄至-757万元（去年同期-4007万元）；
研发费用率18.70%，同比下降4.48pct，研发投入绝对额基本持平，规模效应开始体现。
前道涂胶显影持续获头部客户订单，化学清洗机签单放量打开第二增长极。全球前道涂胶显影设备市场长期被海外厂
商高度垄断，国产化替代需求迫切。公司是国内少有的可提供量产型前道涂胶显影机的厂商，offline、I-line、KrF等机
台在多家客户端量产跑片数据良好，2025年，公司持续获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单；战略性新产品前道化学
清洗机表现亮眼，高端SPM机台经客户端数月量产跑片监控、在颗粒控制/刻蚀率均一性/金属离子控制三大核心指标上已
可对标海外龙头，成功通过客户工艺验证，目前已获得国内多家大客户重复性订单，新签订单实现较快增长；此外，前道
物理清洗机获得国内头部客户批量订单，高产能物理清洗机通过存储客户验证并获得重复订单；临时键合机、解键合机、
Frame清洗机等新产品已通过多家客户验证，开始进入逐步放量阶段。
涂胶显影国产化率极低叠加光刻机产能升级，公司卡位核心赛道。全球前道涂胶显影市场长期被海外厂商高度垄断，
国产化率仍处低位。随着ASML新一代光刻机产能提升，对与之联机作业的涂胶显影设备提出更高的产能匹配要求。公司已
布局新一代涂胶显影机架构进行匹配，机台应用超薄成膜、超细线宽均一性、精细缺陷控制等技术，研发进展顺利。同时
清洗工序占芯片制造步骤30%以上且随先进制程推进持续增加，化学清洗机TAM空间广阔。据SEMI预测，2026-2028年全球3
00mm晶圆厂设备支出将达3740亿美元，国产设备迎来黄金发展期，公司卡位核心赛道，有望深度收益。
投资建议：半导体设备国产替代进程加速，公司作为国内涂胶显影设备龙头，卡位优势明显，单片化学清洗设备等新
产品放量，同时北方华创控股后未来可期。考虑到新产品验证周期及收入确认节奏，我们将公司2026-2027年收入预测由2
7.48/35.98亿元下调至25.03/32.93亿元，新增2028年收入预测为44.28亿元，考虑涂胶显影设备国产化率极低且供给端具
备稀缺性，参考公司历史估值及行业可比公司估值，给予2026年22.5倍PS，对应目标价为279.3元，维持“强推”评级。
风险提示：国际贸易形势变化；下游客户扩产不及预期；上游零部件供应短缺。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-01│芯源微(688037)2026一季报点评：订单驱动营收稳健增长，国产替代进程加速│东吴证券 │增持
│推进 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
营收同比稳健增长，订单新签与交付顺利推进：2026Q1公司营收为3.31亿元，同比+20.08%，主要系新签订单增长与
交货验收顺利推进，环比-65.60%；归母净利润为0.04亿元，同比-24.70%，主要系政府补助减少，环比-95.71%；扣非归
母净利润为-0.08亿元，同比减亏，主要系营收规模及毛利率增长，环比转负。
设备毛利率显著改善：2026Q1公司销售毛利率为46.69%，同比+12.40pct，环比+10.40pct；销售净利率为3.09%，同
比+3.90pct，环比-7.02pct。期间费用率为56.62%，同比+2.02pct，环比+4.82pct，其中销售/管理/财务/研发费用率为1
3.15%/21.89%/2.88%/18.70%，同比+6.37/+1.95/-1.82/-4.48pct。
订单交付节奏顺畅，合同负债较25年底略降：截至2026Q1末公司合同负债为6.33亿元，环比-7.92%；存货为27.00亿
元，环比+14.13%。2026Q1公司经营性现金流为-3.43亿元，同比净流出额增加，环比转负，主要系采购付款规模扩大及人
员薪酬支出增加。
前后道多品类进入批量复购，华创助力公司加速国产替代：北方华创已控股芯源微，双方将通过工艺整合与研发、供
应链、客户资源协同，提升整体解决方案能力与竞争力。（1）前道涂胶显影设备：持续获得国内头部客户订单，offline
、I-line、KrF等机台在多家客户端量产跑片数据良好，客户认可度不断提升，我们认为随着国产替代加速，ArFi机台验
证有望加速。（2）前道物理清洗设备：产品已获得国内头部客户批量订单，高产能物理清洗机通过存储客户验证并获得
重复订单，展现市场龙头地位。（3）前道化学清洗机：成功通过客户工艺验证，报告期内获得国内多家大客户重复性订
单，新签订单实现较快增长。（4）先进封装设备：后道涂胶显影机及单片式湿法设备持续巩固国内领先优势，获得国内
多家客户批量重复性订单；临时键合/解键合整体技术已达到国际先进水平，顺利通过多家客户验证，开始进入逐步放量
阶段。
盈利预测与投资评级：考虑到下游晶圆厂资本开支节奏及公司产品验证进度，我们维持公司2026/2027年归母净利润
为2.0/4.0亿元，预计公司2028年归母净利润为6.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为230/117/72X，维持“增
持”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，新产品研发&验证不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│芯源微(688037)化学清洗机、键合机加速国产化，2025年签单提速 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年报：2025年全年营业收入19.48亿，同比增长11%；归母净利润7170.51万元，同比较大幅度下降，主要由营收
增速不高，叠加期间费用增加、政府补助减少等因素所致。2025年业绩低于预期。
化学清洗机、临时键合机量产突破，订单占比快速提升。从收入构成来看，化学清洗首次贡献收入，全面导入国内多
家头部晶圆厂，并获得了部分客户的批量重复性订单，预计化学清洗在收入中的占比也将持续提升；后道及小尺寸收入占
比基本持平，其中键合品类收入规模及占比大幅提升；前道Track收入规模有所增长，随着新机型陆续推出并推进验证，
将持续巩固国产细分龙头地位。从签单结构来看，2025年签单中化学清洗和后道先进封装相关产品占比较高，其中化学清
洗占比快速提升。
前道化学清洗机工艺覆盖度90%以上。2024年3月正式公开发布，机台具有高工艺覆盖性、高稳定性、高洁净度、高产
能等多项核心优势，机台适用于多种SPM工艺，同时可应用于沉积前清洗、蚀刻后清洗、离子注入后清洗、CMP后清洗等多
种前段工艺和后段工艺清洗进程，整体工艺覆盖率达90%以上。机台搭载独立开发的新一代高清洗效率低损伤射流喷嘴，
洁净度已达到先进制程所需水平。
全自动临时键合及解键合机主要针对Chiplet技术解决方案，可应用于InFO、CoWoS、HBM等2.5D、3D技术路线产品，
兼容国内外主流胶材工艺，能够适配60μm及以上超大膜厚涂胶需求，可实现高对准精度、高真空度环境、高温高压力键
合工艺，键合后产品TTV及翘曲度表现优异，对应开发的机械、激光解键合技术，可覆盖不同客户产品及工艺需求。
下调盈利预测，维持“买入”评级。由于Track设备市场拓展节奏低于预期，将2026年营收、归母净利润预测从34/4.
4亿元下调至28/2.4亿元；新增2027-28年营收预测37/50亿元，归母净利润预测3.1/5.5亿元。半导体设备企业大多处于发
展早期，普遍PE值较高。采用PS估值，可比公司（拓荆科技、金海通、中科飞测）2026年PS17X，较芯源微2026年PS13X高
32%，维持“买入”评级。
风险提示：晶圆厂扩产节奏低于预期；新设备验证不达预期等；原材料采购周期延长。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│芯源微(688037)2025年报点评：涂胶显影新机进展顺利，高端化学清洗持续放│国海证券 │买入
│量 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
芯源微4月17日发布2025年报：
2025年，公司实现营收19.5亿元，同比+11.1%；归母净利润0.7亿元，同比-64.6%；扣非归母净利润-0.2亿元，同比-
124.7%；毛利率35.4%，同比-2.3pct，净利率3.6%，同比-7.9pct。
2025Q4，公司实现营收9.6亿元，同比+47.6%，环比+240.8%；归母净利润0.82亿元，同比-14.1%，环比扭亏；扣非归
母净利润0.76亿元，同比+127.3%，环比扭亏；毛利率为36.3%，同环比分别+6.8/+6.2pct，净利率为10.1%，同环比分别-
4.7/+23.1pct。
投资要点:
期间费用率整体平稳、政府补助+资产减值导致净利率承压。2025年，销售、管理、研发和财务费用率分别为7.7%/16
.0%/13.1%/1.4%，同比分别+2.5/+1.8/-3.9/+0.9pct；2025Q4，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为6.8%/11.8%/7
.0%/0.3%，同比分别+11.9/-2.1/-9.2/+0.6pct，环比分别-4.7/-13.3/-12.8/-1.0pct。
涂胶显影新机进展顺利，清洗+后道设备订单趋势良好。1）公司前道涂胶显影机产品持续获得国内头部逻辑、存储、
功率客户订单，新一代涂胶显影机将尽快推动工艺验证及产业化销售；2）前道化学清洗机签单表现优秀，已获得国内多
家大客户重复性订单；3）后道封装方面，后道涂胶显影机及单片式湿法设备持续获得封装龙头客户批量重复性订单，新
产品临时键合机、解键合机等已顺利通过多家客户验证，进入逐步放量阶段。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为24亿元、33亿元、45亿元，同比增速分别为23%、39%、3
5%，归母净利润分别为2.21亿元、4.71亿元、8.25亿元，同比增速分别为208%、113%、75%，对应当前市值的PE分别为171
倍、80倍、46倍。公司是国产半导体设备龙头，我们维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，技术升级迭代及产品研发失败风险，产品商业化推广不及预期，供应商供货不稳定或
成本提升风险，政府补助政策风险，市场竞争加剧，国际贸易摩擦加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│芯源微(688037)2025年报点评：Q4营收高增，看好湿法设备龙头加速核心设备│东吴证券 │增持
│国产替代 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
Q4营收高增：2025年公司实现营业总收入19.48亿元，同比+11.1%；归母净利润0.72亿元，同比-64.6%；扣非归母净
利润-0.18亿元，同比-124.7%，主要系本期政府补助减少及部分验证新品毛利较低。Q4单季营收9.58亿元，同比+48%，环
比+58%；归母净利润0.82亿元，同比-14%，环比+142%；扣非归母净利润0.76亿元，同比+127%，环比-76%。
盈利能力短期承压，看好批量产品改善盈利：2025年公司综合毛利率为35.39%，同比-2.28pct，主要系部分前道新品
验证初期毛利率较低。销售净利率3.6%，同比-7.86pct；期间费用率为38.1%，同比+1.4pct，其中销售/管理/财务/研发
费用率分别为7.7%/16.0%/1.4%/13.1%，同比+2.5/+1.8/+0.9/-3.9pct。Q4单季销售毛利率36.29%，同比+22.85pct，环比
+6.17pct；Q4销售净利率10.11%，同比-31.92pct，环比+23.10pct。
订单加速放量，现金流显著改善：截至2025Q4末，公司存货23.66亿元，同比+30.26%，主要系前道新品导入周期较长
、在途订单积累所致；合同负债6.88亿元，同比+52.51%，订单加速落地。Q4单季经营活动净现金流3.35亿元，同比+33%
，环比+559%，现金流显著改善。
前后道多品类进入批量复购，华创助力公司加速国产替代：北方华创已控股芯源微，双方将通过工艺整合与研发、供
应链、客户资源协同，提升整体解决方案能力与竞争力。（1）前道涂胶显影设备：持续获得国内头部客户订单，offline
、I-line、KrF等机台在多家客户端量产跑片数据良好，客户认可度不断提升，我们认为随着国产替代加速，ArFi机台验
证有望加速。（2）前道物理清洗设备：产品已获得国内头部客户批量订单，高产能物理清洗机通过存储客户验证并获得
重复订单，展现市场龙头地位。（3）前道化学清洗机：成功通过客户工艺验证，报告期内获得国内多家大客户重复性订
单，新签订单实现较快增长。（4）先进封装设备：后道涂胶显影机及单片式湿法设备持续巩固国内领先优势，获得国内
多家客户批量重复性订单；临时键合/解键合整体技术已达到国际先进水平，顺利通过多家客户验证，开始进入逐步放量
阶段。
盈利预测与投资评级：考虑到下游晶圆厂资本开支节奏及公司产品验证进度，我们调整公司2026-2027年归母净利润
为2.0（原值3.8）、4.0（原值5.9）亿元，预计公司2028年归母净利润为6.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别
为180/92/56X，考虑到公司作为国产TRACK龙头有望充分受益于TRACK设备国产替代，维持“增持”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，新品研发&验证不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-20│芯源微(688037)新产品研发取得进展，利润暂时承压 │财通证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月18日，公司发布2025年报。公司全年实现营业收入19.48亿元，同比增长11.11%；实现归母净利润0.72亿元
，同比减少64.65%。
多重因素导致利润短期承压：2025年公司员工人数呈现增长态势，导致薪酬福利支出等费用同比大幅增加；公司计入
其他收益的政府补助减少；此外，公司部分产品因开拓市场价格承压，导致部分产品可变现净值低于存货账面价值，计提
资产减值准备增加。上述因素共同导致利润承压。
新产品产业化取得重要突破：公司前道化学清洗机KS-CM300/200已成功通过国内头部客户工艺验证，核心指标可对标
海外龙头，已获得国内多家大客户重复性订单，进入快速放量阶段。此外，应用于Chiplet技术路线的临时键合机、解键
合机顺利通过多家客户验证并全面量产，Frame清洗机等新产品亦进入逐步放量阶段，产品线持续丰富，新业务增长点不
断涌现。
控制权变更落地，产业协同可期：2025年6月，北方华创正式成为公司控股股东。北方华创与公司双方同属集成电路
装备领域但产品布局互补；本次控制权变更有利于双方在工艺整合、客户资源共享、供应链协同等方面深化合作，为客户
提供更完整的集成电路装备解决方案，长期协同效应值得期待。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入24.16/30.11/36.93亿元，归母净利润2.47/4.84/7.48亿元。对应
PE分别为148.8/75.9/49.1倍，维持“增持”评级。
风险提示：半导体市场景气度下行；海外供应链风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业
竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-05│芯源微(688037)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、介绍公司2025年及2026年第一季度经营情况
尊敬的各位投资者、各位朋友们，大家上午好！欢迎大家参加芯源微2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。非常
感谢各位投资者朋友们对公司长期以来的关注和支持，同时也感谢上证路演中心对本次业绩说明会提供的技术支持和帮助
。
2025年度，公司实现营业收入19.48亿，同比增长11%。从收入构成来看，化学清洗首次贡献收入，后续随着持续签单
及交验节奏加快，预计化学清洗在收入中的占比也将持续提升；后道及小尺寸收入占比基本持平，其中键合品类收入规模
及占比大幅提升；前道Track收入规模有所增长，随着新机型陆续推出并推进验证，将持续巩固国产细分龙头地位。
利润方面，2025年度归母净利润7170.51万，同比有所下降，主要由营收增速不高，叠加期间费用增加、政府补助减
少等因素所致。
现金流方面，2025年度经营活动现金流量净额1.03亿，同比有所下降，主要由签单持续增长，物料备货采买支出大幅
增加，同时人员增加导致支付员工薪酬等支出等增加所致。
签单方面，2025年新签订单保持较快增长，尤其是新产品化学清洗机，已经全面导入国内多家头部晶圆厂，并获得了
部分客户的批量重复性订单，客户对于机台表现的认可度高，采买意愿强烈，预计化学清洗在未来几年仍将保持不错增长
。
合同负债方面，2025年末公司合同负债同比增长超50%，一定程度上也反映了签单的良好态势。
2026年第一季度，公司实现营业收入3.31亿，同比增长20%。归母净利润350.89万元，同比下降25%，主要由于公司规
模的不断扩大导致成本费用增加，叠加政府补助减少造成其他收益减少所致。一季度新签订单同比较高增长，签单态势良
好。
整体上看，随着北方华创在2025年6月成为公司控股股东并全面赋能以来，公司发生了很多新的变化，各方面管理精
细度都在稳步提升，公司正持续聚焦主要资源，力争在未来几年实现前道track的快速突破。同时，公司也将继续加大前
道化学清洗新品的客户端导入力度，并不断巩固在后道先进封装领域的领先优势，保障未来几年业务持续向好发展。谢谢
！
二、互动交流
Q1：展望2026，公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？
A1：从半导体设备行业来看，随着下游电子、汽车、通信等行业需求的稳步增长，以及人工智能、云计算及大数据等
新兴领域的快速发展，集成电路产业面临着新型芯片带来的产能扩张需求，将持续推动半导体设备的资本开支，带来广阔
的市场空间。从公司产品来看，在涂胶显影设备方面，公司将继续紧盯全球光刻工艺发展新趋势，结合公司整体发展战略
，继续研发新一代可适应更高光刻机产能的涂胶显影架构；在前道化学清洗设备方面，目前高端产品陆续实现卡位并已经
开始放量，订单增速很快，公司将借助北方华创集团赋能，与集团产品协同配合，不断提升在客户端的市占率，提高产品
订单及收入规模；在后道产品方面，公司持续推出一系列新产品，如临时键合、解键合以及frame清洗等，这两年都有非
常好的表现，2025年收入占比大幅提升。随着客户在CoWoS、HBM以及3DIC等领域的深化布局，公司后道产品也将持续受益
。
Q2：技术创新和产业升级方面有哪些举措？
A2：半导体设备属于高度技术密集型行业，具有极高的技术壁垒和客户准入门槛。公司将提高自主创新能力作为公司
发展的第一要务，持续加大研发投入力度，研发费用连续多年保持在营业收入的10%以上。在涂胶显影相关技术方面，进
一步优化单元和整机设计，提高产品的可靠性、稳定性；在前道清洗方面，聚焦化学清洗与干燥技术的深度优化，进一步
提升产品的技术等级和应用范围，系统性提升清洗设备产能；在后道设备方面，研究解决键合、解键合关键技术，推进研
发和产业化进程。
Q3：公司如何根据自身优势和市场需求来制定和实施这些发展目标？
A3：公司专注于高端半导体专用设备领域，目前已形成前道涂胶显影设备、前道清洗设备、后道先进封装设备、化合
物等小尺寸设备四大业务板块。公司通过持续的技术研发和供应链建设，提升公司的核心竞争力，增强团队的执行力和凝
聚力，不断开拓新产品、新领域，有效提升公司收入和利润规模，为股东创造价值。未来公司将积极加强技术人才团队、
知识产权和商业秘密体系建设，通过有效的内控和核心竞争力的提升，稳健发展并防范各种风险。
Q4：公开数据显示，近两年来，公司营业收入小幅增长，净利润却持续下滑，2025年扣非净利润首次出现亏损。今年
一季度，公司净利润同比下降24.70%，扣非净利润续亏，请问公司近年利润持续下降的原因是什么，是否还有进一步下滑
的风险，公司有没有明确的降费增效方案，从费用结构、投产节奏上扭转亏损的现状？前道涂胶显影、化学清洗等主力新
产品订单充足但收入确认滞后的周期还要多久落地兑现营收利润？
A4：公司新一代涂胶显影机、高端化学清洗机、先进封装新产品、核心零部件等研发投入及人才储备强度较大。同时
，公司新产品订单快速增长，对应投入的管理费用、销售费用持续增加。但公司新产品从研发、获得订单到转化成收入需
要一定周期，会有投入产出时间上的错配。另外叠加政府补助未如期到账、汇兑损失等因素，导致利润下滑。公司持续推
动信息化、数字化建设，落实精益化、全过程管理，以提高整体运营效率为目标，开展降本增效全员行动计划。2025年，
化学清洗首次贡献收入，后续随着持续签单及交验节奏加快，预计化学清洗在收入中的占比也将持续提升。公司将继续锚
定前道涂胶显影、前道清洗、后道先进封装三大核心主赛道，以客户为中心，持续提升产品竞争力及市场占有率，不断做
优做大经营体量。
Q5：数据显示，2025年公司计入损益政府补助近1亿元，占公司当期利润总额的 151.19%，扣非净利润亏损超1800万
元，今年一季度，同样依靠政府补助才实现账面微利，扣非净利润依旧是亏损的，请问当前公司主业盈利能力偏弱，利润
靠大额补助托底，是阶段性行业因素还是公司产品盈利模型存在长期隐患？若未来政府补助大幅缩减，是否会对公司持续
盈利带来影响？公司将通过哪些举措，实现主营业务经营层面的稳定盈利？
A5：公司目前收入规模尚小，且产品综合毛利率相对不高，同时为保障未来发展，持续加大人才引进及研发投入等，
未来随着规模的扩大，预计盈利会有所恢复。在公司产品方面，公司将围绕下游客户需求，立足涂胶显影主赛道，持续开
展技术研发及产品迭代，加快推进产品成熟化、标准化，持续提升机台稳定性及产能效率，为客户提供更具性价比和竞争
力的半导体装备产品及工艺整体解决方案。同时积极培育前道化学清洗、临时键合、解键合、Frame清洗等多款新产品，
开辟新的收入增长点。在供应链建设方面，公司将通过联合开发、自主研发、寻找替代供应商等方式降低核心部件成本，
巩固核心部件可控性，持续提升产品综合竞争力。在运营管理方面，逐渐降低销售、管理等费用率，优化运营管理，提高
经营质效。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：204家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-20│芯源微(688037)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、介绍公司2025年经营情况
公司2025年全年实现营业收入19.48亿，同比增长11%。从收入构成来看，化学清洗首次贡献收入，后续随着持续签单
及交验节奏加快，预计化学清洗在收入中的占比也将持续提升；后道及小尺寸收入占比基本持平，其中键合品类收入规模
及占比大幅提升；前道Track收入规模有所增长，随着新机型陆续推出并推进验证，将持续巩固国产细分龙头地位。
全年归母净利润7170.51万，同比较大幅度下降，主要由营收增速不高，叠加期间费用增加、政府补助减少等因素所
致。
现金流方面，全年经营活动现金流量净额1.03亿，较去年有所下降，主要由签单持续增长，物料备货采买支出大幅增
加，同时人员增加导致支付员工薪酬等支出等增加所致，总体看现金流是良性的。
签单方面，全年新签订单保持较快增长，尤其是新产品化学清洗机，已经全面导入国内多家头部晶圆厂，并获得了部
分客户的批量重复性订单，客户对于机台表现的认可度高，采买意愿强烈，预计化学清洗在未来几年仍将保持不错增长。
合同负债方面，2025年末公司合同负债同比增长超50%，一定程度上也反映了签单的良好态势。
整体上，随着北方华创在2025年6月成为公司控股股东并全面赋能以来，公司发生了很多新的变化，各方面管理精细
度都在稳步提升，公司正持续聚焦主要资源，力争在未来几年实现前道track的快速突破。同时，公司也将继续加大前道
化学清洗新品的客户端导入力度，并不断巩固在后道先进封装领域的领先优势，保障未来几年业务持续向好发展。
二、互动交流
Q1：公司2025年签单结构及2026年签单展望？
A1：从签单结构来看，2025年签单中化学清洗和后道先进封装相关产品占比较高，其中化学清洗占比快速提升。公司
对2026年签单预期有信心，将在传统优势赛道先进封装领域进一步提升市占率，推动订单金额持续增长；对于另外两个主
赛道，一是前道track，公司产品目前正处于成熟过程中，将加快推进机台验证，持续提升在客户端的认可度和市占率；
二是前道化学清洗，目前高端产品陆续实现卡位并已经开始放量，订单增速很快，公司将借助北方华创集团赋能，与集团
产品协同配合，不断提升在客户端的市占率，提高产品订单及收入规模。
Q2：后道产品下游客户需求、订单增速展望及新产品进展？
A2：2026年后道下游市场景气度预计将有所提升，整体上看，后道是相对稳健、产品标准化程度较高的细分赛道，公
司成熟产品具有较强的行业竞争力。此外，公司也在持续推出一系列新产品，前几年推出的临时键合、解键合以及frame
清洗，这两年也都有非常好的表现，2025年收入占比大幅提升。随着客户在CoWoS、HBM以及3DIC等领域的深化布局，公司
后道产品也将持续受益。
Q3：公司全新一代前道涂胶显影机目前进展情况？
A3：公司新一代机型整体推进较为顺利，后续我们会在合规的前提下，通过多种方式及时与广大投资者交互机台在客
户端的整体表现和效果。
Q4：公司资产减值损失同比增加的原因？
A4：公司按照会计准则，基于谨慎性原则，对于可回收金额低于账面价值的设备计提资产减值准备。主要原因一是部
分机台市场竞争较为激烈，二是对重点客户销售策略的考量。公司正在针对全系列产品制定降本增效的具体策略，以合适
的价格开拓市场，同时确保合理的毛利空间。
Q5：公司产品国产替代的未来趋势？
A5：公司目前主要专注于提升机台的综合性能，在前道领域，打铁还需自身硬，目前我们仍处于追赶的位置，但与国
际巨头的差距在持续缩小。同时，国产设备在交期、服务等方面相对有竞争优势，客户对于国产“卡脖子”设备的支持力
度也在日益增强，这也是公司未来几年面临的战略机遇。
Q6：化学清洗产品进展及市场覆盖？
A6：公司化学清洗机整体工艺覆盖率达90%以上，其中难度最高的前道前中段部分工序，公司已经实现突破。公司的
策略是通过高带低的方式，用高端机台带动中低端机台销售，公司高端机台已经获得了客户充分的认可。未来，公司将进
一步巩固高端机台在客户端的优势地位，持续提升市占率，同时用高端机台和优质服务进一步提升客户粘性，争取获得更
多的中低端清洗产品份额，为客户提供湿法清洗一体化解决方案。
Q7：公司键合设备进展？
A7：临时键合和解键合设备是公司近几年推出的新产品，在收入端的贡献持续提升。随着客户端2.5D、HBM、3DIC等
扩产，产品签单和收入趋势良好，预计未来3-5年增长弹性相对较高。在临时键合领域，芯源微目前稳居国产龙头，竞争
优势较为明显，未来随着客户扩产的推进，订单也将持续放量。
Q8：键合设备的壁垒及竞争格局展望？
A8：键合设备种类大体分为两类，一是临时键合，二是永久键合（包含热压键合及混合键合）。芯源微目前做的主要
是临时键合，临时键合的技术和涂胶显影有较大的相似度，比如对准、涂覆等，所以公司有较大技术先发优势。对于该领
域竞争格局，芯源微目前是国产龙头，预计未来几年仍将继续保持不错的签单表现。
Q9：公司海外销售情况？
A9：对于比较成熟的机台如封装类机台，公司将持续拓展海外市场。目前公司产品已销售中国台湾、韩国、东南亚等
地区，海外市场正在处于放量初期。公司封装设备在国际上具有较强的竞争力，随着出海战略的持续推进，预计海外订单
规模也将保持稳健增长。
Q10：公司人员增加情况？
A10：公司25年末员工人数相较24年末增加400人以上，新增人员从BU来看，主要分布在前道track和前道化学清洗机
两个事业部；从职能上看，主要分布在研发、设计、销服等岗位。后续公司将视经营情况，持续储备人才。
Q11：半导体设备行业增长景气度情况及公司订单展望？
A11：在行业需求方面，AI拉动非常强烈，国内客户扩产意愿积极。未来3-5年，预计国内存储及高端逻辑扩产状态将
持续，对于半导体设备的需求比较明确。在订单方面，公司前道Track产品客户认可度持续提升，化学清洗机成功开启第
二成长曲线，后道先进封装设备龙头地位日益巩固，随着客户扩产的推进以及公司产品成熟度的持续提升，未来订单规模
有望持续提升。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|