价值分析☆ ◇688045 必易微 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 4.63│ 0.55│ -0.28│ 0.31│ 0.73│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 8.77│ 19.79│ 19.20│ 19.43│ 20.17│ 21.41│
│净资产收益率% │ 52.77│ 2.78│ -1.44│ 1.68│ 3.78│ 5.93│
│归母净利润(百万元) │ 239.70│ 37.96│ -19.07│ 21.32│ 50.47│ 85.88│
│营业收入(百万元) │ 886.95│ 525.82│ 578.47│ 723.79│ 900.27│ 1093.86│
│营业利润(百万元) │ 257.44│ 1.28│ -37.27│ 24.28│ 58.48│ 98.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-29 增持 维持 --- 0.35 0.80 1.37 华创证券
2024-04-29 增持 维持 --- 0.10 0.38 0.67 财通证券
2024-03-29 增持 维持 --- 0.35 0.80 1.37 华创证券
2024-03-28 买入 维持 34.2 0.44 0.95 1.56 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-29│必易微(688045)2024年一季报点评：盈利能力持续改善，拓展新品未来可期
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投资建议：终端需求逐步回暖，国产替代加速推进，公司持续拓宽产品布局，打开远期成长空间。我们维
持公司2024-2026年归母净利润预测为0.24/0.55/0.95亿元，对应EPS为0.35/0.80/1.37元，维持“推荐”评级
。
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2024-04-29│必易微(688045)24Q1毛利率环比修复，致力研发产品组合持续扩张
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为7.05/8.22/9.75亿元，归母净利润0.07/0.26/
0.46亿元。对应PE分别为271.89/70.55/40.15倍，维持“增持”评级。
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2024-03-29│必易微(688045)2023年报点评：收入同／环比改善，新品布局进展顺利
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投资建议：终端需求逐步回暖，国产替代加速推进，公司持续拓宽产品布局，打开远期成长空间。考虑到
下游需求复苏不及预期，我们将公司2024-2025年归母净利润预测由0.31/0.61亿元调整为0.24/0.55亿元，新
增2026年归母净利润预测0.95亿元，对应EPS为0.35/0.80/1.37元，维持“推荐”评级。
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2024-03-28│必易微(688045)2023年年报点评：主业触底，新品起量增厚收入
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年，公司营业收入分别为7.6/9.6/11.7亿元，归母净利润分别为0.3
/0.7/1.1亿元。考虑到公司DC-DC和电机驱动产品线将增厚公司AC-DC和LED驱动主业以外的收入，以及竞争壁
垒较高的BMS产品线有望于2025年起量，我们给予公司2025年36倍PE，对应目标价34.20元，维持“买入”评级
。
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