研报评级☆ ◇688046 药康生物 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 5 0 0 0 7
1年内 4 10 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.39│ 0.27│ 0.33│ 0.41│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 4.82│ 5.18│ 5.21│ 5.48│ 5.80│ 6.35│
│净资产收益率% │ 8.33│ 7.48│ 5.14│ 6.15│ 7.21│ 8.18│
│归母净利润(百万元) │ 164.64│ 158.91│ 109.82│ 137.32│ 169.96│ 207.46│
│营业收入(百万元) │ 516.55│ 622.19│ 686.84│ 793.75│ 934.67│ 1099.75│
│营业利润(百万元) │ 173.95│ 163.69│ 119.37│ 147.59│ 183.03│ 223.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-13 买入 首次 23.65 0.35 0.43 0.50 国泰海通
2025-11-19 增持 维持 19.97 0.35 0.43 0.54 华创证券
2025-11-04 增持 维持 --- 0.32 0.40 0.46 国信证券
2025-10-29 增持 维持 --- 0.31 0.39 0.48 平安证券
2025-10-29 增持 维持 --- 0.33 0.42 0.53 浙商证券
2025-10-28 未知 未知 --- 0.35 0.43 0.54 信达证券
2025-10-23 增持 维持 --- 0.35 0.42 0.51 华西证券
2025-10-23 买入 维持 20.86 0.31 0.38 0.46 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-13│药康生物(688046)首次覆盖：主业稳健增长，海外拓展与抗体业务构筑中长期│国泰海通 │买入
│增长 │ │
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本报告导读：
创新药研发需求回暖叠加海外业务增长，高端模型与药效服务驱动盈利修复，药康生物进入新一轮成长周期。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级，目标价23.65元。我们预计药康生物2025-2027年归母净利润分别为1.44/1.74/2.05亿元
，同比增长31.5%/20.8%/17.3%，对应EPS为0.35/0.43/0.50元。考虑公司在商业化小鼠模型、高端人源化模型及功能药效
服务领域具备较强技术优势，同时海外业务拓展持续推进，未来盈利能力有望逐步提升。参考可比公司估值水平给予公司
2026年55倍PE，对应目标价23.65元。
收入稳健增长，利润端迎来修复拐点。据2025年业绩快报显示，公司全年实现营业收入7.93亿元，同比增长15.5%；
归母净利润1.44亿元，同比增长31.5%，利润端修复趋势进一步得到验证。
核心业务结构优化，高端模型与药效服务驱动增长。商业化小鼠模型、功能药效及定制繁育为公司核心业务，合计收
入占比超过90%。商业化小鼠模型作为公司基石业务，高端品系销售占比持续提升并推动毛利率改善；功能药效业务依托
公司丰富的小鼠模型资源为创新药研发提供药效评价服务，收入保持较快增长；模型定制业务受益于国内基础科研需求提
升，未来增长潜力较大。
海外业务增长强劲，新业务平台有望贡献新增量。2025年前三季度公司海外收入达1.07亿元，同比增长23.62%，其中
第三季度收入同比增长63.97%，海外业务增长动能明显增强。美国圣地亚哥新总部已于2025年正式启用，本地化服务能力
持续提升。同时公司通过纽迈生物布局全人源抗体发现平台并在类器官模型及AI疾病模型数据库等方向持续进行技术储备
，有望为公司未来成长提供新的业务增量。
风险提示：海外业务拓展不及预期风险；研发进展不及预期风险；行业竞争加剧导致毛利率下降风险。
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2025-11-19│药康生物(688046)2025年三季报点评：业绩加速增长，国际化布局持续深化 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布25年三季报，25年前三季度营收5.76亿元（+12.92%），归母净利润1.10亿元（+11.90%），扣非归母净利润
0.93亿元（+29.21%）。单25Q3，营收2.01亿元（+18.56%），归母净利润0.39亿元（+78.25%），扣非归母净利润0.30亿
元（+75.92%）。
评论：
Q3营收加速增长。2025Q3公司业绩呈现加速增长态势，单季度实现营业收入2.01亿元，同比增长18.56%，主要系报告
期较同期产能提高，随着国内外市场的开拓力度增大，业务增长所致。
国内市场稳步向好，海外维持较好增长。国内科研客户需求稳定，国内药企临床前投入逐步恢复到正常、有序状态，
工业客户收入增长逐步向好。海外尤其北美市场经过人员调整后，收入明显提速。2025Q1-3，公司海外收入1.07亿元，同
比增长23.62%，其中单Q3海外收入0.39亿元，增速达到63.97%。公司在海外市场渗透率低、基数低，产品及服务具备相当
竞争力，预计海外市场收入仍将维持良好增速。
国内产能已满产，海外产能逐步释放。国内产能合计28万笼位，已达到满产状态，通过空间优化，实际产能可达到约
30万笼，目前正在优化笼位分配，优先满足高价值品系生产需求。美国设施整体笼位超4000笼，产能爬坡过程中，将拓展
代理繁育等业务，欧洲区域产能已在规划中。
毛利率提高与费用控制带动单Q3盈利大幅改善。2025Q1-3，公司毛利率为64.02%，同比增加0.37pct；净利率19.09%
，同比减少-0.18pct。单Q3，公司毛利率提高至63.53%，同比增长1.64pct，净利率提高至19.42%，同比增加6.50pct。单
Q3公司销售、管理、研发三项费用率合计下降6.75pct，毛利率的提高和费用率的下降带动净利率大幅提高，显示出规模
效应和精细化管理的成效。
投资建议：考虑到国内下游需求稳步向好和海外拓展处于加速期，盈利能力仍有较大提升空间。我们预计公司25-27
年归母净利润为1.4、1.7、2.2亿元，同比增长29.3%、22.7%和27.2%，EPS分别为0.35、0.43、0.54元。根据DCF测算，可
得公司合理估值为83亿元，对应股价20元，维持“推荐”评级。
风险提示：小鼠模型行业技术升级迭代；小鼠知识产权保护风险；公司生产运营风险；小鼠模型行业发展不及预期，
发展空间受阻。
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2025-11-04│药康生物(688046)2025前三季度营收同比增长12.9% │国信证券 │增持
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2025前三季度营收同比增长12.9%。2025年前三季度，公司实现营收5.76亿元（+12.9%），归母净利润1.10亿元（+11
.9%），业务增长主要由产能提高及国内外市场的开拓力度增大驱动。
分季度看，2025Q1/Q2/Q3分别实现营收1.71/2.04/2.01亿元（分别同比+8.8%/+11.3%/+18.6%，Q2/Q3分别环比+19.4%
/-1.6%），归母净利润0.30/0.41/0.39亿元（分别同比+1.7%/-12.7%/+78.2%，Q2/Q3分别环比+36.5%/-4.7%）。
毛利率企稳，费用率改善。2025Q1-3，公司毛利率为64.0%（同比+0.4pp）、净利率19.1%（同比-0.2pp）；销售费用
率14.0%（同比-0.3pp）、管理费用率17.0%（同比-2.2pp）、研发费用率10.8%（同比-1.6pp）、财务费用率-0.6%（同比
+0.7pp），期间费用率整体为41.1%（同比-3.4pp）。
国内新设施已满产，美国新设施启用，欧洲设施寻找中。截至2025Q2末，公司在江苏南京、江苏常州、广东佛山、四
川成都、北京大兴、上海宝山运营七个大型生产设施，合计产能约28万笼，国内设施布局完成，其中北京药康大兴设施、
上海药康宝山设施、广东药康二期设施均于2023年下半年陆续建成投产，合计产能约8万笼，目前产能利用率已提升至满
产状态；海外产能方面，美国SanDiego设施已于2025年6月启动，未来将逐步为客户提供代理繁育、药效测试等系列服务
，实现对北美客户需求的本地化快速响应，进一步拓展公司的全球服务能力；欧洲区域产能已在规划中，目前已考察多个
欧洲设施，待确定合适设施，将尽快完成租赁并投入运营。
投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计2025-2027年营收分别为7.91/8.94/9.82亿元，净利润分别为1.32/1.66/1
.88亿元，目前股价对应PE分别为55/44/39x，维持“优于大市”评级。
风险提示：新模型研发不及预期的风险、市场竞争加剧的风险，海外市场拓展不及预期的风险等。
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2025-10-29│药康生物(688046)2025年三季报点评报告：海外、工业提速，打开成长空间 │浙商证券 │增持
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业绩表现：收入加速，利润弹性释放
2025年前三季度，公司实现营收5.76亿元（+12.9%YoY），归母净利润1.10亿元（+11.9%YoY），扣非净利润0.93亿元
（+29.2%YoY）。2025单Q3实现营收2.01亿元（+18.6%YoY），归母净利润0.39亿元（+78.3%YoY），扣非净利润0.30亿元
（+75.9%YoY）。
成长性：海外拓展持续加速，药效业务打开成长空间
2025年三季度公司收入端持续提速，我们认为或和公司在海外市场以及工业端业务拓展进入收获期有关。参考公司20
25年中报披露信息，公司已经完成海外40人BD团队组建，覆盖北美、欧洲及亚太三大区域，上半年实现海外收入6711.56
万元，同比增长8%，其中海外工业收入占比已经超70%。我们预计公司海外工业端药效业务的持续导入以及海外科研市场
的加速开拓将成为收入端主要增长动能。我们看好公司从科研到工业以及从国内到海外的拓展兑现带来的价值重估。
盈利能力：收入结构持续优化，看好利润端弹性
2025年三季度公司毛利率为63.53%，同比提升1.65pct，归母净利率为19.42%，同比提升6.5pct。参考公司2025年中
报披露，公司国内28万笼位已经布局完成，我们认为后续商品鼠的产品结构仍有加大提升空间，且海外收入仍在兑现的早
期，我们认为公司或将进入毛利率持续向上的改善通道。费用端来看，2025年前三季度公司期间费用率均有优化，我们认
为经历了过去几年的业务拓展前期布局，后期费用端的规模效应或加速体现，看好未来公司利润端快于收入端的修复表现
。
盈利预测与估值
考虑到国内新药研发需求在2023-2024年的波动，我们下调此前对公司的盈利预测。我们预计2025-2027年公司实现营
收7.93/9.40/11.36亿元，同比增长15.47%/18.55%/20.85%，实现归母净利润1.40/1.81/2.29亿元，同比增长27.39%/29.1
6%/26.64%。2025年10月28日收盘价对应2025-2027PE分别为50x/39x/30x，维持“增持”评级。
风险提示
海外拓展不及预期风险；类器官等新技术取代模式动物风险；汇率波动风险等。
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2025-10-29│药康生物(688046)利润率改善延续，加码海外开拓 │平安证券 │增持
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事项：
公司发布25Q3财报，25Q3单季实现营收2.01亿元（yoy+18.56%），实现归母净利润0.39亿元（yoy+78.25%），扣非后
归母净利润0.30亿元（yoy+75.92%）。符合预期。
平安观点：
利润率方面，25Q3公司综合毛利率为63.53%（yoy+1.65pct），系运营效率提升的效果；销售、管理、研发费用率延
续下降趋势，分别为13.83%（yoy-2.63pct）、17.06%（yoy-2.39pct）、11.27%（yoy-1.73pct）。综合影响下，当季扣
非归母净利润率为14.87%（yoy+4.85pct），未来还有进一步回升空间。
公司上半年完成海外团队架构调整，强化市场销售、服务响应能力。圣地亚哥基地已完成建设，拿到认证后即可正式
投入使用，为海外增加笼位供给，提升响应速度。同时，欧洲、亚太地区的扩张也在推进中，未来可期。
维持“推荐”评级。根据市场环境及公司业务推广进度，维持预计2025-2027年盈利预测为归母净利润1.27、1.58、1
.97亿元。公司在行业相对困难时期进行了产品、市场的持续开拓，显著扩大了自身优势，随目前创新药研发产业逐步恢
复，公司有望在未来迎来更好发展。维持“推荐”评级。
风险提示：1）宏观经济周期和投融资周期；2）小鼠品系更新不及预期风险；3）真实世界小鼠模型推广不及预期风
险；4）海外市场开拓不及预期风险。
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2025-10-28│药康生物(688046)业绩呈现逐季度加速趋势，积极培育全人源抗体平台 │信达证券 │未知
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事件：2025年前三季度公司实现营业收入5.76亿元，同比增长12.92%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长11.90%；
实现扣非净利润0.93亿元，同比增长29.21%。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入2.01亿元，同比增长18.56%；实现归
母净利润0.39亿元，同比增长78.25%；实现扣非净利润0.30亿元，同比增长75.92%。
点评：
业绩呈现逐季度加速趋势，功能药效业务具备高成长潜力。
2025年以来公司业绩呈现逐季度加速趋势，2025Q1-Q3分别实现营业收入1.71亿、2.04亿、2.01亿，同比增速分别为8
.76%、11.27%、18.56%；2025Q1-Q3分别实现扣非净利润0.25亿、0.38亿、0.30亿，同比增速分别为9.80%、18.29%、75.9
2%。
从业务类型来看，功能药效业务是拉动公司业绩增长的重要原因，2025H1公司功能药效业务实现营业收入8,793万元
，同比增长23.69%，新签订单同比增长40%以上，2025Q3签单情况基本延续上半年趋势。从区域分布来看，海外市场是拉
动公司业绩增长的重要原因，2025年前三季度公司海外收入1.07亿元，同比增长23.62%，其中2025Q3单季度公司海外收入
0.39亿元，同比增长63.97%。
我们认为，药康生物是行业领先的动物模型龙头企业，功能药效是公司基于模型优势延伸出来的高成长业务，海外市
场已经明显恢复，随着国内市场逐步复苏，公司业绩还存在进一步加速的潜力。
成立全资子公司纽迈生物，积极培育全人源抗体平台。
2023年公司依托自主知识产权的全人源抗体转基因模型成立全资子公司纽迈生物，截至2025年上半年，纽迈生物已完
成全人源抗体小鼠全面验证，包括NeoMab-IgG（标准）、NeoMab-CLC（共轻链）及NeoMab-HC（单重链）全系列模型，搭
建完成抗体筛选平台，打通模型-抗体发现-服务全流程，已帮助国内外多家药物研发企业完成全人源抗体发现，实现了高
质量交付。纽迈生物自主立项并启动了一系列创新靶点抗体研发，涵盖肿瘤、自免、神经及代谢等领域，其中部分项目已
推进至体内评估阶段，公司预计2025年内获得PCC分子，部分预研项目已成功授权给海外药企。
我们认为，全人源抗体平台是行业稀缺资源，公司依托动物模型优势，已成功构建全系列全人源抗体模型，随着研发
管线对外授权的不断推进，纽迈生物有望成为公司未来重要的增长引擎。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为7.90亿元、9.50亿元、11.44亿元，归母净利润分别为1.43亿元
、1.77亿元、2.21亿元，EPS（摊薄）分别为0.35元、0.43元、0.54元，对应PE估值分别为48.79倍、39.49倍、31.57倍。
风险因素：创新药行业投融资不及预期的风险；海外推广不及预期的风险；新业务培育不及预期的风险；行业竞争加
剧的风险。
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2025-10-23│药康生物(688046)耕耘兑现，国际化及新业务再开新篇 │华泰证券 │买入
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公司发布2025年三季报：前三季度营收/归母净利润/扣非净利润分别为5.76/1.10/0.93亿元（+12.92/11.90/29.21%y
oy）；其中，Q3营收/归母净利润/扣非净利润分别为2.01/0.39/0.30亿元（+18.56/78.25/75.92%yoy）。我们看好公司海
外业务及新业务驱动持续增长，维持“买入”评级。
收入及利润增长提速，经营现金流改善
今年以来公司业绩增长提速，Q1-3收入同比增速分别为9/11/19%，扣非归母同比增速分别为10/18/76%，我们估测主
因：1）BD热潮驱动国内临床前项目价值重估，工业端需求重启增长；2）海外本土团队和设施基本就位，业务拓展步入正
轨，销售费用摊薄。前三季度毛利率64.0%，其中Q3单季度毛利率63.5%，我们估测波动主要受到暑期等季节性因素影响。
前三季度经营活动净现金流0.87亿元，其中Q3单季度0.72亿元，利润质量改善。
能力建设和业务拓展步履不停
1）公司建立了全球最大的基因工程小鼠资源库，拥有小鼠品系超22,000种，在肿瘤、自免、代谢、CNS等全疾病领域
持续推出新模型，并同步配套完善的临床前药效平台。2）截至1H25在国内已配备～120人团队，1H25服务客户2100+家，
其中新增客户360+家（尤以工业为主）。
发力国际化&新业务，打造新增长引擎
我们看好国际化及新业务打开公司成长天花板：1）前三季度海外业务实现收入1.07亿元（+23.62%yoy），其中Q3单
季度海外收入0.39亿元（+63.07%）；截至1H25在海外已配备～40人团队，1H25服务客户200+家，其中新增客户80+家；美
国圣地亚哥新总部已于2025年6月启动，韩国子公司7月正式成立，9月与日本顶尖机构达成本土化供应与服务的战略合作
，本土化加速推进业务。2）加速推进全人源抗体平台（苏州纽迈）及菌群研创平台商业化，并积极培育实验数据平台、
类器官平台等；其中，纽迈自主研发了一系列创新靶点抗体，公司预计将于年内获得PCC分子，部分预研项目已成功授权
海外药企。3）9月宣布与益诺思达成深化战略合作，拓展GLP安评毒理环节中使用的小鼠品类。
盈利预测与估值
我们预计2025-27年归母净利润为1.29/1.57/1.87亿元（+17/22/19%yoy），对应EPS为0.31/0.38/0.46元。我们给予
公司合理估值85.66亿元（基于2026年PE54.68x，与可比公司持平），对应目标价20.89元。
风险提示：地缘政治风险；产能爬坡不及预期；新业务进展不及预期。
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2025-10-23│药康生物(688046)业绩超市场预期，海外客户贡献业绩弹性 │华西证券 │增持
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事件概述
公司公告2025年三季报：25Q1-3实现营业收入5.76亿元，同比增长12.92%、实现归母净利润1.10亿元，同比增长11.9
0%、实现扣非净利润0.93亿元，同比增长29.21%。
分析判断:
业绩超市场预期，海外客户贡献业绩弹性
公司25Q3单季度实现收入2.01亿元，同比增长18.56%，相对25H1的收入增速呈现环比加速趋势，我们判断核心受益于
公司积极市场开拓以及国内外市场景气度改善。另外25Q3毛利率和净利率分别为63.53%和19.42%，相对25H1呈现相对稳定
，相对25Q3略有上升。根据集萃药康GemPharmatech官方公众号发布的《药康生物2025年三季报》，公司25Q3海外业务实
现收入0.39亿元，同比增长63.97%，为公司贡献核心业绩弹性；且反向测算，其25Q3境内业务实现收入约为1.6亿元，同
比增长11.7%，维持相对稳健增长。展望未来，考虑到产能持续拓展（国内和国外产能）以及在强化国内市场拓展的基础
上积极拓展国际化客户，我们判断公司业绩将继续保持快速增长。
投资建议
考虑到前期投融资变差等因素影响、调整前期盈利预测，即我们预测2025-2027年营业收入从8.56/9.95/NA亿元调整
为7.95/9.39/11.10亿元，对应EPS从0.45/0.51/NA元调整为0.35/0.42/0.51元，对应2025年10月23日收盘价17.05元/股，
PE分别为49/40/33倍，维持“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险、潜在研发小鼠品系具有不确定性、核心技术人员流失风险、募投新产能释放不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：83家
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2025-10-23│药康生物(688046)2025年10月23日-27日投资者关系活动主要内容
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1、国内、海外需求情况？海外Q3 明显提速，未来业绩的持续性如何？
答：国内科研客户需求稳定，国内药企临床前投入逐步恢复到正常、有序状态，工业客户收入增长逐步向好；
海外尤其北美市场经过人员调整后，收入明显提速，考虑公司目前海外市场渗透率低、基数低，而公司产品及服务具
备相当竞争力，随着销售渠道的建设、本土产能的投产及品牌、口碑的逐步建立，未来海外市场收入仍将维持良好增速。
2、目前国内外的产能利用率？未来欧洲等区域的产能规划？
答：国内产能合计 28 万笼位，已达到满产状态，通过空间优化，实际产能可达到约 30 万笼，目前正在优化笼位分
配，优先满足高价值品系生产需求，提高单笼产值；
美国设施整体笼位超 4,000 笼，产能爬坡过程中，将拓展代理繁育等业务，为客户提供更丰富产品和服务选择，加
速品牌建设；
欧洲区域产能已在规划中，正在寻找可租赁的合适设施，也考虑通过参股或收购手段扩充本地化的服务能力。
3、类器官和器官芯片是否对模式动物的需求产生冲击？
答：目前没有看到类器官、器官芯片等对模式动物的需求产生冲击，模式动物仍是临床前药物评价不可替代的选择，
现有技术水平下，类器官、器官芯片无法充分模拟生物体，更多作为一种补充评价手段。 现有动物模型确实存在实验结
果与临床结果一致性差等问题，因此公司也在积极研发野化鼠等各类创新模型，以减少无效动物实验、提高临床前动物实
验结果和临床实验结果的一致性、增强临床前动物实验结果对临床实验方案设计的指导；除创新模型外，公司在类器官、
AI+疾病模型数据库等领域均有布局，为客户提供丰富服务选择。
4、商品化小鼠目前的竞争格局和价格趋势？
答：目前行业竞争格局稳定，没有看到强有力的新进入者，公司构建了全球最大的品系资源库，覆盖了肿瘤、自免、
代谢及心血管、精神神经、罕见病等各个疾病领域，并根据药物研发进展及最新科研进展，不断补充新模型，实现模型库
的动态更新，保持在竞争中的优势地位。
由于竞争格局相对良好，且公司持续不断推出新模型，商品化小鼠整体价格体系维持良好。
5、纽迈生物抗体授权业务的授权情况、客户积累，公司怎么看纽迈与同行相比的竞争优势？
答：纽迈生物已完成 NeoMab-IgG（标准）、NeoMab-CLC（共轻链）及 NeoMab-HC（单重链）全系列模型的研发及验
证，搭建完成抗体筛选平台，打通模型-抗体发现-服务全流程，专利布局完善，为未来管线进展及商业化合作奠定了良好
基础。内部管线方面，几十个项目推进中，预期年底获得 10 个左右 PCC，靶点覆盖肿瘤、自免、代谢、神经系统等疾病
领域。
2025 年为纽迈生物的商业化元年，商务团队在国内外密集参会，对接下游客户，已产生千万级别收入，海外客户为
主，目前主要对外授权序列，首付款金额低，随着内部管线推进至 PCC，预期明年会有更好的收入表现。 纽迈生物目标
客户群体与公司原本工业客户群体高度重合，历史积累的客户资源和口碑对纽迈客户开拓起正向作用，同时，纽迈生物对
外授权业务的开展，也将为公司人源化品系销售、功能药效导流更多业务。
6、今年毛利率改善的原因？
答：产品板块及服务板块毛利率均有不同程度改善；
产品板块毛利率提升 2-3 个百分点，主要得益于产能利用率的提升以及内部降本增效措施的推行，降本增效措施包
括人员的优化调整、费用的管控、供应链的调整等；
服务板块毛利率的改善，除了降本增效措施的推行，还得益于药效板块收入占比的提升，以及海外收入占比的提升。
未来还将持续调整产能结构，将更多产能用于高价值品系生产，毛利率仍然有改善空间。
7、灵康生物近期的业务进展？
答：灵康生物自Q2 开始向客户供应普通实验猪品系，以 CRO 客户及科研客户为主，市场反馈良好，预计有望自 202
6 年开始贡献利润；
基因编辑猪方面，公司与灵康生物也已启动相关研发项目，未来不排除与具备转化医学能力的第三方机构合作，加速
研发项目进展，共同探索基因编辑猪在异种器官移植、皮肤移植、医美等领域应用。
8、公司与益诺思的合作情况？
答：益诺思原本即为公司重要客户，公司与益诺思的合作主要两方面：一、Hras 品系的验证与推广；二、国内外客
户及订单的导流；
Hras 品系主要用于临床前致癌性评价，单价贵且单次实验用量大，目前基本无国产厂商，公司与益诺思合作，共同
推进公司的 Hras 小鼠验证与推广使用，预计明年底将完成全套验证性实验数据，并提交监管机构；
此外，公司业务更集中于研发早期，专注小鼠模型销售、药效验证服务等，益诺思为国内安评头部企业，GLP 资质齐
全，两家公司业务互补性强，未来将共同开拓国内外客户。
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