价值分析☆ ◇688046 药康生物 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 6 0 0 0 10
1年内 10 11 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.40│ 0.39│ 0.45│ 0.55│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 2.18│ 4.82│ 5.18│ 5.55│ 6.06│ 6.67│
│净资产收益率% │ 15.90│ 8.33│ 7.48│ 8.00│ 9.07│ 9.91│
│归母净利润(百万元) │ 124.93│ 164.64│ 158.91│ 182.37│ 225.78│ 272.28│
│营业收入(百万元) │ 393.79│ 516.55│ 622.19│ 747.99│ 901.81│ 1073.63│
│营业利润(百万元) │ 143.26│ 173.95│ 163.69│ 191.35│ 236.23│ 284.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 18 0.36 0.45 0.56 华创证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.37 0.46 0.53 国元证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.38 0.48 0.58 华安证券
2024-09-06 买入 维持 --- 0.49 0.61 0.76 国元证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.50 0.63 0.72 国信证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.50 0.61 0.78 开源证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.39 0.45 0.51 华西证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.47 0.59 0.74 平安证券
2024-06-09 增持 维持 19.31 0.49 0.61 0.73 海通证券
2024-05-27 增持 维持 15.91 0.50 0.61 0.72 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│药康生物(688046)2024年三季报点评：短期利润端承压，看好公司国际化和创新两条核心战略
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投资建议：鉴于公司处于扩张初期，开拓海外市场和研发高附加值品系产品短期费用端有所提升，我们预
计2024-2026年归母净利润分别为1.49、1.85、2.32亿元（前预测值为2.05、2.49、2.97亿元），同比变化-6.
4%、+24.1%、+25.4%，EPS为0.36、0.45、0.56元。根据DCF测算，可得公司合理估值为74亿元，对应股价18元
，维持“推荐”评级。
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2024-11-07│药康生物(688046)2024年三季度报告点评：扩张期成本增加及政府补助减少使得利润短期承压
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投资建议与盈利预测
随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海
外市场发展。预计公司2024-2026年归母净利润对应增速分别为-4.51%/23.68%/15.47%；对应EPS分别为0.37/0
.46/0.53元/股，对应PE为37.23/30.10/26.07X。维持“买入”评级。
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2024-11-04│药康生物(688046)收入稳步增长，费用投放加大等因素致利润承压
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考虑到行业需求仍待回暖，公司利润端承压，我们下调盈利预测。预计公司2024~2026年营收分别为7.44/
8.80/10.28亿元，同比增长19.7%/18.2%/16.8%（前值为7.70/9.34/11.17亿元）；归母净利润分别为1.56/1.9
8/2.36亿元，同比-1.5%/26.6%/19.2%（前值为1.96/2.41/2.89亿元）。维持“买入”评级。
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2024-09-06│药康生物(688046)2024年半年度报告点评：24Q2单季度环比高速增长，业务快速回暖
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随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海
外市场发展。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为23.04%/23.01%/21.09%、归母净利润各年增速分别为2
7.68%/24.26%/23.41%；对应EPS分别为0.49/0.61/0.76元/股，对应PE为23.06/18.56/15.04X。维持“买入”
评级。
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2024-09-02│药康生物(688046)海外市场营收同比增长45%，国内产能利用率稳步提升
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投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为2.04/2.59/2.97亿元，目前股价对
应PE分别为22/17/15X，维持“优于大市”评级。
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2024-09-01│药康生物(688046)公司信息更新报告：Q2业绩环比稳健增长，海外拓展有望打开成长空间
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Q2业绩环比稳健增长，海外市场有望打开成长空间
2024H1，公司实现营业收入3.40亿元，同比增长15.05%；归母净利润7634万元，同比下降1.59%；扣非归
母净利润5484万元，同比增长10.73%。单看Q2，公司实现营业收入1.83亿元，同比增长17.83%，环比增长16.6
8%；归母净利润4686万元，同比增长0.73%，环比增长58.95%；扣非归母净利润3197万元，同比增长17.24%，
环比增长39.80%。公司营收端稳健增长，利润端受持续高强度研发投入、新产能投产后折旧摊销增加、加大海
外市场开拓等因素影响阶段性承压。公司坚持“产品+服务”双轮驱动的业务模式，持续推进非肿瘤模型以及
野化鼠等新领域建设，海外业务快速发展。我们看好公司长期发展，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-20
26年归母净利润为2.04/2.51/3.19亿元，EPS为0.50/0.61/0.78元，当前股价对应PE为21.9/17.8/14.0倍，鉴
于公司积极开发高附加值品系且积极拓展海外市场，维持“买入”评级。
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2024-08-30│药康生物(688046)业绩呈现环比改善，境外业务继续贡献业绩弹性
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投资建议
考虑到国内投融资环境趋冷等影响、调整前期盈利预测，即我们预测2024-2026年营业收入从7.71/9.74/1
2.18亿元调整为7.31/8.56/9.95亿元，对应EPS从0.47/0.58/0.73元调整为0.39/0.45/0.51元，对应2024年08
月30日收盘价10.91元/股，PE分别为28/24/21倍，维持“增持”评级。
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2024-08-29│药康生物(688046)上半年实现稳健增长，海外开拓提供额外增长动力
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维持“推荐”评级。考虑到国内投融资复苏节奏，及公司海外开拓进展，调整2024-2026年EPS预测为0.47
、0.59、0.74元（原0.49、0.62、0.75元）。公司国内及海外市场的新产能不断释放，将为业绩增长提供有力
支撑，维持“推荐”评级。
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2024-06-09│药康生物(688046)公司研究报告：模式动物龙头，出海打开第二成长曲线
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投资建议：我们预测公司2024-2026年收入分别为7.84、9.78、11.99亿元，同比增长分别为26.0%、24.7%
、22.7%，2024-2026年净利润分别为2.00、2.48、3.01亿元，同比增长分别为25.7%、24.2%、21.3%，EPS分别
为0.49、0.61、0.73元，考虑到公司作为国内模式动物龙头企业之一，我们给予其2024年35-40倍PE，对应合
理价值区间17.06-19.50元，给予“优于大市”评级。
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2024-05-27│药康生物(688046)2023年报及2024年一季报点评：海外市场拓展迅速，种系研发持续领先
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投资建议：维持“推荐”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为7.69、9.27和10.86亿元，同比
增长23.7%、20.5%和17.2%；归母净利润分别为2.05、2.49和2.97亿元，同比增长28.8%、21.6%、19.4%。根据
DCF测算，可得公司合理估值为66亿元，对应股价为16.1元，维持“推荐”评级。
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