价值分析☆ ◇688048 长光华芯 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 16 7 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 0.88│ -0.52│ 0.57│ 1.06│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.27│ 23.87│ 17.61│ 18.49│ 19.28│ ---│
│净资产收益率% │ 18.09│ 3.69│ -2.96│ 3.05│ 5.49│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 115.32│ 119.26│ -91.95│ 100.34│ 187.67│ ---│
│营业收入(百万元) │ 429.09│ 385.60│ 290.21│ 478.06│ 708.08│ ---│
│营业利润(百万元) │ 122.22│ 117.47│ -118.36│ 101.75│ 192.34│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-01-30 买入 首次 48.34 0.38 0.74 --- 国金证券
2024-01-03 增持 首次 --- 0.81 1.36 --- 山西证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.40 1.10 --- 德邦证券
2023-10-31 增持 维持 --- 0.60 0.90 --- 平安证券
2023-10-31 增持 维持 --- 0.44 0.90 --- 西部证券
2023-10-31 买入 维持 70.5 0.80 1.37 --- 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-30│长光华芯(688048)公司深度研究：高功率激光芯片龙头厂商，横向+纵向打造平台化公司
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预计2023-2025年公司净利润为-0.66亿元、0.66亿元、1.31亿元，对应EPS为-0.37元、0.38元和0.74元，
我们看好公司作为国内高功率激光芯片龙头厂商，横向和纵向拓展打造平台化公司。给予2025年65倍估值，市
值85.2亿元，目标价48.34元，给予公司“买入”评级。
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2024-01-03│长光华芯(688048)国内半导体激光器芯片龙头，横向拓展开辟新增长曲线
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盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-25年归母公司净利润0.37/1.43/2.41亿元，同比增长-69
.1%/288.6%/67.8%，对应EPS为0.21/0.81/1.36元，PE为295.5/76.0/45.3倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。
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2023-11-01│长光华芯(688048)2023年三季报点评：Q3营收&毛利率环比修复，光通信业务未来可期
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投资建议：考虑到宏观经济增速放缓等宏观影响，我们下调公司盈利预测：预计2023-2025年实现收入3.1
5/4.65/7.26亿元，实现归母净利润0.19/0.70/1.95亿元，以10月31日市值对应PE分别为580/153/55倍，维持
“买入”评级。
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2023-10-31│长光华芯(688048)业绩短期承压，静待下游行情复苏
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投资建议：公司是国内稀缺的半导体激光芯片IDM厂商，产品主要包括高功率单管系列、高功率巴条系列
、高效率VCSEL系列及光通信芯片系列，产品应用于光泵浦激光器泵浦源、激光智能制造装备、科研及特种场
景、3D传感与摄像、激光雷达等领域。基于公司2023年三季报及行业发展趋势，我们判断公司产品主要应用下
游激光器市场目前呈现低迷状态，行业竞争加剧叠加研发费用支出增加等因素影响，将拖累公司短期业绩，我
们下调公司2023-2025年归母净利润预测为0.79、1.05和1.59亿元（前值分别为1.71、2.45和3.34亿元），EPS
分别为0.45元、0.60元和0.90元，对应10月30日收盘价的PE分别为136.2、102.1和67.5倍。公司作为国内的重
要的激光芯片供应商，产品在工业激光、特殊和科研以及VCSEL芯片等应用上实现了批量供货，市场规模稳定
增长。此外公司业务横向扩展，建立了高效率VCSEL激光芯片和高速光通信芯片两大产品平台，另外公司业务
向下游延伸，开发器件、模块及终端直接半导体激光器，上下游协同发展，在半导体激光行业的综合实力逐步
提升，不断推动公司业绩稳步增长。我们看好公司的后续发展，维持“推荐”评级。
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2023-10-31│长光华芯(688048)23Q3业绩点评：Q3收入及毛利率环比改善，业绩符合预期
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盈利预测：基于工业激光器领域需求持续疲软，下调23-25年归母净利润至-0.05、0.77、1.58亿元，维持
“增持”评级。
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2023-10-31│长光华芯(688048)3Q23：收入与毛利率环比改善
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3Q23收入与毛利率环比改善，静待光芯片平台优势打开成长空间
长光华芯发布三季报，3Q23实现营收7,721万元（yoy+15.1%，qoq+49.1%），归母净利润-1173万元（yoy-
132.9%，qoq+3.2%）。虽然3Q23激光器下游工业市场需求依然偏弱，但环比有所修复且公司主动采取价格策略
，因此收入环比修复；利润端，公司产能利用率环比提升，因此毛利率环比改善。往前看，由于特殊领域收入
贡献不及我们此前预期，资产减值损失高于我们此前预期，因此下调23-25年归母净利润预测至-0.2/1.4/2.4
亿元（前值：0.5/2.0/3.2亿元）。考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，下游需求修复中率先受益，同
时24年特殊科研和高端光通信芯片业务放量，给予公司24年PE88x（据Wind一致预期，24年可比公司平均PE为6
2x），下调目标价至70.50元（前值：85.57元），维持“买入”评级。
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