价值分析☆ ◇688048 长光华芯 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 5 6 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 0.88│ -0.52│ -0.28│ 0.16│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 6.27│ 23.87│ 17.61│ 17.31│ 17.40│ 17.66│
│净资产收益率% │ 18.09│ 3.69│ -2.96│ -1.59│ 0.90│ 1.92│
│归母净利润(百万元) │ 115.32│ 119.26│ -91.95│ -48.38│ 27.83│ 59.57│
│营业收入(百万元) │ 429.09│ 385.60│ 290.21│ 306.79│ 409.47│ 502.35│
│营业利润(百万元) │ 122.22│ 117.47│ -118.36│ -63.32│ 28.94│ 64.10│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 增持 维持 51.94 -0.32 0.16 0.46 海通证券
2024-11-05 买入 维持 51.15 -0.41 0.06 0.12 华泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- -0.35 0.14 0.46 德邦证券
2024-09-28 增持 首次 35.17 -0.33 0.15 0.44 海通证券
2024-09-19 增持 维持 --- -0.36 0.11 0.25 天风证券
2024-09-01 买入 维持 33.84 -0.34 0.15 0.21 华泰证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.18 0.33 0.43 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│长光华芯(688048)业绩仍承压，坚持打造光芯片IDM平台
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盈利预测
我们预计，公司24-26年收入分别为2.97、4.16、5.39亿元；归母净利润分别为-0.56、0.28、0.81亿元，
EPS分别为-0.32、0.16、0.46元。我们认为长光华芯作为国内领先的激光芯片IDM龙头，伴随功率、通信、传
感等新业务领域拓展，未来业绩有望恢复快速增长。参考可比公司估值，给予公司2025年动态PS区间20-22x，
对应合理价值区间47.22-51.94元，维持“优于大市”评级。
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2024-11-05│长光华芯(688048)3Q业绩环比改善，期待光通信突破
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给予目标价51.15元与“买入”评级
考虑到公司部分下游市场竞争仍然激烈，我们下调24-26年归母净利润至-0.7/0.1/0.2亿元（前值：-0.6/
0.3/0.4亿元）。据Wind一致预期，25年可比公司平均PS为13.4x，考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，
以及在高端光通信芯片布局领先，给予公司25年PS22.5x（前值：18.0x24年PS），给予目标价51.15元（前值
：33.84元）。维持“买入”评级
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2024-11-01│长光华芯(688048)2024年第三季度报告点评：24Q3盈利能力环比改善，静待光通信业务开花结
│果
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投资建议：公司为国产激光芯片龙头，预计公司24-26年收入分别为2.95/4.05/4.86亿元；归母净利润分
别为-0.61/0.25/0.80亿元，对应25、26年市盈率分别为310/95倍。
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2024-09-28│长光华芯(688048)公司研究报告：Q2收入同环比增长，看好长期成长
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盈利预测
我们预计，公司24-26年收入分别为3.10、4.05、5.22亿元；归母净利润分别为-0.58、0.27、0.78亿元，
EPS分别为-0.33、0.15、0.44元。我们认为长光华芯作为国内领先的激光芯片IDM龙头，伴随功率、通信、传
感等新业务领域拓展，未来业绩有望恢复快速增长。参考可比公司估值，给予公司2024年动态PS区间17-20x，
对应合理价值区间31.66-35.17元，“优于大市”评级。
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2024-09-19│长光华芯(688048)光博会发布光芯片新品，短距光芯片均已实现量产
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盈利预测与投资建议：公司二季度克服产能瓶颈实现营业收入7487万元，同比增长45%，但研发投入增加
、工业光纤耦合模块价格下降、信用和资产减值计提影响了上半年净利润。根据中报情况，预计公司2024-202
6年归母净利润分别为-0.63亿元、2010万元，4457万元（原预测为0.44亿元、0.82亿元、0.95亿）。虽然公司
短期业绩欠佳，但公司坚持“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”的发展战略，在III-V族光芯片领域深
耕，已形成由半导体激光芯片、器件、模块及直接半导体激光器构成的四大类、多系列产品矩阵，在半导体激
光行业的综合实力稳步提升，因此维持“增持”评级。
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2024-09-01│长光华芯(688048)2Q收入重回增长，毛利率继续承压
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给予目标价33.84元与“买入”评级
考虑到公司部分下游市场竞争仍然激烈，我们下调24-26年归母净利润至-0.6/0.3/0.4亿元（前值：0.4/0
.8/0.9亿元）。考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，下游需求修复中有望率先受益，给予公司24年PS18
.0x（据Wind一致预期，24年可比公司平均PS为11.8x），给予目标价33.84元（前值：45.0元）。维持“买入
”评级。
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2024-08-26│长光华芯(688048)跟踪报告之二：高功率半导体激光芯片领先企业，光芯片等新业务布局未来
│可期
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投资建议：考虑到公司下游需求复苏不及预期，我们下调公司24/25年归母净利润预测为0.31/0.58亿元（
下调幅度为78%/72%），新增26年归母净利润预测为0.76亿元，对应目前PE估值为145X/78X/60X。考虑到公司
是国内高功率半导体激光芯片领先企业，未来VCSEL芯片及光通信芯片等半导体激光芯片、以及GaAs、InP、Ga
N三大材料体系有望打开公司新的成长空间，维持“增持”评级。
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