研报评级☆ ◇688051 佳华科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-09-11│佳华科技(688051)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│佳华科技(688051)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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参与调研机构：26家
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2026-06-23│佳华科技(688051)2026年6月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司在2025年营收有所下降,但智慧双碳业务增长超过190%,如何看待这一"阵痛"?未来盈利拐点预期如何?
答：从当前行业的政策大背景来看,随着今年两办"5+9"双碳考核政策正式落地,明确压实党政同责考核要求,整个行业
正式进入强约束、刚需放量的全新发展阶段。公司通过前几年的双碳数字化业务前瞻性布局,沉淀形成完整的技术体系与
产品壁垒,目前已在电力、钢铁、建材、石化等高耗能重点行业落地多个标杆项目,积累标准化、可复制的行业解决方案。
2025年公司整体营收短期承压,主要系智慧环保业务回款周期拉长、公司主动收缩低质量低效订单带来阶段性阵痛。智慧
双碳业务虽然目前营收占比较小,但同比增幅超190%,这充分验证了ToB端碳服务的市场需求。当前政策体系、公司技术储
备、项目落地案例均已齐备,后续核心工作是加快跨行业客户拓展,规模化复制碳资产管理数字化方案。依托全国碳市场扩
容、控排企业合规需求持续提升的背景,双碳业务营收与毛利将持续放量,成为拉动公司整体盈利改善的核心动力,公司盈
利拐点将随双碳业务规模持续扩大逐步显现。
2、公司"平台服务+数据资产"双交付模式落地节奏如何?另外SaaS化服务在业务中占比有无收入目标规划?
答：公司"平台服务+数据资产"双交付模式已在全业务线全面推进落地。公司深耕物联网大数据行业多年,始终以数据
作为技术与业务核心,依托长期践行的数字化、数据化信息工程理念搭建"数据工厂"底层架构,在项目实施交付过程中,同
步帮助客户沉淀专属高质量数据集,让客户在获取数字化管控平台的同时形成自有数据资产,该模式目前落地顺畅,也是公
司差异化核心竞争力。
公司自2025年起搭建企业绿色低碳数字赋能SaaS化平台,整合20多年行业数据积累、行业认知、核心技术与自研产品
搭建全套SaaS功能,对应公司"带着平台做市场"的核心商业思路。当前SaaS更多作为轻量化拓客工具,并不是主要收入来源
,在后续业务体系规划中,公司将持续输出标准化SaaS产品,依托平台流量发展订阅式服务。
3、公司大型集团客户整体规模如何?相应的解决方案有哪些优势?项目落地成效如何?
答：公司双碳业务目前已形成完整产品矩阵,针对大型集团客户主要提供两类落地产品:第一类是集团碳账本,帮助集
团摸清下属主体涉碳数据全貌、整体碳排放状况;第二类是企业数字碳表,可下沉至生产业务最小单元,完整抓取全流程碳
数据,完成企业碳排放数据归集,配套AI智能分析服务,形成完整解决方案。目前公司双碳解决方案已覆盖电力、煤炭、石
化、建材、交通等多个高耗能行业,成功服务国家能源集团、华能、华电、山东能源、中化、金隅冀东水泥等多家央企及
行业龙头企业,随着碳市场持续推进,这批前期试点标杆客户,将成为公司业务规模化复制的基础。公司原有监测类核心业
务,也会同步向ToB端的大、中小客户延伸,打造"AI+双碳"全新客户体系。
4、目前多家环保、软件企业均有布局双碳赛道,相比之下公司的核心竞争优势体现在哪些方面?目前公司智慧双碳业
务毛利率超50%,但整体综合毛利率仍有提升空间,公司有哪些改善举措?
答：公司核心竞争优势主要体现在两方面,一是公司凭借生态环境部相关技术中心资质及国家发改委能耗监测系统建
设经验,承接全国碳市场平台建设与运营,目前公司已建成四大双碳核心平台,包括生态环境部全国碳市场管理平台、非二
氧化碳温室气体管理平台、全国CCER联网监测平台三大涉碳平台,以及入选国家数据局首批数字经济专项的绿色低碳数字
赋能平台,依托多年国家级项目实操积累,我们深度吃透各行业生产工艺、能耗模型、碳排放核算规则与数据校验标准,能
够输出贴合监管要求、可直接对接上报的碳管理方案,形成行业内难得的先行积累。二是长期技术积淀优势,公司深耕物联
网大数据行业二十余年,以数据底座、AI技术驱动双碳产品,自研行业大模型已完成网信备案,智能碳管理产品已持续落地,
搭建起坚实的技术护城河。
公司智慧双碳业务毛利率相对较高,但目前营收占比尚不高,传统智慧环保业务仍为收入主力,拖累综合毛利。对此公
司制定两项改善方案:一方面优化传统环保业务结构,主动舍弃低毛利、回款差、现金流薄弱的低效订单,择优承接优质项
目,同时缩短政府项目空档期,减少固定成本空耗,传统业务毛利率持续修复。另一方面,持续扩大高毛利双碳业务规模,紧
抓党政同责考核、全国碳市场扩容机遇加速拓客,提升双碳收入整体占比,依靠高毛利业务拉动整体盈利水平。上述优化措
施自2024年持续落地,2025年财报已显现效果,后续随着传统业务提质、双碳业务放量,公司综合毛利率改善方向明确清晰
。
5、近期公司股价波动较大,市场对于重组终止、公司阶段性亏损存在较多顾虑,想听听管理层的看法。
答：关于本次资产重组终止,公司已按规定发布完整公告,针对前期股价异动情形,公司已开展内部排查,未发现存在内
幕信息泄露、资金提前出逃的情形。后续公司将按照监管相关规定,依规开展后续核查工作,及时按规定进行披露。目前公
司生产经营情况正常,本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。
经营层面,公司坚持"AI+双碳"布局,依托AI大模型提升研发效率、优化人员结构,实现降本增效。外延发展方面,后续
仍将围绕主业,审慎评估并购整合机会。公司管理层将全力改善经营基本面,以扎实业绩回报股东的信任。
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参与调研机构：1家
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2026-06-08│佳华科技(688051)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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罗克佳华科技集团股份有限公司于2026年6月8日在上海证券交易所上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有详见附件，上市公司接待人员有公司董事长、总经理李玮先生，董事、副总经
理、董事会秘书黄志龙先生，财务总监王朋朋先生出席会议 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/202606081832055639321045.pdf
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参与调研机构：8家
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2026-05-21│佳华科技(688051)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司从政府订单转向企业市场的核心原因与策略是什么？
答：公司业绩未来有哪些新的增长点。公司上市以来经营业绩受到宏观经济持续影响，面临一定压力，营收、毛利、
利润等指标均出现阶段性下滑，核心原因是此前业务以ToG领域为主，受地方财政压力影响，公司积极向ToB端延伸。公司
实施“ToG维稳、ToB突破”的策略，传统环保业务求稳，求现金流为主，严控低效订单，稳固主业基本盘，持续提升项目
盈利质量与现金流水平；ToB端以双碳业务为核心增长主线，加快拓展涉碳企业客户，推动双碳项目规模化落地。公司未
来核心增长点为“AI+双碳”战略，对内通过自主AI大模型与智能体提升研发管理效率、优化人员结构，实现降本增效；
对外将AI技术深度融入政府碳监管、企业低碳服务场景，依托公司20余年行业数据资源打造垂直领域专业模型，为政府提
供智能审核、配额管理、精准监管能力，为高耗能企业提供能耗与原料优化方案，显著提升技术壁垒与服务能力。同时公
司采用“软硬件+高质量数据集”双交付模式，随着双碳业务收入占比的持续提升，公司未来的整体毛利率与盈利水平将
逐步改善。
2、公司并购数盾科技目前进展如何，双方协同效应体现在哪些方面？
答：双方的协同效应主要体现在两个方面，一是技术协同，公司擅长物联网大数据与碳数据管理，数盾科技专注数据
安全，可增强公司在数据安全方面的能力，为客户提供“安全+服务”一体化解决方案；二是客户协同，公司核心客户以
政府部门为主，数盾科技主要服务大型国央企和企业客户，二者客户资源高度互补，依托各自的服务经验，能快速推动双
向拓展市场边界。目前这项工作还在尽调、审计、评估过程中，请各位投资者关注公司后续公告。
3、公司应收账款管理及回款措施有哪些，是否存在未入账应收款项？未来如何实现盈利改善？
答：公司收入及应收账款的确认、坏账准备计提均严格遵循会计准则要求，会计处理真实、规范，不存在已提供服务
但未入账确认收入与应收款项的情况。应收账款清收是公司今年的重点工作之一，通过持续优化客户准入与项目筛选、退
出低回款效率项目、主动对接地方政府化债安排、探索以资抵债及债务置换等方式盘活资产，对长期逾期且沟通无效的客
户启动法律程序，多举措同行改善现金流状况。盈利方面，公司对内持续优化业务结构，充分把握全国碳市场扩容带来的
增长机遇，对外积极推进产业并购，通过外延式重组补齐业务短板，提升综合盈利能力。双碳业务的持续放量将成为公司
业绩、毛利及现金流改善的核心驱动力，整体经营指标改善方向清晰明确，力争尽快实现业绩扭亏为盈。
4、公司经营性现金流情况如何？
答：公司经营性现金流会有一定季节性波动，相对年底回款集中一些。从年度看，近两年经营性净流量保持微正或小
幅净流出，目前主要通过强化应收回款管理、优化订单结构，已趋于稳定。同时公司积极对接银行等金融机构，储备综合
授信额度作为流动性支撑。现金流是公司经营的核心命脉，管理层高度重视，有信心维持经营性现金流的稳健可控。
5、公司双碳业务的未来展望如何？近期新出台的“5+9”双碳考核新规会对公司有什么影响？
答：近日，公司全资子公司北京佳华智联科技有限公司与北京国电电力有限公司合作开发的“碳排放碳资产精准管理
系统”正式通过专家验收评审，为能源企业在新版双碳考核下实现23数字化合规管控提供了典型示范。目前公司双碳解决
方案已覆盖电力、煤炭、石化、建材、交通等多个高耗能行业，成功服务国家能源集团、华能、华电、山东能源、中化、
金隅冀东水泥等多家央企及行业龙头企业，形成可复制、可规模化推广的标准化服务体系。随着“5+9”双碳综合考核政
策落地，全国碳市场监管趋严、扩容提速，工业企业低碳合规、碳资产管理与绿色转型需求显著提升，行业进入政策与市
场共振的快速增长期。公司将持续深耕头部客户、拓展跨行业优质客户，抢抓市场机遇，不断扩大双碳业务规模，提升双
碳业务对公司营收和利润的贡献。
6、公司未来是否有出海计划？
答：出海实践中，公司正积极对接马来西亚、泰国等海外机构，协助当地构建MRV认证体系、跨境碳市场交易及CCER
方法学开发等，重点针对欧盟碳边境调节机制，协助其进行碳足迹平台建设，帮助当地企业应对国际认证和全球ESG强制
披露。但是，公司目前暂无实质性业务出海收入，后续将紧密跟踪国际市场动态，积极响应国家“走出去”战略，依托自
身在双碳、环保大数据领域的技术积累与项目经验，审慎推进国际市场探索，参与全球碳管理与数据服务竞争
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