研报评级☆ ◇688051 佳华科技 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：26家
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2026-06-23│佳华科技(688051)2026年6月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司在2025年营收有所下降,但智慧双碳业务增长超过190%,如何看待这一"阵痛"?未来盈利拐点预期如何?
答：从当前行业的政策大背景来看,随着今年两办"5+9"双碳考核政策正式落地,明确压实党政同责考核要求,整个行业
正式进入强约束、刚需放量的全新发展阶段。公司通过前几年的双碳数字化业务前瞻性布局,沉淀形成完整的技术体系与
产品壁垒,目前已在电力、钢铁、建材、石化等高耗能重点行业落地多个标杆项目,积累标准化、可复制的行业解决方案。
2025年公司整体营收短期承压,主要系智慧环保业务回款周期拉长、公司主动收缩低质量低效订单带来阶段性阵痛。智慧
双碳业务虽然目前营收占比较小,但同比增幅超190%,这充分验证了ToB端碳服务的市场需求。当前政策体系、公司技术储
备、项目落地案例均已齐备,后续核心工作是加快跨行业客户拓展,规模化复制碳资产管理数字化方案。依托全国碳市场扩
容、控排企业合规需求持续提升的背景,双碳业务营收与毛利将持续放量,成为拉动公司整体盈利改善的核心动力,公司盈
利拐点将随双碳业务规模持续扩大逐步显现。
2、公司"平台服务+数据资产"双交付模式落地节奏如何?另外SaaS化服务在业务中占比有无收入目标规划?
答：公司"平台服务+数据资产"双交付模式已在全业务线全面推进落地。公司深耕物联网大数据行业多年,始终以数据
作为技术与业务核心,依托长期践行的数字化、数据化信息工程理念搭建"数据工厂"底层架构,在项目实施交付过程中,同
步帮助客户沉淀专属高质量数据集,让客户在获取数字化管控平台的同时形成自有数据资产,该模式目前落地顺畅,也是公
司差异化核心竞争力。
公司自2025年起搭建企业绿色低碳数字赋能SaaS化平台,整合20多年行业数据积累、行业认知、核心技术与自研产品
搭建全套SaaS功能,对应公司"带着平台做市场"的核心商业思路。当前SaaS更多作为轻量化拓客工具,并不是主要收入来源
,在后续业务体系规划中,公司将持续输出标准化SaaS产品,依托平台流量发展订阅式服务。
3、公司大型集团客户整体规模如何?相应的解决方案有哪些优势?项目落地成效如何?
答：公司双碳业务目前已形成完整产品矩阵,针对大型集团客户主要提供两类落地产品:第一类是集团碳账本,帮助集
团摸清下属主体涉碳数据全貌、整体碳排放状况;第二类是企业数字碳表,可下沉至生产业务最小单元,完整抓取全流程碳
数据,完成企业碳排放数据归集,配套AI智能分析服务,形成完整解决方案。目前公司双碳解决方案已覆盖电力、煤炭、石
化、建材、交通等多个高耗能行业,成功服务国家能源集团、华能、华电、山东能源、中化、金隅冀东水泥等多家央企及
行业龙头企业,随着碳市场持续推进,这批前期试点标杆客户,将成为公司业务规模化复制的基础。公司原有监测类核心业
务,也会同步向ToB端的大、中小客户延伸,打造"AI+双碳"全新客户体系。
4、目前多家环保、软件企业均有布局双碳赛道,相比之下公司的核心竞争优势体现在哪些方面?目前公司智慧双碳业
务毛利率超50%,但整体综合毛利率仍有提升空间,公司有哪些改善举措?
答：公司核心竞争优势主要体现在两方面,一是公司凭借生态环境部相关技术中心资质及国家发改委能耗监测系统建
设经验,承接全国碳市场平台建设与运营,目前公司已建成四大双碳核心平台,包括生态环境部全国碳市场管理平台、非二
氧化碳温室气体管理平台、全国CCER联网监测平台三大涉碳平台,以及入选国家数据局首批数字经济专项的绿色低碳数字
赋能平台,依托多年国家级项目实操积累,我们深度吃透各行业生产工艺、能耗模型、碳排放核算规则与数据校验标准,能
够输出贴合监管要求、可直接对接上报的碳管理方案,形成行业内难得的先行积累。二是长期技术积淀优势,公司深耕物联
网大数据行业二十余年,以数据底座、AI技术驱动双碳产品,自研行业大模型已完成网信备案,智能碳管理产品已持续落地,
搭建起坚实的技术护城河。
公司智慧双碳业务毛利率相对较高,但目前营收占比尚不高,传统智慧环保业务仍为收入主力,拖累综合毛利。对此公
司制定两项改善方案:一方面优化传统环保业务结构,主动舍弃低毛利、回款差、现金流薄弱的低效订单,择优承接优质项
目,同时缩短政府项目空档期,减少固定成本空耗,传统业务毛利率持续修复。另一方面,持续扩大高毛利双碳业务规模,紧
抓党政同责考核、全国碳市场扩容机遇加速拓客,提升双碳收入整体占比,依靠高毛利业务拉动整体盈利水平。上述优化措
施自2024年持续落地,2025年财报已显现效果,后续随着传统业务提质、双碳业务放量,公司综合毛利率改善方向明确清晰
。
5、近期公司股价波动较大,市场对于重组终止、公司阶段性亏损存在较多顾虑,想听听管理层的看法。
答：关于本次资产重组终止,公司已按规定发布完整公告,针对前期股价异动情形,公司已开展内部排查,未发现存在内
幕信息泄露、资金提前出逃的情形。后续公司将按照监管相关规定,依规开展后续核查工作,及时按规定进行披露。目前公
司生产经营情况正常,本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。
经营层面,公司坚持"AI+双碳"布局,依托AI大模型提升研发效率、优化人员结构,实现降本增效。外延发展方面,后续
仍将围绕主业,审慎评估并购整合机会。公司管理层将全力改善经营基本面,以扎实业绩回报股东的信任。
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参与调研机构：1家
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2026-06-08│佳华科技(688051)2026年6月8日投资者关系活动主要内容
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罗克佳华科技集团股份有限公司于2026年6月8日在上海证券交易所上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有详见附件，上市公司接待人员有公司董事长、总经理李玮先生，董事、副总经
理、董事会秘书黄志龙先生，财务总监王朋朋先生出席会议 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202606/202606081832055639321045.pdf
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参与调研机构：8家
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2026-05-21│佳华科技(688051)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司从政府订单转向企业市场的核心原因与策略是什么？
答：公司业绩未来有哪些新的增长点。公司上市以来经营业绩受到宏观经济持续影响，面临一定压力，营收、毛利、
利润等指标均出现阶段性下滑，核心原因是此前业务以ToG领域为主，受地方财政压力影响，公司积极向ToB端延伸。公司
实施“ToG维稳、ToB突破”的策略，传统环保业务求稳，求现金流为主，严控低效订单，稳固主业基本盘，持续提升项目
盈利质量与现金流水平；ToB端以双碳业务为核心增长主线，加快拓展涉碳企业客户，推动双碳项目规模化落地。公司未
来核心增长点为“AI+双碳”战略，对内通过自主AI大模型与智能体提升研发管理效率、优化人员结构，实现降本增效；
对外将AI技术深度融入政府碳监管、企业低碳服务场景，依托公司20余年行业数据资源打造垂直领域专业模型，为政府提
供智能审核、配额管理、精准监管能力，为高耗能企业提供能耗与原料优化方案，显著提升技术壁垒与服务能力。同时公
司采用“软硬件+高质量数据集”双交付模式，随着双碳业务收入占比的持续提升，公司未来的整体毛利率与盈利水平将
逐步改善。
2、公司并购数盾科技目前进展如何，双方协同效应体现在哪些方面？
答：双方的协同效应主要体现在两个方面，一是技术协同，公司擅长物联网大数据与碳数据管理，数盾科技专注数据
安全，可增强公司在数据安全方面的能力，为客户提供“安全+服务”一体化解决方案；二是客户协同，公司核心客户以
政府部门为主，数盾科技主要服务大型国央企和企业客户，二者客户资源高度互补，依托各自的服务经验，能快速推动双
向拓展市场边界。目前这项工作还在尽调、审计、评估过程中，请各位投资者关注公司后续公告。
3、公司应收账款管理及回款措施有哪些，是否存在未入账应收款项？未来如何实现盈利改善？
答：公司收入及应收账款的确认、坏账准备计提均严格遵循会计准则要求，会计处理真实、规范，不存在已提供服务
但未入账确认收入与应收款项的情况。应收账款清收是公司今年的重点工作之一，通过持续优化客户准入与项目筛选、退
出低回款效率项目、主动对接地方政府化债安排、探索以资抵债及债务置换等方式盘活资产，对长期逾期且沟通无效的客
户启动法律程序，多举措同行改善现金流状况。盈利方面，公司对内持续优化业务结构，充分把握全国碳市场扩容带来的
增长机遇，对外积极推进产业并购，通过外延式重组补齐业务短板，提升综合盈利能力。双碳业务的持续放量将成为公司
业绩、毛利及现金流改善的核心驱动力，整体经营指标改善方向清晰明确，力争尽快实现业绩扭亏为盈。
4、公司经营性现金流情况如何？
答：公司经营性现金流会有一定季节性波动，相对年底回款集中一些。从年度看，近两年经营性净流量保持微正或小
幅净流出，目前主要通过强化应收回款管理、优化订单结构，已趋于稳定。同时公司积极对接银行等金融机构，储备综合
授信额度作为流动性支撑。现金流是公司经营的核心命脉，管理层高度重视，有信心维持经营性现金流的稳健可控。
5、公司双碳业务的未来展望如何？近期新出台的“5+9”双碳考核新规会对公司有什么影响？
答：近日，公司全资子公司北京佳华智联科技有限公司与北京国电电力有限公司合作开发的“碳排放碳资产精准管理
系统”正式通过专家验收评审，为能源企业在新版双碳考核下实现23数字化合规管控提供了典型示范。目前公司双碳解决
方案已覆盖电力、煤炭、石化、建材、交通等多个高耗能行业，成功服务国家能源集团、华能、华电、山东能源、中化、
金隅冀东水泥等多家央企及行业龙头企业，形成可复制、可规模化推广的标准化服务体系。随着“5+9”双碳综合考核政
策落地，全国碳市场监管趋严、扩容提速，工业企业低碳合规、碳资产管理与绿色转型需求显著提升，行业进入政策与市
场共振的快速增长期。公司将持续深耕头部客户、拓展跨行业优质客户，抢抓市场机遇，不断扩大双碳业务规模，提升双
碳业务对公司营收和利润的贡献。
6、公司未来是否有出海计划？
答：出海实践中，公司正积极对接马来西亚、泰国等海外机构，协助当地构建MRV认证体系、跨境碳市场交易及CCER
方法学开发等，重点针对欧盟碳边境调节机制，协助其进行碳足迹平台建设，帮助当地企业应对国际认证和全球ESG强制
披露。但是，公司目前暂无实质性业务出海收入，后续将紧密跟踪国际市场动态，积极响应国家“走出去”战略，依托自
身在双碳、环保大数据领域的技术积累与项目经验，审慎推进国际市场探索，参与全球碳管理与数据服务竞争
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│佳华科技(688051)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、近期中办、国办印发一系列涉碳的行业政策，请问对公司业务布局、未来业绩将带来哪些影响？公司如何把握此
次政策红利？
答复：尊敬的投资者，感谢您的关注与提问！上述政策标志着双碳与生态环境领域进入刚性考核新阶段，党政同责，
政府端、企业端数字化管理需求将全面释放，为公司带来长期、确定的市场机遇。公司深度参与国家级碳数据平台建设与
运营，产品体系精准匹配考核指标，具备数据贯通、核算核验、考核支撑等核心能力，可快速响应各地建设需求。公司将
紧抓政策窗口期，持续深耕政府双碳管理平台、企业碳管理服务、CCER与零碳园区等业务，依托资质、技术与数据壁垒，
全面承接刚性考核带来的增量需求，为公司业务拓展与业绩增长提供有力支撑。
2、请问公司对双碳业务在2026年的收入规模和占比有何量化展望？能否分享已落地的大型头部企业客户案例情况。
答复：尊敬的投资者，感谢您的关注与提问！2026年，随着中办、国办关于节能降碳高质量发展相关顶层政策的持续
落地，全国碳考核约束刚性持续增强、全国碳市场扩容节奏加快，各类工业企业低碳合规与转型升级需求集中释放，双碳
行业正式进入政策红利集中释放的窗口期。公司凭借承建全国碳市场管理平台、CCER联网监测平台等国家级核心涉碳平台
的技术沉淀和实战落地经验，2026年将持续加码双碳业务市场开拓与产品体系迭代升级。对于2026年双碳业务，公司预计
收入规模将实现稳健高速增长，业务营收占比较当前水平将有明显提升，逐步成长为驱动公司业绩增长的核心业务板块之
一。在大型头部客户落地层面，目前公司双碳整体解决方案已全面覆盖能源煤炭、石油化工、建材、交通运输等高耗能重
点行业，深度服务多家中央企业及行业龙头单位；已成功落地国家能源集团、华电集团、华能集团、山东能源集团、中化
系石化企业、金隅冀东水泥等一批标杆大型项目，沉淀形成了标准化、可复制、可推广的行业落地解决方案。后续公司将
进一步深化存量头部客户战略合作，持续开拓跨行业大型优质客户，紧抓政策及市场双重机遇，稳步做大双碳业务整体体
量，持续提升双碳业务对公司整体营收的贡献度。
3、请问智慧城市业务在当前战略中的具体定位是什么？
答复：尊敬的投资者，感谢您的关注与提问！在公司整体战略布局中，智慧城市业务是以节能降碳为核心特色。主要
具备三大鲜明特质：一是拥有深耕生态环境与双碳领域形成的核心技术与行业壁垒；二是区别于传统通用智慧城市，侧重
低碳治理、环境管控、城市绿色运营差异化赛道；三是坚持模式与技术创新，把智能感知、大模型智能体等能力深度融入
智慧城市建设，打造智能化、绿色化、融合化的特色智慧城市解决方案。未来公司将持续强化这一定位，走差异化、专业
化发展路线，持续做深做精特色智慧城市业务。
4、请问与数盾实质进展如何？
答复：尊敬的投资者，感谢您的关注与提问！目前本次重大资产重组相关工作正在积极推进，公司将严格按照监管要
求履行信息披露义务，请投资者以公司公告为准。
5、公司年报提到，传统ToG板块将优化客户结构、保留优质客户、放弃低效订单，同时加快向“ToG维稳、ToB突破”
转变。请问公司2026年围绕这一战略，有哪些具体部署和量化目标？
答复：尊敬的投资者，感谢您的关注与提问！2026年公司持续坚定践行ToG择优深化求稳、保现金流，ToB创新发力的
核心战略。ToG端深耕优质政企资源，优选预算明确、契合绿色低碳发展方向的区域客户，深耕典型项目、树立行业标杆
，稳固主业基本盘，持续提升项目盈利质量与现金流水平；ToB端全力发力市场化碳管理业务，作为公司核心增长主线，
依托成熟业务模式，深度对接涉碳企业，稳步拓展市场客户群体，加速双碳商业化项目批量落地，全力推动企业端碳服务
业务规模扩容、业绩提速增长。
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参与调研机构：43家
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2026-04-23│佳华科技(688051)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前具备碳排放、碳管理等基础能力，但尚未形成可让客户持续付费的标准化产品，请问公司何时能推出成
熟可商用的双碳产品，实现企业端的稳定收入？
答：公司已面向政府、金融机构及企业客户打造出一系列标准化双碳产品，例如自主研发的政府碳账本、集团碳账本
、企业数字碳表、绿金易碳等产品，为地方、行业、企业减污降碳、节能增效提供技术支持。公司以数据为底座，以碳监
测、量化、分析、运营为核心，形成一体化服务地方政府、控排企业、金融机构、技术减排技术服务单位等的运营模式。
当前企业低碳转型已从政策驱动转变为市场化刚需，降碳能够有效帮助企业降低能耗成本、参与碳市场交易实现收益。全
国碳市场正稳步扩容，2026年水泥、钢铁等行业将纳入交易范围，后续八大重点行业及更多领域将逐步覆盖，公司依托现
有技术底座与标准化产品体系，可快速响应市场需求，为企业提供可落地、可付费的双碳服务，支撑业务持续创收。
2、请介绍一下公司在AI领域的产业布局，以及未来3到5年内预计取得哪些进展与成果？
答：公司AI体系布局早在2016年就已启动，近年来持续推进自主AI大模型建设与应用落地，对内依托“数字佳华”平
台引入先进AI智能体，全面提升研发效率与内部管理效能，在保持研发高投入的同时实现人员结构优化，以技术赋能降本
增效；对外基于生态环境双碳领域，形成政府与企业两大清晰应用路线，在政府端以AI智能体助力数据汇聚、智能审核、
协同监管，为碳配额管理、执法决策等提供支撑，实现精准高效的碳监管服务，在企业端面向八大高耗能行业，依托自有
生态环境大数据、预测算法与优化模型，为企业构建燃料、原料使用优化方案，帮助企业降低能耗与运营成本、加快绿色
低碳转型，公司核心优势在于拥有长期积累的行业数据资源，能够打造真正落地的行业智能体与专业模型，相关AI应用已
在国家平台实现长期稳定应用，未来3—5年将持续深化AI与双碳、环保数字化的融合，在政府监管、企业低碳服务、碳交
易决策等ToB场景持续落地产品与解决方案，坚持“双交付”模式——既交付软硬件产品，也交付高质量数据集，不断拓
展应用边界、释放技术与数据价值。
3、公司应收账款规模较大且存在坏账风险，同时已连续多年亏损，请问针对应收账款化解有哪些具体措施，公司是
否有明确的盈利改善规划？
答：公司上市以来经营业绩受到宏观经济持续影响，面临一定压力，营收、毛利、利润等指标均出现阶段性下滑，核
心原因是此前业务以ToG领域为主，受到地方财政压力影响。公司应收账款主要来自政府及平台公司，回款存在阶段性压
力，2026年已将应收账款清收作为年度重点工作推进，一方面加强与客户及上级主管部门的沟通协调，积极对接国家化债
政策，推动相关款项纳入化债范围，另一方面探索以资抵债、债务置换、债权转化为业务合作等多元化化解方式，同时严
格按照会计准则计提坏账准备，未来回款将对公司损益形成积极影响。针对业绩承压与连续亏损情况，公司已制定“传统
板块求稳、双碳板块突破”的发展策略，全面推进收入结构优化调整，传统ToG板块将梳理优化客户结构，保留核心优质
客户、主动放弃低效订单，保障现金流与毛利水平稳定，筑牢经营基础；双碳板块依托国家队优势，成为公司从ToG向ToB
延伸的核心抓手，目前已在多家大型头部企业实现落地，市场反馈良好，整体收入结构正加快向“ToG维稳、ToB突破”转
变。盈利方面，公司对内持续优化业务结构，聚焦高质量业务发展，双碳业务保持高速增长，未来将依托全国碳市场扩容
持续释放业绩动能；对外积极推进产业并购，通过外延式重组补齐业务短板，提升综合盈利能力，双碳业务的持续放量将
成为公司业绩、毛利及现金流改善的核心驱动力，整体经营指标改善方向清晰明确，力争尽快实现业绩扭亏为盈。
4、公司未来并购主要聚焦哪些领域，如何保障并购项目与现有业务形成产业协同？
答：公司作为科创板上市企业，并购重组始终严格遵循产业协同、技术协同导向，立足公司二十余年深耕环保、大数
据、双碳领域形成的智能化、大数据、互联网数据服务完整技术链条与业务基础，所有外延布局均围绕核心技术链、业务
链、客户链展开。本次正在推进的并购事项，标的公司的主营业务为数据安全，能够有效补齐公司在大规模数据体系建设
过程中的安全能力短板，进一步完善互联网大数据业务生态。未来公司仍将坚持内生增长与外延发展相结合，持续聚焦数
据安全、数据服务、双碳数字化、绿色化、AI行业应用等方向，筛选与公司主业高度协同、资源互补性强的优质标的，通
过并购重组强化核心竞争力、完善业务布局，助力公司高质量发展。
5、公司传统业务区域集中度较高，未来是否有全国扩张计划，向ToB业务转型过程中有哪些机遇与挑战？
答：公司业务已覆盖全国二十余个省区、一百多个城市，并非仅局限于部分区域，当前正依托双碳业务推进从ToG为
主，向ToG与ToB双轮驱动延伸，全国碳市场覆盖的数千家重点企业为公司提供了广阔的拓展空间，长三角、珠三角等经济
活跃地区企业低碳需求旺盛，成为新的业务增长点。转型过程中，公司采用与地方政府合作搭建绿色低碳数字化赋能平台
的模式，由政府搭台对接企业资源，公司为企业提供碳管理、降碳增效、绿色认证等市场化服务，该模式无需政府大额资
金投入，可高效拓展客户、快速实现全国化布局，有效突破传统业务区域与模式限制。
6、公司双碳业务的核心增长动力是什么，未来市场空间如何？
公司双碳业务增长动力充足、市场空间广阔，双碳产业数字化核心驱动力来自政策、企业需求、技术三大方面，2026
年市场需求核心已从“被动合规”转向“主动价值挖掘”。政策端补贴政策与监管标准持续完善，三级联审大幅提升对碳
数据真实性、准确性、时效性的要求，强制履约与明确罚则使数字化成为企业刚需；企业端碳履约范围不断扩大，碳排放
已成为核心资产，需求从单纯填报合规升级为通过碳资产运营实现市场收益，客户对数字化解决方案的接受度与投入度显
著提升；技术端AI大模型、大数据等技术深度融合，实现碳数据全链条数字化，为行业升级提供关键支撑。公司凭借生态
环境部相关技术中心资质及国家发展改革委能耗监测系统建设经验，深度参与全国碳市场平台建设与运营，深耕八大高耗
能行业，精准掌握各行业能耗工艺、碳排放核算方法及数据校验标准，对行业能耗实际数据与生产工艺具备深度认知。目
前公司已建成四大双碳核心平台，包括生态环境部全国碳市场管理平台、非二氧化碳温室气体管理平台、全国CCER联网监
测平台三大国家级涉碳平台，其中全国碳市场管理平台已覆盖多家国控重点企业，依托碳市场优胜劣汰机制，公司业务顺
利从电力行业拓展至多个高耗能行业，完成碳排放全口径、全流程管控布局；同时，公司绿色低碳数字赋能平台入选国家
数据局首批数字经济专项，成为面向政企客户提供双碳数字化服务的重要载体。当前公司双碳业务已形成政府与企业各半
的优质客户结构，企业客户回款质量更优，订阅式服务模式也推动收入持续稳定增长，未来将依托全国碳市场不断扩容以
及AI与数字化技术深度赋能，在碳监管、碳交易、碳减排等领域持续拓展，打开长期成长空间。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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