价值分析☆ ◇688052 纳芯微 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 4 6 0 0 0 10
6月内 8 9 0 0 0 17
1年内 14 11 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.95│ 2.48│ -2.14│ -1.44│ 0.43│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 7.25│ 64.29│ 43.55│ 42.22│ 42.49│ 43.90│
│净资产收益率% │ 40.70│ 3.86│ -4.92│ -3.54│ 0.95│ 3.63│
│归母净利润(百万元) │ 223.74│ 250.58│ -305.33│ -204.78│ 60.85│ 230.90│
│营业收入(百万元) │ 862.09│ 1670.39│ 1310.93│ 1911.25│ 2585.39│ 3240.78│
│营业利润(百万元) │ 248.43│ 253.69│ -296.42│ -212.74│ 66.66│ 240.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 --- -2.09 0.14 0.96 中邮证券
2024-11-05 买入 维持 159.1 -2.08 0.23 1.03 华创证券
2024-11-04 增持 维持 --- -3.05 0.23 1.31 长城证券
2024-10-30 增持 维持 --- -1.61 0.32 1.50 财通证券
2024-10-18 增持 维持 --- -1.04 0.80 1.97 财通证券
2024-09-19 增持 维持 --- -1.30 0.39 1.80 华福证券
2024-08-26 增持 维持 --- -1.65 0.09 1.18 平安证券
2024-08-23 买入 维持 --- -1.25 0.80 2.13 方正证券
2024-08-23 买入 维持 --- -1.71 0.15 1.86 民生证券
2024-08-22 增持 维持 --- -1.01 0.81 1.98 财通证券
2024-08-20 增持 首次 --- -0.72 0.59 1.91 东方财富
2024-06-30 买入 维持 142.78 -1.30 0.41 1.97 华泰证券
2024-06-24 增持 维持 --- -1.08 0.61 1.75 财通证券
2024-06-24 买入 维持 144.5 -1.07 0.57 1.79 华创证券
2024-06-24 增持 维持 --- -1.20 0.57 1.34 国信证券
2024-06-23 买入 维持 --- -0.79 0.14 1.14 方正证券
2024-05-27 买入 维持 --- -1.48 0.40 1.90 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│纳芯微(688052)车规产品持续放量
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润-3.0/0.2/1.4亿元，维持“买入”评级。
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2024-11-05│纳芯微(688052)2024年三季报点评：汽车电子持续放量，24Q3收入再创新高
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投资建议：模拟芯片国产替代空间广阔，公司作为国内汽车领域模拟芯片龙头厂商，正内生外延拓展产品
品类。考虑到公司尚处于高研发投入阶段，我们将公司2024-2026年归母净利润预测-1.46/0.85/2.61亿元调整
为-2.97/0.33/1.47亿元。参考可比公司估值及公司历史估值水平，我们给予公司2025年9倍PS，对应目标价15
9.1元/股，维持“强推”评级。
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2024-11-04│纳芯微(688052)24Q3营收再创历史新高，三类车规新品获项目定点，25年有望快速成长
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国内车规级模拟芯片领军，“内生+外延”完善产品矩阵，维持“增持”评级。
公司是国内模拟芯片领军，高研发投入布局三大业务，拟收购麦歌恩拓展产品矩阵，预计2024~2026年归
母净利润分别为-4.34/0.32/1.87亿元，25/26年PE为421.9/72.4倍，维持“增持”评级。
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2024-10-30│纳芯微(688052)3Q2024收入环比提升，汽车电子产品持续放量
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为19.06/27.76/34.47亿元，2024/2025/2026年归母
净利润分别为-2.29/0.45/2.14亿元，对应2025/2026年PE分别为384.54/81.28倍，维持“增持”评级。
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2024-10-18│纳芯微(688052)麦歌恩并购取得新进展，协同有望进一步加强
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为19.06/27.76/34.47亿元，归母净利润-1.48/1.14/
2.81亿元，对应2025/2026年PE为151.43/61.62倍。维持“增持”评级。
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2024-09-19│纳芯微(688052)高投入致短期承压，多款车规新品亮相
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盈利预测与投资建议：公司系车规级模拟IC领军者，可量产全品类数字隔离芯片，产品覆盖传感器、电源
管理、第三代半导体，逐渐实现平台化布局。公司汽车端布局早于行业竞对，当前多款汽车新品客户端导入顺
利。虽受行业景气度以及高投入影响，利润端暂时承压。我们预计公司2024-2026年的收入分别为18.21/25.44
/32.05亿元（2024-2025年原值18.65/26.07亿元，新增2026年预测值），归母净利润分别为-1.85/0.56/2.57
亿元（2024-2025年原值0.48/3.06亿元，新增2026年预测值）。长期看，凭借公司在新能源汽车、泛能源领域
卡位布局，成长性无虞。维持公司“持有”评级。
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2024-08-26│纳芯微(688052)受益于下游应用恢复，营收逐季向好
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投资建议：公司是国内模拟隔离芯片领先企业，主营产品分别为传感器、信号链、电源管理等，并通过内
生加外延等方式不断丰富产品矩阵。由于市场环境波动超过预期，公司上半年毛利率下降幅度超过我们此前的
判断，我们调低了公司盈利预测。预计2024-2026年公司净利润分别为-2.35亿元（前值为0.39亿元）、0.12亿
元（前值为2.57亿元）、1.68亿元（新增）。短期内，公司经营仍将承受市场竞争激烈、股份支付费用规模较
大等方面的压力，预计仍将处在亏损状态。中长期看，预计随着泛能源市场的恢复以及汽车电子国产化率的提
升，公司相关赛道新产品也将相继推广落地，市场潜在的空间较大。此外，公司坚持的产品差异化的策略，以
及持续优化的产品组合，有望提升公司竞争力，稳定住公司的毛利率水平，整体盈利能力也有望进一步增强。
虽然短期业绩承压，我们仍看好公司所在赛道和后续发展。维持“推荐”评级
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2024-08-23│纳芯微(688052)公司点评报告：复苏周期拐点已至，磁传感器新品进展加速
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盈利预测及投资建议：由于公司终止昆腾微收购，我们调整预测，预计公司2024/2025/2026年实现营收20
.33/29.21/35.77亿元，yoy+55%/44%/22%，实现归母净利润-1.79/+1.14/3.04亿元，yoy+41%/164%/167%，维
持“强烈推荐”评级。
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2024-08-23│纳芯微(688052)2024年半年报点评：营收创单季历史新高，新品进展顺利
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投资建议：我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为-2.44/0.22/2.66亿元，2025-26年对应现价PE分
别为614/51倍，2023年公司业绩承压，但当下已逐步迎来拐点，且长期看，凭借公司在新能源汽车、泛能源领
域卡位布局，成长可期。维持“推荐”评级。
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2024-08-22│纳芯微(688052)2024Q2环比改善，新品进展稳健
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年营业收入为19.06/27.76/34.47亿元，归母净利润-1.44/1.16/
2.82亿元。对应2025/2026年PE分别为116.81/47.88倍，维持“增持”评级。
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2024-08-20│纳芯微(688052)动态点评：收购计划终止，持续聚焦汽车电子、泛能源业务
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【投资建议】
公司聚焦汽车电子、泛能源下游高壁垒市场，围绕传感器、信号链和电源管理三大方向丰富产品矩阵。并
购是长期战略考量，公司关于麦歌恩的收购计划正在持续进行中。
因此，我们对公司进行盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入分别为18.43/24.23/31.97亿元，归
母净利润分别为-1.03/0.85/2.72亿元，EPS分别为-0.72/0.59/1.91元，2025/2026年对应现价PE分别为166/51
倍，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-06-30│纳芯微(688052)拟收购麦歌恩股权，扩张磁传感版图
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纳芯微拟收购上海麦歌恩79.3%股份，磁传感器业务持续扩张
纳芯微公告拟以现金方式收购上海麦歌恩79.31%股份，收购对价合计为7.93亿元。麦歌恩主要产品包括磁
性开关位置芯片、磁性电流芯片、磁性编码芯片、磁传感器及相关模组等，应用领域包括消费电子、工业、新
能源汽车等。麦歌恩23年营收3亿元，承诺24年利润到达0.39亿元，该公司估值为10亿元，对应2024年25.6xP/
E。此次收购有利于纳芯微拓展产品矩阵，整合供应商、客户、研发资源提高竞争力。我们预计公司24-26年收
入为18.5/24.5/31.3亿元，看好公司在产品布局、资源整合等方面发挥优势，给予11倍24年PS（行业均值10.2
倍），维持买入，目标价142.78元。
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2024-06-24│纳芯微(688052)拟收购麦歌恩微电子，增强磁传感器产品线实力
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投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年营业收入为20.32/27.76/34.47亿元，归母净利润-1.53/0.88/
2.49亿元。对应2025/2026年PE分别为191.39/67.32倍，维持“增持”评级。
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2024-06-24│纳芯微(688052)重大事项点评：拟收购麦歌恩，提升磁传感器领域竞争力
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投资建议：模拟芯片国产替代空间广阔，公司作为国内汽车领域模拟芯片龙头厂商，正内生外延拓展产品
品类。考虑到下游需求复苏进展顺利，我们将公司2024-2026年营业收入预测由18.00/23.30/29.31亿元上调为
18.72/24.64/30.91亿元，将公司2024-2026年归母净利润预测由-1.77/0.72/2.39亿元上调为1.52/0.81/2.56
亿元。参考可比公司估值及公司历史估值水平，我们给予公司2024年11倍PS，对应目标价144.5元/股，维持“
强推”评级。
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2024-06-24│纳芯微(688052)拟现金收购麦歌恩79.31%股权，增强磁传感器竞争力
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投资建议：收购麦歌恩有利于提升公司竞争力，维持“优于大市”评级
我们维持公司业绩预测，预计2024-2026年收入分别为18.68/24.32/29.75亿元，归母净利润分别为-1.72/
+0.81/+1.91亿元，对应2024年6月21日股价的PS分别为9.0/6.9/5.6x。收购麦歌恩是公司基于聚焦主业发展做
出的并购决策，有利于整合双方的产品、技术、市场及客户、供应链等资源，在磁传感器领域发挥协同效应，
维持“优于大市”评级。
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2024-06-23│纳芯微(688052)公司点评报告：拟收购麦歌恩微电子79%股权，强化磁传感器布局
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年实现营收23.01/28.52/35.43亿元，同比增长75.56
%/23.92%/24.22%，实现归母净利润-1.13/0.2/1.62亿元，同比增长62.93%/117.33%/725.98%，维持“强烈推
荐”评级。
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2024-05-27│纳芯微(688052)一季度营收环比持续改善，大比例投入期致业绩承压
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短期波动不扰长期成长，内生外延打造公司核心竞争优势。随着消费电子、汽车、工控、数字能源等下游
市场逐步恢复拉货，叠加新品陆续导入上量，我们认为公司中长期成长无虞，预计2024-2026年归母净利润分
别为-2.11、0.57、2.71亿元，维持“买入”评级。
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