研报评级☆ ◇688056 莱伯泰科 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.58│ 0.60│ 0.55│ 0.61│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 12.63│ 12.12│ 12.01│ 12.41│ 12.81│ 13.19│
│净资产收益率% │ 3.25│ 4.79│ 4.99│ 4.44│ 4.79│ 4.73│
│归母净利润(百万元) │ 27.56│ 39.15│ 40.40│ 37.00│ 41.00│ 42.00│
│营业收入(百万元) │ 415.99│ 424.01│ 401.08│ 412.00│ 423.00│ 436.00│
│营业利润(百万元) │ 28.47│ 43.75│ 46.36│ 43.00│ 48.00│ 48.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 增持 维持 --- 0.55 0.61 0.62 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│莱伯泰科(688056)2026年中报点评：上半年整体毛利率提升，费用抬升叠加确│光大证券 │增持
│认减值挤压公司业绩 │ │
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事件：莱伯泰科发布2026年中报。26年上半年，公司实现营业总收入1.90亿元，同比-1.07%；归母净利润1,337.38万
元，同比-36.60%。分季度看，Q2单季营收同比转正增长11.01%至1.03亿元；归母净利润0.07亿元，同比-18.80%。实验分
析仪器业务营收占比最高，高毛利率业务营收占比提升拉动整体毛利率水平。分板块看，实验分析仪器业务仍为绝对主力
，实现收入1.51亿元，同比-0.49%，占主营业务收入的79.28%，毛利率46.55%；消耗件与顾客服务业务收入2,562.42万元
，同比+6.22%，为增速最快的板块，毛利率49.52%（各板块最高）；洁净环保型实验室解决方案收入1,232.27万元，同比
-18.53%，毛利率28.71%（各板块最低），是本期营收的主要拖累。主要受益于高毛利的消耗件与服务收入占比提升、仪
器板块毛利率保持稳定，公司综合毛利率同比提升0.50个pct至46.05%。
费用抬升叠加减值，拖累公司业绩。利润大幅下滑主要系受到费用与减值的影响：其一，销售费用3,272.76万元，同
比+5.40%（增加167.74万元），系为支撑质谱产品线份额扩张而加强区域销售网络布局、引进高端销售人才，销售薪酬增
加所致；其二，研发费用2,722.55万元，同比+15.28%，研发费用率升至14.34%，同比提升2.04个pct；其三，信用减值损
失同比增加257.87万元，主要因应收账款余额增长及账龄结构变化，预期信用损失测算的减值准备增加所致；其四，资产
减值损失增加137.08万元，系存货跌价准备计提增加。对冲项为管理费用同比减少130.51万元（-8.98%）及财务费用-191
.33万元（利息净收入）。整体看，毛利率改善的红利被费用投入与减值计提吞噬。
“科学仪器全链智造者”为定位，从单机供应商向实验室全流程解决方案商转型。上半年，公司推出EvoLab智能化全
流程元素分析系统（集成超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统及全新一代LabMS3300ICP-MS）与GenesisM1高通量微塑
料分析系统两款全流程一体化解决方案。上述产品和服务的推出，使得公司产品种类基本涵盖从实验室工程建设到样品前
处理、分析测试的整个化学分析流程的各个模块，公司"全链条、全流程、一站式"的布局优势得以进一步夯实，丰富的产
品种类、先进的技术和多样化的产品型号夯实公司市场竞争优势。
盈利预测、估值与评级：市场需求较弱，公司短期业绩承压；我们下调26-27年公司归母净利润预测至0.37/0.41亿元
（前值为0.58/0.67亿元），并新增28年归母净利润预测为0.42亿元，折合EPS分别为0.55/0.61/0.62元，当前股价对应26
-28年PE分别为75/68/66倍。公司一方面在传统细分优势领域的样品前处理仪器通过全产品线覆盖和自动化变革维持领先
地位，另一方面通过自主研发的ICP-MS质谱仪打开新的业绩增长点，在实验分析仪器国产替代大背景下有望保持业绩的持
续增长，维持“增持”评级。
风险提示：市场开拓及产品销售不及预期；代理业务变动致公司盈利能力受损。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-10-13│莱伯泰科(688056)2026年10月13日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司产品从业务发生到完成收入确认，一般对应的周期是多久？
答：公司仪器产品的收入确认周期一般为3至6个月，实验室工程项目的收入确认则根据具体工程进度而定。公司在境
内销售的不需要安装调试的如电热板等使用便捷的仪器设备、实验室耗材等产品，客户收到货物即确认收入；境内销售需
要安装调试的产品，以最终用户验收完毕出具的验收单或根据合同约定达到验收条件时确认收入；洁净环保型实验室解决
方案和顾客服务收入，在工程完工验收和服务提供完成后一次性确认收入。
问题2：公司质谱仪的核心零部件采购模式是怎样的？能够实现全面国产化吗？
答：公司质谱仪ICP-MS产品的核心零部件主要通过外部采购或外协加工两种方式获取，其中如真空泵、检测器会通过
进口采购，其他主要部件如离子源、控制系统等由公司自主研发设计，外协加工后组装，四极杆委托国内上游厂商加工，
软件自主开发等。以目前国内的发展状况来看，从零部件到整个仪器的研发生产全部实现国产替代尚需时日，这有赖于国
家政策的持续推动和全产业链的自主可控进程。
问题3：公司主要采用何种销售模式开展市场业务？海外市场的拓展情况如何？
答：公司为满足广泛的下游客户需求，采用了直销为主、经销为辅的销售模式，客户类型分为终端客户和非终端客户
：终端客户即产品的最终使用者，公司与其直接签署合同，销售收入归为直销收入；非终端客户又分为签订经销协议的经
销商和未签订协议的贸易类客户。其中，与经销商按经销协议约定范围实现的销售收入为经销收入，而向经销商销售协议
范围之外的产品以及向贸易类客户的销售收入均划归为直销收入。公司海外业务的拓展整体保持稳定，产品已销往全球90
多个国家和地区，在中国和美国均设有研发及生产基地，并在多地设有营销服务中心。2026年上半年，公司境外业务实现
收入3,910万元，占主营业务收入的20.59%。面向未来海外业务发展，公司将通过积极参加国际展会、扩充海外经销商网
络、增强海外研发协同能力等方式将持续加大海外市场拓展力度。
问题4：目前国内质谱仪市场依旧以进口品牌为主，国产替代整体态势如何？替代进程缓慢的制约因素有哪些？
答：当前质谱仪市场的国产替代仍处于渐进式发展阶段，虽然目前进口产品仍占据市场主导地位，但这也意味着国产
仪器存在一定可观的市场发展空间。在易受国际贸易摩擦影响的重点行业，已显现出客户倾向选择国产产品的趋势。然而
面对国产化政策推进，国际品牌正通过国内代工、贴牌销售等本土化策略积极应对。在实际推广中，国产仪器仍面临用户
接受度方面的挑战，客户需要在产品性能指标、品牌认可度、服务响应效率等多个维度进行综合考量。从长远发展来看，
国产替代所蕴含的市场机遇和发展动能正在持续显现，相信这一趋势将为国内厂商带来更多的成长可能性。
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参与调研机构：4家
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2026-09-01│莱伯泰科(688056)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司2026年上半年分产品营业收入情况如何？
答：2026年上半年，公司实现营业收入18,990.16万元，同比下降1.07%，绝对值减少206.26万元。主营业务收入中，
实验分析仪器业务占比为79.87%，收入额较上年同期减少0.78%；洁净环保型实验室解决方案业务占比为6.54%，收入额较
上年同期减少18.53%；消耗件与顾客服务业务占比为13.59%，收入额较上年同期增加8.48%。
问题2：请问公司海外业务开展情况如何？
答：公司产品已销往全球90多个国家和地区，在中国和美国均设有研发及生产基地，并在多地设有营销服务中心。20
26年上半年，公司境外业务实现收入3,910万元，占主营业务收入的20.59%。在渠道拓展方面，公司先后参加了Pittcon20
26、德国Analytica2026、韩国KOREALAB2026等多场国际知名展会，同时扩充海外经销商网络，持续深化全球布局。公司
上半年为激励欧洲经销商并深化市场合作，阶段性放宽了信用账期政策，致使期末应收账款规模相应上升，目前信用账期
政策已调整回原政策。
问题3：公司2026年上半年经营情况如何？
答：2026年上半年，公司实现营业收入18,990.16万元，同比下降1.07%，绝对值减少206.26万元；营业成本10,244.5
3万元，同比下降1.99%；归属于上市公司股东净利润1,337.38万元，同比下降36.60%。公司产品综合毛利率46.05%，相较
去年同期稳中有升，同比增加0.50个百分点。2026年上半年，公司整体期间费用结构稳健，管控得当。管理费用同比减少
130.51万元，占收入比相较上年同期下降了0.61个百分点；为扩张质谱产品线市场份额，公司深化销售网络布局、扩充销
售团队，整体销售费用同比增加167.74万元，占收入比相较上年同期增加了1.06个百分点；2026年上半年公司持续加强研
发投入，研发费用占收入比相较上年同期增加2.04个百分点，绝对金额增加360.89万元。
问题4：请简要介绍下公司上半年发布的两款新品。
答：2026年5月，公司正式发布年度核心创新成果，聚焦元素分析智能化与微塑料检测国产化两大领域，重磅推出两
款全流程一体化解决方案。其中，EvoLab智能化全流程元素分析系统深度融合超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统及
全新一代ICP-MS（LabMS3300），实现从样品前处理到分析检测的“样品进，结果出”全流程闭环自动化，可广泛应用于
半导体、环境、食品、医药等多领域的超痕量元素检测。GenesisM1高通量微塑料分析系统是国内首套实现同一品牌全流
程闭环的微塑料分析系统，配备最高64位且有效避免交叉污染的热裂解自动进样系统，提供涵盖“前处理方法与设备、参
考物质、进样及仪器分析、软件与数据库、内置标准分析方法、分析报告”的全链条“交钥匙”式整体解决方案。两款产
品在软件兼容性、售后维护和使用便利性上具有显著优势，目前已正式推向市场。
问题5：公司耗材产品中Empore膜目前有何进展？
答：在实验室耗材方面，公司Empore系列产品在美国市场享有良好声誉，其应用已从传统环保水质检测延伸至蛋白质
组学样品制备等前沿领域。2026年8月，公司全资子公司CDS正式面向全球市场，中美两地同步推出新一代组学自动化样品
制备平台EmporeOmics，针对前处理步骤繁琐、技术门槛高、实验成本高、批次重现性差等难题，EmporeOmics以全流程自
动化、标准化工作流，为大规模高通量研究，提供一站式稳定可靠的样品制备全新方案。EmporeOmics配置全自动硬件主
机，系统可搭载LabTech-CDS研发的Empore系列、E系列蛋白质组学处理耗材，凭借软硬件耗材深度协同，以及实测验证的
效率与重现性，能够简化前处理复杂流程，降低高通量蛋白组研究的技术与成本门槛，有望为科研院所、临床机构、药企
开展蛋白质组学项目提供支持，助力生命科学与生物医药的研究创新。
问题6：公司对未来发展是如何规划的？
答：公司主要从两方面考虑未来的发展规划：一是内生增长方面，公司将以提升技术创新能力为主，不断推出具有市
场竞争力的新产品，丰富产品矩阵，扩大市场份额；同时，公司将同步完善销售网络布局，优化售后服务体系。二是外延
扩张方面，公司自上市以来持续在境内外审慎筛选优质并购标的，重点关注其在完善产品线布局、强化技术优势或拓展新
兴领域等方面的协同价值。通过这种内外结合的发展模式，公司致力于逐步提升市场地位和占有率，最终发展成为集产品
创新、技术领先和市场优势于一体的综合性分析仪器企业。在这一过程中，公司将秉持稳扎稳打的发展理念，循序渐进地
实现战略目标，以技术突破和资源整合为引擎，不断拓展成长边界，推动公司价值与市场竞争力同步跃升。
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参与调研机构：8家
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2026-08-28│莱伯泰科(688056)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司2026年上半年分产品营业收入情况如何？
答：2026年上半年，公司实现营业收入18,990.16万元，同比下降1.07%，绝对值减少206.26万元。主营业务收入中，
实验分析仪器业务占比为79.87%，收入额较上年同期减少0.78%；洁净环保型实验室解决方案业务占比为6.54%，收入额较
上年同期减少18.53%；消耗件与顾客服务业务占比为13.59%，收入额较上年同期增加8.48%。
问题2：请问公司海外业务开展情况如何？
答：公司产品已销往全球90多个国家和地区，在中国和美国均设有研发及生产基地，并在多地设有营销服务中心。20
26年上半年，公司境外业务实现收入3,910万元，占主营业务收入的20.59%。在渠道拓展方面，公司先后参加了Pittcon20
26、德国Analytica2026、韩国KOREALAB2026等多场国际知名展会，同时扩充海外经销商网络，持续深化全球布局。公司
上半年为激励欧洲经销商并深化市场合作，阶段性放宽了信用账期政策，致使期末应收账款规模相应上升，目前信用账期
政策已调整回原政策。
问题3：公司2026年上半年经营情况如何？
答：2026年上半年，公司实现营业收入18,990.16万元，同比下降1.07%，绝对值减少206.26万元；营业成本10,244.5
3万元，同比下降1.99%；归属于上市公司股东净利润1,337.38万元，同比下降36.60%。公司产品综合毛利率46.05%，相较
去年同期稳中有升，同比增加0.50个百分点。2026年上半年，公司整体期间费用结构稳健，管控得当。管理费用同比减少
130.51万元，占收入比相较上年同期下降了0.61个百分点；为扩张质谱产品线市场份额，公司深化销售网络布局、扩充销
售团队，整体销售费用同比增加167.74万元，占收入比相较上年同期增加了1.06个百分点；2026年上半年公司持续加强研
发投入，研发费用占收入比相较上年同期增加2.04个百分点，绝对金额增加360.89万元。
问题4：请简要介绍下公司上半年发布的两款新品。
答：2026年5月，公司正式发布年度核心创新成果，聚焦元素分析智能化与微塑料检测国产化两大领域，重磅推出两
款全流程一体化解决方案。其中，EvoLab智能化全流程元素分析系统深度融合超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统及
全新一代ICP-MS（LabMS3300），实现从样品前处理到分析检测的“样品进，结果出”全流程闭环自动化，可广泛应用于
半导体、环境、食品、医药等多领域的超痕量元素检测。GenesisM1高通量微塑料分析系统是国内首套实现同一品牌全流
程闭环的微塑料分析系统，配备最高64位且有效避免交叉污染的热裂解自动进样系统，提供涵盖“前处理方法与设备、参
考物质、进样及仪器分析、软件与数据库、内置标准分析方法、分析报告”的全链条“交钥匙”式整体解决方案。两款产
品在软件兼容性、售后维护和使用便利性上具有显著优势，目前已正式推向市场。
问题5：公司耗材产品中Empore膜目前有何进展？
答：在实验室耗材方面，公司Empore系列产品在美国市场享有良好声誉，其应用已从传统环保水质检测延伸至蛋白质
组学样品制备等前沿领域。2026年8月，公司全资子公司CDS正式面向全球市场，中美两地同步推出新一代组学自动化样品
制备平台EmporeOmics，针对前处理步骤繁琐、技术门槛高、实验成本高、批次重现性差等难题，EmporeOmics以全流程自
动化、标准化工作流，为大规模高通量研究，提供一站式稳定可靠的样品制备全新方案。EmporeOmics配置全自动硬件主
机，系统可搭载LabTech-CDS研发的Empore系列、E系列蛋白质组学处理耗材，凭借软硬件耗材深度协同，以及实测验证的
效率与重现性，能够简化前处理复杂流程，降低高通量蛋白组研究的技术与成本门槛，有望为科研院所、临床机构、药企
开展蛋白质组学项目提供支持，助力生命科学与生物医药的研究创新。
问题6：公司对未来发展是如何规划的？
答：公司主要从两方面考虑未来的发展规划：一是内生增长方面，公司将以提升技术创新能力为主，不断推出具有市
场竞争力的新产品，丰富产品矩阵，扩大市场份额；同时，公司将同步完善销售网络布局，优化售后服务体系。二是外延
扩张方面，公司自上市以来持续在境内外审慎筛选优质并购标的，重点关注其在完善产品线布局、强化技术优势或拓展新
兴领域等方面的协同价值。通过这种内外结合的发展模式，公司致力于逐步提升市场地位和占有率，最终发展成为集产品
创新、技术领先和市场优势于一体的综合性分析仪器企业。在这一过程中，公司将秉持稳扎稳打的发展理念，循序渐进地
实现战略目标，以技术突破和资源整合为引擎，不断拓展成长边界，推动公司价值与市场竞争力同步跃升。
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参与调研机构：1家
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2026-08-11│莱伯泰科(688056)2026年8月11日投资者关系活动主要内容
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问题1:公司今年是否有哪些重要的研发成果?
答:公司目前正大力研发或迭代样品前处理多联机平台、与全自动分析检测仪器联用的前处理平台,以及可移动式检测
仪器等产品,旨在通过提升产品性能、丰富产品种类、推进智能化方向发展,为公司产品赋能,并积极布局前沿技术领域,加
快高端分析仪器的研发立项与技术储备。今年5月,公司发布了两款全流程一体化解决方案:无机检测方向的 EvoLab 智能
化全流程元素分析系统(集成超级微波消解仪、液体定容稀释进样系统和全新一代 ICP-MS)和有机检测方向的 Genesis M1
高通量微塑料分析系统(基于热裂解样品前处理与色谱质谱系统联用)。两款产品打破行业拼凑历史,在软件兼容性、售后
维护和使用便利性上具有优势,目前已正式推向市场。
问题2:公司质谱仪的核心零部件采购模式是怎样的?国产化进展情况如何?
答:公司质谱仪 ICP-MS 产品的核心零部件主要通过外部采购或外协加工两种方式获取,其中如真空泵、检测器会通过
进口采购,其他主要部件如离子源、控制系统等由公司自主研发设计,外协加工后组装,四极杆委托国内上游厂商加工,软件
自主开发等。以目前国内的发展状况来看,从零部件到整个仪器的研发生产全部实现国产替代尚需时日,这有赖于国家政策
的持续推动和全产业链的自主可控进程。
问题3:公司境外业务的拓展情况如何?
答:公司在中国和美国均设有研发和生产基地,产品已销往全球90多个国家和地区。2025年度,公司境外收入约7,854万
元,同比增长22.17%,占销售收入比为19.72%,相较上年同期有所提升。公司通过积极参加国际展会、扩充海外经销商网络
、增强海外研发协同能力等方式持续加大海外市场拓展力度。
问题4:公司对未来发展是如何规划的?
答:公司主要从两方面考虑未来的发展规划:一是内生增长方面,公司将以提升技术创新能力为主,不断推出具有市场竞
争力的新产品,丰富产品矩阵,扩大市场份额;同时,公司将同步完善销售网络布局,优化售后服务体系。二是外延扩张方面,
公司自上市以来持续在境内外审慎筛选优质并购标的,重点关注其在完善产品线布局、强化技术优势或拓展新兴领域等方
面的协同价值。通过这种内外结合的发展模式,公司致力于逐步提升市场地位和占有率,最终发展成为集产品创新、技术领
先和市场优势于一体的综合性分析仪器企业。在这一过程中,公司将秉持稳扎稳打的发展理念,循序渐进地实现战略目标,
以技术突破和资源整合为引擎,不断拓展成长边界,推动公司价值与市场竞争力同步跃升。
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参与调研机构：1家
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2026-07-13│莱伯泰科(688056)2026年7月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司各类产品及项目的收入确认周期及判定标准是怎样的?
答:公司仪器产品的收入确认周期一般为3 至6 个月,实验室工程项目的收入确认则根据具体工程进度而定。公司在境
内销售的不需要安装调试的如电热板等使用便捷的仪器设备、实验室耗材等产品,客户收到货物即确认收入;境内销售需要
安装调试的产品,以最终用户验收完毕出具的验收单或根据合同约定达到验收条件时确认收入;洁净环保型实验室解决方案
和顾客服务收入,在工程完工验收和服务提供完成后一次性确认收入。
2、公司境外业务的营收占比及海外市场的拓展规划情况如何?
答:公司在中国和美国均设有研发和生产基地,产品已销往全球90多个国家和地区。2025年度公司境外收入约7,854万
元,同比增长22.17%,占销售收入比为19.72%,相较上年同期有所提升。公司通过积极参加国际展会、扩充海外经销商网络
、增强海外研发协同能力等方式将持续加大海外市场拓展力度。
3、公司的耗材产品业务的发展现状如何?
答:实验室耗材作为消耗品,市场需求相对稳定,客户黏性相对较高,一直是公司一个重点发展方向。2025年度公司消耗
件与服务业务收入约5,749万元,同比增长11.36%,占销售收入比为14.44%,相较上年同期有所提升。目前,公司在美国市场
拥有良好品牌口碑的 Empore 系列产品,其应用已从传统环保水质检测延伸至蛋白质组学样品制备等前沿领域;此外,公司
除提供自产仪器的配套耗材外,还会为客户提供一些通用耗材,除覆盖公司已有的客户群体外也会拓展新的客户。
4、目前国内质谱仪的市场现状以及公司产品的优劣势体现在哪些方面?
答:目前国内质谱仪市场仍以进口品牌为主导,包括赛默飞、安捷伦、PE等国际巨头。当前公司质谱仪系列产品的核心
性能指标和关键技术参数已具备显著的市场竞争力,特别是在测量精度和运行稳定性方面已获得市场广泛认可。但相较于
国际头部企业,公司产品在长期使用的可靠性、复杂环境下的适应性等综合性能指标上仍需持续提升。公司需要不断扩大
客户使用规模、收集长期运行数据来优化产品性能,同时不断完善配套应用方法体系。未来,公司将在技术迭代和产品研发
等方面协同发力,持续提升产品的市场竞争力。
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