价值分析☆ ◇688059 华锐精密 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 16 7 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.69│ 3.77│ 2.55│ 2.74│ 3.80│ 4.93│
│每股净资产(元) │ 20.21│ 22.90│ 18.60│ 22.06│ 25.39│ 29.72│
│净资产收益率% │ 18.26│ 14.89│ 12.57│ 12.41│ 15.02│ 16.67│
│归母净利润(百万元) │ 162.35│ 165.92│ 157.91│ 170.91│ 235.59│ 305.14│
│营业收入(百万元) │ 485.48│ 601.64│ 794.27│ 928.85│ 1153.48│ 1405.67│
│营业利润(百万元) │ 181.02│ 183.14│ 181.23│ 191.44│ 265.88│ 345.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- 1.95 2.93 4.15 申万宏源
2024-11-03 买入 维持 62.8 1.83 3.14 4.09 华创证券
2024-11-01 买入 维持 68.5 1.79 2.74 3.38 华泰证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.95 2.96 4.03 东吴证券
2024-10-30 买入 维持 --- 2.08 3.38 4.17 国金证券
2024-08-07 买入 维持 55 3.05 4.10 6.32 国投证券
2024-08-07 增持 调低 --- 3.14 4.31 5.34 东北证券
2024-08-06 买入 维持 59.4 3.30 4.36 6.33 华创证券
2024-08-06 增持 维持 --- 3.22 3.97 4.88 东吴证券
2024-08-06 买入 维持 83.25 3.33 4.52 5.36 华泰证券
2024-08-06 增持 维持 --- 3.25 4.27 5.25 方正证券
2024-08-06 增持 维持 56 --- --- --- 中金公司
2024-08-05 买入 维持 --- 2.97 3.73 4.41 浙商证券
2024-08-05 买入 维持 --- 3.23 4.38 5.52 国金证券
2024-08-05 买入 维持 --- 3.27 4.46 5.81 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│华锐精密(688059)需求较弱影响收入及毛利率，Q3业绩短期承压
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到国内需求复苏缓慢，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归
母净利润分别为1.21/1.81/2.57亿元（原2024-2026年分别2.01/2.66/3.29亿元），公司目前股价（2024/11/7
）对应2024/25/26年PE分别为26、17、12X，依据Wind一致预测，24年可比公司PE为34X，公司PE水平较可比公
司PE低。我们看好公司直销大客户开拓及海外业务发展，未来将持续贡献收入增量，维持买入评级。
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2024-11-03│华锐精密(688059)2024年三季报点评：三季度业绩低于预期，静待制造业回暖
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投资建议：考虑到2024前三季度制造业景气度及原材料涨价，我们下调公司利润预期，预计公司2024-202
6年营收分别为8.37/10.13/12.90亿元（前值9.93/12.54/15.90亿元），归母净利润分别为1.13/1.94/2.53亿
元（前值2.04/2.70/3.92亿元），对应EPS分别为1.83、3.14、4.09元。参考可比公司估值水平，基于公司为
国内刀具民营领先企业、海内外业务及整体刀具业务取得积极进展等因素，给予2025年20倍PE，目标价调整为
62.80元，维持“强推”评级。
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2024-11-01│华锐精密(688059)需求不足致Q3利润下滑
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盈利预测与估值
由于需求复苏偏缓，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.1、1.7和2.1亿元（较前值
分别下调46%、40%和37%），对应PE27、17和14倍，可比公司25年Wind一致预期PE为41倍，考虑到刀具行业竞
争相对通用自动化行业更为激烈，给予公司25年25倍PE，目标价68.5元（前值83.25元），维持“买入”评级
。
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2024-10-31│华锐精密(688059)2024年三季报点评：短期业绩承压，静待制造业回暖需求复苏
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盈利预测与投资评级：考虑到制造业复苏不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.2
1（原值1.99）/1.83（原值2.46）/2.49（原值3.02）亿元，当前市值对应PE分别为26/17/12倍，考虑到公司
海外渠道布局加速兑现业绩，维持公司“增持”评级。
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2024-10-30│华锐精密(688059)三季度业绩承压，关注顺周期复苏
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盈利预测、估值与评级
由于三季度制造业景气度较低，调整公司盈利预测，预计公司24至26年有望实现归母净利润1.29/2.09/2.
58亿元，对应当前PE24X、15X、12X，考虑伴随经济刺激政策落地制造业景气度有望出现顺周期复苏，维持“
买入”评级。
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2024-08-07│华锐精密(688059)营收利润稳定增长，费用率优化明显
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投资建议：
我们预计公司2023年-2025年的收入分别为9.92、12.84、17.02亿元；净利润分别为1.89、2.54、3.91亿
元；对应PE分别为15.9、11.8、7.7X。6个月目标价55.00元，对应2024年18X估值，维持“买入-A”评级。
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2024-08-07│华锐精密(688059)24Q2业绩增长超预期，拟投建高性能棒材产能
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盈利预测：给予公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入9.44/11.56/13.82亿元，实
现归母净利润1.94/2.67/3.31亿元，对应PE分别为15.42x/11.24x/9.06x。
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2024-08-06│华锐精密(688059)2024半年报点评：业绩略高于预期，关注刀具量价及出口
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为9.93、12.54、15.90亿元，归母净利润分别为2.04、2.7
0、3.92亿元，对应EPS分别为3.30、4.36、6.33元。参考可比公司估值水平，基于公司的国内刀具民营企业领
先企业、海内外业务及整体刀具业务取得积极进展等因素，给予2024年18倍PE，目标价为59.40元，维持“强
推”评级。
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2024-08-06│华锐精密(688059)2024年中报点评：盈利能力回升，海外布局加速兑现业绩
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盈利预测与投资评级：
我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.99/2.46/3.02亿元，当前市值对应PE分别为14/11/9倍
，考虑到公司海外渠道布局加速兑现业绩，维持公司“增持”评级。
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2024-08-06│华锐精密(688059)费用管控良好，中报利润恢复增长
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中报利润恢复增长
华锐精密发布2024中报，24H1实现营收4.1亿元（yoy+15%），归母净利7194万元（yoy+15%），扣非净利7
086万元（yoy+19.5%）。其中24Q2实现营收2.4亿元（yoy+16%，qoq+41%），归母净利5475万元（yoy+43%，qo
q+219%）。考虑到年内下游需求恢复进度不及预期，我们下调2024~25年盈利预测，并新增2026年盈利预测，
预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.1、2.8和3.3亿元（较前值2024-2025年2.6、3.2亿元下调22%和12%
）。可比公司24年Wind一致预期PE均值为35倍，谨慎原则下给予公司24年25倍PE，目标价83.25元（前值108元
），维持“买入”评级。
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2024-08-06│华锐精密(688059)公司点评报告：半年度业绩超预期，规模效应逐渐显现，整刀放量，出口表
│现亮眼
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投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现营收10.02/11.85/14.21亿元，归母净利润分别为2.01/2.6
4/3.25亿元，对应PE分别为13.55/10.3/8.38倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-06│华锐精密(688059)2Q24盈利能力大幅修复，扩产棒材新产能
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盈利预测与估值
考虑到整硬刀具盈利提升较慢，我们下调2024/2025年净利润4.2%/7.7%至1.9/2.4亿元，考虑到上半年机
械通用设备板块整体估值下移，我们下调目标价23%至56元。公司现价对应2024年PE为14x，目标价对应2024年
PE为18x，对应27%涨幅空间，维持“跑赢行业”评级。
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2024-08-05│华锐精密(688059)点评报告：中报业绩超预期，盈利能力显著提升
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预计2024-2026年公司归母净利润分别约1.84、2.31、2.73亿元，同比增长16%、25%、18%，PE为15、12、
10X，维持“买入”评级。
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2024-08-05│华锐精密(688059)二季度业绩表现优异，盈利能力改善
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预计公司24至26年有望实现归母净利润2/2.71/3.41亿元，对应当前PE14X、10X、8X，考虑刀具行业国内
国产替代持续推进，出海有较大成长空间，维持“买入”评级。
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2024-08-05│华锐精密(688059)2024年中报点评：毛利率提升叠加费用率下降，业绩超预期
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.6亿元，未来三年归母净利润
复合增长率为32%，维持“买入”评级。
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