研报评级☆ ◇688059 华锐精密 更新日期：2026-07-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.55│ 1.72│ 1.99│ 4.62│ 5.20│ 6.27│
│每股净资产(元) │ 18.60│ 19.68│ 16.31│ 19.70│ 23.65│ 28.38│
│净资产收益率% │ 12.57│ 8.03│ 11.56│ 24.90│ 23.24│ 23.30│
│归母净利润(百万元) │ 157.91│ 106.96│ 186.65│ 461.87│ 520.32│ 626.88│
│营业收入(百万元) │ 794.27│ 759.06│ 1000.43│ 1662.05│ 2016.87│ 2407.93│
│营业利润(百万元) │ 181.23│ 120.37│ 211.22│ 530.10│ 597.24│ 718.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 买入 维持 --- 4.47 4.99 5.89 浙商证券
2026-04-26 买入 维持 156.1 4.46 6.21 7.92 国投证券
2026-04-24 买入 维持 154.56 5.52 5.08 5.76 华泰证券
2026-04-24 增持 维持 140 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 141.1 4.03 4.53 5.51 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│华锐精密(688059)点评报告：业绩符合预期，人形机器人、AI软件双轮驱动 │浙商证券 │买入
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事件：4月21日、4月23日盘后，公司发布2025年年度报告、2026年一季度报告。
2025年营收同比增长约31.8%，归母净利润同比增长约74.5%
2025年公司实现营业收入10.00亿元，同比增长31.8%；归母净利润1.87亿元，同比增长74.5%；扣非归母净利润1.85
亿元，同比增长77.28%。公司全年收入与利润均实现较快增长主要系：1）公司产品产销量同比增长。针对主要原材料价
格上涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升。2）公司加强费用管控，伴随营业收入增长带来的
规模效应，公司期间费率有所下降。
2025Q4公司实现营业收入2.3亿元，同比增长31.64%；归母净利润0.49亿元，同比增长64.53%；扣非归母净利润0.49
亿元，同比增长70.65%。第四季度收入与利润延续增长趋势，对全年业绩提升形成支撑。
2026Q1营收同比增长约88.26%，归母净利润同比增长约499.47%
2026Q1公司实现营业收入4.18亿元，同比增长88.26%，环比增长81.98%；归母净利润1.75亿元，同比增长499.47%，
环比增长256.08%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长518.19%，环比增长253.64%。营收大幅提升主要系在原材料碳化
钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升。
盈利能力持续提升，2025年销售毛利率、净利率同比+0.97、+4.56pct,2026Q1同比+21.78、+28.72pct
盈利能力：2025年销售毛利率、净利率分别约40.43%、18.65%，同比提升0.97、4.56pct。其中，车削刀片毛利率44.
99%，同比增长2.33pct；铣削刀片毛利率49.26%，同比下降0.19pct；钻削刀片毛利率72.48%，同比增长1.56pct；整体刀
具毛利率-8.64%，同比下降9.74pct；其他产品毛利率9.06%，同比下降6.13pct。2026年一季度公司销售毛利率、销售净
利率分别为57.27%、41.88%，同比分别提升21.78、28.72pct，环比分别提升13.82、20.49pct。
费用端：2025年期间费用率16.5%，同比下降4.01pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约3.74%、3.47%、
5.27%、4.02%，分别同比-0.6、-1.05、-1.42、-0.94pct。2026年一季度期间费用率为7.58%，同比下降8.95pct。
国内制造业景气度周期底部向上，新兴领域拓展+国产替代+海外拓展促成长
新兴领域拓展：1）人形机器人刀具：硬质合金数控刀具作为机床工具消耗品，刀具费用占机械加工制造成本的1%-4%
，作为机床执行金属切削的核心部件，直接接触工件表面，决定了加工工件精度、表面粗糙度和合格率。随着人形机器人
等新兴领域高速发展，刀具需求量有望持续增加。目前，公司在机器人等行业精密零部件加工刀具研究与开发方面，已完
成整个系列共计46个型号的开发，已形成小批量订单。2）AI软件：数控刀具是工业的牙齿，工业软件就是驱动牙齿高效
运转的‘智慧大脑’。公司推出“智加”工业软件，通过高精度传感器和AI算法，实现切削全程动态监控，加工效率提升
5-30%，同时保障安全生产、提高良品率、降低管理成本、延长刀具使用寿命，从而构建“刀具-工艺-数据”全链路生态
。目前，智加软件已完成小批量交付，有望下一阶段在3C、能源装备、汽车制造、航空航天等行业率先取得批量订单。
海外拓展：公司加快“走出去”步伐，加大海外开拓力度，持续开拓新客户，完善海外渠道布局。2025年境外市场营
收约6,649.88万元，同比增长33.25%，营收占比6.65%。
国产替代：国内刀具市场年均可替代空间约70亿，其中硬质合金刀片约30亿。当前公司部分产品品质已达到甚至超过
日韩厂商，性价比优势下有望使公司产品国产替代。同时，公司积极拓展整包业务，通过承接高端客户整包业务逐步渗透
公司产品，推动高端数控刀具的国产替代。
盈利预测及估值：预计2026-2028年公司归母净利润分别约4.5、5.0、5.9亿元，CAGR=15%，同比增长139%、12%、18%
，PE为32、29、24X，维持“买入”评级。
风险提示：1）制造业复苏不及预期；2）国内竞争格局恶化；3）新兴领域、海外市场拓展不及预期。
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2026-04-26│华锐精密(688059)业绩实现高增，产业链延伸打开新空间 │国投证券 │买入
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事件：公司公告2025年报及2026一季报，业绩实现较快增长。
2025年，公司实现收入10.0亿元，同比+31.8%，实现归母净利润1.9亿元，同比+74.5%。其中，车削刀片/铣削刀片/
钻削刀片/整体刀具收入6.2/2.0/0.2/1.2亿元，同比+29.4%/+41.5%/+23.0%/23.4%；毛利率45.0%/49.3%/72.5%/-8.6%，
同比+2.3pct/-0.2pct/+1.6pct/-9.7pct。2026Q1，公司实现收入4.2亿元，同比+88.3%，实现归母净利润1.8亿元，同比+
499.5%。
受益产品持续涨价以及规模效应释放，盈利能力有望逐步向好。
2025Q4/2026Q1，公司毛利率为43.4%/57.3%，净利率为21.4%/41.9%，盈利能力边际向好。我们认为主要系，1、在主
要原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升；2、伴随营业收入增长
带来的规模效应，公司期间费率有所下降。向后看，随着下游需求回暖，以及公司产品性能不断提升、品类日趋完善、渠
道稳步开拓，公司业绩持续增长的动能较为充足。
逐步完善刀具及钨产业链布局，打开新成长曲线。
在数控刀片领域，除了持续提升其切削性能、稳定性和尺寸精度外，公司持续开展航空航天、机器人等新兴领域的切
削刀具研究。在数控刀体领域，公司积极开展技术研究，形成数控刀片和数控刀体协同开发能力，进一步增强公司产品的
综合竞争力。在硬质合金刀具领域，公司具备了较为成熟的开发制造能力，未来将继续加大投入。另外，公司设立合资公
司衡东华锐，从事金属废料和碎屑加工处理、再生资源加工、常用有色金属冶炼等业务，进一步完善钨产业链布局。
投资建议：我们预计2026-2028年公司收入分别为18.4亿元、23.4亿元、28.7亿元（增速：83.5%、27.3%、22.8%），
归母净利润分别为4.5亿元、6.2亿元、7.9亿元（增速：139.0%、39.3%、27.4%），我们给予公司2026年35倍PE，对应目
标价格156.1元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：新业务发展放缓；行业竞争加剧；原料价格波动。
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2026-04-24│华锐精密(688059)26Q1归母净利润同比+499% │华泰证券 │买入
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华锐精密发布25年年报及26Q1一季报，2025年实现营收10.00亿元（yoy+31.80%），归母净利1.87亿元（yoy+74.50%
），业绩符合此前预期。26Q1实现营收4.18亿元（yoy+88.26%），归母净利1.75亿元（yoy+499.47%），公司业绩快速增
长主要系在主要原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，产品实现量价齐升，同时规模效应加强盈利能力。当前原料成本上
涨背景下公司有望进一步巩固市场地位，且公司持续发布新品、拓展新应用领域，有望持续稳健成长，维持“买入”评级
。
一季度毛利率快速增长，规模效应带动期间费用率下行
2025年公司毛利率40.43%，同比+0.97pct；26Q1毛利率57.27%，同比+21.78pct/环比+13.81pct。公司下游需求回暖
、产品性能不断提升、品类日趋完善、渠道稳步开拓，同时采取涨价措施以应对碳化钨粉原料价格上涨，实现成本传导；
公司实现在营收较快增长的同时，毛利率水平亦有所优化。期间费用率方面，25年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.7
4%/3.47%/5.27%/4.02%，同比-0.60/-1.05/-1.42/-0.94pct；合计期间费用率达16.50%，同比-4.01pct。26Q1销售/管理/
研发/财务费用率分别为1.84%/2.24%/3.00%/0.51%，同比-1.32/-1.41/-2.29/-3.93pct，合计期间费用率达7.58%，同比-
8.95pct，伴随营收增长带来的规模效应，公司期间费用率快速下行。
多措并举应对原料涨价，行业竞争力有望增强
公司3月7日发布公告，公司与冯立至、钟新奎设立合资公司衡东华锐，其中公司出资680万元，持股68%。衡东华锐经
营范围包括金属废料和碎屑加工处理、再生资源加工、常用有色金属冶炼等，公司投资向上完善原材料产业链布局，有望
在碳化钨原料价格不断上涨的背景下保持原材料供应稳定、强化公司盈利能力。此外为应对钨价上涨给客户带来的降本增
效需求，公司于4月CCMT2026展会上推出硬质合金小型化刀具系列产品，在保障同等加工效率、加工精度和使用寿命等性
能的前提下，大幅降低单刀原材料用量约40%-50%。公司有望在碳化钨原料价格上涨背景下强化其在刀具行业的竞争优势
。
持续推出新产品、拓展新兴应用领域，发展空间有望进一步扩大
公司不断延伸产品应用领域，在机器人等行业精密零部件加工刀具研究与开发领域，完成整个系列共计46个型号的开
发。此前公司于25年5月披露产品在为宇树科技送样测试后，已获得小批量的订单，公司在机器人领域开发的刀具主要应
用于电机、轴承、减速器、丝杠等相关零部件的加工。此外，25年12月公司推出华锐“智加”工业软件，通过高精度传感
器与AI算法的结合，实现切削全程动态监控，公司综合金属切削服务能力进一步提升；此外同步推出U系列不锈钢车削刀
具、青锋系列金属陶瓷刀具以及H系列整体硬质合金立铣刀等新产品。公司不断推出新产品并延伸产品应用领域，发展空
间有望进一步扩大。
盈利预测与估值
考虑到原材料涨价带动公司产品量价齐升、盈利能力增强，我们上调公司26-27年归母净利润至5.52/5.08亿元（较前
值调整+120.17%/+56.08%），新增预测28年归母净利润5.75亿元，对应EPS为5.52、5.08、5.76元。可比公司2026年iFind
一致预期PE为50倍，考虑到可比公司受钨价上行影响估值偏高，加之钨价存在波动风险，给予公司26年28倍PE估值，对应
目标价为154.56元（前值123.97元，对应26年49倍PE）。
风险提示：原材料价格波动风险；下游需求波动风险；市场竞争加剧风险。
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2026-04-24│华锐精密(688059)年报业绩大幅增长，26年受益钨涨价释放弹性 │中金公司 │增持
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2025年业绩超我们预期
公司公布2025年业绩：全年实现营业收入10.00亿元，同比+31.80%；归母净利润1.87亿元，同比+74.50%。单季度来
看，4Q25实现营收2.30亿元，同比+31.64%；归母净利润0.49亿元，同比+64.53%。钨矿价格大幅上涨背景下，下游客户短
期采购囤货意愿充足，公司需求三四季度延续高增长，叠加盈利能力提升，全年净利润增速显著高于营收增速，超出我们
此前预期。
分产品看，2025年公司车削/铣削/钻削/整体刀具分别实现收入6.2/2.0/0.2/1.2亿元，分别同比+29%/+41%/+23%/+23
%，受益下游补库存需求，各产品收入实现均衡增长。
经营质量显著改善，现金流表现优秀。2025年全年毛利率为39.7%，同比+0.7ppt；净利率为18.7%，同比+4.56ppt，
盈利能力大幅提升主要系规模效应提升导致2025年期间费用率同比-4.01ppt。此外，2025年经营活动现金净流量为2.80亿
元，同比+137.74%，营收增长带动回款增加及采购票据结算增多。
发展趋势
格局持续优化，新产品增厚动力。我们认为全球战略资源供给收紧趋势下，钨矿价格有望维持高位，短期来看，下游
囤货需求旺盛，且低价原材料库存使得公司2026年业绩或出现大幅增长；长期来看，我们预计公司或受益于原材料价格大
幅上涨带来的格局优化。此外，我们判断公司在人形机器人刀具、液冷刀具等应用领域持续保持创新研发，新产品有望加
速拉动公司成长。
盈利预测与估值
考虑到钨矿涨价带来公司短期需求供不应求，叠加低价原材料库存影响下全年盈利能力有望大幅上修，我们大幅上修
公司2026年业绩预期110.7%至4.09亿元（一季报业绩预告利润区间1.5-1.9亿元），引入2027年净利润预期3.69亿元（低
价原材料库存收益减少）。当前股价对应2026/2027年28.8/32.0xP/E。考虑到库存收益偏一次性，因此目标市值上修幅度
或低于净利润上修幅度，我们上修目标价40%至140元，维持跑赢行业评级，对应2026年34.1xP/E，较当前股价涨幅空间18
.7%。
风险
制造业需求不及预期，行业竞争加剧，新产品推广不及预期。
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2026-04-23│华锐精密(688059)刀具产品增收增量，布局高景气新兴品类 │财信证券 │买入
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2025年营收增长31.8%，归母净利润增幅74.5%。公司发布2025年报，2025年实现营收10.00亿元（同比+31.8%），实
现归母净利润1.87亿元（同比+74.5%），实现扣非归母净利润1.85亿元（同比+77.3%），经营活动净现金流2.80亿元（同
比+137.7%）。经测算，2025Q4公司单季度营收2.30亿元（同比+31.6%\环比-8.7%），2025Q4公司单季度归母净利润0.49
亿元（同比+64.5%\环比-5.4%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润0.49亿元（同比+70.6%\环比-4.6%）。公司2025年度
公司拟实施现金分红（含中期已分配的现金红利）总额为116,133,067.80元，占公司2025年度合并报表归属于上市公司股
东净利润的62.22%。
下游需求回暖叠加钨粉顺价传导，各类产品增收增量。公司主要生产各类硬质合金数控刀片和刀具，其作为数控机床
执行金属切削加工的核心部件，广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机械、石
油化工等领域的金属材料加工。2025年公司车削刀片、铣削刀片、钻削刀片营收分别为6.2亿元、2.0亿元、0.2亿元，同
比增长29.43%、41.47%、22.96%，整体刀具营收1.2亿元，同比增长23.37%。按产品销售量口径，以上4类产品销售量分别
增长24.78%、31.94%、19.18%、123.22%。据公司年报，2025年营收增长的驱动因素主要系下游需求回暖，同时公司产品
性能不断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长；同时碳化钨粉等主要原材料价格上涨，公司相应采取涨
价措施，产品整体销售价格有所提升。
盈利能力显著提升，净利率达到18.65%。2025年，公司毛利率为40.43%，同比+0.97pp；净利率为18.65%，同比+4.56
pp。其中，2025Q4，公司毛利率为43.45%（同比+4.61pp\环比-0.16pp），净利率为21.39%（同比+4.25pp\环比+0.72pp）
。2025年，公司销售费用率/管理费用率/财务费用/研发费用率分别为3.74%/3.47%/4.02%/5.27%，同比变化-0.60/-1.05/
-0.94/-1.42pp，公司资产减值金额占营收比重为-3.22%，前值为-2.55%。
持续研发投入，布局AI硬件上游钻针产品等景气赛道。2025年公司研发投入合计5268.8万元，同比增幅3.81%，新增
发明专利申请12个、新增发明专利获得5个。公司在研项目共计29项，其中“超硬精密加工行业刀具开发”和“钛合金刀
具开发与应用”等项目已经进入中试阶段，有望强化公司在3C和航空航天等领域的竞争优势。此外，“高性能硬质合金挤
压棒材质开发”项目正处于研究阶段，其中硬质合金PCB钻针市场较大，尤其是用于AI服务器等高端产品的高性能钻针需
求持续提升，研究成果具有较大的市场空间。
需求能见度较好，涨价周期中受益充裕库存储备。2025Q4期末，公司合同负债金额为0.23亿元（同比变动+504.9%，
环比变动+159.1%），合同负债主要为预收款。2025年Q4期末，公司存货金额为5.49亿元（同比变动+38.3%，环比变动+21
.2%），主要为原材料和在产品。公司下游需求景气，订单能见度较好，且在钨粉涨价周期中保持了充裕储备，支撑业绩
增长。
盈利预测：预计公司刀具产销量稳健增长，新产品推动刀具盈利能力和售价提升，2026-2028年营收达到14.7亿元、1
8.6亿元、22.7亿元，归母净利润达到4.03亿元、4.53亿元、5.51亿元，给予2026年业绩市盈率30-35倍，合理区间120.9-
141.1元/股，维持“买入”评级，
风险提示：钨粉等原材料价格大幅波动、应收账款回收缓慢、新产品研发进度不及预期、下游精密加工需求走弱、替
代性加工技术对特定领域刀具使用量造成不利影响
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-06-29│华锐精密(688059)2026年6月29日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍一下公司2025年度业绩情况？
答：2025年度，公司持续深化技术研发及市场拓展，经营业绩稳健提升。公司实现营业收入100,042.82万元，与去年
同期相比上升31.80%；实现归属于母公司所有者的净利润18,664.52万元，与去年同期相比上升74.50%；实现归属于母公
司所有者的扣除非经常性损益的净利润18,492.51万元，与去年同期相比上升77.28%。报告期内，公司经营业绩的提升主
要系：1、报告期内，下游需求回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长；同
时针对报告期内碳化钨粉等主要原材料价格上涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升；2、报告
期内，一方面公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，另一方面伴随营业收入增长带来的规模效应，公司期间费率有
所下降。
二、请介绍一下公司2026年第一季度业绩情况？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入41,811.94万元，与去年同期相比增长88.26%，主要系：报告期内，在主要
原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升。实现归属于母公司所有者
的净利润17,518.92万元，与去年同期相比增长499.47%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润17,451.8
2万元，与去年同期相比增长518.19%，主要系：1、公司营业收入增长；2、公司毛利率提升；3、伴随营业收入增长带来
的规模效应，公司期间费率有所下降。
三、请介绍一下公司的销售模式？
答：公司采用经销为主、直销为辅的销售模式。经过多年的生产经营积累，公司已建立了聚焦华南、华东和华北等国
内主要数控刀具集散地，覆盖二十余省市的全国性销售网络。此外，公司近年来也积极拓展海外市场，加快全球布局。
四、请简要介绍公司小型化刀具系列产品及其降本增效情况？
答：公司聚焦客户降本增效需求，打造了“小霸王”系列硬质合金小型化刀具，对原材料及成型烧结工艺等进行了
全方位优化，在保障同等加工效率、加工精度和使用寿命等性能的前提下，同类型产品大幅降低单刀原材料用量约40%-50
%，能有效降低客户制造成本。
五、请介绍一下公司的所处的行业地位？
答：公司自成立以来始终聚焦于数控刀具的研发生产，已经成为国内知名的硬质合金切削刀具制造商，公司连续多年
产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计、证明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中2024年排名第三、2023
年排名第二、2022年排名第三。公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进
入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市场。2017年公司模具铣削刀片荣获“荣格技术创新奖”，2019年公司
锋芒系列硬质合金数控刀片荣获“金锋奖”首届切削刀具创新产品奖，2021年公司S/CSM390双面经济型方肩铣刀荣获“金
锋奖”第二届切削刀具产品创新奖和“荣格技术创新奖”，2023年公司高硬度加工整体硬质合金立铣刀荣获“金锋奖”第
三届切削刀具产品创新奖，G系列高性能钢件车削刀片获得“荣格技术创新奖”，2024年公司XD系列整体硬质合金深孔钻
削刀具获得“荣格技术创新奖”，2025年公司U系列超级通用整体硬质合金刀具获得“金锋奖”第四届切削刀具产品创新
奖，麒麟系列高温合金加工用刀具获得“荣格技术创新奖”。公司模具铣刀片荣获第五批湖南省制造业单项冠军，公司在
第四届、第五届切削刀具用户调查中均被评选为“用户满意品牌”。
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参与调研机构：6家
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2026-06-24│华锐精密(688059)2026年6月24-25日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍一下公司2025年度业绩情况？
答：2025年度，公司持续深化技术研发及市场拓展，经营业绩稳健提升。公司实现营业收入100,042.82万元，与去年
同期相比上升31.80%；实现归属于母公司所有者的净利润18,664.52万元，与去年同期相比上升74.50%；实现归属于母公
司所有者的扣除非经常性损益的净利润18,492.51万元，与去年同期相比上升77.28%。报告期内，公司经营业绩的提升主
要系：1、报告期内，下游需求回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长；同
时针对报告期内碳化钨粉等主要原材料价格上涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升；2、报告
期内，一方面公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，另一方面伴随营业收入增长带来的规模效应，公司期间费率有
所下降。
二、请介绍一下公司2026年第一季度业绩情况？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入41,811.94万元，与去年同期相比增长88.26%，主要系：报告期内，在主要
原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升。实现归属于母公司所有者
的净利润17,518.92万元，与去年同期相比增长499.47%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润17,451.8
2万元，与去年同期相比增长518.19%，主要系：1、公司营业收入增长；2、公司毛利率提升；3、伴随营业收入增长带来
的规模效应，公司期间费率有所下降。
三、请介绍一下公司2025年度经营活动现金流量净额情况？
答： 2025年度，经营活动产生的现金流量净额为279,723,964.03万元，同比增加137.74%，主要系公司营业收入增加
，同时公司加强应收账款管理，本期销售商品、提供劳务收到的现金增加以及本期采购支付方式中票据结算金额增加，购
买商品、接受劳务支付的现金减少所致。
四、请介绍一下公司的采购模式？
答：公司主要原材料包括碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等。公司采购部对主要原材料采购工作实行统
一管理，根据生产计划和市场情况储备合理库存；公司通过向合格供应商询价和比价方式确定采购价格，在对主要原材料
的品质、价格、交货期等进行综合考量后，安排订单采购；货物到厂后需进行入厂检验，检验合格后方可对物料进行入库
。
公司与碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等关键原材料供应商建立了长期、稳定的合作关系。
五、请介绍一下公司的装备优势？
答：高端的生产设备是公司先进研发成果和生产技术得以高效应用的“转化器”，使公司的研发优势和生产优势得以
充分发挥，而先进的研发设备是公司进一步提高技术水平的可靠保障，两者相辅相成。公司通过经营积累和外部融资持续
对高端生产和研发设备进行投入，推动技术和装备的有机融合。目前公司核心工序均引进了世界一流的生产、研发和智能
化辅助设备，高端生产和研发设备搭配严格的质量控制体系和严苛的品质管控措施，使公司在核心技术产业化、产品质量
、生产成本等方面保持竞争优势并为公司的研发活动提供了有力支撑。
六、请介绍一下公司的生产优势？
答：公司是国内硬质合金数控刀具行业内少数具备从配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、烧结、研磨深加工、涂层和
自动包装完整生产工序的企业，同时掌握产品槽型开发和精密模具制备能力，可以实现由粉体原材料到最终硬质合金数控
刀具全流程自主可控的生产，具体体现为：①公司从源头上对原材料的成分进行准确鉴定，并预先考虑到后续的压制、烧
结和涂层工艺过程对关键碳成分的影响，设置基体材料最优成份和结构，保证产品物理性能、精度尺寸的稳定性和可靠性
，提高了产品的生产良率（直通率95%以上）；②高精度模具制备能力，将压制精度水平提升到研磨加工精度水平，直接
“压制-烧结一次成型”后的刀片内切圆精度控制在±0.025毫米（mm）以内，达到E级产品精度要求，极大地提高了公司
的生产效率；③依托公司完整的生产制造链，公司减少研磨深加工工序和表面涂层工序的外协加工，缩短了生产周期并降
低了生产成本。
七、请简要介绍公司在PCB棒材行业的布局和进展情况？
答：随着AI产业的兴起，对PCB钻针的需求成倍增长，而其上游的PCB棒材及纳米级碳化钨粉末更是制约行业发展的关
键。公司浸淫数控刀具研发生产多年，积累了丰富的刀具棒材生产经验。自2025年下半年以来，公司结合自身技术优势并
引进PCB棒材生产的新工艺，于近期建成了PCB棒材生产线，目前正在给下游客户送样。
八、请问未来几年刀具企业的成长空间主要来自哪些方面？
答：近年来，伴随我国产业结构的调整升级，数控机床市场渗透率不断提升，刀具消费占机床消费比例持续增长，我
国数控刀具消费规模仍存在较大提升空间。同时，国内刀具企业在不断引进消化吸收国外先进技术的基础上，研究成果和
开发生产能力得到了大幅提升，在把控刀具性能的能力不断增强的同时，部分国内知名的刀具生产企业也已经能够凭借其
对客户需求的深度理解、较高的研究开发实力为下游用户提供个性化的切削加工解决方案。国产刀具向高端市场延伸，凭
借产品性价比优势，已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替代，加速了数控刀具的国产化。
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参与调研机构：2家
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2026-06-17│华锐精密(688059)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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一、请介绍一下公司2025年度业绩情况？
答：2025年度，公司持续深化技术研发及市场拓展，经营业绩稳健提升。公司实现营业收入100,042.82万元，与去年
同期相比上升31.80%；实现归属于母公司所有者的净利润18,664.52万元，与去年同期相比上升74.50%；实现归属于母公
司所有者的扣除非经常性损益的净利润18,492.51万元，与去年同期相比上升77.28%。报告期内，公司经营业绩的提升主
要系：1、报告期内，下游需求回暖，同时公司产品性能不断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长；同
时针对报告期内碳化钨粉等主要原材料价格上涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升；2、报告
期内，一方面公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，另一方面伴随营业收入增长带来的规模效应，公司期间费率有
所下降。
二、请介绍一下公司2026年第一季度业绩情况？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入41,811.94万元，与去年同期相比增长88.26%，主要系：报告期内，在主要
原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升。实现归属于母公司所有者
的净利
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