价值分析☆ ◇688062 迈威生物 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 13 5 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -2.57│ -2.39│ -2.64│ -2.40│ -1.72│ -0.59│
│每股净资产(元) │ 3.37│ 8.80│ 6.47│ 4.10│ 2.45│ 1.88│
│净资产收益率% │ -76.14│ -27.17│ -40.77│ -52.51│ -67.64│ -74.57│
│归母净利润(百万元) │ -769.59│ -955.23│ -1053.43│ -958.70│ -686.84│ -237.11│
│营业收入(百万元) │ 16.23│ 27.73│ 127.84│ 357.20│ 1077.42│ 2006.91│
│营业利润(百万元) │ -772.70│ -958.14│ -1052.58│ -786.12│ -700.57│ -251.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- -2.12 -1.57 -0.50 国联证券
2024-11-02 买入 维持 36.9 -2.34 -1.75 -0.69 华西证券
2024-09-21 买入 首次 --- -2.66 -1.68 -0.44 华源证券
2024-09-13 增持 维持 --- -1.87 -1.29 -0.32 国信证券
2024-09-09 买入 维持 --- -2.25 -1.58 -0.40 德邦证券
2024-09-06 增持 维持 30.27 -2.85 -2.30 -1.40 东方证券
2024-09-04 买入 维持 --- -2.57 -2.22 -1.35 国联证券
2024-09-02 增持 维持 --- -2.46 -1.73 -0.22 西部证券
2024-09-01 买入 维持 37.87 -2.30 -1.57 -0.22 国投证券
2024-07-12 增持 首次 34.28 -2.55 -1.49 -0.40 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│迈威生物(688062)收入稳步放量，创新品种持续推进
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投资建议：关注临床管线合作进度
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2.20/10.94/22.72亿元，同比增速分别72.49%/396.15%/107.68
%，净利润分别为-8.49/-6.29/-1.99亿元，同比增速分别19.44%/25.92%/68.37%，EPS分别为-2.12/-1.57/-0.
50元/股。维持“买入”评级。
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2024-11-02│迈威生物(688062)创新管线稳步推进，价值洼地积极布局
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考虑到公司产品销售放量节奏，以及看好公司强大的靶点研发实力、临床执行力及商业化推进能力，调整
前期盈利预期：即我们预测公司2024-2026年收入为2.1/8.1/14.3亿元（前值4.00/14.90/28.29亿元），分别
同比增长64%、286%、76%；归母净利润为-9.4/-7.0/-2.8亿元（前值-9.71/-5.78/-0.68亿元），EPS分别为-2
.34/-1.75/-0.69元（前值-2.43/-1.45/-0.17元），采用自由现金流折现估值方法，公司估值为148亿元（前
值186亿元），对应股价36.9元（前值46.66元），维持“买入”评级。
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2024-09-21│迈威生物(688062)ADC核心管线进展积极，商业化稳步推进
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盈利预测与估值。预计公司2024-2026年营业收入分别为2.59/8.64/20.13亿元。通过DCF方法计算，假设
永续增长率为2%，WACC为8.8%，公司合理股权价值为131亿元。公司核心ADC管线进展顺利，积极拓展海外新兴
市场。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-09-13│迈威生物-U(688062)Nectin-4+ADC展现泛瘤种潜力，快速推进注册临床
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投资建议：维持“优于大市”评级。
公司的核心产品9MW2821已经进入到3期临床，并在多项适应症中有数据读出；后续管线取得积极进展，现
有产品商业化进展顺利。我们维持公司的盈利预测，预计2024-26年营收分别为4.17/8.87/14.31亿元，同比增
长226%/113%/61%，归母净利润分别为-7.49/-5.16/-1.26亿元，维持“优于大市”评级。
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2024-09-09│迈威生物(688062)NECTIN-4+ADC临床进展迅速，多个产品积极拓展海外市场
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盈利预测：公司拥有丰富的品种管线，随着三款产品进入商业化阶段、一款品种处于上市申请审评中、其
他在研品种的开发进度持续推进等，公司财务状况将进一步改善。我们预计公司24-26年收入为2.44、10.42、
22.44亿元，同比增长91%、327%、115%；24-26年归母净利润为-9、-6.32、-1.59亿元，同比增长14.5%、29.7
%、74.8%。维持“买入”评级。
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2024-09-06│迈威生物(688062)2024年中报点评：迈利舒放量显著，Nectin-4+ADC进展迅速
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根据公司24年中报，我们下调公司24-26年营收预测，预测公司24-26年归母净利润为-11.38/-9.18/-5.59
亿元（原预测为-10.20/-5.94/-1.60亿元），对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为120.94亿
元，对应目标价为30.27元，维持“增持”评级。
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2024-09-04│迈威生物(688062)ADC研发稳步推进，销售持续放量
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我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7.14/17.04/29.67亿元，同比增速分别458.42%/138.64%/74.14
%，净利润分别为-10.25/-8.88/-5.39亿元，同比增速分别2.70%/13.38%/39.33%，EPS分别为-2.57/-2.22/-1.
35元/股。维持“买入”评级。
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2024-09-02│迈威生物(688062)2024年中报点评：Nectin-4产品临床持续推进，全球商务持续拓展
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盈利预测及评级：预计2024-2026年公司收入分别为4.48/10.27/21.05亿元，同比增长250.4%/129.2%/105
.0%。Nectin-4ADC临床加速推进，看好海外BD落地，维持“增持”评级。
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2024-09-01│迈威生物-U(688062)NECTIN-4ADC临床进展迅速，长效升白药有望于2025年获批上市
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入分别为3.00亿元、11.08亿元、20.13亿元，净利润分别为-
9.20亿元、-6.26亿元、-0.87亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，
我们认为公司未来发展前景可观；在不考虑海外预期、不考虑未上市生物类似药的情况下，根据DCF模型给与6
个月目标价37.87元，维持买入-A级投资评级。
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2024-07-12│迈威生物-U(688062)首次覆盖报告：全链条渐进式创新，即将收获差异化成果
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我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为-10.20、-5.94、-1.60亿元，对公司自由现金流进行绝对估
值，预测公司合理市值为137.00亿元，对应目标价为34.28元，首次给予“增持”评级。
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