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688063(派能科技)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇688063 派能科技 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-26 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 2 1 1 0 0 4 3月内 2 1 1 0 0 4 6月内 6 4 1 0 0 11 1年内 29 10 1 0 0 40 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.77│ 2.04│ 8.22│ 3.92│ 5.32│ 6.99│ │每股净资产(元) │ 17.65│ 19.18│ 27.83│ 39.60│ 45.01│ 52.19│ │净资产收益率% │ 10.04│ 10.65│ 29.53│ 10.96│ 12.54│ 13.90│ │归母净利润(百万元) │ 274.49│ 316.18│ 1272.73│ 689.81│ 927.59│ 1226.48│ │营业收入(百万元) │ 1120.07│ 2062.52│ 6013.17│ 3709.83│ 5660.10│ 7776.40│ │营业利润(百万元) │ 312.69│ 358.60│ 1489.78│ 791.00│ 1065.44│ 1408.37│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-26 买入 维持 --- 3.11 3.46 4.38 长江证券 2024-02-02 中性 调低 --- 3.18 2.90 3.30 中信建投 2024-01-31 增持 维持 --- 3.12 3.82 5.13 西部证券 2024-01-28 买入 维持 --- 3.23 3.38 5.13 东吴证券 2023-11-16 买入 维持 --- 4.00 5.14 6.55 长江证券 2023-11-08 增持 维持 --- 4.36 6.03 8.21 中银证券 2023-10-30 买入 维持 140.12 4.83 7.78 10.62 华福证券 2023-10-30 增持 调低 --- 3.93 5.69 7.88 西部证券 2023-10-29 买入 维持 --- 4.04 3.43 4.93 东吴证券 2023-10-29 增持 维持 130 --- --- --- 中金公司 2023-10-28 买入 维持 130.18 5.44 11.52 13.72 华泰证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-26│派能科技(688063)行业去库导致业绩承压,预期充分、静候拐点 ──────┴───────────────────────────────────────── 展望2024年,随电池价格下降传导到终端,欧洲市场经济性有望进一步体现,形成利好。波兰、匈牙利等 新兴市场的商业模式、政策也在积极加码,户储有望恢复至平稳增长,需求在2024Q1有望边际改善,2024H1有 望恢复至正常水平,公司作为户储龙头,出货有望领先行业恢复增长。同时,公司在美国、日本等增量市场布 局,工商业、钠电产品落地值得期待,预计2024年公司归属净利6.1亿元,继续推荐。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-02│派能科技(688063)2023年业绩预告点评:业绩低于预期,静待需求恢复 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议和业绩预测 预计2024年海外户储行业库存水平有望降至合理区间,产业链出货恢复增长,公司等头部企业仍保持品牌 、渠道的优势。预计公司2023、2024、2025年归母业绩分别为5.58、5.08、5.79亿元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-31│派能科技(688063)2023年业绩预告点评:行业去库业绩承压,需求仍待恢复 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑下游去库节奏,我们预计公司23-25年实现归母净利5.48/6.72/9.00亿元,同比-57.0%/+2 2.7%/+34.0%,对应EPS为3.12/3.82/5.13元,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-28│派能科技(688063)2023年业绩预告点评:产能利用率维持低位,Q4业绩低于市场预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:考虑到欧洲户储持续去库存,我们下修公司23-25年归母净利5.7/5.9/9.0亿元(原 预测7.1/6.0/8.7亿元),同比-55%/+4%/+52%,对应PE为30x/29x/19x,考虑公司为全球户储龙头,工商储等 领域逐步放量,欧洲未来需求逐步恢复,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-16│派能科技(688063)2023年三季报点评:去库存影响仍在,费用刚性影响盈利 ──────┴───────────────────────────────────────── 欧洲户储在2023Q3的需求压力是行业共同的问题,目前看2023Q4有望边际改善,2024Q1有望恢复至正常水 平,欧洲市场本身具备经济性,新兴市场的商业模式、政策也在积极加码,户储有望恢复至平稳增长。同时公 司在美国、日本等增量市场布局,工商业、钠电产品落地,也值得期待。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-08│中银证券-派能科技(688063)户储需求放缓,三季度业绩出现亏损-231108 ──────┴───────────────────────────────────────── 在当前股本下,结合公司三季报亏损情况,我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至4.36/6.03/8.21 元(原2023-2025年预测为12.77/19.18/24.76元),对应市盈率26.4/19.0/14.0倍;但考虑到公司在锂价稳定 后量利均有望修复,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│派能科技(688063)户储仍处去库存周期,海外出货不及预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及估值:我们认为,随海外库存逐步消化完毕,2024年需求有望逐步回暖,预计2023-2025年出 货量2.2/4/6.5GWh(考虑到去库存周期,下调出货预期,前值3.6/6.5/10GWh,并下调了单Wh净利润)。我们 预计公司2023-2025年归母净利润达8.48/13.67/18.65亿元(前值15.74/26.40/35.33),当前股价对应PE为25 /16/11倍。考虑派能科技为户储赛道龙头,随下游去库完成,需求回暖,盈利能力回升,给予公司2024年18倍 PE,对应目标价140.12元/股,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│派能科技(688063)2023年三季报点评:海外去库业绩承压,静待需求恢复 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑户储去库影响,我们预计公司23-25年实现归母净利6.91/10.00/13.84亿元,同比-45.7%/ +44.7%/+38.4%,对应EPS为3.93/5.69/7.88元,给予“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│派能科技(688063)2023年三季报点评:欧洲户储持续去库,业绩低于市场预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:由于下游需求偏弱,我们下修23-25年归母净利预测至7.1/6.0/8.7亿元(原预测: 11.0/15.1/22.5亿元),同比-44%/-15%/+44%,对应PE为30x/35x/24x,考虑公司为全球户储龙头,工商储等 领域逐步放量,欧洲未来需求逐步恢复,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│派能科技(688063)户储仍处于去库周期,3Q23业绩低于预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 由于行业需求下滑、竞争激烈,我们下调2023和2024净利润54%和57%至6.97和8.69亿元。当前股价对应30 .3倍2023市盈率和24.3倍2024市盈率。维持跑赢行业评级,由于行业估值中枢下行,但中长期行业需求前景依 旧旺盛,我们下调目标价27.8%至130元,对应32.8倍2023市盈率和26.3倍2024市盈率,较当前股价有8%的上行 空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-28│派能科技(688063)户储需求放缓,Q3出现亏损 ──────┴───────────────────────────────────────── 受欧洲库存影响Q3出现亏损 公司23Q3实现营收4.92亿元(yoy-71.29%,qoq-31.27%),归母净利亏损0.38亿元(yoy-110.05%,qoq-116 .57%),考虑到欧洲库存积压影响出货,户储需求放缓,叠加行业竞争加剧影响单位盈利,我们下调公司2023 -2025年净利润预测值至9.56、20.23、24.10亿元(前值16.53、25.75、34.14亿元)。截至2023年10月27日, 可比公司24年Wind一致预期PE均值为11.3倍,给予公司24年11.3倍PE,目标价130.18元(前值160.91元),维 持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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