价值分析☆ ◇688063 派能科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 0 1 2 0 0 3
3月内 2 4 2 0 0 8
6月内 3 4 2 0 0 9
1年内 6 12 3 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.04│ 8.22│ 2.94│ 0.94│ 1.82│ 2.57│
│每股净资产(元) │ 19.18│ 27.83│ 54.23│ 41.55│ 42.36│ 43.36│
│净资产收益率% │ 10.65│ 29.53│ 5.41│ 2.05│ 4.08│ 5.64│
│归母净利润(百万元) │ 316.18│ 1272.73│ 515.64│ 199.12│ 407.91│ 578.12│
│营业收入(百万元) │ 2062.52│ 6013.17│ 3299.44│ 2575.24│ 3537.88│ 4526.38│
│营业利润(百万元) │ 358.60│ 1489.78│ 603.14│ 236.80│ 473.99│ 672.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 中性 维持 --- 0.49 1.38 1.81 中信建投
2024-10-14 增持 首次 61.97 0.56 1.23 2.13 海通证券
2024-09-20 中性 维持 --- 0.92 1.70 2.13 中信建投
2024-08-30 增持 维持 50 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 0.61 1.22 1.79 长江证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.58 1.43 2.29 西部证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.41 1.25 2.05 东吴证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.41 1.83 2.40 光大证券
2024-05-23 买入 维持 --- 3.51 4.54 5.93 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│派能科技(688063)2024年三季报点评：汇兑损失有一定影响，出货持续恢复，经营性盈利有所
│提升
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投资建议和业绩预测
预计公司2024、2025、2026年年归母业绩分别为1.20、3.40、4.45亿元，估值分别为100、35、27倍。
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2024-10-14│派能科技(688063)公司研究报告：库存去化驱动公司出货增长，产品多元工商储业务快速推进
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盈利预测与估值：随着欧洲库存水平恢复合理，公司国内外布局逐步推进，以及工商业储能开始放量，我
们预计公司业绩及盈利能力将持续增长，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.38亿元、3.02亿元、5.23
亿元。考虑可比公司估值水平及公司业务情况，我们给予公司2024年105-110倍PE估值，对应合理价值区间为5
9.16-61.97元，对应2024EPB估值1.59-1.66倍，较可比公司处于合理位臵，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-09-20│派能科技(688063)2024年中报点评：Q2扣非开始转正，下半年需求有望回暖
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投资建议和业绩预测
预计下半年海外户储需求恢复增长，公司全年出货有望达到并超过去年水平。预计公司2024、2025、2026
年年归母业绩分别为2.25、4.17、5.22亿元，估值分别为37、20、16倍。
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2024-08-30│派能科技(688063)出货环比持续改善，盈利能力维持稳定
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因欧洲家储需求低于预期，我们下调公司2024/2025年盈利预测78%/61%至1.67/4.31亿元，下调目标价53.
7%至50元，但我们依旧看好欧洲家储未来发展前景，以及需求复苏带给公司较大的盈利弹性，我们维持公司跑
赢行业评级。当前股价/目标价分别对应2025年23.6x/28.4xP/E，有20.8%上行空间。
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2024-08-29│派能科技(688063)2024年中报点评：出货环比持续恢复，新市场、新产品开拓可期
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展望来看，随欧洲利率进入下行区间、期货电价进入上行区间，终端需求有望逐步修复。公司当前的盈利
较低主要因产能利用率偏低的规模效应影响，我们认为随库存去化、行业修复及市场及产品开拓取得积极进展
，公司出货有望积极增长，带动单Wh折旧、费用改善。除欧洲市场外，公司已在日本、美国、中国等多个新增
市场取得初步拓展，同时积极布局亚非拉新兴市场，为销量增长奠定了基础。我们预计24、25年公司净利润1.
5、3亿元。
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2024-08-26│派能科技(688063)2024年半年报点评：Q2出货量环比修复，盈利能力持续提升
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投资建议：随着下游需求持续改善，我们预计2024-2026年公司实现归母净利1.43/3.51/5.63亿元，同比-
72.2%/+144.7%/+60.4%，对应EPS为0.58/1.43/2.29元，维持“增持”评级。
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2024-08-26│派能科技(688063)2024年中报点评：Q2盈利进一步改善，H2出货预计同比转正
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盈利预测与投资评级：考虑到下游需求不及预期，我们下修公司24-26年归母净利润至1.0/3.1/5.0亿元（
此前预测3.7/5.3/7.4亿元），同比81%/+207%/+64%，对应PE为89x/29x/18x，考虑公司为全球户储龙头，工商
储等领域逐步放量，欧洲未来需求逐步恢复，维持“买入”评级。
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2024-08-26│派能科技(688063)2024年半年报点评：Q2扣非净利转正，盈利有望改善
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盈利预测、估值与评级：考虑户储市场增速放缓与公司产能利用率偏低，下调公司24-26年归母净利润预
测至1.01/4.49/5.89亿元（下调75%/19%/14%），当前股价对应PE为88/20/15X。随着下游去库接近尾声，产能
利用率提升，海外新市场与工商业储能持续拓展，公司有望困境反转，维持“增持”评级。
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2024-05-23│派能科技(688063)2024年一季报点评：海外出货复苏，高价库存去化带来毛利修复
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展望2024年，随电池价格下降传导到终端，欧洲市场经济性有望进一步体现，形成利好。波兰、匈牙利等
新兴市场的商业模式、政策也在积极加码，行业有望恢复至平稳增长。公司当前盈利较低主要受产能利用率偏
低的规模效应影响，我们认为随行业修复，公司出货有望积极增长，带动单位折旧、费用显著改善。同时，公
司积极布局美国、日本、东南亚和非洲等增量市场，在国内工商业储能已有一定规模出货，开拓离网储能、台
区储能等场景也值得期待，预计2024年公司归属净利6亿元，对应PE为18倍。
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