价值分析☆ ◇688065 凯赛生物 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 11 8 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.46│ 0.95│ 0.63│ 0.88│ 1.20│ 1.58│
│每股净资产(元) │ 25.60│ 18.77│ 19.14│ 19.90│ 20.89│ 22.26│
│净资产收益率% │ 5.70│ 5.05│ 3.28│ 4.22│ 5.55│ 6.90│
│归母净利润(百万元) │ 607.89│ 553.27│ 366.52│ 511.40│ 698.60│ 922.90│
│营业收入(百万元) │ 2197.46│ 2441.10│ 2114.17│ 3390.90│ 5529.30│ 7638.50│
│营业利润(百万元) │ 738.85│ 708.28│ 454.30│ 624.80│ 854.70│ 1128.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 维持 --- 0.87 1.21 1.57 国海证券
2024-11-04 增持 维持 --- 0.84 1.13 1.57 申万宏源
2024-11-03 买入 维持 --- 0.81 1.12 1.47 华安证券
2024-11-01 买入 维持 58 0.78 1.16 1.55 华创证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.94 1.22 1.60 长城证券
2024-08-19 增持 维持 --- 0.88 1.21 1.47 山西证券
2024-08-19 买入 维持 46.5 0.93 1.24 1.67 华创证券
2024-08-18 买入 维持 --- 0.90 1.22 1.59 华安证券
2024-08-18 增持 维持 --- 0.90 1.21 1.67 申万宏源
2024-08-16 增持 维持 --- 0.91 1.25 1.68 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│凯赛生物(688065)公司动态研究：癸二酸产能放量，Q3盈利同比增幅明显
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盈利预测和投资评级
出于谨慎性原则，我们暂不考虑向特定对象发行股份事项的影响。基于公司前三季度业绩，我们调整盈利
预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为31.07、49.01、69.37亿元，归母净利润分别为5.05、7.07、9.15
亿元，对应PE分别57、41、32倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。
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2024-11-04│凯赛生物(688065)Q3业绩受费用影响环比承压，生物基复材商业化稳步推进
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投资分析意见：Q3业绩略低于预期，同时考虑生物基复材应用推广仍需时间，下调公司2024-2026年归母
净利润预测为4.88、6.57、9.17亿元（原值为5.25、7.09、9.73亿元），当前市值对应PE为56、41、30X，依
旧看好公司生物基长链二元酸销售将持续修复，以及生物基复材未来的成长潜力，维持“增持”评级。
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2024-11-03│凯赛生物(688065)Q3业绩符合预期，癸二酸持续放量
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投资建议
由于受下半年费用端波动影响，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.73、6.55、8.57亿元（前
值为5.27、7.12、9.25亿元），同比增速为29.1%、38.4%、30.8%。对应PE分别为57、42、32倍。维持“买入
”评级。
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2024-11-01│凯赛生物(688065)2024年三季报点评：立足研发创新，二元酸产销增加驱动前三季度业绩上涨
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投资建议：基于公司最新业绩表现，我们将此前对公司的2024-2026年盈利预测由5.43/7.22/9.71亿元调
整至4.57/6.78/9.03亿元，对应当前PE分别为59.9x/40.5x/30.4x。我们看好公司持续布局生物基聚酰胺产业
链，完善生物基材料战略布局，预计市场空间较为广阔。结合当前国家对于生物制造产业的重视，我们参考可
比公司估值及公司历史估值中枢，给予公司2025年50倍目标PE，对应目标价58.00元，维持“强推”评级。
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2024-09-05│凯赛生物(688065)1H24业绩改善，产能释放优势明显
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为30.87/52.19/70.76亿元，实现归母净利润分别为5.
49/7.10/9.31亿元，对应EPS分别为0.94/1.22/1.60元，当前股价对应的PE倍数分别为38.3X、29.6X、22.6X。
我们基于以下几个方面：1）公司生物制造产能持续扩张，战略布局不断完善，未来产能放量潜力十足。2
）公司生物制造技术领先，主营产品长链二元酸优势显著，有望进一步提升产品盈利空间，利好公司业绩。我
们看好公司技术优势及产能放量，维持“买入”评级。
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2024-08-19│凯赛生物(688065)癸二酸放量拉动业绩增长，生物基尼龙合作进展顺利
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投资建议
我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收29.96/48.25/76.49亿元，同比增长41.73%/61.01%/58.54%
；实现归母净利润5.14/7.08/8.59亿元，同比增长40.27%/37.67%/21.33%，对应EPS分别为0.88/1.21/1.47元
，PE为40.84/29.66/24.45倍，维持“增持-B”评级。
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2024-08-19│凯赛生物(688065)2024年中报点评：24Q2环比增长延续，招商局合作稳步推进
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投资建议：基于公司最新业绩表现，我们将此前对公司的2024-2026年盈利预测由5.52/7.02/8.74亿元调
整至5.43/7.22/9.71亿元，对应当前PE分别为38.6x/29.1x/21.6x。我们看好公司持续布局生物基聚酰胺产业
链，完善生物基材料战略布局，预计市场空间较为广阔。结合当前国家对于生物制造产业的重视，我们参考可
比公司估值及公司历史估值中枢，给予公司2024年50倍目标PE，对应目标价46.50元，维持“强推”评级。
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2024-08-18│凯赛生物(688065)Q2业绩环比大幅改善，二元酸景气度持续回暖
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预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.27、7.12、9.25亿元（前值为6.45、9.35、12.54亿元），同比
增速为43.8%、35.1%、29.9%。对应PE分别为40、30、23倍。维持“买入”评级。
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2024-08-18│凯赛生物(688065)Q2业绩环比持续修复，生物基复材商业化稳步推进
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投资分析意见:维持公司2024-2026年归母净利润预测为5.25、7.09、9.73亿元，当前市值对应PE为40、30
、22X，维持“增持”评级。
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2024-08-16│凯赛生物(688065)2024年半年报点评：24Q2业绩符合预期，净利率环比修复
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投资建议：我们看好生物基聚酰胺的潜力，预计公司24-26年归母净利为5.33/7.28/9.78亿元，对应当前P
E为40.5/29.6/22.0x，维持“增持”评级。
〖免责条款〗
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