研报评级☆ ◇688070 纵横股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 5 3 0 0 0 8
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -0.30│ -0.74│ -0.41│ 0.11│ 0.76│ 1.27│
│每股净资产(元) │ 7.65│ 6.91│ 6.51│ 6.73│ 7.50│ 8.77│
│净资产收益率% │ -3.91│ -10.65│ -6.28│ 1.60│ 10.50│ 15.02│
│归母净利润(百万元) │ -26.20│ -64.50│ -35.79│ 9.20│ 66.80│ 111.80│
│营业收入(百万元) │ 287.31│ 301.76│ 474.20│ 580.80│ 831.60│ 1118.40│
│营业利润(百万元) │ -28.93│ -64.98│ -29.15│ 12.20│ 70.80│ 119.60│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-02-12 增持 首次 --- 0.12 0.63 1.14 华创证券
2025-10-29 增持 首次 --- 0.11 0.96 1.35 招商证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.13 0.59 1.10 国金证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.08 0.68 1.43 国联民生
2025-10-26 增持 首次 --- 0.11 0.96 1.35 招商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-02-12│纵横股份(688070)深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI │华创证券 │增持
│行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运_低空60系列(二十七) │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
纵横股份：全谱系工业无人机领军企业。1、纵横股份是工业无人机行业先行者和领军企业，构建全谱系无人机矩阵
。1）垂直起降固定翼无人机：CW系列主力平台，重点销售机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品，具有稳定性高
、模块化组装、全程自主飞行、自动避障等特点。其中CW-100为超长航时垂直起降油电混合固定翼无人机。2）多旋翼无
人机：PH系列高效协同固定翼平台。3）大型固定翼：纵横云龙系列初露锋芒。具有挂载能力强、短距起降优异、部署灵
活等技术优势，适用于物流运输、应急救援、人工影响天气等场景。云龙-1P无人机2026年1月完成首飞试验，有效任务载
荷能力高达350千克，并具备在4500米高原机场起降部署的强大能力；云龙-3人影型无人机在祁连山地区成功开展了一次
无人机人工增雨（雪）作业。4）纵横昆仑无人值守系统：可批量部署的低空新基建。2、财务分析：25年预计扭亏为盈，
迎来业绩拐点。2025年根据业绩预告预计收入6.18亿，同比增长30.4%，归母净利润约1042万元，实现扭亏为盈。3、公司
推出股权激励计划，对未来发展充满信心。激励计划对2025-2026年设置营业收入目标值分别为5.8亿元、7亿元，触发值5
.5亿元、6.5亿元，同时要求净利润持续为正，并单独对无人值守系统、大载重固定翼（纵横云龙）等战略新业务设定收
入目标，2025-2026年分别不低于1亿元、2亿元。
从产品到生态：深化布局低空数字经济。1、从软硬一体到AI应用：推动全链条解决方案能力提升。全谱系工业无人
机作为硬件产品，可视为功能载具与信息采集入口；以纵横云、纵横星图等为代表的自主软件平台及多项行业管理和AI应
用系统为核心的软件能力，能够提供包括低空应用、空域管理、大数据分析、AI赋能等在内的全链条解决方案。2、深度
介入低空+行业应用解决方案。1）测绘与巡检：公司传统优势领域。2019-20H1，公司测绘与地理信息收入合计占比超过8
5%。2）应急领域：航空是重要新力量。政策鼓励加强航空应急救援力量建设；纵横股份重点推进工业无人机在森林防火
、地质灾害、水旱灾害、生产安全监督、应急救援现场实时动态监测等领域的应用；2024年无人机系统收入同比大幅增长
90%至3.6亿，公司解释主要系本期国内大的应急项目验收形成收入所致。我们在政府采购网等查阅公司代表产品CW-100等
在应急领域内获取数个中标订单。3）智慧城市与交通：无人机+载荷，协助高效治理。4）低空+物流：全谱系无人机适用
多场景。如由纵横股份PH-100、PH-20、PH-007、CW-15D等无人机组成“巫山脆李无人机运输编队”，实现从长江南岸-北
岸的跨江转运，赋能物流新模式。3、深化布局，向低空数字经济整体方案提供商进军。1）公司构建以“无人值守系统+
纵横云+AI”为核心的整体解决方案。2）“智慧巴中”项目为例，看城市级项目的闭环落地与可复制性。项目中标金额为
1.06亿元，公司以“全市一盘棋、一张网、一平台”总体建设部署新模式，建设巴中低空数字经济场景应用示范。公司还
在绍兴、彭州、滨州、梁平等多地开展应用示范。我们模拟假设全国地级行政区中有一半，在未来5年均需配备无人值守
系统及配套设施，则市场总规模超过150亿，每年规模30亿以上。4、公司拟推动定增。募资不超5.48亿重点用于无人值守
与大型无人机系统产业化基地项目、无人机系统研制与AI技术能力提升项目以及补充流动资金与偿还借款。
投资建议：1）盈利预测：我们预计公司25-27年分别实现归母净利0.1、0.6、1.0亿元，对应26-27年PE分别为93、51
倍。2）公司作为国内全谱系工业无人机领军企业，我们看好其在低空+行业应用中大有可为；公司深化布局低空数字经济
，巴中项目正成为可复制、可推广的样板工程；此外，积极开拓海外市场若有突破会带来新的增长点，我们首次覆盖给予
“推荐”评级。
风险提示：行业需求和政策落地不及预期、低空飞行器安全风险、技术迭代不及预期、市场竞争激烈。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-29│纵横股份(688070)工业无人机龙头，抢抓市场机遇深耕低空数字经济(更新) │招商证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司作为我国工业无人机领域的龙头企业，长期专注于无人机硬件平台、飞行控制系统与行业应用软件的研发与服务
体系构建，并积极掘金低空数字经济新业务，打造企业第二增长曲线。随着国内工业无人机产业规模持续扩大，叠加低空
经济政策红利加速释放，公司有望充分受益于行业高景气度，业绩或将迎来快速增长。
工业无人机龙头企业，产品谱系齐全奠定成长基石。纵横股份深耕工业无人机多年，技术研发优势突出。公司无人机
全产业链布局协同发展，产品谱系完善，可针对不同客户的不同应用场景快速形成合适的解决方案。分产品看：
CW系列复合翼无人机：国内率先发布并量产垂直起降固定翼工业无人机，开发多年产品竞争优势突出，近年进一步推
出CW-40、CW-100长航时型号，丰富应用场景。2024年累计中标应急项目超2亿元，保障公司业绩成长。
PH系列旋翼无人机：为配套现有复合翼无人机开发的产品。以PH-100为主的无人机型号于巫山组成无人机运输编队，
实现水果生鲜末端配送，为公司构建低空物流网奠定基础。
云龙系列固定翼无人机：具备长航时、高性能、低成本的特点，补足公司大型无人机产品谱系，海外市场前景广阔。
掘金低空经济，软硬件并驱提供低空数字解决方案。2024年，公司发布新一代无人值守无人机系统，大力推进以“无
人值守无人机系统+云平台+AI”在社会治理等领域的批量应用，实现无人机全自主作业与智能化数据处理。可应用于：能
源巡检（电力、管线）、矿山、林草、应急、边防、海事、智慧城市等行业。2025年公司中标“智慧巴中”1.06亿低空数
字经济建设项目，同时公司在滨州、绍兴、巴中、彭州、漳州等多地进行应用试点探索，联合地方政府共同打造低空数字
经济应用场景。
推出新一期股权激励，突显发展信心。2025年2月发布新一期股权激励计划，拟向95人授予173.5万股限制性股票，授
予价格为21.68元/股。2025、2026业绩目标为营业收入达5.8、7.0亿元，实现扭亏，战略新业务（无人值守系统、云龙系
列无人机）收入不低于1、2亿元。
盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入为5.81/9.39/13.52亿元，同比增长22.6%/61.5%/44.0%。2025-2027年归母
净利润分别为0.09/0.84/1.19亿元，同比扭亏为盈/+802.3%/+41.6%。当前股价对应PS为7.9/4.9/3.4倍，PE为496.1/55.0
/38.8倍。
风险提示：市场竞争加剧、季节性波动、无人机服务收入规模或利润水平下降
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-27│纵横股份(688070)2025年三季报点评：3Q25利润扭亏为盈；低空经济战略布局│国联民生 │买入
│初显成效 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：10月27日，公司发布2025年三季报，前三季度实现营收3.22亿元，YOY+57.01%；归母净利润-0.20亿元，去年
同期为-0.53亿元；扣非净利润-0.22亿元，去年同期为-0.59亿元。业绩表现符合预期。受益于低空经济政策驱动和国内
外市场需求逐步释放，公司前三季度收入持续改善。我们点评如下：
3Q25营收同环比大幅增长；利润同环比均扭亏。1）单季度：3Q25，公司实现营收1.88亿元，同比增长53.79%，环比
增长95.77%；实现归母净利润0.17亿元，同比扭亏为盈（3Q24为-0.004亿元），环比也扭亏为盈（2Q25为-0.08亿元）。2
）利润率：1~3Q25，公司毛利率同比提升2.20ppt至48.86%。其中，3Q25毛利率同比下滑0.62ppt至45.72%；净利率同比提
升10.30ppt至9.68%。
费用管控卓有成效；持续进行研发投入。1~3Q25，公司期间费用率同比减少13.41ppt至51.70%：1）销售费用率同比
减少6.27ppt至23.60%；2）管理费用率同比减少2.78ppt至15.58%；3）财务费用率为1.21%，去年同期为2.13%；4）研发
费用率同比减少3.44ppt至11.31%；研发费用0.36亿元，YOY+20.40%。公司持续增强管理效益，在承担2025年股权激励费
用1026.86万元的情况下，销售费用率和管理费用率显著降低，费用管控卓有成效。截至3Q25末，公司：1）应收账款及票
据1.56亿元，较年初减少5.21%；2）存货2.30亿元，较年初增加13.50%；3）合同负债0.96亿元，较年初减少9.59%。1~3Q
25，公司经营活动净现金流为-0.96亿元，去年同期为-0.62亿元。
积极开拓国内外市场；低空经济布局初显成效。1）无人机系统：公司将继续推进无人机系统“软硬件+方案”闭环应
用，开拓国内、国际市场，推进低空数字经济市场开发，进一步深化与低空经济基础设施建设、运营等单位，以及大型外
贸企业的战略合作。2）无人值守系统：公司以“无人值守系统+纵横云+AI”形成的低空数据服务体系为城市现代化治理
提供创新解决方案，目前已在巴中、绍兴、彭州、滨州、梁平等多地开展应用示范，其中，公司上半年中标1.06亿元“智
慧巴中”低空数字经济无人值守系统及配套设施建设项目。公司2025年实施股权激励，体现对公司未来发展的信心。
投资建议：公司作为工业无人机领军企业，凭借全谱系产品、深厚软件技术积累、完善产业生态布局，深度推进无人
机在智慧政务及应急、林业、环保等垂直行业的应用。工业无人机作为低空经济的核心设备，也将充分受益于行业发展，
获得历史性机遇。我们预计，公司2025~2027年归母净利润分别是0.07亿元、0.60亿元、1.25亿元，当前股价对应2025~20
27年PE分别是659x/78x/37x。我们考虑到公司的领先地位及在海内外多领域的布局，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、海外市场拓展不及预期等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-27│纵横股份(688070)25Q3扭亏为盈，业绩拐点显现 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
2025年10月27日，公司发布2025三季报：25Q1-Q3营收3.22亿（同比+57%），归母净利润-1981万（同比减亏3363万）
，扣非净利润-2191万（同比减亏3689万）；其中25Q3营收1.88亿（同比+53.8%，环比+95.8%），归母净利润1652万，扭
亏为盈，扣非净利润1545万，扭亏为盈。
经营分析
纵横股份是国内工业无人机龙头，华丽转型低空数字经济解决方案提供商，25Q3单季扭亏为盈，盈利拐点显现。1）
受益于低空经济政策驱动和国内外市场需求逐步释放，公司25前三季度经营情况持续显著改善：25Q1-Q3营收3.22亿（+57
%），其中Q3单季营收1.88亿，同比+53.8%，环比+95.8%。2）毛利率维持稳定：25Q1-Q3综合毛利率48.9%（-0.7pct），2
5Q3综合毛利率45.7%，同比4.0pct，环比-8.2pct。3）期间费率下降，规模效应显现：25Q1-Q3期间费率51.7%（-16.3pct
），其中管理费率15.58%（-2.78pct），销售费率23.60%（-6.27pct），在承担2025年限制性股权激励费用1026.86万元
的情况下，公司的销售费率和管理费率显著降低。
加速全国各省市县区域低空经济平台建设，加快“跑马圈地”占领市场高地：1）公司已在国内如四川、浙江、山东
、河北、重庆等多地联合地方平台公司共同打造低空数字经济应用示范项目，累计中标相关业务项目近2亿元。2）25Q4公
司将继续紧抓低空经济产业增长机遇，大力推进无人机系统“软硬件+方案”闭环应用，积极开拓国内、国际市场，大力
推进低空数字经济市场开发，深化与低空经济基础设施建设、运营单位，以及大型外贸企业的战略合作，持续开展面向智
慧政务、行业应用的产品、技术和方案研发。
全面推进国内外市场纵深发展，产品力奠定竞争优势：1）低空数字经济领域：公司“无人值守系统+纵横云+AI”形
成的低空数据服务体系为城市现代化治理提供创新解决方案，在国内如巴中、绍兴、彭州、滨州、梁平等多地开展应用示
范，已实现商业闭环，为后续规模化复制验证路径。2）低空物流：公司参股四川低空经济产业发展有限公司，聚焦低空
物流领域强链补链，积极参与四川低空物流等相关业务布局；同时，公司加快推进多型号产品开发与应用验证以尽快实现
相关产品的商业化应用。3）公司持续推动全谱系无人机出海，积极对接国外需求，推进相关资质办理，助推大载重无人
机系统海外市场开发。
盈利预测、估值与评级
我们认为，公司正在完成从工业级无人机主机厂向低空数字经济、低空物流解决方案提供商的蜕变，有望受益于低空
经济快速发展。我们预计公司2025-2027年公司营业收入5.96/7.27/8.59亿，同比增长25.6%、22.1%、18.2%，归母净利润
1137/5131/9632万，同比扭亏为盈、+351.28%、+87.73%，对应EPS为0.13/0.59/1.10元，对应PS为8/6/5倍,维持“买入”
评级。
风险提示
市场竞争风险、行业风险、毛利率下滑风险、大股东离婚股权分割带来的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-26│纵横股份(688070)工业无人机龙头，抢抓市场机遇深耕低空数字经济 │招商证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司作为我国工业无人机领域的龙头企业，长期专注于无人机硬件平台、飞行控制系统与行业应用软件的研发与服务
体系构建，并积极掘金低空数字经济新业务，打造企业第二增长曲线。随着国内工业无人机产业规模持续扩大，叠加低空
经济政策红利加速释放，公司有望充分受益于行业高景气度，业绩或将迎来快速增长。
工业无人机龙头企业，产品谱系齐全奠定成长基石。纵横股份深耕工业无人机多年，技术研发优势突出。公司无人机
全产业链布局协同发展，产品谱系完善，可针对不同客户的不同应用场景快速形成合适的解决方案。分产品看：
CW系列复合翼无人机：国内率先发布并量产垂直起降固定翼工业无人机，开发多年产品竞争优势突出，近年进一步推
出CW-40、CW-100长航时型号，丰富应用场景。2024年累计中标应急项目超2亿元，保障公司业绩成长。
PH系列旋翼无人机：为配套现有复合翼无人机开发的产品。以PH-100为主的无人机型号于巫山组成无人机运输编队，
实现水果生鲜末端配送，为公司构建低空物流网奠定基础。
云龙系列固定翼无人机：具备长航时、高性能、低成本的特点，补足公司大型无人机产品谱系，海外市场前景广阔。
掘金低空经济，软硬件并驱提供低空数字解决方案。2024年，公司发布新一代无人值守无人机系统，大力推进以“无
人值守无人机系统+云平台+AI”在社会治理等领域的批量应用，实现无人机全自主作业与智能化数据处理。可应用于：能
源巡检（电力、管线）、矿山、林草、应急、边防、海事、智慧城市等行业。2025年公司中标“智慧巴中”1.06亿低空数
字经济建设项目，同时公司在滨州、绍兴、巴中、彭州、漳州等多地进行应用试点探索，联合地方政府共同打造低空数字
经济应用场景。
推出新一期股权激励，突显发展信心。2025年2月发布新一期股权激励计划，拟向95人授予173.5万股限制性股票，授
予价格为21.68元/股。2025、2026业绩目标为营业收入达5.8、7.0亿元，实现扭亏，战略新业务（无人值守系统、云龙系
列无人机）收入不低于1、2亿元。
盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入为5.81/9.39/13.52亿元，同比增长22.6%/61.5%/44.0%。2025-2027年归母
净利润分别为0.09/0.84/1.19亿元，同比扭亏为盈/+802.3%/+41.6%。当前股价对应PS为7.5/4.6/3.2倍，PE为466.2/51.7
/36.5倍。
风险提示：市场竞争加剧、季节性波动、无人机服务收入规模或利润水平下降
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：33家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-28│纵横股份(688070)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司重点开拓哪些市场？
答：公司主要聚焦低空数字经济与海外市场开拓。低空数字经济：公司依托“无人值守系统+纵横云+AI”形成的低空
数据服务体系，在国内如四川、浙江、山东、河北、重庆等多地联合地方平台公司共同打造低空数字经济应用示范项目，
后续公司将进一步完善产品解决方案，加大市场拓展。同时，公司加大垂类业务研发，包括兼顾“巡-察-灭”的低空消防
等方案，后续有望形成新的业务增长点。海外市场：积极对接国际一带一路地区需求，继续推进相关资质办理，助推大载
重无人机系统海外市场开发；同时进一步加大原有垂直起降固定翼无人机的海外市场开拓。
问：低空数字经济模式的核心优势是什么？
答：首先，相较于摄像头、人工巡查巡检等传统城市管理方式，低空数字经济模式下作业具有响应及时、连续作业、
效果更佳等优点，能够提升城市治理水平；其次，低空数字经济模式可以显著降低治理成本，提升效率；最后，以无人值
守系统为核心的低空数字经济模式更节省人力，自动化、智能化程度更高。
问：公司如何利用人工智能赋能低空数字经济？
答：公司聚焦人工智能技术在无人机领域的深度应用，加大相关研发投入，持续推进新一代“纵横云”软件体系的开
发，优化现有纵横云系统，大力推进人工智能相关数据识别分析能力在无人机数据服务等领域的批量应用。
问：如何看待低空业务的回款周期？
答：公司开展项目前会进行初步评估，从源头规避风险。目前政府回款顺畅，当前仍处于良性发展阶段，公司会持续
稳健推进业务。
问：公司前三季度经营情况以及全年经营展望？
答：受益于低空经济政策驱动和下游市场需求逐步释放，纵横股份2025年前三季度营业收入约3.2亿元，同比+57%，
归母净利润为-1981万元（股权激励费用1027万元），同比减亏3363万元，扣非归母净利润-2191万元，同比减亏3689万元
。其中，公司2025年第三季度营收1.9亿元，同比+54%，归母净利润1652万元，同比扭亏为盈，继续延续向好趋势。公司
将继续紧抓低空经济产业增长机遇，大力推进无人机系统“软硬件+方案”闭环应用，积极开拓国内、国际市场，大力推
进低空数字经济市场开发，进一步深化与低空经济基础设施建设、运营等单位，以及大型外贸企业的战略合作，持续开展
面向智慧政务、行业应用的产品、技术和方案研发。同时，公司持续优化成本费用管控，向管理要效益，保持稳健增长态
势，为全年业务目标和后续业务持续发展奠定坚实基础。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-07│纵横股份(688070)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问： (1)技术创新和产业升级方面有哪些举措?
答：尊敬的投资者,您好!公司持续围绕低空数字经济相关产品与解决方案需求开展技术创新,深化低空数字基础设施
技术攻关,支撑行业应用场景创新。2025年,公司无人值守系统荣获2025年"金熊猫"高价值专利培育一等奖,公司无人值守
系统凭借先进的技术和全面的功能,不仅推动了无人机技术的创新,也为低空经济的发展开辟了新的道路;大载重无人机方
面,公司正式发布云龙固定翼无人机系统在物流运输、应急救援、人工影响天气等场景的应用解决方案,并在森林防火巡查
等项目得到应用验证;软件方面,公司推出无人机智联 AI 解决方案,通过自主研发的目标检测技术和图像解译技术,赋予无
人机精准的环境识别、实时数据分析与自主决策能力。未来,公司将持续加速技术创新与场景应用拓展,以高价值专利驱动
产品创新,为低空经济行业发展注入更多技术动能。感谢您的关注!
问：(2)对未来的发展有何展望?有哪些具体的战略规划?
答：尊敬的投资者,您好!公司持续聚焦核心增长业务,完善产品谱系、积极开展低空数字经济运营业务,抓住国内智慧
政务、多场景行业应用和国际市场等重点领域,实现持续快速增长。在低空数字经济方面,公司依托"无人值守系统+纵横云
+AI"形成的低空数据服务体系,在国内如四川、浙江、山东、河北、重庆等多地联合地方平台公司共同打造低空数字经济
应用示范项目,累计中标相关业务项目近2亿元,后续公司将进一步完善产品解决方案,加大市场拓展。同时,公司加大垂类
业务研发,包括兼顾"巡-察-灭"的低空消防方案,后续有望形成新的业务增长点;在海外市场业务方面,公司积极对接国际一
带一路地区需求,继续推进相关资质办理,助推大载重无人机系统海外市场开发,同时进一步加大cw40、cw100海外市场开拓
。此外,长期来看,低空物流有望成为新业态,公司积极储备相关技术,参股四川低空经济产业发展有限公司,积极参与四川
低空物流等相关业务布局。感谢您的关注!
问：(3)公司如何根据自身优势和市场需求来制定和实施这些发展目标?
答：尊敬的投资者,您好!纵横股份为国内首家以工业无人机为主营业务的上市企业,是全谱系工业无人机系统领军者
。公司是研发驱动型公司,具有强大的自主技术研发优势,多年来维持高研发投入,包括硬件和软件的研发,助力后续低空数
字经济发展;同时,公司产品谱系完善,包括各类型无人机平台、高低搭配的无人值守系统、深度集成的任务载荷、稳定可
靠的飞控与地面指控系统、纵横云等应用软件,覆盖从单品到系统解决方案;另外,行业客户多为政府等事业单位,目前公司
在各个细分领域均有数年项目经验,品牌优势明显;最后,低空数字经济方面,公司已经率先在国内如巴中、绍兴、彭州、滨
州等多地开展应用示范,具备明显的先发优势,后续有望在其他城市复制有望加速进行。感谢您的关注!
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-10-31│纵横股份(688070)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：（1）公司经营近况介绍？
答：受益于低空经济政策驱动和下游市场需求逐步释放，纵横股份2025年前三季度营业收入约3.2亿元，同比增加57%
，归母净利润为-1,981万元（股权激励费用1,027万元），同比减亏3,363万元，扣非归母净利润-2,191万元，同比减亏3,
689万元。其中，公司2025年第三季度营收1.9亿元，同比增加54%，归母净利润1,652万元，同比扭亏为盈，继续延续向好
趋势。
问：（2）十五五计划提及氢能相关科技，氢能应用在无人机上有什么特点？
答：氢能及氢燃料电池作为安全、稳定的动力源，在无人机领域应用有显著优势。公司2022年已联合韩国斗山集团，
推出氢动力无人机，相较电动无人机航时显著提升，且兼具稳定与安全性。目前氢能应用主要挑战是基建不成熟。
问：（3）公司在人才管理方面有没有做一些创新及亮点？
答：公司于2021年登陆科创板，资本市场的助力为人才激励提供了更多可能性。通过股权激励等市场化手段，纵横股
份进一步绑定核心人才，提升团队稳定性，支撑长期技术迭代和业务拓展。
问：（4）如何看待低空业务的回款周期？
答：公司开展项目前会进行背调，从源头规避风险。目前政府回款顺畅，当前仍处于良性发展阶段，公司会持续稳健
推进业务。
问：（5）在市场开拓方面，公司主要有哪些布局？
答：公司主要聚焦低空数字经济与海外市场开拓。
低空数字经济：公司依托“无人值守系统+纵横云+AI”形成的低空数据服务体系，在国内如四川、浙江、山东、河北
、重庆等多地联合地方平台公司共同打造低空数字经济应用示范项目，累计中标相关业务项目近2亿元，后续公司将进一
步完善产品解决方案，加大市场拓展。同时，公司加大垂类业务研发，包括兼顾“巡-察-灭”的低空消防等方案，后续有
望形成新的业务增长点。
海外市场：积极对接国际一带一路地区需求，继续推进相关资质办理，助推大载重无人机系统海外市场开发；同时进
一步加大原有垂直起降固定翼无人机的海外市场开拓。
问：（6）后续经营展望？
答：公司将继续紧抓低空经济产业增长机遇，大力推进无人机系统“软硬件+方案”闭环应用，积极开拓国内、国际
市场，大力推进低空数字经济市场开发，进一步深化与低空经济基础设施建设、运营等单位，以及大型外贸企业的战略合
作，持续开展面向智慧政务、行业应用的产品、技术和方案研发。同时，公司持续优化成本费用管控，向管理要效益，保
持稳健增长态势，为全年业务目标和后续业务持续发展奠定坚实基础。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-10-28│纵横股份(688070)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：（1）公司2025年前三季度经营情况介绍？
答：受益于低空经济政策驱动和下游市场需求逐步释放，纵横股份2025年前三季度经营持续显著改善。25年前三季度
：公司营业收入约3.2亿元，同比+57%，归母净利润为-1,981万元（股权激励费用1,027万元），同比减亏3,363万元，扣
非归母净利润-2,191万元，同比减亏3,689万元。25年第三季度：公司营收1.9亿元，同比+54%，归母净利润1,652万元，
同比扭亏为盈，继续延续向好趋势。
问：（2）公司2025年四季度经营展望？
答：2025年第四季度，公司将继续紧抓低空经济产业增长机遇，大力推进无人机系统“软硬件+方案”闭环应用，积
极开拓国内、国际市场，大力推进低空数字经济市场开发，进一步深化与低空经济基础设施建设、运营等单位，以及大型
外贸企业的战略合作，持续开展面向智慧政务、行业应用的产品、技术和方案研发。同时，公司持续优化成本费用管控，
向管理要效益，保持稳健增长态势，为全年业务目标和后续业务持续发展奠定坚实基础。
问：（3）公司前三季度费用率降低原因？
答：公司前三季度期间费用率为51.7%，在承担2025年限制性股权激励费用1,027万元的情况下，费用率同比下降13.4
个百分点，主要原因系：1）规模效应；2）公司内部重视费用管控，降本增效。
问：（4）在市场开拓方面，公司主要有哪些布局？
答：前三季度，公司主要聚焦低空数字经济与海外市场开拓。低空数字经济：公司依托“无人值守系统+纵横云+AI”
形成的低空数据服务体系，在国内如四川、浙江、山东、河北、重庆等多地联合地方平台公司共同打造低空数字经济应用
示范项目，累计中标相关业务项目近2亿元，后续公司将进一步完善产品解决方案，加大市场拓展。同时，公司加大垂类
业务研发，包括兼顾“巡-察-灭”的低空消防等方案，后续有望形成新的业务增长点。海外市场：积极对接国际一带一路
地区需求，继续推进相关资质办理，助推大载重无人机系统海外市场开发；同时进一步加大原有垂直起降固定翼无人机的
海外市场开拓。
问：（5）今年公司产品研发情况介绍？
答：公司持续围绕低空数字经济相关产品与解决方案需求开展技术创新，深化低空数字基础设施技术攻关，支撑行业
应用场景创新。2025年公司全新升级JOS-C700垂直起降固定翼无人值守系统，在环境适应性、智能化水平和应急响应能力
上实现了突破，为低空经济应用提供高效、智能的解决方案。全新推出JOS-P200多旋翼无人值守系统，采
|