研报评级☆ ◇688088 虹软科技 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 5 1 0 0 0 6
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.22│ 0.44│ 0.64│ 0.80│ 1.05│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 6.58│ 6.77│ 6.82│ 7.43│ 8.25│ 9.33│
│净资产收益率% │ 3.31│ 6.50│ 9.44│ 10.98│ 13.08│ 15.12│
│归母净利润(百万元) │ 88.49│ 176.69│ 258.41│ 320.57│ 417.04│ 546.59│
│营业收入(百万元) │ 670.25│ 815.17│ 922.97│ 1104.34│ 1344.90│ 1657.47│
│营业利润(百万元) │ 107.69│ 203.15│ 276.36│ 348.07│ 465.16│ 600.21│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-28 买入 维持 --- 0.81 0.98 1.27 中信建投
2026-05-25 买入 维持 53.47 0.79 1.06 1.32 国投证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.80 1.10 1.44 申万宏源
2026-04-27 增持 维持 56.06 --- --- --- 中金公司
2026-04-24 买入 维持 --- 0.79 1.03 1.31 银河证券
2026-04-21 买入 维持 64.74 0.83 1.10 1.47 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-28│虹软科技(688088)盈利能力持续提升，汽车与AIGC打开营收空间 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
2025年，公司实现营业收入9.23亿元，同比增长13.22%；实现归母净利润2.58亿元，同比增长46.25%。2026年第一季
度，公司实现营业收入2.27亿元，同比增长8.54%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长8.90%。我们认为，随着下游智能
手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，20
26-2028年营业收入分别为11.11/13.52/16.56亿元，同比分别增长20.36%/21.68%/22.54%，归母净利润为3.24/3.94/5.11
亿元，同比分别增长25.42%/21.68%/29.69%，对应PE55/45/35倍，维持“买入”评级。
事件
2025年，公司实现营业收入9.23亿元，同比增长13.22%；实现归母净利润2.58亿元，同比增长46.25%；实现扣非归母
净利润2.14亿元，同比增长37.51%。2026年第一季度，公司实现营业收入2.27亿元，同比增长8.54%；实现归母净利润0.5
4亿元，同比增长8.90%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长20.02%。
简评
收入稳健增长，利润保持较快释放。2025年公司实现营业收入9.23亿元，同比增长13.22%；归母净利润2.58亿元，同
比增长46.25%。2025年毛利率89.35%，同比下降1.07pct，主要受汽车业务定点期间硬件销售影响；26Q1毛利率90.40%，
同比提升0.55pct，已恢复此前水平。费用端看，2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为14.90%/8.00%/46.58%/-4.51%
，同比分别变动-1.40/-2.49/-2.23/2.46pct，整体控费效果显著。经营活动现金流净额2.08亿元，同比增长1809.92%。
26Q1公司实现收入2.27亿元，同比增长8.54%；归母净利润0.54亿元，同比增长8.90%。研发投入1.12亿元，同比增长
14.73%，研发投入占收入比例49.39%，仍保持较高强度。
手机业务稳健修复，车载业务短期受结算影响，全年仍预期高增。2025年移动智能终端视觉解决方案收入7.15亿元，
同比增长5.90%，毛利率91.46%，同比提升0.07pct；26Q1收入1.92亿元，同比增长8.95%，增速有所改善。2025年车载AI
视觉解决方案收入1.92亿元，同比增长50.94%，毛利率81.13%，同比下降3.36pct；26Q1收入0.31亿元，同比增长3.38%，
短期受项目结算节奏影响。公司预计车载业务2026年仍将保持高增长，其中智能座舱产品矩阵已在原有DMS、OMS法规类安
全产品上，进一步新增DHS、哨兵模式、车内防盗等安全功能产品，同时重点推进智能停车辅助系统相关产品的研发与市
场拓展，进一步完善业务布局。
AI终端、车载AI、AIGC商业化持续推进。手机端，公司TurboFusion技术由旗舰机型向全机型渗透，并推进端侧大模
型方案落地；AI眼镜方面，公司算法已在雷鸟、Rokid、夸克等多款产品中应用。车载AI方面，公司围绕DMS/OMS、智能停
车、ADAS及海外法规场景持续推进，Tahoe方案已在欧洲豪华品牌车型量产交付，SouthLake方案获得Tier1认可并接近量
产。AIGC方面，公司PSAI已覆盖AI试穿、AI模特、AI场景、AI视频等功能，并推出企业版，截至期末累计服务中小商家30
余万家、品牌客户1000余家。
投资建议：随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，
预计公司业绩将持续增长，2026-2028年营业收入分别为11.11/13.52/16.56亿元，同比分别增长20.36%/21.68%/22.54%，
归母净利润为3.24/3.94/5.11亿元，同比分别增长25.42%/21.68%/29.69%，对应PE55/45/35倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1）下游智能手机复苏不及预期：2025年公司移动智能终端视觉解决方案业务收入为7.15亿元，占公司营业收入比
例为77.47%，，且该业务受下游智能手机行业景气度影响显著。若智能手机行业复苏不及预期或高端手机占比提升不及预
期，或对公司业绩表现造成不利影响；（2）行业竞争加剧：视觉人工智能市场已有众多企业入局，如果公司无法在与其
他厂商的竞争中保持优势，或将面临业绩下行的风险；（3）汇率波动风险：公司在海外多地拥有经营主体，且客户分布
韩国、日本、台湾地区、美国及欧洲等各地，2025年公司来源于境外的收入占比为34.69%，上述境外业务使用外币进行结
算，受到人民币汇率水平变化的影响。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-25│虹软科技(688088)AI战略提速，迈向全球视觉AI龙头 │国投证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
全球AI视觉领军者，AI战略提速
公司深耕计算机视觉领域，作为全球领先的视觉AI企业，为行业提供算法授权及系统解决方案，客户覆盖全球知名手
机厂商、汽车主机厂商等。公司AI战略围绕移动智能终端、智能汽车、智能商拍三个维度展开，实现技术的跨场景复用与
价值最大化。
1）移动智能终端：核心技术持续迭代，运动相机成新增长点
公司TurboFusion围绕高分辨率影像场景持续优化，在色彩表现、复杂光线处理及高动态范围场景中显著提升视觉效
果，并实现画质表现与运行效率的平衡。2025年开始，公司进一步拓展AI眼镜、民用机器人及智能相机等领域，通过多帧
融合、运动补偿与图像重建等核心算法优化，在复杂环境下保持稳定、清晰且自然的成像效果，持续提升整体影像体验与
技术商业化能力，推动技术在终端产品中的规模化应用。
2）智能车载：持续推进“舱内+舱外”产品与海外市场布局
在“舱内”领域，公司面向舱内场景推出的前装车载视觉解决方案Tahoe?，于2025年上半年在欧洲知名豪华品牌车型
上实现量产交付；公司DMS产品首个内后视镜海外项目通过欧盟ADDW认证并实现量产交付；在“舱外”领域，公司PSPack
产品方案相关功能已在多个量产车型项目中实现交付，客户涵盖吉利、奇瑞等国内主流整车厂商；海外市场拓展上，公已
成立欧洲子公司，围绕VisDrive、Tahoe、ADAS、AiTrak、MonoLake等核心产品，拓展国际化应用场景，推动重点区域市
场落地，助力OEM客户实现多款车型顺利量产。
3）PSAI商拍：“应用+服务”双轮驱动，实现AIGC商拍全覆盖
公司PSAI技术实力持续强化，目前除服装品类外，已拓展了鞋子及服饰配件等多时尚品类的AI试穿、AI模特、AI场景
、AI视频等核心商拍产品效果；2025H2推出搭配上身、服饰换色、AI种草图、图生视频等高阶功能，持续完善功能矩阵；
针对产业带中小商家内容生产需求，公司发布PSAI企业版，推动PSAI从单点工具向企业级视觉生产力平台升级。从客户方
面看，截至2025年底，公司PSAI产品已入驻淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、Shein、亚马逊等多家主流电商平台服
务市场，累计服务中小商家30余万家，覆盖品牌客户1000余家。
投资建议
公司以AI视觉算法为核心，深耕智能手机及智能汽车主业，近年来在AI眼镜、运动相机、具身智能、智能商拍等新兴
AI战略方向提速明显。我们预计，公司2026-2028年营收分别为11.73/14.03/16.97亿元，归母净利润分别为3.16/4.23/5.
31亿元，维持买入-A投资评级。考虑到公司采用软件授权的商业模式，我们采用PS进行估值，给予12个月目标价53.47元
，对应2027年15倍动态市销率。
风险提示：1）行业需求复苏不及预期；2）全球宏观环境或带来不利影响；3）公司新业务拓展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│虹软科技(688088)25年利润高增，多项端侧AI推进 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布25年报及26Q1季报。25年收入9.2亿（+13.22%），归母净利润2.6亿（+46.25%），扣非净利润2.1亿（+37.5
1%）。26Q1收入2.3亿（+8.54%），归母净利润0.5亿（+8.90%），扣非净利润0.5亿（+20.02%）。
25年收入和此前业绩快报一致，归母净利润略超，此前业绩快报增速为45.86%。26Q1略低于预期，此前预计收入端10
%左右，归母净利润端10-15%。低预期主要由于车载业务Q1因季节性交付节奏影响增速放缓。
手机端逆势保持稳健、汽车看交付节奏全年向好。手机端25Q4受存储涨价影响新IP交付延后，单Q4收入+6.7%，26Q1
手机端收入+9.0%，逆势下保持稳健增长，预计该影响为短期影响，公司软件方案能够助力主机厂降本增效，中期保持稳
健趋势。车载端25Q4收入+83.7%，26Q1收入+3.4%，波动主要是季节交付因素，整体保持高增趋势。
端侧AI持续落地和创新。1）手机端TurboFusion从旗舰机向全机型渗透，重点强化高分辨率、色彩、HDR、夜景视频
和端侧大模型能力；2）AI眼镜成为新增长点，算法已应用于雷鸟、Rokid、夸克等产品；3）智驾端舱内规模化出货，Tah
oe在欧洲豪华品牌车型量产，DMS通过欧盟ADDW认证实现海外交付，舱泊一体POC，行泊一体量产推进，PSPack在吉利、奇
瑞等车型交付。ADAS围绕AEB强制国标和组合辅助驾驶法规升级；4）PSAI商拍截止2025报告期末累计服务中小商家30+万
家，覆盖品牌客户1000+家；5）具身智能机器人与知名头部民用机器人企业达成商务合作。
毛利率维持较高，保持高研发投入。25年毛利率89.35%（-1.07pct），主要由于车载业务毛利率-3.36pct，整体保持
较高水平。25年销售/管理/研发费用率分别同比-1.4%/-2.5%/-2.2%,26Q1分别同比-0.9%/-1.3%/+2.7%。
维持“买入”评级。考虑到手机业务受到宏观形势有所波动的影响、汽车交付节奏的风险，下调26-27年收入预测为1
1.1、13.8亿，原预测为12.6、15.9亿，考虑到公司规模化效应带来的利润较高增长，小幅上调26-27年归母净利润预测为
3.2、4.4亿，原预测为3.1、4.4亿，新增28年收入、归母净利润预测为16.8、5.8亿。对应26年53xPE，维持“买入”评级
。
风险提示：新产品进展低于预期风险、下游客户受宏观经济影响降低预算风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│虹软科技(688088)智驾业务高增，新兴业务持续突破 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩回顾
2025年及2026年一季度业绩符合我们此前预期虹软科技公布2025年年报及2026年一季报：2025年公司实现营收9.23亿
元，同比+13.22%；归母净利润2.58亿元，同比+46.25%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长37.51%，符合我们此前预期
。4Q25单季度，公司实现营收2.95亿元，同比+22.33%；归母净利润1.17亿元，同比+32.01%。1Q26单季度，公司实现营收
2.27亿元，同比8.54%；归母净利润5,408万元，同比+8.9%，扣非归母净利润4,838万元，同比增长+20.02%，符合我们此
前预期。
发展趋势
核心业务双轮驱动，车载业务实现高速成长。2025年公司移动智能终端视觉解决方案收入同比增长5.9%至71.5亿元，
智能超域融合技术完成旗舰机型向全机型市场的渗透突破，1Q26逆势增长8.95%；2025年车载AI视觉解决方案收入同比增
长50.94%至1.92亿元，驾驶员安全辅助系统DMS、乘员安全辅助系统OMS等核心产品完成多轮技术迭代。我们看好车载业务
在“舱内+舱外”与海外市场战略的推动下持续高速增长。
积极拓展新兴业务，打开成长天花板。公司积极布局AI眼镜、智能商拍及具身智能机器人等新兴领域。AI眼镜方面，
核心影像算法已在雷鸟、Rokid、夸克等多款产品中应用，并与核心客户签约下一代新品；智能商拍业务推出PSAI企业版
，并为头部服饰时尚品牌提供解决方案；具身智能机器人领域，公司与头部民用机器人企业达成商务合作，实现核心视觉
感知算法、引擎的应用落地。我们认为前瞻布局新兴业务有望打开长期成长空间。
盈利预测与估值
考虑到手机出货承压，我们下调26年营收13%至10.7亿元，首次引入27年营收12.9亿元；考虑到公司盈利能力改善，
我们下调26年归母净利润7%至3.1亿元，首次引入27年归母净利润3.9亿元。当前股价对应26/27年P/S为15.2/12.6x。维持
跑赢行业评级，基于21.0x26年P/S下调目标价10%至56.06元，对应27年P/S为17.4x，较当前股价有38%的上行空间。
风险
消费电子需求不及预期，智能驾驶业务进展不及预期，智能商拍业务进展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│虹软科技(688088)2025年、2026Q1业绩点评：端侧AI视觉技术在多场景加速规│银河证券 │买入
│模化落地 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入9.23亿元（+13.22%），归母净利润2.58亿元（+46.25%），扣
非净利润2.14亿元（+37.51%），经营性现金流净额2.08亿元（+1,809.92%）。2026Q1实现营业收入2.27亿元（+8.54%）
，归母净利润0.54亿元（+8.90%），扣非净利润0.48亿元（+20.02%），经营性现金流净额-0.08亿元（-123.22%）。
端侧AI视觉技术在多场景加速规模化落地：分业务来看，移动智能终端视觉解决方案实现营业收入7.15亿元，同比增
长5.90%，TurboFusion技术加速落地，AI眼镜方面，公司暗光增强、HDR、畸变校正、智能防抖、抓拍等核心影像算法与
技术已在雷鸟、Rokid、夸克等多款AI眼镜产品中应用，并与核心客户签约下一代新品，持续保持头部市场优势。车载AI
视觉解决方案实现营业收入1.92亿元，同比大幅增长50.94%，公司优化“舱内+舱外”和海外布局，深化与上下游伙伴合
作，推动技术规模化落地。其他业务实现营业收入0.15亿元，同比增长30.22%。凭借在视觉感知、多模态感知融合等领域
的技术优势，公司成功与知名头部民用机器人企业达成商务合作，实现最核心视觉感知算法、引擎在民用机器人领域的实
际落地应用。
毛利率维持高位，且持续高水平研发投入：公司2025年整体毛利率为89.35%，相比去年同期下降1.08pct。各业务毛
利率虽略有波动但仍保持较高水平，移动智能终端视觉解决方案业务毛利率为91.46%，同比增加0.07pct。车载AI视觉解
决方案业务毛利率为81.13%，同比减少3.36pct。费用端来看，2025年公司期间费用率为64.96%，同比下降3.66pct，技术
赋能提质增效。研发费用率46.58%，维持高位。
积极布局前沿赛道，拓展新兴业务空间：公司在具身智能机器人领域构建起技术驱动的差异化竞争壁垒。技术储备层
面，公司坚持前瞻布局，深挖核心技术引擎包，推出适配行业需求的核心视觉感知、视觉融合感知的技术解决方案。方案
涵盖视觉能力拓展、环境导航感知、人机自然交互、大脑感知精准操控四大核心引擎包，重点优化视觉感知的精准、即时
性，感知与机器人动作的高度协同，强化多场景自适应泛化能力，动态三维语义建图、定位的精确和实时性，精细的目标
对象的三维形状建模。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为11.30/14.15/17.39亿元，同比增长22.5%、25.2%、22.9%；归
母净利润分别为3.17/4.13/5.24亿元，同比增长22.8%、30.2%、26.7%；EPS分别为0.79/1.03/1.31元，当前股价对应2026
-2028年PE为51.57/39.60/31.24倍，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，AI产品商业化不及预期的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│虹软科技(688088)看好智驾业务26年持续增长并扭亏 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布年报和一季报：2025年实现营收9.23亿元（yoy+13.22%），归母净利2.58亿元（yoy+46.25%），扣非净利2.
14亿元（yoy+37.51%），基本符合业绩快报，公司利润高速增长主要得益于智能驾驶业务收入高增长并持续减亏。1Q26公
司实现营收2.27亿元（yoy+8.54%），归母净利5408.36万元（yoy+8.90%），扣非净利4838.10万元（yoy+20.02%），延续
增长态势。公司是端侧视觉AI算法龙头，我们预计公司手机业务稳定增长，智能驾驶业务持续放量并有望扭亏，AI眼镜增
量空间逐步打开，26年有望延续业绩高增长，维持“买入”评级。
智能终端稳健增长，AI眼镜商业落地稳步推进
2025年移动智能终端业务收入达到7.15亿元，同比+5.90%，毛利率维持91.46%高位。收入增长的核心驱动在于TurboF
usion技术完成从旗舰机型向全机型市场的渗透突破；视频解决方案亦开始在头部客户实现商业应用，产品矩阵进一步丰
富。公司持续推进端侧AI大模型落地应用，相较云端计算方式在实时响应与数据安全上更具优势，有望进一步强化公司竞
争壁垒。AI眼镜方面，公司核心算法已在雷鸟、Rokid、夸克等头部品牌量产落地，随行业出货规模持续扩大，有望逐步
贡献增量。展望2026年，手机业务有望维持稳健增长，AI眼镜增量空间逐步打开。
车载AI量产提速，智能驾驶辅助与海外布局奠定增长基础
2025年车载AI业务收入达到1.92亿元，同比+50.94%，毛利率81.13%，同比下降3.36pct。公司推进“舱内+舱外”与
海外市场战略，舱内驾驶员及乘员监控产品持续提速量产，公司新成立欧洲子公司，有助于深化与当地整车厂的合作黏性
。舱外智能驾驶辅助方面，低算力平台解决方案已获多家一级供应商认可并开启量产项目技术合作，中高算力平台解决方
案力争2026年完成市场验证落地。我们看好公司随着舱内产品出货规模扩大、单位交付成本逐步摊薄，以及舱外业务进入
量产周期，车载AI业务收入持续高增，带动利润端改善并实现盈利。
智能商拍客户基础持续扩大，规模化收入释放可期
2025年公司智能商拍业务完成从静态图片到动态视频的多模态生成商业落地，下半年推出图生视频等高阶功能，并推
出PSAI企业版，推动产品从单点工具向企业级视觉生产力平台升级。截至2025年末已累计服务中小商家30余万家、覆盖品
牌客户1,000余家，已入驻淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、Shein、亚马逊等主流电商平台服务市场。公司具备面向
规模化应用释放商业价值的基础能力，智能商拍业务的商业化进程值得持续关注。
盈利预测与估值
由于公司核心业务手机业务受到全球存储短缺影响，我们下调公司26-27年EPS为0.83/1.10元（前值0.87/1.13元，对
应下调4.6/2.7%），新增28年EPS为1.47元。可比公司26年均值PE为78倍（iFind），给予公司26年目标PE78倍，对应目标
价64.74元（前值71.27元，对应26PE82倍），维持买入评级。
风险提示：智能终端销量及智能汽车量产不及预期；AIGC等推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：29家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-22│虹软科技(688088)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
Q1: PSAI研发如何反哺智能手机？端侧大模型进展如何？
A:目前，端侧大模型应用整体仍处于相对早期阶段，端侧大模型运用在手机端更难，但端侧的价值在于时效性和安全
性，无需网络也能运行，且大量数据不需要上传云端。云端大模型已高度成熟，而端侧部署难点在模型大小、显存、功耗
、性能、授权和特征对齐。端侧生成技术历经Stable Diffusion、SDXL、双模态/图像表征+Embedding等阶段。公司PSAI
现在主要在云端实现，但公司内部在尝试通过特征压缩、低维表示、类似PCA的主成分思想等方式减少端侧计算和存储消
耗（如：把与图像生成最相关的特征保留，丢弃无关空间，以降低使用成本）。公司在计算机视觉中的长期积累可以用于
端侧大模型优化。
Q2: AI Coding对算法人员和程序员影响是否分化？
A:AI Coding对目前通用应用软件、逻辑性较强的程序，帮助更为明显，虽然公司积极鼓励研发人员试用AI Coding，
但对虹软这种追求极致性能、功耗和平台优化能力的端侧算法，替代难度更高。
核心原因主要有三个方面：第一，端侧算法工程优化大量涉及汇编、底层库和平台细节，而AI Coding生成代码可能
很长但不可控；第二，端侧算法可规则化部分不一定需要大模型，不可规则化算法又需要人对数学和边界条件把关；第三
，端侧算法要面对不同平台、不同芯片和统一功能自动执行，AI Coding没有办法在这些环境里面起到有效作用。
优秀程序员有时是把十行代码写成两行，但虹软常常要把一百行拆成几百行甚至上千行，以便精确控制机器运作、整
数/浮点运算、科学函数、功耗和性能。常规AI工具往往以完成任务为目标，不会考量计算资源损耗，因此与端侧极致优
化还有距离。
Q3: 中小商户或小B客户会不会被海外多模态模型覆盖？PSAI还有空间吗？
A:对于商拍图要求不高、价格敏感的小微商户，会更多使用通用AI工具和套壳应用，这部分确实非常卷。
公司PSAI的机会在于通过品牌客户服务过程中沉淀的差异化数据和垂类能力，形成通用模型做不到的能力，例如3D视
效图、材质增强、服装行业专用开发能力等，并逐步释放到应用中。两年前大量服装品牌不了解AI，如今市场接受度显著
提升，业务对接洽谈可快速推进至合作环节。未来PSAI可用品牌服务口碑和沉淀能力再去覆盖产业客户。
Q4: AI商拍国内市场空间如何估算？
A: 2025年智能商拍作为AI电商内容生产的核心场景，在技术迭代与降本需求的双重驱动下进入规模化落地期。根据
头豹《2025年AI电商行业词条报告》，2020年至2024年，AI电商行业市场规模由239.27亿元增长至504.45亿元，期间年复
合增长率20.50%。预计2025年至2029年，AI电商行业市场规模将由638.24亿元增长至1382.81亿元，期间年复合增长率21.
32%。根据淘宝平台调研，30%的受访卖家已使用过AIGC，其中有50%左右的卖家认为AI技术在开店、发品、内容直播、广
告营销、客服服务等环节发挥了作用，可帮助其自动识别商品卖点、形成直播切片等，使其短视频制作成本下降50%。智
能商拍作为核心分支，成为渗透率提升最快的AI应用方向之一，行业价值已得到验证。市场格局上，当前已形成“平台自
研+第三方服务商协同”的生态，头部平台将商拍能力纳入商家服务体系，服务商则聚焦跨境电商多语言商拍、3D内容生
成等垂直场景。所以AI商拍市场空间目前还很大。
接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《媒体采访和投资者调研接待办法》等规定，
保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-20│虹软科技(688088)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、市值管理制度执行情况的专项说明
首先，公司就2025年公司市值管理制度的执行情况进行专项说明。
2025年，公司持续完善投资者权益保护长效机制，夯实回报股东的制度根基。为规范公司市值管理行为，公司制定了
《市值管理制度》，明确市值管理工作以推动公司投资价值提升、增强投资者回报、维护投资者利益为目标。现将相关执
行情况说明如下：
报告期内，在业务经营方面，公司坚持以主业经营为核心，扎实提升经营质量，夯实公司内在价值根基；在信息披露
方面，公司持续规范信息披露工作，保证披露真实、准确、完整，自开展信息披露评价工作以来，连续三年评级为A；在
投资者关系管理方面，公司通过上证e互动、投资者邮箱、投资者专线、分析师会议、现场参观及业绩说明会等多种线上
线下相结合的方式加强与投资者的联系与沟通，在向资本市场有效传递价值、增进投资者对公司的理解与认可的同时，及
时汇总反馈市场关注点与投资者观点给公司管理层，以积极应对市场变化、回应投资者诉求。
在投资者回报方面，自2019年7月于上海证券交易所科创板上市以来，公司连续实施现金分红，已累计分红61,262.87
万元，占上市募集资金净额的48.82%；累计现金分红与回购支付金额合计83,722.50万元，占上市募集资金净额的66.72%
。为增强股东回报的持续性和可预期性，公司制定了新一期的《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》；公司连续三
年响应“一年多次分红”倡议，增强投资者获得感；公司2025年年度利润分配拟每10股派发现金红利1.00元（含税），预
计2025年度现金分红（包括中期已分配的现金红利88,160,908.00元）总额128,234,048.00元，占2025年度归属于上市公
司股东净利润的比例49.62%。
展望2026年，公司将继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，积极探索方式方法，在符合相关法律法
规及《公司章程》利润分配政策的前提下，兼顾股东的即期利益和长远利益，实现“持续、稳定、科学”的股东回报机制
，提升广大投资者的获得感。
二、提问与回答
Q1：公司后续的经营发展规划和布局思路是什么？
A：公司的核心战略紧紧围绕巩固发展移动智能终端业务、大力发展车载AI业务、积极布局智能商拍业务。我们在业
务上积极进取，经营上保持稳健。
智能移动终端业务上，以智能手机、AI眼镜为核心，凭借智能超域融合等影像算法技术，巩固在中高端及以上手机的
市场份额、拓展AI眼镜新业务同时挖掘智能相机等新终端，保障现金流与技术迭代基础。
车载AI业务上，聚焦智能座舱视觉安全及舱内外视觉感知两大方面，以“先舱内后舱外、先软件后解决方案、先国内
后海外”为路径，深度绑定主流车企与Tier 1，推进项目量产落地，同时积极拓展、发展车载AI视觉海外业务。
智能商拍业务的未来，将以AI视觉大模型为内核，“应用+服务”为核心的协同驱动模式，加快推动AI智能商拍由“
效率工具”向“生产基础设施”演进。通过标准化流程与专业服务能力的结合，提升解决方案的可复制性与规模化交付能
力，满足客户在大规模视觉内容生产中的效率与品质需求，助力客户实现降本增效与业务增长。
Q2：请问公司未来的分红计划和派息政策？
A:2019年7月于上海证券交易所科创板上市以来，公司连续实施现金分红，已累计分红61,262.87万元，占上市募集资
金净额的48.82%；累计现金分红与回购支付金额合计83,722.50万元，占上市募集资金净额的66.72%。公司2025年年度利
润分配拟每10股派发现金红利1.00元（含税），预计2025年度现金分红（包括中期已分配的现金红利88,160,908.00元）
总额128,234,048.00元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例49.62%。为增强股东回报的持续性和可预期性，公
司制定了新一期的《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，详见公司2025年10月25日刊载于上海证券交易所网站的
《虹软科技：未来三年（2025-2027年）股东回报规划》。
Q3：公司十五五规划的重点是什么，请介绍一下。
A：公司将认真学习领会十五五规划文件精神，继续以技术创新赋能行业为使命，秉持“夯实核心赛道、突破新兴领
域、引领场景革命”的目标，稳步发展。
Q4：目前在具身智能机器人的业务拓展进展如何？在2026年是否会有明确的收入贡献？
A:2025年度，公司聚焦视觉算法前沿研发与技术场景化落地，凭借在视觉感知、多模态感知融合等领域的技术优势，
成功与知名头部民用机器人企业达成商务合作，目前实现最核心视觉感知算法、引擎在民用机器人领域的实际落地应用。
关于具体的业务进展及贡献情况，请持续关注公司在
|