价值分析☆ ◇688089 嘉必优 更新日期：2024-11-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.07│ 0.54│ 0.54│ 0.78│ 0.96│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 11.51│ 11.82│ 8.77│ 9.32│ 10.10│ 11.11│
│净资产收益率% │ 9.31│ 4.54│ 6.19│ 8.30│ 9.40│ 10.38│
│归母净利润(百万元) │ 128.58│ 64.37│ 91.37│ 131.73│ 161.63│ 194.52│
│营业收入(百万元) │ 351.11│ 433.42│ 443.80│ 559.52│ 687.31│ 823.07│
│营业利润(百万元) │ 117.16│ 51.09│ 81.61│ 135.26│ 171.59│ 211.37│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 维持 --- 0.67 0.83 1.01 国元证券
2024-09-19 买入 首次 --- 0.81 0.98 1.23 长城证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.80 1.00 1.26 开源证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.81 0.98 1.16 信达证券
2024-08-28 买入 维持 20.16 0.84 1.01 1.16 国泰君安
2024-08-28 买入 维持 --- 0.71 0.91 1.14 国元证券
2024-07-15 买入 维持 20.16 0.84 1.01 1.16 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│嘉必优(688089)2024年三季报点评：把握布局机遇期，筹划收购欧易股权
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投资建议
我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.13、1.40、1.70亿元，同比增长23.73%、23.87%、21
.49%，对应10月28日PE分别为31、25、21倍（市值35亿元），维持“买入”评级。
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2024-09-19│嘉必优(688089)海外市场贡献1H24业绩增量，ARA增长势头较为强劲
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为5.71/7.12/8.68亿元，实现归母净利润分别为1.36/
1.65/2.06亿元，对应EPS分别为0.81/0.98/1.23元，当前股价对应的PE倍数分别为17.6X、14.6X、11.6X。我
们基于以下几个方面：1）帝斯曼全球ARA专利陆续到期，有利于公司大力开拓国际市场，并有望以ARA为合作
突破口，积极导入公司藻油DHA、SA、HMOs等产品；2）公司合成生物法制备的2’-FL获得国家卫健委批准，未
来有望顺利投产，并为其它系列HMOs产品的开发和落地提供成功经验；3）公司与达因药业、纽斯葆签署三方
战略合作协议，联手打造具有差异化优势的伊可新DHA产品，有望增加公司业绩增长点。我们看好公司ARA在国
际市场的推广及其新产品开发，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-29│嘉必优(688089)公司信息更新报告：业绩超预期，持续改善
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业绩超预期，新产能释放，维持“买入”评级
2024H1营收2.6亿元，同比增31.2%；扣非前后归母净利润0.68、0.53亿元，同比增94.8%、132.6%。2024Q
2营收1.44亿元，同比增29.6%，扣非前后归母净利润0.44、0.34亿元，同比增112.2%、120.5%。因新产能释放
、2024Q2表现超出预期，我们上调2024-2026年归母净利润预测至1.35/1.68/2.11亿元（前值1.15/1.50/1.91
亿元），对应EPS预测0.80/1.00/1.26元，当前股价对应18.1/14.6/11.6倍PE，新产能持续释放，维持“买入
”评级。
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2024-08-28│嘉必优(688089)Q2业绩超预期，经营拐点确认
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盈利预测与投资评级：上调全年利润预期，把握业务扩张机遇。公司延续Q1升势，并在去年Q2较高基数下
实现收入和利润增速的实质性突破。考虑到公司订单较为稳定，我们预计这一升势有望延续。我们预计公司20
24-2026年EPS为0.81/0.98/1.16元，分别对应2024-2026年18X、15X和13XPE，维持对公司的“买入”评级。
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2024-08-28│嘉必优(688089)2024半年报点评：业绩符合预期，海外增速亮眼
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投资建议：ARA海外拓展带来公司业绩触底回升，维持盈利预测，预计2024-2026EPS0.84、1.01、1.16元
，维持目标价20.16元，维持“增持”评级。
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2024-08-28│嘉必优(688089)2024年中报点评：Q2收入+30%，国内外双重机遇
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投资建议
我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24
.88%，对应8月27日PE分别为21、16、13倍（市值24亿元），维持“买入”评级。
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2024-07-15│嘉必优(688089)2024半年报预告点评：业绩超预期，海外拓展助力反转
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投资建议：ARA海外拓展带来公司业绩触底回升，上调盈利预测，预计2024-2026EPS0.84（+0.16）、1.01
（+0.17）、1.16（+0.19）元，参考可比公司估值同时考虑公司业绩增速预期，给与公司2024年PE24x，上调
目标价至20.16（+0.07）元，维持“增持”评级。
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