价值分析☆ ◇688089 嘉必优 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.07│ 0.54│ 0.54│ 0.67│ 0.85│ 1.03│
│每股净资产(元) │ 11.51│ 11.82│ 8.77│ 9.37│ 10.11│ 11.09│
│净资产收益率% │ 9.31│ 4.54│ 6.19│ 7.28│ 8.61│ 9.76│
│归母净利润(百万元) │ 128.58│ 64.37│ 91.37│ 113.53│ 142.61│ 172.97│
│营业收入(百万元) │ 351.11│ 433.42│ 443.80│ 542.32│ 660.81│ 789.59│
│营业利润(百万元) │ 117.16│ 51.09│ 81.61│ 115.95│ 155.24│ 195.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-30 买入 维持 20.4 0.68 0.84 0.97 国泰君安
2024-04-30 买入 维持 --- 0.68 0.89 1.14 开源证券
2024-04-28 买入 维持 --- 0.68 0.87 1.06 信达证券
2024-04-28 增持 维持 --- 0.62 0.73 0.83 中信建投
2024-04-28 增持 维持 17 --- --- --- 中金公司
2024-04-27 买入 维持 --- 0.71 0.91 1.14 国元证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-30│嘉必优(688089)2023年报及2024年一季报点评：Q1超预期，毛利率同比改善
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投资建议：考虑2023年海外收入低于此前预期、24年公司新产能切换后续或限制客户拓展以及国内市场竞
争加剧，基于审慎性原则调整并新增盈利预测，预计公司2024-2026年EPS0.68（-0.21）/0.84(-0.3)/0.97元
，参考同业估值、考虑公司复合增速略低于同业，给予2024年PE30x，下调目标价至20.4（-6.3）元，维持“
增持”评级。
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2024-04-30│嘉必优(688089)公司信息更新报告：开局形势良好，底部持续改善
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收入快速增长，订单有望改善，维持“买入”评级
2023年营收4.44亿元，同比+2.39%，扣非前后归母净利润同比+41.95%、+103.17%。2024Q1营收1.17亿元
，同比+33.34%，扣非前后归母净利润0.24、0.19亿元，同比+69.93%、+158.16%。因新产能切换尚需时间，我
们下调2024-2025年归母净利润预测至1.15\1.50亿元（前值1.52\2.08亿元），新增2026归母净利润预测1.91
亿元，对应EPS预测0.68\0.89\1.14元，当前股价对应21.5\16.5\12.9倍PE，产能有望逐步切换，新国标订单
订单延后释放，维持“买入”评级。
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2024-04-28│嘉必优(688089)Q1亮眼开局，全年期待更多
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盈利预测与投资评级：Q1亮眼开局，把握业绩与预期共振。如前所述，一方面，公司在24Q1已实现业绩上
的不俗表现，我们认为趋势在接下来有望延续。另一方面，今年无论在行业大背景还是公司本身均存在诸多预
期，为公司接下来的表现提供指引和方向。我们预计公司2024-2026年EPS为0.68/0.87/1.06元，分别对应2024
-2026年21X、17X和14XPE，维持对公司的“买入”评级。
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2024-04-28│嘉必优(688089)加速拓展海外市场，HMOs新品有望落地
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现收入5.2、6.1、7.0亿元，实现归母净利润1.04、1.23、1.40亿元，
对应24-26年PE为24X、20X、18X，维持“增持”评级。
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2024-04-28│嘉必优(688089)23年业绩符合市场预期，1Q24利润率实现恢复
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盈利预测与估值
考虑需求疲弱，下调24年盈利预测23%至1.1亿元，引入25年预测1.3亿元，公司交易在22/19倍24/25年P/E
；同时考虑市场估值下行，下调目标价43%至17元，对应25/22倍24/25年P/E和16%上行空间，维持跑赢行业评
级。
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2024-04-27│嘉必优(688089)2023年报及2024年一季报点评：Q1收入+33%，经营逐步改善
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我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24
.88%，对应4月26日PE分别为21、16、13倍（市值25亿元），维持“买入”评级。
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