研报评级☆ ◇688090 瑞松科技 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.93│ 0.73│ 0.12│ 0.10│ 0.35│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 12.91│ 13.38│ 9.55│ 7.69│ 7.96│ 8.32│
│净资产收益率% │ -7.21│ 5.46│ 1.25│ 1.12│ 4.50│ 6.23│
│归母净利润(百万元) │ -62.73│ 49.24│ 11.25│ 11.81│ 44.95│ 64.48│
│营业收入(百万元) │ 1005.93│ 1015.68│ 886.78│ 942.91│ 1213.45│ 1486.93│
│营业利润(百万元) │ -86.91│ 54.06│ 16.89│ 17.75│ 65.00│ 95.04│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-04-02 增持 首次 --- 0.10 0.30 0.40 浙商证券
2026-04-01 增持 首次 --- 0.09 0.39 0.60 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│瑞松科技(688090)深度报告：AI驱动MPO需求高景气，期待公司第二成长曲线 │浙商证券 │增持
│打开 │ │
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瑞松科技：以机器人+机器视觉+工业软件为基，向光通信、3C、半导体迈进公司为汽车智能制造自动化领军者，向光
通信、3C、半导体等高端精密制造转型扩张。2025年业绩快报营收9.4亿元，同比增长6.5%；归母净利润1191万元，同比
增长5.9%。股权激励已发，期待新领域突破放量，2026年实现业绩拐点。
光通信：AI驱动MPO光连接爆发，公司设备通过龙头验证、布局领先
1）行业趋势：AI驱动数据中心向800G/1.6T等升级，AI高密度互联推动MPO需求爆发。未来如CPO封装技术突破，有望
进一步拉动MPO光纤跳线量+价齐升。
2）市场空间：2025年全球MPO光纤连接器市场为10.4亿美元，预计2035年达58.4亿美元，2026-35年CAGR=18.8%。设
备以光纤熔接机为例，2026年全球市场规模预计6.5亿美元，2035年有望达10.6亿美元，2026-35年CAGR=5.5%。
3）技术迭代：高制造精度要求导致成本上升。由于MPO连接器通常涉及12芯、24芯甚至更高芯数的光纤束，对插芯、
光纤端面的几何精度以及插入损耗有极高要求，生产过程中需要先进的模具、高精度加工设备、更高自动化，同时还需严
格的检测工序，有望推升光纤跳线设备需求提升。
4）瑞松科技：公司2025年收购松下互联高精高速并联机器人资产，推出高精高速六轴并联机器人。已成功通过某国
际连接器龙头企业12芯和16芯光纤装配方案验证，突破光通信超精密装配作业技术瓶颈，替代人工操作、大幅提高良率。
智能制造：覆盖六大领域方向，多增长极抵御汽车行业周期波动
1）低空飞行器智能制造解决方案：布局低空经济，聚焦轻量化连接工艺。
2）汽车智能制造解决方案：覆盖新能源与燃油车，支持多车型柔性切换。
3）动力电池智能制造解决方案：围绕壳体与电池包总成布局关键工艺。
4）机械重工智能制造解决方案：覆盖机械、海工、风电与轨交等行业。
5）精密电子智能制造解决方案：服务数据硬盘制造，适配洁净生产环境。
6）高质轻量化材料的新型连接技术装备：搅拌摩擦焊、激光焊与铆接。
盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润为0.12/0.42/0.55亿元，同比增长7%/252%/29%；对应PE为572/163/126
；首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：技术更新及研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。
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2026-04-01│瑞松科技(688090)高端机器人双重布局，智能制造受益产线升级趋势 │天风证券 │增持
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锚定“机器人+人工智能”产业，业务拓展打造成长新曲线
公司主要业务为机器人、工业软件、智能生产线，为客户提供数字化、智能化的解决方案，产品及服务广泛覆盖汽车
、新能源、3C电子、半导体、航空航天等多个领域。财务指标方面，公司营收短期承压，盈利能力稳定提升。2024年，公
司实现营收8.87亿元，同比-12.69%；实现归母净利润0.11亿元，同比减少77.15%。2025年Q1-Q3，公司营收5.82亿元，同
比减少12.07%。2024年，公司销售毛利率为20.55%，同比增加2.58个百分点，2025年Q1-Q3毛利率为19.87%，同比增长0.7
6pcts。
子公司瑞松机器人：并联+具身智能高端机器人市场双重布局
瑞松机器人公司正式成立，通过研发自主可控的关键装备，聚焦高附加值赛道，将有效填补行业高端市场空白，扭转
产业结构性失衡格局。并联机器人方面，瑞松科技通过收购日本松下核心资产，推出高精高速六轴并联机器人，2026年正
式投产下线。具身智能方面，瑞松科技成功申报产品标准链项目，从技术探索迈入到主导制定产品标准、推动产业落地的
新阶段。
智能制造多领域布局，充分受益产线升级趋势
公司成立以来，一直致力于智能生产线的研发和应用，积累了多项核心技术。公司以AI算法为核心，自主研发数字化
平台和机器人控制系统，深度发展新能源汽车产业链业务，服务国内众多车厂。同时，积极探索新兴产业，如低空飞行器
产线；大力开拓新兴市场，如新疆生产装备项目和马来西亚新能源汽车产线项目，实现国内海外协同发展。
盈利预测：公司在柔性制造系统、AI机器视觉、数字化平台、工业软件平台开发等方面取得突破，通过在汽车制造、
机械重工领域积累的丰富经验，将机器人应用拓展至新能源、3C电子、半导体、航空航天等更多战略产业，形成了“跨行
业技术迁移、多场景融合创新”的独特优势，未来增长可期。预计公司2025-2027年营业收入为9.41/12.17/15.96亿元，
归母净利润为0.12/0.48/0.74亿元，给予“增持”评级。
风险提示：技术更新不及预期风险、下游市场不及预期风险、公司所处行业和市场竞争加剧对公司盈利能力影响的风
险、股价波动风险、客户信用风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-02-04│瑞松科技(688090)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司展厅参观
二、公司基本情况介绍
三、交流的主要问题及回复
问题 1：高精高速六轴机器人对比同行业产品的竞争优势是什么？
回复：高精高速六轴并联机器人凭借结构刚度高、动态响应快、重复定位精度达微米级等优势，突破精密电子装配等
领域对超高速、超精密作业的技术瓶颈，替代传统串联机器人和人工操作。具体请详见公司 2025 年 8 月 29 日披露于
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《2025年半年度报告》第三节“管理层讨论与分析”处。
问题 2：公司在马来西亚设立了子公司，海外业务拓展情况如何？
回复：公司持续开拓海外市场，子公司广州瑞北在马来西亚设立合资公司瑞松亚洲，为东南亚客户提供机器人、机器
视觉、工业软件和柔性自动化、数字化、智能制造系统解决方案，海外业务拓展情况良好。
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