研报评级☆ ◇688090 瑞松科技 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.12│ 0.09│ 0.46│ 0.65│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 13.38│ 9.55│ 7.39│ 6.19│ 6.71│ 7.67│
│净资产收益率% │ 5.46│ 1.25│ 1.28│ 7.62│ 10.04│ 15.24│
│归母净利润(百万元) │ 49.24│ 11.25│ 11.55│ 72.70│ 104.48│ 179.28│
│营业收入(百万元) │ 1015.68│ 886.78│ 944.90│ 1222.93│ 1604.53│ 2103.02│
│营业利润(百万元) │ 54.06│ 16.89│ 19.01│ 99.61│ 150.70│ 255.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-09 增持 首次 --- 0.42 0.60 1.07 西部证券
2026-05-01 增持 维持 --- 0.49 0.71 1.19 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-09│瑞松科技(688090)首次覆盖报告：智能制造方案领先企业，并联机器人打造成│西部证券 │增持
│长新动能 │ │
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立足智能制造与机器人，多业务协同驱动长期成长。公司深耕智能制造与工业机器人领域多年，持续向高端化、全球
化方向拓展，产品广泛应用于汽车、3C电子、半导体、动力电池、机械重工等领域。公司股权结构稳定，围绕机器人、工
业软件、机器视觉等方向布局多个子公司，持续强化产业链协同能力。经营层面，公司营收整体保持稳健，2025年以来经
营端逐步修复，2026年Q1实现营业收入2.02亿元，同比增长15.80%，归母净利润同比增长878.58%，盈利修复趋势明显。
智能制造主业稳健增长，新能源车打开成长空间。2025年全球智能制造市场规模约为2364.3亿美元，预计2035年将增
长至5698.7亿美元。汽车行业作为工业机器人最核心的应用场景之一，正持续推动智能制造行业需求增长，尤其新能源汽
车快速发展进一步加速汽车制造智能化升级。国内新能源汽车渗透率由2019年的4.7%提升至2025年的48.5%，预计2026年
有望达57.0%。公司具备汽车智能装备全流程交钥匙工程能力，长期服务头部车企，技术与项目经验积累深厚，依托混核
心技术实现多车型混线生产与多材料兼容，持续向动力电池等新能源零部件领域延伸。公司依托自主团队瑞沃斯视觉打造
机器视觉产品，形成软硬件一体化解决方案，产品应用覆盖汽车制造、3C电子、半导体等领域。
机器人业务加速突破，并联+具身智能打开新成长曲线。全球工业机器人市场整体保持增长态势，自动化升级仍是制
造业长期发展主线。中国已成为全球最大的工业机器人应用市场，新增需求与存量规模均处于全球领先地位。国家围绕智
能制造、工业机器人方向持续出台支持政策，为产业发展提供明确指引与长期政策保障。公司推出的高精高速六轴PLR-S
系列并联机器人具备高精度与高速度的综合性能，可满足3C电子、半导体及精密制造等领域对高一致性作业的需求，目前
已正式投产下线。公司也积极推进具身智能机器人战略布局，明确具身智能机器人为公司重要业务方向。
投资建议：预计公司2026-2028年收入为12.08/15.70/20.99亿元，同比增长27.9%、30.0%、33.6%，归母净利润0.66/
0.95/1.69亿元，同比增长475.9%、43.3%、77.6%。公司作为智能制造与机器人的重要企业，受益于新能源汽车市场规模
扩大及制造业智能化趋势，并联机器人业务有望在半导体、3C电子等新兴领域拓展。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下游需求增长不及预期风险，项目交付及验收进度不及预期风险，新业务拓展不及预期风险，技术研发及
迭代风险。
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2026-05-01│瑞松科技(688090)光通信设备获国际连接器龙头验证 │天风证券 │增持
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近期，公司公布2025年年报以及2026年一季报
2025年公司营业收入9.45亿元，同比+6.55%；归母净利润0.12亿元，同比+2.66%；扣非后归母净利0.08亿元，同比+2
73.68%。2026年Q1公司营业收入2.02亿元，同比+15.8%；归母净利润0.21亿元，同比+878.58%；扣非后归母净利0.19亿元
，同比+1363.42%。分产品来看，2025年，公司机器人自动化产线实现营收7.77亿元，同比+24.5%；机器人工作站实现营
收0.84亿元，同比-57.8%。
光通信设备技术突破，获某国际连接器龙头验证
公司高精高速六轴机器人已正式投产下线，在光通信领域，公司已取得全球连接器龙头企业的供应资质，为客户开发
的MPO光纤跳线自动化生产设备已通过其技术验证，可以满足客户12芯及16芯光纤跳线共线生产需求，解决客户产能瓶颈
及手工装配带来的较低效率和低良率问题。公司面向光纤准直器Pigtail、FA-MT等光通信产品的设备正在开发中；同时，
根据客户需求，公司正在研发一款重复精度达±0.05μm的桌面机器人NanoPLR。
3C半导体及高端精密电子领域已取得订单
在3C电子和半导体领域，公司以高精高速六轴机器人为核心的FPC自动化装配设备已进入两家半导体显示行业龙头企
业并取得小批量复购订单，同时公司正在开发用于探针卡组装等应用场景的设备；在高端精密电子领域，公司已取得小批
量订单，相关产品将进入电子制造服务行业的全球龙头企业。2025年，作为唯一受邀的解决方案提供商，面向西部数据全
球生产基地推广Conveyor输送模组产品。目前，公司已向西部数据多个智能化工厂提供精密电子柔性生产解决方案。
子公司瑞松亚洲积极拓展海外，新疆首个项目落地深入我国西部市场
2025年，子公司广州瑞北在马来西亚设立合资公司瑞松亚洲，主要面向东南亚客户；广州瑞北与马来西亚INGRESS签
订1.3亿元新能源汽车智能制造解决方案订单。同期，公司成功在我国新疆落地首个项目，并成功中标新疆采棉机核心部
件生产装备建设项目订单，项目总金额达3.308亿元，深度拓展新疆市场。
盈利预测：随着机器人应用拓展至光通信、3C半导体等更多战略产业，以及国内外市场的同步拓展，我们调整26-27
并新增28年盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入为12.4/16.4/21.1亿元（26-27年前值为12.2、16.0亿元），归母净
利润为0.78/1.13/1.89亿元（26-27前值为0.48、0.74亿元），维持“增持”评级。
风险提示：技术更新不及预期风险、下游市场不及预期风险、公司所处行业和市场竞争加剧风险、股价波动风险、客
户信用风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-02-04│瑞松科技(688090)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司展厅参观
二、公司基本情况介绍
三、交流的主要问题及回复
问题 1：高精高速六轴机器人对比同行业产品的竞争优势是什么？
回复：高精高速六轴并联机器人凭借结构刚度高、动态响应快、重复定位精度达微米级等优势，突破精密电子装配等
领域对超高速、超精密作业的技术瓶颈，替代传统串联机器人和人工操作。具体请详见公司 2025 年 8 月 29 日披露于
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《2025年半年度报告》第三节“管理层讨论与分析”处。
问题 2：公司在马来西亚设立了子公司，海外业务拓展情况如何？
回复：公司持续开拓海外市场，子公司广州瑞北在马来西亚设立合资公司瑞松亚洲，为东南亚客户提供机器人、机器
视觉、工业软件和柔性自动化、数字化、智能制造系统解决方案，海外业务拓展情况良好。
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