研报评级☆ ◇688093 世华科技 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 2 1 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-05│世华科技(688093)2026年6月5日、8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司目前在建项目的进度介绍。
答：公司2025年度定增项目“光学显示薄膜材料扩产项目”建设进展顺利，目前厂区已完成主体结构封顶，部分生产
设备即将陆续到厂安装，预计2027年初进入试运行，公司正在加快该项目建设，争取早日实现投产。上海“创新中心项目
”已投入使用，前期披露的延期公告主要是指剩余2,100万元左右的募集资金拟在后续陆续使用。另外，公司位于张家港
的“高性能光学和集成电路高分子材料项目”预计将于今年年内开工建设，目前各项前期工作正按计划有序推进。
2.偏光片保护膜的市场情况介绍。
答：偏光片保护膜是显示面板偏光片构件中重要组成部分，按照公开信息测算，2024年偏光片保护膜市场规模预计为
50多亿人民币，主要由国际厂商在供应，国产化率较低。世华在偏光片保护膜领域已实现多年的规模化量产和销售，目前
正处于扩产阶段。
3.公司在集成电路领域的产品介绍。
答：感光干膜系列产品是公司目前在集成电路领域的主要产品线，通过多年技术储备，公司产品具备高解析、强附着
、宽制程窗口、低析出、高盖孔等优势，已开始实现小批量出货，目前持续进行多元化客户开拓及验证中。感光干膜是PC
B制程中的核心图形转移材料，通过紫外光聚合反应形成高精度抗蚀掩膜，直接决定线路解析度、图形垂直度、尺寸稳定
性与制程良率。
4.随着公司业务结构的调整，未来毛利率情况如何？
答：公司业务结构正持续优化，各业务板块经营逻辑有所差异，毛利率本身存在天然区别，受产品结构、产能利用率
等多重因素影响，公司综合毛利率或将呈现阶段性变动。公司将持续通过丰富材料产品矩阵、提高运营效率、推进技改降
本等方式，持续夯实盈利水平，毛利率具体变动请以公司定期报告为准。
5.公司今年上游原材料成本压力如何？
答：上游部分化工原材料受市场环境等综合因素影响，价格呈现阶段性波动特征。原材料价格变动引发的成本影响短
期内客观存在。公司将持续研判原料价格走势，动态优化采购与经营策略，积极应对外部市场变化，保障公司生产经营平
稳有序开展。
6.公司的竞争优势是什么？
答：经过十多年发展沉淀，公司主要具备以下核心优势：技术研发创新优势，公司始终专注于功能性材料的自主研发
创新，在合成改性、提纯分散、材料设计、薄膜形成、分析科学等方面具备数十项核心技术能力，具有充足的产品技术储
备和丰富的行业应用经验，可以为客户提供优质的材料解决方案；快速响应与配套服务优势，公司重视为客户提供专业、
高效的服务响应，对客户的产品需求和痛点进行专业的评估，并结合应用场景提供解决方案；另外，公司通过精益管理、
生产工艺水平的提高不断强化成本优势、提升质量管控水平，持续为供应链创造价值。
7.请介绍下公司的发展规划？
答：目前公司正处在战略转型升级与新业务有序布局的关键阶段，面对复杂的外部环境，在电子材料板块，公司正在
持续优化客户结构与产品结构，产品发展策略将由定制化导向向标准化产品线为主、定制化业务为辅的方向升级，同时横
向拓展集成电路、交通运输等多个领域；光学材料板块，公司将持续丰富细分产品矩阵，将结合行业发展与研发节奏，稳
步推进多类光学新材料的研产落地与市场拓展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-26│世华科技(688093)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.顾总您好，请问贵公司2025年定增的项目投产了吗？
答：公司2025年度定增项目厂区已完成主体结构封顶，预计2026年开始生产设备将陆续进场安装。后续公司将继续加
快推进项目建设，争取早日实现投产。
2.公司本次增发募集资金存放在一年内到期非流动资产科目内，是购买了什么产品，履行了哪些决策程序？本金安全
有保障吗？请介绍一下公司募集资金的使用方向及预计投放时间？
答：根据公司2025年年度报告，公司一年内到期的非流动资产主要为大额可转让存单，该类产品属于保本型产品，本
金安全有保障。公司使用暂时闲置资金进行现金管理事项，均严格按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第
1号——规范运作》《上市公司募集资金监管规则》等相关规定履行审议程序。公司2025年度定增项目募集资金总额为6亿
元，主要用于光学显示薄膜材料扩产需求，截至2025年底资金投入进度为8.45%。目前，该项目厂区已完成主体结构封顶
，预计2026年开始生产设备将陆续进场安装。后续公司将继续加快推进项目建设，争取早日实现投产。
3.顾总好!请介绍一下“高性能光学和集成电路高分子材料项目”目前的工作进展情况。谢谢。
答：根据公司已披露信息，公司“高性能光学和集成电路高分子材料项目”已完成投资备案并取得建设用地，项目总
投资5亿元，实施地点位于张家港，预计2026年内开工建设，各项前期工作正按计划有序推进。项目建成后，将进一步提
升公司在光学显示、集成电路领域高分子材料的产能与制造实力，搭建领先的技术平台，助力公司长远发展，具备重要战
略意义。
4.顾总，25年IPhone有启动新项目吗？偏光片保护膜现在有几家成交客户？目前的新的用于偏光片保护膜的生产线利
用率是多少？偏光片PSA有批量供应吗？谢谢！
答：有关具体业务情况请以公司在指定信息披露媒体披露的公告为准。
5.公司2025年度合计现金分红约1.95亿元，占归母净利润约48.91%。请问未来公司是否会维持较高分红比例？在扩产
和新业务投入较多的阶段，分红政策是否会保持稳定？
答：在统筹未来发展规划、业务实际与现金流状况的基础上，公司将继续制定合理的利润分配方案，优先选择现金分
红，努力实现公司成长和股东回报的动态平衡，将可持续发展的股东价值回报机制落到实处。
6.2025年一季报相关资料显示，公司控股股东、实际控制人之一致行动人曾拟增持公司股份，增持金额不低于6,000
万元且不高于1亿元。请问目前相关增持计划执行情况如何？管理层如何看待公司长期价值与当前业务发展阶段？
答：公司控股股东、实际控制人顾正青先生之一致行动人耶弗有投资发展（苏州）有限公司已于2025年内完成股票增
持计划，增持金额6,001.10万元。本次增持，充分体现了相关方对公司未来发展及长期投资价值的认可。目前公司正处在
战略转型升级与新业务有序布局的关键阶段，面对复杂的外部环境，在电子材料板块，公司正在持续优化客户结构与产品
结构，产品发展策略将由定制化导向向标准化产品线为主、定制化业务为辅的方向升级，同时横向拓展集成电路、交通运
输等多个领域；光学材料板块，公司将持续丰富细分产品矩阵，将结合行业发展与研发节奏，稳步推进多类光学新材料的
研产落地与市场拓展。
7.公司2025年完成定增，募集资金主要投向光学显示薄膜材料项目，用于扩充偏光片保护膜、OCA等产品产能。请问
募集资金项目目前实际进展与原计划相比是否一致？是否存在延期、预算增加或产品方向调整的可能？
答：公司2025年度定增项目“光学显示薄膜材料扩产项目”建设进展顺利，厂区已于2026年初完成主体结构封顶，预
计2026年内产线开始陆续到厂安装，2027年试运行，暂无延期等计划。
8.高性能光学胶膜材项目建成后，新增产能主要面向哪些产品？公司如何评估市场需求和客户导入确定性？是否已有
客户共同开发或认证中的项目？
答：公司“高性能光学胶膜材项目”主要围绕光学显示薄膜材料、感光材料、光学显示涂层材料等产品，提升超宽幅
产品产能及技术创新能力，项目建成后将进一步完善公司功能性材料的产业布局，为公司高质量发展注入新动能。根据已
披露信息，该项目部分产品已处于量产阶段。未来，该项目投用后，将有效填补公司在光学材料领域超宽幅产品的产能空
白，使公司成为国内少数能够匹配面板厂商8.6代线上游材料需求的企业之一。
9.第三方研究曾认为公司光电/光学材料进入高速成长期，且光学业务快速放量。公司是否认为高性能光学材料已经
成为第二增长曲线？未来其收入占比是否有望继续提升？如果提升，公司如何避免毛利率被低毛利产品稀释？
答：公司高性能光学材料系公司长期培育的第二增长曲线，近年来随着产能陆续释放，该品类实现较为稳定的增长。
目前，公司业务结构处于持续优化阶段，不同业务经营逻辑不同，毛利率存在天然差异。伴随业务结构调整，公司综合毛
利率或将呈现阶段性变动，具体盈利情况请以公司定期报告及公告为准。
10.公司2025年实现营业收入约10.87亿元，同比增长36.75%；归母净利润约3.99亿元，同比增长42.64%；扣非归母净
利润约3.86亿元，同比增长48.73%，全年表现较好。但2026年一季度收入和利润同比出现回落，且一季报未披露分产品数
据。请公司拆分说明：2026Q1收入下滑主要来自功能性电子材料、高性能光学材料，还是其他业务？是订单节奏、客户拉
货节奏、价格因素、产能限制、汇率/关税扰动，还是产品结构变化导致？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，净利润0.85亿元，同比分别下降6.45%、2.07%，主要是受到下游
面板行业出货量波动影响，高性能光学材料收入出现阶段性调整。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：12家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-23│世华科技(688093)2026年4月23日、28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司2025年度经营情况介绍。
答：2025年，公司聚焦新市场开发、新应用拓展、新技术创新和国产替代机会，推动公司产品结构、客户结构、业务
结构持续优化。2025年度，公司实现营业总收入10.87亿元，同比增长36.75%；实现净利润3.99亿元，同比增长42.64%。
分产品看，功能性电子材料2025年收入7.23亿元，同比增长25.77%；高性能光学材料收入3.6亿元，同比增长65%，其占公
司营收比重提升至33%。得益于公司在工艺改进、原材料成本控制方面的持续发力，以及规模效应的逐步释放，高性能光
学材料毛利率在2025年实现提升。
2.公司2026年一季度经营情况介绍。
答：2026年第一季度，公司实现营业收入2.39亿元，净利润0.85亿元，同比分别下降6.45%、2.07%，主要是受到下游
面板行业出货量波动影响，高性能光学材料收入出现阶段性调整。截至2026年一季度末，公司总资产为29.90亿元，净资
产为28.70亿元，资产结构保持健康稳定，为公司后续经营发展提供了坚实保障。
3.公司募投项目的进展情况。
答：公司IPO募投项目已全部结项，其中“功能性材料扩产及升级项目”在2025年实现销售额约6.7亿元，自投产以来
累计实现销售额约16.1亿元，有效发挥了产能保障作用，助力公司业务规模提升。截至2025年末，2022年度定增募集资金
投入进度已达90%，其中“新建高效密封胶项目”实施主体子公司世拓材料在2025年实现收入约3,600万元，为总部的核心
原料供应保障起到了积极作用。该项目后续随着产能利用率逐步提升，有望实现盈利改善。2025年度定增项目“光学显示
薄膜材料扩产项目”建设进展顺利，厂区已于2026年初完成主体结构封顶，预计2026年内产线开始陆续到厂安装，2027年
试运行。该项目投用后，将有效填补公司在光学材料领域超宽幅产品的产能空白，使公司成为国内少数能够匹配面板厂商
8.6代线上游材料需求的企业之一。
4.随着公司业务结构的调整，未来毛利率情况如何？
答：公司业务结构持续优化，不同业务经营逻辑不同，毛利率存在天然差异。伴随业务结构调整，公司综合毛利率或
将呈现阶段性变动。相关具体盈利情况，请以公司定期报告及公告为准。
5.公司上游原材料成本压力如何？
答：现阶段，上游部分化工原材料受市场环境等综合因素影响，价格呈现阶段性波动上涨特征。公司依托成熟的供应
链管理体系，结合合理库存规划、采购结构优化等方式，对冲原材料价格波动带来的压力。原材料价格变动引发的成本影
响短期内客观存在。公司将持续研判原料价格走势，动态优化采购与经营策略，积极应对外部市场变化，保障公司生产经
营平稳有序开展。
6.公司对未来的展望如何。
答：目前公司正处在战略转型升级与新业务有序布局的关键阶段。根据公开市场信息，受到芯片涨价及上游原材料成
本压力影响，叠加地缘政治带来的供应链不确定性，消费电子终端需求预计会出现下滑。面对复杂的外部环境，在电子材
料板块，公司正在持续优化客户结构与产品结构，产品发展策略将由定制化导向向标准化产品线为主、定制化业务为辅的
方向升级，同时横向拓展集成电路、交通运输等多个领域，其中集成电路相关材料产品目前已处于产业化推进阶段。光学
材料板块，公司将持续丰富细分产品矩阵，现阶段核心产品以偏光片保护膜为主，该产品具备较高技术壁垒，公司已实现
自研自产及规模化量产能力，后续公司将结合行业发展与研发节奏，稳步推进多类光学新材料的研产落地与市场拓展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-31│世华科技(688093)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1.公司基本情况介绍。
答：公司成立于2010年，一直以来专注于功能性材料的自主研发创新，在合成改性、提纯分散、材料设计、薄膜形成
、分析科学等方面具备数十项核心技术能力。公司建立了具备持续创新能力的平台化研发体系并持续进行关键核心技术攻
关，立足于复合功能性材料，持续拓展AI终端设备、显示面板、集成电路、智能汽车等行业应用，致力于成为具备国际竞
争力的平台化材料企业。
2.公司产品介绍。
答：公司主营产品包括功能性电子材料、高性能光学材料和功能性粘接剂。公司功能性电子材料主要是应用在电子产
品内部或其制造组装过程中的复合功能性材料，实现粘接、导热、导电、屏蔽、缓冲等功能或在产品智能化生产过程中实
现抗静电、耐高温、抗腐蚀、防刮伤等器件保护功能。高性能光学材料主要为应用于OLED/LCD等显示面板或其生产过程中
的光学级复合功能性材料，对材料透射、反射、抗眩光、耐黄变、洁净度等光学特性及抗静电、防尘、防污、屏蔽、导热
、抗翘曲、耐候性等性能有较高要求。功能性粘接剂是一类具有包括优异的粘接性能、填充性能、密封性能或光学特性的
功能性高分子材料，同时可具备耐高温、耐腐蚀、导电、阻燃等性能，形态为液态。公司业务结构仍在不断优化中，每类
业务的逻辑有所不同，随着业务结构的优化，公司整体毛利率水平在未来可能会有一定波动。
3.介绍下公司2025年定增项目建设进展？
答：公司2025年度定增项目建设进展顺利，厂区已于2026年1月完成主体结构封顶，预计2026年开始生产设备将陆续
进场安装。后续公司将继续加快推进项目建设，争取早日实现投产。
4.公司密封胶项目生产情况如何？
答：公司高效密封胶项目位于张家港，2024年试生产，2025年正式投产，产品用于自用和外售。该项目产能处于持续
爬坡阶段。公司将于4月18日披露2025年年度报告，具体经营情况可关注年报。
5.公司今年是否有股权激励计划？
答：公司若有相关计划，将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。
6.公司对未来展望如何？
答：从长期战略布局来看，公司未来将逐渐形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的
产品结构。其中，功能性电子材料是公司目前的主营业务，公司在该类业务上在持续拓展新客户和新的应用场景；高性能
光学材料是公司的第二增长曲线，验证难度大、验证周期长、技术门槛高，但是体量相对较大，后续将依托新建的高性能
光学胶膜材项目进一步扩充产能；功能性粘接剂是公司的种子业务，已开始产生少量营收贡献，未来将是公司新的增长点
。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|