研报评级☆ ◇688097 博众精工 更新日期：2026-06-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.87│ 0.89│ 1.33│ 1.78│ 2.37│ 3.00│
│每股净资产(元) │ 9.36│ 9.98│ 10.70│ 12.30│ 14.37│ 16.99│
│净资产收益率% │ 9.34│ 8.94│ 12.41│ 14.51│ 16.51│ 17.67│
│归母净利润(百万元) │ 390.41│ 398.39│ 593.26│ 794.39│ 1056.05│ 1339.45│
│营业收入(百万元) │ 4839.85│ 4954.20│ 6565.68│ 8351.42│ 10404.02│ 12472.33│
│营业利润(百万元) │ 410.23│ 418.51│ 621.47│ 830.50│ 1103.11│ 1400.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-12 买入 维持 76.26 1.69 2.30 3.05 广发证券
2026-05-03 买入 维持 --- 1.65 2.34 2.85 中银证券
2026-04-28 增持 维持 --- 1.77 2.33 2.92 国元证券
2026-04-23 买入 维持 78.24 1.63 2.02 2.40 华创证券
2026-04-22 买入 维持 --- 1.92 2.50 3.09 东吴证券
2026-04-20 买入 维持 --- 1.66 2.39 2.67 甬兴证券
2026-04-17 买入 维持 85.07 1.81 2.36 3.95 国投证券
2026-04-16 买入 维持 --- 1.86 2.46 3.03 光大证券
2026-04-15 增持 维持 --- 1.89 2.46 3.04 财信证券
2026-04-15 增持 维持 --- 1.78 2.38 2.95 中邮证券
2026-04-12 买入 维持 --- 1.92 2.50 3.09 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-12│博众精工(688097)进入新一轮业绩增长期，光模块封装设备全链条布局 │广发证券 │买入
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公司25年营收显著增长，实际盈利能力增强。根据公司25年年报及26年一季报，公司25年实现营收65.7亿元，同比+3
2.5%；实现归母净利润5.9亿元，同比+48.9%；其中25Q4实现营收29.1亿元，同比+73.4%；实现归母净利润2.6亿元，同比
+80%；26Q1公司实现营收14.8亿元，同比+100.9%；实现归母净利润0.28亿元，同比实现扭亏为盈，业绩显著增长。盈利
能力方面，公司25年实现销售毛利率28.3%，同比-6.1pct；实现销售净利率9.0%，同比+1.2pct；26Q1实现销售毛利率23.
3%，同比-8.6pct；实现销售净利率1.5%，同比+6.3pct，实际盈利能力增强。
分业务看，根据公司25年报及2026年5月投资者关系活动记录表，25年消费电子板块实现营收35.30亿元，占营业收入
53.76%，受益于大客户创新力度加大、产品功能增加及供应链自动化程度提升，26年订单有望稳步增长；新能源板块实现
营收23.26亿元，占营业收入35.42%，已成为公司第二大核心板块，受益于锂电产能扩产及换电站布局加速，26年订单有
望持续快速增长。
收购中南鸿思，实现光模块封装设备全链条布局。根据公司26年5月投资者关系活动记录表，公司于20年布局高精度
共晶贴片机赛道，目前该设备已在400G/800G高速光模块量产中使用，成功进入国内外头部企业供应链；面向未来的1.6T/
3.2T及CPO技术，公司已全面启动下一代共晶贴片机产品的研发；此外，博众精工还布局了生产光模块产线的自动化设备
并已经供货给相关客户。公司于26年收购中南鸿思，布局耦合机等关键设备，逐步向“光通信封装自动化系统解决方案”
服务商升级。
盈利预测和投资建议：我们预计博众精工2026-2028年营业收入为84.01/103.90/123.86亿元，同期归母净利润为7.57
/10.27/13.64亿元，结合可比公司的估值水平，考虑公司在果链的重要地位、布局的光模块封装设备受益于光模块扩产浪
潮、以及公司在半导体、新能源、低空经济等领域的扩展多样性，我们给予公司26年45倍的PE估值，对应合理价值76.26
元/股，维持“买入”评级。
风险提示：客户集中度较高的风险，下游行业发展不及预期的风险，新业务开拓不及预期的风险，股东减持的风险。
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2026-05-03│博众精工(688097)业绩实现稳健增长，多领域突破未来可期 │中银证券 │买入
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公司公布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%，归母净利润5.93亿元，同比+4
8.94%，扣非归母净利3.33亿元，同比+4.36%；2026年一季度实现营收14.81亿元，同比+100.90%，归母净利润0.28亿元，
同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.16亿元，亏损同比大幅收窄。公司作为国内领先的3C自动化设备企业，伴随着新能源
、半导体等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间，继续维持“买入”评级。
支撑评级的要点
业绩稳步增长，半导体业务实现突破。2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%，归母净利润5.93亿元，同比+4
8.94%。分业务来看，消费电子业务实现营收35.30亿元，占比53.76%，贡献稳定基本盘；新能源业务实现营收23.26亿元
，占比提升至35.42%；半导体业务营收1.67亿元，同比+1198%，实现突破性增长。2026年一季度，公司实现营业收入14.8
1亿元，同比+100.90%，归母净利润0.28亿元，相较去年同期的-0.31亿元扭亏为盈。
毛利率有所下降，费用管控效果显著。盈利能力方面，2025年公司整体毛利率为28.26%，同比下降6.12pct，我们认
为主要系产品结构的影响；2026年一季度毛利率为23.28%，同比下降8.62pct。期间费用率方面，2025年公司期间费用率
为21.01%，同比下降3.41pct，2026年一季度为24.37%，同比下降11.20pct，公司费用管控效果显著。综合来看，2025年
公司整体净利率为9.02%，同比提升1.17pct，2026年一季度净利率为1.51%，同比提升6.32pct。
多领域不断突破，新能源、半导体有望持续放量。新能源领域，公司布局智能充换电站全产业链，参与时代电服“巧
克力换电生态”和时代骐骥“新一代重卡换电生态”建设，2025年完成900多座换电站交付，累计接单充换电站1000多座,
根据宁德时代官方公众号数据，2026年将在全国约120座城市累计布局超2500座巧克力换电站，中后期将携手生态伙伴，
与全社会共建，完成从1万站到3万站的跨越。半导体领域方面，公司的高精度共晶机已获得行业全球领军企业400G/800G
批量订单，面向未来针对1.6T、3.2T及CPO的技术演进，公司已全面启动下一代共晶贴片机产品的研发。此外，公司收购
中南鸿思进而布局耦合机等关键设备，已经完成从核心设备供应商向“光通信封装自动化系统解决方案”服务商的升级，
具备为客户提供从单站到整线的自动化量产能力。随着新领域产品的逐步放量，将为公司提供新的成长动力。
估值
根据公司最新的业务发展情况，我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年实现营业收入81.10/101.75/122.12亿元，
实现归母净利润7.37/10.46/12.74亿元，EPS为1.65/2.34/2.85元，当前股价对应PE为34.8/24.5/20.1倍，公司作为国内
领先的3C自动化设备企业，伴随着新能源、半导体等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间，继续维持“买入”评级。
评级面临的主要风险
下游需求不及预期的风险；主要客户资本开支不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。
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2026-04-28│博众精工(688097)2025年年报及2026年一季报点评：营收利润双增，业务多点│国元证券 │增持
│开花 │ │
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25年公司经营稳健，26Q1营收快速增长
2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%；归母净利5.93亿元，同比+48.91%；扣非归母净利3.33亿元，同比+4.
34%。2026Q1公司实现营收14.81亿元，同比+100.90%；归母净利0.28亿元，同比+191.93%；扣非归母净利润-0.16亿元，
同比+56.45%。整体看公司经营稳健且未来可期。
毛利率有所下降，费用管控效果显著
2025年公司毛利率28.26%，同比-6.12pct；期间费用率为21.01%，同比-3.40pct，其中销售/管理/研发/财务费用率
分别为6.75%、4.66%、8.41%、1.19%，同比分别-1.20pct、-0.81pct、-1.97pct、+0.57pct。2026Q1毛利率为23.28%，同
比-8.62pct，期间费用率24.36%，同比-11.21pct。
多元业务协同发力，新能源与半导体构筑新增长极
1）消费电子：公司产品覆盖智能手机、平板、TWS耳机、智能手表、AR/MR/VR等全系列消费电子终端。公司从终端整
机组装纵向延伸至前端零部件、模组段的组装检测环节，竞争优势持续强化。2）新能源设备：锂电设备领域，隧道腔注
液机通过CE认证并获海外量产订单；热复合高速切叠一体技术达0.1S/PCS；模组Pack线拿下宁德时代国内外多个基地项目
，设备标准化程度≥80%。智能充换电站领域，报告期内累计接单1000多座，配套零部件自供率高达85%，成功延伸至无人
机换电、船舶换电等新兴场景。2026年1月公司新能源智能装备研发制造基地奠基，总投资10亿元，规划用地144亩，战略
布局迈入新阶段。3）半导体设备：公司星威系列共晶机EF8621、EH9721已获全球领军企业400G/800G光模块批量订单；高
精度固晶机在3C头部企业样机测试顺利。2026年3月公司完成对国家级专精特新"小巨人"中南鸿思的战略并购，此次整合
标志公司完善光子时代产业链布局的关键一步，受益于算力需求增长，半导体业务有望加速放量。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2026-2028年营收分别为82.97/102.66/122.36亿元，归母净利润分别为7.92/10.41/13.03亿元，对应EP
S为1.77/2.33/2.92元/股，对应PE估值分别为34/26/21倍，维持“增持”的评级。
风险提示
宏观经济和3C行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的
风险、汇率波动的风险。
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2026-04-23│博众精工(688097)2025年报及2026年一季度点评：业绩符合预期，看好公司新│华创证券 │买入
│兴业务布局 │ │
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事项：
公司发布2025年报以及2026年一季报：2025年公司实现营业收入65.66亿元，同比+32.53%，归母净利润5.93亿元，同
比+48.94%，毛利率28.26%，同比-6.12pct。2026年一季报实现营收14.81亿元，同比+100.90%，环比-49.16%，归母利润0
.28亿元，同比扭亏191.93%，环比-89.08%。
评论：
毛利率短暂承压，费用率管理较好：2025年公司毛利率/净利率分别为28.26%/9.02%，同比-6.12pct/+1.17pct，销售
/管理/财务/研发费用率分别为6.75%/4.66%/1.19%/8.41%，同比-1.2pct/-0.81pct/+0.57pct/-1.97pct。2026Q1公司毛利
率/净利率分别为23.28%/1.51%，同比分别-8.62pct/+6.32pct。自动化设备/生产线：2025年公司收入为58.84亿元，同比
+37.70%，毛利率27.93%。治具类产品：2025年公司收入6.73亿元，同比-0.25%，毛利率31.12%。
核心技术支撑，新兴业务前瞻布局：1）消费电子：消费电子高精度、小型化迭代将推动现有自动化设备新一轮更新
，公司近期已完成柔性模块化生产线技术升级，业务边界有望随生产线跨品类规模化扩张。2）新能源：公司已完成智能
充换电站全产业链布局，可提供“硬件+软件+服务”全栈式解决方案，相关配套零部件自供率达85%。3）汽车自动化设备
：新能源汽车电机、电控装配领域，公司已实现电驱转子和总成装配工艺贯穿；研发投入持续加大，保持高端智能输送与
系统集成领域领先优势。4）半导体：2025年半导体业务营收1.67亿元，同比+1198%，现着力于先进封装的共晶、固晶等
工艺设备以及AOI检测设备开发。5)光通信设备：公司已深耕光通信设备领域多年，于2020年战略布局高精度共晶贴片机
赛道；目前，公司的共晶贴片机设备已在400G/800G高速光模块规模化生产中批量应用。针对1.6T、3.2T及CPO的技术演进
，公司已全面启动下一代共晶贴片机产品的研发。2026年公司收购中南鸿思布局耦合机等关键设备。
开拓海外市场，深化国际大客户合作：公司跟随3C大客户出海，近期加大海外子公司投入以完善服务配套。公司于多
领域持续深化与国际大客户合作，并已在欧洲、东南亚、美洲扩展业务版图。
投资建议：考虑到公司2026Q1业绩同比增幅较大，且布局新兴业务前景较好等因素，我们预计公司2026-2028年实现
营收分别为83.98亿元（前值70.04亿元）、103.88亿元（前值83.92亿元）、123.86亿元，实现归母净利润分别为7.28亿
元（前值6.36亿元）、9.00亿元（前值7.67亿元）、10.73亿元，对应EPS分别为1.63元、2.02元、2.40元。参考可比公司
估值水平，基于公司的国内3C自动化领先地位，逐步拓展半导体、光通信等业务，并持续推进海外业务扩张，给予2026年
48倍PE，目标价调整为78.24元，维持“强推”评级。
风险提示：制造业景气度不及预期、新业务开拓不及预期、市场竞争加剧、出口不及预期。
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2026-04-22│博众精工(688097)2026年一季报点评：26Q1营收同比+101%，订单交付提速带 │东吴证券 │买入
│动规模效应显现 │ │
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26Q1营收同比快速增长，归母净利润同比扭亏为盈：
2026Q1公司实现营业收入14.81亿元，同比+100.90%；归母净利润0.28亿元，同比扭亏为盈（25Q1为-0.31亿元）；扣
非归母净利润-0.16亿元，同比由-0.36亿元收窄改善。收入端增长主要系公司订单增加、项目交付规模同比提升所致；利
润端扣非归母净利润承压主要系：1）由于3C业务特点，Q1往往为人员&研发费用投入集中期，而确收集中于Q3-Q4，因此Q
1公司利润承压属正常情况；2）确认部分汇兑损失（而25Q1为汇兑收益）
真实盈利能力提升，规模效应下期间费用率大幅下降：
2026Q1公司销售毛利率约23.28%，同比-8.62pct，主要系低毛利的新能源业务收入占比提升所致。销售净利率为1.51
%，同比+6.32pct，反映真实盈利能力提升。期间费用率为24.36%，同比-11.21pct，规模效应显现；其中销售/管理/研发
/财务费用率分别为7.29%/4.94%/8.63%/3.51%，同比分别-3.45/-3.32/-6.39/+1.94pct，其中财务费用率提升主要系汇率
波动产生汇兑净损失所致。
合同负债及预付款项大幅增长，在手订单充裕备货积极：
截至2026年3月31日，公司合同负债11.19亿元，较2025年末6.84亿元增长约63.6%，存货54.03亿元，较2025年末46.5
5亿元增长约16.1%，反映客户预付订货意愿积极，在手订单较为充裕。
多元增长格局深化:3C自动化设备龙头，新能源业务贡献第二增长极，并购外延深度布局半导体&光模块设备等新兴赛
道：
1）3C业务：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等重点项目；全产业链布局持续完善，向上下游进一步延
伸。
2）新能源业务：持续加大换电站研发投入，进一步聚焦大客户，受益于宁德时代换电站布局与车企合作。根据宁德
时代官方公众号数据：2026年将在全国约120座城市累计布局超2500座巧克力换电站；中后期将携手生态伙伴，与全社会
共建，完成从1万站到3万站的跨越；2025年公司实现智能充换电站订单规模快速增长，累计接单充换电站1000多座，完成
900多座换电站交付。
3）半导体&光模块设备等新兴业务：公司在资本运作端成效显著，并购上海沃典工业自动化有限公司和上海栎智半导
体科技股份有限公司。2026年公司收购中南鸿思布局耦合机等关键设备,有望有效补全公司在光模块设备领域空白。
盈利预测与投资评级：考虑到公司3C和换电业务齐发力，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为8.6/11.2/13.8
亿元，当前股价对应PE分别为35/27/22倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险;客户资本开支不及预期风险;行业竞争加剧风险。
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2026-04-20│博众精工(688097)2025年年报点评：营收快速增长，多轮业务有望持续放量 │甬兴证券 │买入
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事件
公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入65.66亿元，同比增长32.53%；实现归母净利润5.93亿元，同比增长4
8.94%，扣非后归母净利润3.33亿元，同比增加4.36%。
核心观点
2025年公司营收快速增长，公司在手订单饱满。2025年公司营业收入/归母净利润65.66/5.93亿元，YoY+32.53%/+48.
94%。2025年公司毛利率/净利率分别为28.26%/9.02%，分别变动-6.12/+1.17pct；2025年公司期间费率下降，其中销售/
管理/财务/研发费率分别为6.75%/4.66%/1.19%/8.41%，分别变动-1.2/-0.8/+0.6/-2.0pct。公司以消费电子业务为核心
，2025年公司实现3C业务收入约35.3亿元，占营收53.76%。公司深度绑定大客户，持续推进新客户新业务开拓。据公告，
2026Q1公司消费电子在手订单12.65亿元，YoY+88.52%。
新能源业务快速增长。2025年新能源业务收入约23.3亿元，占营收35.42%。新能源订单大幅上升，2026Q1新能源在手
订单41.77亿元，YoY+144.13%，推动新能源业务成为公司业绩增长的第二极。充换电站设备方面，2025年公司累计接单充
换电站1000多座，完成900多座换电站交付。据巧克力换电官方公众号，宁德时代2026年将布局超2500座换电站；中后期
将完成1万站到3万站建设，公司有望持续受益于该充换电站建设。2025年公司收购上海沃典70%股权，此次收购提升公司
汽车制造自动化竞争力，公司向跨行业工业自动化解决方案领军者迈进。2026Q1公司半导体、汽车及其他在手订单11.92
亿元。
半导体及光通信业务有望持续放量。2025年半导体业务收入约1.67亿元，YoY+1198%。高精度共晶机方面，2025年公
司已获得国内头部光模块企业订单，并已在多家新客户进行样机测试，并成功取得其中数家的批量订单。公司收购上海栎
智半导体51%股份，半导体业务未来有望放量。公司布局光模块产线自动化设备并已供货给相关客户。2026年2月，公司收
购中南鸿思约66.67%股权，布局耦合机等关键设备。公司已从核心设备供应商向“光通信封装自动化系统解决方案”服务
商升级，具备为客户提供从单站到整线的自动化量产能力。
投资建议
公司作为3C自动化设备龙头，形成3C+新能源+半导体+汽车多轮驱动的业务格局，有望持续受益于各板块发展。我们
预计公司2026-2028年归母净利润7.40/10.66/11.93亿元，EPS1.66/2.39/2.67元，按4月10日收盘价，对应PE37.85/26.26
/23.47倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下滑风险；下游应用较为集中风险；市场开拓不及预期风险；战略合作不及预期风险；收购整合不及预期风
险；
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2026-04-17│博众精工(688097)智能制造装备龙头多点开花，并购整合驱动业绩高增 │国投证券 │买入
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事件：
4月11日，公司发布2025年年度报告，2025年度实现营业收入65.66亿元，同比增长32.53%；归母净利润5.93亿元，同
比增长48.94%；归母扣非净利润3.33亿元，同比增长4.36%。
智能制造装备行业需求旺盛，公司龙头地位持续巩固
随着全球制造业智能化转型加速，消费电子、新能源、半导体等领域对高端智能制造装备的需求持续增长。公司作为
国内领先的智能制造装备整体解决方案供应商，凭借深厚的技术积累和丰富的行业经验，在多个细分领域占据领先地位。
消费电子业务稳步增长，全产业链布局持续完善
2025年，公司3C业务实现营业收入35.30亿元，占总营收的53.76%。公司进一步拓宽自动化设备在消费电子终端产品
的应用边界，在已覆盖手机、平板电脑等产品基础上，成功将自动化解决方案延伸至追踪器、医疗、智能指环等领域。在
深度绑定大客户的同时，公司成功取得vivo、OPPO、荣耀等头部企业的批量订单，实现经营的多元化发展。
新能源业务订单充足，成业绩增长第二极
报告期内，公司新能源业务实现营业收入23.26亿元，占总营收的35.42%。在锂电专机设备方面，公司推出方腔注液
机等新型设备，隧道腔注液机已取得行业头部客户海外量产订单。在智能充换电站领域，公司实现订单规模快速增长，累
计接单充换电站1000多座，完成900多座换电站交付。
半导体与汽车自动化多点开花，外延并购助力能力升级
2025年，公司半导体业务实现营业收入1.67亿元，同比增长1198%。其中，星威EF8621、EH9721共晶机已获得行业全
球领军企业400G/800G批量订单。资本运作方面，公司通过收购上海栎智进入电子级化学品输送系统领域，通过收购上海
沃典提升汽车自动化板块竞争力。汽车电子及汽车零部件制程设备业务整体接单量较2024年增长超过50%。
各业务板块协同发展，海外市场表现亮眼
从地区分布来看，公司海外市场表现亮眼，实现收入25.24亿元，同比增长显著，占总营收的38.49%。公司积极拓展
海外市场，在新加坡、美国、印度、越南、匈牙利等多个国家和地区设立了子公司和办事处，构建了全球化的销售和服务
网络，能够及时响应海外客户的需求，提升了公司的国际竞争力。
投资建议：
我们预计公司2026年-2028年收入分别为84.24亿，108.74亿，141.75亿，归母净利润分别为7.99亿元、10.39亿元、1
7.39亿元。考虑到公司作为智能制造装备行业的龙头企业，在消费电子、新能源、半导体等多个领域均有布局，且通过并
购整合不断拓展业务边界，未来增长潜力较大，给予2026年47倍PE，目标价85.07元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：
客户集中度较高风险；行业竞争加剧风险；并购整合不及预期风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险。
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2026-04-16│博众精工(688097)2025年年报点评：3C业务全球化初步启动，新能源及半导体│光大证券 │买入
│业务快速增长 │ │
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事件：博众精工发布2025年年报。25年，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润66/5.9/3.3亿元，同比+3
3%/+49%/+4%；25Q4实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润29/2.6/1.3亿元，同比+73%/+81%/+6%。
点评：
新能源业务订单充足带动收入快速增长，期间费用率显著下降。25年公司自动化设备/治具及零部件业务收入为59/6.
7亿元，同比+38%/-0.3%，毛利率为27.9%/31.1%，同比-5.8/-7.3pcts。25年收入快速增长主要由于公司新能源业务订单
充足、交付顺利；期间费用率21%，同比下降3.4pcts，收入增长摊薄费用；投资收益2.6亿元，同比+2.5亿元，显著增厚
业绩。
3C业务持续开拓，锂电设备出货大幅增长，半导体业务收入跨越式增长。25年3C业务实现收入35亿元，占总收入比例
为54%。新客户开拓方面，公司成功取得vivo、OPPO、荣耀等头部消费电子企业的批量订单，与三星、传音等的合作取得
实质性进展，部分设备完成打样并进入测试阶段。新业务拓展方面，公司布局智能穿戴医疗、智能戒指等领域，均实现规
模化出货与长期合作落地。此外，公司加大海外市场布局，在东南亚设立分子公司，全球化布局初步启动。
25年新能源业务实现收入23亿元，占总收入比例为35%。锂电设备方面，锂电设备类型更聚焦，出货量大幅度上升，
核心产品线中注液机和模组Pack线营收均在增长。26年，公司将持续深化核心优势，聚焦两大方向：(1)全力推动模组Pac
k配套设备在客户端的市场份额进一步提升，巩固与C客户的核心合作伙伴地位，强化产品矩阵协同效应；(2)加速固态电
池配套设备研发与产业化进程，依托切叠一体设备的技术积累，抢占固态电池量产带来的设备增量市场红利。
25年半导体业务实现收入1.7亿元，同比+1198%。公司进一步聚焦产品方向，重点加强共晶机、固晶机核心技术的研
发投入，主要包括运动控制，高精度视觉识别，热误差补偿，高精度高频响闭环力控等。报告期内，公司半导体业务订单
较2024年增速较快，半导体业务盈利能力大幅度改善。
投资建议：2025年，博众精工各领域业务保持开拓增长趋势，收入实现较快增长。考虑到26Q1公司在手订单同比翻倍
以上增长，我们调整对公司26年归母净利润预测至8.3亿元（上调27%），新增27-28年归母净利润预测11.0/13.5亿元。我
们看好公司在主营领域和半导体新领域的业务拓展，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险，新业务开拓不及预期风险，应收账款计提风险。
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2026-04-15│博众精工(688097)业绩稳健增长，在手订单饱满 │中邮证券 │增持
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投资要点
事件：公司披露2025年年报。
2025年营收实现快速增长。2025年，公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%。分业务来看：3C业务实现营收35.30亿
元，占总营收53.76%；新能源业务实现营收23.26亿元，占总营收35.42%；半导体设备业务实现营收1.67亿元，同比高增1
198%。2025年，公司实现归母净利润5.93亿元，同比+48.94%；实现扣非归母净利润3.33亿元，同比+4.36%。非经常性损
益主要来自公司处置子公司灵猴机器人及博众仪器等的部分股权而产生的投资收益。
期间费用率下降，盈利能力相对稳定。2025年，公司销售毛利率28.26%，同比下降6.12pcts；销售净利率9.02%，同
比增加1.17pcts；扣非后销售净利率5.07%，同比下降1.37pcts。2025年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.75%/
4.66%/8.41%/1.19%，同比分别-1.20/-0.81/-1.97/0.57pcts，规模效应显现。
在手订单同比高增，2026年景气度持续向好。截至2026Q1,公司在手订单总额66.34亿元（不含税），同比增长163.78
%。其中，3C业务在手订单12.65亿元，同比增长88.25%；新能源业务在手订单41.77亿元，同比增长144.13%；半导体、汽
车及其他业务在手订单11.92亿元。
盈利预测与评级
我们预计2026-2028年，公司分别有望实现营收83.60/99.64/118.22亿元，同比分别增长27.33%/19.19%/18.64%;分别
有望实现归母净利润7.96/10.63/13.18亿元，同比分别增长34.15%/33.60%/23.99%；对应PE倍数分别为36.42/27.26/21.9
9倍，维持“增持”评级。
风险提示：
新技术开发不及预期；市场竞争加剧风险；主要客户合作情况不及预期风险；国内外政策变化风险。
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2026-04-15│博众精工(688097)业绩表现优异，完善半导体&光模块设备布局 │财信证券 │增持
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事件：公司近期发布2025年年报，2025年公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%，归母净利润5.93亿元，同比+48.94
%；扣非归母净利润3.33亿元，同比+4.34%。按单季度数据看，2025年Q4公司实现营收29.13亿元，同比+73.38%，环比+63
.94%；归母净利润2.61亿元，同比+80.55%，环比+53.68%；扣非归母净利润1.28亿元，同比+5.77%，环比+0.53%。业绩表
现优异。
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