价值分析☆ ◇688099 晶晨股份 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 10 0 0 0 0 10
2月内 10 0 0 0 0 10
3月内 11 0 0 0 0 11
6月内 11 0 0 0 0 11
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.97│ 1.76│ 1.20│ 1.77│ 2.62│ 3.36│
│每股净资产(元) │ 9.42│ 11.83│ 13.09│ 14.58│ 16.83│ 19.78│
│净资产收益率% │ 20.95│ 14.85│ 9.14│ 12.12│ 15.55│ 17.07│
│归母净利润(百万元) │ 811.61│ 726.66│ 498.04│ 738.56│ 1093.93│ 1405.19│
│营业收入(百万元) │ 4777.07│ 5544.91│ 5370.94│ 6563.82│ 8077.71│ 9662.52│
│营业利润(百万元) │ 846.77│ 721.76│ 501.35│ 745.53│ 1095.50│ 1421.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-18 买入 维持 --- 1.83 2.96 3.49 华鑫证券
2024-04-17 买入 维持 --- 1.57 1.92 2.34 开源证券
2024-04-16 买入 维持 --- 1.80 2.65 3.57 德邦证券
2024-04-15 买入 首次 --- 1.82 2.55 3.33 山西证券
2024-04-15 买入 维持 --- 1.80 2.73 4.01 国信证券
2024-04-15 买入 维持 --- 1.73 2.52 3.26 华金证券
2024-04-13 买入 维持 --- 1.74 2.44 3.00 民生证券
2024-04-12 买入 维持 --- 1.83 2.80 3.69 银河证券
2024-04-12 买入 维持 68.8 1.71 2.88 3.86 华泰证券
2024-04-11 买入 维持 --- 1.74 2.41 2.97 国金证券
2024-02-22 买入 维持 --- 1.87 2.91 3.44 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-18│晶晨股份(688099)公司事件点评报告：逆周期研发成果彰显，多产品导入海内外优质客户
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为67.30、82.46、96.24亿元，EPS分别为1.83、2.96、3.49元，当前股价
对应PE分别为29.5、18.2、15.5倍，公司经营情况2023年下半年出现明显改善，Wi-Fi6、8K等重量级新产品量
产上市，随着消费电子需求的回暖，公司新的增量开拓和优质客户黏性有望带动2024年业绩同比增长，维持“
买入”投资评级。
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2024-04-17│晶晨股份(688099)中小盘信息更新：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力
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晶晨股份发布2023年报，全年实现营收53.71亿元，同比下降3.14%；实现归母净利润4.98亿元，同比下降
31.46%。营收小幅度下滑主要源于2023年公司所处的消费电子领域面临总体需求不足的困难，行业依然没有完
全走出下行周期。分业务来看，多媒体智能终端芯片实现收入52.92亿元，同比下滑4.16%，毛利率为36.54%，
同比下滑0.58pct。公司全年积极开拓重要增量市场，继续保持高强度研发投入，推动战略新产品商用上市，
通过持续的内部挖潜提升经营质量和毛利率水平，并逐步摆脱行业下行周期的影响，步入上升通道。结合2023
年报以及公司费用率情况，我们下调2024年、2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分
别为6.56/8.03/9.80亿元（原值8.19/11.97亿元），对应EPS分别为1.57/1.92/2.34元/股，当前股价对应2024
-2026年的PE分别为34.4/28.1/23.0倍，考虑到公司于2023年开始逐步摆脱行业下行周期的影响，维持“买入
”评级。
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2024-04-16│晶晨股份(688099)业绩高速增长，逆周期加大研发，扩张产品矩阵
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投资建议：根据公司2023年业绩报告，我们预计公司2024-2026年营业收入为65.25/80.18/100.37亿元，
归母净利润为7.53/11.11/14.93亿元，以4月16日市值对应PE分别为29/20/15倍，维持“买入”评级。
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2024-04-15│晶晨股份(688099)业绩逐季修复，新品驱动第二成长曲线
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盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2024-2026年净利润7.60/10.66/13.94亿元，同比增长52.7%/4
0.2%/30.8%，对应EPS为1.82/2.55/3.33元，PE为29.3/20.9/16.0倍，考虑公司技术壁垒国内领先，新产品陆
续放量，业绩逐季修复，因此首次覆盖给予“买入-A”评级。
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2024-04-15│晶晨股份(688099)摆脱行业下行周期，6nm商用芯片流片成功
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投资建议：国内领先智能终端SoC设计公司，维持“买入”评级。
我们预计2024-2026年公司营收64.60/79.76/95.62亿元（2024-2025前值68.12/85.68亿元），归母净利润
7.65/11.44/16.77亿元（2024-2025前值7.78/12.49亿元）。当前股价对应2024年27.3倍PE，维持“买入”评
级。
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2024-04-15│晶晨股份(688099)五大产品系列齐头并进，2024年营收增长可期
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投资建议：鉴于当前公司所处的消费电子领域需求复苏进度，我们调整原先对公司24/25年的业绩预测。
预计2024年至2026年，公司营收分别为64.80/80.00/99.68亿元（24/25年原先预测值为83.04/103.52亿元），
增速分别为20.6%/23.5%/24.6%；归母净利润分别为7.24/10.56/13.62亿元(24/25年原先预测值为12.53/16.77
亿元)，增速分别为45.4%/45.8%/29.0%；PE分别为30.7/21.1/16.3。公司五大产品系列齐头并进，市场份额稳
步提升，战略新品陆续商用上市；随着消费电子市场需求逐步复苏，看好公司产品持续放量。持续推荐，维持
“买入”评级。
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2024-04-13│晶晨股份(688099)2023年年报点评：业绩快速回暖，新产品放量节奏顺利
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投资建议：我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为7.26/10.22/12.56亿元，同比增长45.8%/40.7%/23
.0%，对应现价PE为28/20/16倍。公司业绩恢复增长，海外市场拓展顺利，新产品持续放量，维持“推荐”评
级。
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2024-04-12│晶晨股份(688099)业绩拐点已现，关注公司新品类拓展
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投资建议：公司是国内SoC芯片龙头厂商，我们认为当前时点市场需求拐点明显，公司有望随着全球消费
电子品需求复苏和新品类拓展，业绩有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年营业收入为64.21/84.63/101
.40亿元，归母净利润分别为7.67/11.72/15.43亿元，对应PE为24.28x/15.88x/12.07x，维持“推荐”评级。
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2024-04-12│晶晨股份(688099)1Q24：T系列营收同比翻倍
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投资建议：目标价68.8元，维持“买入”评级
我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为7.1/12.0/16.2亿元，考虑Wi-Fi等业务开始放量，给予40.25x
24PE（可比公司40x24PE），目标价68.8元，维持“买入”评级。
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2024-04-11│晶晨股份(688099)摆脱周期影响，营收和利润同比高增
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考虑半导体周期因素，我们调整公司2024-2025年归母净利润为7.28、10.07亿元，新增2026年归母净利润
为12.44亿元，对应PE为26/19/15倍，维持“买入”评级。
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2024-02-22│晶晨股份(688099)Q4毛利率升至近39%，Wi-Fi6等新品放量提供新增长动能
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年营收分别为65.99、75.89和83.48亿元，同比增长分别为22.95%、15%和10%，归
母净利润分别为7.77、12.11和14.33亿元，同比增速分别为56.34%、55.89%和18.32%，对应的市盈率P/E估值
分别为28X、18X和15X。
未来在收入端，公司智能机顶盒及智能电视SoC芯片业务稳定成长，Wi-Fi6等新品放量贡献新增长曲线，
在利润端公司未来三年归母净利润年复合增长率有望达42%，以及考虑到公司在国内多媒体智能终端SoC领域的
龙头地位，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。
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