研报评级☆ ◇688100 威胜信息 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 11 5 0 0 0 16
1年内 11 5 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 1.28│ 1.36│ 1.58│ 1.89│ 2.23│
│每股净资产(元) │ 5.87│ 6.82│ 7.20│ 8.09│ 9.43│ 11.07│
│净资产收益率% │ 17.89│ 18.82│ 18.82│ 19.83│ 20.47│ 20.63│
│归母净利润(百万元) │ 525.26│ 630.67│ 666.27│ 777.69│ 927.97│ 1095.76│
│营业收入(百万元) │ 2225.25│ 2744.77│ 2977.61│ 3418.00│ 4051.05│ 4786.62│
│营业利润(百万元) │ 601.72│ 725.50│ 778.67│ 897.86│ 1072.76│ 1266.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-18 买入 维持 --- 1.42 1.72 2.06 招商证券
2026-08-17 买入 维持 --- 1.22 1.36 1.54 西部证券
2026-08-17 增持 维持 33.24 1.38 1.65 1.94 华泰证券
2026-08-16 买入 维持 --- 1.22 1.36 1.54 西部证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.63 1.85 2.06 西部证券
2026-04-30 增持 维持 51 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 --- 1.66 2.02 2.41 招商证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.69 2.06 2.45 东莞证券
2026-04-28 增持 维持 45.38 1.75 2.09 2.49 华泰证券
2026-03-10 增持 维持 --- 1.74 2.17 2.76 长城证券
2026-03-09 买入 维持 55.8 1.70 2.12 2.67 国泰海通
2026-03-08 买入 维持 --- 1.75 2.13 2.56 天风证券
2026-03-03 买入 维持 50.5 1.54 1.77 1.99 财信证券
2026-03-02 买入 维持 --- 1.68 2.04 2.43 招商证券
2026-03-01 买入 维持 --- 1.63 1.85 2.06 西部证券
2026-03-01 增持 维持 51.93 1.74 2.09 2.49 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-18│威胜信息(688100)招标延后短期业绩承压，配网数字化业务打开成长空间 │招商证券 │买入
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8月17日，公司发布《2026年半年度报告》。2026H1，公司实现营业收入10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润2.
02亿元，同比下降33.68%；扣非归母净利润1.97亿元，同比下降34.02%；经营活动现金流量净额为-1.00亿元，收入下降
主要受客户招标延后影响。
招标延后影响上半年业绩，订单储备仍较充足。上半年公司主营业务收入10.59亿元，其中电监测终端、通信网关和
通信模块收入分别为4.41亿元、2.61亿元和1.39亿元。报告期内，公司新签合同13.06亿元，截至6月底在手合同38.23亿
元，订单基础保持稳健，为后续业务交付提供支撑。
研发投入持续加码，新产品成为业务增长的重要抓手。上半年公司研发费用1.09亿元，同比增长5.99%，研发费用率
提升至10.26%，同比提升2.71个百分点；43款新产品实现收入，占总营收比例达到67.8%。公司持续推进通感算融合SoC芯
片研发，新一代电力载波芯片已完成流片并进入现场试点，同时推出10G-1.6T数据中心光模块样机，取得8项海内外准入
资质。
配网数字化业务取得突破，智能电网业务向高价值环节延伸。公司“基于智能融合终端的低压配电网数字化建设项目
”入选湖南省2026年数字新基建100个标志性项目；“面向海量分散资源的全域采集感知与聚合调控关键技术”获国网湖
南电力科技进步一等奖。上半年，公司台区治理及输电线路在线监测业务中标额累计超过3亿元，配网数字化解决方案的
市场适配能力持续提升。
海外业务持续推进，通信模块及智慧水务方案取得进展。报告期内，公司海外通信模块批量交付额突破5,000万元，
同比增长超过18倍；公司实验室取得CNAS认可，检测报告实现全球互认，有助于降低海外市场准入门槛。同时，公司中标
中东区域水务公司智能水表项目及非洲科摩罗水务治理升级项目，智能水表、AMI平台和综合数字水务方案的海外复制能
力持续增强。
股东回报机制稳定，不断完善员工激励机制。公司持续推进“分红+回购”回报机制，截至2026年7月，公司累计现金
分红及股份回购达17.26亿元。同时，8月18日公司发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，公司拟使用
自有资金回购股份，回购金额不低于1.5亿元且不超过2亿元，回购价格不超过43元/股，预计回购股份约348.84万至465.1
2万股，占总股本的0.71%至0.95%。本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，有助于进一步完善长效激励机制、增
强核心团队凝聚力。
投资建议：公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，在新型电力系统加速转型、数
字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下，公司国内业务有望持续扩张。此外，公司持续推进国际化布局，海外
通信模块批量交付及中东、东南亚等市场，海外业务有望成为公司后续增长的重要增量。短期业绩受客户招标延后影响，
但订单储备和研发创新仍为后续增长提供支撑，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、新产品研发及产业化不及预期风险、应收账款和存货增长风险、海外汇率波动风险、
行业需求不及预期风险。
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2026-08-17│威胜信息(688100)回购股份公告点评：公告1.5-2.0亿元回购，彰显管理层对 │西部证券 │买入
│未来发展的信心 │ │
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事件：公司公告，未来1年内，以自有资金1.5-2.0亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币43元/股（含），回购
用途为全部用于股权激励或员工持股计划。
大手笔回购，充分彰显管理层信心。基于对行业前景和公司未来发展的信心，以及对公司长期投资价值的认可，为了
进一步建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和
核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注和促进公司健康可持续发展，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购
。本次回购的股份拟在未来适宜时机全部用于股权激励或员工持股计划，并在股份回购结果暨股份变动公告后三年内予以
转让；若公司未能在股份回购结果暨股份变动公告后三年内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。
股份回购持续推进，传递长期价值信心。2026年6月18日，公司第四届董事会第一次会议审议通过第三轮股份回购方
案，拟使用自有资金4000万元至5000万元以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将在未来适宜时机全部用于股权激
励或员工持股计划。截至2026年7月17日，已完成本次回购，共回购175.23万股，耗资5000万元。本次回购是公司上市以
来发起的第三轮股份回购，充分体现了公司对未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，有助于维护广大投资者
利益，增强投资者信心。截至2026年7月，公司上市以来累计派发现金红利12.27亿元，累计回购股份1829.85万股，回购
总金额达4.99亿元。其中，831.48万股已完成注销，占回购股份注销前总股本的1.66%，股份注销有效增厚每股收益、优
化股本结构。多维发力下，公司上市以来累计现金分红及股份回购金额达17.26亿元，是IPO募集资金净额的2.8倍，真正
实现了与投资者共享发展成果。
盈利预测：我们维持2026-2028年公司EPS分别为1.22、1.36、1.54元，PE分别为22、20、17倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本上涨、需求走弱、竞争加剧、地缘政治和汇率风险等。
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2026-08-17│威胜信息(688100)Q2净利短期承压，在手订单保持充裕 │华泰证券 │增持
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根据公司2026年中报，1H26公司营收为10.67亿元，同比下滑22.02%；归母净利润为2.02亿元，同比下滑33.68%。其
中2Q26单季公司营收为5.35亿元，环比增长0.56%；归母净利润为0.54亿元，环比下滑63.53%。我们判断公司Q2净利短期
承压主因部分客户招标延后影响，以及毛利率的短期波动。1H26公司新签合同13.06亿元，截至6月末在手合同38.23亿元
，订单基础持续夯实。展望未来，我们认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字中国建设所带来的产业机遇，并
继续看好公司在海外市场的发展潜力，维持“增持”评级。
1H26感知层保持良好增长，通信层短期承压
分产品来看，1H26公司感知层业务保持较好增长，其中电监测终端营收为4.41亿元，同比增长11%；水气热传感终端
营收为1.14亿元，同比增长31%；通信网关营收为2.61亿元，同比下滑41%；通信模块营收为1.39亿元，同比下滑47%，我
们判断通信层收入的短期承压主因部分客户招标延后影响；智慧公用事业管理系统营收为1.03亿元，同比下滑38%。分地
区来看，1H26公司国内营收为7.96亿元，同比下滑26%、毛利率为38.63%，同比下滑3.47pct；海外营收为2.63亿元，同比
下滑7%、毛利率为35.18%，同比提升8.86pct，公司上半年海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍。
Q2毛利率波动，研发保持高度投入
1H26公司综合毛利率为38.10%，同比下滑0.92pct；2Q26单季毛利率为32.90%，同比下滑4.36pct，我们判断主因产品
结构变化。费用方面，1H26公司销售/管理/研发费用率分别为5.69%/2.34%/10.26%，分别同比+1.84/+0.34/+2.71pct，其
中研发侧保持高度投入。截至1H26末，公司存货为6.06亿元、较Q1末增长55.69%，主因在手订单规划及战略备库。
有望充分受益新型电力系统建设；光模块等新兴业务增长可期
我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型升级红利，以及海外能源数字化市场的快
速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，根据公司2026年中报，1H26公司43款新产品实
现收入占总营收比达到67.8%，AI+技术创新成为业务增长核心引擎。此外，根据公司中报，光模块是公司智算板块的核心
产品，目前公司已推10G-1.6T数据中心场景主流光模块样机，同时具有可覆盖电信光网络等场景的方案，未来有望成为新
的增长驱动力。
盈利预测与估值
考虑到部分客户招标延后影响，我们下调公司2026~2028年收入与净利润预测，预计2026~2028年归母净利润分别为6.
81/8.12/9.54亿元（下调幅度：21%/21%/22%），可比公司2026年Wind一致预期PE均值为24x，给予公司2026年24xPE（前
值：2026年26x，主因可比公司估值变动），对应目标价33.24元（前值：45.38元），维持“增持”评级。
风险提示：下游招标节奏不及预期；海外市场拓展不及预期；应收账款回收风险。
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2026-08-16│威胜信息(688100)2026年半年报点评：行业阶段性承压拖累业绩表现，静待新│西部证券 │买入
│业务和海外放量 │ │
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事件：公司公告2026年半年报，实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2.02亿元，同比下降33.68%；
扣非后归母净利润为1.97亿元，同比下降34.02%。
行业阶段性承压拖累2026H1业绩表现，新产品新业务和海外均有亮眼表现。根据公司半年报内容，2026H1受到上游物
料产能紧张、下游行业投资与结算节奏变化等外部因素影响，公司实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2
.02亿元，同比下降33.68%；扣非后同比下降34.02%。
新产品和新业务方面：2026H1公司43款新产品实现收入占总营收比达到67.8%，AI+技术创新成为业务增长核心引擎。
其中：1、公司依托通感算一体化技术底座优势，持续延伸算力硬件产业链布局，推出10G-1.6T全场景数据中心光模块样
机，覆盖全主流封装规格；取得8项海内外准入资质，全面补齐公司算力硬件产业版图，夯实算电融合硬件支撑能力。2）
公司自研通感算融合SoC芯片实现"通信筑基、感知赋能、计算驱动"三芯合一，集成多维能力适配配网多场景，为能源物
联网提供核心硬件支撑。新一代电力载波芯片已完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作，
精准匹配南方电网2026年新一代双模通信模块招标节奏。三模通信芯片可覆盖全球70%电力通信标准，国产替代与出海适
配能力持续提升。
海外业务和在手订单方面：区域市场拓展上，东南亚依托印尼本土工厂实现产品本地化交付；中东、非洲打造能源+
水务+算力一体化方案，新设摩洛哥子公司完善区域运营体系；欧美主攻高端认证与高价值算力产品，多项水表、终端取
得国际权威认证。2026H1，公司海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍。截至6月末，公司新签合同13.
06亿元，在手合同38.23亿元，订单饱满奠定增长基础。
盈利预测：考虑到行业阶段性承压，我们调整2026-2028年公司EPS分别为1.22、1.36、1.54元，PE分别为24、21、19
倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本上涨、需求走弱、竞争加剧、地缘政治和汇率风险等。
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2026-04-30│威胜信息(688100)海外收入持续增长，深耕能源物联网与算电融合 │中金公司 │增持
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威胜信息1Q26归母净利润同比+6.4%，符合市场预期
威胜信息公布2026年一季度业绩：收入5.32亿元，同比-4.24%；归母净利润1.48亿元，同比+6.40%；扣非净利润1.45
亿元，同比+5.90%，符合市场预期。
发展趋势
海外收入持续增长，在手订单储备充裕。公司1Q26海外收入1.15亿元，占总收入22%，同比增长19%。根据公司公告，
2026年3月公司中标国网湖南项目1,350万元、国网天津项目1,052万元；截至1Q26末，公司在手合同额为39.71亿元，我们
认为充足的在手订单为后续收入兑现提供坚实基础。
盈利能力持续优化。1Q26公司毛利率为43.33%，同比+1.73ppt；受益于毛利率提升及财务费用改善，整体净利率提升
至27.88%，同比+2.79ppt。1Q26经营活动现金流量为0.18亿元，同比-77.79%，主要由于供应商货款到期支付和战略备库
所致，我们认为随着后续回款陆续到账及备库物资转化为收入，全年现金流状况有望逐步修复。
新型电网、算力网、通信网、水网建设提速。2026年4月28日，中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、
新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设1。我们认为，随着新型电网建设加快推进，电网数字化、
智能化投资有望加码，国网、南网的订单具备持续性，公司长期深耕能源物联网领域，与新型电网、新一代通信网等建设
方向高度契合；公司智慧水务产品线亦有望受益于水网建设推进；同时，公司未来持续以“算电融合”加速全球布局，在
算力网也有望把握增长机遇。
盈利预测与估值
维持跑赢行业评级和盈利预测基本不变。我们看好公司在国内海外市场的持续开拓，维持51元目标价不变（基于30.5
x2026eP/E），当前股价对应20.9/17.8x2026/27eP/E，具备46.1%的上行空间。
风险
新产品研发进展不及预期，出海业务拓展进展不及预期。
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2026-04-30│威胜信息(688100)2026年一季报点评：业绩符合预期、重视股东回报，算电融│西部证券 │买入
│合+全球布局 │ │
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事件：公司公告2026年一季报，实现营收5.32亿元，同比下降4.24%；归母净利润为1.71亿元，同比增长6.24%；扣非
后归母净利润为1.48亿元，同比增长6.40%。
2026Q1业绩增长符合预期，承诺40%分红比例、重视股东回报。根据公司公告，2026Q1实现营收5.32亿元，同比下降4
.24%；归母净利润为1.71亿元，同比增长6.24%；扣非后归母净利润为1.48亿元，同比增长6.40%，业绩符合市场预期。
1）盈利能力方面：2026Q1毛利率为43.33%，同比增长1.72个百分点；净利率为27.88%，同比增长2.79个百分点；ROE
为4.19%，同比微降0.09个百分点。
2）分区域收入方面：境外收入为1.15亿元，同比增长18.8%，占比总收入为21.8%；截至Q1末，公司在手订单金额合
计39.71亿元，在手订单饱满，为业绩释放奠定坚实基础。
3）股东回报方面：公司2025年现金分红（包含中期分红）合计派发2.68亿元，分红比例为40.24%；且承诺从2025年
起，未来五年保持40%的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。
展望未来：算电融合、全球布局，公司打造领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商。2026-2030年全球数据中心投
资规模大于3万亿美元，公司的战略目标是成为领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商，通过技术创新，为数据中心提
供高效、智能、绿色的整体能源解决方案，助力实现双碳目标。公司以“算电融合”为核心赛道加速全球布局，凭借“物
联网+芯片+人工智能”深度融合的核心竞争力，持续聚焦“电力+数据中心”双核心场景，以“通感算”技术底座与AI能
力为纽带，深度链接物联网生态，驱动业务实现可持续增长。
盈利预测：我们预测2026-2028年公司EPS分别为1.63、1.85、2.06元，PE分别为23、20、18倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。
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2026-04-29│威胜信息(688100)海外业务快速增长，在手订单充盈保障业绩持续性 │招商证券 │买入
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事件：4月28日晚，公司发布《2026年第一季度报告》。2026Q1，公司实现营业收入5.32亿元，同比增长-4.24%；归
属上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长6.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.45亿元，同比
增长5.90%。
研发投入持续增长，毛利率同比提升。2026Q1公司毛利率为43.33%，同比提升1.73个百分点。公司持续坚持研发创新
，2026Q1研发投入达0.52亿元，同比增长5.69%。我们认为，公司技术研发能力正在逐步变现，不仅锻造了核心竞争力和
技术壁垒（报告期末累计有效专利771项），也为电网数字化转型持续注入动能。
在手订单充盈保障业绩持续性。截至2026年3月31日，公司在手合同39.71亿元。公司在手订单规模稳定，为后续业绩
发展提供有力支撑。4月政策层面，中央政治局会议指出，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管
网、物流网等规划建设”。公司作为数智城市领域电气气热能源的高效管理解决方案提供商，有望在相关建设中受益。
国际化战略成果显著，海外业务快速增长。公司持续深化国际化战略，印尼工厂于2025年4月正式投产，沙特技术中
心同年9月落成启用；产品认证体系全面突破，智能水表全系列通过OIML、MID、WRAS三大国际认证，通信模块获Wi-SUN联
盟认证。我们观察到公司海外业务已从布局期进入放量期，2026年第一季度实现境外收入1.15亿元，同比增长18.8%，占
主营业务收入比重达21.81%。公司重点聚焦东南亚、中东及非洲等区域市场，依托本地化产能与创新解决方案，其全球化
运营基础持续巩固，国际化战略成效加速显现。未来公司将进一步加快前沿技术研发与国际化认证步伐，深化重点区域市
场拓展，海外业务有望进入规模化复制与持续增长阶段。
投资建议：公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，在新型电力系统加速转型、数
字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下，公司国内业务有望持续扩张。此外，公司积极把握海外发展机遇，覆
盖地区逐步向中东地区和东南亚地区等蓝海市场蔓延，海外市场营收有望持续高速增长，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：国际汇率波动风险、市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险
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2026-04-29│威胜信息(688100)深度报告：能源物联网平台龙头，拥抱AI与全球化新时代 │东莞证券 │买入
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公司是国内领先的能源物联网综合解决方案提供商。威胜信息技术股份有限公司成立于2004年，2020年在上交所科创
板挂牌上市。公司聚焦“物联网+芯片+人工智能”核心赛道，致力于推动电力系统数字化转型与城市能源智能化升级，从
事能源物联网领域感知层、网络层、应用层产品的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括电监测终端、水气热传感终
端、通信网关、通信模块及智慧公用事业管理系统在内的一站式解决方案，产品矩阵贯穿能源物联网全链条。
“十五五”电网投资加码，配网智能化站上风口。两大电网“十五五”合计规划投资约5万亿元，配网投资占比40%-4
5%，数字化投资占比10%-15%。2026年“六张网”战略将电网、算力网、新型通信网首次并列纳入国家级投资框架，“算
电协同”写入政府工作报告。“AI+能源”政策明确2027年初建AI+能源融合体系。公司通信网关、电力监测终端、通信模
块等核心产品全面卡位配网智能化三大层级。
自研芯片构筑核心技术护城河，AI+能源打开价值跃迁空间。公司自研WTZ50三模通信芯片兼容HPLC+HRF+Wi-SUN，可
覆盖全球超70%AMI通信标准；Wi-SUN芯片获“中国芯”优秀技术创新产品奖。2025年AI相关收入达7.37亿元，同比增长89
.7%，构建“终端感知+边缘计算+云端AI”一体化方案。
投资建议：维持对公司的“买入”评级。威胜信息是国内领先的能源物联网综合解决方案提供商，构建了“物联网+
芯片+人工智能”的核心竞争力，产品矩阵贯穿感知层、网络层、应用层全链条。公司是国内少数能够同时提供电力物联
网全栈解决方案的企业，自研三模通信芯片可覆盖全球超70%的AMI通信标准，海外市场加速拓展，已形成“东南亚+中东
”双支点的本地化交付网络。公司深度受益于“十五五”电网投资加码与配网智能化改造提速,预计2026-2027年EPS分别
为1.69和2.06元，对应PE分别为21倍和17倍，维持“买入”评级。
风险提示：新型电力系统建设不及预期的风险，海外业务地缘政治风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。
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2026-04-28│威胜信息(688100)公司在手订单持续丰沛 │华泰证券 │增持
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根据公司2026年一季报，公司1Q26实现营业收入5.32亿元，同比下降4.24%；归母净利润1.48亿元，同比增长6.40%。
我们判断1Q26公司收入端的短期波动主因部分订单交付节奏影响；净利同比增长主因毛利率的同比优化。展望未来，我们
认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字中国建设所带来的产业机遇，并看好公司在海外市场的发展潜力，维持
“增持”评级。
在手订单储备充足，境内外市场双轮驱动
根据公司一季报，分地区来看，1Q26公司实现境外收入1.15亿元，占主营业务收入的21.81%，海外市场持续开拓；实
现境内收入4.13亿元，占比为78.19%。截至1Q26末，公司在手合同金额达39.71亿元，我们认为充足的订单储备为后续业
绩增长提供了坚实保障。
综合毛利率快速提升，研发端保持高度投入
1Q26公司综合毛利率达43.33%，同比提升1.73pct，我们判断主因公司出货结构的持续优化。费用管控方面，1Q26公
司销售、管理、研发费用率分别为5.70%、2.50%、9.81%，分别同比+1.44、-0.38、+0.92pct，研发端保持高度投入，根
据公司一季报，截至1Q26末公司研发人员为429人，占公司总人数的51.7%。
有望充分受益新型电力系统建设；公司新兴业务增长可期
我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型升级红利，以及海外能源数字化市场的快
速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，根据公司2025年年报，2025年公司落地新产品
49款，年度AI相关产品收入达7.37亿元，占2025年公司主营业务收入比重达24%，人工智能与主营业务的融合落地成效显
著，有望成为公司未来业绩增长的新动力。
维持“增持”评级
我们维持公司2026 2028年归母净利润预期，分别为8.58/10.30/12.23亿元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值
为26x，给予公司2026年26xPE（前值：30x，主因可比公司估值的变化），对应目标价45.38元（前值：52.23元），维持
“增持”评级。
风险提示：中标金额不及预期，确认收入不及预期，毛利率下降的风险。
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2026-03-10│威胜信息(688100)业绩表现稳定增长，海内外市场双收 │长城证券 │增持
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事件：公司2月28日发布2025年度报告，截至报告期末，公司实现营收29.78亿元，同比增长8.48%，归母净利润6.66
亿元，同比增长5.64%。
优化资源配置贡献稳定财务表现，订单充足保障未来。2025年全年，“双碳”引领新型电力系统建设升级，物联网与
各行业深度融合、规模应用，结合公司积极的海外产能布局和市场拓展，营收增长表现稳健。分业务表现来看，公司电监
测终端、水汽热传感终端、感知层小计都有不同程度的营收增长，2025年分别同比增长6.30%、19.39%、9.13%，毛利率分
别增加0.79、7.96、2.55个百分点。费用端，公司销售费用因市场投入增加而同比增长7.88%；管理费用因本期股份支付
费用较同期减少而同比下降1.58%；研发费用同比下降3.79%，同样系本期股份支付费用分摊较上期减少，同时公司优化研
发人员配置，研发咨询服务费较同期减少。财务端总结来看，公司2025年在资源配置上持续进行优化，各项财务数据保持
基本稳定，同时，订单方面，公司2025年新签订单37.08亿元；截至2025年12月31日，在手合同40.59亿元，为公司业绩的
持续增长提供了有力保障。
国内外市场双轮驱动，未来趋势向好。2025年公司全球化布局持续收获，本地化生产与技术适配模式成效显著，国内
物联网设备连接数过亿，海外用户连接数超千万。2025年4月，印尼工厂正式投产，同年9月启动沙特技术中心运营，同时
公司各项产品全球认证体系逐步完善，持续巩固公司话语权。2025年，公司境外业务实现营业收入5.64亿元，同比增长33
.98%，占主营业务收入比重达19.06%。未来海外市场预计将持续成为公司新的业绩增长点，品牌认可度、国际影响力仍有
望进一步提升。
β角度增长预期不变。市场规模端，根据国际市场研究机构IMARCGroup预测，全球智慧水务管理市场规模将从2024年
的196亿美元增长至2033年的467亿美元，2025-2033年复合增长率达9.62%；国内市场据前瞻产业研究机构预计，智慧水务
平台+智慧水厂设备+管网改造设备核心细分领域行业空间合计超3000亿元；从整体市场规模看，中国智慧水务市场将从20
24年的580亿元，预计增长至2029年的约1368亿元，2035年有望突破3000亿元，2024-2035年期间年复合增长率达18.74%。
无论是国内市场，亦或是全球市场，行业景气度仍保持相对乐观。
盈利预测与评级：公司报告期内业绩表现持续稳健，在行业景气度不减的基础上，公司海内外市场双收，国际版图拓
展进度较为乐观。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收36.30亿元、44.87亿元、56.24亿元；
归母净利润8.55亿元、10.67亿元、13.59亿元；EPS1.74元、2.17元、2.76元；PE26.2X、21.0X、16.5X，维持“增持”评
级。
风险提示：行业竞争加剧；行业景气度下滑；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期；宏观环境波动
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2026-03-09│威胜信息(688100)深度布局AI业务，全球化布局进入收获期 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司深度布局AI产业，打造“终端感知+边缘计算+云端AI”的一体化技术方案。全球化布局进入收获期。
投资要点：
盈利预测及投资评级：预计2026-2028年，公司归母净利润8.33亿元、10.44亿元、13.12亿元，同比增25.1%、25.2%
、25.7%。每股净利润1.70元、2.12元、2.67元。基于公司业务布局，成长性，同业估值，给予2026年PE33X，目标价56.1
元，维持“增持”评级。
深度布局AI业务。公司AI业务核心产品与解决方案包括智能监测（聚焦输电/配电线路）、AI故障治愈、负荷预测（
用电端）、边缘计算网关、配电自动化AI研判软件系统等。2025年公司AI相关收入7.37亿元，占主营业务收入比重24%，
主要收入来自南方电网相关业务。公司核心竞争力在于打造了“终端感知+边缘计算+云端AI”的一体化技术方案，深度适
配电网智能化改造需求，可有效支撑电网负荷管理、线路监测管理的数字化升级。
网关及相关配电、融合终端或将放量。预计2026年网关及相关配电、融合终端招标量将恢复并实现放量。据国家电网
、南方电网披露的招标规划，2026年国家电网网关相关招标将分批次开展，南方电网相关招标工作已明确规划，目前融合
终端、配电终端的相关标准已完成送检/更新工作，公司将持续巩固网关及相关配电/融合终端产品的行业领先地位，同时
为相关产品赋能电鸿生态适配、海外AMI2.0标准适配能力，持续提升产品附加值与海内外市场竞争力。
全球化布局进入收获期。公司海外用户连接数超千万。2025年4月印尼工厂正式投产，具备电力AMI产品、智慧配电产
品等全工序先进制造能力，成为服务东南亚市场的核心产能基地。2025年9月启动沙特技术中心运营，定位为中东区域技
术服务与项目枢纽。产品全球认证体系持续完善，综合测控终端（RTU）已通过欧洲KEMA实验室规约认证，跻身国际先进
行列。
风险提示：市场竞争影响盈利性，电网招标不达预期，海外拓展进度不达预期。
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2026-03-08│威胜信息(688100)营收净利润持续增长，构建“物联网+芯片+AI”核心竞争力│天风证券 │买入
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事件：公司发布2025年报，25年实现营收29.78亿元，同比增长8.48%，归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%，扣非
归母净利润6.46亿元，同比增长5.94%。
国际化布局已见成效
公司以十五五规划中高水平对外开放核心为导向，深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场，依托本地化产能支
撑与创新化解决方案输出，持续拓展海外业务版图，品牌国际影响力与市场认可度实现稳步提升。2025年公司境外业务实
现营业收入5.64亿元，同比增长33.98%，占主营业务收入比重达19.06%。基地建设扎实落地：印尼工厂（PTWILLFAR）于4
月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于9月在延布落成启用，为公司全球化运营筑牢坚实根基。
在手订单充裕，经营质量优良，持续回购分红重视股东回报
2025年新签订单37.08亿元；截至25年底在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。经营质量持续
稳健，2025年净资产收益率19.71%、资产负债率37.79%。现金流良好，2025年实现经营性净现金流量5.16亿元，同比优化
8.91%。公司股东回报力度空前，2025年全年分红预案为每10股派发现金红利5.5元（含中期已派发的现金红利），年度现
金分红比例达40.24%。年内回购股份耗资1.5亿元。分红与回购金额合计占2025年净利润比重62.75%。未来回报承诺：根
据公司拟定的提质增效行动方案，计划自2025年起未来五年，继续保持40%的基准分红率。
国家电网和南方电网连续加码电网投资，投资规模持续创新高
国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，战略定位从“补强”升级为“主配微协
同”核心架构，投资重点向配电网、微电网、新型储能倾斜，同步推进城市、农村、边远地区配网建设，强化“人工智能
+”数字赋能，着力提升分布式新能源与3500万台充电设施的接入能力，构建“源网荷储”融合互动的新型配电系统。202
6年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均复合增速达9.5%，“十五五”总规模近万亿，2026
年1800亿元年度投资持续加大配用电侧倾斜力度，聚焦配网柔性化、智能化转型，通过城镇老旧配电设施升级、农村电网
补短板、大规模设备更新及数字化改造，适配分布式新能源与充电设施的接入需求，夯实终端供电保障能力。
公司在电网行业竞争力持续领先
作为新型能源体系下新型基础设施数字化和智能化解决方案的优势企业，公司市场与研发创新紧跟时代发展需求，将
传统电网解决方案持续向新型能源体系的综合解决方案迭代，持续深度服务国家电网和南方电网新型电力系统建设需求。
根据国家电网和南方电网2025年最新招标结果，公司核心产品仍名列前茅，稳固处于行业第一梯队；2025年12月单月，公
司中标南方电网、国网山东电力等多个重点项目，中标金额达6326.82万元，进一步验证了在国内电网市场的核心供应商
地位。
持续深耕AI技术，2025年相关产品占主营收入24%
2025年公司AI技术已在核心业务实现规模化应用，相关产品收入7.37亿元，占主营收入24%。公司聚焦能源领域AI核
心技术研发，联合攻坚关键技术、研发内嵌AI算法的芯片，将AI深度嵌入核心产品，落地数字电网、数智城市多场景方案
，同步启动AI数据中心配套业务拓展。2026年及未来，公司将AI智算定为重要增长赛道，持续深化相关研发与产业布局。
盈利预测与投资建议：公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信
息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公
司新业务发展存在不确定性，预计公司26-28年归母净利润为8.62/10.47/12.58亿元（26-27年原值为8.97/10.81亿元），
对应PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。
风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等
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2026-03-03│威胜信息(688100)业绩平稳增长，积极把握全球电力信息高景气需求 │财信证券 │买入
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2025年营收增长8.5%，归母净利润增长5.6%。公司发布2025年报，2025年实现营收29.78亿元（同比+8.5%），实现归
母净利润6.66亿元（同比+5.6%），实现扣非归母净利润6.46亿元（同比+5.9%），经营活动净现金流5.16亿元（同比+8.9
%）。经测算，2025Q4公司单季度营收8.66亿元（同比+7.7%、环比+16.3%），2025Q4公司单季度归母净利润1.92亿元（同
比-7.7%、环比+13.6%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润1.82亿元（同比-8.7%、环比+9.8%）。
全球电力基建建设前景向好，公司海外收入大幅增长。2025年，公司国内业务基本稳健，营收23.9亿元，同比增长3.
42%，境外业务营收5.64亿元，同比增长33.98%，境外收入占比达19.06%。2025年公司感知层/网络层/应用层业务收入分
别达到11.6亿元/15.2亿元/2.8亿元，增幅+9.1%/-0.5%/+89.3%。十五五期间全球电力建设需求向好：国内方面，国家电
网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架
构，2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，“十五五”总规模近万亿，持续加大配用电侧倾斜力度；海外方面
，电网更新升级、新能源并网以及AI相关电力建设，均提升电网开支需求，2024-2026年全球电网投资复合增速有望达到5
.3%。2025年公司年度AI相关产品收入7.37亿元，占主营业务收入比重24%，契合电网发展方向。
盈利能力提升，感知和网络业务毛利率正向贡献。2025年，公司毛利率为40.17%，同比+0.43pp；净利率为22.38%，
同比-0.61pp。其中，2025Q4，公司毛利率为40.68%，（同比-0.54pp，环比-0.98pp），净利率为22.19%，（同比-3.72pp
，环比-0.54pp）。各业务板块中，感知层业务毛利率增加2.55pp、网络层业务毛利率增加0.62pp，对整体毛利率提升的
贡献明显。
在手订单40.59亿元，公司业绩的有力保障。2025年公司新签订单37.08亿元，截至年末的在手合同40.59亿元，为公
司业绩的持续增长提供了有力保障。2025Q4期末，公司合同负债金额为0.28亿元（同比变动-7.5%，环比变动+1.9%），存
货金额为3.09亿元（同比变动-9.6%，环比变动-5.8%）。
海外产能落地，支持十五五高水平对外发展。2025年，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为2.25亿元（同
比变动+150.6%），报告期末，在建工程金额为0.17亿元（同比变动-0.38亿元）。2025年公司面向海外业务发展做出系列
资本开支，并陆续形成有效产出，印尼工厂（PTWILLFAR）于4月正式投产，年产能达数百万台，沙特技术中心于9月在延
布落成启用。公司以十五五规划中高水平对外开放核心为导向，深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场，依托本地
化产能支撑与创新化解决方案输出，持续拓展海外业务版图。
兑现股东回报，制定分红基准。2025年度公司现金分红(含中期已实施部分)与股份回购金额合计4.18亿元，占年度归
属于上市公司股东净利润的62.75%，切实兑现股东回报承诺。公司自上市以来现金分红与股份回购金额共计15.29亿元，
占IPO时募集资金净额的250%。此外，根据公司制定的《2025年“提质增效重回报”行动方案》，拟定自2025年起未来五
年40%的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。
盈利预测：预计2026-2028年公司实现营收35.05亿元、41.26亿元、48.99亿元，实现归母净利润7.56亿元、8.70亿元
、9.79亿元，公司在手订单饱满，面向全球电力及信息化建设需求，AI等智能化产品持续创新，给予2026年市盈率区间28
-33倍，合理区间43.1元-50.8元，维持“买入”评级。
风险提示：海外市场开拓不及预期，汇率风险，国内电网建设进度不及预期，公司中标份额下降
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2026-03-02│威胜信息(688100)营收净利稳定增长，通信网关驱动增长，AI布局显效 │招商证券 │买入
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事件：2月27日，公司发布《2025年年度报告》，公司实现营业收入29.78亿元，同比上升8.48%；归属上市公司股东
的净利润6.66亿元，同比上升5.64%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.46亿元，同比上升5.94%。公司实
现EPS（基本）1.36元。
通信网关驱动增长。单季度来看，2025Q4，公司实现营业收入8.66亿元，同比上升7.73%，环比上升16.34%；归母净
利润1.92亿元，同比下降7.74%，环比上升13.6%；扣非归母净利润1.82亿元，同比下降8.65%，环比上升9.82%。分产品来
看，2025年，①感知层营收11.6亿元，同比增长9.13%，毛利率36.22%（+2.55pct）；②网络层营收15.16亿元，同比微降
0.48%，毛利率45.85%（+0.62pct）；③应用层营收2.8亿元，同比大增89.28%，毛利率22.73%（-1.18pct）。收入增长主
要来源通信网关增长（占营收34.77%），预计受益于新型电力系统建设及海外市场拓展。
AI布局显效。公司作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，深度参与行业AI应用标准制定，AI技术与主营业务的融
合落地成效显著，成为驱动增长的新引擎。2024年，公司与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人
工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。公司积极将AI技术融入产业，通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及
运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓
扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。2025年度公司AI相关产品收入7.37亿元，占主营业
务收入比重24%。
在手订单充盈。截至2025年底，公司在手合同40.59亿元，在手合同维持充盈状态，有力支撑后续业绩增长。2025年
，新型电力系统建设、配电网升级改造及能源数字化转型持续深化，相关技术标准逐步完善，步入建设规模启动年，公司
后续增长可期。
优化分红机制。威胜信息积极响应资本市场“提质增效重回报”专项行动要求，通过优化分红机制与股份回购注销等
举措，切实提升股东回报水平。2025年公司推行“年度+中期”双分红模式，全年合计拟派息约2.68亿元，同时累计股份
回购金额达4.49亿元，有效增厚每股收益。根据《2026年提质增效重回报行动方案》，2026年，公司将严格恪守40%现金
分红基准比例的五年承诺。在公司盈利水平与现金流状况稳健的前提下，公司将统筹股东合理回报与企业长远发展，在恪
守分红承诺、确保回报稳定性的基础上，审慎研究分红方案的优化空间，实现股东利益与公司可持续发展的良性平衡。
坚持科创定位。2025年，公司研发费用保持2.32亿元的高强度投入，近五年平均研发投入占营收比重超9%，自研芯片
技术获国际认证并主导制定IEEEStd2815?-2024《智能配变终端技术规范指南》国际标准，显著提升技术话语权。与国家
实验室合作研发的内嵌NPU的新型SoC芯片已进入场景适配阶段，即将应用于智慧配电、透明电网等核心场景；公司基于RI
SC-V架构的Wi-SUN通信模块在海外市场取得超数千万元订单，国际化布局持续深化。
风险提示：国际汇率波动风险、市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。
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2026-03-01│威胜信息(688100)年报点评：营收与归母净利持续双增 │华泰证券 │增持
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根据公司2025年年报，2025年公司营收为29.78亿元，同比增长8.48%；归母净利润为6.66亿元，同比增长5.64%，略
低于我们预期（7.00亿），我们判断主因短期部分客户招标规模减少所带来的需求波动。其中4Q25单季公司营收为8.66亿
元，环比增长16.34%，归母净利润为1.92亿元，环比增长13.60%。2025年公司营收与净利润持续双增长，主要系深耕物联
网+芯片+人工智能核心战略方向、加快海外布局所致。展望未来，我们认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字
中国建设所带来的产业机遇，并看好公司在海外市场的发展潜力，维持“增持”评级。
感知层业务稳步增长，海外市场快速发展
分板块来看，2025年感知层营收为11.60亿元，同比增长9.13%；网络层营收为15.16亿元，同比基本持平，其中通信
模块营收同比减少37.17%至4.88亿元，主因客户招标规模减少带来需求同比减少的影响；通信网关营收同比增长37.66%至
10.28亿元；应用层营收为2.80亿元，同比增长89.28%，实现快速增长。分地区来看，公司境内业务实现收入23.93亿元，
同比增长3.42%；境外业务实现收入5.64亿元，同比增长33.98%，主因公司在境外市场的积极开拓，公司印尼工厂于2025
年4月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于2025年9月启用，为公司全球化运营筑牢坚实根基，我们看好公司在
海外市场的发展前景。
综合毛利率保持高位，费用管控良好
2025年公司综合毛利率为40.17%，保持高位，其中网络层毛利率同比增加0.62pct至45.85%，感知层毛利率同比增加2
.55pct至36.22%，应用层毛利率同比减少1.18pct至22.73%，我们判断公司各业务毛利率的变化主要系产品结构的影响。
费用方面公司管控良好，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为4.55%/1.76%/7.79%，分别同比-0.03/-0.18/-0.99pct
。
在手订单充沛，研发成效显著
公司在手订单持续充盈，2025年公司新签订单37.08亿元，2025年末公司在手合同为40.59亿元，我们认为充沛的在手
订单有望为公司后续业绩发展提供有力支撑。我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型
升级红利，以及海外能源数字化市场的快速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，2025
年公司落地新产品49款，年度AI相关产品收入达7.37亿元，占主营业务收入比重达24%，人工智能与主营业务的融合落地
成效显著，有望成为公司未来业绩增长的新看点。
盈利预测与估值
我们维持公司2026-2027年归母净利润预期，并引入2028年预测，分别为8.58/10.30/12.23亿元，可比公司2026年Win
d一致预期PE均值为30x，给予公司2026年30xPE（前值：30x），对应目标价52.23元（前值：52.89元），维持“增持”评
级。
风险提示：中标金额不及预期，确认收入不及预期，毛利率下降的风险。
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2026-03-01│威胜信息(688100)2025年报点评：业绩增长行稳致远，分红+回购充分重视股 │西部证券 │买入
│东回报 │ │
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事件：公司公告2025年年报，实现营收29.78亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%；扣非后
归母净利润为6.46亿元，同比增长5.94%。
业绩增长和在手订单行稳致远，分红+回购充分重视股东回报。根据公司年报内容，2025年实现营收29.78亿元，同比
增长8.48%；归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%；扣非后归母净利润为6.46亿元，同比增长5.94%。盈利能力和报表质
量方面，2025年ROE为19.71%、资产负债率为37.79%，经营性净现金流为5.16亿元，同比增长8.91%。订单方面，2025年公
司新签订单37.08亿元，截至年末公司在手合同金额为40.59亿元，为后续业绩的持续增长提供了有力保障。股东回报方面
，2025年公司现金分红(含中期已实施部分)与股份回购金额合计为4.18亿元，占比归母净利润为62.75%，重视股东回报。
分业务来看：
1）通信网关：实现收入10.28亿元，同比增长37.66%，收入占比从2024年的27.21%提升至2025年的34.53%；毛利率为
46.31%，同比下降3.45个百分点，毛利占比从2024年的34.07%提升至2025年的39.81%，是公司业绩增长的主要来源。
2）通信模块：实现收入4.88亿元，同比下降37.17%，收入占比从2024年的28.28%下降至2025年的16.38%；毛利率为4
4.87%，同比提升4.00个百分点，毛利占比从2024年的29.09%下降至2025年的18.30%，收入下降的主要原因是招标规模减
少带来客户需求同比减少影响。
3）电监测终端：实现收入8.86亿元，同比增长6.30%，收入占比从2024年的30.35%微下降至2025年的29.74%；毛利率
为33.85%，同比提升0.79个百分点，毛利占比从2024年的25.25%微下降至2025年的25.07%。
盈利预测：考虑到在手订单执行情况，我们调整2026-2028年公司EPS分别为1.63、1.85、2.06元，PE分别为27、24、
21倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：52家
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2026-08-17│威胜信息(688100)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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Q：上半年业绩承压的主要原因是什么？是否属于公司自身经营问题？
A:2026年上半年，公司实现营业收入10.67亿元，净利润2亿元，业绩阶段性承压。这一承压主要属于行业阶段性因
素，并非公司个体经营失速，核心原因是电网招标批次延期，导致部分订单未按期落地。从内部经营质量看，公司基本面
依然稳健：上半年推出43款新品，新品收入占总营收67.8%；研发投入占比10.26%，同比提升2.7个百分点；6月末在手合
同38亿元，订单储备充裕。新业务增长态势良好，台区治理、输电线路在线监测等业务均实现翻倍增长，通信模块海外业
务同比增长18倍，多点开花的增长格局已经形成。
Q：如何看待当前行业环境与公司所处的发展阶段？
A:“双碳”目标推动下，新能源高比例接入使传统电力系统从“单向输电”转向“双向互动”，电网由稳定的“单行
道”变为动态的“立交桥”，亟需构建“可观、可测、可调、可控”的数字电网。这一转变驱动行业投资重心从传统用电
信息采集（AMI）向更广阔的配网数字化、数智电网迁移。国家“十五五”规划新型电力系统总投资超12万亿元，其中国
网、南网总投资约5万亿元，国网对配网投资1.6万亿—1.8万亿元，配网数智化投资0.6万亿—0.8万亿元，配网数字化升
级是本轮电网投资的核心增量方向，短期招标节奏波动不改变长期成长逻辑。
Q：如何判断下半年的经营恢复节奏？公司对全年业绩有信心吗？
A:公司对下半年经营恢复还是有信心的，主要基于以下判断：1.招标节奏有望恢复：国网总部营销计量项目预计10
月启动招标，南网预计下半年启动集中招标，省网层面自7月起已进入招标高峰期，Q3-Q4将集中释放。2.在手订单充裕：
6月末在手结转合同38亿元，叠加下半年新增合同，全年可出库订单规模充足，能够支撑收入结转。3.新业务持续放量：
台区治理、在线监测等新业务上半年已实现翻倍增长，下半年将继续保持良好增长态势，成为业绩修复的重要支撑。
Q：公司在配网数字化领域有哪些布局？竞争优势体现在哪里？
A:配网数字化是公司未来5年最核心的增量赛道，市场空间巨大，公司基于“通感算融合”技术底座，规划了五大解
决方案，覆盖新型电力系统发输变配用全环节：?输电智能感知解决方案?变压器在线监测解决方案?台区智能感知与自愈
解决方案?配微AI协同解决方案?新型电力负荷调控解决方案上半年，台区治理和在线监测业务均实现翻倍增长，产品覆盖
全国多个省份，取得行业头部份额，验证了公司方案的广泛适配性和市场竞争力。未来3-5年，这两块业务有望保持良性
增长。
Q：公司自研芯片进展如何？对未来盈利能力有何影响？
A:公司芯片迭代路线清晰，技术积累深厚：从HPLC、双模、Wi-SUN到三模通信芯片，累计出货已超3000万片。2025年
成功研制高精度感知芯片，通感融合芯片已流片成功并进入小批量试点推广。公司下一步目标将推出通感算融合SOC芯片
，集成新一代通信、多维感知和边缘AI计算单元，支持边缘AI决策，覆盖输变电智能监测、光伏并网、台区治理等高端场
景，真正实现设备的“端侧AI智能”。新一代芯片在通信速度、采集频次、实时时延等方面均有显著提升，下半年南网招
标将有部分导入，2027年招标比重逐步提升，电能表、终端产品将逐步切换。
Q：光模块业务目前进展如何？何时能贡献收入？与公司主业有何协同？
A:光模块是公司布局数据中心第二曲线的核心产品。目前已完成10G 1.6T全系列样机研发，提交8项国际机构产
品性能和安全类检测，覆盖海内外主要的市场准入需求。运营商总部送检通过后将推进省公司层面投标；运营商总部送检
通过后将推进省公司层面投标；IDC/云厂商方面，正在对接2家头部企业准备400G和800G高速模块送测，验证顺利的话预
计明年一季度完成，通过后推动商业化落地。与主业的协同体现在：光模块是算力基础设施的核心器件，与公司面向数据
中心的动环监测、智慧消防、IT方舱等产品形成协同，共同构成“算电融合”整体解决方案能力。海外市场方面，公司依
托现有销售渠道持续跟进东南亚、中东等地区的商业机会。
Q：海外业务发展情况如何？未来增长动力来自哪些方向？
A:上半年海外业务增长态势良好，通信模块海外批量交付近5000万元，同比增长18倍；连续中标中东区域水务公司智
能水表项目、非洲科摩罗水务数字化升级项目，智慧水务AMI平台与数字化综合水务治理方案的示范价值持续释放。未来
海外增长动力主要来自三个方向：1.传统电力市场更新需求：全球AMI市场持续存在设备更新换代需求，公司从传统表计
向配网数字化延伸，切入线损治理、反窃电、新能源接入等增量场景。2.智慧水务数字化改造：美洲、中东、南非及部分
非洲国家水资源短缺、漏水率高，水务运营效率提升需求刚性，公司从单纯卖水表升级为输出从终端到系统的整体解决方
案。3.数据中心基础设施：东南亚、中东等地区数据中心建设加速，公司依托光模块、动环监测、智慧消防、IT方舱等产
品，以被集成和整体解决方案两种模式切入。
Q：公司在智慧水务领域有何布局？水网投资带来哪些机会？
A:智慧水务是公司非电网市场最主要的赛道之一。国家层面，1.2万亿国债中有8000亿元投向水网建设，核心硬指标
是管网漏损率控制在9%以内，这将直接带动系统平台、超声波水表、漏水治理等整体需求。海外方面，许多国家面临严重
的水资源短缺和高漏损率问题，水务数字化改造需求迫切。公司已在中东、非洲实现项目突破，智慧水务AMI平台和数字
化综合水务治理方案具备从终端到系统的全栈能力。未来公司将力争在国内外落地多个千万级总包项目，将水务打造为重
要的增长补充。
Q：上半年经营现金流为负的原因是什么？公司资金状况是否安全？
A:上半年经营现金流净流出1亿元，主要是公司主动进行战略性备货锁价所致，采购支出同比增加2.76亿元，而销售
回款基本持平，属于阶段性现象。随着后续订单交付结转，经营现金流将逐步回归常态。公司存量资金充裕，资金状况稳
健安全，不存在流动性风险。
Q：公司在股东回报方面有哪些举措？如何传递对长期价值的信心？
A:公司高度重视股东回报，上市以来持续通过现金分红和股份回购回馈投资者：?上半年完成第3轮股份回购，回购17
5.23万股，耗资5000万元；?上市以来累计回购1829.85万股，耗资近5亿元，其中831.48万股已注销增厚EPS；回购加现金
分红累计回馈股东17亿元，为公司IPO募资净额的2.8倍。持续的股东回报举措，体现了公司对自身长期价值的认可和对未
来发展的坚定信心。
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参与调研机构：4家
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2026-06-05│威胜信息(688100)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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Q:目前市场已是双模载波通信模块，为什么要进一步切换新一代载波？我们新一代载波进度如何？
A：主要是新能源接入、新型电力系统建设带来的新的需求。例如：①更大的网络规模需求，台区网络节点规模显著
提升，主要原因是充电桩、开关、光伏等增量设的入网需求；②更快的通信速率，主要原因是需要抄读的数据量和抄读频
次大幅提升，从原来的15分钟级抄读将提升至分钟级抄读；③更低的时延要求，指令下达从原来分钟级延时需缩短到秒级
延时。主要原因是光伏、充电、开关等设备的调控指令需实时送达执行。
我们的新一代载波芯片已经完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作。
Q:电网“十五五”大规模投资建设，将从哪些方面直接利好公司主业发展？
A：“十五五”期间，两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中国家电网配网投资占比约40%-45%、数字化投
资占比约10%-15%，配网建设与电网数字化智能化改造将成为行业核心增长方向。围绕台区自洽、配微协同、微电网规模
化建设三大核心场景，行业将催生万亿级的配用电侧智能化改造市场，其中非电表类末端设备节点及配套通信模块、芯片
需求，将成为公司重点布局的增长赛道。
从市场规模来看，国家电网2030年其系统接入终端设备规模将达到约20亿只；南方电网白皮书提到，当前单配电台区
规划的非电表类设备节点达245个，其全域约115万个台区，仅非电表设备就将带来2.8亿个新增节点，对应市场规模超100
0亿元。放眼全国两大电网市场，“十五五”配网数智化改造将催生亿级的非电表末端设备节点，以及与之配套的海量通
信模块、芯片需求。
公司核心产品智能融合终端，是配用电台区实现自治管控的“智能大脑”：向下可通过各类感知层设备单元，实现对
末端全量设备的接入、监测与精准管控；向上可全面支撑台区自洽策略执行、配微协同调度、微电网稳定运行的核心需求
，目前国网、南网集采公司智能终端与通信模块中标领先，电力物联网头部地位稳固，将全面承接非电表通讯节点及配套
通信的市场机遇：
同时公司的台区智能解决方案聚焦三相不平衡治理、低电压治理、新能源消纳、负荷控制等刚需场景，将充分受益近
千万台区改造红利；输电线路在线监测业务面向全国约260万公里线路电力输送，公司在故障定位、图像视频、气象感知
等领域持续实现市场突破。
Q：公司5 月中标订单主要是哪些产品？
A：公司继上月中标订单2.23亿元后，公司5 月在新型电力系统、智慧水务赛道再斩获超亿元中标订单，项目落地广
东、四川、湖北、陕西等多地，合作主体涵盖国家电网、南方电网省级电力公司、杭州水务、吉林水利等优质国资客户，
行业订单落地节奏稳健，为后续业绩持续增长筑牢坚实支撑。
Q:公司海外哪些区域的配网机会最为突出？
A：东南亚、中东、非洲、拉美是四大核心区域。东南亚老挝、越南、马来西亚等国电网基建提速，智能配网与新能
源配套缺口大；中东聚焦智能运维与能碳管理；非洲、拉美以基础配网建设、设备替换刚需为主。
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参与调研机构：7家
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2026-06-04│威胜信息(688100)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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Q:目前市场已是双模载波通信模块，为什么要进一步切换新一代载波？我们新一代载波进度如何？
A：主要是新能源接入、新型电力系统建设带来的新的需求。例如：①更大的网络规模需求，台区网络节点规模显著
提升，主要原因是充电桩、开关、光伏等增量设的入网需求；②更快的通信速率，主要原因是需要抄读的数据量和抄读频
次大幅提升，从原来的15分钟级抄读将提升至分钟级抄读；③更低的时延要求，指令下达从原来分钟级延时需缩短到秒级
延时。主要原因是光伏、充电、开关等设备的调控指令需实时送达执行。
我们的新一代载波芯片已经完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作。
Q:电网“十五五”大规模投资建设，将从哪些方面直接利好公司主业发展？
A：“十五五”期间，两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中国家电网配网投资占比约40%-45%、数字化投
资占比约10%-15%，配网建设与电网数字化智能化改造将成为行业核心增长方向。围绕台区自洽、配微协同、微电网规模
化建设三大核心场景，行业将催生万亿级的配用电侧智能化改造市场，其中非电表类末端设备节点及配套通信模块、芯片
需求，将成为公司重点布局的增长赛道。
从市场规模来看，国家电网2030年其系统接入终端设备规模将达到约20亿只；南方电网白皮书提到，当前单配电台区
规划的非电表类设备节点达245个，其全域约115万个台区，仅非电表设备就将带来2.8亿个新增节点，对应市场规模超100
0亿元。放眼全国两大电网市场，“十五五”配网数智化改造将催生亿级的非电表末端设备节点，以及与之配套的海量通
信模块、芯片需求。
公司核心产品智能融合终端，是配用电台区实现自治管控的“智能大脑”：向下可通过各类感知层设备单元，实现对
末端全量设备的接入、监测与精准管控；向上可全面支撑台区自洽策略执行、配微协同调度、微电网稳定运行的核心需求
，目前国网、南网集采公司智能终端与通信模块中标领先，电力物联网头部地位稳固，将全面承接非电表通讯节点及配套
通信的市场机遇：
同时公司的台区智能解决方案聚焦三相不平衡治理、低电压治理、新能源消纳、负荷控制等刚需场景，将充分受益近
千万台区改造红利；输电线路在线监测业务面向全国约260万公里线路电力输送，公司在故障定位、图像视频、气象感知
等领域持续实现市场突破。
Q：公司5 月中标订单主要是哪些产品？
A：公司继上月中标订单2.23亿元后，公司5 月在新型电力系统、智慧水务赛道再斩获超亿元中标订单，项目落地广
东、四川、湖北、陕西等多地，合作主体涵盖国家电网、南方电网省级电力公司、杭州水务、吉林水利等优质国资客户，
行业订单落地节奏稳健，为后续业绩持续增长筑牢坚实支撑。
Q:公司海外哪些区域的配网机会最为突出？
A：东南亚、中东、非洲、拉美是四大核心区域。东南亚老挝、越南、马来西亚等国电网基建提速，智能配网与新能
源配套缺口大；中东聚焦智能运维与能碳管理；非洲、拉美以基础配网建设、设备替换刚需为主。
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参与调研机构：14家
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2026-05-22│威胜信息(688100)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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Q:请问公司 2026 年第一季度整体经营情况如何？
A：2026 年是国家 “十五五” 规划开局之年，也是公司“六五规划”的 第一年。公司一季度经营质量持续提升。
报告期内，公司实现营业收入 5.32 亿元；实现归母净利润 1.48 亿元，同比增长 6.4%，盈利能力保持较强韧性。 截至
一季度末，公司总资产达 58.56 亿元，在手订单达 39.71 亿元，充足的 订单储备为全年高质量增长奠定了坚实基础。
Q:公司在 AI + 电力领域有哪些应用场景？
A：公司将 AI 边缘计算能力深度融入电力、水务的终端产品和系统解决方 案中，以此提升技术壁垒和产品竞争力。
应用场景方面，已在电网在线监测 （输电线路故障定位、覆冰 / 山火 / 雷击图像视频分析等）和台区治理（电 压越限
、电能质量分析、光伏反送高电压治理等综合方案）中落地 AI 技术， 并已产生实际业绩回报。产品规划方面，计划 20
26 年内推出 AI 模块和 AI 盒子，为电力设备供应商及电网监测管理场景提供插拔式智能解决方案。2026 年一季度，公
司台区治理和在线监测方向已实现较大增长，预计后续三个季度 将继续保持快速增长态势。
Q:电网“十五五”大规模投资建设，将从哪些方面直接利好公司主业发展？
A：“十五五” 期间，两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中 国家电网配网投资占比约40%-45%、数字化
投资占比约10%-15%，配网建设与电 网数字化智能化改造将成为行业核心增长方向。围绕台区自洽、配微协同、微 电网
规模化建设三大核心场景，行业将催生万亿级的配用电侧智能化改造市场， 其中非电表类末端设备节点及配套通信模块
、芯片需求，将成为公司重点布局 的增长赛道。 从市场规模来看，国家电网2030年其系统接入终端设备规模将达到约20
亿只；南方电网白皮书提到，当前单配电台区规划的非电表类设备节点达245 个，其全域约115万个台区，仅非电表设备
就将带来2.8亿个新增节点，对应 市场规模超1000亿元。放眼全国两大电网市场，“十五五”配网数智化改造将 催生亿
级的非电表末端设备节点，以及与之配套的海量通信模块、芯片需求。 公司核心产品智能融合终端，是配用电台区实现
自治管控的“智能大脑”： 向下可通过各类感知层设备单元，实现对末端全量设备的接入、监测与精准管 控；向上可全
面支撑台区自洽策略执行、配微协同调度、微电网稳定运行的核 心需求，目前国网、南网集采公司智能终端与通信模块
中标领先，电力物联网 头部地位稳固，将全面承接非电表通讯节点及配套通信的市场机遇： 同时公司的台区智能解决方
案聚焦三相不平衡治理、低电压治理、新能源 消纳、负荷控制等刚需场景，将充分受益近千万台区改造红利；输电线路
在线 监测业务面向全国约260万公里线路电力输送，公司在故障定位、图像视频、 气象感知等领域持续实现市场突破。
Q：公司四月份中标订单规模较大，此次中标业务主要亮点有哪些方面？
A：公司 4 月过千万订单累计中标金额超 2 亿元，此次中标主要体现两大 业务进展。一是国家电网集中采购的终端
类产品迎来新一轮数字化智能化迭代 升级，相关智能融合终端产品顺利拿下集采订单，产品适配电网当下数字化智 能化
改造的实际应用需求。二是在南方电网总部及各省级电网市场实现持续突 破，公司主推的台区综合治理、配网线路智能
监测相关设备及解决方案接连中 标多省项目，业务全面覆盖智能计量、配电自动化、输电通道监测、数字变电 站传感、
电能质量监测等电力关键环节，产品矩阵实现从主网到配网电网侧到 用户侧的全场景落地。
Q:一季度公司海外业务实现较快增长，目前主要是哪些国家及相应业务？
A：一季度公司海外业务进入成果释放期，在中东、东南亚、南非等重点市 场实现规模化突破。公司坚持 “本地产
能、本地认证、本地团队、本地服务” 2 的本土化打法，针对不同区域市场精准布局： 东南亚市场：以印尼为支点，聚
焦电网、水务 AMI机会； 中东、南非市场：重点打造能源、水务、算力一体化解决方案； 欧美市场：围绕高端认证、低
碳能效和算力终端布局，推动高价值业务突 破。
Q：公司未来的发展战略布局是怎样的？
A：2026年是国家“十五五”开局、公司“六五”规划启动的关键一年， 威胜信息明确了“全球能源数字化服务商”
的定位，围绕“物联网+芯片+人工 智能”的核心竞争力，紧扣电网升级、算电融合、全球化拓展三大机遇，重点 从三个
方面推进战略布局，具体如下： 一是稳住国内基本盘，借助万亿级投资机遇巩固龙头优势。公司深度对接 国网、南网的
投资需求，全面覆盖三大核心场景：智能电网领域，聚焦配网智 能化、数字化、新能源并网与消纳，以及新型电力系统
全场景建设；智慧城市 领域，主打配微协同、综合能源、绿电解决方案，还有产业AI+数智化数据中 心相关服务；智慧
园区领域，重点推进零碳园区建设、碳监测与碳足迹管理、 虚拟电厂落地，以及能效管理和综合能源服务。 二是打造国
际增长极，通过本地化深耕实现全球化高质量发展。以印尼、 沙特为核心支点，坚持“本地产能、本地认证、本地团队
、本地服务”的本土 化策略，分区域精准布局：东南亚地区，重点布局电网、算力中心和水务AMI 业务；中东、南非地
区，推进能源、水务与算力一体化发展；欧美地区，全力 突破高端认证，聚焦低碳能效与算力终端领域。 三是强化核心
业务群协同，构筑稳定增长梯队。重点打造四大协同板块： 全域智能电网板块，持续巩固龙头地位，实现业务规模和利
润双增长；通感智 算芯片板块，不断推出融合SoC芯片，强化底层技术壁垒；AI与算电融合板块， 以电网AI稳固基本盘
，同时借助AIDC业务打开新的发展空间，实现双轮驱动； 数字化板块，重点布局数字电网、数智城市两大核心数字化赛
道，挖掘新的增 长潜力
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参与调研机构：13家
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2026-05-21│威胜信息(688100)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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Q:请问公司 2026 年第一季度整体经营情况如何？
A：2026 年是国家 “十五五” 规划开局之年，也是公司“六五规划”的 第一年。公司一季度经营质量持续提升。
报告期内，公司实现营业收入 5.32 亿元；实现归母净利润 1.48 亿元，同比增长 6.4%，盈利能力保持较强韧性。 截至
一季度末，公司总资产达 58.56 亿元，在手订单达 39.71 亿元，充足的 订单储备为全年高质量增长奠定了坚实基础。
Q:公司在 AI + 电力领域有哪些应用场景？
A：公司将 AI 边缘计算能力深度融入电力、水务的终端产品和系统解决方 案中，以此提升技术壁垒和产品竞争力。
应用场景方面，已在电网在线监测 （输电线路故障定位、覆冰 / 山火 / 雷击图像视频分析等）和台区治理（电 压越限
、电能质量分析、光伏反送高电压治理等综合方案）中落地 AI 技术， 并已产生实际业绩回报。产品规划方面，计划 20
26 年内推出 AI 模块和 AI 盒子，为电力设备供应商及电网监测管理场景提供插拔式智能解决方案。2026 年一季度，公
司台区治理和在线监测方向已实现较大增长，预计后续三个季度 将继续保持快速增长态势。
Q:电网“十五五”大规模投资建设，将从哪些方面直接利好公司主业发展？
A：“十五五” 期间，两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中 国家电网配网投资占比约40%-45%、数字化
投资占比约10%-15%，配网建设与电 网数字化智能化改造将成为行业核心增长方向。围绕台区自洽、配微协同、微 电网
规模化建设三大核心场景，行业将催生万亿级的配用电侧智能化改造市场， 其中非电表类末端设备节点及配套通信模块
、芯片需求，将成为公司重点布局 的增长赛道。 从市场规模来看，国家电网2030年其系统接入终端设备规模将达到约20
亿只；南方电网白皮书提到，当前单配电台区规划的非电表类设备节点达245 个，其全域约115万个台区，仅非电表设备
就将带来2.8亿个新增节点，对应 市场规模超1000亿元。放眼全国两大电网市场，“十五五”配网数智化改造将 催生亿
级的非电表末端设备节点，以及与之配套的海量通信模块、芯片需求。 公司核心产品智能融合终端，是配用电台区实现
自治管控的“智能大脑”： 向下可通过各类感知层设备单元，实现对末端全量设备的接入、监测与精准管 控；向上可全
面支撑台区自洽策略执行、配微协同调度、微电网稳定运行的核 心需求，目前国网、南网集采公司智能终端与通信模块
中标领先，电力物联网 头部地位稳固，将全面承接非电表通讯节点及配套通信的市场机遇： 同时公司的台区智能解决方
案聚焦三相不平衡治理、低电压治理、新能源 消纳、负荷控制等刚需场景，将充分受益近千万台区改造红利；输电线路
在线 监测业务面向全国约260万公里线路电力输送，公司在故障定位、图像视频、 气象感知等领域持续实现市场突破。
Q：公司四月份中标订单规模较大，此次中标业务主要亮点有哪些方面？
A：公司 4 月过千万订单累计中标金额超 2 亿元，此次中标主要体现两大 业务进展。一是国家电网集中采购的终端
类产品迎来新一轮数字化智能化迭代 升级，相关智能融合终端产品顺利拿下集采订单，产品适配电网当下数字化智 能化
改造的实际应用需求。二是在南方电网总部及各省级电网市场实现持续突 破，公司主推的台区综合治理、配网线路智能
监测相关设备及解决方案接连中 标多省项目，业务全面覆盖智能计量、配电自动化、输电通道监测、数字变电 站传感、
电能质量监测等电力关键环节，产品矩阵实现从主网到配网电网侧到 用户侧的全场景落地。
Q:一季度公司海外业务实现较快增长，目前主要是哪些国家及相应业务？
A：一季度公司海外业务进入成果释放期，在中东、东南亚、南非等重点市 场实现规模化突破。公司坚持 “本地产
能、本地认证、本地团队、本地服务” 2 的本土化打法，针对不同区域市场精准布局： 东南亚市场：以印尼为支点，聚
焦电网、水务 AMI机会； 中东、南非市场：重点打造能源、水务、算力一体化解决方案； 欧美市场：围绕高端认证、低
碳能效和算力终端布局，推动高价值业务突 破。
Q：公司未来的发展战略布局是怎样的？
A：2026年是国家“十五五”开局、公司“六五”规划启动的关键一年， 威胜信息明确了“全球能源数字化服务商”
的定位，围绕“物联网+芯片+人工 智能”的核心竞争力，紧扣电网升级、算电融合、全球化拓展三大机遇，重点 从三个
方面推进战略布局，具体如下： 一是稳住国内基本盘，借助万亿级投资机遇巩固龙头优势。公司深度对接 国网、南网的
投资需求，全面覆盖三大核心场景：智能电网领域，聚焦配网智 能化、数字化、新能源并网与消纳，以及新型电力系统
全场景建设；智慧城市 领域，主打配微协同、综合能源、绿电解决方案，还有产业AI+数智化数据中 心相关服务；智慧
园区领域，重点推进零碳园区建设、碳监测与碳足迹管理、 虚拟电厂落地，以及能效管理和综合能源服务。 二是打造国
际增长极，通过本地化深耕实现全球化高质量发展。以印尼、 沙特为核心支点，坚持“本地产能、本地认证、本地团队
、本地服务”的本土 化策略，分区域精准布局：东南亚地区，重点布局电网、算力中心和水务AMI 业务；中东、南非地
区，推进能源、水务与算力一体化发展；欧美地区，全力 突破高端认证，聚焦低碳能效与算力终端领域。 三是强化核心
业务群协同，构筑稳定增长梯队。重点打造四大协同板块： 全域智能电网板块，持续巩固龙头地位，实现业务规模和利
润双增长；通感智 算芯片板块，不断推出融合SoC芯片，强化底层技术壁垒；AI与算电融合板块， 以电网AI稳固基本盘
，同时借助AIDC业务打开新的发展空间，实现双轮驱动； 数字化板块，重点布局数字电网、数智城市两大核心数字化赛
道，挖掘新的增 长潜力
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