研报评级☆ ◇688100 威胜信息 更新日期：2026-09-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 7 3 0 0 0 10
1年内 12 5 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 1.28│ 1.36│ 1.50│ 1.77│ 2.07│
│每股净资产(元) │ 5.87│ 6.82│ 7.20│ 7.92│ 9.16│ 10.68│
│净资产收益率% │ 17.89│ 18.82│ 18.82│ 19.11│ 19.65│ 19.73│
│归母净利润(百万元) │ 525.26│ 630.67│ 666.27│ 738.65│ 870.48│ 1018.19│
│营业收入(百万元) │ 2225.25│ 2744.77│ 2977.61│ 3279.65│ 3839.90│ 4486.16│
│营业利润(百万元) │ 601.72│ 725.50│ 778.67│ 848.52│ 1000.89│ 1170.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 1.57 1.80 2.16 国盛证券
2026-08-18 买入 维持 --- 1.42 1.72 2.06 招商证券
2026-08-17 买入 维持 --- 1.22 1.36 1.54 西部证券
2026-08-17 增持 维持 33.24 1.38 1.65 1.94 华泰证券
2026-08-16 买入 维持 --- 1.22 1.36 1.54 西部证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.63 1.85 2.06 西部证券
2026-04-30 增持 维持 51 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 买入 维持 --- 1.66 2.02 2.41 招商证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.69 2.06 2.45 东莞证券
2026-04-28 增持 维持 45.38 1.75 2.09 2.49 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│威胜信息(688100)项目节奏影响Q2业绩，在手订单充裕静待拐点 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入10.7亿元，同比下降22%；实现归母净利润2亿元，同比下降
33.7%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润2亿元，同比下降34%。
项目节奏影响短期业绩。公司Q2实现营收5.4亿元，同比下降34.2%；归母净利润5407万元，同比下降67.4%，环比下
滑63.5%。公司Q2业绩承压主要因上半年国内电网项目招标、交付及验收节奏后移，影响当期收入确认。经营现金流阶段
性承压，上半年经营活动现金流由正转负，主要系关键物料前置备料采购及应付票据到期兑付所致，与收入确认延后、回
款节奏错配有关。
在手订单充裕，下半年拐点可期。上半年公司新签合同13.1亿元，截至6月末在手合同38.2亿元，存货达6.1亿元、较
Q1末增长55.7%，主要系在手订单规划及战略备库，反映公司对后续订单交付的积极预期。“十五五”电网投资大方向未
变，配网侧投资增速确定，上半年延后的招标项目有望在下半年集中落地，Q3-Q4订单确认节奏有望显著加快。
海外光模块等新业务打开长期成长空间。公司上半年推出43款新产品，新产品收入占营业收入的67.8%。光模块是公
司布局数据中心第二曲线的核心产品，目前已完成10G 1.6T全系列样机研发，上半年海外业务海外通信模块批量交付
额突破5000万元，同比增长超过18倍。光模块产品与公司既有数据中心产品形成良好协同，共同构建起公司“算电融合”
整体解决方案能力，为公司打开远期第二增长曲线。
持续回购强化长期激励，彰显管理层信心。截至2026年7月17日，公司完成第三轮股份回购，累计回购175.23万股、
使用资金5000万元。同时，公司于8月18日公告拟回购1.5亿—2亿元，回购价格不超过43元/股，相关股份拟用于股权激励
或员工持股计划，并非直接注销，有利于强化核心团队与公司长期利益绑定。
投资建议：公司是国内领先的能源物联网解决方案提供商，在手订单充沛，新业务加速落地，下半年有望迎来业绩修
复，我们预计公司2026-2028年营业收入为34/40/47亿元，归母净利润为7.7/8.9/10.6亿元，对应PE分别为17/14/12倍，
维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧；AI发展不及预期风险；供应链风险；电网项目节奏不及预期。
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2026-08-18│威胜信息(688100)招标延后短期业绩承压，配网数字化业务打开成长空间 │招商证券 │买入
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8月17日，公司发布《2026年半年度报告》。2026H1，公司实现营业收入10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润2.
02亿元，同比下降33.68%；扣非归母净利润1.97亿元，同比下降34.02%；经营活动现金流量净额为-1.00亿元，收入下降
主要受客户招标延后影响。
招标延后影响上半年业绩，订单储备仍较充足。上半年公司主营业务收入10.59亿元，其中电监测终端、通信网关和
通信模块收入分别为4.41亿元、2.61亿元和1.39亿元。报告期内，公司新签合同13.06亿元，截至6月底在手合同38.23亿
元，订单基础保持稳健，为后续业务交付提供支撑。
研发投入持续加码，新产品成为业务增长的重要抓手。上半年公司研发费用1.09亿元，同比增长5.99%，研发费用率
提升至10.26%，同比提升2.71个百分点；43款新产品实现收入，占总营收比例达到67.8%。公司持续推进通感算融合SoC芯
片研发，新一代电力载波芯片已完成流片并进入现场试点，同时推出10G-1.6T数据中心光模块样机，取得8项海内外准入
资质。
配网数字化业务取得突破，智能电网业务向高价值环节延伸。公司“基于智能融合终端的低压配电网数字化建设项目
”入选湖南省2026年数字新基建100个标志性项目；“面向海量分散资源的全域采集感知与聚合调控关键技术”获国网湖
南电力科技进步一等奖。上半年，公司台区治理及输电线路在线监测业务中标额累计超过3亿元，配网数字化解决方案的
市场适配能力持续提升。
海外业务持续推进，通信模块及智慧水务方案取得进展。报告期内，公司海外通信模块批量交付额突破5,000万元，
同比增长超过18倍；公司实验室取得CNAS认可，检测报告实现全球互认，有助于降低海外市场准入门槛。同时，公司中标
中东区域水务公司智能水表项目及非洲科摩罗水务治理升级项目，智能水表、AMI平台和综合数字水务方案的海外复制能
力持续增强。
股东回报机制稳定，不断完善员工激励机制。公司持续推进“分红+回购”回报机制，截至2026年7月，公司累计现金
分红及股份回购达17.26亿元。同时，8月18日公司发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》，公司拟使用
自有资金回购股份，回购金额不低于1.5亿元且不超过2亿元，回购价格不超过43元/股，预计回购股份约348.84万至465.1
2万股，占总股本的0.71%至0.95%。本次回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，有助于进一步完善长效激励机制、增
强核心团队凝聚力。
投资建议：公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，在新型电力系统加速转型、数
字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下，公司国内业务有望持续扩张。此外，公司持续推进国际化布局，海外
通信模块批量交付及中东、东南亚等市场，海外业务有望成为公司后续增长的重要增量。短期业绩受客户招标延后影响，
但订单储备和研发创新仍为后续增长提供支撑，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、新产品研发及产业化不及预期风险、应收账款和存货增长风险、海外汇率波动风险、
行业需求不及预期风险。
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2026-08-17│威胜信息(688100)回购股份公告点评：公告1.5-2.0亿元回购，彰显管理层对 │西部证券 │买入
│未来发展的信心 │ │
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事件：公司公告，未来1年内，以自有资金1.5-2.0亿元回购公司股份，回购价格不超过人民币43元/股（含），回购
用途为全部用于股权激励或员工持股计划。
大手笔回购，充分彰显管理层信心。基于对行业前景和公司未来发展的信心，以及对公司长期投资价值的认可，为了
进一步建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和
核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注和促进公司健康可持续发展，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购
。本次回购的股份拟在未来适宜时机全部用于股权激励或员工持股计划，并在股份回购结果暨股份变动公告后三年内予以
转让；若公司未能在股份回购结果暨股份变动公告后三年内使用完毕已回购股份，尚未使用的已回购股份将予以注销。
股份回购持续推进，传递长期价值信心。2026年6月18日，公司第四届董事会第一次会议审议通过第三轮股份回购方
案，拟使用自有资金4000万元至5000万元以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将在未来适宜时机全部用于股权激
励或员工持股计划。截至2026年7月17日，已完成本次回购，共回购175.23万股，耗资5000万元。本次回购是公司上市以
来发起的第三轮股份回购，充分体现了公司对未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，有助于维护广大投资者
利益，增强投资者信心。截至2026年7月，公司上市以来累计派发现金红利12.27亿元，累计回购股份1829.85万股，回购
总金额达4.99亿元。其中，831.48万股已完成注销，占回购股份注销前总股本的1.66%，股份注销有效增厚每股收益、优
化股本结构。多维发力下，公司上市以来累计现金分红及股份回购金额达17.26亿元，是IPO募集资金净额的2.8倍，真正
实现了与投资者共享发展成果。
盈利预测：我们维持2026-2028年公司EPS分别为1.22、1.36、1.54元，PE分别为22、20、17倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本上涨、需求走弱、竞争加剧、地缘政治和汇率风险等。
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2026-08-17│威胜信息(688100)Q2净利短期承压，在手订单保持充裕 │华泰证券 │增持
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根据公司2026年中报，1H26公司营收为10.67亿元，同比下滑22.02%；归母净利润为2.02亿元，同比下滑33.68%。其
中2Q26单季公司营收为5.35亿元，环比增长0.56%；归母净利润为0.54亿元，环比下滑63.53%。我们判断公司Q2净利短期
承压主因部分客户招标延后影响，以及毛利率的短期波动。1H26公司新签合同13.06亿元，截至6月末在手合同38.23亿元
，订单基础持续夯实。展望未来，我们认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字中国建设所带来的产业机遇，并
继续看好公司在海外市场的发展潜力，维持“增持”评级。
1H26感知层保持良好增长，通信层短期承压
分产品来看，1H26公司感知层业务保持较好增长，其中电监测终端营收为4.41亿元，同比增长11%；水气热传感终端
营收为1.14亿元，同比增长31%；通信网关营收为2.61亿元，同比下滑41%；通信模块营收为1.39亿元，同比下滑47%，我
们判断通信层收入的短期承压主因部分客户招标延后影响；智慧公用事业管理系统营收为1.03亿元，同比下滑38%。分地
区来看，1H26公司国内营收为7.96亿元，同比下滑26%、毛利率为38.63%，同比下滑3.47pct；海外营收为2.63亿元，同比
下滑7%、毛利率为35.18%，同比提升8.86pct，公司上半年海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍。
Q2毛利率波动，研发保持高度投入
1H26公司综合毛利率为38.10%，同比下滑0.92pct；2Q26单季毛利率为32.90%，同比下滑4.36pct，我们判断主因产品
结构变化。费用方面，1H26公司销售/管理/研发费用率分别为5.69%/2.34%/10.26%，分别同比+1.84/+0.34/+2.71pct，其
中研发侧保持高度投入。截至1H26末，公司存货为6.06亿元、较Q1末增长55.69%，主因在手订单规划及战略备库。
有望充分受益新型电力系统建设；光模块等新兴业务增长可期
我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型升级红利，以及海外能源数字化市场的快
速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，根据公司2026年中报，1H26公司43款新产品实
现收入占总营收比达到67.8%，AI+技术创新成为业务增长核心引擎。此外，根据公司中报，光模块是公司智算板块的核心
产品，目前公司已推10G-1.6T数据中心场景主流光模块样机，同时具有可覆盖电信光网络等场景的方案，未来有望成为新
的增长驱动力。
盈利预测与估值
考虑到部分客户招标延后影响，我们下调公司2026~2028年收入与净利润预测，预计2026~2028年归母净利润分别为6.
81/8.12/9.54亿元（下调幅度：21%/21%/22%），可比公司2026年Wind一致预期PE均值为24x，给予公司2026年24xPE（前
值：2026年26x，主因可比公司估值变动），对应目标价33.24元（前值：45.38元），维持“增持”评级。
风险提示：下游招标节奏不及预期；海外市场拓展不及预期；应收账款回收风险。
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2026-08-16│威胜信息(688100)2026年半年报点评：行业阶段性承压拖累业绩表现，静待新│西部证券 │买入
│业务和海外放量 │ │
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事件：公司公告2026年半年报，实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2.02亿元，同比下降33.68%；
扣非后归母净利润为1.97亿元，同比下降34.02%。
行业阶段性承压拖累2026H1业绩表现，新产品新业务和海外均有亮眼表现。根据公司半年报内容，2026H1受到上游物
料产能紧张、下游行业投资与结算节奏变化等外部因素影响，公司实现营收10.67亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2
.02亿元，同比下降33.68%；扣非后同比下降34.02%。
新产品和新业务方面：2026H1公司43款新产品实现收入占总营收比达到67.8%，AI+技术创新成为业务增长核心引擎。
其中：1、公司依托通感算一体化技术底座优势，持续延伸算力硬件产业链布局，推出10G-1.6T全场景数据中心光模块样
机，覆盖全主流封装规格；取得8项海内外准入资质，全面补齐公司算力硬件产业版图，夯实算电融合硬件支撑能力。2）
公司自研通感算融合SoC芯片实现"通信筑基、感知赋能、计算驱动"三芯合一，集成多维能力适配配网多场景，为能源物
联网提供核心硬件支撑。新一代电力载波芯片已完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作，
精准匹配南方电网2026年新一代双模通信模块招标节奏。三模通信芯片可覆盖全球70%电力通信标准，国产替代与出海适
配能力持续提升。
海外业务和在手订单方面：区域市场拓展上，东南亚依托印尼本土工厂实现产品本地化交付；中东、非洲打造能源+
水务+算力一体化方案，新设摩洛哥子公司完善区域运营体系；欧美主攻高端认证与高价值算力产品，多项水表、终端取
得国际权威认证。2026H1，公司海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍。截至6月末，公司新签合同13.
06亿元，在手合同38.23亿元，订单饱满奠定增长基础。
盈利预测：考虑到行业阶段性承压，我们调整2026-2028年公司EPS分别为1.22、1.36、1.54元，PE分别为24、21、19
倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本上涨、需求走弱、竞争加剧、地缘政治和汇率风险等。
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2026-04-30│威胜信息(688100)海外收入持续增长，深耕能源物联网与算电融合 │中金公司 │增持
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威胜信息1Q26归母净利润同比+6.4%，符合市场预期
威胜信息公布2026年一季度业绩：收入5.32亿元，同比-4.24%；归母净利润1.48亿元，同比+6.40%；扣非净利润1.45
亿元，同比+5.90%，符合市场预期。
发展趋势
海外收入持续增长，在手订单储备充裕。公司1Q26海外收入1.15亿元，占总收入22%，同比增长19%。根据公司公告，
2026年3月公司中标国网湖南项目1,350万元、国网天津项目1,052万元；截至1Q26末，公司在手合同额为39.71亿元，我们
认为充足的在手订单为后续收入兑现提供坚实基础。
盈利能力持续优化。1Q26公司毛利率为43.33%，同比+1.73ppt；受益于毛利率提升及财务费用改善，整体净利率提升
至27.88%，同比+2.79ppt。1Q26经营活动现金流量为0.18亿元，同比-77.79%，主要由于供应商货款到期支付和战略备库
所致，我们认为随着后续回款陆续到账及备库物资转化为收入，全年现金流状况有望逐步修复。
新型电网、算力网、通信网、水网建设提速。2026年4月28日，中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、
新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设1。我们认为，随着新型电网建设加快推进，电网数字化、
智能化投资有望加码，国网、南网的订单具备持续性，公司长期深耕能源物联网领域，与新型电网、新一代通信网等建设
方向高度契合；公司智慧水务产品线亦有望受益于水网建设推进；同时，公司未来持续以“算电融合”加速全球布局，在
算力网也有望把握增长机遇。
盈利预测与估值
维持跑赢行业评级和盈利预测基本不变。我们看好公司在国内海外市场的持续开拓，维持51元目标价不变（基于30.5
x2026eP/E），当前股价对应20.9/17.8x2026/27eP/E，具备46.1%的上行空间。
风险
新产品研发进展不及预期，出海业务拓展进展不及预期。
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2026-04-30│威胜信息(688100)2026年一季报点评：业绩符合预期、重视股东回报，算电融│西部证券 │买入
│合+全球布局 │ │
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事件：公司公告2026年一季报，实现营收5.32亿元，同比下降4.24%；归母净利润为1.71亿元，同比增长6.24%；扣非
后归母净利润为1.48亿元，同比增长6.40%。
2026Q1业绩增长符合预期，承诺40%分红比例、重视股东回报。根据公司公告，2026Q1实现营收5.32亿元，同比下降4
.24%；归母净利润为1.71亿元，同比增长6.24%；扣非后归母净利润为1.48亿元，同比增长6.40%，业绩符合市场预期。
1）盈利能力方面：2026Q1毛利率为43.33%，同比增长1.72个百分点；净利率为27.88%，同比增长2.79个百分点；ROE
为4.19%，同比微降0.09个百分点。
2）分区域收入方面：境外收入为1.15亿元，同比增长18.8%，占比总收入为21.8%；截至Q1末，公司在手订单金额合
计39.71亿元，在手订单饱满，为业绩释放奠定坚实基础。
3）股东回报方面：公司2025年现金分红（包含中期分红）合计派发2.68亿元，分红比例为40.24%；且承诺从2025年
起，未来五年保持40%的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。
展望未来：算电融合、全球布局，公司打造领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商。2026-2030年全球数据中心投
资规模大于3万亿美元，公司的战略目标是成为领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商，通过技术创新，为数据中心提
供高效、智能、绿色的整体能源解决方案，助力实现双碳目标。公司以“算电融合”为核心赛道加速全球布局，凭借“物
联网+芯片+人工智能”深度融合的核心竞争力，持续聚焦“电力+数据中心”双核心场景，以“通感算”技术底座与AI能
力为纽带，深度链接物联网生态，驱动业务实现可持续增长。
盈利预测：我们预测2026-2028年公司EPS分别为1.63、1.85、2.06元，PE分别为23、20、18倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。
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2026-04-29│威胜信息(688100)深度报告：能源物联网平台龙头，拥抱AI与全球化新时代 │东莞证券 │买入
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公司是国内领先的能源物联网综合解决方案提供商。威胜信息技术股份有限公司成立于2004年，2020年在上交所科创
板挂牌上市。公司聚焦“物联网+芯片+人工智能”核心赛道，致力于推动电力系统数字化转型与城市能源智能化升级，从
事能源物联网领域感知层、网络层、应用层产品的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括电监测终端、水气热传感终
端、通信网关、通信模块及智慧公用事业管理系统在内的一站式解决方案，产品矩阵贯穿能源物联网全链条。
“十五五”电网投资加码，配网智能化站上风口。两大电网“十五五”合计规划投资约5万亿元，配网投资占比40%-4
5%，数字化投资占比10%-15%。2026年“六张网”战略将电网、算力网、新型通信网首次并列纳入国家级投资框架，“算
电协同”写入政府工作报告。“AI+能源”政策明确2027年初建AI+能源融合体系。公司通信网关、电力监测终端、通信模
块等核心产品全面卡位配网智能化三大层级。
自研芯片构筑核心技术护城河，AI+能源打开价值跃迁空间。公司自研WTZ50三模通信芯片兼容HPLC+HRF+Wi-SUN，可
覆盖全球超70%AMI通信标准；Wi-SUN芯片获“中国芯”优秀技术创新产品奖。2025年AI相关收入达7.37亿元，同比增长89
.7%，构建“终端感知+边缘计算+云端AI”一体化方案。
投资建议：维持对公司的“买入”评级。威胜信息是国内领先的能源物联网综合解决方案提供商，构建了“物联网+
芯片+人工智能”的核心竞争力，产品矩阵贯穿感知层、网络层、应用层全链条。公司是国内少数能够同时提供电力物联
网全栈解决方案的企业，自研三模通信芯片可覆盖全球超70%的AMI通信标准，海外市场加速拓展，已形成“东南亚+中东
”双支点的本地化交付网络。公司深度受益于“十五五”电网投资加码与配网智能化改造提速,预计2026-2027年EPS分别
为1.69和2.06元，对应PE分别为21倍和17倍，维持“买入”评级。
风险提示：新型电力系统建设不及预期的风险，海外业务地缘政治风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。
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2026-04-29│威胜信息(688100)海外业务快速增长，在手订单充盈保障业绩持续性 │招商证券 │买入
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事件：4月28日晚，公司发布《2026年第一季度报告》。2026Q1，公司实现营业收入5.32亿元，同比增长-4.24%；归
属上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长6.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.45亿元，同比
增长5.90%。
研发投入持续增长，毛利率同比提升。2026Q1公司毛利率为43.33%，同比提升1.73个百分点。公司持续坚持研发创新
，2026Q1研发投入达0.52亿元，同比增长5.69%。我们认为，公司技术研发能力正在逐步变现，不仅锻造了核心竞争力和
技术壁垒（报告期末累计有效专利771项），也为电网数字化转型持续注入动能。
在手订单充盈保障业绩持续性。截至2026年3月31日，公司在手合同39.71亿元。公司在手订单规模稳定，为后续业绩
发展提供有力支撑。4月政策层面，中央政治局会议指出，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管
网、物流网等规划建设”。公司作为数智城市领域电气气热能源的高效管理解决方案提供商，有望在相关建设中受益。
国际化战略成果显著，海外业务快速增长。公司持续深化国际化战略，印尼工厂于2025年4月正式投产，沙特技术中
心同年9月落成启用；产品认证体系全面突破，智能水表全系列通过OIML、MID、WRAS三大国际认证，通信模块获Wi-SUN联
盟认证。我们观察到公司海外业务已从布局期进入放量期，2026年第一季度实现境外收入1.15亿元，同比增长18.8%，占
主营业务收入比重达21.81%。公司重点聚焦东南亚、中东及非洲等区域市场，依托本地化产能与创新解决方案，其全球化
运营基础持续巩固，国际化战略成效加速显现。未来公司将进一步加快前沿技术研发与国际化认证步伐，深化重点区域市
场拓展，海外业务有望进入规模化复制与持续增长阶段。
投资建议：公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，在新型电力系统加速转型、数
字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下，公司国内业务有望持续扩张。此外，公司积极把握海外发展机遇，覆
盖地区逐步向中东地区和东南亚地区等蓝海市场蔓延，海外市场营收有望持续高速增长，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：国际汇率波动风险、市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险
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2026-04-28│威胜信息(688100)公司在手订单持续丰沛 │华泰证券 │增持
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根据公司2026年一季报，公司1Q26实现营业收入5.32亿元，同比下降4.24%；归母净利润1.48亿元，同比增长6.40%。
我们判断1Q26公司收入端的短期波动主因部分订单交付节奏影响；净利同比增长主因毛利率的同比优化。展望未来，我们
认为公司有望持续受益于我国新型电力系统与数字中国建设所带来的产业机遇，并看好公司在海外市场的发展潜力，维持
“增持”评级。
在手订单储备充足，境内外市场双轮驱动
根据公司一季报，分地区来看，1Q26公司实现境外收入1.15亿元，占主营业务收入的21.81%，海外市场持续开拓；实
现境内收入4.13亿元，占比为78.19%。截至1Q26末，公司在手合同金额达39.71亿元，我们认为充足的订单储备为后续业
绩增长提供了坚实保障。
综合毛利率快速提升，研发端保持高度投入
1Q26公司综合毛利率达43.33%，同比提升1.73pct，我们判断主因公司出货结构的持续优化。费用管控方面，1Q26公
司销售、管理、研发费用率分别为5.70%、2.50%、9.81%，分别同比+1.44、-0.38、+0.92pct，研发端保持高度投入，根
据公司一季报，截至1Q26末公司研发人员为429人，占公司总人数的51.7%。
有望充分受益新型电力系统建设；公司新兴业务增长可期
我们继续看好公司深度受益于我国新型电力系统建设与电力行业智能化转型升级红利，以及海外能源数字化市场的快
速开拓与全球化布局的持续落地。同时公司持续推进新产品与新技术布局，根据公司2025年年报，2025年公司落地新产品
49款，年度AI相关产品收入达7.37亿元，占2025年公司主营业务收入比重达24%，人工智能与主营业务的融合落地成效显
著，有望成为公司未来业绩增长的新动力。
维持“增持”评级
我们维持公司2026 2028年归母净利润预期，分别为8.58/10.30/12.23亿元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值
为26x，给予公司2026年26xPE（前值：30x，主因可比公司估值的变化），对应目标价45.38元（前值：52.23元），维持
“增持”评级。
风险提示：中标金额不及预期，确认收入不及预期，毛利率下降的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：25家
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2026-09-04│威胜信息(688100)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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Q：如何看待当前行业环境与公司所处的发展阶段？
A:“双碳”目标推动下，新能源高比例接入使传统电力系统从“单向输电”转向“双向互动”，电网由稳定的“单行
道”变为动态的“立交桥”，亟需构建“可观、可测、可调、可控”的数字电网。这一转变驱动行业投资重心从传统用电
信息采集（AMI）向更广阔的配网数字化、数智电网迁移。国家“十五五”规划新型电力系统总投资超12万亿元，其中国
网、南网总投资约5万亿元，国网对配网投资1.6万亿—1.8万亿元，数智化投资0.6万亿—0.8万亿元，配网数字化升级是
本轮电网投资的核心增量方向，短期招标节奏波动不改变长期成长逻辑。
Q：公司自研芯片进展如何？对未来盈利能力有何影响？
A:公司芯片迭代路线清晰，技术积累深厚：从HPLC、双模、Wi-SUN到三模通信芯片，累计出货已超3000万片。2025年
成功研制高精度感知芯片，通感融合芯片已流片成功并进入小批量试点推广。公司下一步目标将推出通感算融合SOC芯片
，集成新一代通信、多维感知和边缘AI计算单元，支持边缘AI决策，覆盖输变电智能监测、光伏并网、台区治理等高端场
景，真正实现设备的“端侧AI智能”。新一代芯片在通信速度、采集频次、实时时延等方面均有显著提升，下半年南网招
标将有部分导入，2027年招标比重逐步提升，电能表、终端产品将逐步切换。
Q:公司台区治理及在线监测业务半年度中标超3亿，如何展望后续业务前景？
A:台区治理方面,在国家持续推进配电网高质量建设大背景下，监管文件从制度层面推动配网由被动处置故障向主动
预防治理转型，围绕供电可靠性、电压质量提升、农村电网补短板、分布式能源及充电设施接入等目标，持续释放台区智
能化改造需求。国内存量台区基数大，部分台区存在电压质量异常问题，带来持续的改造升级市场机遇。公司依托在用电
信息采集领域的积淀，台区治理业务综合实力处于行业第一梯队。2026?年上半年已在国内多省市实现业务落地，后续随
着各省网改造项目持续推进，下半年有望实现显著的项目中标与业务拓展。中长期看，国内台区改造在未来数年内具备较
好的发展空间，待存量改造逐步完成后市场需求将自然回落；海外部分区域配网基础设施相对薄弱，台区治理相关产品亦
具备向外输出的业务机会。在线监测方面，国网?"十五五"?期间电网投资规模提升，以构建新型电力系统为主线，对输变
电设备在线监测覆盖率、电能质量指标设立明确考核目标，驱动电网运维模式由计划检修向状态检修转变，输电、变电在
线监测赛道迎来政策驱动下的发展窗口。公司输电线路在线监测业务已跻身行业第一梯队；变电在线监测业务正处于市场
突破与客户拓展阶段。2026?年上半年业务已覆盖国网、南网体系内多个省份，后续伴随特高压、变电站智能化改造项目
落地，下半年业务有望获得进一步拓展。国内输变电在线监测中长期具备持续性刚性需求；公司一方面将持续丰富监测类
产品矩阵，拓展局放、便携式监测设备、智能巡检装备等方向，另一方面积极探索海外变电监测业务的市场化落地。
Q：公司获省级科技进步一等奖的项目主要应用场景有哪些？可以解决什么问题？
A:公司?"千万千瓦级分布式资源通感融合分层调控关键技术及应用"?项目荣获湖南省科学技术进步奖一等奖，是公司
在新型电力系统核心技术领域长期攻关的标志性成果。当前，分布式光伏、储能、充电桩等新型分布式资源大规模、高密
度接入配电网，行业普遍面临分布式资源?"通不了、看不清、控不住"?三大核心痛点，严重制约新能源消纳效率与配电网
安全稳定运行。本项目针对上述行业瓶颈，实现了三大关键技术的系统性突破：首创配用电高速载波与高速无线双模通信
高效互动技术，研制国家首批高性能低功耗双模通信?SoC?芯片，破解配电网?"最后一公里"?通信覆盖难、可靠性差、功
耗高的难题，实现?"通得了"；发明电气量?—?通信量融合的台区边缘全息高频感知技术，实现台区运行状态毫秒级精准
感知与全息画像，实现?"看得清"；研发台区自治?—?协同互济?—?聚合保供调控技术与装备，研制国家首款?CPA?认证的
通感控融合装置，实现千万千瓦级分布式资源的高可靠协同调控与保供电支撑，实现?"控得住"。三大技术突破从底层芯
片到上层系统、从单点感知到全网协同，构建起完整的?"通?—?感?—?控"?一体化技术闭环，构筑了公司在新型电力系统
建设中的核心技术护城河。近日，公司与国网湖南电科院共同攻关研制的?AI?智能控制终端在湖南邵阳首次挂网示范运行
，标志着获奖技术成果正式走出实验室，完成工程化、场景化的落地验证。
Q:海外业务在通信模块、水务等多个方向都取得了突破，未来两三年从收入兑现角度出发，海外业务最核心的增长驱
动力会来自什么方向？
A：从市场来看，不同国家和行业的机会正在发生明显变化。在电力领域，传统电力AMI市场仍然存在较大的更新需求
，但是越来越多电力公司正在把重点转向线损治理、反窃电、配网自动化以及新能源接入。因此，公司更要进一步进入配
电网数字化项目。在水务领域，许多国家面临严重的水资源短缺、漏损率高以及水务公司运营效率低的问题。巴西、中东
、南非以及部分非洲国家都在推动供水系统数字化改造。因此，智慧水务不仅是更换智能水表的问题，而是整个水务运营
体系数字化升级的问题，这给公司提供了从终端到系统解决方案的机会。在南非等市场，电网线损、窃电和配电网运营效
率问题较为突出，公司可以把AMI与ECU、LTU、能量平衡以及反窃电算法结合起来，从原来的智能表计业务进一步进入线
损治理市场。在美国欧洲以及部分发达市场，机会则更多来自电网现代化、智慧水务以及基础设施数字化。进入这些市场
的门槛更高，本地化、网络安全、认证以及服务能力更加重要，因此公司会采取更加长期和稳健的市场进入策略。
Q：请简单介绍下公司股东回报最新情况
A：公司高度重视股东回报，公司计划自?2025?年起未来五年内，每年现金分红比例不低于?40%，以稳定的分红机制
与投资者共享公司发展成果。同时公司也通过股份回购方式积极回报股东。2026?年6-7月，公司实施回购金额约?5000?万
元；8?月?17?日公司公告启动新一轮股份回购方案，拟使用自有资金回购股份，回购金额不低于?1.5?亿元且不超过?2?亿
元，用于股权激励或员工持股计划。截至8月31日，公司上市以来累计现金分红12.27亿元，累计回购股份2230.39万股、
回购金额达6.03亿元，分红与回购合计回报股东约18.29亿元。未来，公司将继续坚持以投资者利益为核心，持续完善?"
现金分红?+?股份回购"?的多元化股东回报机制，与广大投资者共享公司高质量发展的成果。
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│威胜信息(688100)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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Q:公司推出的10G~1.6T全场景数据中心光模块,主要是为公司产品配套,还是延伸产品应用?或者是跨界介入的新领域?
谢谢!
A:尊敬的投资者,您好!光模块产品是基于公司算电融合方向做的产品延伸,感谢关注!
Q:账龄超过两年的应收款,主要都是些什么性质,谢谢!
A:尊敬的投资者,感谢关注!公司2年以上应收账款主要包括:合同约定付款期在2年以上的货款及质保金。
Q:公司8月机构调研披露,正在对接2家头部IDC/云厂商准备400G、800G高速光模块送测。请问截至9月2日,400G和800G
是否已正式送样或进入客户测试?若已进入测试,目前分别处于哪个验证阶段;若尚未送测,目前还需完成哪些关键环节?
A:尊敬的投资者,您好!公司相关产品的送检工作在持续推进,进展以后续的公司公告为准。感谢您的关注!
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参与调研机构：12家
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2026-08-21│威胜信息(688100)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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Q：光模块业务目前进展如何？何时能贡献收入？与公司主业有何协同？
A:光模块是公司布局数据中心第二曲线的核心产品。目前已完成10G 1.6T全系列样机研发，提交8项国际机构产品
性能和安全类检测，覆盖海内外主要的市场准入需求。运营商总部送检通过后将推进省公司层面投标；运营商总部送检通
过后将推进省公司层面投标；IDC/云厂商方面，正在对接2家头部企业准备400G和800G高速模块送测，验证顺利的话预计
明年一季度完成，通过后推动商业化落地。
与主业的协同体现在：光模块是算力基础设施的核心器件，与公司面向数据中心的动环监测、智慧消防、IT方舱等产
品形成协同，共同构成“算电融合”整体解决方案能力。海外市场方面，公司依托现有销售渠道持续跟进东南亚、中东等
地区的商业机会。
Q:公司台区治理及在线监测业务半年度中标超3亿，市场前景如何？
A:台区治理方面,在国家持续推进配电网高质量建设大背景下，监管文件从制度层面推动配网由被动处置故障向主动
预防治理转型，围绕供电可靠性、电压质量提升、农村电网补短板、分布式能源及充电设施接入等目标，持续释放台区智
能化改造需求。国内存量台区基数大，部分台区存在电压质量异常问题，带来持续的改造升级市场机遇。
公司依托在用电信息采集领域的积淀，台区治理业务综合实力处于行业第一梯队。2026年上半年已在国内多省市实现
业务落地，后续随着各省网改造项目持续推进，下半年有望实现显著的项目中标与业务拓展。中长期看，国内台区改造在
未来数年内具备较好的发展空间，待存量改造逐步完成后市场需求将自然回落；海外部分区域配网基础设施相对薄弱，台
区治理相关产品亦具备向外输出的业务机会。
在线监测方面，国网"十五五"期间电网投资规模提升，以构建新型电力系统为主线，对输变电设备在线监测覆盖率、
电能质量指标设立明确考核目标，驱动电网运维模式由计划检修向状态检修转变，输电、变电在线监测赛道迎来政策驱动
下的发展窗口。
公司输电线路在线监测业务已跻身行业第一梯队；变电在线监测业务正处于市场突破与客户拓展阶段。2026年上半年
业务已覆盖国网、南网体系内多个省份，后续伴随特高压、变电站智能化改造项目落地，下半年业务有望获得进一步拓展
。国内输变电在线监测中长期具备持续性刚性需求；公司一方面将持续丰富监测类产品矩阵，拓展局放、便携式监测设备
、智能巡检装备等方向，另一方面积极探索海外变电监测业务的市场化落地。
Q：公司获省级科技进步一等奖的项目，解决了什么问题？应用前景如何？
A:公司"千万千瓦级分布式资源通感融合分层调控关键技术及应用"项目荣获湖南省科学技术进步奖一等奖，是公司在
新型电力系统核心技术领域长期攻关的标志性成果。当前，分布式光伏、储能、充电桩等新型分布式资源大规模、高密度
接入配电网，行业普遍面临分布式资源"通不了、看不清、控不住"三大核心痛点，严重制约新能源消纳效率与配电网安全
稳定运行。
本项目针对上述行业瓶颈，实现了三大关键技术的系统性突破：首创配用电高速载波与高速无线双模通信高效互动技
术，研制国家首批高性能低功耗双模通信SoC芯片，破解配电网"最后一公里"通信覆盖难、可靠性差、功耗高的难题，实
现"通得了"；发明电气量—通信量融合的台区边缘全息高频感知技术，实现台区运行状态毫秒级精准感知与全息画像，实
现"看得清"；研发台区自治—协同互济—聚合保供调控技术与装备，研制国家首款CPA认证的通感控融合装置，实现千万
千瓦级分布式资源的高可靠协同调控与保供电支撑，实现"控得住"。三大技术突破从底层芯片到上层系统、从单点感知到
全网协同，构建起完整的"通—感—控"一体化技术闭环，构筑了公司在新型电力系统建设中的核心技术护城河。
近日，公司与国网湖南电科院共同攻关研制的AI智能控制终端在湖南邵阳首次挂网示范运行，标志着获奖技术成果正
式走出实验室，完成工程化、场景化的落地验证。
Q：海外业务发展情况如何？未来增长动力来自哪些方向？
A:上半年海外业务增长态势良好，通信模块海外批量交付额突破5000万元，同比增长超18倍；连续中标中东区域水务
公司智能水表项目、非洲科摩罗水务数字化升级项目，智慧水务AMI平台与数字化综合水务治理方案的示范价值持续释放
。
未来海外增长动力主要来自三个方向：
1.传统电力市场更新需求：全球AMI市场持续存在设备更新换代需求，公司从传统表计向配网数字化延伸，切入线损
治理、反窃电、新能源接入等增量场景。
2.智慧水务数字化改造：美洲、中东、南非及部分非洲国家水资源短缺、漏水率高，水务运营效率提升需求刚性，公
司从单纯卖水表升级为输出从终端到系统的整体解决方案。
3.数据中心基础设施：东南亚、中东等地区数据中心建设加速，公司依托光模块、动环监测、智慧消防、IT方舱等产
品，以被集成和整体解决方案两种模式切入。
Q：公司在现金分红和股东回报方面有哪些考虑和安排？
A：公司高度重视股东回报，公司计划自2025年起未来五年内，每年现金分红比例不低于40%，以稳定的分红机制与投
资者共享公司发展成果。
同时公司也通过股份回购方式积极回报股东。2026年上半年，公司已实施回购金额约5000万元；8月17日公司公告启
动新一轮股份回购方案，拟使用自有资金回购股份，回购金额不低于1.5亿元且不超过2亿元，用于股权激励或员工持股计
划。截至8月19日，本次回购已累计回购约150万股，体现了管理层对公司内在价值的认可与长期发展的信心。
截至2026年8月19日，公司上市以来累计现金分红12.27亿元，累计回购股份1979.85万股、回购金额达5.38亿元，分
红与回购合计回报股东约17.64亿元。未来，公司将继续坚持以投资者利益为核心，持续完善"现金分红+股份回购"的多元
化股东回报机制，与广大投资者共享公司高质量发展的成果。
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参与调研机构：52家
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2026-08-17│威胜信息(688100)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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Q：上半年业绩承压的主要原因是什么？是否属于公司自身经营问题？
A:2026年上半年，公司实现营业收入10.67亿元，净利润2亿元，业绩阶段性承压。这一承压主要属于行业阶段性因
素，并非公司个体经营失速，核心原因是电网招标批次延期，导致部分订单未按期落地。从内部经营质量看，公司基本面
依然稳健：上半年推出43款新品，新品收入占总营收67.8%；研发投入占比10.26%，同比提升2.7个百分点；6月末在手合
同38亿元，订单储备充裕。新业务增长态势良好，台区治理、输电线路在线监测等业务均实现翻倍增长，通信模块海外业
务同比增长18倍，多点开花的增长格局已经形成。
Q：如何看待当前行业环境与公司所处的发展阶段？
A:“双碳”目标推动下，新能源高比例接入使传统电力系统从“单向输电”转向“双向互动”，电网由稳定的“单行
道”变为动态的“立交桥”，亟需构建“可观、可测、可调、可控”的数字电网。这一转变驱动行业投资重心从传统用电
信息采集（AMI）向更广阔的配网数字化、数智电网迁移。国家“十五五”规划新型电力系统总投资超12万亿元，其中国
网、南网总投资约5万亿元，国网对配网投资1.6万亿—1.8万亿元，配网数智化投资0.6万亿—0.8万亿元，配网数字化升
级是本轮电网投资的核心增量方向，短期招标节奏波动不改变长期成长逻辑。
Q：如何判断下半年的经营恢复节奏？公司对全年业绩有信心吗？
A:公司对下半年经营恢复还是有信心的，主要基于以下判断：1.招标节奏有望恢复：国网总部营销计量项目预计10
月启动招标，南网预计下半年启动集中招标，省网层面自7月起已进入招标高峰期，Q3-Q4将集中释放。2.在手订单充裕：
6月末在手结转合同38亿元，叠加下半年新增合同，全年可出库订单规模充足，能够支撑收入结转。3.新业务持续放量：
台区治理、在线监测等新业务上半年已实现翻倍增长，下半年将继续保持良好增长态势，成为业绩修复的重要支撑。
Q：公司在配网数字化领域有哪些布局？竞争优势体现在哪里？
A:配网数字化是公司未来5年最核心的增量赛道，市场空间巨大，公司基于“通感算融合”技术底座，规划了五大解
决方案，覆盖新型电力系统发输变配用全环节：?输电智能感知解决方案?变压器在线监测解决方案?台区智能感知与自愈
解决方案?配微AI协同解决方案?新型电力负荷调控解决方案上半年，台区治理和在线监测业务均实现翻倍增长，产品覆盖
全国多个省份，取得行业头部份额，验证了公司方案的广泛适配性和市场竞争力。未来3-5年，这两块业务有望保持良性
增长。
Q：公司自研芯片进展如何？对未来盈利能力有何影响？
A:公司芯片迭代路线清晰，技术积累深厚：从HPLC、双模、Wi-SUN到三模通信芯片，累计出货已超3000万片。2025年
成功研制高精度感知芯片，通感融合芯片已流片成功并进入小批量试点推广。公司下一步目标将推出通感算融合SOC芯片
，集成新一代通信、多维感知和边缘AI计算单元，支持边缘AI决策，覆盖输变电智能监测、光伏并网、台区治理等高端场
景，真正实现设备的“端侧AI智能”。新一代芯片在通信速度、采集频次、实时时延等方面均有显著提升，下半年南网招
标将有部分导入，2027年招标比重逐步提升，电能表、终端产品将逐步切换。
Q：光模块业务目前进展如何？何时能贡献收入？与公司主业有何协同？
A:光模块是公司布局数据中心第二曲线的核心产品。目前已完成10G 1.6T全系列样机研发，提交8项国际机构产
品性能和安全类检测，覆盖海内外主要的市场准入需求。运营商总部送检通过后将推进省公司层面投标；运营商总部送检
通过后将推进省公司层面投标；IDC/云厂商方面，正在对接2家头部企业准备400G和800G高速模块送测，验证顺利的话预
计明年一季度完成，通过后推动商业化落地。与主业的协同体现在：光模块是算力基础设施的核心器件，与公司面向数据
中心的动环监测、智慧消防、IT方舱等产品形成协同，共同构成“算电融合”整体解决方案能力。海外市场方面，公司依
托现有销售渠道持续跟进东南亚、中东等地区的商业机会。
Q：海外业务发展情况如何？未来增长动力来自哪些方向？
A:上半年海外业务增长态势良好，通信模块海外批量交付近5000万元，同比增长18倍；连续中标中东区域水务公司智
能水表项目、非洲科摩罗水务数字化升级项目，智慧水务AMI平台与数字化综合水务治理方案的示范价值持续释放。未来
海外增长动力主要来自三个方向：1.传统电力市场更新需求：全球AMI市场持续存在设备更新换代需求，公司从传统表计
向配网数字化延伸，切入线损治理、反窃电、新能源接入等增量场景。2.智慧水务数字化改造：美洲、中东、南非及部分
非洲国家水资源短缺、漏水率高，水务运营效率提升需求刚性，公司从单纯卖水表升级为输出从终端到系统的整体解决方
案。3.数据中心基础设施：东南亚、中东等地区数据中心建设加速，公司依托光模块、动环监测、智慧消防、IT方舱等产
品，以被集成和整体解决方案两种模式切入。
Q：公司在智慧水务领域有何布局？水网投资带来哪些机会？
A:智慧水务是公司非电网市场最主要的赛道之一。国家层面，1.2万亿国债中有8000亿元投向水网建设，核心硬指标
是管网漏损率控制在9%以内，这将直接带动系统平台、超声波水表、漏水治理等整体需求。海外方面，许多国家面临严重
的水资源短缺和高漏损率问题，水务数字化改造需求迫切。公司已在中东、非洲实现项目突破，智慧水务AMI平台和数字
化综合水务治理方案具备从终端到系统的全栈能力。未来公司将力争在国内外落地多个千万级总包项目，将水务打造为重
要的增长补充。
Q：上半年经营现金流为负的原因是什么？公司资金状况是否安全？
A:上半年经营现金流净流出1亿元，主要是公司主动进行战略性备货锁价所致，采购支出同比增加2.76亿元，而销售
回款基本持平，属于阶段性现象。随着后续订单交付结转，经营现金流将逐步回归常态。公司存量资金充裕，资金状况稳
健安全，不存在流动性风险。
Q：公司在股东回报方面有哪些举措？如何传递对长期价值的信心？
A:公司高度重视股东回报，上市以来持续通过现金分红和股份回购回馈投资者：?上半年完成第3轮股份回购，回购17
5.23万股，耗资5000万元；?上市以来累计回购1829.85万股，耗资近5亿元，其中831.48万股已注销增厚EPS；回购加现金
分红累计回馈股东17亿元，为公司IPO募资净额的2.8倍。持续的股东回报举措，体现了公司对自身长期价值的认可和对未
来发展的坚定信心。
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参与调研机构：4家
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2026-06-05│威胜信息(688100)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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Q:目前市场已是双模载波通信模块，为什么要进一步切换新一代载波？我们新一代载波进度如何？
A：主要是新能源接入、新型电力系统建设带来的新的需求。例如：①更大的网络规模需求，台区网络节点规模显著
提升，主要原因是充电桩、开关、光伏等增量设的入网需求；②更快的通信速率，主要原因是需要抄读的数据量和抄读频
次大幅提升，从原来的15分钟级抄读将提升至分钟级抄读；③更低的时延要求，指令下达从原来分钟级延时需缩短到秒级
延时。主要原因是光伏、充电、开关等设备的调控指令需实时送达执行。
我们的新一代载波芯片已经完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作。
Q:电网“十五五”大规模投资建设，将从哪些方面直接利好公司主业发展？
A：“十五五”期间，两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中国家电网配网投资占比约40%-45%、数字化投
资占比约10%-15%，配网建设与电网数字化智能化改造将成为行业核心增长方向。围绕台区自洽、配微协同、微电网规模
化建设三大核心场景，行业将催生万亿级的配用电侧智能化改造市场，其中非电表类末端设备节点及配套通信模块、芯片
需求，将成为公司重点布局的增长赛道。
从市场规模来看，国家电网2030年其系统接入终端设备规模将达到约20亿只；南方电网白皮书提到，当前单配电台区
规划的非电表类设备节点达245个，其全域约115万个台区，仅非电表设备就将带来2.8亿个新增节点，对应市场规模超100
0亿元。放眼全国两大电网市场，“十五五”配网数智化改造将催生亿级的非电表末端设备节点，以及与之配套的海量通
信模块、芯片需求。
公司核心产品智能融合终端，是配用电台区实现自治管控的“智能大脑”：向下可通过各类感知层设备单元，实现对
末端全量设备的接入、监测与精准管控；向上可全面支撑台区自洽策略执行、配微协同调度、微电网稳定运行的核心需求
，目前国网、南网集采公司智能终端与通信模块中标领先，电力物联网头部地位稳固，将全面承接非电表通讯节点及配套
通信的市场机遇：
同时公司的台区智能解决方案聚焦三相不平衡治理、低电压治理、新能源消纳、负荷控制等刚需场景，将充分受益近
千万台区改造红利；输电线路在线监测业务面向全国约260万公里线路电力输送，公司在故障定位、图像视频、气象感知
等领域持续实现市场突破。
Q：公司5 月中标订单主要是哪些产品？
A：公司继上月中标订单2.23亿元后，公司5 月在新型电力系统、智慧水务赛道再斩获超亿元中标订单，项目落地广
东、四川、湖北、陕西等多地，合作主体涵盖国家电网、南方电网省级电力公司、杭州水务、吉林水利等优质国资客户，
行业订单落地节奏稳健，为后续业绩持续增长筑牢坚实支撑。
Q:公司海外哪些区域的配网机会最为突出？
A：东南亚、中东、非洲、拉美是四大核心区域。东南亚老挝、越南、马来西亚等国电网基建提速，智能配网与新能
源配套缺口大；中东聚焦智能运维与能碳管理；非洲、拉美以基础配网建设、设备替换刚需为主。
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