价值分析☆ ◇688102 斯瑞新材 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ 0.20│ 0.18│ 0.26│ 0.34│ ---│
│每股净资产(元) │ 1.63│ 2.48│ 1.89│ 2.12│ 2.41│ ---│
│净资产收益率% │ 10.80│ 7.85│ 9.31│ 12.44│ 14.63│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 63.36│ 78.01│ 98.34│ 144.90│ 192.57│ ---│
│营业收入(百万元) │ 968.29│ 993.61│ 1179.51│ 1526.00│ 1902.23│ ---│
│营业利润(百万元) │ 66.14│ 74.50│ 113.53│ 146.00│ 194.90│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-03 买入 维持 --- 0.26 0.32 --- 国海证券
2024-01-30 增持 维持 --- 0.25 0.33 --- 招商证券
2024-01-29 买入 维持 --- 0.24 0.33 --- 中信建投
2024-01-28 买入 首次 --- 0.26 0.31 --- 国海证券
2024-01-12 增持 首次 13.76 0.27 0.40 --- 华泰证券
2023-11-29 买入 首次 --- 0.29 0.39 --- 东北证券
2023-11-27 增持 首次 --- 0.25 0.33 --- 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-03│斯瑞新材(688102)公司深度研究：高端铜基材料制造商，多领域迎高景气窗口
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公司以铜基特种材料的制备技术为核心，不断拓展新兴下游领域。公司的中高压电接触材料及制品，高强
高导铜合金材料及制品，解决进口替代难题，并返销海外，部分产品实现全球市占率领先，未来有望持续增长
。新拓展的液体火箭发动机推力室内壁、CT&DR球管零组件、高性能铬粉及光模块芯片基座材料，正迎来景气
窗口，业绩有望高速增长。公司技术领先，供货下游头部客户，同时全面扩大产能，成长性强。参考2023年公
司业绩快报，我们适当上调公司盈利预测，据我们预测，公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.01/1.45/
1.81亿元，对应PE60.98、42.67、34.24倍，维持“买入”评级。
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2024-01-30│斯瑞新材(688102)新增项目规划，打造多维增长极
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维持“增持”投资评级。预计公司2023-2025年实现净利润0.98/1.38/1.83亿元，对应市盈率分别为62/44
/33倍，维持“增持”投资评级。
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2024-01-29│斯瑞新材(688102)扩大火箭发动机及光模块芯片基座等相关产品投入，多领域布局打造新增长
│曲线
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星座建设、载人登月、深空探测等航天活动对运载火箭的需求高速增长，运载火箭市场空间广阔，公司基
于高强高导铜合金产品核心技术逐步拓展到液体火箭发动机领域，液体火箭发动机推力室内壁产品进入量产阶
段，目前是国内唯一具备从材料到成品零件供应能力的稀缺标的，公司计划快速扩大火箭发动机推力室内壁业
务产业规模，研发的新一代液体火箭发动机推力室内壁材料填补国内空白。此外，公司积极扩大中高压电接触
材料及制品、CT和DR球管、光模块芯片基座产业规模，发布股权激励计划激励核心人员，多点开花有望带动未
来业绩高速增长。我们预计公司2023-2025年营业收入为11.61、13.77、16.55亿元，同比增长16.88%/18.57%/
20.16%，归母净利润为1.04、1.36、1.83亿元，同比增长33.16%/31.14%/34.24%，对应PE分别为60X、45X、34
X，维持“买入”评级。
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2024-01-28│斯瑞新材(688102)动态研究：多领域迎高景气，全面扩产打开成长空间
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公司以铜基特种材料的制备技术为核心，拓展新兴下游领域。中高压电接触材料及制品，高强高导铜合金
材料及制品，两大优势主业，市占率领先，未来有望持续稳健增长。新拓展的液体火箭发动机推力室内壁、CT
&DR球管零组件、高性能铬粉及光模块芯片基座材料，正迎来景气窗口，板块业绩有望高速增长。公司技术领
先，供货下游头部客户，同时全面扩大产能，成长性强。据我们预测，公司2023/2024/2025年归母净利润1.08
/1.45/1.76亿元，对应PE57、43、35倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-01-12│斯瑞新材(688102)铜基材料平台型龙头，多领域持续突破
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斯瑞新材是国内领先的高性能铜基新材料平台型龙头，公司致力于铜铬基合金的研发与制造，并将技术拓
展至其相关产业领域，具备产能弹性+需求泛性+技术韧性。我们预计公司23-25年实现归母净利润1.02/1.52/2
.22亿元，对应PE分别66/44/30X。在新兴领域中，公司成长逻辑兼具下游高增速（火箭推力室内壁材料、光模
块基座材料等）、国产替代（医疗影像零组件）和渗透率提升（铜铁合金），稀缺性凸显。我们采用分部估值
法，给予目标市值为77.04亿元，对应目标价13.76元，首次覆盖给予“增持”评级。
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2023-11-29│斯瑞新材(688102)业务多点开花，募投扩产支撑增长
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投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为12.89/16.98/21.22亿元，归母净利润分别为1.13/1.60/
2.20亿元，对应EPS为0.20/0.29/0.39元，对应PE67.53/47.57/34.58X。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-11-27│斯瑞新材(688102)新材料细分领域新星，持续创新打开成长天花板
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首次覆盖，给予“增持”投资评级。预计2023-2025公司归母净利润分别为1.0、1.4、1.8亿元，对应PE分
别为76、54、41倍。
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