研报评级☆ ◇688102 斯瑞新材 更新日期：2026-10-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 6 4 0 0 0 10
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ 0.16│ 0.19│ 0.27│ 0.36│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 1.89│ 1.53│ 2.50│ 2.68│ 2.92│ 3.26│
│净资产收益率% │ 9.31│ 10.26│ 7.63│ 10.09│ 12.48│ 15.13│
│归母净利润(百万元) │ 98.34│ 114.24│ 147.60│ 207.82│ 279.91│ 376.99│
│营业收入(百万元) │ 1179.51│ 1329.68│ 1571.59│ 2048.40│ 2603.10│ 3270.90│
│营业利润(百万元) │ 113.53│ 134.74│ 165.27│ 240.06│ 325.07│ 438.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-08 增持 首次 --- 0.26 0.39 0.54 国信证券
2026-08-28 增持 维持 --- 0.27 0.34 0.41 华龙证券
2026-08-28 买入 维持 --- 0.26 0.39 0.56 财通证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.28 0.40 0.60 中航证券
2026-07-28 买入 首次 --- 0.26 0.39 0.57 财通证券
2026-07-11 买入 首次 62.96 0.28 0.34 0.41 国泰海通
2026-05-07 增持 维持 --- 0.27 0.34 0.40 华龙证券
2026-05-05 买入 维持 --- 0.27 0.33 0.46 西部证券
2026-05-01 买入 维持 --- 0.26 0.35 0.45 国海证券
2026-04-29 增持 维持 --- 0.26 0.35 0.45 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-08│斯瑞新材(688102)基本盘稳筑盈利根基，新赛道逐步兑现拓宽成长边界 │国信证券 │增持
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公司增长势头延续，2026H1营业收入和利润同比双增。2026H1营业收入10.86亿元，同比增长40.60%；归母净利润0.9
6亿元，同比增长28.53%，扣非归母净利润0.88亿元，同比增长26.04%。业绩增长主要系各产业赛道持续增长、公司积极
拓展出口业务并优化产品销售结构，同时募投项目产能逐步释放、新的产业方向稳步增长，贡献效益增加。
高端铜基材料国产替代持续深化，基本盘景气向上。高强高导铜合金为第一大业务板块，受益于新能源汽车、半导体
、可控核聚变等下游领域景气上行，毛利率随高附加值产品占比提升逐年攀升；中高压电接触材料是公司传统优势赛道，
铜铬触头国内市占率超60%，深度绑定西门子、ABB、施耐德及国内头部电力装备企业，持续受益于全社会用电需求增长与
新型电网投资扩容；高性能金属铬粉已形成2000吨年产能，配套西部超导、德国GfE等国内外高温合金与靶材龙头，规模
化放量在即。
新兴赛道进入快速增长通道，需求共振打开成长空间。医疗影像领域，核心产品覆盖CT/DR球管金属管壳、转子组件
、轴承套等关键零组件，年产3万套CT球管零组件的产业化项目产能逐步释放，承接高端医疗设备核心部件国产替代需求
；光模块领域，铜钨芯片基座已实现批量供货，钼铜、铜金刚石等下一代高热流密度材料稳步推进客户验证，深度受益AI
算力爆发；商业航天领域，公司批量配套蓝箭航天、深蓝航天等国内头部商业火箭企业，同时突破铜铬铌合金工艺以适配
大推力发动机需求，卡位可回收火箭量产的产业红利。
产能扩张与股权激励锚定成长路径。公司定增募投项目逐步投产，自筹9.19亿元加码光模块基座/壳体与高压开关触
头产能，新业务收入增速持续领跑传统板块；2026年新一轮股权激励设置高增长考核目标，核心团队与公司中长期成长深
度绑定；伴随下游客户认证落地与产能持续释放，新兴业务贡献占比有望稳步提升，打开公司第二增长曲线。
风险提示：新产品交付不及预期；技术迭代不及预期；扩产带来的现金流风险等
投资建议：公司铜基主业细分领域龙头地位稳固，基本盘行业景气上行，光模块壳体/基座、医疗影像零组件和推力
室内壁贡献新增量。因此，我们预计公司2026-2028年归母净利润2.02/2.99/4.17亿元，同比+37.1%/47.6%/39.8%；EPS分
别为0.26/0.39/0.54元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2026-08-28│斯瑞新材(688102)26H1业绩高增，各板块业务多点开花 │财通证券 │买入
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事件：8月25日，公司发布2026半年报。2026H1公司实现营收10.86亿元（同比+40.60%），归母净利润0.96亿元（同
比+28.53%）；扣非净利润0.88亿元（同比+26.04%）。26Q2单季公司营收6.43亿元，同比+50.13%，环比+45.07%；实现归
母净利润0.53亿元，同比24.94%，环比+23.01%；扣非净利润0.48亿元，同比+13.36%，环比+21.73%。
26H1各板块多点开花，医疗、中高压电材料、光模块业务增速亮眼。1）医疗影像零组件：营收0.74亿元（+79.83%）
增速亮眼，毛利率35.17%维持稳定。2）中高压电接触材料：营收2.23亿元（+26.25%），毛利率31.16%（+2.79pct），规
模效应显现。3）光模块芯片基座/壳体：营收1.12亿元，超过25全年该板块收入，成为公司业绩新引擎。4）高强高导铜
合金材料及制品：营收4.28亿元（+19.10%），毛利率18.95%（-2.22pct）。5）铬粉：营收0.53亿元（+34.47%），毛利
率22.10%与25H1持平。
毛利率维持平稳，出海占比提升，汇兑损益阶段性影响财务费率。1）26H1公司综合毛利率23.57%（-0.1pct）维持平
稳，归母净利率8.85%（-0.83pct）略微下滑。2）海外布局提速，境外收入占比稳步提升：26H1公司境内收入7.34亿元（
+34.56%），境外收入2.63亿元（+46.44%），境外收入占比24.24%（+0.96pct）。3）26H1公司期间费率12.10%（-0.1pct
），其中财务费率1.6%（+1.2pct），主要系人民币升值引起汇兑损益增加所致；管理费率4.0%（-0.7pct），销售费率1.
2%（-0.5pct），规模效应显现。
投资建议：公司是铜基材料龙头，医疗、电网、AI、航天产品布局进入收获期。我们预计公司2026-2028年实现营业
收入20.42/27.55/37.01亿元，归母净利润2.01/3.02/4.39亿元。对应PE分别为125/83/57倍，维持“买入”评级。
风险提示：技术升级迭代风险、新产品市场开拓不确定风险、汇率波动风险
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2026-08-28│斯瑞新材(688102)2026年半年报点评报告：主业协同发力，核心下游高景气有│华龙证券 │增持
│望维持 │ │
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事件：
2026年8月26日，公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入10.86亿元，同比增长40.6%；实现归母
净利润9606.25万元，同比增长28.53%。
观点：
核心主业协同发力，结构持续优化，业绩稳健增长。2026年上半年，在算力基础设施加速迭代与国内商业航天低轨卫
星组网提速的产业背景下，公司核心主业协同发力，迎来高速增长。第一大业务高强高导铜合金材料及制品实现收入4.28
亿元；中高压电接触材料及制品实现收入2.23亿元；光模块芯片基座/壳体业务迎来爆发式增长，实现收入1.12亿元，同
比激增387.78%；医疗影像零组件实现收入7373.65万元，同比增长79.83%；液体火箭发动机推力室内壁业务实现收入3115
.35万元，同比增长33.77%。此外，公司海外市场实现营收2.63亿元，同比增长46.44%。上半年，公司实现营业收入10.86
亿元，同比增长40.60%，利润总额1.14亿元，同比增长35.90%；归属于上市公司股东的净利润9606.25万元，同比增长28.
53%；扣非归母净利润8783.31万元，同比增长26.04%。
多个下游方向高景气度有望维持，加速转型核心新材料工艺平台。当前，算力中心热管理及商业航天核心构件等下游
方向景气度依然维持高位，公司在以上方向的布局和经营杠杆有望持续带来高增前景。伴随AI模型演进与全球算力中心资
本开支扩张，高速光模块（800G/1.6T）对芯片热沉和封装壳体材料的导热性与低膨胀系数要求产生质的跨越，公司快速
抢占标杆客户供应链，驱动该板块营收大幅增长。在商业航天领域，低轨卫星星座组网倒逼运载火箭发射频次与发动机推
力提升，公司打通了推力室内壁铜铬锆及铜铬铌材料的“材料-锻件-成形”全工艺链，形成了极高的工艺壁垒与交付黏性
。此外，中高压电接触材料在国内电网扩容与特高压建设支撑下保持稳健现金流基础，而医疗CT球管国产化替代与半导体
PVD/CVD水冷板放量则进一步平滑了传统周期波动。
盈利预测及投资评级：公司高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品业务保持稳健增长，高性能金属铬
粉、医疗影像零组件、光模块芯片基座/壳体业务在相关产业高景气度下实现高增长，带动公司业绩增长。我们预计公司2
026-2028年分别实现归母净利润2.1/2.61/3.15亿元，对应PE分别为121.9/98.1/81.2倍。维持“增持”评级。
风险提示：铜价等原材料价格大幅波动；新业务拓展存在不确定性；关税政策变化超预期；汇率波动风险；宏观经济
不及预期；数据引用风险。
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2026-08-27│斯瑞新材(688102)2026H1点评：新兴业务快速成长 │中航证券 │买入
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业绩概要：公司2026H1实现营业收入10.9亿元（+40.6%)，实现归母净利润0.96亿元（+28.5%)，扣非后归母净利润为
0.88亿元（+26.0%)，对应基本EPS为0.12元。其中，公司Q2实现营收6.4亿元(同比+50.1%，环比+45.1%)，归母净利润0.5
3亿元（同比+24.9%，环比+23.0%)，单季度基本EPS为0.07元。
各业务营收稳步增长，新兴赛道贡献显著：2026年上半年公司营业收入实现同比高增，具体从各项重点业务来看：①
液体火箭发动机推力室材料/零组件实现收入3115万元（同比+33.8%)，公司已打通铜铬锆合金从材料到零组件的全工艺链
，主要客户包括蓝箭航天、九州云箭等，产品应用于朱雀三号等关键项目；同时报告期内自主完成大推力液体火箭发动机
推力室铜铬铌合金内壁热等静压近净成形核心工艺并向客户交付样件。②光模块芯片基座/壳体实现收入1.12亿元（同比+
388%），公司已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度高导热铜合金壳体，主要客户有环球广电、索尔思、剑
桥科技、菲尼萨等，另外公司也在研发低成本、可批量生产的铜金刚石制备工艺，为1.6T以上高速率光模块的规模化应用
储备技术能力。③CT和DR球管零组件（医疗影像装备项目）实现收入7374万元（同比+79.8%)，自2025年商务部对进口医
用CT球管进行产业竞争力调查以来，CT球管国产化进程持续推进，主要客户包括联影医疗、西门子医疗等。④中高压电接
触材料及制品方面，公司铜铬电触头材料及制品国内市场占有率超过60%，126kV真空灭弧室触头材料已实现小批量交付，
12kV及以上充气柜触头材料批量供应市场，主要客户覆盖全球主流电力设备制造商。高性能金属铬粉已形成年产2000吨生
产能力，主要客户有西部超导、西门子等企业。
海外市场开拓加速，Q2公司盈利性环比稳定：2026H1公司海外市场营业收入2.63亿元（同比+46.4%)，泰国制造基地
成为国际化重要支点，推动国际市场业务迈进。盈利能力方面，2026Q2公司单季度毛利率23.7%（环比+0.4pcts)，盈利性
基本保持稳定，得益于营收增长单季归母净利润环比增长23%。上半年公司净利率同比略有下降，主要系报告期内人民币
升值引起汇兑损失增加，财务费用同比大幅增长507%至1752万元，成为拖累净利率的核心因素;
产能扩张全面推进，股权激励大幅扩容：公司多个募投及自筹项目有序推进，最新进展来看：“液体火箭发动机推力
室材料、零件、组件产业化项目（一阶段)”部分设备进场，已形成年产300余台（套）推力室内外壁成品加工产能。随着
国内商业航天火箭发射持续提速、公司推力室产能爬坡，将直接带动商业航天业务高增。②“年产3万套医疗影像装备等
电真空用材料、零组件研发及产业化项目”新厂房已于2025年底投用、设备投资基本完成；③新启动立项的“电热功能材
料研发制造基地建设项目”总投资9.2亿元，含4.8亿元“4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目”和4.4亿元“1290吨
高压开关触头及零组件项目”，聚焦光模块与高压电接触两大高景气方向。此外，公司2026年股票期权与限制性股票激励
计划上半年完成首次授予，激励对象大幅扩容，覆盖高管、核心技术、一线核心员工，提高公司凝聚力。
投资建议：公司作为国内领先的铜合金研发制造平台型企业，与下游客户深度绑定、提供非标个性化研发和生产服务
，有望持续受益于商业航天、人工智能算力（光模块入、医疗影像国产化等新兴行业的高速发展，具备较强成长性，产能
扩张与股权激励为中长期成长蓄力。预计公司2026-2028年实现营业收入分别为21.8/28.6/39.6亿元，同比增长38.5%/31.
3%/38.7%，实现归母净利润分别为2.15/3.10/4.65亿元，同比增长45.6%/44.3%/50.0%，对应PE117X/81X/54X。维持“买
入”评级。
风险提示：原料价格大幅波动、新项目建设不及预期、终端需求不及预期等。
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2026-07-28│斯瑞新材(688102)铜基龙头多元拓展，商业航天+AI驱动新成长 │财通证券 │买入
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深耕铜基合金材料二十余载，打造多领域应用平台：公司成立于1995年，以铜铬电接触材料打破国外垄断为起点，持
续向高强高导铜合金、医疗影像零组件、光模块散热材料等高端领域延伸，形成“以铜基特种材料制备技术为核心、多赛
道协同发展”的业务格局。2021-2025年营业收入CAGR达12.89%，归母净利润四年累计增幅约135%，新兴业务放量推动盈
利能力稳步提升。
高强高导铜合金+电接触材料双轮驱动，构筑公司业绩坚实基本盘：1）高强高导铜合金方面，牵引电机端环受益于铁
路网络持续扩张，新能源汽车高压连接器需求倍增打开国产替代空间；液体火箭发动机推力室内壁已批量供应蓝箭航天等
头部客户，有望受益于可回收火箭频繁发射带来的需求增长。2021-2025年营收自4.83亿元增至6.99亿元。2）中高压电接
触材料及制品方面，公司铜铬触头全球市占率领先、国内超60%，已成为西门子、ABB、施耐德等国际巨头核心供应商，具
备供应链不可替代性。公司作为电接触材料全球龙头，有望率先受益于新型电力系统建设带来的输配电设备升级需求释放
。
以铜基合金研发制造为核，打造光模块、医疗影像、铬粉新增长极：1）光模块芯片基座/壳体方面，AI算力爆发驱动
高速光模块需求，2025年全球光收发器销售额达268亿美元，同比增长74%，公司钨铜热沉材料已实现批量供应，并积极布
局下一代材料，有望充分受益于AI基础设施建设浪潮。2）CT/DR球管零组件方面，国家政策为国产CT球管创造重要进口替
代空间，球管耗材属性决定存量替换需求远超新增设备。产能建设项目已逐步落地，规模效应逐步显现，2021-2025年该
业务毛利率由15.28%提至35.75%（+20.47pct）。3）高性能金属铬粉方面，公司低温液氮制粉技术领先，产品应用于输配
电、靶材及高温合金等领域，2021-2025年间营业收入由0.32亿元增至0.74亿元，未来有望受益于航空发动机和燃气轮机
高景气。
投资建议：公司以铜基材料制备技术为核心，传统业务基本盘稳固，新兴业务发展提速，有望受益于商业航天、AI行
业高景气。我们预计2026-2028年公司营业收入为20.42/27.55/37.01亿元，归母净利润分别为2.02/3.05/4.42亿元。当前
股价对应PE分别为108/71/49倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：应收票据承兑及应收账款回收风险，新增产能无法消化风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险
，光模块需求不及预期风险，商业航天发展不及预期风险。
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2026-07-11│斯瑞新材(688102)首次覆盖报告：液发核心材料供应商，航天与光通信驱动高│国泰海通 │买入
│速增长 │ │
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本报告导读：斯瑞新材首次覆盖，目标价63元，给予“增持”评级。公司是国内领先的高性能铜基新材料及其制品制
造商，商业航天、光通信、高端医疗等新兴业务打开成长天花板。
投资要点：首次覆盖给予“增持”评级，目标价63元。我们预计公司2026~2028年营收20.47/24.66/29.10亿元，EPS
分别为0.28/0.34/0.41元。考虑到公司是国内少数掌握液体火箭发动机推力室内壁核心材料（铜铬锆、铜铬铌合金），并
实现批量供应的企业，深度绑定蓝箭航天、九州云箭等头部商业航天客户，给予公司2026年226倍PE，目标价63元，给予
“增持”评级。
公司是国内领先的高性能铜基新材料及精密零组件制造商。公司以铜基合金的研发制造为核心，产品广泛应用于轨道
交通、电力电子、航空航天、医疗影像、光通信等高端领域。2025年公司实现营业收入15.72亿元，同比增长18.19%；实
现归母净利润1.48亿元，同比增长29.20%。公司凭借强大的技术研发和产业化能力，在新兴领域持续取得突破，成长动能
强劲。
传统业务稳固，新兴业务打开成长天花板。公司在中高压电接触材料领域具备全球领先地位，铜铬电触头材料及制品
国内市场占有率超过60%，为西门子、ABB、施耐德等全球主流电力设备商的核心供应商，构筑了公司稳固的基本盘。同时
，公司前瞻性布局三大新兴领域，成长空间广阔：1）商业航天：公司是国内少数掌握液体火箭发动机推力室内壁核心材
料（铜铬锆、铜铬铌合金）并实现批量供应的企业，深度绑定蓝箭航天、九州云箭等头部客户。2025年该业务收入0.48亿
元，同比增长59.00%。2）光通信：公司为高速光模块提供钨铜散热基座和高导热铜合金壳体，解决AI算力时代散热痛点
，客户覆盖天孚通信、剑桥科技、索尔思等头部厂商。2025年该业务收入0.74亿元，同比激增208.29%。3）高端医疗：公
司为联影医疗、西门子医疗等提供CT/DR球管核心零组件，受益于国产替代提速，2025年该业务收入0.88亿元，同比增长4
6.43%。
催化剂：可重复使用火箭技术取得突破；AI算力需求驱动1.6T及以上光模块加速放量；高端医疗设备核心部件国产替
代进程加快。
风险提示：下游客户需求及新产品拓展不及预期；原材料价格大幅波动风险；新增产能消化风险；市场竞争加剧导致
产品价格和毛利率下滑。
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2026-05-07│斯瑞新材(688102)2025年报及2026年一季报点评报告：新兴业务开始兑现，迈│华龙证券 │增持
│入高速成长新阶段 │ │
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事件：
2026年4月28日，公司发布2025年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入15.72亿元，同比增长18.19%；实现
归母净利润1.48亿元，同比增长29.2%。2026年第一季度，公司实现营业收入4.43亿元，同比增长28.75%，实现归母净利
润4307.64万元，同比增长33.24%。
观点：
航空航天、AI算力及高端医疗新兴业务开始兑现，公司业绩实现高增。依托在先进铜基新材料领域的底层技术积累，
公司在过往数年中布局航空航天、AI算力及高端医疗等战略性新兴产业，经过数年发展，实现盈利能力与业务结构的双重
优化，开始步入高质量成长期。2025年，公司实现营业收入15.72亿元，同比增长18.19%，归母净利润录得1.48亿元，同
比增长29.20%，扣非归母净利润则达到1.39亿元，同比增长达34.74%，呈现出明显的经营杠杆释放效应。与此同时，产品
结构高端化与规模效应实现共振，主营业务综合毛利率提升至25.44%，较上年增加1.25个百分点。新兴产业方向的放量已
成为业绩增长的绝对引擎，光模块芯片基座/壳体业务实现收入7381万元，同比激增208.29%，毛利率稳步提升至38.39%，
成为盈利弹性最大的板块；医疗影像零组件业务受益于CT球管国产化替代提速，收入增长46.43%，毛利率显著优化5.35个
百分点至35.75%；高强高导铜合金板块则在液体火箭发动机推力室内壁需求带动下，实现18.24%的稳健增长。
锚定新质生产力方向，转型为核心零部件系统解决方案提供商。公司明确提出在多个细分领域力争实现“技术创新与
市场占有率双第一”的目标，未来三至五年将主要聚焦于三大新质生产力增长极。首先是在商业航天赛道，随着国家星网
及千帆星座等低轨卫星组网加速，运载火箭发射步入高密度常态化，公司已打通液体火箭发动机推力室内壁“材料-成形-
组件”的全工艺链，针对200吨级以上大推力发动机的铜铬铌材料已取得关键技术突破，项目一阶段达产后将形成500套组
件的年产能，有望重塑航天核心构件的全球供应格局。其次是在高端医疗与光通信领域，公司年产3万套CT球管零组件项
目及2000万套光模块芯片基座项目的有序推进，我们认为或将直接卡位国产替代与800G/1.6T高速率光模块散热治理的刚
需节点，尤其在低成本铜金刚石及3D打印铜合金壳体等前沿工艺上的先发优势，将构筑起极高的技术壁垒。此外，随着泰
国制造基地的投运与全球化营销网络的深化，公司对日韩、欧洲及RCEP区域的市场渗透将进一步对冲单一市场的波动风险
。从材料供应商向高壁垒制造平台的跨越，将为公司未来增长奠定更大弹性。从2026年一季度来看，公司收入利润增速均
有所加快。
盈利预测及投资评级：公司高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品业务保持稳健增长，高性能金属铬
粉、医疗影像零组件、光模块芯片基座/壳体业务在相关产业高景气度下实现高增长，带动公司业绩增长。据公司公告，2
025年公司完成定向融资，支持火箭发动机推力室材料及零组件项目、年产3万套医疗影像装备材料零组件项目等的顺利落
地投产，有望在2026年开始放量，推动公司业绩持续向上。据此，我们上调2026-2027年盈利预测（前值1.99/2.51亿元）
，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.1/2.61/3.15亿元，对应PE分别为157/126.5/104.8倍。维持“增持”评级
。
风险提示：铜价等原材料价格大幅波动；新业务拓展存在不确定性；关税政策变化超预期；汇率波动风险；宏观经济
不及预期；数据引用风险。
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2026-05-05│斯瑞新材(688102)25年年报及26Q1业绩点评：公司业绩显著增长，商业航天、│西部证券 │买入
│医疗影像、光模块放量 │ │
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事件：公司发布25年年报及一季报，公司25年年报表现亮眼，25年营业收入与归母净利润同比明显增长。斯瑞新材发
布25年业绩，公司25年营业收入为15.72亿元，同比增长18.19%；归母净利润为1.48亿元，同比增长29.20%；扣非归母净
利润为1.39亿元，同比增长34.74%，公司毛利率为24.32%，同比上升1.23个百分点；净利率为9.74%，较上年同期上升0.7
8个百分点。从单季度指标来看，25Q4营业收入3.98亿元，同比增长8.83%，环比下降1.04%；归母净利润0.4亿元，同比增
长10.62%，环比增长20.33%。
公司一季报表现持续亮眼，26Q1营收实现4.43亿元，同比增长28.75%，归母净利润实现0.43亿元，同比增长33.24%。
公司26年一季度各产业赛道持续增长，公司积极拓展出口业务，优化产品销售结构；募投项目产能逐步释放,新的产业方
向稳步增长，贡献效益增加。25年产品方面，一、高强高导产品：25年收入增长18.24%，毛利率较上年增加1.90个百分点
，收入增长原因为1）下游需求增长；2）募投项目投产；3）铜价及欧元汇率上升。中高压电接触材料及制品收入增长9.5
0%，毛利率较上年增加0.92个百分点。二、中高压电接触材料：25年收入增长9.50%，毛利率同比增加0.92pct，收入增长
原因随着电网固定资产投资稳定增长，中高压电接触材料及制品收入稳步增长。三、高性能金属铬粉：25年收入增长73.7
6%，毛利率同比增加0.93pct，高温合金行业需求增加，从而推动收入增长。四、医疗影像零组件：收入增长46.43%，毛
利率同比增加5.35pct。五、光模块芯片基座/壳体：25年收入增长208.29%，毛利率同比增加0.88pct。
盈利预测：随着公司募投项目高端产品放量，我们预计26-28年公司EPS分别为0.27、0.33、0.46元，PE分别为153.1
、126.5、91.1倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、技术未能形成产品或实现产业化风险、项目建设进度不及预期
风险
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2026-05-01│斯瑞新材(688102)2025年年报及2026年一季报点评：业绩快速提升，新产业赛│国海证券 │买入
│道加速成长 │ │
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事件:
2026年4月27日，斯瑞新材发布2025年年度报告及2026年第一季度报告：2025年实现营业收入15.72亿元，同比+18.19
%；实现归母净利润1.48亿元，同比+29.20%；实现扣非归母净利润1.39亿元，同比+34.74%。2026年Q1单季度，实现营业
收入4.43亿元，同比+28.75%；实现归母净利润0.43亿元，同比+33.24%；实现扣非归母净利润0.40亿元，同比+45.91%。
投资要点:
2025年营收、盈利能力双增，新领域下游市场加速升温
2025年，公司实现营业收入15.72亿元，同比+18.19%；实现归母净利润1.48亿元，同比+29.20%；实现扣非归母净利
润1.39亿元，同比+34.74%，主要系公司新的产业方向开始放量增长，贡献效益增加，以及欧元汇率上升对销售收入及汇
兑收益产生积极影响。公司加权平均净资产收益率为11.47%，同比+1.03pct；销售毛利率24.32%，同比+1.22pct；销售净
利率9.74%，同比+0.78pct。经营活动现金流净额为1.47亿元，同比-13.37%。分地区看，2025年国内实现营收10.98亿元
，同比+22.08%，毛利率为22.95%，同比+1.21pct；海外收入3.68亿元，同比+6.75%，毛利率为32.87%，同比+2.31pct。
其中，公司2025Q4实现营业收入3.98亿元，同比+8.83%，环比-1.04%；实现归母净利润0.40亿元，同比+10.62%，环
比+20.33%；加权平均净资产收益率为2.12%，同比-1.17pct，环比-0.06pct；销售毛利率25.15%，同比+1.81pct，环比+0
.40pct；销售净利率10.23%，同比-0.69pct，环比+1.37pct。
2025年，分产品看，高强高导铜合金材料及制品实现营收6.99亿元，同比+18.24%，主要系下游客户市场需求增加，
募投项目产能逐步释放，，液体火箭发动机推力室产品收入快速增长，铜价及欧元汇率上升对销售收入产生积极影响，毛
利率22.24%，同比+1.90pct；中高压电接触材料及制品实现营收3.66亿元，同比+9.50%，主要系电网固定资产投资稳定增
长，毛利率29.45%，同比+0.92pct；高性能金属铬粉实现营收0.74亿元，同比+73.76%，主要系高温合金行业需求增加，
毛利率18.01%，同比+0.93pct；医疗影像零组件实现营收0.88亿元，同比+46.43%，主要系医疗影像领域的国产替代需求
释放，部分产品进入批量供货及规模化生产阶段，毛利率35.75%，同比+5.35pct；光模块芯片基座/壳体实现营收0.74亿
元，同比+208.29%，主要系下游行业需求持续增长，产品开始批量供应，毛利率38.39%，同比+0.88pct；其他产品实现营
收1.65亿元，同比-13.96%，毛利率22.15%，同比-4.26pct。
2026Q1业绩开门红，各产业赛道持续增长
2026年Q1单季度，公司实现营业收入4.43亿元，同比+28.75%，环比+11.41%；实现归母净利润0.43亿元，同比+33.24
%，环比+8.25%；扣非归母净利润1.39亿元，同比+34.74%，主要系公司各产业赛道持续增长，募投项目产能逐步释放。加
权平均净资产收益率为2.22%，同比-0.68pct，环比+0.09pct；经营活动现金流净额为-2.32亿元。销售毛利率为23.33%，
同比+0.71pct，环比-1.83pct；销售净利率10.12%，同比+0.57pct，环比-0.11pct。
期间费用方面，2026年Q1公司销售费用率1.39%，同比-0.28pct，环比-0.52pct；管理费用率4.28%，同比-0.35pct，
环比-1.14pct；研发费用率5.64%，同比+0.33pct，环比-1.19pct；财务费用率1.77%，同比+0.97pct，环比+0.70pct。
产能建设持续推进，液体火箭发动机推力室贡献营收
产能建设方面，液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目一阶段规划投资2.30亿元人民币，截至2025年末
已累计投资0.56亿元，形成年产250余台（套）液体火箭发动机推力室内外壁成品加工产能，2025年实现营收0.48亿元，
同比+59.00%，自主完成大推力液体火箭发动机推力室铜铬铌合金内壁热等静压近净成形核心工艺，并向客户交付样件，
达产后预计实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件；年产3万
套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目规划投资4亿元，截至2025年末已累计投资2.17亿元，2025年
实现营收0.88亿元，同比+46.43%，项目新厂房建设完成投入使用，达产后预计实现年产30,000套CT球管零组件、15,000
套DR射线管零组件、500套直线加速器零组件及其他产品；公司光模块芯稳步推进年产2000万套光模块芯片基座/壳体产能
，已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度高导热铜合金壳体。
盈利预测和投资评级
公司不断巩固铜基新材料技术领先优势，重点推进先进铜合金材料在液体火箭发动机、医疗影像设备、光通信/光模
块、半导体装备等相关产业的应用与产业化。随着下游应用领域市场需求提升，预计公司2026-2028年营业收入分别为19.
82、24.72、31.07亿元，归母净利润分别为2.06、2.69、3.51亿元，对应的PE分别为158、121和92倍，维持“买入”评级
。
风险提示
技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险；新增产能无法消化风险；原材料价格波动及套期保值管理
风险；新项目建设风险；行业竞争加剧风险。
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2026-04-29│斯瑞新材(688102)商业航天／光模块产品已开始贡献收入 │华泰证券 │增持
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斯瑞新材发布年报，2025年实现营收15.72亿元（yoy+18.19%），归母净利1.48亿元（yoy+29.20%），扣非净利1.39
亿元（yoy+34.74%）。其中Q4实现营收3.98亿元（yoy+8.83%，qoq-1.04%），归母净利3979.20万元（yoy+10.62%，qoq+2
0.33%）。公司业绩基本符合预期（前次报告2025年归母净利润预测值为1.53亿元），看好公司持续拓宽铜合金产品应用
领域，随着下游商业航天、医疗影像等新兴业务开始放量，未来业绩有望维持高增长，维持“增持”评级。
传统业务稳健，高性能铬粉增速较高
分产品来看，公司2025年：1）高强高导铜合金材料及制品实现收入6.99亿元，同比+18.24%，毛利率22.24%，同比+1
.90pcts；2）中高压电接触材料及制品实现收入3.66亿元，同比+9.50%，毛利率29.45%，同比+0.92pcts；3）高性能金属
铬粉实现收入0.74亿元，同比+73.76%，毛利率18.01%，同比+0.93pcts，营收高增主要受益于行业国产替代进程加速；4
）医疗影像零组件实现收入0.88亿元，同比+46.43%，毛利率35.75%，同比+5.35pcts。综合来看，传统领域的电接触材料
、高强高导铜合金材料产品收入增长稳健，新兴领域的铬粉、医疗影像零组件等实现较高增速。
商业航天、光模块相关产品已开始贡献收入
公司积极推进产能升级，重点打造“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”，项目一阶段规划投资2.
30亿元人民币，达产后公司预计实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外
壁等零组件。截至25年期末，公司已形成年产250余台（套）液体火箭发动机推力室内外壁成品加工产能。25年公司商业
航天领域实现营收4795.89万元，同比+59.00%；同时公司已与环球广电、剑桥科技、索尔思等光模块企业建立合作关系，
25年公司已向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向的高强度高导热铜合金壳体，实现营收7380.80万元，同比+208.29%
。
2026Q1业绩继续维持高增
公司同步发布2026年一季报，2026Q1公司业绩实现高速增长，单季度实现营业收入4.43亿元，同比+28.75%；实现归
母净利润4308万元，同比+33.24%；实现扣非归母净利润3961万元，同比+45.91%。同时公司持续加大研发，Q1研发费用达
2499万元，同比增长36.74%，研发费用率同比提升0.33pcts至5.64%，以巩固其在核心技术领域的领先地位。随着全球卫
星互联网建设加速和可回收火箭技术的发展，火箭运力需求预计将迎来高速增长，公司作为产业链上游环节有望持续受益
。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年归母净利润为2.04/2.71/3.52亿元（26-27年较前值分别调整-1.80%/-1.96%），对应EPS为0.26
/0.35/0.45元，对应2026-2028年PE估值为149/112/86X。考虑到公司是国内领先的高性能铜基新材料平台型龙头，具备产
能弹性+需求泛性+技术韧性：1）多个“N年倍增”计划，多个“从0到1”的新产品谱系打造公司充足的产能弹性；2）下
游应用领域广泛，传统赛道为公司业绩压舱石，新兴赛道为公司增长极；3）新材料行业的开发周期和产业化周期较长，
公司产品具备高壁垒特性，维持“增持”。
风险提示：技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2026-10-23│斯瑞新材(688102)2026年10月23日投资者关系活动主要内容
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1、公司生产的高性能金属铬粉主要应用在哪些领域呢？下游客户有哪些？
答：公司是国内首家成功应用低温液氮技术，且具备批量制造并向全球供应低氧、低氮、低硫、低酸不溶物高性能金
属铬粉的企业。产品系列包括高纯低气铬粉、真空级高纯铬、球形铬粉、片层状铬粉和超细铬粉等，被广泛应用于中高压
电接触材料、高端高温合金、高端靶材、表面喷涂、电子行业等领域。主要客户有西部超导、西门子、Plansee等知名企
业。
2、全流量补然技术路线的火箭发动机相关产品验证的怎么样了？目前在客户端的拓展和产能情况呢？
答：全流量补燃（全流量分级燃烧）技术路线，是未来200吨级以上大推力可回收火箭发动机的核心发展方向，也是
我国航天领域重点攻关的关键技术。针对该类大推力液体火箭发动机推力室内壁对高强、高导、高温抗软化铜合金材料的
极端工况需求，公司持续研发提升铜铬铌合金性能，满足持续增长的更高需求，目前正协同相关客户开展热试车验证工作
。
凭借领先的技术实力，公司已与蓝箭航天、九州云箭等国内头部企业建立深度合作关系，为匹配行业快速增长的市场
需求，公司积极推进产能升级，重点打造“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”。截至2026年半年度，
项目进展顺利，形成年产300余台（套）液体火箭发动机推力室内外壁成品加工产能。同时在核心关键技术领域实现突破
，自主完成大推力液体火箭发动机推力室铜铬铌合金内壁热等静压近净成形核心工艺，并向客户交付样件，该技术可有效
提升内壁材料的强度和耐高温性能，提高材料利用率、降低生产成本，推动公司形成液体火箭发动机推力室内壁产品从材
料到制品的“全工艺链能力”，提升供应链效率，助力关键部件自主可控。
3、在市场拓展方面，公司是否会抢抓行业发展的窗口期提升市占率？
答：在市场拓展方面，公司持续强化国际化运营能力，加快构建本地化运营团队，加大海外营销网络建设投入，优化
销售团队结构，提升本地化服务水平与全球市场快速响应能力。
4、介绍一下公司股权激励的相关情况
答：公司于2026年4月制定并实施了《陕西斯瑞新材料股份有限公司2026年股票期权与限制性股票激励计划（草案）
》，授予的激励对象总人数为918人，占截至2025年年底公司员工总数的70.94%；本激励计划股票期权行权价格（含预留
部分）为40.01元/份，限制性股票授予价格为20.01元/股，激励计划考核年度2026-2027年2个会计年度,以公司2025年归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为基数，对考核年度的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
进行考核。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率为A，2026年公司层面业绩考核要求为A≥35%、26%≤
A＜35%、A＜26%，公司层面行权比例分别为100%、80%、0%。2027年公司层面业绩考核要求为A≥82%、58%≤A＜82%、A＜5
8%，公司层面行权比例分别为100%、80%、0%。
5、公司有没有资金压力？
答：公司资金储备及授信额度能够覆盖研发、生产经营投入，整体资金压力可控。
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参与调研机构：6家
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2026-10-13│斯瑞新材(688102)2026年10月13日-14日投资者关系活动主要内容
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1、介绍一下中高压电接触材料国内市占率情况；特高压、新型电网建设对需求拉动；
答：公司中高压电接触制品核心涵盖铜铬触头、铜钨触头两大系列，主要应用于中压、高压、超高压及特高压开关设
备，承担电路接通、断开及负载电流承载的功能。公司专注于中高压电接触材料的研发制造，成为全球该细分新材料领域
行业第一。公司铜铬系列触头产品经过四代技术升级，创新能力全球领先，发明专利占比全球第一，产品全球市场占有率
领先。公司该产品已实现国家电网建设用触头材料的自主供应，有效提升了该领域材料国产化水平，实现了全球市场销售
，上半年实现营业收入2.23亿元，同比增长26.25%。
铜铬电触头材料及制品国内市场占有率超过60%，该产品获得国家工信部单项冠军产品荣誉。公司持续扩张产能，126
kV真空灭弧室触头材料已实现小批量交付客户，12kV及以上充气柜触头材料批量供应市场。
公司开发的高电压、大容量高抗烧蚀铜钨触头材料，550kV/80kA高压断路器22次满容量开断寿命达到同类产品最高指
标，获两项有色金属工业科学技术奖二等奖。承接了国家重点研发计划中800千伏/80千安大容量交流断路器新型弧触头材
料研制与性能检测方法研究项目。
2、液体火箭推力室业务2026年上半年收入达3115万元，同比增长33.77%。现有合作客户订单情况如何？大推力产品
交付进展如何？
答：公司生产液体火箭发动机推力室内壁相关产品，推力室是火箭发动机的重要装置，推进剂燃烧产生的高温、高压
燃气热能在推力室内转化为动能，在高温高压的极端服役条件下，推力室内壁材料必须具有良好的耐高温、低周疲劳和导
热性能，公司研发的耐高温铜合金材料，已通过下游不同客户验证并用于实际的火箭发射。
公司已与蓝箭航天、九州云箭等国内头部企业建立深度合作关系，同时在核心关键技术领域实现突破，自主完成大推
力液体火箭发动机推力室铜铬铌合金内壁热等静压近净成形核心工艺，并向客户交付样件，该技术可有效提升内壁材料的
强度和耐高温性能，提高材料利用率、降低生产成本，推动公司形成液体火箭发动机推力室内壁产品从材料到制品的“全
工艺链能力”，提升供应链效率，助力关键部件自主可控。
3、年产3万套医疗影像装备零部件募投项目，目前建设进度、产能释放节点，客户情况怎么样？
答：公司规划投资4亿元用于建设“年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目”，项目达产
后预计实现年产30,000套CT球管零组件、15,000套DR射线管零组件、500套直线加速器零组件及其他产品。项目新厂房建
设已于2025年年底完成投入使用，今年上半年，设备投资已基本完成，已累计投入29,376.41万元。上半年实现营业收入7
,373.65万元，同比增长79.83%。目前主要客户有联影医疗、西门子医疗、昆山医源、科罗诺司、麦默真空、北京智束、
电科睿视、IAE等。
4、光模块芯片基座、壳体当前主要客户有哪些？
答：公司主要客户有环球广电、索尔思、剑桥科技、菲尼萨、天孚通信、东莞讯滔等。未来，公司将持续深化技术研
发与产能建设，进一步深化与下游标杆客户的合作关系，不断巩固公司在本行业的地位。
5、800G、1.6T高速光模块对基座、壳体的技术迭代要求，公司产品迭代路线；未来更高速率产品的研发储备？
答：光芯片基座需要在热导率、热膨胀性能上与芯片匹配，上一代可伐合金已难以满足高速光模块的热管理要求，亟
需迭代升级钨铜合金材料，新一代钨铜合金、钼铜合金、低成本铜金刚石等复合材料更适配光模块芯片基座工况要求，不
同应用环境依据性能、成本选择不同的合金材料。公司在钨铜合金、钼铜合金等领域具备领先的研发与制造实力，拥有真
空烧结、压力烧结、气氛烧结、注射成型等先进工艺技术，可规模化生产适配高速光模块的钨铜合金芯片基座。同时，公
司积极布局新一代低成本铜金刚石材料批产，为1.6T以上光模块产品提供技术支持。
随着高速光模块的发展，锌合金、铝合金封装外壳的导热性能已经不能满足应用要求，高强度高导热新型铜合金壳体
强度与锌合金相当，导热性能更优，是替代锌合金制备光模块壳体的理想材料，再结合精密挤压、3D打印成型等先进技术
，优化铜合金壳体的生产，提高其性能优势。
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参与调研机构：19家
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2026-09-22│斯瑞新材(688102)2026年9月22日-24日投资者关系活动主要内容
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问：请公司领导介绍一下半年度的经营情况。
答：公司2026年上半年实现营业收入10.9亿元，同比增长40.6%,实现归母净利润0.96亿元，同比增长28.5%,扣非净利
润为0.88亿元，同比增长26%，2026年上半年公司海外市场营业收入2.63亿元，同比增长46.4%。
问：医疗用CT和DR球管零组件零部件新产能打造进度、产能释放节奏是什么进展？
答：公司募投项目"年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目"由全资子公司西安斯瑞先进
铜合金科技有限公司实施，项目计划总投资40,000万元，拟投入募集资金34,000万元，同时公司以自有资金6,000万元增
资。截至2026年6月底，设备投资已基本完成，已累计投入29,376.41万元。今年上半年实现营业收入7,373.65万元，同比
增长79.83%。
问：CT和DR球管零组件的客户有哪些？
答：公司是国内少数能够提供CT和DR球管零组件"一站式"技术服务的企业之一，业务覆盖国内外主要CT和DR球管制造
商。主要客户包括联影医疗、西门子医疗、昆山医源、科罗诺司、麦默真空、北京智束、电科睿视、IAE等，公司成为部
分客户的战略合作供应商。
问：中高压电接触材料板块公司生产的产品是什么？市场情况怎么样？主要客户有哪些呢？
答：公司中高压电接触制品包括铜铬触头和铜钨触头两类，主要应用于各种中压、高压、超高压和特高压开关设备中
，承担接通、断开电路及负载电流的功能。
公司铜铬触头产品国内市场占有率超过60%，该产品获得了国家工信部单项冠军产品的荣誉。
中高压电接触材料作为输配电产业核心关键基础材料，是电力系统安全稳定运行的重要保障。主要客户包括西门子、
ABB、施耐德、日立、伊顿、东芝、中国西电、宝光股份、旭光电子、平高电气、思源电气、泰开集团等，覆盖全球主流
电力设备制造商。
问：请介绍一下公司在火箭发动机领域的核心产品的扩产情况及客户情况。
答：公司生产液体火箭发动机推力室内壁相关产品，推力室是火箭发动机的重要装置，推进剂燃烧产生的高温、高压
燃气热能在推力室内转化为动能，在高温高压的极端服役条件下，推力室内壁材料必须具有良好的耐高温、低周疲劳和导
热性能，公司研发的耐高温铜合金材料，已通过下游不同客户验证并用于实际的火箭发射。
公司已与蓝箭航天、九州云箭等国内头部企业建立深度合作关系，为匹配行业快速增长的市场需求，公司积极推进产
能升级，重点打造“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”，项目一阶段规划投资2.30亿元人民币，达产
后预计实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。
截至今年上半年，该项目进展顺利，已累计投资7,164.96万元，形成年产300余台（套）液体火箭发动机推力室内外
壁成品加工产能。上半年实现营业收入3,115.35万元，同比增长33.77%。
问：请介绍一下公司光模块散热相关产品的产能建设及下游客户情况。
答：公司启动建设“4,000万件光模块芯片基座及壳体材料项目”，产能由原年产2,000万套光模块芯片基座、1,000
万套光模块壳体调整为年产2,500万件光模块芯片基座材料、1,500万件光模块壳体材料，项目拟投资4.79亿元，该项目主
要聚焦材料的生产制造环节。同时，公司子公司苏州斯瑞配套启动建设“产高速光通讯光模块基座及壳体生产线技术改造
项目”，项目建成后年产高速光通讯光模块基座及壳体约4000万件/套，该项目聚焦后端的成品加工。
目前，公司已与环球广电、索尔思、剑桥科技、菲尼萨、天孚通信、东莞讯滔等知名企业建立了合作关系，上半年实
现营业收入11,229.61万元，同比增长387.78%。
问：公司在吸引人才方面做了相应的激励措施，请详细介绍一下股权激励的相关情况。
答：公司推出了2026年股票期权与限制性股票激励计划，并完成授予工作。深度绑定核心人才与企业长期发展利益，
进一步完善股东、公司、核心团队利益共享机制，充分激发人才创新活力，稳定并壮大核心人才梯队。在人员覆盖方面，
相较于2023年百余人的激励规模，本次激励对象扩容至900余人，覆盖高级管理人员、核心技术人员及一线核心员工，激
励覆盖面得到大幅拓宽，体现了公司对技术骨干和生产一线力量的重视。
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参与调研机构：1家
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2026-09-18│斯瑞新材(688102)2026年9月18日投资者关系活动主要内容
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陕西斯瑞新材料股份有限公司于2026年9月18日15：00-17：00在上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.ss
einfo.com/）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有全体投资者均可通过网络互动的方式参加本次说明会，上市公
司接待人员有上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/94373688102.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-26│斯瑞新材(688102)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、对未来的发展有何展望？有哪些具体的战略规划？
答：投资者您好！感谢您对公司的关注。公司是一家新材料研发制造企业，产品主要服务于航空航天、医疗影像、光
模块、轨道交通、电力电子、半导体装备等领域。公司的战略定位是成为全球多个细分领域新材料的领跑者，战略目标是
在每个细分领域做到技术创新世界第一、市场占有率世界第一。公司秉持“新材料引领未来”的使命，充分发挥核心竞争
优势，重点推进先进铜合金材料在液体火箭发动机、医疗影像设备、光通信/光模块等新质生产力相关产业的应用与产业
化。
公司始终践行“四个面向”，紧密对接国家战略需求，紧跟技术创新与行业发展动态，立足下游客户实际需要，积极
探索铜基新材料创新研发与产业化的新模式。在此基础上，公司持续优化产业布局，加大创新研发投入，深化数字化转型
升级，提升内部治理效能，全方位推动企业高质量可持续发展，持续构筑核心竞争优势。祝您投资愉快！
2、展望2026，公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？
答：投资者您好！感谢您对公司的关注。公司持续深耕高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性
能金属铬粉等核心产业，巩固行业地位，以技术迭代与产能优化筑牢产业基本盘。围绕液体火箭发动机推力室、医疗影像
装备零组件的两个再融资募投项目，光模块芯片基座/壳体项目持续打造产能，以适应下游客户的需求。祝您投资愉快！
3、技术创新和产业升级方面有哪些举措？
答：投资者您好！感谢您对公司的关注。公司始终坚持创新驱动发展战略，深度践行高质量创新发展目标，聚焦主营
新材料细分赛道，持续强化高价值专利布局，巩固核心技术壁垒与行业领先地位。通过前瞻技术布局与持续科研攻坚，夯
实长期竞争优势，为公司全球化业务拓展与长远高质量发展筑牢核心根基、注入内生动力。祝您投资愉快！
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