研报评级☆ ◇688106 金宏气体 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.65│ 0.42│ 0.27│ 0.45│ 0.58│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 6.18│ 6.02│ 6.17│ 6.60│ 6.85│ 7.20│
│净资产收益率% │ 9.93│ 6.57│ 4.21│ 6.70│ 8.25│ 9.68│
│归母净利润(百万元) │ 315.00│ 201.23│ 131.92│ 219.57│ 283.96│ 350.52│
│营业收入(百万元) │ 2427.35│ 2525.28│ 2776.58│ 3262.40│ 3805.80│ 4361.80│
│营业利润(百万元) │ 400.68│ 266.21│ 175.12│ 277.80│ 360.60│ 449.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-08 买入 维持 --- 0.40 0.55 0.72 中邮证券
2026-04-02 买入 维持 --- 0.41 0.50 0.63 开源证券
2026-03-31 买入 维持 --- 0.49 0.61 0.68 长江证券
2026-03-30 增持 维持 --- 0.40 0.51 0.61 国信证券
2026-03-30 增持 维持 --- 0.54 0.73 0.95 光大证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-08│金宏气体(688106)守韧前行，蓄力致远 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
大宗气体业务、现场制气及租金业务稳健增长。2025年度，公司实现营收27.77亿元，同比增长9.95%，延续稳步增长
态势，核心产品销量持续扩容，市场占有率在行业格局调整中稳步提升；归母净利润1.32亿元，受行业周期性因素影响阶
段性承压，但公司通过不断完善综合性能力布局，提升了核心产能配套与高端服务能力，为行业复苏后的业绩快速释放积
蓄了充沛动能；经营活动产生的现金流量金额5.38亿元。2025年度，公司特种气体业务营收占比为33.60%，其中高纯氢气
、氦气、氧化亚氮等产品占比较高；大宗气体业务营收占比为44.23%，其中氮气、氩气、二氧化碳、氧气等产品占比较高
；现场制气及租金业务营收占比为13.47%；燃气业务营收占比为8.70%。2025年度，大宗气体业务、现场制气及租金业务
稳健增长，分别同比增长20.57%、28.57%。
大宗零售：织密全域网络，筑牢经营压舱石。大宗零售市场方面，公司坚定推进横向布局，持续拓展核心区域零售网
点、向新区域导入产品，提升服务能力。2025年，面对行业周期调整与用气需求放缓，公司坚守大宗零售“压舱石”定位
，以全域布局、精益运营织密全国供应服务网络，实现质效双升。依托“新建网点+并购整合”，公司巩固长三角优势，
推进跨区域布局，升级并新建多个站点，深化区域并购整合；同时收购新加坡CHEM-GAS切入东南亚市场，实现海外业务突
破。公司持续优化运营，整合富余液体资源提升自给率，完善全流程配送体系，强化品控与智能运维，保障供应稳定与服
务专业。行业承压之下，公司业务规模稳健增长、市场份额持续扩大，进一步夯实大宗零售业务根基，为公司整体战略与
高质量发展提供有力支撑。
特种气体：聚焦战略赛道，激活发展潜力股。2025年，公司聚焦半导体、新能源等国家战略赛道，深化电子特种气体
产业化布局，持续加大研发投入，在既有产品实现进口替代的基础上推进多款新产品试生产，依托龙头客户加速市场拓展
，全年新增20余家半导体客户并实现海外市场突破，尽管行业周期导致利润阶段性承压，但业务规模与核心竞争力稳步提
升；同时强化电子大宗载气全链条服务能力，落地多个重点项目并完成存量市场替换验证，存量运营质效持续向好；在氦
气资源布局上，公司构建全球化、自主化保障体系，整合海外资源并推进本土产能建设，联合顶尖机构开展技术攻关，实
现多场景覆盖，为我国半导体产业自主可控及高端材料国产化提供有力支撑。
现场制气：深耕多元场景，筑牢经营稳定器。2025年，公司依托技术、工程、运维三大优势，按照“中小型筑基、中
大型突破、全球化布局”思路深耕多元场景，在项目攻坚、存量运营、并购整合、全球布上实现跨越式发展，筑牢抗周期
经营底盘。年内落地靖江特钢、江苏淮河化工等重点项目，升级山东睿霖高分子空分装置，持续推进云南呈钢、湛江中集
绿能等项目建设，营口建发、山东睿霖等项目按计划推进；完成收购汉兴气体、淮安圣马，扩充现场制气规模并深化华东
区域布局；成功签约西班牙项目实现欧洲市场突破，同时以湛江绿能等项目打造低碳循环产业链，践行绿色发展。面对行
业周期波动，公司现场制气业务规模与质效双升，现金流稳定，有效对冲周期风险，成为业绩增长的重要“稳定器”。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入33/38/44亿元，分别实现归母净利润2.02/2.76/3.61亿元，维持“买入
”评级。
风险提示
核心竞争力风险；市场竞争风险；主要原材料价格上涨的风险；公司规模扩张带来的管理和内控风险；产品质量风险
；安全生产的风险；应收账款风险；存货跌价风险；商誉减值风险；客户关系类无形资产减值的风险；税收政策变动风险
；行业风险；宏观环境风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-02│金宏气体(688106)公司信息更新报告：大宗气、特气、现场制气协同发力，关│开源证券 │买入
│注氦气行情演绎 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
营收增长，盈利短期承压，维持“买入”评级
2025年金宏气体实现营业收入27.77亿元/yoy+9.95%；归母净利润1.32亿元/yoy-34.44%；销售毛利率29.71%/yoy-2.4
4pcts；销售净利率5.40%/yoy-2.91pcts。盈利能力承压，主因行业周期下行导致毛利率收窄，叠加公司逆势扩张增加折
旧摊销，以及资产处置收益同比减少。考虑市场仍在调整阶段，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-
2028年归母净利润为2.08/2.53/3.15亿元（2026-2027原值为2.95/3.84亿元），当前股价对应61.4/50.5/40.6倍PE，考虑
到现场制气、大宗气体等项目带来的增长机会，维持“买入”评级。
大宗气体整合扩张，特种气体进口替代突破，现场制气全球化布局
分业务来看，公司2025年大宗气体营收达11.73亿元/yoy+20.57%，成功整合泰州、启东等核心网点并收购新加坡CHEM
-GAS切入东南亚市场，市占率稳步提升；特种气体营收8.91亿元，推动全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等新产品试生
产，并新增20余家半导体客户，海外布局稳步突破；现场制气营收达3.57亿元/yoy+28.57%，成功落地靖江特钢、山东睿
霖等中大型项目，并收购汉兴气体与淮安圣马强化区域协同，同时签约西班牙项目实现欧洲市场突破，推动中国气体服务
模式走向世界。
全球氦气供给受扰，金宏气体“海外直采+国内自产”构筑护城河
随卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭，全球氦气供给受到扰动，资源安全不确定性明显增强。公司以前瞻视野率先构建起“
海外直采+国内自产”双轮驱动的氦气战略保障体系：一方面，已通过合资公司金宏普华锁定海外稳定直供；另一方面携
手京藤能源加速新疆阿拉尔气氦/液氦提取纯化装置建设，依托西北地区丰富的闪蒸气（BOG）资源，实现高品质氦气自主
化生产，产品可满足半导体等高精尖领域严苛需求。目前，公司氦气资源已稳定服务于集成电路、显示面板等泛半导体核
心客户，2026年3月分别为宁德时代和北京某先进十二寸制程半导体工厂实现稳定供气。在供给趋紧的背景下，公司有望
充分受益于氦气涨价周期。
风险提示：主要原材料价格上涨、全球地缘政治风险、下游扩产不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-31│金宏气体(688106)行业景气承压，公司横纵战略持续完善，有望受益氦气价格│长江证券 │买入
│上涨 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2025年报，全年实现收入27.8亿元（同比+10.0%），实现归属净利润1.3亿元（同比-34.4%），实现归属扣
非净利润1.2亿元（同比-24.4%）。其中Q4单季度实现收入7.5亿元（同比+11.7%，环比+4.0%），实现归属净利润0.2亿元
（同比扭亏转盈，环比-52.7%），实现归属扣非净利润0.2亿元（同比扭亏转盈，环比-43.8%）。
事件评论
公司是综合型气体服务商，2025年气体行业景气承压，公司业绩下滑。公司是综合型气体服务商，产品线涉及大宗工
业气体、应用于半导体行业的电子大宗载气、以及超纯氨等特种气体。2025年下游行业阶段性承压下，公司核心产品销量
扩容，市占率在行业格局调整中稳中有升，但利润阶段性承压。2025年公司毛利率、净利率分别为29.7%、5.4%，分别同
比变动-2.4pct、-2.9pct。
现场制气及租金收入明显增长，各板块毛利率承压。2025年公司大宗气体实现收入11.7亿元，同比变动+20.6%，毛利
率为29.5%，同比变动-1.8pct；大宗气体零售领域，公司坚定横向战略，持续开展跨区域市场整合，自上市至今，公司控
股的下属公司已经由26家上升到90家，布局的区域从6个增加到25个。2025年公司特种气体板块实现收入8.9亿元，同比变
动-7.4%，毛利率为23.4%，同比变动-4.3pct；2025年全年新增导入20余家半导体客户，全面覆盖基材、设备、制造、封
装等半导体全产业链环节。现场制气及租金板块实现收入3.6亿元，同比变动+28.6%，毛利率为54.2%，同比变动-8.0pct
；公司抢抓半导体国产替代与产业扩产机遇，成功落地芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示、汕尾信利等多个项目；此外公司
山东睿霖项目实现空分规模升级。
气体行业整合提速，格局有望向好。根据观研天下预测，2025年国内工业气体市场规模约2900亿元，市场持续扩大。
气体数量众多但普遍规模较小、模式单一，多为营收千万级别的区域性企业，受制于管理、设备、技术、资金等多方面因
素发展存在较大瓶颈。当前气体行业景气触底，利于企业出清、份额向头部集中，公司是从大宗气体发展而来的综合性气
体公司，具备区域市场整合经验，有望通过并购持续做大体量、推动行业格局向好。
氦气价格上涨，公司有望受益。氦气广泛应用于半导体、焊接、磁共振成像等领域，我国氦气高度依赖进口，而卡塔
尔是重要的氦气产地，产能源于其LNG副产，受地缘因素影响，氦气价格飙升，根据卓创资讯，3月28日国内进口管束高纯
氦气均价为112.5元/立方米，较上月同期大幅上涨33.9%。公司持续整合全球优质氦气资源，构建多渠道、抗风险的稳定
供应网络，目前，公司氦气资源已实现全场景、多层次覆盖，稳定赋能集成电路、液晶面板等泛半导体核心客户，有望充
分受益产品价格上涨。
公司是实力雄厚的综合型气体供应商，横向开拓纵向深入，前景开阔，气体周期阶段性承压，公司短期面临盈利下行
挑战，随着公司现场制气项目陆续投入运行，及零售气价回暖，公司盈利或有望重回增长轨道，预计26-28年归属净利润
为2.4、2.9、3.3亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求不及预期；2、行业竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│金宏气体(688106)现场制气盈利能力稳步提升，关注氦气涨价利润弹性 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年营收稳健增长，利润阶段性承压。2026年3月27日，公司发布2025年度报告，报告期内公司实现营业收入27.77
亿元，同比增长9.95%；实现归母净利润1.32亿元，同比下降34.44%；实现扣非后归母净利润1.18亿元，同比下降24.43%
。收入结构方面，大宗气体占42.3%、特种气体占32.1%、现场制气及租金占12.9%、燃气占8.3%。受光伏等下游行业周期
性影响阶段性承压，公司特种气体板块收入及毛利率同比下降；但公司逆势推进产业并购整合、重点项目建设落地与核心
业务跨区域布局，大宗气体、现场制气收入及毛利润同比提升。
大宗气体业务稳步发展，横向布局持续推进：2025年，公司大宗气体业务营业收入11.73亿元，同比增长20.57%。公
司坚定推进横向布局战略，核心区域不断增加零售网点，新区域持续导入产品，提高零售业务的服务能力，丰富服务手段
，在行业整体承压背景下实现业务规模稳健发展，进一步扩大市场份额，持续夯实大宗零售业务“压舱石”根基。公司全
国性供应服务网络持续织密，通过“新建网点+并购整合”，巩固长三角核心市场优势，并纵深推进跨区域布局，如升级
改造泰州光明、布局启东金宏等站点。此外海外市场实现突破，完成对新加坡CHEM-GAS的收购，稳步切入东南亚市场。
特种气体不断导入新客户，持续推进新品国产替代：2025年，公司特种气体实现营业收入8.91亿元，受行业周期性因
素影响，特种气体板块利润阶段性承压，同比下降7.42%。公司持续深耕电子特种气体产业化布局，超纯氨、高纯氧化亚
氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等产品已实现进口替代，并全面推动全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等新产品
的试生产进程。2025年全年新增导入20余家半导体客户，全面覆盖基材、设备、制造、封装等半导体全产业链环节。在电
子大宗载气领域，成功落地芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代、高芯科技、武汉敏声等一系列项目。
其中汕尾信利项目实现存量替换第二单，验证了公司在电子大宗载气存量市场的替代能力。
现场制气业务快速增长，应用场景持续拓展：2025年全年，现场制气及租金实现营业收入3.57亿元，同比增长28.57%
。公司坚持“中小型筑基、中大型突破、全球化布局”的发展思路，在中大型项目攻坚、存量运营提质、项目并购整合赋
能、全球布局突破四大维度实现全年跨越式发展，以长周期、稳定化的供气服务，持续筑牢公司抗周期经营底盘，为整体
业绩增长提供坚实支撑。成功落地靖江特钢、江苏淮河化工等一批重点项目。山东睿霖高分子项目空分装置由23000Nm3/h
提升至50000Nm3/h，大幅提升供气能力。完成对金宏皆盟（原汉兴气体）和淮安圣马的收购，进一步扩大业务规模与市场
覆盖。成功签约西班牙现场制气项目，实现欧洲市场关键突破。湛江中集绿能项目新建绿色低碳空分装置，并通过湛江科
汇气体有限公司实现工业尾气中二氧化碳的回收与高值化利用，打造低碳循环产业链。
战略布局氦气业务，有望受益涨价周期：随着全球最大的氦气生产基地卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭，海内外氦气价格
持续上涨，公司全力打造全球化、多元化、自主化的氦气资源保障体系，通过锁定多源头氦气资源、扩充氦气储运能力、
攻坚自主提氦等方式确保氦气供应能力，氦气价格上升有望为公司带来可观利润弹性。2025年公司与阿拉尔市京藤能源合
资设立专业平台，投建气氦、液氦提取纯化装置，实现氦气自主化生产与规模化供应；携手高速飞车山西省实验室、北京
京能普华等机构，聚焦氦能源技术攻关与创新应用。公司氦气资源已实现全场景、多层次覆盖，包括集成电路、新型显示
等泛半导体核心客户，并拓展至医疗健康、高端工业等多元领域。
风险提示：主营产品价格下降的风险；电子大宗载气项目投产进度不及预期的风险；电子特气新产品投产进度不及预
期的风险。
投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。受下游光伏等行业周期性调整影响，公司特气产品竞争加剧，毛
利率水平下滑；公司持续拓展大宗气体、现场制气业务，产品销量、项目订单不断增长，一定程度上对冲了特气对利润下
滑的影响。我们谨慎下调公司2026-2028年盈利预测：预计2026-2028年公司将实现收入32.8/37.9/42.4亿元（前值为32.0
1/35.21亿元），实现归母净利润1.91/2.47/2.94亿元（前值为2.85/3.49亿元），当前股价对应PE分别为76/59/49X，维
持“优于大市”评级。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│金宏气体(688106)2025年报点评：毛利率下滑业绩承压，现场制气项目获取及│光大证券 │增持
│电子特气导入稳步推进 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收27.77亿元，同比增长9.95%；实现归母净利润1.32亿元，同比减
少34.44%；实现扣非后归母净利润1.18亿元，同比减少24.43%。2025Q4，公司单季度实现营收7.46亿元，同比增长11.69%
，环比减少3.99%；实现归母净利润1596万元，同比扭亏为盈，环比减少52.74%。
大宗气体及现场制气业务保持较快增长，受行业竞争影响毛利率有所下滑。2025年，公司大宗气体业务实现营收11.7
3亿元，同比增长20.57%；现场制气及租金业务实现营收3.57亿元，同比增长28.57%；特种气体业务实现营收8.91亿元，
同比下降7.42%；燃气实现营收2.31亿元，同比增长8.29%。2025年，公司积极开拓市场，大宗气体及特种气体产量同比分
别增长125%和44.7%，销量同比分别增长69.3%和40.3%。然而，由于行业市场竞争加剧，公司部分产品售价及毛利率有所
下降，2025年公司销售毛利率同比下降3.4pct至29.7%。期间费用方面，2025年公司管理、财务费用同比分别增长22.2%和
69.7%，其中财务费用的增长主要系逆势布局阶段新增长期借款及可转债利息费用增加所致；公司销售、研发费用同比分
别增长2.4%和2.3%。
现场制气项目获取持续提速，电子特气客户导入稳步推进。现场制气方面，公司2025年成功落地靖江特钢、江苏淮河
化工等重点项目，其中山东睿霖高分子项目由原规划23,000Nm3/h空分装置升级至50,000Nm3/h，营口建发、山东睿霖空分
项目预计2026年底进入试生产。此外，公司完成对金宏皆盟（原汉兴气体）及淮安圣马的收购，进一步补充区域产能与服
务能力；海外方面签约西班牙现场制气项目，实现欧洲市场突破。电子特气方面，公司全年新增导入20余家半导体客户，
覆盖基材、设备、制造、封装全产业链，与中芯国际、海力士、长鑫存储等头部企业持续深化合作。芯成汉奇半导体、浙
江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代等电子大宗载气项目成功落地，其中汕尾信利完成存量替换第二单，验证了公司在存量
市场的替代能力。全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等新产品推进试生产，产品矩阵持续丰富。
盈利预测、估值与评级：2025年，公司大宗气体及现场制气业务营收仍保持较快增长，但由于毛利率下滑，公司业绩
略低于此前预期。然而考虑到近期氦气价格的上涨，以及公司在特种气体和现场制气领域的积极进展，我们维持公司2026
-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.60/3.50/4.56亿元，维持“增持”评
级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，客户验证进度不及预期，新项目爬坡进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：123家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-30│金宏气体(688106)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、2025年公司各业务模式营收占比情况？
答：2025年度，公司特种气体业务营收占比为33.60%，大宗气体业务营收占比为44.23%，现场制气及租金业务营收占
比为13.47%，燃气业务营收占比为8.70%。
2、2025年度公司分产品收入情况？
答：2025年度，公司特种气体销售收入占公司总营收比例为33.60%，其中高纯氢气、氦气、氧化亚氮等产品占比较高
。大宗气体销售收入占公司总营收比例为44.23%，其中氮气、氩气、二氧化碳、氧气等产品占比较高。
3、公司氦气供应能力及资源保障情况？
答：公司目前氦气资源储备充足，整体供应保障能力稳定。公司持续整合全球优质氦气资源，通过多元化海外资源布
局，保障长期供应的稳定性与可靠性；同时积极推进国产氦气资源建设，其中新疆BOG提氦项目预计今年三季度进入试生
产阶段，将进一步提升公司自主供应能力与资源安全保障水平。
4、公司氦气产品的下游客户情况和销售模式？
答：氦气业务上，目前公司重点聚焦半导体领域客户，持续推进产品在优质客户的导入进程。在销售模式上，公司采
用直销与分销相结合的模式，未来将结合市场需求动态调整优化销售策略，适配市场发展。
5、公司现场制气项目的进展情况？
答：公司现场制气项目整体推进有序，2025年新中标电子大宗载气项目中，浙江莱宝显示、汕尾信利、芯业时代已于
上年度陆续供气；大型现场制气项目方面，山东睿霖高分子空分项目及营口建发空分项目预计2026年年底前陆续进入试生
产状态。
6、目前公司已布局区域的发展情况？
答：公司已布局区域整体运营态势良好，其中长三角区域市场整合程度较高，业务规模与经营业绩实现稳步提升，后
续公司将持续深耕该区域，进一步提升市场占有率；同时，公司不断完善全国化业务布局，拓宽成长空间。
7、公司未来战略重心及预计业绩增量？
答：公司始终定位于综合气体服务商，未来将继续坚持多条业务线协同发力，持续推动业绩稳步增长。大宗零售业务
上，公司会在稳健发展的基础上进一步提升市场占有率，持续夯实大宗零售业务“压舱石”根基。现场制气业务上，随着
项目陆续投运，将持续为公司带来营收贡献，充分发挥其“经营稳定器”的核心作用。特种气体业务上，随着新产品陆续
投运及客户持续导入加速释放其“潜力股”增长动能，公司高纯二氧化碳、正硅酸乙酯等产品已通过多家客户测试，预计
本年度将形成一定的业绩增量。氦气业务方面，公司提前布局，在锁定海外稳定氦气资源的同时积极开拓国内氦气资源，
推进自主化生产与规模化供应，打造新的业绩增长点。
8、公司未来业务扩张规划？
答：现场制气业务方面，公司将紧密跟随核心大客户的产能布局进行异地拓展，持续扩大业务横向覆盖范围；大宗零
售业务方面，在持续巩固优势区域、提升市占率的基础上，筛选优质并购标的，实现横向布局延伸。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-22│金宏气体(688106)2026年1月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
二、主要问答内容
1、公司电子大宗载气项目的进展情况？
答：公司电子大宗载气项目推进顺利，2024年已供气的厦门天马光电子、无锡华润上华、北方集成电路二期、武汉长
飞等项目均在2025年贡献完整年度营收；2025年新中标的电子大宗载气项目也在陆续投运中，为公司带来较为稳定的业绩
贡献。未来，公司会确保存量项目持续稳定运营，以更优质的服务和更快的响应速度提升客户满意度，同时加快推进在建
项目建设工作，确保按期量产供气，并借助在集成电路领域积累的行业经验与标杆项目，持续开发更多优质战略客户，进
一步提高市场占有率。
2、公司中大型现场制气项目的进展情况？
答：目前公司在手中大型现场制气项目情况如下：稷山铭福项目、云南呈钢项目及湛江中集绿色甲醇项目均已建成投
产，当前已进入稳定运营阶段，为公司持续贡献营收与利润；营口建发空分项目预计于2026年第三季度开始试生产，山东
睿霖高分子空分供气项目预计于2026年年底开始试生产，2027年一季度全面达产，目前均按计划推进前期建设工作。
3、公司西班牙项目的情况？
答：西班牙项目是配套头部锂电材料公司的现场制气项目，公司将投资建设一套高标准、高可靠性的深冷制气装置，
为客户提供全方位工业气体供应服务及技术支持，预计将于2026年四季度投产。该项目的实施将助力公司进一步开拓海外
市场，拓展国际业务布局。
4、公司新疆BOG提氦项目的进展？
答：公司新疆BOG提氦项目目前正处于稳步推进的建设过程中，该项目的落地不仅有利于公司进一步拓宽氦源渠道、
实现氦源自主可控，还能有效降低公司运营成本，进一步增厚利润空间。
5、公司产品在海力士的导入进度？
答：公司超纯氨、氧化亚氮产品已稳定供应海力士，高纯二氧化碳产品目前正处于海力士第三轮测试阶段，相关测试
工作正在有序推进中。
6、大宗零售业务的未来规划？
答：大宗零售业务方面，公司将进一步提升现有区域的市场占有率，积极拓展新客户、导入更多产品品类，同时密切
关注优质收并购业务机会，精准筛选优质并购标的，通过收并购助力业务进一步横向布局延伸。
7、公司前期收并购项目的情况？
答：公司已收并购的项目中，江浙沪区域市场整合度相对较高，业绩稳步提升，后续公司仍将进一步提高对应区域的
市占率；湖南区域经合规整合优化和新业务导入，目前已取得良好成效，2025年前三季度该区域净利润同比增长约130%。
8、公司在电子大宗载气业务上的优势？
答：公司的电子大宗载气业务，已搭建具备丰富的同类型业务开发及经营管理经验的运营团队，积累了一定的业绩基
础，同时更在服务意识、响应高效性、供应保障稳定性等关键环节构建起核心竞争优势。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-16│金宏气体(688106)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
二、主要问答内容
1、二氯二氢硅产品的情况？
答：电子级二氯二氢硅是公司可转债募投项目“新建高端电子专用材料项目”的核心规划产品，目前该产品已顺利进
入试生产阶段，项目达产后预计年产能为200吨。公司正全力推进该产品在半导体客户端的测试认证与后续导入工作。
2、氧化亚氮及高纯二氧化碳在半导体行业的应用环节？
答：在半导体行业中，氧化亚氮通常作为沉积介电材料，应用于薄膜沉积的关键工艺；高纯二氧化碳则主要应用于清
洗技术和沉浸式光刻技术。截至目前，公司氧化亚氮、高纯二氧化碳已成功导入部分头部半导体企业，后续仍将继续推进
优质半导体客户的导入工作。
3、特种气体业务分产品收入情况？
答：2025年前三季度，公司特种气体销售收入占公司总营收比例为33.07%，其中高纯氢气、氦气、氧化亚氮、混合气
、超纯氨等占比较高。
4、目前公司在光伏行业的营收占比情况？
答：2025年前三季度，公司在光伏行业的营收占比约为4%，较此前有所下降。
5、未来公司特种气体业务方面的业绩增量？
答：公司特种气体业务未来业绩增量主要来自三个方面：一是半导体等领域稼动率提升将驱动特种气体需求增长，为
公司特气业务提供更大市场空间；二是公司持续加大优质新客户的拓展力度，重点关注集成电路领域，推动该领域客户销
售占比进一步提升；三是公司特种气体新产品陆续投产，进一步丰富特种气体产品品类的同时，也将带来更多的业绩增量
。
6、未来公司大宗气体零售业务方面的业绩增量？
答：公司大宗气体零售业务的未来增量主要来自两个核心方面：一是公司坚定推进“纵横发展”战略，区域布局成效
显著，市占率逐步提升；二是未来经济逐步复苏的情况下，气体价格有望触底回升，带来业务的涨价弹性。
7、公司收购的CHEM-GAS公司的情况？
答：公司收购的CHEM-GAS公司以大宗零售业务为主。从战略布局上来看，新加坡地理位置优越，拥有优质出海港口；
同时，新加坡半导体行业态势发展良好，CHEM-GAS未来将作为公司在新加坡开拓电子特气产品的仓储点位，有利于公司加
速拓展东南亚市场，进一步完善海外业务布局。
8、公司未来在收并购方
|