价值分析☆ ◇688107 安路科技 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.08│ 0.15│ -0.49│ -0.47│ -0.26│ -0.01│
│每股净资产(元) │ 3.77│ 4.01│ 3.61│ 3.14│ 2.88│ 2.87│
│净资产收益率% │ -2.04│ 3.73│ -13.64│ -14.74│ -9.39│ -1.32│
│归母净利润(百万元) │ -30.85│ 59.83│ -197.19│ -188.00│ -104.62│ -4.59│
│营业收入(百万元) │ 678.52│ 1042.01│ 700.79│ 798.57│ 1106.28│ 1453.40│
│营业利润(百万元) │ -30.53│ 44.80│ -197.36│ -191.32│ -107.86│ -6.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-02 买入 维持 --- -0.39 -0.24 0.02 民生证券
2024-09-02 买入 维持 --- -0.60 -0.40 -0.13 德邦证券
2024-09-02 买入 维持 23.9 -0.46 -0.26 -0.05 国投证券
2024-08-31 买入 维持 22.72 -0.60 -0.42 -0.23 华泰证券
2024-07-17 买入 首次 32.97 -0.30 0.01 0.34 东北证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-02│安路科技(688107)2024年半年报点评：业绩持续承压，静待行业复苏
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投资建议：预计公司24-26年营收分别为7.18/9.44/11.56亿元，对应当前市值的PS分别为10/8/7倍。考虑
到公司作为国内FPGA厂商的高技术壁垒和高成长性，且随着公司产品布局逐渐完善、高端产品不断突破，市场
份额有望持续提升，同时下半年下游行业有望库存去化完成，迎来需求拐点，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│安路科技(688107)2024年中期报告点评：终端需求疲软24Q2业绩承压，库存持续改善静待春来
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盈利预测和投资建议：受下游需求尚未显著复苏的影响，FPGA行业周期性承压，但公司库存逐渐去化，随
着下游去库结束，公司有望实现困境逆转，预计公司24-26年实现营收7.63/10.63/15.49，实现归母净利-2.39
/-1.60/-0.52亿元，以8月30日市值对应PS分别为10/8/5倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│安路科技(688107)Q2营收环比增长，经营有望持续向好
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投资建议：
我们预计公司2024年 2026年收入分别为7.36亿元、9.93亿元、11.92亿元，归母净利润分别为-1.83亿
元、-1.03亿元、-0.2亿元。考虑到公司作为国产FPGA龙头之一，高研发投入影响了利润释放，且需求及库存
层面等有望持续向好，有望长期受益FPGA国产化趋势，给予24年13倍PS，对应目标价23.9元，维持“买入-A”
投资评级。
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2024-08-31│安路科技(688107)2Q24：需求缓慢复苏，营收环比提升
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投资建议：“买入”评级，目标价22.72元
我们预计24/25/26年营收为7.59/10.38/14.34亿元，考虑公司作为国内FPGA稀缺供应商，但通信/工控需
求复苏仍需要时间，给予12x24PS（可比公司11x24PS），“买入”评级。
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2024-07-17│安路科技(688107)补国产短板，突高端应用，拓新应用与技术大市场
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首次覆盖，给予“买入”评级。安路科技作为我国稀缺的通用FPGA公司，产品竞争力强，成长空间巨大，
伴随AI与低空经济的兴起，异构Chiplet技术的发展，FPGA芯片市场将迎来显著增长。预计随着行业去库存周
期结束，公司新产品陆续成功走向市场，公司将恢复高速增长。
预计2024-2026年，公司营收为10.17亿、14.93亿、19.36亿元，给予2024年行业可比公司的平均13倍PS估
值，对应目标市值为132亿元。
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