研报评级☆ ◇688108 赛诺医疗 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.10│ 0.00│ 0.11│ 0.21│ 0.29│ 0.39│
│每股净资产(元) │ 2.00│ 2.10│ 2.23│ 2.48│ 2.79│ 3.21│
│净资产收益率% │ -4.83│ 0.17│ 5.10│ 9.37│ 10.92│ 12.65│
│归母净利润(百万元) │ -39.63│ 1.50│ 47.29│ 88.72│ 119.53│ 161.95│
│营业收入(百万元) │ 343.26│ 458.74│ 525.41│ 658.61│ 809.02│ 984.13│
│营业利润(百万元) │ -69.42│ -16.97│ 66.80│ 139.26│ 187.51│ 253.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-12 买入 首次 --- 0.23 0.31 0.39 浙商证券
2026-09-08 买入 维持 --- 0.20 0.26 0.33 华源证券
2026-08-29 买入 维持 --- 0.21 0.28 0.42 东吴证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.28 0.34 0.42 招商证券
2026-08-02 买入 维持 --- 0.18 0.26 0.38 中信建投
2026-05-28 买入 维持 --- 0.18 0.27 0.38 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-12│赛诺医疗(688108)2026年半年报点评：介入业务持续放量，海外准入成果密集│浙商证券 │买入
│落地 │ │
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公司发布2026年上半年业绩公告，收入和归母净利润快速增长
事件：2026年上半年，公司实现营业收入3.05亿元，同比增长26.68%；归母净利润0.50亿元，同比增长263.59%；扣
非归母净利润0.49亿元，同比增长510.56%；经营活动产生的现金流量净额0.94亿元，同比增长79.51%。单Q2实现营业收
入1.65亿元，同比增长18.10%；归母净利润0.26亿元，同比增长137.89%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长244.59%。
量增与结构优化共振，心脑血管业务延续良好增长
2026H1公司冠脉介入业务收入同比增长20.71%，主要受冠脉支架及冠脉球囊销量增长带动。公司三款新型冠脉支架在
国家冠脉支架集采第二轮接续采购中全线中标，意向报量占比显著提升，有望继续巩固冠脉业务基本盘。神经介入业务收
入同比增长35.14%，其中涂层密网支架自2025Q4进入规模销售后持续放量，颅内球囊销量亦受区域集采推动增长。与此同
时，公司营业成本同比仅增长3.87%，明显低于收入增速，销售费用同比下降0.35%，规模效应及经营效率提升推动利润端
增速快于收入端。我们认为，冠脉业务稳健放量与神经介入新品增长形成协同，公司产品结构和盈利质量有望持续改善。
海外准入成果密集落地，国际商业化基础持续夯实
公司持续推进冠脉和神经介入产品的全球注册与市场覆盖。2026H1，冠脉药物洗脱支架及球囊产品陆续在哈萨克斯坦
、越南、哥伦比亚等市场取得注册；神经介入方面，Ghunter颅内取栓支架于2026年2月取得欧盟CEMDR认证，并于8月获得
土耳其注册批准。2026年8月，COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统取得欧盟MDR认证，成为公司神经介入产品海外准入
的重要进展。截至2026年8月27日，公司新增海外医疗器械注册证9张。随着海外产品矩阵扩容及准入区域增加，公司国际
化已由注册积累逐步向商业化落地过渡，海外收入贡献具备进一步提升空间。
H股申报迈出关键一步，海外发展更进一步
公司于2026年5月27日向香港联交所递交H股发行上市申请。2026H1公司完成股份回购91万股，金额1992.54万元，拟
用于员工持股计划或股权激励，有助于强化核心团队利益绑定。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-2028年营业收入为6.47、7.73、8.99亿元，同比增长23.2%、19.4%、16.3%；归母净利润0.95、1.
29、1.65亿元，同比增长101.4%、35.9%、27.4%，对应EPS为0.23、0.31、0.39元，2026/9/11对应PE为67、49、39倍。考
虑到冠脉集采接续下产品放量、神经介入新品持续贡献增量，规模效应及费用率改善，同时，公司海外持续推进，首次覆
盖，给予“买入”评级。
风险提示
冠脉及神经介入产品集采降价和市场竞争加剧风险；新品推广及在研产品不及预期风险；海外注册、渠道建设及商业
化进展不及预期风险；H股发行上市进度不及预期风险；减持风险。
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2026-09-08│赛诺医疗(688108)冠脉、神经介入业务协同发展，盈利能力提升明显 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2026上半年业绩，26H1实现营收3.05亿元（yoy+26.68%），实现归母净利润0.50亿元（yoy+263.59%
），实现扣非归母净利润0.49亿元（yoy+510.56%）。2026Q2实现营业收入1.65亿元（yoy+18.10%），归母净利润0.26亿
元（yoy+137.89%），扣非归母净利润0.26亿元（yoy+244.59%）。
冠脉、神经介入业务协同发展，国内医院覆盖度高。2026年上半年，公司冠脉介入营收同比增长20.71%，冠脉支架、
冠脉球囊销量持续增长；神经介入营收同比增长35.14%，涂层密网支架销售大幅增长，颅内球囊、颅内支架有所承压。26
H1，公司境内收入2.81亿元，境外收入0.23亿元。截至26H1，公司冠脉药物洗脱支架、冠脉球囊、颅内药物洗脱支架等核
心产品，累计使用量超过320万套，覆盖国内超过4300家医院。
盈利能力提升明显，自膨式颅内药物涂层支架欧盟获批。26H1，公司毛利率70.19%(yoy+6.55pct)，期间费用率46.10
%(yoy-13.83pct)，其中销售费用0.35亿元（yoy-0.35%）、管理费用0.49亿元（yoy+4.74%）、研发费用0.54亿元（yoy-1
0.04%），销售净利率达到18.24%(yoy+12.76pct)。子公司自主研发COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统获得欧盟医疗器
械法规MDR认证，其他多款新产品均按研发计划正常进行中。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为6.68/8.39/10.53亿元，同比增速分别为27.16%/25.65%/25.4
2%，2026-2028年归母净利润分别为0.82/1.08/1.40亿元，增速分别为72.97%/31.95%/29.35%。当前股价对应的PE分别为8
3x、63x、49x。基于公司支架、球囊产线品种持续丰富，产品力获得国内外用户认可，业务稳定增长，维持“买入”评级
。
风险提示：新品获批进度不及预期风险、国内集采风险、竞争加剧风险、新品推广不及预期风险。
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2026-08-29│赛诺医疗(688108)2026年中报点评：冠脉业务基本盘稳固，国际化布局加速突│东吴证券 │买入
│破 │ │
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事件：2026年上半年，公司实现营业收入3.05亿元（+26.68%，同比，下同），归母净利润5032.65万元（+263.59%）
，扣非归母净利润4870.83万元（+510.56%），经营活动产生的现金流量净额9415.49万元（+79.51%）；单Q2季度，公司
实现营收1.65亿元（+18.10%），归母净利润2586万元（+137.89%），扣非归母净利润2559万元（+244.59%）。
冠脉业务基本盘稳固，神经介入高速增长：分业务来看，冠脉介入业务营业收入同比增长20.71%，主要得益于冠脉支
架和冠脉球囊产品销量持续增长，公司三款新型冠脉支架产品参与国家冠脉支架带量集中采购第二轮接续采购并全线中标
，成为本轮冠脉支架续采中唯一意向报量占比实现大幅提升的国产品牌。神经介入业务营业收入同比增长35.14%，主要系
新产品涂层密网支架自2025年第四季度规模销售后持续大幅放量，同时颅内球囊因部分地区集采影响销量大幅增长所致。
公司持续深耕心血管、脑血管、结构性心脏病三大业务领域，产品管线涵盖支架、球囊等高端介入医疗器械。在集采常态
化背景下，公司以量补价策略成效显著，产品结构持续优化，盈利质量稳步提升。
国际化布局加速突破，海外逐步迈入收获期：公司控股子公司赛诺神畅自主研发的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架
系统于2026年8月获得欧盟MDR认证，成为全球首款专用于颅内动脉粥样硬化狭窄的自膨式药物涂层支架系统，该产品此前
已于2025年8月获得美国FDA突破性医疗器械认定。此外，子公司颅内取栓支架于2026年2月获得欧盟CEMDR认证，海外注册
进入集中兑现期。展望2026年下半年，公司预计还将有多款产品获得海外注册批准。整体来看，公司已形成覆盖冠脉介入
、神经介入两大领域的多层次海外产品矩阵，国际化商业变现通道正在加速打开，有望逐步兑现业绩。
港股上市推进顺利，“A+H”布局与股份回购双线并行：公司已于2026年5月向香港联合交易所递交H股上市申请文件
，正式开启“A+H”资本市场布局。海外资本化通道打开后，有望助力创新产品海外商业化加速落地。此外，2026年上半
年，建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，公司通过集中竞价方式回购股份，截至2026年中报，公司
已回购1992万元股份，回购股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，彰显公司对未来发展的信心。
盈利预测与投资评级：考虑到公司规模效应逐步凸显，2026H1毛利率显著提升，我们将公司2026-2027年归母净利润
由0.58/0.80亿元上调至0.87/1.18亿元，预计公司2028年归母净利润为1.77亿元；同时考虑到公司国际化布局加速突破，
维持“买入”评级。
风险提示：研发进展不及预期风险，海外商业化拓展不及预期风险。
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2026-08-27│赛诺医疗(688108)国内新产品放量迅速，海外市场持续拓展 │招商证券 │买入
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公司发布2026半年度报告：2026年上半年实现营业收入3.05亿元（+26.68%）；归母净利润0.50亿元（+263.59%）；
扣非归母净利润0.49亿元（+510.56%）。其中，2026年第二季度营业收入1.65亿元（+18.10%），实现归母净利润0.26亿
元（+137.89%），扣非归母净利润0.26亿元（+244.59%）。
冠脉业务稳健增长，神介业务新产品放量迅速。
1）冠脉介入业务营业收入同比增长20.71%，公司冠脉支架及球囊产品持续参与国家冠脉支架及各省市球囊产品集采
，产品销量稳步提升。
2）神经介入业务营业收入同比增长35.14%。主要系公司新产品涂层密网支架在2025Q4开始规模销售后并在2026H1持
续大幅增长，同时颅内球囊因部分地区集采影响销量大幅增长但售价大幅下降，并叠加颅内支架收入小幅下降等因素共同
影响所致。
持续开展海外商业化布局，自膨药物支架欧盟获批。
2026年2月，子公司Ghunter颅内取栓支架取得欧盟CEMDR认证。同年8月，子公司自主研发的COMETIU自膨式颅内药物
涂层支架系统获得欧盟CEMDR认证。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为6.69/8.40/10.54亿元，同比增速分别为27%/26%/25
%；归母净利润分别为1.15/1.41/1.75亿元，分别增长144%/23%/24%，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：行业政策变化风险，汇率波动风险，经营管理风险，产品研发的风险，产品价格下降的风险，中美贸易摩
擦相关风险，经销商销售模式的风险。
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2026-08-02│赛诺医疗(688108)26年中报业绩符合预期，涂层密网支架保持快速放量 │中信建投 │买入
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公司业务由冠脉介入和神经介入双轮驱动，2026年上半年营收实现稳健增长，经营杠杆效应持续释放，利润增速高于
营收增速。展望2026年，预计公司营收整体保持稳健增长，净利率有望进一步提升。随着冠脉和神经介入领域的多款新产
品海外获批并实现商业化落地，海外业务呈现高增长的态势。同时，公司启动H股上市计划，海外资本化通道打开后有望
助力创新产品海外商业化进一步加速落地。
事件
近期，公司公告2026年中报业绩预告
公司预计2026年上半年实现营收3.05亿元，同比增长26.68%；实现归母净利润5033万元，同比增长263.66%；实现扣
非归母净利润4871万元，同比增长510.40%。
简评
2026年中报业绩符合预期，盈利能力快速提升
公司预计2026年上半年实现营收3.05亿元，同比增长26.68%；实现归母净利润5033万元，同比增长263.66%；实现扣
非归母净利润4871万元，同比增长510.40%。经计算，公司2026年Q2实现营收1.65亿元，同比增长18.10%；实现归母净利
润2587万元，同比增长137.92%；实现扣非归母净利润2559万元，同比增长244.62%。公司上半年营收保持稳健增长，主要
系冠脉业务板块产品持续稳健放量，以及神经业务板块涂层密网支架等新品销量增长显著所致。公司上半年利润增速显著
高于营收增速，主要由于营业成本预计增幅相对较小，成本管控效果明显；销售费用预计与上年同期基本持平，研发费用
则预计有所下降，并叠加管理费用和资产减值损失预计有所增加等因素综合影响。
展望2026年，整体业绩增长稳健，海外创新产品放量值得期待
展望2026年，预计公司营收保持稳健增长，净利率有望进一步提升。其中国内业务方面，冠脉棘突球囊有望借助省际
联盟集采加速市场渗透；神经介入密网支架在国内市场持续放量。海外业务方面，公司持续推进全球化布局，2025年，公
司新型冠脉药物支架HTSupreme获得美国FDA附条件批准，是我国首个在美国获得FDAPMA审批的三类医疗植入器械，预计20
26年年内获得完整批准后开启商业化推广。神经介入领域，自膨颅内药物支架系统获得美国FDA“突破性医疗器械”认定
；颅内取栓支架于2026年2月获得欧盟CEMDR认证。2026年，公司预计将有四款产品获得欧盟MDR批准，为海外业务持续高
增长奠定坚实基础。
拟港股上市拓宽融资渠道，加速产品海外研发和商业化建设
在资本运作方面，公司启动H股上市计划，2026年3月30日董事会审议通过、4月18日股东会审议通过相关H股上市议案
，目前正推进相关监管审批流程。H股上市完成后将为公司提供新的国际融资平台，有助于支撑后续研发管线投入与海外
市场商业化建设，并有利于提升公司在国际资本市场的估值认可度。
国内心脑血管介入领域创新龙头，国际化布局有望进入收获期
公司业务由冠脉介入和神经介入业务双轮驱动，短期来看，公司核心产品在国内市场地位稳固，新产品商业化进展顺
利，集采政策边际影响趋缓。长期来看，公司凭借血管介入领域的技术平台和研发实力，多款具有全球竞争力的创新产品
管线梯次分明，国际化战略布局已从前期的投入和注册阶段，逐步迈入商业化收获期，有望打开新的增长空间，为公司长
期高质量发展提供强劲动力。
我们预计2026-2028年公司营收分别为6.55、7.98和9.62亿元，同比增长分别为24.6%、22.0%和20.5%；预计实现归母
净利润分别为0.76、1.10和1.57亿元，同比增长分别为61.6%、44.3%和42.3%，对应PE分别为86、60和42X，维持买入评级
。
风险分析
1）行业竞争加剧、技术迭代不及预期的风险：行业竞争加剧导致公司未能紧跟行业发展，技术创新和产品迭代升级
进度不及预期，导致公司业绩增长不及预期的风险。
2）国内行业集采政策的风险：尽管公司冠脉支架接续采购中入选，且2024-2025年公司冠脉支架产品销量呈现大幅增
长，但集采常态化背景下，若参与集采的产品在价格下降的情况下不能实现销量的有效放量，可能会导致公司营业收入增
长不及预期，单位生产成本偏高以及毛利率波动等风险；未来不排除公司现有商业化产品品类被纳入集中带量采购政策中
，如果相关产品降价幅度超过市场预期，将影响公司的盈利能力；
3）原材料供应风险：若公司在商业条款上未能与相关供应商达成一致，或受到国际政治、自然灾害、国际贸易争端
等不确定性因素影响，导致公司原材料供应中断，将会对公司生产经营产生不利影响；
4）产品研发风险：由于公司产品多为Ⅲ类高风险医疗器械产品，产品技术含量、临床应用风险均较高，各国监管部
门可能会不断提高产品审评及监管要求，使得新产品的审批周期有所延长，间接导致公司新产品推迟上市时间，甚至不能
取得注册或上市许可文件；
5）宏观环境风险：公司在法国、日本、美国、荷兰等地设立了境外子公司以开展临床试验或为后续海外销售提前布
局，并已在爱尔兰等欧洲国家实现商业植入。随着全球政治形势日趋紧张，各种矛盾与冲突时有发生，贸易摩擦和技术保
护逐步升级，公司作为中国企业有可能在前述国家和地区在税收、销售和研发等方面遭遇不公平待遇，进而对公司的经营
业绩造成不利影响。
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2026-05-28│赛诺医疗(688108)25年业绩符合预期，26年Q1业绩超预期，涂层密网支架实现│中信建投 │买入
│快速放量 │ │
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核心观点
公司业务由冠脉介入和神经介入双轮驱动，2025年营收实现稳健增长，经营杠杆效应持续释放，利润增速高于营收增
速。2026年Q1业绩超预期，公司涂层密网支架实现快速放量。展望2026年，预计公司营收整体保持稳健增长，净利率有望
进一步提升。随着冠脉和神经介入领域的多款新产品海外获批并实现商业化落地，海外业务呈现高增长的态势。同时，公
司启动H股上市计划，海外资本化通道打开后有望助力创新产品海外商业化进一步加速落地。
事件
近期，公司公告2025年年报业绩
根据公告，公司2025年实现营收5.25亿元，同比增长14.53%；归母净利润4728.63万元，同比增长3057.07%；扣非归
母净利润3395.55万元，同比扭亏为盈。EPS为0.11元/股。
近期，公司公告2026年一季报
根据公告，公司2026年Q1实现营收1.40亿元，同比+38.56%；归母净利润0.24亿元，同比+723.85%；扣非归母净利润0
.23亿元，同比+4084.58%。EPS为0.06元/股。
简评
2025年业绩符合预期，扣非归母净利润扭亏为盈，海外业务实现高增长
公司2025年实现营业收入5.25亿元，同比+14.53%；实现归母净利润0.47亿元，同比+3057.07%；实现扣非归母净利润
0.34亿元，同比扭亏为盈。利润端大幅增长主要由于规模效应带来的毛利率提升、费用端的有效控制以及上年同期的低基
数效应。经计算，2025年Q4单季度实现营收1.62亿元，同比+15.19%；归母净利润2617万元，同比+110.80%；扣非归母净
利润2005万元，同比+80.98%。
分业务来看，冠脉介入业务全年收入同比增长21.92%。一方面，进入国家第二轮集采的冠脉支架产品销量持续增长；
另一方面，冠状动脉棘突球囊凭借其产品优势和临床口碑，25年内持续放量，成为冠脉业务的重要增长点。近期，该产品
在河南牵头的十九省特种球囊联盟集采中以A类中选，中标价1968元，较此前河北联盟集采价格有所上调，有利于公司产
品继续放量。神经介入业务全年收入同比增长5.30%，受相关产品集采降价影响，业务增长有所承压。通路类产品表现亮
眼，实现近4000万元销售，同比增长约3至4倍。2025年5月获批上市的AUCURA血流导向密网支架作为国内首款兼容0.017″
微导管且带有抗栓涂层的产品，为公司神经介入业务的长期发展注入新活力。
2025年，公司实现海外营业收入2932.71万元，同比大幅增长67.31%，占总收入比重提升至5.58%。增长主要来自东南
亚、欧洲及西亚等地区。公司冠脉介入产品已在海外30余个国家和地区实现稳定销售。
一季度业绩超预期，新产品涂层密网支架快速放量
2026年第一季度实现营收1.40亿元，同比+38.56%；归母净利润0.24亿元，同比+723.85%；扣非归母净利润0.23亿元
，同比+4084.58%。公司一季度业绩超预期，营收端高速增长主要系神经介入新产品涂层密网支架自去年四季度上市后快
速放量，以及冠脉业务稳健增长共同驱动。利润端在去年同期低基数上实现爆发式增长，体现了公司收入高增带来的显著
经营杠杆效应。
分业务来看，神经介入业务Q1营收同比增长72.69%，主要由于2025年Q4开始规模销售的涂层密网支架贡献营收增量，
有望凭借该产品可兼容0.017″微导管的差异化优势继续保持快速增长；冠脉业务保持稳健，Q1收入同比增长19.69%。
展望2026年，整体业绩增长稳健，海外创新产品放量值得期待
展望2026年，预计公司营收保持稳健增长，净利率有望进一步提升。其中国内业务方面，冠脉棘突球囊有望借助省际
联盟集采加速市场渗透；神经介入密网支架在国内市场持续放量。海外业务方面，公司持续推进全球化布局，2025年，公
司新型冠脉药物支架HTSupreme获得美国FDA附条件批准，是我国首个在美国获得FDAPMA审批的三类医疗植入器械，预计20
26年年内获得完整批准后开启商业化推广。神经介入领域，自膨颅内药物支架系统获得美国FDA“突破性医疗器械”认定
；颅内取栓支架于2026年2月获得欧盟CEMDR认证。2026年，公司预计将有四款产品获得欧盟MDR批准，为海外业务持续高
增长奠定坚实基础。
拟港股上市拓宽融资渠道，加速产品海外研发和商业化建设
在资本运作方面，公司启动H股上市计划，2026年3月30日董事会审议通过、4月18日股东会审议通过相关H股上市议案
，目前正推进相关监管审批流程。H股上市完成后将为公司提供新的国际融资平台，有助于支撑后续研发管线投入与海外
市场商业化建设，并有利于提升公司在国际资本市场的估值认可度。
财务指标显著改善，经营效率持续提升
公司2025年毛利率为66.34%，同比提升4.33pct，主要得益于产品销量增长带来的规模效应，以及工艺改进和采购成
本优化。其中，支架产品毛利率提升8.59pct至72.25%。公司降本增效成果显著，销售费用同比下降1.81%；研发费用同比
下降12.80%，主要系部分项目进入关键里程碑，相关支出减少。经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元，同比增长23.3
4%，为公司持续研发创新和市场拓展提供了有力保障。
公司2026年Q1毛利率约为69.80%，（同比+10.16pct）较去年同期有显著提升，主要得益于高毛利的新产品销售占比
增加。费用端控制良好，销售、管理、研发费用率均有下降，其中研发投入占营收比例由去年同期的36.60%降至21.55%，
规模效应显现。公司经营性现金流大幅改善，由去年同期的-294万元转为净流入1873万元，主要系销售商品收到的现金大
幅增加所致。
国内心脑血管介入领域创新龙头，国际化布局有望进入收获期
公司业务由冠脉介入和神经介入业务双轮驱动，短期来看，公司核心产品在国内市场地位稳固，新产品商业化进展顺
利，集采政策边际影响趋缓。长期来看，公司凭借血管介入领域的技术平台和研发实力，多款具有全球竞争力的创新产品
管线梯次分明，国际化战略布局已从前期的投入和注册阶段，逐步迈入商业化收获期，有望打开新的增长空间，为公司长
期高质量发展提供强劲动力。
我们预计2026-2028年公司营收分别6.55、7.98和9.62亿元，同比增长分别为24.6%、22.0%和20.5%；预计实现归母净
利润分别为0.77、1.11和1.58亿元，同比增长分别为62.1%、44.6%和42.2%，对应PE分别为106、74和52X，维持买入评级
。
风险分析
1）行业竞争加剧、技术迭代不及预期的风险：行业竞争加剧导致公司未能紧跟行业发展，技术创新和产品迭代升级
进度不及预期，导致公司业绩增长不及预期的风险。
2）国内行业集采政策的风险：尽管公司冠脉支架接续采购中入选，且2024-2025年公司冠脉支架产品销量呈现大幅增
长，但集采常态化背景下，若参与集采的产品在价格下降的情况下不能实现销量的有效放量，可能会导致公司营业收入增
长不及预期，单位生产成本偏高以及毛利率波动等风险；未来不排除公司现有商业化产品品类被纳入集中带量采购政策中
，如果相关产品降价幅度超过市场预期，将影响公司的盈利能力；
3）原材料供应风险：若公司在商业条款上未能与相关供应商达成一致，或受到国际政治、自然灾害、国际贸易争端
等不确定性因素影响，导致公司原材料供应中断，将会对公司生产经营产生不利影响；
4）产品研发风险：由于公司产品多为Ⅲ类高风险医疗器械产品，产品技术含量、临床应用风险均较高，各国监管部
门可能会不断提高产品审评及监管要求，使得新产品的审批周期有所延长，间接导致公司新产品推迟上市时间，甚至不能
取得注册或上市许可文件；
5）宏观环境风险：公司在法国、日本、美国、荷兰等地设立了境外子公司以开展临床试验或为后续海外销售提前布
局，并已在爱尔兰等欧洲国家实现商业植入。随着全球政治形势日趋紧张，各种矛盾与冲突时有发生，贸易摩擦和技术保
护逐步升级，公司作为中国企业有可能在前述国家和地区在税收、销售和研发等方面遭遇不公平待遇，进而对公司的经营
业绩造成不利影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│赛诺医疗(688108)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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一、董事长开场致辞
尊敬的各位投资者和广大支持赛诺医疗的朋友们，大家下午好！欢迎大家参加科创板2026年半年度医疗器械及医疗设
备行业集体业绩说明会，在此，我谨代表赛诺医疗向参加本次业绩说明会的各位投资者和网友表示热烈的欢迎。向一直关
心和支持赛诺医疗发展的各位朋友致以衷心的感谢！同时，感谢上交所及上证路演中心为本次业绩说明会提供网络平台支
持。
今天的业绩说明会，我们将本着诚信、负责的态度就各位投资者所关心的赛诺医疗2026年上半年经营业绩等相关问题
进行充分解答和广泛沟通交流，以便广大投资者能够更全面、更深入的了解赛诺医疗。我们也将认真听取各位投资者的宝
贵意见和建议，不断提升管理能力，实现公司长期持续、健康、稳定发展。
谢谢大家！
二、回复邮箱预征集问题
赛诺公司持有赛诺神畅公司73.8462%的股份，请问母公司对未来子公司赛诺神畅公司的股权和业务规划？是否子公司
赛诺神畅公司有单独走资本市场计划的可行性？在那个交易所？是否母公司有回购子公司的规划？
答：尊敬的投资者，您好！赛诺神畅是我公司控股子公司，专注于神经介入领域相关产品的研发、生产及销售，目前
业务范围涵盖神经介入出血、缺血及通路类产品的全面布局。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
2、赛诺神畅公司的颅内涂层支架系统，其适用范围是与弹簧圈配合使用，治疗颅内前循环囊状宽颈动脉瘤，与此前
已上市的血流导向密网支架CFD形成了明确的协同关系，于2026.9.15取得了国家食药监局的批准。从“单一密网支架产品
”升级为“密网支架+辅助支架+弹簧圈”的完整治疗方案。
请问：这个新批准的注册证是辅助支架？可以这么理解？这个辅助产品当前在国、内外的市场规模有多大？未来渗透
率预计多少？
答：尊敬的投资者，您好！公司最新获批的颅内涂层支架系统为颅内动脉瘤辅助支架产品，是子公司赛诺神畅继AUCU
RA? 血流导向密网支架之后，在出血性卒中领域推出的又一核心战略产品。该产品以结构设计与材料技术的双重革新，为
颅内宽颈动脉瘤介入治疗提供更精准、更安全的解决方案。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
3、子公司赛诺神畅，当前取得注册证的管线（可以理解为：三个管线？如：密网支架+辅助支架+弹簧圈）？
答：尊敬的投资者，您好！公司最新获批的颅内涂层支架系统为颅内动脉瘤辅助支架产品，该产品与栓塞装置（弹簧
圈）配合使用，用于治疗颅内前循环(颈内动脉、大脑前动脉、大脑中动脉M1/M2段、前交通动脉、后交通动脉)囊状宽颈
动脉瘤(瘤颈≥4mm或瘤体/瘤颈比＜2)，载瘤血管直径≥2.0 mm且≤4.5 mm。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，
谨慎投资。
4、子公司赛诺神畅在神经介入领域当前有几条在研发管线？处在什么阶段？分别在国内（台湾、香港和澳门地区）
和国际（美国、欧盟、日本、澳洲等）注册的进展？
答：尊敬的投资者，您好！赛诺神畅是我公司控股子公司，专注于神经介入领域相关产品的研发、生产及销售，目前
业务范围全面涵盖神经介入出血、缺血及通路类产品。相关产品研发及注册进展请您关注公司在上海证券交易所网站上披
露的定期报告及临时报告。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
子公司赛诺神畅公司的COMETIU自膨药物支架在欧盟的认证后，欧盟各个国家是否还需要单独批准？备案？公司计划
什么时间可以推向市场？
答：取得欧盟MDR CE认证后，该产品不需要欧盟各个成员国再做单独审批。按照MDR法规，企业需要完成EUDAMED注册
、指定欧盟授权代表，部分成员国还存在属地报备、通知类的程序性要求，履行完相关法定义务即可在欧盟区域开展商业
化准备工作。
目前公司正在推进产品上市前的各项准备，包括供应链、本地化渠道、临床推广体系搭建等工作。医疗器械海外商业
化会受到监管程序性事项、市场准入配套、渠道建设等多重因素影响，具体推向市场的时间存在不确定性，相关进展请以
公司后续公开披露为准。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
6、子公司赛诺神畅公司的COMETIU自膨药物支架在中国大陆的注册进展？是否还要补充临床对比数据？如果需要，临
床方案如何？（入组多少人？什么时间开始？合作医院）
答：尊敬的投资者，您好！公司产品注册进展请您关注公司后续在上海证券交易所网站上披露的定期报告及临时报告
。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
7、子公司赛诺神畅公司的产品：如神经介入产品在东南亚等地准入，例如：新加坡、马来西亚、日本等国家市场准
入的进展？
答：尊敬的投资者，您好！公司产品注册进展请您关注公司后续在上海证券交易所网站上披露的定期报告及临时报告
。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
8、子公司赛诺神畅公司国外的销售模式（自销、BD、渠道）？在美国、欧盟、澳洲、台湾等进展如何？国外产品的
生存模式？（出口？新建投资建厂？）
答：尊敬的投资者，您好！子公司赛诺神畅部分产品目前已经取得欧洲及个别海外国家的注册准入。公司也将同步推
进相关重点产品在海外重点市场的取证工作。目前，公司神经介入部分产品的海外销售模式、供应链落地方式尚处于评估
论证阶段，尚未最终确定。海外业务存在不确定性，重大商业安排请以公司后续公告为准。感谢您对公司的关注，请您注
意投资风险，谨慎投资。
9、母公司计划在香港融资，拓展海外市场，请问：这部分的业务包含子公司的产品？具体设想是什么？业务是什么
？融资用途？
答：尊敬的投资者，您好！公司计划在香港发行股票并上市事宜已于上半年递交相关申报，关于本次融资的具体计划
，请参考公司在港交所网站上披露的相关申报文件。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
三、互动问答环节
1、证监会要求补充的材料为啥到现在还不提交？有什么问题吗？不要打官腔，直接告诉投资人什么问题？
答：尊敬的投资者，您好！公司根据监管机构的要求，在规定的时间内进行了相关问题的回复。感谢您对公司的关注
，请您注意投资风险，谨慎投资。
2、下半年海外市场拓展有哪些具体计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司海外业务将持续聚焦相关产品在重点区域的市场准入、临床筹备、海外注册、商业化
落地、市场推广等方面的内容。请您关注公司后续在上海证券交易所网站上披露的定期报告及临时报告。感谢您对公司的
关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
3、上半年营收和净利润分别增长了多少？
答：尊敬的投资者，您好！公司上半年营业收入和净利润增长情况，详见公司在上海证券交易所网站发布的《赛诺医
疗科学技术股份有限公司2026年半年度报告》。感谢您对公司的关注，请您注意投资风险，谨慎投资。
4、海外收入快速增长的核心驱动因素是什么？
答：尊敬的投资者，您好！公司海外市场收入快速增长，主要系近年来公司全球化布局的持续推进，海外产品准入落
地、产品矩阵丰富以及海外市场培育等多重因素共同作用。由于公司海外业务的基数较小，未来增长仍存在一定的不确定
性，请您注意投资风险，谨慎投资。
四、董事长结束致辞
非常感谢大家参加今天的业绩说明会。感谢大家今天为公司提出的各种建议和意见。赛诺医疗作为一家有责任心的高
端介入医疗企业，仍将以一往无前的勇气，日复一日的专注，和持之以恒的创新，在社会各界和广大投资者的陪伴支持下
，坚定前行。
希望通过今日的沟通交流，能进一步增进各位投资者对赛诺医疗的认识和了解，并期待在今后的发展中，得到大家一
如既往的支持。
谢谢大家！
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│赛诺医疗(688108)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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赛诺医疗科学技术股份有限公司于2026年9月3日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有天津辖区上市公司2026年投资者网上集
体接待日暨半年报业绩说明会，上市公司接待人员有董事长、总经理：孙箭华，董事、董事会秘书：黄凯，独立董事：李
蕊、李辉、马元驹，财务总监：沈立华。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92641688108.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-09-01│赛诺医疗(688108)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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赛诺医疗于2026年9月1日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有独立董事_李辉
、马元驹 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/92521688108.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-05-21│赛诺医疗(688108)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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赛诺医疗科学技术股份有限公司于2026年5月21日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接
待人员有董事长、总经理：孙箭华。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202606/88461688108.pdf
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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