研报评级☆ ◇688109 品茗科技 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.40│ 0.59│ 0.39│ 0.61│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 9.88│ 9.95│ 10.21│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.60│ 4.01│ 5.80│ 3.80│ 6.00│ 7.10│
│归母净利润(百万元) │ 12.43│ 31.48│ 46.64│ 31.00│ 48.00│ 56.00│
│营业收入(百万元) │ 435.71│ 447.42│ 437.18│ 409.00│ 439.00│ 468.00│
│营业利润(百万元) │ 11.33│ 31.15│ 48.10│ 32.00│ 49.00│ 57.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-10 增持 首次 --- 0.39 0.61 0.70 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-10│品茗科技(688109)公司事件点评报告：通研院入主，智慧建造向通用具身智能│华鑫证券 │增持
│行业拓展 │ │
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品茗科技与通智人工智能科技（北京）有限公司及其旗下通衍灵智人工智能科技（北京）有限公司共同出资设立北京
品智通科技有限公司，品茗科技持股51%。合资公司定位为通用具身大脑的产业落地和工程实践，通过自研物理AI超模态
具身模型融合视触听嗅多种模态，使具身模型更接近人类的认知模式，驱动具身大脑从认知、推理、行动，到理解其他主
体行为，再到理解物理规律和因果的自主进化，拓展具身智能跨形态且脑体协同的行动路径。
投资要点
通用人工智能"国家队"，物理世界引擎与通智大脑双核驱动
通研院系国家科技部与北京市科委联合共建通用人工智能新型研发机构，由国际计算机视觉专家朱松纯教授领衔，团
队近400人。核心产品为全球首个通用智能人“通通”，2026年3月“通通”3.0实现空间、认知、社交三大智能维度升级
；公司具身智能核心引擎“通智大脑”入选2026中关村论坛年会重大成果，构建“数据—大脑—小脑—本体”协同路径。
产业端，通研院联合乐聚、宇树等发起“通智大脑联盟”，发布行业智能体工场TongAgents，覆盖智能体设计、训练、部
署全流程。全资产业转化平台通智科技已联合品茗科技、千方科技等细分龙头，聚焦通信、应急、交通、能源、康养、教
育、政务、制造等多个产业领域打造垂直智能体平台实现落地，并拟发起AI产业基金。
公司原有主业为全业态数字建造服务
品茗科技系国内领先的数字建造技术与产品提供商，业务覆盖数字造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等领域。公
司自主研发BIM三维基础图形平台及aPaaS数字建造技术中台，智慧工地业务拥有第3代“智慧工地”云平台，基建领域覆
盖水利、火电、风电光伏、交通等全业态。公司于2018年设立品茗建筑人工智能加速器，AI视觉算法已覆盖施工现场50余
种违规行为的实时识别，截至2025年底已在全国超2,000个大型工程项目中落地应用。
超模态物理AI模型，构建机器人大脑
品智通依托通研院学研产用的原创科研成果以及通班计划的AI高端人才，推动通用具身智能大脑技术实现产业落地，
定位为支撑机器人感知物理世界、完成复杂动作的“机器人大脑”。
向AI+算力方向延伸，未来可期
通研院全资产业转化平台通智科技战略入股品茗科技，推动具身大脑、行业智能体等原创技术与产业场景深度融合。
技术赋能层面，通智大脑等AI原创技术现已与品茗BIM平台、智慧工地核心系统结合，逐步推动智能施工调度、建筑机器
人等场景落地。治理升级层面，通研院常务副院长董乐等科研专家进入公司董事会，强化技术治理与人形机器人标准化布
局。生态协同层面，通智科技已联合宇树、乐聚机器人等在工程、具身智能等领域落地应用。工程实践方面，品茗科技将
通过品智通平台将通研院在具身智能领域能力泛化到建筑、新能源和算力等真实场景。
盈利预测
通研院是国内通用人工智能大脑领域的领跑者，与品茗科技的联合将推进品茗原有业务迅速改造升级。预测公司2026
-2028年归母净利润分别为0.31、0.48、0.56亿元，当前股价对应PE分别为183.6、117.9、101.5倍，给予“增持”投资评
级。
风险提示
产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业政策变化；技术研发、商业化、
客户拓展进展低于预期等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-09-09│品茗科技(688109)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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2026 年 9月 8日，公司联合申万宏源证券举办“我是股东”走进沪市上市公司——品茗科技活动。投资者实地参观
了公司展厅，随后进行座谈交流，公司管理层就 2026 年半年度经营情况及投资者关心的问题进行了介绍与解答。记录如
下：
一、2026 年半年度经营情况
2026年上半年，公司实现营业收入1.59亿元，同比下降15.38%；归母净利润 181.76 万元，同比下降 94.18%。业绩
下滑主要受建筑信息化软件业务拖累，该板块收入同比减少 2,768.71 万元。
建筑信息化软件业务下滑主要有两方面原因：一是政策红利消退。2025 年上半年，造价软件业务受益于新定额、新
清单等政策红利，实现收入 1,973.45 万元；2026 年同期政策红利减弱，对应收入仅 527.43 万元，同比减少 1,446.02
万元；二是行业需求承压。受房建领域整体投资规模回落影响，下游中小客户市场需求承压，建筑信息化软件需求下降
，进一步导致建筑信息化软件业务收入下滑。
业务结构上，建筑信息化软件与智慧工地业务各占比 50%。
智慧工地业务，公司聚焦央国企客户，重点布局能源工程和水利工程领域，与多家头部施工单位建立起企业级合作。
公司持续加大 AI 技术和产品研发力度，相关 AI产品在诸多工程项目中完成验证，产品性能及价值获客户认可，带动项
目产值提升。基建类业务收入持续增长，基建及工业工程业务占比从 2021 年的不足 10%提升至 2025 年的超 50%，成为
拉动业务增长的重要力量，一定程度弥补了房建业务下滑带来的影响。
建筑信息化软件业务，面对行业深度调整，公司积极应对，加大 AI 投入，推动传统软件向智能化升级。一方面，将
AI 算法嵌入计价、算量、图纸识别等核心功能，提升自动化水平与工作效率；另一方面，围绕智能图纸、智能方案编制
与审核优化等方向推出系列产品，拓宽业务边界。短期内软件板块仍面临调整压力，但随着AI 赋能效果释放和新领域拓
展，产品竞争力和抗风险能力有望稳步提升。
二、问答交流
问题 1：基建业务占比提升，毛利率会如何变化？
回答：基建业务占比提升不会对毛利率产生负面影响。一方面，基建业务的客户通常较为优质，订单质量较高；另一
方面，公司通过打造基建标杆项目形成示范效应，基建业务未来仍有提升空间。智慧工地业务整体毛利率长期保持在稳定
区间。智慧工地业务中基建业务占比从 2021 年的不足 10%提升至目前的超 50%，是房建业务收缩与基建业务绝对增长共
同作用的结果，未来预计将进一步上升。
问题 2：公司在 AI 上的研发投入情况和收入转化情况怎么样？
回答：公司整体研发投入较前几年有所下降，但对 AI领域投入持续增加。公司不追求在算力层面的重资产布局，而
是聚焦于 AI技术和产品团队建设。收入转化方面，公司董事会提出，到 2027 年底，由AI 技术直接驱动或作为核心溢价
的产值，要占到公司总营收的 30%以上，公司正按计划有序推进相关工作。
问题 3：公司 AI眼镜产品目前发展情况如何？
回答：小茗 AI 智能眼镜是公司 2022 年推出的产品，眼镜硬件为外采，公司提供软件产品和算法集成。2026 年，
公司对智能眼镜产品体系进行了升级，将智能眼镜和晓筑产品的巡检宝进行集成，通过后端调用品茗筑瞳多模态模型，应
用于施工安全风险的实时采集与AI 识别，依据工地现场照片和规范标准等语义进行研判，为施工现场提供更智能、更及
时的隐患预警与决策支持。该产品是公司智慧工地解决方案中的一个智能终端组件，并不单独销售，对公司产值贡献较低
。
问题 4：公司在投资并购方面有何规划？
回答：公司主要围绕两条主线布局：一是围绕主业建筑信息化领域，推进现有业务协同和业务拓展。公司已公告收购
新加坡一家公司，作为辐射东南亚市场的桥头堡。二是基于战略发展需要布局第二赛道。目前重点关注新能源领域的数智
化，以及人工智能领域。
问题 5：通智战略入股后，双方后续合作安排如何？
回答：双方目前处于技术合作加智力合作阶段，并成立合资公司进行产品研发和市场验证。后续对上市公司的具体影
响需待产品和市场验证完成后才能明确，相关进程预计需要一段时间。
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