价值分析☆ ◇688110 东芯股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 9 6 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.42│ -0.69│ 0.34│ 0.71│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.64│ 8.89│ 7.93│ 8.70│ 9.25│ ---│
│净资产收益率% │ 6.85│ 4.72│ -8.74│ 3.95│ 7.67│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 261.80│ 185.43│ -306.25│ 151.28│ 312.72│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1134.28│ 1146.00│ 530.59│ 982.86│ 1362.19│ ---│
│营业利润(百万元) │ 302.16│ 238.36│ -350.66│ 171.60│ 362.40│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-08 增持 首次 --- 0.44 0.76 --- 申万宏源
2024-02-05 买入 维持 --- 0.30 0.51 --- 中银证券
2023-11-16 增持 维持 --- 0.44 0.90 --- 华金证券
2023-11-06 买入 维持 --- 0.34 0.76 --- 东海证券
2023-11-06 增持 维持 --- 0.19 0.60 --- 长城证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-08│东芯股份(688110)专注中小容量、低功耗高可靠利基存储(存储系列3)
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首次覆盖，给予“增持”评级。2023-2025年营收预测为5.17/11.47/15.92亿元，归母净利润预测为-3.14
/1.95/3.36亿元。参考可比公司2024年PE均值为55.0X，对应东芯股份目标市值空间6%，给予“增持”评级。
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2024-02-05│东芯股份(688110)下游低迷拖累业绩，对外投资开辟物联新天地
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估值
尽管公司业绩短期承压，但考虑到公司持续深耕存储市场，对外投资长远布局，业绩增长空间较大。考虑
2023年下游景气低迷，结合公司2023年业绩预告披露，我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入5.58/6.8
9/10.10亿元，实现归母净利润分别为-3.02/1.33/2.26亿元，对应2023-2025年PE分别为-33.6/76.6/44.9倍。
维持“买入”评级。
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2023-11-16│东芯股份(688110)利基型存储国内领先，强周期属性2024年迎拐点
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投资建议：鉴于市场需求恢复不及预期，利基存储价格仍处于筑底阶段，我们调整对公司原有的业绩预测
，2023年至2025年营业收入由原来的14.13/18.20/22.77亿元调整为6.20/9.81/15.00亿元，增速分别为-45.9%
/58.1%/52.9%；归母净利润由原来的2.86/4.00/5.13亿元调整为-0.94/1.97/3.99亿元，增速分别为-150.8%/3
08.7%/103.0%；对应PE分别为-185.3/88.8/43.7倍。鉴于东芯股份专注中小容量存储，产品制程容量国内领先
，行业筑底公司业绩短期承压，随着需求逐渐复苏，公司有望触底反弹。持续推荐，维持“增持”评级。
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2023-11-06│东海证券-东芯股份(688110)公司简评报告：持续加码研发投入，短期扰动不改中长期发展趋
│势-231106
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投资建议：随着1xnmSLC、LPDDR4X、车规级存储逐步实现量产，公司收入规模有望持续扩大，盈利水平得
到提升。预计公司2023-2025年归母净利润分别为-1.12、1.48、3.37亿元，当前市值对应2024E-2025E年PE分
别为116、51倍，维持“买入”评级。
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2023-11-06│长城证券-东芯股份(688110)计提存货减值影响利润，有望受益存储价格回升-231106
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下调盈利预测，维持“增持”评级：公司聚焦存储芯片行业，以SLCNANDFlash产品作为业绩增长点，并持
续对NORFlash、DRAM进行制程与容量的升级。未来随着存储市场需求逐渐恢复，国产替代趋势日益加强，公司
的SLCNAND产品有望为业绩增长注入全新动能。受市场景气度下降的影响，我们下调盈利预测，预估公司2023
年-2025年归母净利润为-0.79亿元、0.83亿元、2.66亿元，EPS分别为-0.18元/股、0.19元/股、0.60元/股，2
4-25年的PE分别为182X、57X。
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