研报评级☆ ◇688112 鼎阳科技 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 5 6 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.98│ 0.70│ 0.89│ 1.27│ 1.69│ 2.23│
│每股净资产(元) │ 9.81│ 9.63│ 10.05│ 10.51│ 11.25│ 12.26│
│净资产收益率% │ 9.94│ 7.31│ 8.89│ 12.24│ 15.26│ 18.67│
│归母净利润(百万元) │ 155.26│ 112.11│ 142.59│ 202.70│ 269.64│ 357.14│
│营业收入(百万元) │ 483.23│ 497.40│ 602.02│ 795.99│ 1032.10│ 1324.69│
│营业利润(百万元) │ 175.35│ 120.89│ 148.03│ 212.83│ 282.00│ 372.90│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-30 买入 维持 --- 1.34 1.70 2.25 国海证券
2026-10-28 增持 维持 --- 1.33 1.83 2.51 国信证券
2026-08-24 买入 维持 91 1.22 1.65 2.36 国投证券
2026-08-22 买入 维持 --- 1.27 1.70 2.22 华西证券
2026-08-19 买入 调高 --- 1.18 1.65 2.19 国海证券
2026-08-19 增持 维持 --- 1.33 1.74 2.16 国信证券
2026-08-18 增持 维持 70 --- --- --- 中金公司
2026-08-18 增持 维持 --- 1.21 1.54 1.95 平安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-30│鼎阳科技(688112)2026年三季报点评：2026Q3利润高增，高端化战略持续推进│国海证券 │买入
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事件:
10月26日，鼎阳科技发布公告2026年三季报：2026前三季度，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长32.86%；实现归
母净利润1.54亿元，同比增长38.27%；实现扣非归母净利润1.48亿元，同比增长35.19%。
投资要点:
2026Q3利润高增，高端产品收入大幅增长。2026Q3，公司实现营业收入2.16亿元（yoy+41.17%)，实现归母净利润0.6
2亿元（yoy+80.36%），实现扣非归母净利润0.59亿元（yoy+72.87%)。2026前三季度，公司高端产品销售收入同比增长67
.96%，高端产品收入占比达40%，同比提高10pct；销售单价3万元以上产品销售额同比增长61.07%，销售单价5万元以上产
品销售额同比增长73.50%。
公司发布测量频率最高可达67GHz的高性能矢量网络分析仪。2026年9月28日，公司发布测量频率最高可达67GHz的SNA
6000A系列高性能矢量网络分析仪SNA6064A,SNA6062A。本次发布的SNA6000A系列高性能矢量网络分析仪属于高端系列产品
，搭载自研67GHz射频前端芯片组，实现了从示波器前端芯片向射频微波全链路芯片能力的持续拓展，进一步提升了公司
的矢量网络分析仪产品的性能指标，拓宽了公司矢量网络分析仪产品的应用场景和使用范围。
毛利率、净利率同比提升。2026前三季度，公司毛利率为63.04%，同比提升1.91pct；公司销售费用率、管理费用率
、研发费用率和财务费用率分别为12.83%/2.40%/19.63%/-0.43%，较上年同期分别同比变动-2.58pct/-1.00pct/-2.86pct
/+6.03pct；在上述因素共同作用下，2026前三季度公司净利率为26.86%，同比提升1.05pct。
盈利预测和投资评级考虑到公司高端产品收入同比大幅增长且发布高性能矢量网络分析仪，我们上调公司2026-2028
年营业收入分别至8.30/10.87/13.96亿元，归母净利润分别至2.15/2.72/3.61亿元，对应PE分别为45/35/27倍，维持“买
入”评级。
风险提示下游客户拓展进度不及预期；新产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；二
级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。
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2026-10-28│鼎阳科技(688112)2026年三季报点评：业绩同比增长80%，高端化战略成效显 │国信证券 │增持
│著 │ │
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2026Q3归母净利润增长80.36%。公司2026年前三季度实现营业收入5.73亿元，同比增长32.86%；归母净利润1.54亿元
，同比增长38.27%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长35.19%。2026年前三季度毛利率/净利率分别为63.04%/26.86%，
同比分别+1.91/+1.05个pct，主要得益于高端产品收入占比持续抬升，带动产品结构不断优化。单季度来看，2026Q3实现
营业收入2.16亿元，同比增长41.17%；归母净利润0.62亿元，同比增长80.36%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长72.8
7%，单季度营收和归母净利润继续创新高。2026Q3单季度毛利率/净利率分别为61.63%/28.85%，同比分别-1.46/+6.27个p
ct。
高端化战略成效持续巩固，核心高端产品表现优异。2026前三季度高端产品销售收入同比增长67.96%，高/中/低端产
品收入占比分别为40%/44%/16%，高端产品占比同比提升10个百分点。销售单价3万元/5万元以上产品销售额同比分别+61.
07%/+73.50%，印证市场对公司高端产品品质的认可与品牌力的不断增强。26Q3单季度高分辨率数字示波器持续放量，境
内营收同/环比分别+51.68%/+10.26%；SNA6000A系列矢量网络分析仪、SMM3000X系列源表以及SPD4000X系列电源等产品受
益于高速通信数据中心建设的测试需求持续释放，Q3单季度合计收入同/环比分别+507.03%/+60.60%。
期间费用效费比不断优化。2026年前三季度公司研发费用1.13亿元，同比增长16.00%，研发费用率19.63%，研发投入
持续加码；销售费用率/管理费用率分别为12.83%/2.40%，同比分别-2.58/-1.00个pct，销售效率提升、管理效能持续优
化，费用规模摊薄效应明显，费用投入产出比不断优化。
投资建议：电子测量仪器行业空间大、增长稳，国产品牌在产业升级及自主可控下快速崛起。公司是国内通用电子测
量仪器龙头，高性能产品契合下游电子、汽车等行业高质量发展诉求，高端化战略卓有成效，带动公司盈利能力不断提升
。考虑到公司高端化战略卓有成效，持续兑现业绩，我们维持2026年归母净利润预测2.12亿元不变，小幅上调公司2027-2
028归母净利润预测至2.92/4.00亿元（前值2.77/3.45亿元），对应PE为49/36/26倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险；股东减持风险
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2026-08-24│鼎阳科技(688112)高端化战略持续推进，AI测试打开成长空间 │国投证券 │买入
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营收稳健增长，产品结构持续升级
公司发布2026半年报，2026H1公司实现营业收入3.58亿元，同比增长28.31%，实现归母净利润9179.14万元，同比增
长19.40%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润8,933.46万元，同比增长18.30%；其中，2026Q2实现营业
收入1.96亿元，同比增长33.20%，实现归母净利润5344.84万元，同比增长47.71%。
产品结构持续升级，高端化战略成效显著
公司高端产品表现优异，实现量价齐升：26H1高端产品销量同比增加35.76%、销售均价同比提高22.09%，销售收入同
比增长65.75%；26H1公司高端产品收入占比进一步提升至40%，同比提高10pct。销售单价3万元以上产品销售额同比增长5
7.98%、销售单价5万元以上产品销售额同比增长71.67%，高端产品快速增长有效带动公司产品结构升级，26H1公司综合毛
利率63.89%，同比提升3.83pct。
AI相关测试需求持续释放，新品迭代打开成长空间
高速通信数据中心建设带动测试需求持续释放，为公司的源表、电源、高端矢量网络分析仪等产品打开了成长空间，
带动公司主要相关系列产品收入快速增长，26H1公司SNA6000A系列矢量网络分析仪、SMM3000X系列源表以及SPD4000X系列
电源的合计收入同比增长230.54%。公司新发布SDS8000APH12系列高带宽实时示波器使用自研40GHz前端芯片组，实现了核
心前端芯片、模拟前端与整机系统的协同优化；同时公司紧抓测试需求和技术升级趋势，预计2026年内推出搭载最新自研
专用芯片的更高频率矢量网络分析仪。
投资建议：
公司是国内电子测量仪器领先企业，受益于基础工具链国产化和产业链升级带来的红利，切入高景气赛道将打开新增
长极。我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为8.06/10.65/13.88亿元；实现净利润分别为1.95/2.65/3.78亿元，
维持“买入-A”评级。考虑到公司短期的成长性以及长期的行业空间，给予6个月目标价91元/股，相当于2027年55倍的动
态市盈率。
风险提示：
1）技术研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失。
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2026-08-22│鼎阳科技(688112)业绩高增，高端产品持续突破 │华西证券 │买入
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事件概述
公司发布2026年中报。
业绩高增，26Q2提速显著。
26H1公司实现营收3.58亿元，同比增长28.3%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长19.4%。26Q2公司实现营收1.96亿
元，同比增长33.2%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长47.7%，业绩增速较26Q1提升显著。公司毛利率26Q2达63.6%，
较25年同期同比提升5.1pct，主要系产品结构高端化、且高分辨率示波器及微波射频产品销售情况较好。公司26H1研发费
用达0.71亿元，研发费用率达19.8%，公司延续了较高的研发投入。公司26Q2营收及归母净利润均创造季度新高，在保持
高研发投入情况下，公司业绩增长十分扎实。
产品结构优化，高端产品持续突破。
1）结构优化，均价上行：26H1公司高端产品收入占比达30%，较25年继续提升了8pct，公司高端产品均价同比提升了
22%，产品结构进一步优化。从产品梯度看，仍呈现了越高端产品增长越快的趋势，单价5万元以上的产品销售额同比增长
71.7%。3）高端产品加速迭代：26年公司发布了多款产品，26M8公司推出SDS8000AP示波器，最大带宽33GHz，最大分辨率
12bit，且该示波器搭载了最高带宽40GHz的自研前端芯片。26年公司也发布了多款电源表、信号发生器、模块化仪器平台
等产品。根据公司中报，推进搭载自研芯片的采样示波器等在研项目的技术落地与客户验证。公司上市以来产品持续高端
化发展，为长期的竞争力及长期增长打牢基础。
仪器板块长坡厚雪，数据中心领域带来增量
科学仪器板块是自主可控的战略重点，且电测仪器长期国产化率较低，未来有望持续受益于半导体、卫星、通信等景
气领域的测试需求增加。根据鼎阳科技中报，公司数据中心相关产品SNA6000A系列矢量网络分析仪、SMM3000X系列源表以
及SPD4000X系列电源的合计收入同比增长230.54%。时域及频域产品高端化对仪器公司的长期发展要求较高，且行业在产
品、研发、客户等多领域对仪器公司要求很高，仪器行业长坡厚雪，且有望持续受益于数据中心等景气领域带来增量。
投资建议
参考最新业绩报告，我们调整26-27年盈利预测，26-27年营业收入由7.74/9.58亿元调整至7.75/10.05亿元，归母净
利润由2.05/2.63亿元调整至2.03/2.72亿元，EPS由1.29/1.65元调整至1.27/1.70元；新增28年盈利预测，预计28年公司
实现营业收入13.07亿元，归母净利润3.5亿元，EPS为2.22元。公司2026/8/21日收盘股价71.11元，对应25-27年PE为56.0
、41.8和32.0倍，维持“买入”评级。
风险提示
技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。
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2026-08-19│鼎阳科技(688112)2026年中报点评：高端产品表现优异拉动业绩增长 │国信证券 │增持
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2026年上半年营业收入同比增长28.31%，归母净利润同比增长19.40%。公司2026年上半年实现营业收入3.58亿元，同
比增长28.31%；归母净利润0.92亿元，同比增长19.40%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长18.30%。单季度来看，2026
年第二季度实现营业收入1.96亿元，同比增长33.20%；归母净利润0.53亿元，同比增长47.71%；扣非归母净利润0.51亿元
，同比增长43.75%。2026H公司毛利率/净利率分别为63.89%/25.66%（+3.83/-1.91个pct），主要受益于产品高端化拉动
毛利率持续上升，净利率短期受到汇兑影响，但Q2经营向好，净利率表现明显好于Q1。
高端产品放量带动结构性优化。公司产品结构持续优化，高端产品销售保持快速增长：1）2026H高端产品销量同比增
长35.76%，均价提升22.09%，收入同比增长65.75%。公司高中低端营收占比分别为40%/44%/16%，高端产品占比同比提高1
0pct。2）售价越高产品增长越快，售价3万以上产品销售额同比增长57.98%，销售单价5万元以上产品销售额同比增长71.
67%。3）高分辨率数字示波器与射频微波类产品境内营收同比分别增长42.28%/43.25%。银河系列高端射频微波类产品整
体营收同比增长146.06%。4）高速通信数据中心建设带动测试需求持续释放，公司相关系列产品收入增速达230.54%。
维持高研发投入，新产品进一步巩固竞争优势。2026H公司研发费用投入0.71亿元，同比增长17.88%，研发费用率19.
84%。8月17日公司发布整机核心芯片自主研发的SDS8000APH12系列数字示波器，具备硬件12-bit垂直分辨率，覆盖33GHz/
25GHz/20GHz带宽，适用于高速算力芯片、光传输器件、高速通信及车载高速电子的信号完整性调试与验证，可稳定支撑
尖端半导体、车载电子、高速信号完整性分析、多协议总线调试等测试需求。在半导体、汽车等行业高质量发展、自主可
控背景下有望提供业绩增长新动能。
投资建议：电子测量仪器行业是空间大、增长稳的优质赛道，国产品牌在产业升级及自主可控下快速崛起为当前长期
趋势。公司是国内通用电子测量仪器龙头，高性能产品契合下游电子、汽车等行业高质量发展诉求，充分受益AI需求增长
+国产替代加速，光通信及PCB需求有望拉动公司经营更快成长。略下修公司2026-2027归母净利润为2.12/2.77亿元（前值
2.17/2.79亿元），新增2028年归母净利润预测3.45亿元，对应PE为52.5/40.2/32.3倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期；国产替代不及预期；中美贸易摩擦风险。
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2026-08-19│鼎阳科技(688112)2026年中报点评：产品结构优化，创新能力强劲 │国海证券 │买入
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事件:
8月17日，鼎阳科技发布公告2026年中报：2026H1，公司实现营业收入3.58亿元，同比增长28.31%；实现归母净利润0
.92亿元，同比增长19.40%；实现扣非净利润0.89亿元，同比增长18.30%。
投资要点:
2026Q2营收、净利润表现亮眼，高端产品收入占比提升。2026Q2，公司实现营业收入1.96亿元（yoy+33.2%)，实现归
母净利润0.53亿元（yoy+47.71%）；均创下单季度历史新高。2026H1，公司高端产品实现量价齐升，销量同比增长35.76%
、销售均价同比提高22.09%，销售收入同比增长65.75%；公司高端产品收入占比进一步提升至40%，同比提高10pct。销售
单价3万元以上产品销售额同比增长57.98%、销售单价5万元以上产品销售额同比增长71.67%。
发布33GHz带宽高速实时示波器，技术创新与产品开发能力强。2026年8月17日，公司正式公开发布SDS8000APH12系列
高带宽实时数字示波器，具备硬件12-bit垂直分辨率，覆盖33GHz/25GHz/20GHz带宽。该系列高速实时示波器搭载自研前
端芯片组，该自研芯片带宽高达40GHz。
毛利率同比提升，财务费用受汇兑影响大幅增长。2026H1，公司毛利率为63.89%，同比提升3.83pct；公司销售费用
率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为13.33%/2.46%/19.84%/-0.35%，较上年同期分别同比变动-2.87pct/-1.
12pct/-1.76pct/+7.76pct；财务费用大幅增长主要缘于美元及欧元汇率下跌带来的汇兑损失的影响（2026H1公司财务费
用较2025H1增加2,135.7万元至-125万元）。在上述因素共同作用下，2026H1公司净利率为25.66%，同比下降1.91pct。
盈利预测和投资评级：考虑到公司发布高端新产品，体现强劲研发技术实力，同时高端产品收入占比持续提升，我们
上调公司2026-2028年营业收入分别至8.06/10.56/13.56亿元，归母净利润分别至1.88/2.64/3.50亿元，对应PE分别为58/
41/31倍，上调至“买入”评级。
风险提示：下游客户拓展进度不及预期；新产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；
二级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。
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2026-08-18│鼎阳科技(688112)2Q26业绩高速增长，积极布局AI领域潜力广 │中金公司 │增持
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2Q26业绩小幅超过我们预期
上半年收入3.58亿元，同比+28.31%；归母净利润9,179万元，同比+19.40%；扣非归母净利润8,933万元，同比+18.30
%。
2Q26收入1.96亿元，同比+33.20%；归母净利润5,345万元，同比+47.71%；扣非归母净利润5,138万元，同比+43.75%
。
2Q26利润增幅小幅超过我们预期，主要系费用率下降。
发展趋势
盈利能力显著提升，高端化驱动毛利率提升。2Q26单季毛利率63.60%，同比+5.10ppt。我们判断毛利率提升主要系高
端产品收入占比升至40%（同比+10ppt）带动产品结构优化。2Q26净利率27.29%，同比+2.68ppt，盈利质量随高附加值产
品放量持续改善。
费用率管控有效。2Q26销售/管理/研发/财务费用率分别为13.41%/2.47%/18.06%/-0.61%，同比分别-2.48/-0.59/+2.
48/+7.89ppt。销售及管理费用率下降主要系营收同比增长带来的规模摊薄效应；研发费用率上升反映公司在自研40GHz前
端芯片组等核心技术领域的持续投入；财务费用率大幅变动主要受汇兑损益波动影响。
厚积薄发，高端产品加速推出。公司8月17日发布搭载自研40GHz前端芯片组的33GHz12bit示波器，前端芯片组从8GHz
到20GHz历时3年，从20GHz到40GHz历时不到1年。上半年高速通信数据中心领域产品（SNA6000A系列矢量网络分析仪、SMM
3000X系列源表以及SPD4000X系列电源）合计收入同比+230.54%。
盈利预测与估值
我们维持2026年盈利预测1.88亿元；考虑到AI领域产品未来增长潜力较好，我们上调2027年盈利预测11.70%至2.61亿
元。当前股价对应2026/2027年49.40/35.60倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上行，我们上调目标价40
.00%至70.00元对应59.40/42.80倍2026/2027年市盈率，较当前股价有20.30%的上行空间。
风险
高端通用电子测试测量仪器芯片研发项目建设进展不及预期，高端产品推出或销售不及预期，中美贸易摩擦导致海外
业务受阻。
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2026-08-18│鼎阳科技(688112)高端化战略持续推进，公司产品结构持续优化 │平安证券 │增持
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事项：公司公布2026年半年报，2026年上半年公司实现营收3.58亿元（28.31%YoY），归属上市公司股东净利润0.92
亿元（19.40%YoY）。
平安观点：经营稳健，芯片迭代能力提升：2026年上半年公司实现营收3.58亿元（28.31%YoY），归属上市公司股东
净利润0.92亿元（19.40%YoY），扣非后归属上市公司股东净利润0.89亿元（18.30%YoY）。2026年上半年公司整体毛利率
和净利率分别是63.89%（3.83pctYoY）和25.66%（-1.91pctYoY）。公司是全球极少数具有数字示波器、信号发生器、频
谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器厂家，同
时也是全球极少数同时拥有这四大主力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的企业。公司总部位于深圳，产品及服务
遍及全球80多个国家及地区。2026年以来，公司继续在产品性能优化、产品高端化、产品矩阵丰富方面发力。
2026年8月17日，公司推出SDS8000APH12系列搭载硬件12-bit垂直分辨率、最高达33GHz带宽的高速实时示波器。该系
列高速实时示波器搭载自研前端芯片组，该自研芯片带宽高达40GHz。迭代速度上看，公司自研示波器前端芯片带宽从8GH
z到20GHz历时3年，从20GHz到40GHz历时仅不到1年，芯片能力向上迭代的速度不断提升。
高端化战略持续推进，公司产品结构持续优化：公司坚持高端化发展和创新驱动战略，一方面稳步推进、持续夯实存
量客户基础，并加快布局新兴行业赛道，另一方面保持高强度研发投入，持续优化产品性能指标、丰富产品结构矩阵，推
动高端产品在量价两方面同步提升，带动整体产品结构和盈利能力优化。2026年上半年，高端产品实现量价齐升，销量同
比增加35.76%、销售均价同比提高22.09%，销售收入同比增长65.75%；公司高端产品收入占比进一步提升至40%，同比提
高10个百分点。销售单价3万元以上产品销售额同比增长57.98%、销售单价5万元以上产品销售额同比增长71.67%，售价越
高的产品增长越快，印证市场对公司高端产品品质的认可与品牌力的不断增强。
投资建议：根据最新财报，我们调升26/27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润预测
分别为1.94、2.46和3.12亿元（26/27年原值为1.80、2.23亿元），对应的PE分别为48、38、30倍，公司具有四大产品线
——数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪等。公司坚持自主研发，高端化发展战略持续推进。维持公
司“推荐”评级。
风险提示：（1）受管制原材料无法获得许可的风险。公司芯片自研或合作开发进度未达预期或失败以及未能在国内
找到合适的供应商，则可能对公司经营业绩产生不利影响。（2）产品以外销为主、国内市场开拓不力的风险。若公司不
能有效管理境外业务或境外市场拓展目标不能按期实现，则可能影响公司未来在国内的业务拓展，进而将会对公司整体经
营业绩产生不利影响。（3）高端通用电子测试测量仪器芯片及核心算法项目研发失败的风险。若高端芯片研发项目失败
进而无法对公司产品高端化提供支持，公司经营业绩将面临下滑的风险。（4）公司股价波动风险。公司股价短期波动较
大，请注意风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：102家
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2026-10-26│鼎阳科技(688112)2026年10月26日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司三季报显示高端产品收入占比快速提升并呈加速态势，请问高端产品的采购需求主要来自哪些行业或哪类客
户？
A1：公司产品广泛应用于通讯、半导体、汽车电子、医疗电子、消费电子、教育科研等领域，下游行业分布广泛。从
行业结构看，通信、半导体芯片、人工智能数据中心等投资强度较高领域增长较快，其中高速通信数据中心建设带来的高
端测试需求释放最为显著。此外，高速通信数据中心建设亦通过带动产业链上下游相关企业研发与生产投入，进而拉升对
测试设备整体的需求。
Q2：中长期看公司核心成长逻辑是否有变化？在不考虑数据中心的情况下，中高端替代能否继续推动增速提升？
A2：公司核心成长逻辑未发生变化。公司是全球极少数具有数字示波器、矢量网络分析仪、信号发生器和频谱分析仪
四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器厂家，同时也是全球极少数同时拥有
这四大主力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的企业。自主品牌“SIGLENT”已成为全球知名的通用电子测试测量
仪器品牌，产品及服务遍及全球80多个国家和地区，该优势在过去几年持续强化，公司高端产品的客户包括海内外各行业
知名企业。增量来源不仅包括特定系列高端矢量网络分析仪、源表等与高速通信数据中心建设需求高度相关的产品，截至
三季度，公司整体增长的很大一部分仍来自高端数字示波器、高端矢量网络分析仪、高端频谱分析仪、高端射频微波信号
发生器及高端任意波形发生器等用于广泛下游行业的高端产品。同时，公司仍在持续拓展和丰富中高端产品线，高度重视
自主研发与技术创新，多年来保持高强度研发投入，持续推动核心部件技术的自主可控。2026年前三季度研发费用11,255
.82万元，同比增长16.00%，研发费用率19.63%；截至2026年上半年，公司累计获得有效知识产权495项，其中发明专利29
3项、实用新型专利103项、外观设计专利58项、软件著作权41项。依托高端化发展战略实现产品不断迭代，公司形成了较
强的技术护城河。综合来看，算力中心建设相当于在原有增长引擎之上叠加一个额外的增长引擎，公司对中长期保持较快
增长具有信心，将继续坚持高端化战略和创新驱动，推动经营业绩实现高质量、可持续增长。
Q3：在当前订单较为充足的情况下，公司产能储备目前处于什么状态，对明年是否有明确的产能计划？马来西亚工厂
目前的产能处于什么状态？
A3：公司正在为需求旺盛的产品进行产能储备。针对上述情况，公司近几个月从四个方面着力改善：一是设备与产线
方面，持续购买新设备、增加新产线，并同步扩充测试工位与生产调试人员的配置。二是供应链方面，持续提升下游供应
商的原材料供应能力，针对长周期物料提前锁定产能与交期。三是计划方面，提前数月做好相关产品的生产准备计划与目
标安排。四是需求协同方面，及时跟进掌握客户测试验证与放量节奏，使需求侧的变化能够更早传导至物料与生产安排。
此外，由于公司生产不属于重资产投入，扩产周期相对灵活可控。马来西亚生产基地已于2025年4月正式投产，目前处于
满产状态，产能及供货能力已得到进一步提高，有助于提升公司对海外市场的快速响应能力和订单交付效率。本地化产能
布局能更好地提升公司在重点区域的客户服务能力与市场竞争力，为公司海外业务的持续稳健发展提供有力保障。
Q4：公司采样示波器目前的产品进展如何，明年的产品规划是什么？
A4：采样示波器与实时示波器在整机技术、软件平台等方面类似，差异主要在采样方式等方面。公司已有采样示波器
所需的等效采样等技术，具备相关技术基础，整机研发进度正常推进。下游对采样示波器的需求较为旺盛，公司希望在抓
住当前行业市场机会的同时，也能够将其作为数字示波器产品矩阵的长线品类进行布局和维护。2027年公司计划将采样示
波器培育为新的增长引擎之一
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参与调研机构：82家
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2026-08-17│鼎阳科技(688112)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司近年来新产品推出速度明显加快，从8GHz到20GHz芯片迭代用了3年，而从20GHz到40GHz仅用了不到1年，请
问新产品推出加速背后的主要原因是什么？
A1：新产品推出节奏的加速离不开公司坚持创新驱动发展和高端化战略。公司多年来保持高强度研发投入，不断充实
技术人才梯队，聚焦核心技术攻关与高端产品迭代。第一，公司研发人员数量在持续增加，人员结构不断优化，从上市时
约100人增至目前280余人，截至半年报期末，研发人员占公司员工总数已超50%，研发队伍进一步壮大，同时硕士研究生
及以上学历人员数量占研发人员总数的比例不断提高，为产品研发提供了坚实的人才保障；第二，公司研发人员任职稳定
，人才流失率较低，随着经验丰富的老员工逐步增加，开发效率也随之提高；第三，公司长期聚焦通用电子测试测量仪器
行业，积累了从产品定义、立项、研发、设计、验证、测试、样机到批量生产等环节的全流程技术，随着核心技术储备不
断丰富、研发经验持续沉淀，产品迭代与开发效率逐步提高；第四，下游相关领域产业发展提速，客户新增及迭代需求持
续释放，旺盛的市场需求也促使公司加快推出新产品。
Q2：公司新品规划、产品验证节奏如何？
A2：公司坚持“一代芯片、一代产品”的滚动迭代开发模式。产品方面，2026年以来公司保持稳定的新品发布节奏，
先后推出PXIe模块化示波器、USB形态矢量网络分析仪、高精度数字万用表、高精度可编程电源等产品；2026年8月17日，
公司正式发布SDS8000APH12系列高带宽实时示波器，最高带宽达33GHz、垂直分辨率12-bit，搭载公司自主研发的40GHz高
带宽前端芯片组。公司自研示波器前端芯片带宽从8GHz到20GHz历时3年，从20GHz到40GHz历时不足1年，自2025年10月发
布16GHz带宽示波器至本次发布33GHz示波器仅用时10个月，芯片迭代速度明显提升，为后续新品持续推出提供了有力技术
保障，即将推出的采样示波器、更高频率矢量网络分析仪也将搭载最新自研专用芯片。验证节奏方面，产线上使用的产品
在客户侧的验证通常需要3-6个月左右，因其是产线用设备，尚需在产线运行数月以验证长期稳定性。
Q3：自研芯片对产品的必要性在哪？公司在自研芯片方面的优势是什么？
A3：因为高端示波器、高端矢量网络分析仪等产品中使用的核心芯片外部采购不到，或外购芯片在产品上的使用效果
不佳，不自研芯片则无法达到技术指标，所以进行芯片自研具有必要性。基于长期在通用电子测试测量仪器领域模拟电路
技术的深厚积累，公司于2022年12月发布8GHz示波器前端芯片和SDS7000A系列示波器，于2025年10月推出搭载自研20GHz
前端芯片的16GHz示波器SDS8000A系列。2026年8月，SDS8000APH12系列高速实时示波器带宽突破33GHz，该系列高速实时
示波器搭载自研前端芯片组，芯片组带宽高达40GHz。该芯片组的突破意味着公司示波器前端芯片能力再次实现跃升，并
攻克了高性能微波组件、精密微组装等关键工艺，实现核心前端芯片、模拟前端与整机系统的协同优化。公司自研示波器
前端芯片带宽从8GHz到20GHz历经3年，从20GHz到40GHz用时不到1年，芯片能力向上迭代的速度不断提升，未来公司会推
出和迭代更多自研芯片以应用于各类产品。
Q4：目前公司产能和交付情况如何？
A4：公司马来西亚生产基地已于2025年4月正式投产，目前产能及供货能力已得到进一步提高，有助于提升公司对海
外市场的快速响应能力和订单交付效率。当前交付瓶颈在于供应链，部分物料需提前3-6个月采购，公司正在逐步增加备
货规模，截至半年度报告期末，存货金额2.97亿元，相较2025年末金额已经增加了38.18%，后续公司也将继续做好战略性
原材料保障，针对IC芯片、电子元器件等长周期关键物料，将结合订单情况、产品迭代规划与上下游市场供需进行综合研
判，统筹备货节奏，做好供应链波动与原材料价格波动风险对冲，为核心产品的产能释放与订单交付筑牢供应链支撑。
Q5：公司毛利率长期维持高位且持续提升，产品结构不断向高端迁移。请问公司对未来发展预期如何？
A5：2026年上半年，公司综合毛利率达63.89%，同比提升3.83个百分点，主要得益于高端产品收入占比持续提升至40
%（同比提高10个百分点）、产品结构不断优化，收入增速明显快于成本增速。从更长周期看，公司产品档次结构持续上
移，上半年高端产品实现量价齐升，销售收入同比增长65.75%，销售均价同比提高22.09%，增长质量不断提升。公司自主
品牌“SIGLENT”已成为全球知名的通用电子测试测量仪器品牌，产品及服务遍及全球80多个国家和地区，是全球极少数
同时拥有数字示波器、矢量网络分析仪、信号发生器和频谱分析仪四大主力产品，且四大主力产品全线进入高端领域的企
业之一。随着国产浪潮持续推进，以及高速通信数据中心等新兴下游需求释放，公司在国内技术领先的基础上，正加速向
中高端市场渗透，市场份额与品牌认可度有望持续提升。公司对未来发展保持信心，将继续坚持高端化战略和创新驱动，
推动业绩实现高质量、可持续增长。
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