价值分析☆ ◇688112 鼎阳科技 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 8 6 0 0 0 14
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 11 11 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 1.32│ 0.98│ 0.93│ 1.15│ 1.45│
│每股净资产(元) │ 13.04│ 13.95│ 9.81│ 10.00│ 10.62│ 11.46│
│净资产收益率% │ 5.83│ 9.46│ 9.94│ 9.34│ 10.93│ 12.84│
│归母净利润(百万元) │ 81.06│ 140.77│ 155.26│ 151.65│ 188.19│ 235.97│
│营业收入(百万元) │ 303.82│ 397.71│ 483.23│ 535.81│ 644.15│ 791.73│
│营业利润(百万元) │ 90.26│ 157.14│ 175.35│ 169.41│ 209.78│ 264.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-21 买入 首次 --- 0.94 1.20 1.53 华安证券
2024-11-02 增持 维持 32 --- --- --- 中金公司
2024-11-02 买入 维持 --- 0.75 0.88 1.04 华西证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.97 1.22 1.52 西南证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.77 0.92 1.14 平安证券
2024-10-31 买入 维持 37.2 0.93 1.23 1.57 国投证券
2024-09-30 买入 维持 --- 1.00 1.19 1.48 山西证券
2024-09-02 买入 维持 27.9 0.93 1.23 1.57 国投证券
2024-09-02 增持 维持 32 --- --- --- 中金公司
2024-08-31 买入 维持 --- 0.87 1.05 1.28 中信建投
2024-08-31 买入 维持 --- 0.75 0.90 1.19 国盛证券
2024-08-31 增持 维持 --- 1.04 1.36 1.78 国信证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.98 1.25 1.67 西部证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.26 1.41 1.67 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-21│鼎阳科技(688112)高端化加速国产替代，营销网络布局全球
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投资建议
我们看好鼎阳科技的长期发展，预计公司2024-2026年分别实现收入5.17/6.43/8.14亿元，同比增长7%/24
%/27%；实现归母净利润1.49/1.91/2.44亿元，同比增长-4%/28%/28%；2024-2026年对应的EPS为0.94/1.20/1.
53元。公司当前股价对应的PE为33/26/20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-11-02│鼎阳科技(688112)Q3业绩符合预期，产品高端化持续推进
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由于前期投入较多，我们下调2024/2025净利润11.1%/9.4%至1.42亿元/1.83亿元。当前股价对应2024/202
5年33.5倍/25.9倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上行，维持32.00元目标价，对应35.9倍2
024年市盈率和27.8倍2025年市盈率，较当前股价有7%的上行空间。
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2024-11-02│鼎阳科技(688112)业绩符合预期，收入拐点显现
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我们维持盈利预测，预计公司24-26年营收为4.8/5.4/6.6亿元，归母净利润为1.58/1.85/2.20亿元，EPS
为0.75/0.88/1.04元。按照2024年11月1日收盘股价29.88元/股，公司2024至2026年PE为40.1/34.1/28.7倍。
公司是国内电子测量仪器龙头，产品线时域频域储备均衡，板块长期受益于国产替代。公司的成长天花板较高
，且不可替代性较强，维持"买入"评级。
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2024-11-01│鼎阳科技(688112)2024年三季报点评：高端产品占比持续提升，直销品牌优势凸显
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、1.9、2.4亿元，当前股价对应PE为32
、25、20倍，未来三年归母净利润复合增长率为16%，维持“持有”评级。
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2024-11-01│鼎阳科技(688112)公司短期业绩承压，但新品市场潜力较大
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盈利预期。预计2024-2026年EPS分别为0.77元（前值1.26元）、0.92元（前值1.60元）、1.14元（前值1.
98元），对应10月31日收盘价的PE为41.4X、34.7X和27.9X。虽然短期业绩承压，但电子仪器仪表国产化替代
趋势加快，一些新场景也表现出较大的应用潜力，公司的市场地位相对坚实，持续研发投入的新品市场贡献有
望加大，仍看好后续发展，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│鼎阳科技(688112)24Q3边际大幅改善，高端化战略持续推进
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投资建议：
鼎阳科技作为国内电子测量仪器领先企业，在拓展下游行业应用的同时，长期受益于基础工具链国产化和
产业链升级带来的红利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为5.36/6.69/8.18亿元；实现归母净利
润分别为1.48/1.96/2.50亿元，维持“买入-A”评级。考虑到公司短期的成长性以及长期的行业空间，给予6
个月目标价37.2元/股，相当于2024年40倍的动态市盈率。
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2024-09-30│鼎阳科技(688112)新一轮股权激励彰显发展信心，高端化发展战略成效显著
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投资建议
公司是国内少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器
主力产品研发、生产和全球化品牌销售能力的通用电子测试测量仪器厂家，同时也是国内少数同时拥有这四大
主力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的企业。公司凭借持续的品牌建设、全球化的销售渠道、稳定的
产品品质以及明显的性价比优势，综合竞争力国内领先，特别是高分辨率数字示波器和射频微波类产品竞争优
势显著，随着全球市场渗透率的不断提升，未来公司营业收入和净利润的增长空间广阔。我们预计公司2024-2
026年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.4亿元，同比分别增长2.2%、19.6%、24.6%，EPS分别为1.0元、
1.2元、1.5元，按照9月27日收盘价24.50元，PE分别为25、21、17倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-02│鼎阳科技(688112)高端产品占比持续提升，新一期股权激励彰显增长信心
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投资建议：
鼎阳科技作为国内电子测量仪器领先企业，在拓展下游行业应用的同时，长期受益于基础工具链国产化和
产业链升级带来的红利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为5.36/6.69/8.18亿元；实现归母净利
润分别为1.48/1.96/2.50亿元，维持“买入-A”评级。考虑到公司短期的成长性以及长期的行业空间，给予6
个月目标价27.9元/股，相当于2024年30倍的动态市盈率。
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2024-09-02│鼎阳科技(688112)1H24业绩低于预期，新一期股权激励计划提振信心
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由于公司收入承压+扩张期费用投入较大，我们下调2024/2025净利润16.7%/15.2%至1.60亿元/2.03亿元。
当前股价对应2024/2025年24.2倍/19.1倍市盈率。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢下行，我们下调目
标价27.8%至32.00元对应31.9倍2024年市盈率和25.2倍2025年市盈率，较当前股价有32.0%的上行空间。
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2024-08-31│鼎阳科技(688112)仪器仪表系列报告：2024H1业绩承压明显，发布2024年股权激励彰显经营信
│心
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现收入分别为5.26、6.31、7.60亿元，归母净利润分别为1.39、1
.68、2.05亿元，同比分别变动-10.79%、+21.14%、+21.92%，对应2024-2026年动态PE分别为27.87、23.01、1
8.87倍，维持“买入”评级。
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2024-08-31│鼎阳科技(688112)高端产品占比持续提升，期待业绩增速回暖
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盈利预测与投资建议：公司作为国内通用电子测试测量仪器领域领军企业，我们依据公司最新业绩情况适
当下修公司盈利预测，预计公司2024-2026年将分别实现收入5.08/5.59/6.64亿元，同比增长分别为5.1%/10.0
%/19.0%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1.20/1.43/1.90亿元，同比增长分别为-22.8%/19.3%/3
3.1%；当前股价对应2025年PE为27.0X，维持“买入”评级。
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2024-08-31│鼎阳科技(688112)半年报业绩点评：收入同比下降5%，高端化发展战略成效显著
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投资建议：电子测量仪器行业空间大、增长稳优质赛道，长期趋势是国产品牌在产业升级及自主可控下快
速崛起，短期受益于设备更新政策。公司是国内通用电子测量仪器行业领先企业，海外业务占比60%以上，保
持稳步增长，短期受国内需求影响经营有所承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.66/2.
17/2.83亿元（2024-2025年前值2.03/2.63亿元），对应PE为23/18/13倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-30│鼎阳科技(688112)24H1业绩点评：业绩符合预期，股权激励彰显发展信心
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盈利预测：考虑到设备更新政策有望带动公司业绩进一步增长，预计2024-26年归母净利润分别为1.56、1
.98、2.65亿元，维持“增持”评级。
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2024-08-30│鼎阳科技(688112)2024年半年报点评：高端产品占比提升，季度逐季改善看好全年业绩
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投资建议：考虑到国内商用通信、国防与航空航天、电子工业等各个下游领域技术的快速发展，公司产品
升级带来的价格提升和新品放量带来的销量提升，我们预计公司24-26年收入分别为6.01/7.29/8.68亿元，归
母净利润分别为2.01/2.25/2.66亿元，对应2024年08月29日收盘价PE分别为19x/17x/14x。维持“推荐”评级
。
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