价值分析☆ ◇688116 天奈科技 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.46│ 1.27│ 1.82│ 0.69│ 1.03│ 1.39│
│每股净资产(元) │ 7.16│ 8.54│ 10.44│ 8.87│ 9.98│ 11.51│
│净资产收益率% │ 6.46│ 14.92│ 16.93│ 8.74│ 11.71│ 13.68│
│归母净利润(百万元) │ 107.25│ 295.88│ 424.20│ 237.22│ 355.72│ 475.94│
│营业收入(百万元) │ 471.95│ 1319.96│ 1841.53│ 1595.54│ 2163.15│ 2815.70│
│营业利润(百万元) │ 123.99│ 332.68│ 476.49│ 287.16│ 444.74│ 603.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-18 买入 维持 27.9 0.59 0.93 1.31 东方证券
2023-12-13 买入 维持 34.82 0.67 0.99 1.35 华创证券
2023-11-13 买入 维持 --- 0.77 1.17 1.59 长江证券
2023-11-01 买入 维持 --- 0.68 0.86 1.05 中信建投
2023-10-29 买入 维持 --- 0.61 1.08 1.47 东吴证券
2023-10-27 增持 维持 29.26 0.82 1.17 1.54 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-18│天奈科技(688116)产品结构持续迭代升级，盈利逐步改善
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考虑到下游需求增长放缓和行业降价压力，我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为2.02、3.22、4.5
3亿元（前期2023-2024年预测值分别为7.83、11.84亿元），参考可比公司24年估值水平，给予公司24年30倍
市盈率，对应目标价为27.9元，维持买入评级。
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2023-12-13│天奈科技(688116)跟踪分析报告：快充趋势已成，持续推进新技术布局
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投资建议：2023年以来价格战带来的单位盈利下修已经体现，展望2024年受益于快充车型发展，叠加产品
结构持续改善，我们预计公司盈利逐步修复。我们调整公司23-25年归母净利预测至2.31/3.42/4.64亿元，当
前市值对应PE分别为40/27/20倍。参考可比公司估值，给予2024年35xPE，对应目标价34.82元，维持“强推”
评级。
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2023-11-13│长江证券-天奈科技(688116)盈利环比改善，产品结构延续优化-231113
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展望后续，公司新产品布局有望进一步推升整体盈利水平，高导电新型正极材料、单壁碳管导电浆料等业
务有望成为新的利润增长点，继续看好公司作为全球碳纳米管导电剂龙头能够跟随锂电行业实现持续快速增长
。预计公司2023年归属母公司股东净利润约2.6亿元，对应估值约40倍。维持“买入”评级。
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2023-11-01│天奈科技(688116)三季报点评：出货量稳定增长，盈利能力环比改善
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投资建议：预计2023-24年公司归母净利润2.3、3.0亿元，对应PE43、34倍。
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2023-10-29│天奈科技(688116)2023年三季报点评：业绩略超市场预期，产品结构优化带动盈利改善
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盈利预测与投资评级：由于行业竞争加剧后盈利能力承压，我们下调公司23-25年归母净利预测至2.1/3.7
/5.1亿元（原预测为2.7/3.8/5.4亿元），同比-50%/+76%/+36%，对应PE43x/25x/18x，考虑到公司作为碳管龙
头，产品结构持续改善盈利逐步修复，维持“买入”评级。
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2023-10-27│天奈科技(688116)盈利环比改善，期待产品结构优化
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3Q23公司实现营收4.17亿元，同比-16.73%，归母净利润0.72亿元，同比-42.08%。公司营收与盈利较上年
同期下降主要系原材料价格NMP等原材料价格持续下降以及市场竞争激烈导致价格下滑。考虑行业竞争激烈，
下游需求较弱，我们下调公司导电浆料出货量与单价假设，预计公司23-25年归母净利润分别为2.81/4.02/5.2
9亿元（前值3.99/5.61/7.12亿元）。参考可比公司24年Wind一致预期下的平均PE估值23倍，考虑公司潜在放
量的单壁管业务壁垒较高，盈利能力较强，给予公司24年合理PE25倍，对应目标价29.26元，维持“增持”评
级。
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