价值分析☆ ◇688117 圣诺生物 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 10 6 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.77│ 0.81│ 0.63│ 0.96│ 1.29│ 1.61│
│每股净资产(元) │ 9.81│ 10.33│ 7.86│ 8.68│ 9.77│ 11.13│
│净资产收益率% │ 7.80│ 7.80│ 7.99│ 11.08│ 13.21│ 14.47│
│归母净利润(百万元) │ 61.25│ 64.48│ 70.34│ 107.91│ 144.35│ 180.17│
│营业收入(百万元) │ 386.53│ 395.72│ 435.02│ 573.09│ 759.50│ 938.77│
│营业利润(百万元) │ 75.81│ 72.84│ 81.10│ 123.25│ 164.85│ 201.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- 1.06 1.33 1.71 国盛证券
2024-10-08 未知 未知 --- 0.93 1.37 1.69 西南证券
2024-09-18 买入 维持 --- 0.95 1.75 2.21 中邮证券
2024-09-18 增持 维持 --- 1.08 1.34 1.64 华安证券
2024-09-11 买入 首次 --- 0.90 1.12 1.37 山西证券
2024-08-30 买入 首次 --- 0.95 1.34 1.63 中邮证券
2024-08-26 买入 首次 --- 0.82 1.03 1.34 国盛证券
2024-08-12 增持 首次 34.75 0.99 1.31 1.65 海通证券
2024-08-07 增持 维持 --- 1.08 1.34 1.64 华安证券
2024-08-07 买入 首次 --- 0.91 1.24 1.59 中泰证券
2024-08-01 买入 维持 --- 0.89 1.23 1.49 华福证券
2024-08-01 买入 维持 --- 0.95 1.24 1.66 开源证券
2024-07-31 未知 未知 --- 0.90 1.07 1.26 信达证券
2024-07-30 增持 维持 --- 1.07 1.34 1.66 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│圣诺生物(688117)多肽领域先行者，海外布局打造长期增长空间
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盈利预测：公司在销售费用降低同时，利润快速增长，同时积极实现全球化布局。看好公司长期发展，维
持“买入”评级。根据三季报情况，以及后续管线获批进度预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5
.92亿元、7.62亿元、9.33亿元，同比增长36.1%、28.7%、22.4%；归母净利润分别为1.19亿元、1.49亿元、1.
91亿元，同比增长68.5%、25.9%、28.0%；对应PE分别为28倍、22倍、17倍。
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2024-10-08│圣诺生物(688117)产能扩产蓄势待发，多肽药物快速增长
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盈利预测与投资建议：随着公司原料药产能不断落地，GLP-1RA的原料产能供不应求，原料药板块将迎来
快速增长。三款制剂产品入选集采放量增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1、1.5和1.9亿元，
对应PE为33、23和18倍，未来三年归母净利润复合增长率为39%，考虑到公司未来业务持续快速增长，建议保
持关注。
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2024-09-18│圣诺生物(688117)新签订单有望厚增公司业绩，中长期发展持续向好
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投资建议：
考虑新签订单和产能释放，我们上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入端分别为5.96亿元、10.25
亿元和13.41亿元，收入同比增速分别为36.94%、72.09%和30.76%，归母净利润预计2024-2026年分别为1.06亿
元、1.96亿元和2.48亿元，归母净利润同比增速分别为50.95%、84.57%和26.57%。当前股价对应PE分别为32.2
3、17.46、13.79倍。维持推荐，给予“买入”评级。
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2024-09-18│圣诺生物(688117)签订重大订单，GLP-1多肽原料药需求持续向上
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投资建议
我们预计2024-2026年公司实现营业收入5.99亿元、7.83亿元、8.82亿元（同比+37.6%/+30.8%/+12.6%）
；实现归母净利润1.21亿元、1.50亿元、1.84亿元（同比+71.4%/+24.6%/+22.3%）。维持“增持”评级。
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2024-09-11│圣诺生物(688117)深耕多肽产业链业务稳步增长，GLP-1肽原料药持续放量
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投资建议
公司是多肽制剂、原料药布局完善的制药企业，有望受益于GLP-1等多肽原研药物到期带来的多肽制剂、
原料药市场扩张。公司多肽原料药、国内制剂业务有望持续放量，我们预计2024-2026年营业收入分别为5.68/
7.04/8.54亿元，同比增长30.6%/24.0%/21.2%；归母净利润分别为1.01/1.25/1.53亿元，同比增长42.9%/24.7
%/22.3%，首次覆盖，给予“买入-B”评级。
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2024-08-30│圣诺生物(688117)深耕多肽二十余载，产能与订单有望进入加速爬坡阶段
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年收入端分别为5.96亿元、7.99亿元和9.99亿元，收入同
比增速分别为36.94%、34.07%和25.06%，归母净利润预计2024-2026年分别为1.06亿元、1.50亿元和1.82亿元
，归母净利润同比增速分别为50.95%，41.57%和21.19%。当前股价对应PE分别为30.63、21.64、17.85倍，首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-26│圣诺生物(688117)多肽领域先行者，全产业链布局把握GLP-1历史机遇
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盈利预测及投资评级：制剂集采影响出清，核心业务稳健增长，GLP-1或为公司未来增长点。我们预计202
4-2026年公司归母净利润分别为0.92，1.16，1.51亿元，对应PE分别为31X、24X、19X。首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2024-08-12│圣诺生物(688117)国内领先的多肽药物龙头，原料药、制剂、CDMO业务协同发展
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年，归母净利润分别为1.11、1.46、1.84亿元，同比增长58.1%、31.6
%、26.0%。考虑到公司作为国内多肽药物龙头企业，产品具备出海竞争力，参考可比公司，我们认为考虑到以
GLP-1相关产品为代表的多肽产品需求较为旺盛，我们给予其2024年30-35倍PE，对应每股合理价值区间29.78-
34.75元，给予?优于大市?评级。
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2024-08-07│圣诺生物(688117)原料药与制剂主业稳健增长，期待新产能释放
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投资建议
我们预计2024-2026年公司实现营业收入5.99亿元、7.83亿元、8.82亿元（同比+37.6%/+30.8%/+12.6%）
；实现归母净利润1.21亿元、1.50亿元、1.84亿元（同比+71.4%/+24.6%/+22.3%）。维持“增持”评级。
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2024-08-07│圣诺生物(688117)多肽领域全方位布局，产能释放迎快速发展
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盈利预测与估值：结合公司业务布局规划及产能落地情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5.6
3亿元、7.33亿元、9.69亿元，增速分别为29.51%、30.10%、32.17%；归母净利润分别为1.02亿元、1.39亿元
、1.78亿元，增速分别为45.21%、35.72%、28.07%。考虑到公司所处赛道景气度较高，公司自身具备一定的先
发优势，后续有望伴随新产能落地迎来快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-01│圣诺生物(688117)2024年半年度业绩点评：产能落地在即，建议关注GLP-1产业大趋势
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我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1/1.4/1.7亿元，同比增长42%/39%/21%，对应PE分别为26/18
/15倍，我们认为，随着新产能落地，公司成长性凸显，维持“买入”评级。
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2024-08-01│圣诺生物(688117)公司信息更新报告：三大业务稳健发展，新产能即将落地打开成长空间
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受研发投入增加影响利润端环比波动较大，三大核心子业务整体稳健发展
2024H1，公司实现营业收入1.99亿元，同比增长14.44%；归母净利润0.22亿元，同比增长8.14%；扣非归
母净利润0.19亿元，同比增长106.55%。单看Q2，公司实现营业收入9488万元，同比增长2.78%，环比下滑8.82
；归母净利润532万元，同比下滑13.08%，环比下滑67.73%；扣非归母净利润384万元，同比增长28.71%，环比
下滑74.91%。二季度利润环比波动较大，主要系醋酸奥曲肽微球等项目推进增加研发投入。公司三大核心板块
稳健发展，多款多肽原料药产品获得海内外备案，多肽制剂产品注射用生长抑素与醋酸阿托西班注射液集采中
标后快速放量。考虑公司研发投入增加及CDMO早期项目竞争加剧，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-
2026年归母净利润为1.06/1.39/1.86亿元（原1.41/1.76/2.11亿元），EPS为0.95/1.24/1.66元，当前股价对
应PE为23.9/18.3/13.7倍，鉴于公司新产能即将落地原料药业务将迎来快速发展期，维持“买入”评级。
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2024-07-31│圣诺生物(688117)研发投入&集采影响Q2利润表现，研发及产能建设构筑竞争壁垒
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盈利预测：我们预计2024-2026年公司营业收入为5.54/7.03/9.05亿元，同比增长27.4%/26.8%/28.7%；归
母净利润分别为1.01/1.20/1.41亿元，同比增长43.3%/19.0%/17.2%，对应2024-2026年PE分别为22.9/19.3/16
.5倍。
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2024-07-30│圣诺生物(688117)多肽新产能释放在即，出口放量值得期待
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我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年营收5.39/6.87/8.50亿元，同比增长24%/27%/24%；预计公司2
024/25/26年归母净利润1.2/1.5/1.86亿元,同比增长70%/25%/24%。维持“增持”评级。
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