研报评级☆ ◇688125 安达智能 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ -0.38│ -1.32│ 0.65│ 1.83│ 3.06│
│每股净资产(元) │ 23.54│ 23.29│ 22.21│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.53│ -1.62│ -5.93│ 2.90│ 7.50│ 11.05│
│归母净利润(百万元) │ 29.17│ -30.75│ -108.09│ 54.00│ 151.00│ 252.00│
│营业收入(百万元) │ 472.41│ 711.12│ 698.36│ 1016.00│ 1505.00│ 2085.00│
│营业利润(百万元) │ 20.05│ -56.46│ -147.27│ 68.00│ 206.00│ 335.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-26 买入 维持 --- 0.65 1.83 3.04 长江证券
2026-07-31 买入 首次 --- 0.65 1.83 3.08 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-26│安达智能(688125)AI服务器打开增量空间，经营拐点初步显现 │长江证券 │买入
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事件描述
2026年8月27日，安达智能发布2026年中期报告。报告期内，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长27.80%；实现归
母净利润-1801.71万元，同比减亏4042.67万元；实现扣非归母净利润-2129.92万元，同比减亏2002.12万元。单二季度看
，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长46.50%；实现归母净利润1324.78万元、扣非归母净利润1143.23万元，单季度盈
利转正，经营拐点已初步显现。
事件评论
公司经营势头明显改善，收入增长与利润修复同步兑现。报告期内，公司固化及其他设备收入1.81亿元，同比增长50
.60%，成为本期收入增长的重要来源，主要受益于客户后段组装自动化率提升及整线类需求释放；流体控制设备收入1.39
亿元，同比增长9.73%，高毛利主业保持恢复态势；配件及技术服务收入1.13亿元，同比增长22.17%；等离子设备收入398
.92万元，同比增长34.69%。公司上半年整体毛利率42.69%，同比提升1.78个百分点，主要系流体设备等高毛利产品收入
增加改善产品结构。高毛利产品修复叠加订单交付节奏改善，是公司实现单季度扭亏为盈的重要基础。
费用控制效果开始体现，汇兑损失阶段性扰动利润。报告期内，公司销售、管理、研发费用分别为8601.22万元、459
0.96万元、6845.02万元，同比分别增长3.88%、1.38%、10.33%，三项费用合计增长约5.39%，明显低于收入增速，费用率
的同比下降对业绩改善起到了重要作用；公司研发费用率约15.63%，持续的高研发投入有助于公司推进核心部件自研、设
备智能化升级及AI服务器等新场景拓展。受外币汇率波动影响，公司上半年汇兑损益为1199.90万元损失，同比增加1249.
99万元，对利润修复形成一定拖累。
大客户战略持续深化，有望从消费电子链主向AI算力链主横向复制。公司此前已是全球知名消费电子企业直接供应商
，2026年上半年又获得全球知名AI服务器企业供应商资质。公司与国际大客户及其指定EMS厂商合作从传统SMT电子装联工
序向FATP后段组装延伸，覆盖笔电、平板、手机、智能手表、AI服务器、交换机、光模块等多类产品。我们认为，公司长
期服务科技链主企业，后续有望围绕北美消费电子客户、AI算力链主及富士康、广达等ODM/EMS生态共同拓展。
AI服务器订单逐步显现，流体控制设备与ADA智能平台构成核心抓手。公司围绕全球知名AI服务器客户需求，开发特
殊工艺设备与柔性化整线解决方案；其中流体控制设备可用于AI服务器PCBA段，ADA智能平台可用于组装段，相关设备已
出货给AI服务器供应链厂商。同时，公司ADA光模块项目支持200G/400G/800G共线生产，有望进一步强化AI硬件制造环节
覆盖能力。伴随算力硬件持续迭代，公司有望打开非消费电子成长空间，我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为
0.54、1.51、2.50亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求及客户资本开支不及预期风险；2、新产品及新市场拓展不及预期风险。
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2026-07-31│安达智能(688125)流体控制筑基，智能平台打开AI服务器制造自动化新空间 │长江证券 │买入
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国内流体控制设备领先企业，平台化转型打开成长边界
安达智能成立于2008年，长期深耕流体控制、固化、等离子清洗、智能组装、检测等智能制造装备领域。公司以高精
度点胶设备为起点，逐步拓展至多工艺设备组合和整线解决方案，产品覆盖SMT后段与FATP组装测试等关键环节。近年来
，公司进一步推出ADA智能平台，通过模块化、通用化、智能化架构提升设备柔性，推动公司从单机设备供应商向平台化
整线解决方案提供商升级。
技术一体化与大客户平台能力构成核心竞争力
公司已形成核心零部件研发、软件算法平台与整机设计结构相结合的垂直一体化技术能力，能够在点胶阀、运动控制
、视觉检测、系统标定、模块化结构等环节持续自研迭代。与此同时，公司长期服务头部消费电子品牌及其EMS厂商，积
累了新品导入、工艺验证、快速交付和现场服务能力。我们认为，这类大客户平台能力有望从消费电子复制至汽车电子、
AI服务器、光模块等更多先进制造场景。
AI服务器与光模块制造自动化加速，公司迎来新蓝海
AI服务器结构复杂、部件价值高，L5-L10组装测试环节仍有较多人工参与，对装配精度、一致性、柔性化和测试效率
提出更高要求。尤其在ODM厂商按终端客户需求进行定制化生产的背景下，不同机型在部件配置、装配路径和测试流程上
存在差异，进一步放大了柔性自动化设备的价值。高速光模块则在点胶、贴片、焊接、光学检测及测试验证等环节存在自
动化升级需求，随着800G/1.6T产品放量，测试复杂度和测试时长提升，自动化ATE平台的重要性进一步增强。安达智能现
有SMT后段整线、AOI检测、测试设备研发及ADA智能平台能力，与上述需求具备较高匹配度，有望受益于AI硬件制造自动
化趋势。
Apple创新周期巩固基本盘，端侧AI硬件打开新增量
未来两年Apple有望进入软硬件创新密集期，折叠屏手机、AI耳机、AI眼镜等新形态终端或带动制造工艺升级，对高
精度点胶、组装、检测等设备需求形成拉动。与此同时，Meta、Google、OpenAI等科技公司加速布局端侧AI硬件，消费电
子新品类有望持续扩容。安达智能凭借既有消费电子设备能力与客户服务经验，有望在新一轮终端创新周期中获取更多设
备增量机会。
基于对下游消费电子需求修复、AI服务器及光模块等新兴领域自动化需求提升、公司ADA智能平台及检测/测试设备导
入放量、产品结构优化带动盈利能力改善等假设，我们预计2026-2028年公司分别实现归母净利润0.54、1.51、2.54亿元
，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示
1、下游需求及客户资本开支不及预期风险；2、新产品及新市场拓展不及预期风险；3、市场竞争加剧及盈利能力波
动风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│安达智能(688125)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会问答汇总情况如下：
问题：请问公司AI服务器相关产品何时能批量释放产能？
回复：尊敬的投资者，您好！公司的流体控制设备可以应用于AI服务器相关产品的PCBA段工艺，ADA智能平台可以应
用于AI服务器相关产品的组装段工艺，相关设备产品已经出货给AI服务器相关供应链厂商。敬请投资者理性投资、注意投
资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│安达智能(688125)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会问答汇总情况如下：
问题1：公司本期财务报告中，盈利表现如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司实现营业收入43,783.53万元，较上年同期增长27.80%，实现归属于母公司所有者
的净利润-1,801.71万元，较上年同期减亏4,042.67万元。本期业绩受多重因素综合影响：产品结构方面，流体设备等高
毛利产品收入同比增加，对公司综合毛利水平形成正向支撑；费用方面，期间费用呈小幅增长，但营业收入增幅高于费用
增幅，费用率同比下降，公司亏损同比收窄。详细财务数据与经营情况请参见公司2026年8月28日披露的《2026年半年度
报告》。感谢您的关注！
问题2：请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
回复：尊敬的投资者，您好！公司智能设备产品的下游应用涵盖消费电子、AI服务器、汽车电子、新能源等多个领域
，其中消费电子仍为公司收入占比最大的应用领域。2026年，公司持续深耕巩固消费电子行业，积极拓展AI服务器、汽车
电子、新能源等非消费电子赛道，但目前新市场设备出货占比仍较少。公司始终坚持大客户战略，致力于与国际大客户及
其指定EMS厂商构建深度且稳固的合作关系。公司此前是全球知名消费电子企业的直接供应商，目前公司已获得了全球知
名AI服务器企业的供应商资质，公司以此为契机，加快了AI服务器相关业务的拓展。感谢您的关注！
问题3：公司最新股东人数？
回复：尊敬的投资者，您好！根据公司2026年半年度报告，截至2026年6月30日，公司普通股股东数量共6,479户。感
谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│安达智能(688125)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司多次在业绩说明会中提及‘外延式并购计划’，并将其作为重要战略方向。请问目前并购标的筛选工作
是否有阶段性的实质性进展？
回复：尊敬的投资者，您好！内生与外延均是公司注重的发展战略，公司自上市以来持续关注外延式发展，时刻关注
与公司战略协同和互补的项目。能否开展合作需综合多方面因素考量，若达到信息披露标准，公司将严格按照法律法规及
时履行信息披露义务。感谢您的关注！
问题2：请问公司在稳固国际大客户业务方面有哪些具体的应对措施？
回复：尊敬的投资者，您好！公司高度重视大客户战略，积极拓展国内及国际大客户业务。一方面，公司持续提升产
品技术竞争力，夯实核心部件及整机研发能力，推动产品向更多工序环节延伸，为客户提供智能化、高性价比的产品解决
方案；另一方面，加强海外能力建设，深化国际大客户合作，推进海外本地化产能建设。公司已于2026年2月6日召开董事
会，审议通过了在越南设立全资孙公司并建设自有生产基地的议案，旨在增强对国际大客户的交付能力、缩短交货周期、
优化供应链布局，并系统提升应对国际贸易风险的能力。感谢您的关注！
问题3：面对当前股价表现，管理层对未来公司内在价值的释放有怎样的信心和规划？
回复：尊敬的投资者，您好！股价受市场环境、行业趋势等多种因素影响，敬请投资者理性看待短期股价波动。当前
公司正处于新旧动能转换的关键时期，公司始终坚持技术驱动增长，持续加大研发投入力度，重点推进设备智能化的演进
、核心技术的攻关以及加大对AI服务器、光模块、氢能源等新兴市场的拓展。同时，公司持续推进资源配置优化及降本增
效等工作，努力提升整体盈利水平和发展质量。管理层将凝心聚力、务实推进各项经营工作，为股东、客户、员工与社会
创造长期可持续价值。感谢您的关注！
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