价值分析☆ ◇688126 沪硅产业 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 1 0 0 3
1月内 2 3 1 0 0 6
2月内 2 3 1 0 0 6
3月内 2 3 1 0 0 6
6月内 2 3 1 0 0 6
1年内 2 3 1 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.12│ 0.07│ 0.09│ 0.13│ 0.16│
│每股净资产(元) │ 4.20│ 5.23│ 5.50│ 5.60│ 5.73│ 5.89│
│净资产收益率% │ 1.40│ 2.27│ 1.23│ 1.52│ 2.03│ 2.60│
│归母净利润(百万元) │ 146.11│ 325.03│ 186.54│ 247.88│ 346.31│ 444.75│
│营业收入(百万元) │ 2466.83│ 3600.36│ 3190.30│ 3913.57│ 4772.00│ 5748.50│
│营业利润(百万元) │ 163.06│ 418.30│ 178.68│ 250.83│ 355.67│ 464.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-21 增持 维持 --- 0.09 0.12 0.15 中银证券
2024-04-17 未知 未知 17.34 --- --- --- 中金公司
2024-04-16 中性 维持 13.11 0.08 0.11 0.16 海通证券
2024-04-15 增持 维持 --- 0.09 0.12 0.14 长城证券
2024-04-15 买入 调高 --- 0.09 0.13 0.18 中邮证券
2024-04-14 增持 维持 --- 0.11 0.15 0.18 国信证券
2024-04-14 买入 维持 26.52 0.09 0.12 0.16 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-21│沪硅产业-U(688126)收入业绩短期承压，产能扩建稳步推进
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估值
考虑到行业景气度下行，客户库存处于高位，调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.09元、0.
12元、0.15元，对应PE分别为145.0倍、105.1倍、83.6倍。维持增持评级。
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2024-04-17│沪硅产业(688126)积极储备产能
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盈利预测与估值
我们认为2024年上半年客户整体需求复苏可能低于我们的预期。下调公司2024年收入14%至39.99亿元，下
调净利润14%至2.47亿元；首次引入2025年收入预测48.67亿元和净利润3.93亿元。下调2026年EBITDA下调至20
.02亿元，下调目标价24%至17.34元，对应2026年30xEBITDA/EV，较当前股价有40%上行空间。
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2024-04-16│沪硅产业(688126)公司年报点评：300mm硅片产能持续释放，2024E行业复苏带动销量增长、但
│价格仍承压
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盈利预测与估值建议：我们预计公司2024E-2026E收入分别为36.03亿元、41.63亿元和50.22亿元，分别同
比增12.93%、15.54%、20.65%；归母净利润分别为2.10亿元、3.06亿元和4.45亿元，分别同比增12.80%、45.4
8%、45.30%。采用PS估值法，结合可比公司估值并考虑一定估值溢价，给予公司PS（2024E）8.0x-10.0x估值
，对应合理市值区间为288.21亿元-360.27亿元，对应合理价值区间10.49元/股-13.11元/股，维持“中性”评
级。
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2024-04-15│沪硅产业(688126)23Q4营收环比下降2%，大硅片月产能预计24年底增至60万片
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国内大硅片领军企业，产能持续扩张静候半导体需求复苏，维持“增持”评级。TECHCET预计随着半导体
库存去化和下游需求恢复，2024年全球硅晶圆出货量将同比增长5%，公司作为国内硅片龙头有望优先受益，预
计公司2024~2026年归母净利润分别为2.40/3.19/3.87亿元，对应24/25/26年PE为146.1/109.9/90.6倍，维持
“增持”评级。
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2024-04-15│沪硅产业(688126)扩产稳步推进
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投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入39.07/48.63/59.98亿元，分别实现归母净利润2.47/3.46/4
.88亿元，当前股价对应2024/2025/2026年EPS分别为0.09/0.13/0.18元/股，给予“买入”评级。
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2024-04-14│沪硅产业(688126)2023年收入减少11%，300mm半导体硅片月产能达45万片
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由于新产能投产和利用率下降短期影响毛利率，我们略下调公司2024-2025年归母净利润至3.02/3.98（前
值3.39/4.34亿元），预计2026年归母净利润为4.89亿元，对应2024年4月12日股价的PE分别为116/88/72x,PS
分别为8.3/6.8/5.8x。公司高端产线建设持续推进，维持“增持”评级。
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2024-04-14│沪硅产业(688126)23年业绩承压，积极储备产能推进高端硅片国产替代
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盈利预测与投资建议:预计公司24-26年实现EPS0.09/0.12/0.16元/股，考虑到公司在国内硅片行业的龙头
地位和持续扩张的产能规模优势，维持公司合理价值26.52/股的观点不变，维持“买入”评级。
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