价值分析☆ ◇688127 蓝特光学 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 4 0 0 0 6
2月内 3 5 0 0 0 8
3月内 7 8 0 0 0 15
6月内 7 8 0 0 0 15
1年内 10 9 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.24│ 0.45│ 0.68│ 0.93│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 3.65│ 3.74│ 4.07│ 4.47│ 5.07│ 5.81│
│净资产收益率% │ 9.51│ 6.38│ 11.01│ 15.28│ 18.27│ 19.69│
│归母净利润(百万元) │ 140.00│ 96.07│ 179.91│ 275.49│ 371.04│ 455.93│
│营业收入(百万元) │ 415.48│ 380.37│ 754.46│ 1139.97│ 1500.72│ 1801.95│
│营业利润(百万元) │ 159.37│ 69.74│ 207.70│ 304.83│ 417.88│ 510.52│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 增持 维持 27.9 0.64 0.93 1.13 海通证券
2024-11-04 增持 维持 --- 0.67 0.93 1.15 国信证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.66 0.83 0.97 申万宏源
2024-10-31 增持 首次 --- 0.70 0.94 1.19 东北证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.69 0.93 1.15 东吴证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.68 0.92 1.11 中泰证券
2024-10-15 增持 首次 23.25 0.65 0.93 1.15 海通证券
2024-10-15 买入 维持 31.96 0.68 0.94 1.17 东方证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.75 0.94 1.12 中银证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.67 0.94 1.19 民生证券
2024-09-02 买入 首次 22.31 0.74 0.97 1.17 国投证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.66 0.92 1.14 国信证券
2024-08-31 增持 维持 22.82 --- --- --- 中金公司
2024-08-30 买入 维持 --- 0.69 0.91 1.12 国金证券
2024-08-30 增持 维持 22.82 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│蓝特光学(688127)公司季报点评：Q3业绩符合预期，关注微棱镜下沉+玻非透镜消费级进展
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投资建议
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.10亿元/15.30亿元/18.26亿元，2024-2026年归母净利润分
别为2.58/3.73/4.53亿元，对应EPS分别为0.64/0.93/1.13元/每股，考虑到可比公司估值水平，给予25年PE估
值区间25-30x，对应合理价值区间23.25-27.90元，维持“优于大市”评级。
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2024-11-04│蓝特光学(688127)前三季度净利润增长76%，主要产品板块收入均提升
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投资建议：维持“优于大市”评级。我们看好公司在光学行业的竞争力及领先优势，看好智能手机潜望式
摄像头模组的微棱镜加速放量带来业绩快速增长及车载摄像头和激光雷达相关的玻璃非球面透镜产品需求持续
增长，预计2024-2026年营业收入11.44/15.03/18.17亿元(前值11.44/14.83/17.26亿元)，归母净利润2.70/3.
73/4.63亿元(前值2.67/3.69/4.58亿元)，当前股价对应PE分别为34.0/24.6/19.8倍，维持“优于大市”评级
。
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2024-11-01│蓝特光学(688127)3Q24归母净利润同比增长超60%，受益于潜望式摄像头机型下沉
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下调盈利预测，维持增持评级。下调对24、25年归母净利润的预测至2.66/3.35亿元，原预测值为3.10/3.
95亿元（考虑到下游环节良率提升，对微棱镜产品需求减少），新增26年归母净利润预测3.9亿元，公司当前
股价对应24-26年PE分别为36/28/24X，可比公司（立讯精密、炬光科技、丘钛科技）2025年平均PE32X，蓝特
上升空间13%。看好蓝特在微棱镜、车载玻璃非球面、AR等领域核心竞争力，且随着更多机型搭载潜望式摄像
头，蓝特光学成长动能充足，维持增持评级。
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2024-10-31│蓝特光学(688127)Q3业绩较快增长，微棱镜&玻璃非球面透镜积极推进
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业收入为11.45、15.10、18.30亿元，归母净利润为2.79、3.78
、4.77亿元，对应PE分别为35、26、20倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-10-29│蓝特光学(688127)2024前三季度业绩点评：营收利润创新高，光学元件拥抱核心客户迎业绩高
│增
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盈利预测与投资评级：公司新产线转固新增折旧一定程度上影响利润释放，基于此我们将公司24-26年归
母净利润调整为2.8/3.7/4.6亿元（前次预测值为3.0/3.7/4.2亿元），对应24-26年PE分别为34/25/20倍；基
于公司在车载玻璃非球面透镜及AR用玻璃晶圆的前瞻性布局，我们继续看好公司未来成长趋势，维持“买入”
评级。
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2024-10-25│蓝特光学(688127)24Q3营收&利润均创历史新高，微棱镜贡献主要增量
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投资建议：预计公司2024-26年归母净利润为2.7/3.7/4.5亿元，对应PE估值35.1/25.8/21.4倍，维持“买
入”评级。
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2024-10-15│蓝特光学(688127)Q3业绩高增，关注微棱镜下沉+玻非透镜消费级进展
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投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为10.49亿元/14.41亿元/17.68亿元，2024-2026年归
母净利润分别为2.60/3.74/4.62亿元，对应EPS分别为0.65/0.93/1.15元/每股，考虑到可比公司估值水平，给
予25年PE估值区间20-25x，对应合理价值区间18.60-23.25元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-10-15│蓝特光学(688127)前三季度业绩高增长，多业务线收入提升
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我们预测公司24-26年归母净利润分别为2.7/3.8/4.7亿元(原24-25年预测分别为2.8/4.5亿元，主要下调2
5年收入预测，上调费用率预测)，根据可比公司25年34倍PE估值水平，对应目标价31.96元，维持给予买入评
级。
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2024-09-05│蓝特光学(688127)2024H1业绩增长明显，盈利能力短期承压
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维持此前盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026年实现每股收益0.75元/0.94元/1.12元，对应市盈率22
.6倍/18.1倍/15.2倍。维持买入评级。
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2024-09-02│蓝特光学(688127)2024年半年报点评：业绩符合预期，玻非+AR晶圆接力微棱镜
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投资建议：预计24-26年归母净利润为2.7/3.8/4.8亿元，对应现价PE为27/19/15倍，考虑下半年为消费电
子旺季，公司微棱镜产品的竞争力较强、规模效应逐步凸显，玻非和晶圆产品在手机和AR等领域技术积淀较久
，看好其长期发展，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│蓝特光学(688127)业务多点开花，业绩快速增长
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投资建议：
我们预计公司2024年 2026年收入分别为12.02亿元、15.73亿元、19.63亿元，归母净利润分别为2.99
亿元、3.9亿元、4.71亿元，给予24年30倍PE，对应六个月目标价22.31元，首次给予“买入-A”投资评级。
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2024-09-01│蓝特光学(688127)上半年净利润同比增长122%，光学棱镜收入大幅增长
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投资建议：维持“优于大市”评级。我们看好公司在光学行业的竞争力及领先优势，看好智能手机潜望式
摄像头模组的微棱镜加速放量带来业绩快速增长及车载摄像头和激光雷达相关的玻璃非球面透镜产品需求持续
增长，预计2024-2026年营业收入11.44/14.83/17.26亿元(前值11.60/15.08/17.56亿元)，归母净利润2.67/3.
69/4.58亿元(前值2.78/3.44/3.94亿元)，当前股价对应PE分别为27.2/19.6/15.8倍，维持“优于大市”评级
。
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2024-08-31│蓝特光学(688127)微棱镜带动收入高增，关注下半年盈利改善
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盈利预测与估值
当前股价对应2024年25.7倍和2025年19.7倍市盈率。由于上半年毛利率受到微棱镜稼动率及产线扩张的影
响，我们下调公司2024年/2025年归母净利润3.48%/4.35%至2.82亿元/3.67亿元。我们维持跑赢行业评级，由
于二季度盈利能力略承压导致估值下移，我们下调目标价12%至22.82元，对应32.5倍2024年市盈率和25.0倍20
25年市盈率，较当前股价有26%的上行空间。
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2024-08-30│蓝特光学(688127)看好微棱镜持续放量
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我们预计公司2024-2026年归母净利为2.8、3.6、4.5亿元。公司股票现价对应PE估值为28、21、17倍，维
持“买入”评级。
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2024-08-30│蓝特光学(688127)微棱镜带动收入高增，关注下半年盈利改善
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当前股价对应2024年25.5倍和2025年19.6倍市盈率。由于上半年毛利率受到微棱镜稼动率及产线扩张的影
响，我们下调公司2024年/2025年归母净利润3.48%/4.35%至2.82亿元/3.67亿元。我们维持跑赢行业评级，由
于上半年业绩略承压导致估值下移，我们下调目标价12%至22.82元，对应32.5倍2024年市盈率和25.0倍2025年
市盈率，较当前股价有28%的上行空间。
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