研报评级☆ ◇688128 中国电研 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 1.15│ 1.32│ 1.51│ 1.72│ 1.94│
│每股净资产(元) │ 7.21│ 7.97│ 8.82│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.05│ 14.49│ 14.99│ 15.43│ 15.84│ 16.08│
│归母净利润(百万元) │ 410.09│ 467.05│ 534.46│ 609.63│ 695.73│ 785.80│
│营业收入(百万元) │ 4172.76│ 4522.71│ 4766.07│ 5258.52│ 5799.28│ 6399.58│
│营业利润(百万元) │ 454.28│ 501.21│ 591.27│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-06 增持 首次 --- 1.51 1.72 1.94 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-06│中国电研(688128)业绩稳健增长，新市场积极布局 │中信建投 │增持
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核心观点
公司2025年实现营收47.66亿元，同增5.38%；归母净利润5.34亿元，同增14.43%；扣非归母净利润4.83亿元，同增22
.63%。2026Q1营收11.82亿元，同增4.25%；归母净利润1.34亿元，同增5.99%；扣非归母净利润1.30亿元，同增6.31%。公
司质量技术服务强化资质能力建设，积极布局绿色低碳领域，新能源汽车EMC实验室、储能及动力电池检测实验室、光伏
逆变器实验室、环保阻燃电线电缆燃烧实验室等10个实验室正式建成投运，将有效支撑相关板块收入实现稳步增长。新能
源电池生产检测装备业务实现快速增长，新签合同额同比实现较大幅度提升，首次将串联化成分容技术应用于46系列大圆
柱电池量产线。粉末涂料业务加速向汽车轮毂及零部件、新能源电池、储能、卷材等“漆转粉”新领域渗透。
事件
公司2025年全年实现营业收入47.66亿元，同比增长5.38%；归母净利润5.34亿元，同比增长14.43%；扣非归母净利润
4.83亿元，同比增长22.63%。
公司2026Q1实现营业收入11.82亿元，同比增长4.25%；归母净利润1.34亿元，同比增长5.99%；扣非归母净利润1.30
亿元，同比增长6.31%。
简评
（1）营收保持稳健增长，业绩维持双位数增速
2025年公司营业收入实现稳健增长，归母净利润自2018年以来均实现双位数增速。其中检测认证业务实现营业收入11
.01亿元，同比增长9.22%；新能源电池生产检测装备（原新能源电池后处理系统）实现营业收入8.77亿元，同比大增45.8
8%，主要受益于前期项目于2025年集中验收；励磁装备实现营业收入1.61亿元，同比增长15.91%。定制化零部件、聚酯树
脂、粉末涂料分别实现营业收入3.34亿元、9.64亿元、2.82亿元，同比增长8.72%、0.54%、8.15%。
2025年公司综合毛利率为34.15%，同比提升1.55pct，主要得益于新能源电池生产检测装备内部降本增效，毛利率同
比提升3.19pct。公司期间费用率21.67%，同比略有提升。净利率11.29%，同比提升0.88pct，创历史新高。2026Q1公司综
合毛利率31.23%，净利率11.33%。
（2）深耕质量技术服务业务60余载，新能源电池生产检测装备国内领先
公司是以产业基础共性技术研究为支撑、核心关键技术研发为驱动、技术标准创新为引领的国家级科技创新型企业，
致力于为电器及其相关衍生领域的产品质量提升提供整体解决方案，形成质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料
及树脂等四大业务领域：
质量技术服务：覆盖智能家居、智能汽车、能源装备、医疗健康等多个应用领域，能够为客户提供集产业基础共性技
术研究、标准化、检测、认证、检验、计量、能力验证、审定核查以及包含实验室技术服务、培训等质量提升延伸服务为
一体的一站式质量技术服务，贯穿企业研发设计、采购、生产、市场流通及运维等企业全价值链，覆盖家用、工商业用、
高原、低空等多个场景。
电气装备：基于电能转换技术、控制技术，自主研制出新能源电池生产检测装备、励磁装备和工业电源等产品。
成套装备：基于工业机器人系统集成、先进控制等技术，自主研制智能数控钣金设备、智能装配线、自动检测线、智
能焊装线、智能涂装线、表面处理设备和试验设备等产品，并提供定制化的生产信息管理系统，实现工厂管理的信息化和
智能化，为家电、二轮车等行业提供从单个生产工艺到完整工厂流程的系统解决方案。
环保涂料及树脂：主要包括粉末涂料、液体涂料、聚酯树脂。
质量技术服务业务是公司核心业务，经过60余载的发展，尤其是电气领域能力验证服务能力突出。公司标准制修订能
力及诸多质量评价技术行业领先，归口管理27个国家及国际标准化平台，主导和参与超千项国际、国家、行业标准的制修
订。公司拥有国家日用电器质量检验检测中心、国家智能汽车零部件质量检验检测中心、国家高原电器产品质量检验检测
中心三个国家质检中心，国际互认度高，出具的报告获得全球70多个国家和地区100多个权威机构的认可。
电气装备领域，公司自1989年开始研发制造电池检测设备，是国内领先的新能源电池生产检测装备提供者，可提供全
套锂电池全自动后处理系统。公司在行业首创高串串联化成分容技术，获得众多国内电池头部企业的高度认可，并向整车
厂等客户群体拓展。公司是国内最早从事同步电机励磁装备研发的厂家之一，也是目前国内最具实力的专业励磁制造商之
一，技术水平处于国内领先地位，市场占有率居国内前列，可应用于水电、火电、核电、抽水蓄能、同步电动机等领域。
公司也是国内领先的家电智能工厂系统解决方案提供商，家电产业链闭环服务能力国内领先，产品出口至“一带一路”沿
线和北美、德国、巴西等国家和地区。
（3）积极布局绿色低碳、新能源，强化海外市场开拓
2025年，公司质量技术服务强化资质能力建设，积极布局绿色低碳领域。公司成为燃气燃烧器具及安全附件、电动汽
车供电设备CCC认证指定认证机构及电动汽车供电设备CCC认证指定实验室，成为国家药品监督管理局认可的化妆品注册和
备案检验检测机构、广东法院司法委托专业机构，获得中国船级社授权，成为GD28船舶设备可靠性验证检测实验室；积极
响应国家“双碳”目标，入选首批国家产品碳足迹标识认证试点机构、江苏省及粤港澳大湾区碳足迹标识认证机构，并获
温室气体审定核查机构认可。同时积极布局战略新兴领域，强化能力建设，新能源汽车EMC实验室、储能及动力电池检测
实验室、光伏逆变器实验室、环保阻燃电线电缆燃烧实验室等10个实验室正式建成投运，将有效支撑相关板块收入实现稳
步增长。
新能源电池生产检测装备业务实现快速增长，新签合同额同比实现较大幅度提升。公司成功投运业内电流等级最高的
储能电池化成分容量产线，首次将串联化成分容技术应用于46系列大圆柱电池量产线，同时成功承接多个海外项目。公司
成功签订南网灌阳、中核九峰山等多个抽水蓄能励磁项目，中标多个大容量火电改造项目。公司持续深耕工业电源，在电
子铝箔行业市占率保持领先，电解制氢领域斩获国内多个标杆项目。
粉末涂料业务加速向汽车轮毂及零部件、新能源电池、储能、卷材等“漆转粉”新领域渗透。公司轮毂底粉中标国内
头部轮毂企业集采项目，轮毂罩光用丙烯酸透明粉已形成批量稳定供货。公司中标国内多家新能源车企电池包绝缘粉项目
，储能托架粉末涂料成功开启大批量应用，在卷材“漆改粉”市场实现大批量供货。树脂业务中，高附加值粉末聚酯研发
持续进展，在“漆转粉”领域的集装箱、卷材等领域实现产品技术迭代，固体丙烯酸等特种树脂实现产业化批量应用和国
产化替代，同时水性丙烯酸树脂实现产业化，大批量供货公司内部水性漆生产。国际业务方面，公司系统性加大对北非、
南美的开发力度，成功开拓埃及、巴西、阿根廷等国家业务，国际市场销量持续攀升。
盈利预测与投资建议：
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为52.59亿元、57.99亿元、64.00亿元，同比增长10.33%、10.28%、10.35%；
归母净利润分别为6.10亿元、6.96亿元、7.86亿元，同比增长14.07%、14.12%、12.95%，对应当前股价PE分别为18.5倍、
16.2倍、14.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险分析
1、技术升级迭代风险：电器行业相关新技术不断升级迭代，公司需及时跟踪行业前沿技术并调整研发方向，加强基
础与应用基础研究，保持公司核心技术的持续更新。如果公司对相关技术和市场发展趋势判断失误，或新技术及新产品的
市场接受度未及预期，将对公司技术创新及产业化能力造成不利影响，不利于公司保持持续竞争力。
2、行业风险与海外经营风险：新能源汽车产业作为新兴产业，正处于快速发展变革期，若行业宏观环境和相关政策
出现变动，将影响公司在新能源汽车行业业务的拓展。公司目前正加快海外市场拓展，但受当地政策法规、外汇政策、国
际形势不利等多种因素影响，若公司不能及时应对海外市场环境的变化，将会给公司的海外经营带来一定的风险。
3、大宗原材料、能源价格波动风险：环保涂料及树脂业务的主要原材料为精对苯二甲酸、新戊二醇和间苯二甲酸等
大宗化工原材料。由于公司产品售价调整存在滞后性，如果短期内大宗原材料价格大幅上涨，将导致公司环保涂料及树脂
业务的盈利能力下降，对公司的收入及利润水平造成不利影响。聚酯树脂生产制造过程所需的能源供应，主要集中在天然
气与电力，受国际局部地缘政治冲突、原油价格波动、“双碳”政策等影响，存在能源供应不足或者造成成本增加的风险
。若未来原材料波动较大，将会对公司业绩产生不利影响。假设2026-2028年公司综合毛利率分别降低1.0pct，则同期归
母净利润预测将分别降低7.28%、7.04%、6.88%。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-09-21│中国电研(688128)2026年9月21日投资者关系活动主要内容
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中国电器科学研究院股份有限公司于2026年9月21日在重庆市渝州宾馆举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
中信建投证券股份有限公司张玉龙、籍星博、王大林，泓德基金管理有限公司李昕阳，北京朗姿韩亚资产管理有限公司杜
祎、杨妍妍，中交资本控股有限公司武猛、杨方剑、李俊泽，上市公司接待人员有董事长：孙君光，总经理：易理，财务
总监：韩保进，副总经理兼董事会秘书：王柳，证券事务代表：孙溢。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202609/94363688128.pdf
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参与调研机构：1家
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2026-09-15│中国电研(688128)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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1.建议不要转增股份,也不必派现,应用滚存利润回购股份并注销,这样可以增后电研的价值,股价必然上升!
答:尊敬的投资者,您好!您的建议已收悉,感谢关注!
2.公司有没有并购重组打算?希望管理层不要墨守成规,多点开拓进取的精神!
答:尊敬的投资者,您好!公司长期聚焦主责主业,一直在积极探索内生增长和外延并购双轮驱动的方式,助力公司发展
。2024年,公司全资子公司威凯检测技术有限公司收购昆明电器科学研究所控股子公司昆明高海拔电器检测有限公司两名
非国有股东合计持有的高海拔公司49%的股权,并对高海拔公司增资至持有其70%的股权。本次收购新增国家高原电器产品
质量检验检测中心,进一步增强了公司质量技术服务能力。目前公司暂无并购重组计划,后续如有相关安排,将依规履行信
息披露义务。感谢您的关注!
3.公司为什么选择在科创板上市?公司有科创属性吗?
答:尊敬的投资者,您好!公司作为国家首批转制科研院所,长期从事电器产品环境适应性基本规律与机理研究,致力于
提升我国电器产品在复杂环境下的适应能力与质量水平。依托环境适应性研究基础,公司持续开展电器行业标准规范、检
测技术、系统集成技术、电能转换技术、先进控制技术、材料技术等质量提升共性技术研发,取得一系列核心科技创新成
果,并通过技术成果转化形成质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料及树脂四大业务,业务属于国家战略性新兴产
业范畴。公司建有工业产品环境适应性全国重点实验室等20个国家级科技研发和技术服务平台、16个IEC国际标准对接平
台、11个国家标准平台,具备科创属性,符合科创板定位,因此选择在科创板上市。相关详细内容可查阅公司《首次公开发
行股票并在科创板上市招股说明书》。感谢您的关注!
4.请问公司未来的增长点在哪里?有什么值得投资者期待的地方?
答:尊敬的投资者,您好!面向"十五五",公司将持续落实既定战略,进一步围绕智能家居、新能源、智能汽车三大产业
构建整体解决方案,持续加大在环境适应性、NQI、能量转换、智能控制、系统集成、环保涂料等关键核心技术领域的研发
投入,不断夯实传统优势业务护城河、扩大业务规模;在低空经济、服务机器人、人工智能、新材料、海工装备、电力电子
变压器等战略性新兴产业培育核心竞争力,开辟第二增长曲线、培育新质生产力,同时前瞻布局氢能和核聚变能、具身智能
、第六代移动通信等未来产业。上述为公司现阶段规划,相关事项的落地实施存在不确定性,不构成公司对投资者的实质承
诺,敬请投资者注意投资风险。感谢您的关注!
5.国机资本作为公司控股股东一致行动人,于2025年4月至5月完累计增持656.99万股,占公司总股本1.62%,彰显看好公
司后市的信心。当前公司股价再次回到上次增持对应的价位区间,公司是否认可当前的估值?是否有新的增持相关规划?
答:尊敬的投资者,您好!截至目前,公司未收到控股股东及其一致行动人新的增持计划。后续公司控股股东及其一致行
动人若有增持计划,公司将严格按照相关规则要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注!
6.您公司研发的优势与核心竞争力何在?
答:尊敬的投资者,您好!公司由国家级研究院所转制而来,长期围绕电器及相关行业开展应用基础与共性技术研究、应
用技术和关键技术研发、产品技术开发,在相关行业理解、研究条件、研究成果、技术及产品等方面具有一定的先发优势
。公司建立了高效的研发体系和多层次的研发平台,依托国家级、省部级科研平台,在标准规范、检测评价、系统集成、电
能转换、先进控制、环保材料等方面取得了一系列行业领先的具有自主知识产权的技术成果,拥有多项核心技术,主持完成
了科技部863计划、973计划、"火炬计划"、国家科技支撑计划等中的多项重大科研项目,并获国家科学技术进步奖二等奖
等多项科技进步奖项。同时,公司持续加强技术创新能力建设,不断深化科技创新体制机制改革,大力开展核心技术攻关,布
局中长期技术储备,为保持长期领先的技术优势奠定了稳固基础。
同时,公司的技术标准创新能力突出。技术标准是市场竞争的制高点。公司一直致力于强化标准引领,提升中国产业的
国际化竞争力。公司建有16个IEC国际标准对接平台、11个国家标准平台和1个国家标准验证点,获批培育建设智能家电国
家质量标准实验室,拥有大量标准领域专家,其中 IEC 注册专家50余名;共有4人次获得 IEC1906奖,1人次获 IEC托马斯.爱
迪生奖。自2010年以来,公司累计主持和参与制修订超过1,000项国际、国家、行业、地方和团体标准,包括家电行业中首
个由中国牵头制定的 IEC国际标准"IEC62863:2017"等多项"首个"标准,引领行业技术发展,提升产业整体产品质量及技术
水平。
此外,公司具备独具特色的综合服务能力。公司深耕电器产品生产技术、质量评价、基础材料等质量提升领域关键共
性技术研究,对行业技术发展趋势有深刻的认识和理解,在各业务板块合作、协同发展的推动下,形成了为客户提供电器产
品质量提升整体解决方案的综合服务能力,包括标准研究、技术研发、产品设计、工厂规划、装备制造、涂料涂装、检验
检测、诊断(失效分析、缺陷分析)、改进(标杆对比提升、品控体系建立等)、认证推优的"全链条"服务,具有整体竞争优
势,并不断完善在智能汽车、能源装备、医疗健康等领域产业的服务能力,打造更加完整的产业链。
最后,良好的品牌知名度和行业公信力品牌和公信力是公司稳健发展的关键因素之一。公司业务起源于20世纪50年代,
经过近70年对品质理念的不懈坚守,凭借雄厚的技术实力及创新能力、良好的服务质量、规范的管理模式,公司已在各业务
的细分市场形成了显著的行业公信力,拥有优良的品牌知名度和美誉度。公司坚持打造自主品牌,致力于将"中国电研"打造
成世界级质量技术服务机构,并顺应业务同心多元发展的需要,在不同的专业领域实施品牌细分,打造了"CVC 威凯""擎天"
子品牌,得到了主管部门和行业客户的广泛信任和高度认可,为市场开拓奠定了基础。感谢您的关注!
7.公司智能装备与涂料生产的基地与产能情况?
答:尊敬的投资者,您好!公司电气装备、成套装备与环保涂料及树脂业务在广州、东莞、滁州等地建有产业基地,可支
撑现阶段业务开展。2026年上半年,公司稳步推进擎天工业园新能源高端装备产业制造基地项目、擎天高性能环保涂料项
目等自建项目,将有利于进一步完善智能装备、环保涂料产能布局,夯实业务发展硬件支撑。感谢您的关注!
8.公司实验室的分布及实力?
答:尊敬的投资者,您好!目前,公司质量技术服务业务拥有11个检测基地,分布在广州、顺德、深圳、湛江、嘉兴、苏
州(在建)、上海、温州、武汉、青岛及昆明,实验室面积超过14万平方米。感谢您的关注。
9.子公司擎天材料依托树脂、粉末涂料一体化能力,电池包、储能柜体的功能性粉末涂料已完成客户导入并实现供货
。请问公司新能源方向粉末涂料业务现阶段落地情况,以及中长期客户拓展、产品迭代的规划?
答:尊敬的投资者,您好!十五五期间,公司粉末涂料业务仍将持续聚焦新能源汽车、绝缘储能、汽配、商用车等重点业
务领域,目前公司已入围多家知名车企和头部储能企业供应商体系。产品方面目前主要是绝缘粉末涂料和储能粉末涂料,除
了对以上产品更新迭代外,正进行耐高温阻燃,防火隔热,耐电解液等粉末涂料研发和应用。感谢您的关注!
10.请问公司质量技术服务、智能装备、涂料树脂等三大业务的订单情况,以及今年营收、利润的增长空间?
答:尊敬的投资者,您好!2026年上半年,公司质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料与树脂四大业务有序开展
,各板块积极拓展市场、挖掘业务机会,四大业务的营收及利润总额均较去年同期实现增长。关于今年的营收、利润情况等
相关经营数据请关注公司后续的定期报告。感谢您的关注!
11.励磁系统被称为发电机组的电力心脏,公司研发生产的励磁设备所处的行业地位、竞争力及后市发展空间如何?
答:尊敬的投资者,您好!公司是国内最早从事同步电机励磁装备研发的厂家之一,也是目前国内最具实力的专业励磁装
备制造商之一,技术水平处于国内领先地位,市场占有率居国内前列,产品可应用于水电、火电、核电、抽水蓄能、同步电
动机等领域。感谢您的关注。
12.请问公司大功率工业电源具备哪些竞争优势?产品主要应用于哪些下游领域,在可控核聚变方向(人造太阳)是否已
有相关业务落地?
答:尊敬的投资者,您好!公司在大功率工业电源方面具备技术拓扑路线广泛、性能指标优异、可靠性高、覆盖行业广
等特点。产品广泛应用于半导体、氢能、电子、化工、冶金、机械、可控核聚变、光伏等行业。公司已具备相关项目供货
实绩,但占公司总营业收入的比例小。感谢您的关注!
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│中国电研(688128)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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中国电器科学研究院股份有限公司于2026年5月20日在上证路演中心举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详
见附件，上市公司接待人员有公司董事长秦汉军
先生，董事兼总经理孙君光先生，独立董事陈宏辉先生，财务总监韩保进先生、副总经理顾泽波先生及副总经理兼董事会
秘书王柳女士 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/87412688128.pdf
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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