价值分析☆ ◇688138 清溢光电 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.17│ 0.37│ 0.51│ 0.69│ 0.87│
│每股净资产(元) │ 4.42│ 4.49│ 4.80│ 5.16│ 5.87│ 6.53│
│净资产收益率% │ 6.47│ 3.71│ 7.73│ 9.85│ 11.78│ 13.28│
│归母净利润(百万元) │ 76.29│ 44.53│ 99.03│ 135.63│ 184.68│ 231.50│
│营业收入(百万元) │ 487.19│ 543.91│ 762.15│ 942.93│ 1180.80│ 1514.30│
│营业利润(百万元) │ 91.30│ 53.91│ 100.65│ 146.73│ 198.58│ 248.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-17 增持 首次 25.87 0.49 0.65 0.77 海通证券
2024-01-13 增持 首次 --- 0.50 0.67 0.86 华金证券
2023-12-10 买入 维持 28.4 0.52 0.71 0.88 国投证券
2023-10-28 买入 维持 25.9 0.51 0.74 0.96 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-17│清溢光电(688138)公司研究报告：国产面板掩模版龙头，积极扩产半导体打开成长空间
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盈利预测与估值。我们预计公司2023-2025年营收分别为9.32/11.12/14.01亿元，归母净利润为1.32/1.73
/2.06亿元，对应EPS为0.49/0.65/0.83元。我们采用PE估值法，考虑到公司在平板显示掩模版领域的领先地位
，以及半导体掩模版扩产带来的成长动能，给予2024年35.0-40.0XPE估值，我们认为公司的合理市值区间为60
.40-69.03亿元，对应合理价值区间为22.64-25.87元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-01-13│清溢光电(688138)持续推动产品升级，掩膜版国产化空间巨大
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投资建议：我们预测2023-2025年公司分别实现营收9.39亿元、11.59亿元、14.32亿元，同比增速分别为2
3.2%、23.4%、23.6%，分别实现归母净利润1.35亿元、1.79亿元、2.30亿元，同比增速分别为36.0%、32.6%、
28.7%，对应PE分别为39.5倍、29.8倍、23.1倍，考虑到公司所处市场空间较大，公司持续推动产品升级，未
来定增落地产能释放预计有望带来新一轮业绩成长，首次覆盖，给予增持-A建议。
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2023-12-10│清溢光电(688138)发布定增预案，半导体及面板业务加速发展
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投资建议：
根据半年报，募资项目已基于公司自有资金启动分期建设，我们预计公司2023-2025年收入分别为9.50亿
元、12.13亿元、15.57亿元，归母净利润分别为1.39亿元、1.89亿元、2.34亿元，对应EPS分别为0.52元、0.7
1元、0.88元。综合考虑掩模版行业国产化需求迫切、公司平板显示掩膜版市场龙头地位以及未来产能扩充，
给予公司2024年40倍PE，对应12个月目标价28.4元，维持“买入-A”投资评级。
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2023-10-28│清溢光电(688138)业绩持续增长，面板及半导体产品同步推进
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投资建议：我们预计公司2023-2025年收入分别为9.50亿元、12.40亿元、16.67亿元，归母净利润分别为1
.37亿元、1.98亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.51元、0.74元、0.96元。综合考虑掩模版行业高景气度、公
司平板显示掩膜版市场龙头地位以及未来产能扩充，给予公司2024年35倍PE，对应12个月目标价25.9元，维持
“买入-A”投资评级。
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