价值分析☆ ◇688139 海尔生物 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 2 0 0 0 8
2月内 6 2 0 0 0 8
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.67│ 1.89│ 1.28│ 1.60│ 1.97│ 2.42│
│每股净资产(元) │ 11.43│ 12.65│ 13.31│ 14.86│ 16.71│ 19.02│
│净资产收益率% │ 23.33│ 14.94│ 9.60│ 10.63│ 11.66│ 12.67│
│归母净利润(百万元) │ 845.04│ 600.79│ 406.07│ 507.23│ 625.36│ 769.32│
│营业收入(百万元) │ 2125.86│ 2864.04│ 2280.90│ 2780.45│ 3399.69│ 4139.01│
│营业利润(百万元) │ 961.43│ 675.68│ 438.40│ 556.41│ 685.93│ 843.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-06 增持 维持 --- 1.74 2.10 2.62 浙商证券
2024-04-03 买入 首次 --- 1.61 2.00 2.54 中邮证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.61 2.02 2.54 开源证券
2024-04-01 增持 维持 41 1.56 1.93 2.35 华创证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.54 1.89 2.26 东海证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.59 1.97 2.41 银河证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.58 1.97 2.39 东吴证券
2024-03-28 买入 维持 43.27 1.73 2.17 2.71 国投证券
2024-03-28 未知 未知 --- 1.40 1.66 1.97 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-06│海尔生物(688139)2023年报点评报告：拐点将至，非存储亮眼
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参考公司股权激励目标及行业的逐渐修复，我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为5.52亿、6.69亿
及8.32亿元，EPS分别为1.74、2.10、2.62元/股，对应2024年4月3日收盘价2024年PE约为16倍。参考可比公司
估值及行业地位，维持“增持”评级。
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2024-04-03│海尔生物(688139)核心业务表现稳健，业绩拐点或将至
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盈利预测与估值：
我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.1/6.4/8.1亿元，EPS分别为1.61/2.00/2.54元，当前股价对应P
E分别为18.05/14.48/11.43倍。给予“买入”评级。
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2024-04-01│海尔生物(688139)公司信息更新报告：2023全年业绩承压，股权激励激发增长动力
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公司2023年实现营收22.81亿元（yoy-20.36%），剔除公共卫生防控类（同期5.87亿）核心业务收入略高
于同期，归母净利润4.06亿元（yoy-32.41%）,扣非归母净利润3.31亿元（yoy-37.83%），主营业务毛利率50.
61%（+2.53pct），经营活动现金流净额2.49亿元。产品拆分：非存储产品营收8.67亿，占总收入达38%，yoy
超30%；医疗创新（医院用药数智化、公卫疫苗网、血/浆站采供）营收12.4亿元（yoy-22.93%），生命科学营
收10.3亿元（yoy-17.23%）；地区拆分：内销营收14.9亿元（yoy-18.44%），外销营收7.8亿元（yoy-6.09%）
，海外占比提升至34%以上。考虑到公司非存储业务拓展持续加速，并购公司协同效应愈加明显，但存储业务
需求仍处恢复期，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测（原值7.14/9.02亿元），预计2024-2026年归
母净利润分别为5.12/6.43/8.07亿元，EPS分别为1.61/2.02/2.54元，当前股价对应P/E分别为18.0/14.4/11.4
倍，维持“买入”评级。
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2024-04-01│海尔生物(688139)2023年报点评：核心业务平稳发展，股权激励彰显信心
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投资建议：考虑到疫情防控已取得重大成效，我们调整24-26年公司归母净利润预测值为5.0、6.1、7.5亿
元（24、25年原预测值为7.1、9.3亿元），同比增速分别为+22.2%、+23.5%、+21.7%，对应PE分别为19、15和
12倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值131亿元，对应目标价约41元，维持“推荐”评级。
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2024-03-29│海尔生物(688139)公司简评报告：核心业务发展稳健，股权激励彰显信心
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投资建议：公司2023年受同期疫情收入高基数、医疗反腐等多重影响，业绩短期承压，我们适当下调2024
年、2025年盈利预测，并新增引入2026年盈利预测。我们预计公司2024-2026年的营收分别为27.95/33.66/39.
85亿元，归母净利润分别为4.91/6.00/7.19亿元，对应EPS分别为1.54/1.89/2.26元，对应PE分别为18.28/14.
95/12.47倍。公司在细分领域优势明显，积极拓展新型业务，新的股权激励计划彰显对未来发展信心，维持“
买入”评级。
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2024-03-29│海尔生物(688139)2023年年报业绩点评：核心业务平稳增长，数字转型加速全球商机落地
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投资建议：海尔生物依托领先的低温存储技术和物联网解决方案，发展实验室装备及医疗自动化产品，长
期增长前景良好。考虑到短期内下游需求复苏较弱，我们下调公司2024年-2026年归母净利润预测至5.06/6.25
/7.65亿元，同比增长24.51%/23.71%/22.29%，EPS分别为1.59/1.97/2.41元，当前股价对应2024-2026年PE为1
8/14/12倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-29│海尔生物(688139)2023年年报点评：业绩短期承压，2024年拐点将至
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盈利预测与投资评级：考虑到行业去库存及下游需求波动，我们将公司2024-2025年营收由32.62/40.99亿
元调整为27.04/32.54亿元，预计2026年营收38.54亿元；将公司2024-2025年归母净利润由7.80/9.83亿元调整
为5.02/6.25亿元，预计2026年归母净利润7.59亿元，当前股价对应PE分别为18/14/12×，维持“买入”评级
。
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2024-03-28│海尔生物(688139)23年调整过渡，产业升级性新业务与海外拓展开启未来增长新动能
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投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价43.27元。我们预计公司2024年2026年的收入增速分别为26.4%、25.0%、23
.5%，净利润的增速分别为35.5%、25.3%、25.1%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为4
3.27元，相当于2024年25倍的动态市盈率。
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2024-03-28│海尔生物(688139)2023年年报点评：23年业绩有所承压，研发投入助力新产业布局
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润复合增速有望达到15.5%。考虑到公司未来几年的
稳健增长以及2024年的并购预期，建议持续关注。
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