价值分析☆ ◇688139 海尔生物 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 17 13 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.67│ 1.89│ 1.28│ 1.52│ 1.87│ 2.26│
│每股净资产(元) │ 11.43│ 12.65│ 13.31│ 14.51│ 16.04│ 17.90│
│净资产收益率% │ 23.33│ 14.94│ 9.60│ 10.37│ 11.57│ 12.57│
│归母净利润(百万元) │ 845.04│ 600.79│ 406.07│ 482.30│ 593.76│ 717.59│
│营业收入(百万元) │ 2125.86│ 2864.04│ 2280.90│ 2581.27│ 3110.52│ 3739.29│
│营业利润(百万元) │ 961.43│ 675.68│ 438.40│ 531.69│ 653.30│ 788.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-09 增持 维持 42 1.30 1.60 1.95 华创证券
2024-11-07 买入 维持 --- 1.31 1.58 1.87 东吴证券
2024-11-05 买入 维持 --- 1.36 1.68 2.06 开源证券
2024-09-20 增持 维持 --- 1.54 1.86 2.21 中信建投
2024-09-15 增持 维持 35 1.56 1.93 2.34 华创证券
2024-08-28 买入 维持 31.56 1.58 1.91 2.30 国投证券
2024-08-27 买入 维持 --- 1.54 1.89 2.26 东海证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.54 1.93 2.38 华西证券
2024-08-25 未知 未知 --- 1.56 2.00 2.39 西南证券
2024-06-20 增持 维持 --- 1.88 2.31 2.81 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-09│海尔生物(688139)2024年三季报点评：低温存储业务复苏明显，非存储新业务表现持续亮眼
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投资建议：考虑到全球低温存储行业需求仍处于常态化回归的过程中，我们调整24-26年公司归母净利润
预测值为4.1、5.1、6.2亿元（24-26年原预测值为5.0、6.1、7.5亿元），同比增速分别为+1.4%、+23.5%、+2
1.7%，对应PE分别为26、21和18倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值133亿元，对应目标价约42元，维持
“推荐”评级。
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2024-11-07│海尔生物(688139)2024三季报点评：海外项目初见拐点，看好并购协同效应及新产业增长动能
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盈利预测与投资评级：受公司海外项目的扰动，我们将公司2024-2026年营收由26.3/31.3/36.7亿元调整
为24.2/27.8/32.3亿元；将公司归母净利润由5.1/6.3/7.6亿元调整为4.2/5.0/5.9亿元，当前股价对应PE分别
为22/18/15×，考虑到公司Q4有望迎接拐点，维持“买入”评级。
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2024-11-05│海尔生物(688139)公司信息更新报告：2024前三季度业绩承压，经营拐点曙光已至
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2024前三季度业绩承压，经营拐点曙光已至，维持“买入”评级
公司2024Q1-Q3实现收入17.82亿元（yoy-2.43%），归母净利润为3.09亿元（yoy-13.45%），其中2024Q3
公司实现收入5.59亿元（yoy+0.51%），归母净利润为0.75亿元（yoy-5.00%），扣非净利润0.64亿（yoy+0.09
%）；公司2024Q1-Q3毛利率为48.51%（-2.35pct），净利率为17.9%（-2.12pct）；2024Q1-Q3公司销售费用率
为11.88%（-1.91pct），管理费用率为7.51%（+0.07pct），研发费用率为12.55%（-0.74pct）。考虑到公司
非存储业务拓展持续加速，并购公司协同效应愈加明显，但存储业务需求仍处恢复期，我们下调2024-2026年
盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为4.34/5.33/6.55亿元（原值5.12/6.43/8.07），EPS分别为1.36
/1.68/2.06元，当前股价对应P/E分别为24.0/19.5/15.9倍，但公司通过海外市场提速、新产业发力、场景方
案拓展持续克服困难，维持“买入”评级。
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2024-09-20│海尔生物(688139)业绩短期承压，新产业增速亮眼
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我们预计2024-2026年公司收入分别为25.90亿元、30.78亿元和36.75亿元，分别同比增长13.6%、18.9%和
19.4%，2024-2026年归母净利润预计分别为4.90亿元、5.91亿元和7.03亿元，分别同比增长20.6%、20.7%和19
.1%，按照2024年9月19日收盘价25.40元/股计算，2024-2026年PE分别为16.5、13.7、11.5倍，维持“增持”
评级。
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2024-09-15│海尔生物(688139)2024年中报点评：低温存储业务短期承压，非存储新产业表现亮眼
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投资建议：我们维持盈利预测不变，预计24-26年公司归母净利润为5.0、6.1、7.5亿元，同比增速分别为
+22.2%、+23.5%、+21.7%，对应PE分别为16、13和11倍。根据DCF模型测算，给予公司整体估值110亿元，对应
目标价约35元，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│海尔生物(688139)24Q2业绩受短期因素影响暂时承压，新产业维持快速增长
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投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价31.56元。我们预计公司2024年2026年的收入增速分别为10.0%、25.5%、23
.7%，净利润的增速分别为23.6%、21.0%、20.4%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为3
1.56元，相当于2024年20倍的动态市盈率。
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2024-08-27│海尔生物(688139)公司简评报告：上半年业绩承压，新业务新订单快速增长
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投资建议：公司在细分领域优势明显，积极拓展新型业务，新签订单高速增长，业绩有望逐季修复。我们
预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.91/6.00/7.19亿元，对应EPS分别为1.54/1.89/2.26元，对应PE分别
为16.13/13.20/11.01倍。维持“买入”评级。
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2024-08-27│海尔生物(688139)业务短期承压，新产业表现继续亮眼
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投资建议
考虑市场政策环境变化，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为26.21/31.21/37.47亿
元（原值为27.68/34.3/42.71亿元），归母净利润分别为4.89/6.15/7.58亿元（原值为5.26/6.7/8.47亿元）
，EPS为1.54/1.93/2.38元（原值为1.65/2.11/2.66元），对应2024年8月27日24.89元收盘价，PE分别为16/13
/10倍，维持“增持”评级。
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2024-08-25│海尔生物(688139)2024年中报点评：低温存储收入环比提升，新产业收入同比提升23%
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润复合增速有望达到23.2%。考虑到公司未来几年的
稳健增长以及未来几年的并购预期，建议持续关注。
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2024-06-20│海尔生物(688139)更新报告：四问海尔生物高成长性来源？
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.98亿、7.33亿及8.93亿元，EPS分别为1.88、2.31、2.81元
，对应2024年6月20日收盘价2024年PE约为20倍。随着公司非存储业务产品矩阵逐渐丰富、占比的不断提升，
第二成长曲线逐渐明确，有望迎来估值重塑。参考可比公司估值及行业地位，维持“增持”评级。
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