研报评级☆ ◇688143 长盈通 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 9 0 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.13│ 0.15│ 0.47│ 0.85│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 13.28│ 9.93│ 9.56│ 10.70│ 11.47│ 12.52│
│净资产收益率% │ 6.46│ 1.28│ 1.53│ 4.59│ 7.58│ 9.71│
│归母净利润(百万元) │ 80.77│ 15.56│ 17.94│ 62.67│ 111.00│ 158.00│
│营业收入(百万元) │ 313.75│ 220.18│ 330.76│ 520.00│ 799.50│ 1054.00│
│营业利润(百万元) │ 87.74│ 19.20│ 26.11│ 62.00│ 110.50│ 154.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-25 买入 维持 --- 0.55 0.94 1.16 招商证券
2025-11-03 买入 维持 45.8 --- --- --- 国投证券
2025-10-30 买入 维持 --- 0.38 0.76 1.23 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-25│长盈通(688143)传统业务稳增长，光模块业务或将迎来放量，资本运作提升底│招商证券 │买入
│蕴 │ │
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公司与长江产业集团共同发起设立长翼共盈创投基金，并与鄂州市鄂城区签署投资合同，将对生一升实施扩产，投产
后年产值超1亿元。通过资本市场的投资和产业端的技术协同，长盈通将与各合作方携手推进光电行业的创新突破，赋能
产业链上下游的同时实现公司更快地发展。
传统光纤环业务持续放量，市场需求不断向好。2025公司前三季度营收同比增长46.8%，主要系光纤环器件特种及民
用领域需求增长，订单持续放量导致。公司的光纤环及保偏光纤产品作为配套部件在多种定型型号的武器装备中列装，且
保持国内领先。随着新基建推进及国产特种光纤技术突破，公司作为光纤环核心供应商有望持续受益军用惯导及民用传感
市场需求扩张。
收购武汉生一升，光通信业务景气向上：2025年10月公司完成对生一升的并购，拓展光通信领域业务，加速公司光电
子产业链垂直整合。生一升聚焦光通信器件，处于光模块产业链上游，核心客户包括光迅科技与联特科技等头部光模块/
光通信企业，未来有望受益于AI大算力数据中心持续发展的旺盛需求。12月10日，公司与鄂州市鄂城区正式签署《长盈通
光器件项目》投资合同，一期项目将建设生一升扩产项目，及长盈通高端人才产业孵化基地。将扩产生一升产线设备及配
套设施，项目投产后年产值超1亿元；后续将根据产业孵化进展，持续加大研发与生产投入，拓展产业链布局。
第三代光子陀螺样品即将落地，可应用航空航天等领域。公司第三代光纤陀螺光子芯片已经完成流片，正处晶圆加工
阶段，预计明年推出原理样机。该产品将针对中低精度市场，能够大幅降低光纤陀螺成本，有效提升性能。可广泛应用于
武器装备、航空航天等军用、民用领域。
长翼共盈基金正式运营，资本赋能助力长盈通强链补链。公司与长江产业集团共同发起设立长翼共盈创投基金，以“
长盈通强链补链”为目标，围绕公司传感、传能、下一代光通信与热管理三大发展曲线，重点投向“光电子高端装备”、
“光电子器件”、“光纤传感和传能”、“新型材料”、“下一代光通信”等相关领域企业。
风险提示：下游需求复苏不及预期、产品降价影响盈利能力、新产品市场开拓不及预期
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2025-11-03│长盈通(688143)3Q25收入延续高增长，加大研发巩固先发优势 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，前三季度公司实现营收2.69亿元，同比+46.77%；归母净利润3079万元，去年同期为-
369万元；扣非归母净利润2445万元，去年同期为-1593万元。公司前三季度收入快速增长主要是光纤环器件交付量大幅提
升。
3Q25公司收入延续高增态势，单季度归母净利润实现大幅扭亏
在光纤环器件收入快增推动下，1H25公司收入同比增长40.4%，3Q25公司收入0.77亿元，同比增长65.5%，延续高增长
态势，归母净利润168万元，去年同期为-1887万元，单季度实现大幅扭亏。盈利能力方面，3Q25公司毛利率同比提升6.4p
ct至45.4%，净利率同比提升43.8pct至1.7%。
持续加大研发投入，夯实光纤传感领先地位
公司延续高研发投入巩固先发优势，持续引进高端人才，2025年前三季度研发费用同比增长42.6%至2933万元，研发
费用率10.9%。以光纤环为核心和起点，积极打通产业链上下游，建立了自主可控的“纤-胶-环-模块-设备”完整产业链
，形成公司核心竞争力。
内生+外延拓宽发展边界，收购生一升打开长期成长天花板
公司积极布局光纤传能领域，为激光、工业内窥镜、新能源存储和医疗等多个行业提供了高质量的解决方案。同时，
公司加大6G通讯、人工智能和AI算力领域研发投入，打破了国外产品垄断，为大算力发展提供光纤解决方案。此外，公司
以股份支付和现金支付合计1.58亿元正式收购生一升（2025年10月13日登记，已过户），在加快光纤陀螺光子芯片器件产
业化的同时，也将业务拓展至光通信/AI光模块等高景气领域，布局第二&第三成长曲线，打开长期成长空间。
投资建议：
我们预计公司25/26/27年净利润分别为0.68/1.14/1.66亿元，增速分别为281%/66.46%/45.85%。考虑到公司在特种光
纤和光纤环的关键卡位以及内生+外延的长期高成长性，我们给予公司12个月目标价为45.80元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：特种领域需求不及预期，收购进展不及预期等。
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2025-10-30│长盈通(688143)2025年三季报点评：3Q25营收同比增长66%；乘势AI大算力浪 │国联民生 │买入
│潮 │ │
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事件：10月29日，公司发布2025年三季报，1~3Q25实现营收2.69亿元，YOY+46.77%；归母净利润0.31亿元，去年同期
-0.04亿元；扣非净利润0.24亿元，去年同期-0.05亿元。业绩表现符合预期。公司光纤环器件订单交付量大幅增加，前三
季度营收端同比大增，利润端扭亏为盈。我们综合点评如下：
3Q25营收同比增长66%；毛利率有明显提升。1）单季度：3Q25，公司实现营收0.77亿元，YOY+65.50%；归母净利润0.
02亿元，去年同期-0.19亿元。3Q24，公司确认长飞光纤保证金损失1000万元，今年不存在此影响。2）利润率：1~3Q25，
公司毛利率同比提升5.59ppt至50.58%；净利率同比提升13.90ppt至11.41%。其中，3Q25毛利率同比提升6.44ppt至45.41%
；净利率同比提升43.81ppt至1.70%。公司前三季度及三季度毛利率均有明显提升。
持续加大研发投入；应收存货等需求前瞻性指标均有增长。1~3Q25，公司期间费用率同比减少4.96ppt至35.80%：1）
销售费用率同比减少2.16ppt至4.82%；2）管理费用率同比减少3.34ppt至19.46%；3）财务费用率为0.62%，去年同期为-0
.25%；4）研发费用率同比减少0.32ppt至10.90%；研发费用0.29亿元，YOY+42.55%。截至3Q25末，公司：1）应收账款及
票据4.67亿元，较年初增加15.56%；2）预付款项0.14亿元，较年初增加164.75%；3）存货1.17亿元，较年初增加58.62%
；4）合同负债0.03亿元，较年初增加132.58%。1~3Q25，公司经营活动净现金流为-0.53亿元，去年同期为-0.63亿元。
前瞻性布局战略新方向；把握AI大算力浪潮。在战略布局方面，公司前瞻性研判，战略布局新一代信息技术、新材料
、新能源汽车、生物制造等高增长赛道，锚定方向，制定三大增长曲线：1）巩固第一曲线“传感”：专注光纤陀螺综合
解决方案和光纤水听器配套解决方案，深耕惯性导航和海洋防务领域；2）开拓第二曲线“传能”：推出光纤激光器上游
配套解决方案，产品可广泛应用于医学治疗、工业激光器、测试计量等领域；3）发展第三曲线“下一代光通信与热管理
”：提出AI大算力配套解决方案和热管理解决方案，发力热控制系统、储能系统、大容量数据通信。
投资建议：公司主营光纤陀螺核心器件光纤环，是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有丰富完备的全系列特种光纤
及其他配套产品，同时具备空芯光纤和保偏光纤的研发、生产与销售能力，为未来在大数据、AI、大带宽等领域拓展奠定
坚实基础。我们预计，公司2025~2027年归母净利润分别是0.49亿元、0.98亿元、1.59亿元，当前股价对应2025~2027年PE
分别是104x/52x/32x。我们考虑到公司在传统领域业务优势及在新兴领域前瞻性布局，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、产品价格波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2025-12-03│长盈通(688143)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
1、实地带领投资者参观公司产品展厅、工作场景、生产基地等；
2、简要介绍公司历史沿革、市场规模、主营业务、主要产品、生产情况、发展战略规划及未来展望等情况。
二、投资者交流环节
1、公司最新经营情况怎么样？
答：公司披露的《2025年第三季度报告》显示，2025年前三季度营业收入2.69亿元，同比增长46.77%；归母净利润30
78.63万元，同比增长933.24%。研发投入2932.58万元，同比增长42.55%。主要增长原因系光纤环器件订单交付量较上年
同期大幅增加。
2、生一升并购项目进度如何？生一升最新进展怎么样？与母公司融合的怎么样？
答：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年10月13日出具了《证券变更登记证明》，公司已办理完毕发
行股份购买资产的新增股份登记。生一升目前经营状况较好，随着客户在通信市场上规模的扩大，生一升业绩也同步增长
。长盈通任命高层管理人员、组建联合研发团队、推动经营运转标准化和数据化，系统强化了对生一升的整合与管控，实
现了扩大公司整体销售规模，增强市场竞争力，增强持续经营能力。
3、光纤陀螺光子芯片最新进展如何？能够运用于哪些领域？
答：公司第三代光纤陀螺光子芯片项目已经流片完成，正在做晶圆加工，预计年底推出原理样机，明年推出工程样机
。该产品在满足复杂光信号处理的前提下，兼具体积小、成本低、功耗低、可扩展性强、精度高等优势，可广泛应用于武
器装备、航空航天、中高端无人机、无人驾驶汽车等军用和民用领域。
4、公司面向光通信领域的器件用保偏光纤进展如何？
答：公司已经成功研制出面向多种应用场景的系列化器件保偏光纤，包括常规通信器件保偏光纤、小模场器件保偏光
纤、抗弯型器件保偏光纤、短波长器件保偏光纤、耐高温器件保偏光纤、细径器件保偏光纤等多种型号产品。该系列产品
主要用于各类保偏跳线、光纤阵列、保偏耦合器、分路器、隔离器、环形器等偏振器件，可广泛应用于光通信、量子通信
与数据中心高速互连等重要领域，能够满足AI计算和数据中心互连对光偏振传输特性的需求。
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参与调研机构：7家
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2025-12-02│长盈通(688143)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
1、实地带领投资者参观公司产品展厅、工作场景、生产基地等；
2、简要介绍公司历史沿革、市场规模、主营业务、主要产品、生产情况、发展战略规划及未来展望等情况。
二、投资者交流环节
1、公司最新经营情况怎么样？
答：公司披露的《2025年第三季度报告》显示，2025年前三季度营业收入2.69亿元，同比增长46.77%；归母净利润30
78.63万元，同比增长933.24%。研发投入2932.58万元，同比增长42.55%。主要增长原因系光纤环器件订单交付量较上年
同期大幅增加。
2、生一升并购项目进度如何？生一升最新进展怎么样？与母公司融合的怎么样？
答：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年10月13日出具了《证券变更登记证明》，公司已办理完毕发
行股份购买资产的新增股份登记。生一升目前经营状况较好，随着客户在通信市场上规模的扩大，生一升业绩也同步增长
。长盈通任命高层管理人员、组建联合研发团队、推动经营运转标准化和数据化，系统强化了对生一升的整合与管控，实
现了扩大公司整体销售规模，增强市场竞争力，增强持续经营能力。
3、光纤陀螺光子芯片最新进展如何？能够运用于哪些领域？
答：公司第三代光纤陀螺光子芯片项目已经流片完成，正在做晶圆加工，预计年底推出原理样机，明年推出工程样机
。该产品在满足复杂光信号处理的前提下，兼具体积小、成本低、功耗低、可扩展性强、精度高等优势，可广泛应用于武
器装备、航空航天、中高端无人机、无人驾驶汽车等军用和民用领域。
4、公司面向光通信领域的器件用保偏光纤进展如何？
答：公司已经成功研制出面向多种应用场景的系列化器件保偏光纤，包括常规通信器件保偏光纤、小模场器件保偏光
纤、抗弯型器件保偏光纤、短波长器件保偏光纤、耐高温器件保偏光纤、细径器件保偏光纤等多种型号产品。该系列产品
主要用于各类保偏跳线、光纤阵列、保偏耦合器、分路器、隔离器、环形器等偏振器件，可广泛应用于光通信、量子通信
与数据中心高速互连等重要领域，能够满足AI计算和数据中心互连对光偏振传输特性的需求。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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