研报评级☆ ◇688150 莱特光电 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 14 10 1 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.19│ 0.42│ 0.63│ 0.90│ 1.28│
│每股净资产(元) │ 4.19│ 4.22│ 4.43│ 4.93│ 5.67│ 6.73│
│净资产收益率% │ 6.26│ 4.54│ 9.38│ 12.96│ 16.07│ 19.39│
│归母净利润(百万元) │ 105.48│ 77.05│ 167.32│ 251.97│ 360.97│ 515.68│
│营业收入(百万元) │ 280.30│ 300.68│ 471.77│ 655.66│ 920.96│ 1308.57│
│营业利润(百万元) │ 104.83│ 80.99│ 185.91│ 277.92│ 400.20│ 576.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-12 买入 维持 42.2 0.56 0.73 1.11 国投证券
2026-03-05 买入 维持 --- 0.55 0.73 1.10 东北证券
2026-01-27 买入 维持 --- 0.62 0.97 1.39 中邮证券
2025-11-17 买入 维持 --- 0.63 1.02 1.40 天风证券
2025-11-04 买入 维持 --- 0.62 0.85 1.11 浙商证券
2025-11-03 增持 维持 --- 0.67 1.01 1.52 华安证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.76 1.02 1.51 开源证券
2025-10-08 买入 维持 --- 0.62 0.85 1.10 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-12│莱特光电(688150)紧跟国产化机遇，业绩与竞争力同步提升 │国投证券 │买入
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事件：2月28日，莱特光电发布2025年度业绩快报，公司2025年1-12月经营业绩稳步提升，归属于母公司所有者的净
利润21983.97万元，同比增长31.39%。公司业绩增长主要基于：受益于OLED终端材料国产化趋势及行业需求增长，叠加研
发驱动产品迭代突破、降本增效提升经营效益，OLED终端材料销售收入增加带动营收和利润双升。公司依托AI赋能研发实
现量产产品稳健增长、新品小批量供货，同时通过工艺优化与精细化运营推升综合毛利率，多重利好共同推动公司盈利水
平实现显著提升。
OLED终端材料国产化，行业领先地位持续巩固：政策推动下，国内OLED材料国产化率、市场规模双升，公司紧抓国产
化替代关键机遇，持续稳固行业领先地位。作为国内产能规模及出货量领先的OLED终端材料供应商，莱特光电是国家级第
一批重点专精特新“小巨人”企业、国家制造业单项冠军。公司凭借自主专利体系打破国外技术垄断，实现了“OLED中间
体—升华前材料—终端材料”全产业链自主可控，成功解决国内OLED终端材料“卡脖子”难题，不断提升国产OLED材料的
市场竞争力，在OLED终端材料国产化进程中业绩持续提升。
布局石英布新赛道，研发创新双轮驱动：莱特光电积极布局“石英布（Q布）”新增长曲线，同时深耕OLED材料研发
创新，实现战略拓展与核心业务突破双轮驱动。为拓宽业务布局、紧抓半导体产业发展机遇，莱特通过控股子公司莱特夸
石在西安市高新区投资10亿元建设石英布研发中心及生产基地，开展石英纤维电子布的研发、生产与销售，项目分阶段推
进，助力公司打造新的业绩增长点。与此同时，公司研发驱动成效显著，产品迭代与新品突破同步推进。莱特持续深化AI
赋能研发优势，2025年核心量产产品RedPrime、GreenHost材料性能与竞争力持续提升，收入稳健增长，其中RedPrime材
料为工信部制造业单项冠军产品，是国产OLED终端材料替代核心标杆；新产品RedHost材料通过客户量产测试并实现小批
量供货，进一步丰富产品矩阵。公司以研发创新夯实核心业务竞争力，以战略布局打开长期成长空间，为业绩增长与OLED
材料国产化进程提供坚实支撑。
深化降本增效，精益管理与技术创新并举：莱特光电持续深化降本增效，通过工艺优化、技术创新与精细化运营，不
断优化生产流程、提升生产效率。公司组建专业工艺优化团队，结合生产流程与产品特点深度剖析，合理调配生产资源，
对工艺优化的中试与生产环节开展系统性升级改进，实现经营效率提升与快速降本。2025年前三季度，公司综合毛利率达
74.17%，同比提升7.78个百分点，盈利水平实现显著增长。
投资建议：莱特光电在OLED终端材料市场稳居领先地位，技术壁垒深厚。我们认为公司具备明确的成长机遇与估值提
升动力。我们预计莱特光电2025-2027年营业收入分别为5.52亿元、7.66亿元、10.52亿元，净利润分别为2.20亿元、2.95
亿元、4.45亿元，考虑到公司的高成长性，预计2027年实现产能释放，故给予27年38倍PE，目标价42.2元，维持“买入-A
”投资评级。
风险提示：客户集中度较高风险、产品价格下行风险、技术迭代与研发不及预期风险、核心技术人员流失风险等。
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2026-03-05│莱特光电(688150)投建石英布研发中心及生产基地点评：投资10亿加码石英布│东北证券 │买入
│，积极拥抱算力大时代 │ │
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事件
2026年2月8日公司发布公告，计划投资莱特光电石英布研发中心及生产基地项目，项目总投资10亿元（含土地出让金
、厂房建设及设备购置费等，最终以实际投资额为准。拟分2-3个阶段投入，第1阶段投资规划约4亿元，后续投入根据产
能及实际情况推进，全部建设投资预计2-3年完成）。实施主体是陕西莱特夸石材料有限公司，投建完成后预计年产Q布12
00万米。
点评
公司积极践行“新材料平台型企业”发展战略，紧抓半导体产业发展机遇，进一步拓宽业务布局。随着AI服务器、高
速网络设备等算力基础设施向更高性能迈进，对信号传输速率的要求也日益提高。当前，AI服务器正从传统的CPU架构向G
PU集群架构升级，PCB板层数从14-24层增加至20-30层，随着高速传输需求增加，对CCL材料的介电损耗因数要求逐步提高
，因此石英纤维布（Q布）成为下一代覆铜板（M9）的关键材料。
电子布是PCB核心基材之一，目前已迭代至第三代石英电子布（Q布）。目前英伟达主流的服务器平台GB200、GB300都
是在用二代布，但是它未来的Rubin的正交背板是会用到Q布。在交换器升级过程中，由于高速传输需求，对CCL材料的介
电损耗因数要求逐步提高，有望带动Q布的需求进一步增长。
Q布供需紧张，产品价格持续走高。全球高端电子布市场长期被日东纺、旭化成等日本厂商垄断，扩产周期长达18-24
月，且扩产意愿谨慎，主要受限于高端窑炉设备供给不足。烯延咨询预测2026/2027全球Q布需求分别1685/7188万米，202
6年全球Q布有效产能（良率≥80%）约为2500万米，仍难以完全覆盖需求，供需紧平衡态势将持续。截止2026年初，Q布价
格已从2025年Q4的200元/米上涨至300元/米，预计全年还有30%上涨空间。此次公司切入该领域，将充分受益全球算力建
设的蓬勃需求。
投资建议：给予“买入”评级。预计2025-2027年公司实现营业收入5.52/7.46/14.27亿元，实现归母净利润2.20/2.9
2/4.43亿元，对应PE为62.31/46.92/30.88。
风险提示：AI算力投资见顶回落、行业竞争格局恶化造成毛利下滑
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2026-01-27│莱特光电(688150)巩固OLED有机材料优势，布局Q布及钙钛矿市场 │中邮证券 │买入
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投资要点
8.6代线投产释放OLED材料需求，国产替代加速推动。京东方8.6代高端触控OLED产线于2025年12月30日成功点亮，较
计划提前5个月。该产线主供笔记本电脑、平板电脑等智能终端中尺寸高端屏，是国内显示产业向中尺寸高画质OLED领域
突破的关键落子。此产线落地将完善国内OLED产品从小尺寸到中尺寸的供给矩阵，依托规模化产能释放摊薄单位成本，加
速OLED在平板、笔电、车载显示等中高端场景的渗透。一方面，8.6代线基板面积较6代线提升2.16倍，叠加Tandem叠层技
术应用，将推动OLED发光材料需求大幅增长，催生超百亿规模增量市场，同时中尺寸领域的快速渗透将为公司产品拓展广
阔应用场景；另一方面，公司已提前布局相关发光材料，目前正配合客户开展验证工作，后续将按需推进产品供应，为长
期业务增长筑牢基础。展望2026年，从行业需求来看，面板厂商的稼动率提升有望拉动材料需求增长，此外8.6代线的投
产会进一步带来材料的增量市场需求；从公司业务进展来看，在RedPrime、GreenHost材料稳定供应的基础上，RedHost材
料将从小批量供货阶段跨越到规模化供应阶段，GreenPrime材料有望实现导入并规模化供应，加速推动OLED材料国产替代
。
核心能力跨领域复用支撑，积极布局Q布把握产业趋势。公司通过控股子公司莱特夸石布局石英纤维电子布（Q布）业
务，核心考量涵盖三方面：一是产业趋势与技术卡位需求，上游电子材料向高频高速低损耗升级，Q布作为第三代高端低
介电电子布，核心性能优于传统玻璃纤维布，为新一代信息技术产业提供支撑，行业发展前景良好；二是核心能力跨领域
复用支撑，公司深耕新材料领域十五余载，积淀了深厚的研发创新、产业运营及成果转化能力，且在OLED终端材料国产替
代中积累了产业化推进、大客户认证等丰富经验，为Q布业务落地运营提供核心保障；三是产业链协同资源优势赋能，公
司实际控制人王亚龙先生在高纯石英砂及PCBA领域的成熟布局，可分别为Q布业务提供稳定原材料供给、降低供应链风险
，及借助既有客户资源与渠道助力市场拓展。当前业务由控股子公司莱特夸石推进，公司已在人才储备、市场拓展、资金
安排等方面做好布局筹划，各项工作有序开展：人才端已组建核心团队，重点引进具备日本等领先市场成熟经验的Q布研
发生产团队，核心成员拥有多年拉丝及织布生产经验；市场与产能端处于规划建设阶段，正推进上游高纯石英砂原材料供
应对接及下游潜在客户接洽。
拟发行可转债扩产OLED材料、拓展医药中间体与钙钛矿材料。公司拟发行可转债募资不超7.66亿元，其中5亿元用于
蒲城新材料生产研发基地建设（车间1、3、4），由全资子公司蒲城莱特实施，建设周期3年，聚焦OLED中间体、升华前材
料、医药中间体及钙钛矿材料的研发与生产，旨在夯实OLED全产业链优势并拓展新赛道；3400万元用于蒲城车间数智化升
级改造；3200万元搭建钙钛矿材料研发及器件验证创新平台；剩余2亿元用于补充流动资金。OLED有机材料与钙钛矿材料
均为关键功能材料，二者在材料化学基础、高纯度制备工艺等方面具有高度共通性。公司在OLED有机材料领域有着深厚技
术沉淀及丰富的研发、生产经验，与钙钛矿材料形成了良好的协同效应。目前，公司钙钛矿项目围绕材料研发、客户协同
、知识产权及团队建设多方面推进，深化与高校及科研机构的产学研合作，针对钙钛矿基材、缺陷调控添加剂、SAM和传
输等材料，在材料设计、合成工艺、性能优化等方面取得阶段性成果，2款添加剂产品在客户端测试结果较好。公司与钙
钛矿光伏产业具备领先技术的下游企业达成战略合作，产业链上下联动，共同推动钙钛矿材料创新与产业化落地。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入5.7/8.6/11.5亿元，归母净利润分别为2.5/3.9/5.6亿元，维持“买入
”评级。
风险提示
核心技术外泄或开发滞后的风险，技术人员流失风险，公司主要收入来源于京东方的风险，产品价格下降风险，技术
升级迭代的风险，环境保护风险和安全生产风险，下游需求复苏不及预期的风险，折旧和摊销增加的风险，毛利率下降的
风险，存货跌价风险，市场竞争加剧的风险，宏观环境风险。
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2025-11-17│莱特光电(688150)Q3收入、利润增长趋势未变，8.6代线建设空间可期 │天风证券 │买入
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莱特光电发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入4.23亿元，同比+18.8%，实现归母净利润1.80亿元，同比+3
8.6%；其中第三季度实现营业收入1.31亿元，同比+18.6%，环比-10.6%，实现归母净利润5339万元，同比+43.3%，环比-1
8.6%。
三季度收入利润同比加速，与全年高增长趋势一致，季节因素环比下滑
公司前三季度营业收入、归母净利润同比分别实现+18.8%/+38.6%增长。公司2025年前三季度单季度收入同比增速分
别为27.0%/11.7%/18.6%，归母净利润增速分别为39.9%/33.9%/43.3%，收入和归母净利润在第三季度相较于二季度增速均
有所增长，第三季度同比增速与前三季度高增长保持趋势一致。环比来看，2025年第三季度收入、归母净利润环比分别-1
0.6%/-18.6%，收入绝对值环比下降0.16亿元，归母净利润下降0.12亿元，收入绝对值的环比下滑，与归母净利润下滑幅
度相匹配。整体趋势，与2024年三季度作为全年收入、利润低点的趋势相符。
费用方面，2025年前三季度四项费用占营业收入比重为25.4%，其中研发费用占营业收入比重为11.7%。其中2025年第
三季度四项费用占营业收入比重为28.8%，研发费用占营业收入比重为13.1%，收入的环比下滑导致四费率和研发费用率为
全年三个季度高点。盈利能力方面，公司2025年前三季度实现毛利率74.17%，销售净利润率为42.52%，同比2024年前三季
度分别+7.8PCT、+6.1PCT。其中2025年第三季度毛利率73.0%，销售净利润率40.68%，同比24Q3分别+6.2PCT、+7.0PCT，
环比25Q2分别-3.7PCT、-4.0PCT。公司三季度整体盈利能力保持2025年以来较高水平趋势，毛利率保持70%以上，销售净
利率保持40%以上。而2025Q3毛利率环比小幅下滑，伴随费用率的小幅环比提升，是导致公司净利率下滑的主要原因，但
净利率环比下降幅度与毛利率趋势一致。
国内8.6代线建设加速，对OLED终端材料拉动有望带动未来成长趋势
根据莱特光电投资者关系活动介绍内容反馈，面对OLED终端应用市场的潜力和发展趋势，国内外面板厂商加大对高世
代OLED产线的投资。京东方第8.6代AMOLED生产线设计产能为每月3.2万片基板，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终
端高端触控OLED显示屏。该项目预期2025年12月点亮，2026年底量产，将有力推动全球OLED显示产业向中尺寸领域加速迈
进。在材料需求方面，8.6代OLED产线的基板面积为6代线的2.16倍，且采用叠层发光器件制备工艺，发光材料用量将增加
。一直以来，公司与头部OLED面板厂商保持紧密合作，未来随着8.6代线投产，公司OLED终端材料业务有望迎来更为广阔
的发展空间。
盈利预测：材料放量节奏调整，我们下调2025-2027年归母净利润预期至2.52/4.09/5.65亿元（前值为3.17/4.48/6.0
6亿元），维持“买入”评级。
风险提示：消费电子景气波动；新材料客户验证进展低于预期；材料快速迭代，公司研发无法跟进迭代的风险。
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2025-11-04│莱特光电(688150)三季报点评报告：国产替代持续推动叠加降本增效，业绩成│浙商证券 │买入
│长动能强劲 │ │
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2025Q3，公司实现营业收入1.31亿元，同比增长18.61%，归母净利润0.53亿元，同比增长43.27%，扣非归母净利润4,
989.35万元，同比增长49.54%。
国内OLED发展与高代线放量伴随终端材料需求攀升，拓宽业绩空间
根据公司三季报，公司利润增长主要受益于1）OLED下游各终端应用市场需求提振带来的收入增长；2）公司降本增效
持续深化。从需求端来看，1）OLED凭借自发光、高对比度、广视角、响应快等优势，在智能手机、平板、笔电、车载显
示及可穿戴设备等领域加速渗透；2）公司持续受益于OLED产业链材料的国产替代以及国内头部面板厂商的8.6代线布局所
带来的规格增量。在材料需求方面，8.6代OLED产线的基板面积为6代线的2.16倍，且采用叠层发光器件制备工艺，发光材
料用量将显著增加。随着京东方8.6代AMOLED产线、TCL华星印刷OLED量产线等战略项目落地，标志着中国在柔性显示、印
刷显示等前沿领域已跻身国际第一梯队，但OLED发光材料领域的“卡脖子”困境仍亟待突破。公司与头部面板厂商保持紧
密合作，与龙头企业京东方建立了近十年的稳固合作关系。凭借优良的市场声誉和稳固的客户关系，公司拥有显著的先发
优势和高效的研发能力。展望未来，随着国内高世代产线的加快投产以及下游需求的不断增长，公司有望开启新一轮的发
展机遇。
以业务优化和降本增效协同推进，驱动盈利能力大幅提升
25Q3公司毛利率达72.96%，同比增加9.22pct，主要得益于高毛利产品导入与降本增效持续深化。公司以“产品系列
化，客户全覆盖”为核心市场战略，并已成功构建起多元化、阶梯化的产品矩阵。公司持续推动RedPrime及GreenHost产
量的持续提高，RedHost、GreenPrime等产品的迭代升级向量产出货迈进，规模效应有望逐步凸显。同时，高附加值产品
的陆续放量，有望进一步优化产品结构。在降本增效方面，公司依托OLED有机材料全产业链一体化模式，通过工艺优化、
强化精细化管理体系、优化生产流程等方式持续降本增效。通过多维度举措实现成本优化与效率提升，公司有望进一步增
强综合竞争力。
深耕OLED材料研发创新，多元技术布局奠基增长潜力
公司高度重视研发投入，2025年前三季度，公司研发投入合计4,928.93万元，同比增长12.39%。25Q3研发费用总计1,
722.24万元，同比增长达24.24%。公司始终坚持自主创新的核心战略，通过持续加大研发投入，不断积累技术成果，形成
“技术突破-产品迭代-市场拓展”的良性循环。截至2025年10月18日，公司今年以来新增授权发明专利36件，较去年同期
增加125%。在作为技术密集型的OLED材料领域，持续的研发投入有助于公司攻克核心技术、提升产品性能，进一步巩固其
在国内OLED材料市场的竞争优势，为未来业务拓展奠定坚实的技术基础。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润
分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元，当前股价对应PE为37、27和20倍，考虑OLED材料国产化替代趋势强，公司新品持
续突破，规模经济优势强化，未来收入和业绩成长确定性强，维持买入评级。
风险提示：OLED周期性下行风险；新产品导入不及预期；OLED有机材料市场竞争加剧。
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2025-11-03│莱特光电(688150)前三季度业绩保持高增，持续完善OLED材料矩阵 │华安证券 │增持
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事件描述
2025年10月24日，公司发布2025年第三季度报告。公司2025年前三季度实现营业收入4.23亿元，同比增长18.77%；实
现归母净利润1.80亿元，同比增长38.62%；实现扣非归母净利润1.70亿元，同比+46.51%。单季度来看，2025年第三季度
实现营业收入1.31亿元，同比+18.61%/环比-10.63%；实现归母净利润0.53亿元，同比+43.27%/环比-18.60%；实现扣非归
母净利润0.50亿元，同比+49.54%/环比-19.23%。
OLED需求景气叠加内部提效，Q3业绩实现高增长。
25Q3公司利润总额同比+44.98%，归母净利润同比+43.27%，主要系OLED终端材料销售收入增加，同时持续深化降本增
效，利润增加所致。伴随着苹果及国内主流品牌密集发布新机，第三季度OLED面板需求强劲。根据CINNOResearch统计，2
025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3%，实现同比与环比双增长。公
司依托丰富多样的产品矩阵，持续推进新客户拓展，推动业务稳步发展、市场份额不断提升。公司已量产产品持续贡献业
绩，RedHost、GreenPrime等新品正逐步形成规模效应，有望成为未来增长新引擎；中间体业务亦实现突破：OLED板块借
力氘代产品与国际合作打开空间，医药板块依托药企合作布局多元化增长。在运营方面，公司通过工艺优化、精细化管理
和全产业链协同，多维度推进降本增效。
研发投入强化技术护城河，专利与新品落地共筑领先优势。
公司坚持以技术创新为驱动，持续强化研发投入，第三季度研发投入达0.17亿元，同比增长24.24%。公司与国内多所
知名院校开展深度产学研合作，充分整合高校科研与人才资源；同时与国际领先客户建立紧密合作研发关系，精准把握市
场需求和技术发展趋势。依托数百项OLED终端材料自主专利，公司形成了深厚研发储备与坚实技术壁垒，为产品创新与性
能升级提供强大支撑。此外，依托专利技术持续推出高性能产品，先后实现RedPrime、GreenHost和RedHost材料的国产替
代突破，新产品GreenPrime材料及蓝光系列材料在客户端验证进展良好，为公司业务持续发展打下坚实基础，进一步巩固
国内领先地位。
深耕头部客户夯实基本盘，开辟新兴领域打开新空间。
公司先后进入京东方、华星光电、天马、信利等国内多家知名面板厂商的供应链体系并维持良好的合作关系，建立起
客户口碑和市场品牌。其自主研发的RedPrime材料获国家工信部认定为制造业“单项冠军”产品，GreenHost及RedHost材
料率先在下游面板厂商实现混合型材料的国产替代，打破了国外企业的长期技术垄断。同时，公司将持续布局叠层器件连
接层CGL材料、蓝色磷光材料、窄光谱高色域MRTADF材料等相关前沿技术，持续加强技术创新与迭代。
投资建议
预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.71、4.06、6.13亿元，对应PE分别为36、24、16倍，维持“增持”评级。
风险提示
（1）下游客户投产进度不及预期；
（2）产品价格下降风险；
（3）材料研发、验证、导入进度不及预期；
（4）单一大客户依赖度高风险。
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2025-10-27│莱特光电(688150)中小盘信息更新：2025Q3业绩延续向好态势，公司降本增效│开源证券 │买入
│成果显著 │ │
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2025Q3业绩延续向好态势，维持“买入”评级
公司发布2025年三季报，业绩维持高速增长。前三季度实现营收4.23亿元同比+18.8%，归母净利润1.80亿元同比+38.
6%。单季度看，Q3实现营收1.31亿元，同比+18.6%；归母净利润0.53亿元，同比+43.3%。业绩增长得益于OLED终端材料销
售收入增加，同时由于公司持续深化降本增效，盈利能力有所增强。考虑到新品放量节奏以及下游需求扩容，我们维持20
25-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.07/4.12/6.09亿元，对应EPS分别为0.76/1.02/1.51元，当前
股价对应2025-2027年的PE分别为33.7/25.1/17.0倍，看好公司持续受益于下游OLED市场需求攀升以及未来新产品放量，
维持“买入”评级。
下游需求扩容拉动出货量提升，公司降本增效成果显著
从收入端看，得益于OLED技术向中尺寸显示领域渗透、全球8.6代AMOLED产线建设周期开启以及叠层OLED的大量应用
，OLED有机发光材料整体需求显著提升。公司凭借既有量产产品RedPrime材料和GreenHost材料的稳定供应和迭代升级以
及RedHost、GreenPrime等新产品的逐步导入放量，材料业务出货量将随客户需求进一步增长；从盈利角度看，公司依托O
LED有机材料全产业链一体化模式，通过工艺优化、强化精细化管理体系、优化生产流程等方式持续降本增效，通过多维
度举措实现成本优化与效率提升。2025年前三季度，公司毛利率高达74.17%，同比增长7.78pct。
积极探索第二增长曲线，向新材料平台型企业迈进
公司立足于OLED有机材料的市场机遇，有望凭借新品开发与材料性能的提升，逐步实现产品系列化及客户全覆盖的目
标。同时，公司在巩固主业优势基础上，一方面关注市场机会，寻找与公司发展战略契合的优质项目和标的，借助外部资
源拓展新业务版图；另一方面自主布局新业务、培育新项目，逐步构建起多元化的业务体系，进而探索第二增长曲线，朝
着新材料平台型企业的方向稳步迈进。
风险提示：新产品开发或导入情况不及预期、OLED面板出货量波动。
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2025-10-08│莱特光电(688150)更新报告：OLED国产化空间持续拓增，多元化产品矩阵夯实│浙商证券 │买入
│高成长动能 │ │
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2025H1，公司实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%，归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%，扣非归母净利润1.
20亿元，同比增长45.29%。其中，25Q2公司实现营业收入1.47亿元，同比/环比+11.73%/+1.37%，归母净利润6,559.14万
元，同比/环比+33.93%/+7.75%。
国内OLED发展叠加高代线放量拓展终端材料需求，打开业绩成长空间
25H1公司OLED终端材料实现销售收入2.62亿元，同比增长31.63%，主要受益于1）OLED下游各终端应用市场需求持续
提升；2）公司降本增效效果显著。需求端来看，1）作为新一代显示技术，OLED凭借自发光、高对比度、广视角、响应快
等优势，在智能手机、平板、笔电、车载显示及可穿戴设备等领域加速渗透；2）国内面板厂商积极布局8.6代线，OLED产
业链国产化进程持续推进，为上游企业带来发展机遇。8.6代AMOLED线基板面积是6代线的2.16倍，加之Tandem叠层结构的
应用，使单条产线发光材料用量可能达到6代线的4倍，直接带动OLED有机材料需求快速上升。另外，根据CounterpointRe
search数据，2025年第二季度，中国显示面板厂商在全球OLED面板出货量中的占比已接近50%，创下历史新高。公司已与
头部面板厂商保持紧密合作，与龙头企业京东方建立了近十年的稳固合作关系。依托良好的市场口碑和客户关系，公司具
备较强的先发优势和研发效率。未来，随着国内高世代产线加速投产以及下游需求的持续攀升，公司有望迎来新一轮成长
。
业务优化与降本增效双轮驱动，盈利能力显著增强
25H1公司OLED材料毛利率达到77.9%，同比增长5.81%，主要得益于高毛利产品导入与深化降本增效。公司以“产品系
列化，客户全覆盖”为核心市场战略，并已成功构建起多元化、阶梯化的产品矩阵。公司持续推动RedPrime及GreenHost
产量的持续提高，RedHost、GreenPrime等产品的迭代升级向量产出货迈进，规模效应有望逐步凸显。同时，高附加值产
品的陆续放量，有望进一步优化产品结构。在降本增效方面，公司通过升级生产流程，优化核心材料的工艺以及强化精细
化管理体系，有效降低生产成本。未来，依托OLED有机材料全产业链一体化带来成本优势，公司在市场中的综合竞争力有
望进一步增强。
深耕OLED材料研发创新，多元技术布局驱动高成长
公司保持高强度研发投入，25H1研发费用总计3,206.69万元，同比增长6.91%。公司研发工作紧扣市场需求，形成“
技术突破-产品迭代-市场拓展”的良性循环。25H1公司新增授权发明专利24件，在终端材料领域重点开发红、绿、蓝三色
OLED主体（Host）、发光功能材料（Prime）及掺杂材料（Dopant），多款材料已实现量产或进入客户测试。同时，公司
积极布局蓝光磷光、叠层器件连接层CGL材料、窄光谱高色域MRTADF材料等前沿技术。在中间体方面，氘代产品及海外日
韩终端客户定制材料研发进展显著，3支材料已量产。钙钛矿项目协同产学研合作，在材料研发与添加剂领域取得阶段性
成果，2款添加剂客户端测试表现良好。未来，伴随技术迭代与前沿技术的持续突破，公司产品附加值有望持续抬升，为
公司长期增长提供坚实支撑。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润
分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元，当前股价对应PE为40、29和22倍，考虑OLED材料国产化替代趋势强，公司新品持
续突破，规模经济优势强化，未来收入和业绩成长确定性强，维持买入评级。
风险提示：OLED周期性下行风险；新产品导入不及预期；OLED有机材料市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：34家
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2026-01-09│莱特光电(688150)2026年1月9日-13日投资者关系活动主要内容
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问题1：公司作为国内OLED上游材料的龙头企业，业务稳健发展，请问公司布局Q布新业务的
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