价值分析☆ ◇688155 先惠技术 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.80│ 0.92│ -1.23│ 0.52│ 2.61│ 3.88│
│每股净资产(元) │ 14.28│ 15.66│ 14.82│ 15.39│ 17.92│ 21.70│
│净资产收益率% │ 5.62│ 5.89│ -8.31│ 3.33│ 13.92│ 16.98│
│归母净利润(百万元) │ 60.74│ 70.06│ -94.43│ 45.50│ 181.25│ 269.50│
│营业收入(百万元) │ 502.35│ 1101.98│ 1805.16│ 2429.67│ 3010.00│ 3673.67│
│营业利润(百万元) │ 66.19│ 80.28│ -92.82│ 69.00│ 244.67│ 358.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-04-07 增持 维持 --- 0.54 2.91 4.29 东北证券
2024-04-03 增持 首次 --- 0.54 2.91 4.29 东北证券
2023-11-23 买入 维持 --- 0.49 2.02 3.05 浙商证券
2023-11-07 未知 未知 --- --- --- --- 中信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-07│先惠技术(688155)点评报告：海外大额订单签署，国内“自动充电”产品落地
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“智能制造装备+新能源电池零部件”双轮驱动，公司业务模式持续拓新。上海先惠自动化技术股份有限
公司成立于2007年，主营各类智能制造装备的研发、生产与销售，目前已逐步形成了“智能制造装备+新能源
电池零部件”双轮驱动的产品布局。近年来新能源车渗透率大幅上升，根据Marklines的统计数据，2023年全
球新能源汽车销量达到1443万辆，同比增长35.4%；预计2024年全球新能源汽车销量达到1800万辆左右，同比
增长25%左右，带动公司业绩稳步增长。同时海外电动化转型升温，公司或将把高毛利的海外市场作为下一阶
段渗透焦点。考虑到数据要素和公司的海外业务仍存在较大的不确定性，我们认为公司未来的业绩可能存在较
大波动。暂预计公司2023-2025年营业收入分别为24.49、30.60、36.96亿元，归母净利润分别为0.41、2.23、
3.29亿元，维持“增持”评级
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2024-04-03│先惠技术(688155)动态报告：设备出海，数据赋能，前景可期
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投资建议：考虑到数据要素和公司的海外业务仍存在较大的不确定性，我们认为公司未来的业绩可能存在
较大波动。暂预计公司2023-2025年营业收入分别为24.49、30.60、36.96亿元，归母净利润分别为0.41、2.23
、3.29亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-23│先惠技术(688155)点评报告：前三季度业绩扭亏，持续降本增效盈利拐点显现
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预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.4、1.6、2.3亿元，对应PE分别为107、26、17倍，维持“买入
”评级。
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2023-11-07│中信证券-先惠技术(688155)2023年三季报点评：业绩环比明显改善，毛利率逐季回升-231107
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投资建议：公司是国内专注新能源汽车系统集成的自动化方案龙头供应商，深度绑定下游宁德时代等龙头
电池企业。此外，公司收购宁德东恒切入动力电池结构件领域，有望与公司新能源汽车自动化设备生产形成上
下游协同，进一步打开成长空间。考虑到公司前三季度业绩略低于预期，以及公司原有的设备业务未能达成预
期的改善进度，短期内难以释放较多利润，我们调整2023/24年、新增2025年归母净利润预测至0.62/1.24/1.8
6亿元（2023/24年原预测值分别为3.02/4.02亿元）。目前公司已形成设备和结构件双轮驱动的模式，毛利率
逐季改善，未来公司有望持续提升经营质量，重回利润增长轨道。考虑到国内锂电行业需求复苏仍未见明显拐
点，公司业绩反弹具有不确定性，暂不给予目标价。
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