价值分析☆ ◇688167 炬光科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 1.41│ 1.00│ 0.16│ 1.12│ 2.30│
│每股净资产(元) │ 25.78│ 27.30│ 26.69│ 26.85│ 27.99│ 30.29│
│净资产收益率% │ 2.92│ 5.18│ 3.75│ 0.59│ 4.01│ 7.63│
│归母净利润(百万元) │ 67.76│ 127.09│ 90.55│ 14.59│ 101.64│ 207.95│
│营业收入(百万元) │ 475.80│ 551.86│ 561.17│ 764.72│ 992.17│ 1330.17│
│营业利润(百万元) │ 76.77│ 137.94│ 91.18│ 12.17│ 101.42│ 216.51│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 0.19 1.32 2.28 山西证券
2024-10-30 增持 调低 --- -0.05 0.69 1.50 德邦证券
2024-09-03 买入 维持 69.28 -0.34 0.28 1.59 国泰君安
2024-09-02 买入 维持 --- 0.30 1.68 2.79 长江证券
2024-08-31 买入 维持 71.14 0.36 1.23 2.44 华泰证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.51 1.54 3.20 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│炬光科技(688167)并购整合仍在进行中，新增市场拓展前景广阔
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盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2024-26年净利润0.17/1.20/2.06亿元，同比增长-81.3%/605.
9%/72.5%，对应EPS为0.19/1.32/2.28元，PE为459.3/65.1/37.7倍，考虑到新炬光将整合全球一线微纳光学平
台工艺，发展国际化客户结构，我们认为公司短期业绩承压但硅光、消费电子、半导体设备、汽车等领域均有
望催化估值修复，公司通过内生+外延发展正成为全球微纳光学工艺和产能最领先的厂商，未来有望加速在多
个下游市场突破，并通过工艺、组织整合提升毛利率、净利率，2025年有望迎来双击行情，维持“增持-A”评
级。
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2024-10-30│炬光科技(688167)业绩阶段性承压，静待下游回暖&新兴业务收获
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投资建议：公司通过并购实现了核心技术能力的加强，我们看好公司长期发展预计公司24-26年实现收入6
.53/9.53/12.83亿元，实现归母净利润-0.05/0.63/1.36亿元，以10月30日市值对应2025/2026年PE分别为95/4
4倍。
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2024-09-03│炬光科技(688167)2024年中报点评：传统业务承压，瑞士业务持续整合
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下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。公司公告2024年中报，业绩低于市场预期。考虑公司整合瑞
士炬光仍需时日，当前，我们下调2024-2026年归母净利润为-0.31/0.25/1.44亿元（前值为0.59/1.17/1.90亿
元），对应EPS为-0.34\0.28\1.59元。考虑行业估值，给予公司2026年43.6x，下调公司目标价至69.28元（前
值为94.45元），维持增持评级。
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2024-09-02│炬光科技(688167)短期业绩承压，看好公司长期发展
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中游业务如火如荼，长期拉动营收增长。报告期内汽车应用解决方案大幅增长，主要因为瑞士炬光的并购
帮助公司切入汽车投影照明业务，24Q2公司成功切入欧洲知名车厂下属配套客户的项目定点，未来有望进一步
拓展。泛半导体制程解决方案受益于HBM产能释放，对晶圆退火业务需求高增。医疗健康解决方案中公司积极
拓展客户，已为部分国内外用户提供样品和解决方案，覆盖专业医疗和家用医疗领域。我们预计公司2024-202
6年EPS分别为0.30、1.68、2.79元，维持公司“买入”评级。
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2024-08-31│炬光科技(688167)1H24：泛半导体制程高增，瑞士炬光并表导致利润短期承压
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1H24：泛半导体制程高增，瑞士炬光并表导致利润短期承压
炬光科技发布半年报，1H24营收3.1亿元（yoy+30%），归母净利-2811万元（1H23：2,635万元）。2Q24营
收1.7亿元（yoy+42%），归母净利-1193万元（2Q23：1,117万元）。1H24收入增长主要来自瑞士炬光并表，除
泛半导体制程解决方案业务外，其他业务增长未及公司预期；归母净利下滑主要由于瑞士炬光毛利率较低，光
纤激光器市场产品毛利率下滑。我们下调24-26年归母净利润至0.3/1.1/2.2亿元。可比公司25年Wind一致预期
PE均值为43.1倍，考虑到新兴业务逐步推进，泛半导体制程等领域具备领先优势，并购瑞士炬光为公司拓展客
户、市场领域并提高技术水平，给予公司25年58.0倍PE，目标价71.14元，维持“买入”。
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2024-08-30│炬光科技(688167)中小盘信息更新：中游业务开拓进展显著，公司成长未来可期
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公司发布2024半年报，Q2营收实现快速增长
2024年上半年，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长29.85%，实现归母净利润-0.28亿元，同比转亏；
单季度看，公司2024Q2实现营业收入1.74亿元，同比增长41.68%，实现归母净利润-0.12亿元，同比转亏。公
司下游光纤激光器市场竞争持续加剧，短期业绩承压，同时公司并购整合持续推进，长期有望提升业绩，基于
此，我们下调公司2024-2025年并上调2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润0.47/1.39/2.89亿元（原
值为0.87/1.58/2.25亿元），对应EPS分别为0.51/1.54/3.20元/股，对应当前股价的PE分别为90.5/30.3/14.5
倍，公司深耕光子产业链，上游技术强劲，中游业务积极拓展空间广阔，维持“买入”评级。
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