价值分析☆ ◇688176 亚虹医药 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.41│ -0.43│ -0.70│ -0.71│ -0.64│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.29│ 4.86│ 4.19│ 3.86│ 3.77│ ---│
│净资产收益率% │ -7.80│ -8.90│ -16.77│ -18.51│ -15.37│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -234.95│ -246.59│ -400.43│ -408.53│ -254.12│ ---│
│营业收入(百万元) │ 0.00│ 0.03│ 13.75│ 110.00│ 444.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -238.35│ -247.55│ -404.00│ -379.51│ -255.04│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-02-05 买入 维持 13.7 -0.73 -0.68 --- 太平洋证券
2023-11-02 买入 维持 16.5 -0.79 -1.03 --- 中信证券
2023-11-01 增持 维持 16.57 --- --- --- 中金公司
2023-10-30 未知 未知 --- -0.60 -0.21 --- 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-05│亚虹医药(688176)ACCRUE研究未达主要终点，APL-1702预计24Q2提交NDA
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投资建议：
根据ACCRUE研究和其他业务更新，我们在财务模型中删除了APL-1202的2线NMIBC收入，对其他适应症的上
市时间和成功率也做了对应调整。我们预测公司2023/24/25年营业收入为0.14/1.80/2.78亿元人民币，归母净
利润为-4.30/-4.18/-3.90亿元人民币。假定WACC为12%，永续增长率1%，我们使用DCF法进行估值，测算出目
标市值为78.10亿元人民币，对应股价为13.70元（从21.18元下调）。维持“买入”评级。
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2023-11-02│亚虹医药-U(688176)2023年三季报点评：APL-1702到达临床终点，多项临床试验有序推进
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盈利预测、估值与评级：公司专注于泌尿生殖系统肿瘤及其他重大疾病领域，依托于三大核心技术平台，
公司深度布局泌尿生殖领域产品管线，打造诊疗一体化的优势产品组合，包括9个产品对应的12个在研项目。
其中，针对NMIBC的口服MetAP2抑制剂APL-1202处于关键临床阶段，APL-1702的III期临床试验已到达主要终点
，均有望改变对应病种的治疗格局，成为相关治疗领域的重磅产品。根据公司2023年三季报，我们维持公司20
23/2024/2025年EPS预测-0.63/-0.79/-1.03元。使用绝对估值法，通过DCF模型测算公司合理股权价值94亿元
，维持目标价16.5元，维持“买入”评级。
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2023-11-01│亚虹医药-U(688176)希维她注册临床达到终点，早期管线积极推进
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由于3Q23公司产生部分其他业务收入，因此我们将2023年收入预测由20万人民币上调至370万人民币，维
持2024年收入预测不变，维持2023/2024年归母净利润-4.47/-4.68亿人民币不变，我们采用DCF估值法，维持
跑赢行业评级，维持目标价16.57元，较当前股价有44.2%的上行空间。
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2023-10-30│亚虹医药(688176)2023年三季报点评：APL-1702达到主要终点，期待产品落地
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盈利预测：随着APL-1202、APL-1702的逐步落地，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为0.05、0.4和
6.1亿元。
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