价值分析☆ ◇688183 生益电子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 5 0 0 0 9
1年内 5 7 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.38│ -0.03│ 0.27│ 0.66│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 4.69│ 4.91│ 4.72│ 5.00│ 5.66│ 6.64│
│净资产收益率% │ 6.77│ 7.66│ -0.64│ 5.32│ 11.85│ 15.37│
│归母净利润(百万元) │ 264.27│ 312.91│ -24.99│ 224.25│ 548.42│ 834.30│
│营业收入(百万元) │ 3647.39│ 3534.69│ 3273.01│ 4372.97│ 5628.58│ 6950.49│
│营业利润(百万元) │ 249.44│ 317.52│ -56.33│ 245.38│ 640.63│ 994.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.33 0.69 0.91 中银证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.36 0.79 1.27 东北证券
2024-09-02 买入 首次 --- 0.26 0.72 1.17 东北证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.27 0.49 0.73 中银证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.22 0.66 0.98 华创证券
2024-07-10 增持 维持 --- 0.22 0.66 0.98 华创证券
2024-07-10 增持 维持 --- 0.27 0.73 1.14 招商证券
2024-06-17 增持 首次 --- 0.30 0.60 0.91 东方财富
2024-06-14 增持 首次 --- 0.19 0.59 0.93 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│生益电子(688183)24年前三季度营收利润双增，“AI+”带动盈利持续上扬
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估值
考虑公司在有线通信、服务器、汽车、低轨卫星等领域公司均有较好进展，AI服务器项目陆续落地量产，
业绩有望稳步提高，我们上调公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入44.14/58.66/70.31亿
元，实现归母净利润分别为2.71/5.75/7.58亿元，对应2024-2026年PE分别为106.4/50.2/38.1倍。维持买入评
级。
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2024-10-28│生益电子(688183)AI助力跨越式增长，Q3业绩创2021年以来新高
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为3.02/6.61/10.53亿人民币，
对应PE分别为87/40/25倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│生益电子(688183)盈利能力显著提升，受益AI有望持续高增长
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首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2024/2025/2026年实现归母净利分别为2.19/6.02/9.76亿人
民币，对应PE分别为73/26/16倍，给予“买入”评级。
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2024-08-30│生益电子(688183)24H1营收利润双增，“AI+”稳步迈进
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估值
考虑24年PCB行业处于复苏期，有线通信、服务器、汽车三大行业景气度较高，公司均有较好进展，AI服
务器项目陆续落地量产，业绩有望稳步提高，我们上调公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现收
入41.00/53.31/63.89亿元，实现归母净利润分别为2.24/4.11/6.09亿元，对应2024-2026年PE分别为72.5/39.
5/26.7倍。维持买入评级。
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2024-08-28│生益电子(688183)2024年中报点评：业绩符合预期，AI服务器+800G交换机有望加速业绩成长
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投资建议：公司具备一流技术、产品和客户，有望深度受益于此轮AI产业的高速发展。公司Q2业绩实现同
环比大幅改善，考虑公司AI服务器及交换机业务的增长，我们维持公司24-26年盈利预测1.86/5.45/8.16亿元
。考虑公司处在业绩拐点的高速增长期，伴随需求端快速放量，高经营杠杆下盈利弹性有望持续超预期，维持
“推荐”评级。
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2024-07-10│生益电子(688183)2024年半年度业绩预告点评：业绩超预期，数通市场全面加速
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投资建议：公司具备一流技术、产品和客户，有望深度受益于此轮AI产业的高速发展。公司Q1已经扭亏，
Q2业绩预告同环比大幅改善，近期发布的股权激励方案彰显业绩信心，考虑公司AI服务器及交换机业务的增长
，Q2业绩预告超预期，我们将公司24-26年盈利预测由1.60/4.90/7.76亿元调整为1.86/5.45/8.16亿元。考虑
公司处在业绩拐点的高速增长期，伴随需求端快速放量，高经营杠杆下盈利弹性有望持续超预期，我们维持“
推荐”评级。
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2024-07-10│生益电子(688183)Q2业绩高增超预期，继续看好公司AI算力领域厚积薄发
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维持“增持”投资评级。公司深耕通讯网络、HPC、汽车电子赛道多年，卡位主流客户资源并掌握核心技
术，具备较强核心竞争力，伴随新增产能的持续释放，长期将持续受益于三大主线业务布局，重回快速成长轨
道。综合考虑到公司H1顺利扭亏为盈且超预期，未来在算力市场的客户产品布局所带来的增长潜力，以及公司
股权激励目标和待摊费用，我们上修公司24-26年营收45.8/61.9/80.4亿，归母净利润2.2/6.1/9.5亿，对应EP
S0.27/0.73/1.14元，对应当前股价PE76.9/27.9/17.9倍，维持“增持”投资评级。
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2024-06-17│生益电子(688183)动态点评：股权激励落地，业绩迎来曙光
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【投资建议】
根据公司产能释放情况、稼动率变化情况以及新客户新领域的拓展情况，我们预计公司2024/2025/2026年
的营业收入分别为40.93/51.79/61.16亿元，预计归母净利润分别为2.49/4.96/7.55亿元，对应EPS分别为0.30
/0.60/0.91元，PE分别为70/35/23倍，给予“增持”评级。
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2024-06-14│生益电子(688183)深度研究报告：经营拐点确立，AI算力有望开启新征程
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投资建议：公司具备一流技术、产品和客户，有望深度受益于此轮AI产业的高速发展。公司Q1已经扭亏，
近期发布的股权激励方案彰显业绩信心，考虑公司AI服务器及交换机业务的增长，我们预计公司24-26年盈利
预测为1.60/4.90/7.76亿元。考虑公司处在业绩拐点的高速增长期，伴随需求端快速放量，高经营杠杆下盈利
弹性有望持续超预期，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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