价值分析☆ ◇688188 柏楚电子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 7 5 0 0 0 12
1年内 22 6 0 0 0 28
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 5.48│ 3.29│ 4.98│ 4.82│ 6.38│ 8.25│
│每股净资产(元) │ 29.79│ 29.30│ 33.97│ 31.64│ 37.69│ 45.52│
│净资产收益率% │ 18.41│ 11.21│ 14.66│ 17.12│ 19.11│ 20.57│
│归母净利润(百万元) │ 550.20│ 479.52│ 728.91│ 988.97│ 1311.27│ 1693.93│
│营业收入(百万元) │ 913.44│ 898.49│ 1407.11│ 1896.93│ 2509.29│ 3252.99│
│营业利润(百万元) │ 604.51│ 553.17│ 827.32│ 1120.65│ 1488.20│ 1924.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 增持 维持 --- 4.81 6.34 8.05 国信证券
2024-10-27 买入 维持 --- 4.75 6.36 8.15 东吴证券
2024-10-27 增持 维持 --- 4.82 6.48 8.48 华西证券
2024-09-02 买入 首次 191.62 4.81 6.15 7.44 西部证券
2024-08-21 买入 维持 --- 4.93 6.58 8.45 银河证券
2024-08-21 增持 维持 --- 4.81 6.34 8.05 国信证券
2024-08-20 增持 维持 198.08 --- --- --- 中金公司
2024-08-20 买入 维持 187.68 4.71 6.20 8.37 国投证券
2024-08-20 买入 维持 --- 4.75 6.36 8.15 东吴证券
2024-08-19 买入 维持 --- 4.69 6.23 8.44 申万宏源
2024-07-29 增持 首次 --- 4.82 6.48 8.48 华西证券
2024-05-28 买入 维持 --- 5.06 6.70 8.64 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│柏楚电子(688188)三季报点评：收入同比增长26%，控制系统稳定增长，切割头业务快速放量
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投资建议：公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下通过高功率产品及智能切割头
放量仍保持了较好增长，后续焊接业务有望打开新的增长空间。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净
利润9.89/13.02/16.54亿元，对应PE值41/31/25x，维持“优于大市”评级。
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2024-10-27│柏楚电子(688188)2024年三季报点评：收入端保持快速增长，其他收益拖累利润表现
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元，当前市值对应P
E为42/31/24倍，维持“买入”评级
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2024-10-27│柏楚电子(688188)2024年三季报点评：Q3收入端实现快速增长，其他收益短期压制利润端表现
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投资建议
我们维持公司2024-2026年营业收入分别为18.97、25.12和32.31亿元，同比+35%、+32%和+29%；维持2024
-2026年归母净利润分别为9.90、13.31和17.43亿元，同比+36%、+34%和+31%，维持2024-2026年EPS分别为4.8
2、6.48和8.48元，2024/10/25股价197.78元对应PE为41、31和23倍。基于公司在激光切割领域的市场竞争力
，以及平台化拓展能力，维持“增持”评级。
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2024-09-02│柏楚电子(688188)首次覆盖：智驭激光，创领未来
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核心结论：我们预计柏楚电子2024-2026年营收分别为18.73亿元、23.7亿元、28.55亿元，同比增加33.1%
、26.5%、20.5%，归母公司净利润分别为9.88亿元、12.63亿元、15.28亿元，同比增加35.5%、27.8%、21%。
参考可比公司，我们给予公司2024年目标市值395.16亿元，对应目标价格192.34元，首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-08-21│柏楚电子(688188)2024年中报业绩点评：国内市场优势扩大，海外市场取得突破
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投资建议:我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入19.18/25.55/32.67亿元,同比增长36.34%/33.18%/
27.87%;实现归母净利润10.12/13.52/17.37亿元，同比增长38.84%/33.58%/28.47%;当前股价对应PE分别为31.
88/23.87/18.58倍。维持“推荐”评级。
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2024-08-21│柏楚电子(688188)半年报点评：收入同比增长34%，总线及智能切割头业务保持较好增长
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投资建议：公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下通过高功率产品及智能切割头
放量仍保持了较好增长，后续焊接业务有望打开新的增长空间。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净
利润9.89/13.02/16.54亿元，对应PE值32/25/19x，维持“优于大市”评级。
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2024-08-20│柏楚电子(688188)出口和船舶需求拉动，业绩继续超预期
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盈利预测与估值
我们维持2024年和2025年净利润不变。当前股价对应2024/2025年31.6倍/25.3倍市盈率。考虑到激光切割
机行业景气度存在一定的不确定性以及行业估值中枢下移，我们维持跑赢行业评级，下调目标价37%至198.8元
，对应40倍2024年市盈率和32倍2025年市盈率，较当前股价有26.6%的上行空间。
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2024-08-20│柏楚电子(688188)切割主业基本盘稳固，静待焊接新业务放量
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投资建议：
预计公司2024年-2026年的收入分别为18.90/24.76/33.13亿元，增速分别为34.34%、31.00%、31.81%，净
利润分别为9.67/12.74/17.21亿元，增速分别为32.67%、31.73%、35.06%，对应PE分别为33X/25X/19X，维持
“买入-A”的投资评级，6个月目标价188.40元，对应2024年40X的动态市盈率。
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2024-08-20│柏楚电子(688188)2024年中报点评：Q2归母净利润同比+29%，好于市场预期
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盈利预测与投资评级：考虑到通用制造业景气度较低，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13
.07/16.74亿元（前值为10.40/13.77/17.75亿元），当前市值对应PE为33/25/19倍，维持“买入”评级。
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2024-08-19│柏楚电子(688188)24H1扣非归母净利润yoy38%，切割基本盘扎实，期待焊接第二成长曲线放量
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下调盈利预测，维持买入评级。基于宏观通用行业景气度波动，以及公司新一期股权激励费用计提影响，
我们谨慎下调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为9.62、12.77、17.31亿元(之前预测为10.25、14.
65、19.30亿元)，yoy分别为32%、32.8%、35.5%，对应PE分别为34、25.19x。考虑到短期公司在激光切割行业
依靠份额提升、切割头放量、管/坡工艺迭代，有望保持3年年均复合30%+增长;中长期，公司依靠底层技术自
研，在通用自动化场景横向扩张，未来有望保持营收及利润保持快速增长，因此维持买入评级。
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2024-07-29│柏楚电子(688188)激光切割控制系统龙头，工控软件领域无边界扩张
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为18.97、25.12和32.31亿元，同比+35%、
+32%和+29%，2024-2026年归母净利润分别为9.90、13.31和17.43亿元，同比+36%、+34%和+31%，2024-2026年
EPS分别为4.82、6.48和8.48元，2024/7/26股价141.00元对应PE为29、22和17倍。基于公司在激光切割领域的
市场竞争力，以及平台化拓展能力，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-05-28│柏楚电子(688188)激光控制系统龙头多维度拓展，短中长期成长性均有保障
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测10.40/13.77/17.75亿元，当前市值对应
PE为39/29/23倍，维持“买入”评级。
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