价值分析☆ ◇688190 云路股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 11 2 0 0 0 13
6月内 13 3 0 0 0 16
1年内 17 3 0 0 0 20
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.00│ 1.89│ 2.77│ 3.12│ 3.78│ 4.59│
│每股净资产(元) │ 15.27│ 16.82│ 19.02│ 21.41│ 24.47│ 28.21│
│净资产收益率% │ 6.54│ 11.23│ 14.55│ 14.73│ 15.67│ 16.58│
│归母净利润(百万元) │ 119.75│ 226.71│ 332.01│ 374.78│ 454.03│ 551.29│
│营业收入(百万元) │ 935.75│ 1447.38│ 1772.04│ 1922.16│ 2258.90│ 2633.48│
│营业利润(百万元) │ 131.66│ 252.28│ 384.30│ 421.33│ 512.51│ 620.08│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-04 买入 维持 --- 3.05 3.51 4.19 华源证券
2024-11-01 买入 维持 --- 2.97 3.62 4.15 天风证券
2024-11-01 买入 维持 91 3.17 3.64 4.21 国泰君安
2024-09-24 买入 首次 78 3.17 3.64 4.21 国泰君安
2024-09-23 买入 首次 --- 3.06 3.39 3.75 浙商证券
2024-09-05 买入 维持 --- 3.26 4.77 6.31 东北证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.97 3.62 4.15 天风证券
2024-09-02 买入 维持 --- 2.96 3.40 4.41 华源证券
2024-09-01 买入 维持 --- 3.23 3.77 4.45 招商证券
2024-08-31 增持 维持 --- 3.16 3.72 4.46 西部证券
2024-08-30 买入 维持 --- 3.26 4.77 6.31 东北证券
2024-08-30 增持 首次 --- 3.26 3.88 4.75 方正证券
2024-08-29 买入 维持 --- 3.15 3.75 4.58 中航证券
2024-07-31 增持 首次 72.3 3.16 3.72 4.46 西部证券
2024-07-29 买入 首次 --- 2.96 3.40 4.41 华源证券
2024-05-23 买入 维持 --- 3.19 3.91 4.68 长江证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│云路股份(688190)业绩符合预期，非晶新产线达产贡献成长增量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.65/4.22/5.03亿元，同比增速分别为10.
07%/15.34%/19.42%，当前股价对应的PE分别为27/24/20倍。作为国内非晶合金龙头，公司非晶合金持续受益
配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│云路股份(688190)Q3营收利润双增长，非晶新产线贡献增量
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计
24-26年归母净利润分别为3.57/4.35/4.99亿元，对应11月1日收盘价PE分别为28/23/20X，维持“买入”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│云路股份(688190)2024年三季报点评：Q3业绩稳健，静待新应用赋能成长
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。2024年前三季度，公司实现营收约13.88亿元，同比+6.54%；归母净利2.63亿元，同
比+10.33%；扣非归母净利2.52亿元，同比+16.35%。2024Q3公司实现营收约4.78亿元，同比+5.01%，环比+2.1
1%；归母净利约0.96亿元，同比+29.7%，环比+4.98%。公司非晶带材业务全球领先，随着非晶电机应用空间打
开，公司产品销量有望持续提升，我们维持公司2024-2026年EPS的预测，分别为3.17/3.64/4.21元。参照可比
公司估值，并考虑公司是细分领域全球龙头，且具备成长性，给予公司2025年25xPE，上调目标价至91元（原
为77.99元），维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-24│云路股份(688190)首次覆盖报告：云开路长，拾阶而上
──────┴─────────────────────────────────────────
首次覆盖，给予“增持”评级，目标价78.30元。公司非晶业务全球领先，积极布局纳米晶及磁粉业务，
随着海内外电网升级、新兴应用场景拓展，公司产品销量有望持续提升，我们预测公司2024-2026年EPS分别为
3.17/3.64/4.21元，参照可比公司估值，给予公司2024年24.7xPE，对应目标价78.30元，首次覆盖，给予“增
持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-23│云路股份(688190)深度报告：专注先进磁材，全球非晶合金龙头
──────┴─────────────────────────────────────────
公司作为国内非晶合金材料龙头企业，受益于国内电网投资加码和其海外市场开拓，以及纳米晶与软磁粉
芯塑造未来成长空间，我们预测2024-2026年营业收入分别为18.76/20.92/23.09亿元，归母净利润分别为3.67
/4.07/4.50亿元。选取同业公司安泰科技、铂科新材以及神马电力作为可比公司，从可比公司PE估值看，2024
-2026年PE估值均值为26X/20X/16X，公司目前估值水平为20X/18X/17X，低于同行业水平。首次覆盖给予“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-05│云路股份(688190)夸克电驱2.0量产下线，非晶合金生产企业有望受益
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为20.07/27.28/35.26亿元，归母净利润分别为
3.91/5.73/7.58亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销
量有望增长，给予公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│云路股份(688190)业绩基本符合预期，静待H2非晶新产能释放
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计
24-26年归母净利润分别为3.57/4.35/4.99亿元（前值分别为4.03/4.68/5.54亿元，考虑非晶带材拓展仍需时
间催化，下调盈利预测），对应9月2日收盘价PE分别为21/17/15X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│云路股份(688190)业绩符合预期，静待非晶新产线投产放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.6/4.1/5.3亿元，对应2024年8月30日收
盘价PE估值为22/19/15x，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间，
维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│云路股份(688190)半年报业绩符合预期，三大业务持续拓展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“强烈推荐”投资评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润3.88、4.52、5.34亿元，对应市盈率2
0、17.1、14.5倍，强烈推荐。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-31│云路股份(688190)24年半年报点评：非晶龙头业绩维持稳健，静待新增产能增量释放
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计24-26年公司实现归母净利润3.79/4.46/5.35亿元，对应EPS3.16/3.72/4.46元，维持
公司“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│云路股份(688190)营收净利小幅增长，新建非晶产线有望下半年投产
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为20.07/27.28/35.26亿元，归母净利润分别为
3.91/5.73/7.58亿元。考虑到公司三大主营产品持续布局多个赛道和在建产线即将投产，公司三大主营产品销
量有望增长，给予公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│云路股份(688190)公司点评报告：非晶产能扩充加速出海，持续研发创新筑牢护城河
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收19.88/22.94/26.56亿元，归母净利润分别为3.92/4.65/5.
70亿元，EPS分别为3.26/3.88/4.75元，P/E分别为19.80/16.66/13.61倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│云路股份(688190)2024年中报点评：业绩稳增，期待产能释放
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议:公司作为非晶合金、纳米晶及磁粉芯生产企业，紧紧抓住新能源革命和AI浪潮中对于节能变压
器的需求，在电网投资加速的背景下，业绩增长稳定。随着下半年内延外伸的新规划产线投产，产能打开天花
板，预计公司业绩将保持较高增长。我们预计公司2024-2026年实现收入18.5亿元、20.6亿元、23.8亿元，同
比增长4.6%、11.3%、15.2%，实现归母净利润3.8亿元、4.5亿元、5.5亿元，同比增长13.7%、19.30%6、22.10
%，对应PE20X、17X、14区，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-31│云路股份(688190)首次覆盖报告：云蒸霞蔚节能兴，非晶龙头疾行进阶之路
──────┴─────────────────────────────────────────
核心结论：我们预计云路股份2024-2026年实现归母净利润3.79/4.46/5.35亿元，同比增长14.1%/17.9%/1
9.9%，给予2024年23倍PE，对应目标价72.60元。首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-29│云路股份(688190)非晶合金龙头，乘风配电变压器景气度及电机新应用
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.56/4.09/5.29亿元，对应2024年7月26日
收盘价PE估值为22/19/15x。我们选取铂科新材、神马电力作为可比公司，根据Wind一致预期，可比公司2024-
2026年平均PE分别为32/23/18x。公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长
，首次覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-23│云路股份(688190)24Q1营收增长良好，加大研发培育新增长极
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑变压器高效节能趋势下，非晶渗透率有望继续提升，公司作为全球非晶龙头，能够持续受益。预计24
年公司归属净利3.83亿元，对应PE估值约25.7倍。维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
