价值分析☆ ◇688201 信安世纪 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.66│ 1.19│ 0.05│ 0.38│ 0.59│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 11.02│ 8.36│ 6.41│ 6.81│ 7.40│ 8.19│
│净资产收益率% │ 15.02│ 14.22│ 0.81│ 5.59│ 8.10│ 9.79│
│归母净利润(百万元) │ 154.13│ 163.92│ 11.22│ 75.32│ 113.27│ 170.23│
│营业收入(百万元) │ 524.60│ 658.08│ 549.23│ 619.74│ 701.01│ 851.22│
│营业利润(百万元) │ 158.47│ 167.71│ 0.96│ 93.00│ 155.00│ 222.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-05 增持 维持 8.8 --- --- --- 中金公司
2024-09-02 买入 维持 --- 0.38 0.59 0.79 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-05│信安世纪(688201)政务与企业端收入增长，毛利率同比改善
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盈利预测与估值
我们看好公司产品创新带来的长期增长动力，维持跑赢行业评级。考虑收入确认节奏具备不确定性且费用
短期承压，我们下调2024收入41%至6.07亿元，下调净利润74%至0.7亿元。引入2025年收入/净利润6.76/1.0亿
元。我们下调目标价72%至8.8元（基于40/27x2024/25eP/E），当前股价对应30/21x2024/25eP/E，具备34%的
上行空间。
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2024-09-02│信安世纪(688201)2024半年报点评：政企行业收入高增，控费措施成效有望在下半年体现
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盈利预测与估值
考虑到公司人员优化仍需要一定时间体现，我们下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别
为6.32、7.26、8.51亿元，归母净利润分别为0.81、1.27、1.70亿元。尽管公司短期利润承压，但考虑到商用
密码是国家大安全战略下的重要分支，长期来看下游客户有望持续投入密码建设，公司长期利润有望逐步修复
，维持“买入”评级。
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