研报评级☆ ◇688203 海正生材 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-13
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内               0              1              0              0              0              1
────────────────────────────────────────────────

【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
──────┬──────────────────────────────────────────────
  2026-04-27│海正生材(688203)2026年4月27日投资者关系活动主要内容                                         
──────┴──────────────────────────────────────────────
    1、公司下游各个应用领域销量占比大概是什么情况？                                                       
    答：2025年，3D打印领域销量占公司总销量的31%左右。其他领域比较分散，如一次性餐具、挤片吸塑、吸管、膜袋 
等。                                                                                                      
    2、公司今年第一季度营收增长的核心原因是什么？                                                         
    答：2026年一季度营业收入同比增长主要系聚乳酸树脂销量同比增长，其中主要系3D领域持续大幅增长，另双拉膜领
域同比也有所增长。                                                                                        
    3、公司3D领域的主要客户有哪些？今年、明年整个3D这块会是什么情况？                                     
    答：我们跟国内3D打印行业的头部企业都有合作。3D打印行业的增速是非常快的，按照现在3D打印设备的出货量，以
及原有存量主机的情况来看，业内预估2026年聚乳酸在3D打印行业的整个消耗量估计在12    14万吨。                
    4、PLA的价格情况及趋势？                                                                              
    答：截止去年年底，聚乳酸整体售价还是平稳往下的趋势。但今年因霍尔木兹海峡封锁、石油价格上涨，大宗商品价
格持续走高，生产聚乳酸的原材料价格也在上升。我们已经向下游客户宣布聚乳酸销售价格要进行合理上调。因国际政治
经济形势影响，我们认为聚乳酸价格会趋向平稳或逐步上升，具体要结合市场整体供需关系及原材料成本变化去综合判断
。                                                                                                        
    5、为什么在过去几年，公司没有采取涨价措施？                                                           
    答：现在聚乳酸销售价格上调是因原辅材料价格上涨所致。目前业内各聚乳酸生产厂家都在宣布调价，调价是整个行
业的趋势。                                                                                                
    6、PLA在涨价，原材料也在上涨，对今年的毛利率影响会是一个什么样的大致判断？                            
    答：毛利率主要受产品售价和成本的影响。公司已开始对产品价格进行合理上调，后续会跟供应商及下游客户保持沟
通，结合上游原料涨价情况及时调整售价。另外一个成本因素是公司年产7.5万吨聚乳酸项目计划今年投产，新增的折旧 
等会给公司在整体成本上带来一定的承压。                                                                    
    7、一季度利润和营收的增幅不是很匹配，是什么原因？                                                     
    答：2026年一季度营业收入同比增长30.28%，净利润同比增长348.06%。主要系2026年一季度聚乳酸树脂销量同比增 
长，销量增长带动产能提升成本下降，产品毛利率同比有所提升。                                                
    8、公司目前在3D打印领域除了提供原材料外还提供线材吗？                                                 
    答：公司现在只供应聚乳酸树脂材料，没有生产下游的线材。                                                
    9、除了聚乳酸之外，公司想去做一些比如说线材之类的其他产品吗？还有哪些材料跟我们PLA主业协同比较大？    
    答：公司也有往下游延伸的考量。目前FDM3D打印线材的原料主要是聚乳酸，聚乳酸占了70%左右的市场份额，其次是
PETG、ABS、尼龙等。基于终端客户的需求，公司一直致力于新品的开发，比如适配高速打印的产品、耐老化的产品，部 
分产品已经推广到市场中。                                                                                  
    10、3D打印领域的毛利率情况？                                                                          
    答：聚乳酸在3D打印领域的毛利率跟其他传统领域没有特别大的区别，现在基本上都差不多。                    
    11、去年全球范围聚乳酸的需求量大概是怎样的水平？2026年主要的增量在哪里？                              
    答：据公司了解，2025年全球聚乳酸需求量估计在30万吨左右。2026年主要增量在3D打印领域，3D打印领域增幅可能
达到50%左右；其他领域预计也会有所增长。                                                                   
    12、美国关税政策对公司的影响及公司的应对策略？                                                        
    答：2025年，受美国“对等关税”等国际贸易政策的冲击，聚乳酸下游制品的出口业务承压明显。一方面，美国终端
采购客户因观望美国关税变化而减少采购量；另一方面，美国政府提出了美国成分的概念，导致境外客户优先采购美国原
料。在国内，制品销往美国的部分国内客户因采用进料加工的方式规避关税，也会影响国内采购。关税政策是影响国际贸
易的重要因素，公司将通过非美国市场、重点关注境外3D增材制造工厂等方式以开拓境外市场。                      
─────────────────────────────────────────────────────

〖免责条款〗
 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
 用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
 性、安全性以及出错发生都不作担保。
 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。