研报评级☆ ◇688206 概伦电子 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.13│ -0.22│ 0.08│ 0.12│ 0.21│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.83│ 4.50│ 4.61│ 4.68│ 4.89│ ---│
│净资产收益率% │ -2.69│ -4.92│ 1.71│ 2.35│ 4.20│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -56.32│ -95.97│ 34.24│ 48.50│ 90.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 328.90│ 419.08│ 483.67│ 619.00│ 758.50│ ---│
│营业利润(百万元) │ -58.19│ -99.88│ 41.12│ 50.00│ 93.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-12 增持 维持 --- 0.12 0.19 --- 华创证券
2026-01-29 买入 未知 44.31 0.11 0.22 --- 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-12│概伦电子(688206)2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，外延并购完善EDA生 │华创证券 │增持
│态 │ │
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事项：
近日，公司发布2025年度业绩预告，预计2025年实现营业收入约4.87亿元，同比增长约16.21%；实现归母净利润约0.
36亿元，相比将实现扭亏为盈；扣非净利润约为-0.59亿元。
评论：
主营业务稳健增长，精细化管理实现扭亏为盈。2025年公司业绩实现显著改善，营收同比增长16.21%，归母净利润成
功实现扭亏。业绩增长主要得益于公司持续加大研发投入和技术升级，EDA软件授权、技术开发解决方案等核心业务实现
较快增长。同时，公司通过精细化管控与结构性优化，有效控制了销售及管理费用，提升了盈利能力。扣非利润仍为负，
主要系公司持续高强度研发投入，以及部分联营企业受行业周期影响出现亏损所致。
点工具优势突出，全球竞争力构筑核心壁垒。公司坚持“以点带面”的发展战略，在器件建模和电路仿真等关键EDA
点工具领域具备行业领先优势。公司的核心产品，如器件建模工具BSIMProPlus和电路仿真工具NanoSpice，已获得国际顶
尖客户的广泛认可，其中NanoSpice已通过三星等领先晶圆厂的3nm及更先进工艺的存储芯片设计认证。公司通过技术壁垒
获得高质量的收入，并且也为其向全流程EDA解决方案的拓展奠定了坚实基础，同时使其具备了凭借自身技术实力参与全
球市场竞争的能力，从而构成了公司最坚实的护城河。。
外延并购完善生态，打造“EDA+IP”协同平台。公司积极通过外延并购补齐产品版图，拟收购国内的IP供应商锐成芯
微和纳能微，旨在构建EDA与IP协同发展的生态体系。其中，锐成芯微是中国大陆排名第二、全球第十的物理IP供应商。
此举顺应了全球EDA巨头通过并购整合IP资源的发展路径，有望显著增厚公司收入规模，并向设计-制造协同优化的全流程
EDA平台迈进。此外，公司拟引入上海国资作为战略股东，股权结构得到优化，有望在产业链资源整合、市场拓展等方面
获得更多支持。
投资建议：随着公司“以点带面”的并购整合构建全流程EDA生态，我们预计2025-2027年营业收入为4.87/6.16/7.56
亿元，对应增速分别为16.2%/26.5%/22.8%；归母净利润为0.36/0.51/0.84亿元，对应增速分别为扭亏为盈、41.2%、65.1
%。维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧、技术研发进程存在不确定性、国际贸易摩擦、并购进度不及预期。
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2026-01-29│概伦电子(688206)深耕关键领域、加速生态布局，平台地位有望建立 │广发证券 │买入
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概伦电子深耕器件建模和电路仿真领域，以DTCO方法学为核心驱动。公司成立于2010年，面向全球领先的集成电路设
计和制造企业，提供制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案等产品与服务。公司在产业链
关键环节持续深耕，已在器件建模和电路仿真等核心EDA工具领域形成具备国际竞争力的产品体系，并以此为锚点，构建
以DTCO（设计-工艺协同优化）为核心的EDA流程体系，系统性推进技术规划与产品布局。
EDA行业成长性大于周期性，国产厂商并购整合进行时。芯片复杂度提升、先进制程演进以及ASIC市场扩张共同驱动E
DA行业需求增长。国产EDA叠加国产替代逻辑，成长弹性进一步放大。从市场格局看，EDA行业仍呈现高度集中，国产厂商
整体处于二三梯队，全流程平台稀缺。在行业理性回归与政策支持推动下，并购整合有望加速。
内生外延补强短板，加快构建覆盖关键环节。公司持续推进技术布局，在研项目储备充足，同时通过并购整合及股权
投资多措并举，持续完善产品版图。公司先后完成了对博达微、Entasys、芯智联、Magwel的收购，并通过直接或间接方
式投资了数家EDA公司，未来收购锐成芯微和纳能微有望增强半导体IP能力并延展业务边界。
深化生态布局，有望建立区域EDA平台地位。公司积极牵头上下游企业，加速生态布局，获海内外头部客户广泛认可
。公司围绕股权结构优化、产业基金合作及生态投资连续落子，伴随着资本协同与产业布局推进，区域EDA平台化战略路
径日益清晰。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营收分别为4.87/6.22/7.61亿元，同比+16.2%/+27.7%/+22.3%。公司近
年来通过内生外延的方式补强短板，平台化路径日益清晰，参考可比公司，给予2026年31xPS，对应合理价值为44.31元/
股，给予“买入”评级。
风险提示：并购整合不及预期；技术升级迭代风险；市场竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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