研报评级☆ ◇688208 道通科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 1.42│ 1.40│ 1.65│ 2.16│ 2.39│
│每股净资产(元) │ 6.69│ 7.45│ 5.49│ 5.96│ 6.47│ 7.03│
│净资产收益率% │ 5.57│ 18.01│ 24.18│ 26.47│ 31.94│ 32.64│
│归母净利润(百万元) │ 179.23│ 640.93│ 935.88│ 1109.06│ 1446.35│ 1600.71│
│营业收入(百万元) │ 3251.15│ 3932.26│ 4832.75│ 6218.00│ 7623.00│ 8289.00│
│营业利润(百万元) │ 420.41│ 648.36│ 1056.66│ 1303.00│ 1631.00│ 1829.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-23 买入 维持 --- 1.65 2.16 2.39 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-23│道通科技(688208)2025年业绩点评：业绩符合预期，AI全面赋能 │东吴证券 │买入
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事件：公司发布2025年业绩。2025年公司实现营收48.3亿元，同比增长23%；归母净利润9.4亿元，同比增长46%；扣
非净利润8.7亿元，同比增长61%。公司业绩符合市场预期。
压舱石稳固，探索软件及Agents收费。25年维修智能终端实现营业收入约29.8亿元，同比+16%。其中，汽车综合诊断
产品实现收入13.9亿元，同比增长10%；TPMS系列产品实现收入10.1亿元，同比增长43%；ADAS标定产品实现收入3.8亿元
；诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.3亿元，同比增长19%；基本盘整体表现稳健。按24年收入计算，公司为全球第
一的数智车辆诊断解决方案提供商，市占率为11.1%，公司预计25年市占率进一步提升至12%，龙头地位持续巩固。生成式
AI已深度赋能车辆诊断业务，高端旗舰机型搭载AI语音助手与AI车辆外观损伤识别等功能。同时，公司商业模式正加速向
软件云服务延伸。公司通过AutelCloud构建覆盖车辆全生命周期资料的维修数据生态系统，持续探索更多基于软件、Agen
ts的持续性收费模式。
出海红利延续，标杆项目落地。25年智能充电网络实现收入12.4亿元，同比+43.8%。销售量达11.4万台，同比+24.8%
。按2024年海外收入计算，公司已成为中国最大的海外智慧充电解决方案提供商，位列北美第四。公司持续探索全场景覆
盖与光储充一体化：硬件端涵盖40kW-1440kW欧/美标超充桩及MCS（兆瓦级）终端等，已在北美打造6个储能+超充标杆项
目，落地澳洲最大商用重卡充电枢纽等标杆项目；软件端，打造充电运营云、支付云、能源管理云，采用按端口/终端或
场站规模计费的订阅模式。公司智慧充电业务以AIAgents为核心，持续深化智慧充电垂域AI模型，海外市场本土化建设不
断完善，全球营销体系不断强化。
具身智能打开新空间，向“智能+服务”转型。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboti
csGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，实现了从感知到执行的闭环作业。道和通泰还发布了自主作业智慧巡检
平台AvantHub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并推出覆盖高速、园区、油气管网等场景的7大垂域Agent及12
个通用Agent，构建完整应用生态。公司已在多地设立AI子公司并携手科技巨头，构建“智能体+平台+垂域模型”的空地
一体集群解决方案。我们认为该业务有望向更多复杂场景渗透，打开长期成长空间。
盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。考虑公司新品放量，我们上调公司20
26-2027年归母净利润预期至11.1/14.5亿元（前值为9.9/11.9亿元），预计公司2028年实现归母净利润16.0亿元，2026年
3月20日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期；国际局势不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：53家
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2026-03-22│道通科技(688208)2026年3月22日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司目前的战略规划如何？
回复：道通科技是数智车辆诊断、智慧能源的全球领导者，是具身智能集群的先行者，致力于为全球客户提供AI驱动
、软硬件深度融合的产品解决方案，为人类社会的智能未来持续创造价值。
公司将持续以AI智能化为核心，以“垂域模型”以及“诊断智能终端、智慧智能中枢、具身智能机器人”为两翼，形
成覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域的立体化产品矩阵，打造“硬件终端+Agent应用+场景解决方案
”的协同生态，最终实现“硬件入口 + 软件授权 + AI TOKEN调用收费”的平台化模式。通过前沿技术和商业模式创新重
塑业务格局，以实现AI驱动的业绩稳健增长。
问题二： 具身智能集群业务增长的驱动力是什么？
回复：2025年，公司在具身智能集群业务领域已构建起“技术-产品-市场”的完整闭环，核心竞争力持续凸显，为规
模化拓展奠定坚实基础。
2026年，公司将强化Hub平台的生态能力，支持用户自由接入并集群化管理不同品牌、不同形态的具身机器人，并开
展集群自主作业。同时，持续强化 AIP平台，赋能客户构建更多面向垂域场景的AI Agent矩阵；推进token使用量的持续
性收费模式，提升相关Agents应用的收费及盈利能力。
问题三：智慧充电业务如何应对各国在电力设备相关的监管差异？储充项目进展如何？
回复：各国在电网规则、接口标准、并网要求上存在显著差异，因此智慧充电业务落地不仅是技术问题，更是本地销
售、技术支持和交付等能力的综合考验。
公司始终坚持全球化布局，秉持“全球创新、全球市场、全球制造”的核心理念，构建起覆盖研发、销售、制造的全
链路体系。依托在全球设立的直属销售子公司与本地化服务团队，公司已构建了覆盖北美、欧洲、亚太、南美等120多个
国家和地区的营销服务网络，可快速洞察各区域的市场趋势与客户痛点，实现从需求对接、产品开发到售后服务的全周期
敏捷响应。
在北美市场的电力应用场景，公司已与多家美国州立及区域电力公司达成合作，合作区域涵盖内华达州、加利福尼亚
州、德克萨斯州等能源需求最为集中的地区，通过“智能充电+储能+能源优化”一体化能力，其中与内华达州N公司合作
的项目，为极端天气下数据中心和工业用电的稳定性提供了保障。凭借具备模块化复制扩展能力的“储能+超充+EMS”系
统，为后续合作从单点试点走向规模化铺开打下基础。截至2025年年底，公司已在北美开工打造6个储能 + 超充标杆项目
。目前已有1个站点完工，未来计划将方案标准化并在美国大量推广，并规划在2026年对大型充电站开展超5兆瓦时的储能
项目。
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参与调研机构：1家
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2025-11-07│道通科技(688208)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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问题一：您好，请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：尊敬的投资者您好，公司围绕“人工智能” 战略布局， 形成了维修智能终端、 能源智能中枢和具身智能机器
人三大业务体系。公司将进一步巩固数字维修的全球领导者地位， 致力于成为智慧能源领域的全球领军企业以及空地一
体集群智慧解决方案的全球领导者。感谢您的关注！
问题二：请问公司营收情况如何？
答：尊敬的投资者您好，2025年1-9月，公司实现营业收入34.96亿元，同比增长24.69%，关于经营的详细数据请查阅
公司于2025年10月25日发布的《2025年第三季度报告》。感谢您的关注！
问题三：您好！请问公司在AI方面有什么规划？
答：尊敬的投资者您好，公司持续推进“全面拥抱 AI” 战略， 加速推动 AI 技术与业务场景和组织变革深度融合
，努力成为 AI 行业大模型商业化应用的龙头企业。在AI+诊断领域，公司进一步巩固数字维修的全球领导者地位；在AI+
充电领域，公司致力于成为智慧能源领域的全球领军企业；在AI+巡检领域，公司致力于成为空地一体集群智慧解决方案
的全球领导者。感谢您的关注！
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参与调研机构：8家
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2025-11-03│道通科技(688208)2025年11月3日投资者关系活动主要内容
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本次投资者关系活动以特定对象现场参观调研的方式进行。接待人员带领投资者参观了公司展厅，并与投资者进行了
沟通交流，主要内容如下：
一、公司接待人员介绍公司经营及业务情况
（一）2025年前三季度的整体经营情况
2025年前三季度，公司紧紧抓住全球综合诊断、智能充电与AI技术发展的多重契机，以技术创新驱动、渠道深耕、产
销协同为发展引擎，实现了规模与效益的全面突破。
2025年前三季度，公司实现营业收入35亿元，同比增长25%；扣非归母净利润7.2亿元，同比增长62%。2025Q3单季度
，公司实现营业收入12亿元，同比增长20%；归母净利润2.5亿元，同比增长63%。
同时，公司持续全面推进AI驱动经营管理的数智化变革，运营效率持续优化。报告期内，公司期间费用率（剔除股份
支付费用后）同比明显降低。公司经营效率不断提升，报告期内公司的库存周转率仍同比显著改善。并通过强化业财协同
等措施，超长期逾期应收账款占收入比重同比显著下降。
以上经营成果是对道通战略前瞻性、市场竞争力的有力证明，不惧外部政策环境扰动，实现可持续的高质量增长。
（二）业务板块经营亮点
公司持续围绕“人工智能”战略布局，以AI智能化为核心本体，以“行业大模型”、“智能终端/智能中枢/具身智能
”为两翼，打造“以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式。
1、AI+诊断业务
2025年前三季度，维修智能终端继续保持快速增长，其中，TPMS产品受益于全球替换需求政策红利，持续保持高速增
长。
报告期内，公司持续深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，具备AI特性的数字维修新品继续引领行业潮流，并
带动业绩快速增长。
在TPMS方面，据统计，全球汽车保有量超14亿辆，欧美地区车龄超7年的车辆占比达60%，且随着美国、欧盟等国家及
区域强制安装TPMS法规落地，TPMS替换需求持续释放。根据近期北美权威轮胎行业媒体的报告，道通科技在胎压监测传感
器（TPMS Sensors）及轮胎压力监测系统诊断工具（TPMS Diagnostic Tools）两大核心赛道均位列北美第一。凭借卓越
的产品力和品牌力，公司的TPMS产品预计可以持续保持高速增长。
2、AI+充电业务
2025年前三季度，能源智能中枢持续快速增长，并通过“成本下降+价值提升”双轮驱动，毛利率持续提升，Q2Q3两
个季度实现连续盈利。
今年9月，公司在德国柏林新发布AI驱动的新一代智能充电网络，同步推出搭载自研液冷功率模块的全液冷超充新品
，充分彰显技术领先性。
目前，公司已在充电调度、运维管理及建站配置等多个关键环节部署AI Agent能力，并逐步向更高自主性的“AI数字
员工”演进，构建起以充电智能中枢为入口，以充电云平台为载体，以充电数据为驱动的智能化服务体系。报告期内，公
司在充电云订单也持续高速增长。
目前大客户项目订单持续导入中，公司正大力推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项
目交付。
第三季度，在美国、欧洲、澳洲已有多个标志性项目落地，未来数字能源业务将持续成为公司盈利增长的重要支撑。
3、AI+巡检业务
AI+巡检领域，公司已在油田、电网、高速、园区等场景实现测试部署，部分项目成为行业样板。相比传统作业模式
，公司“空地一体解决方案”从“人控”到“智控”，从“单点智能”到“群体智能”，从“被动响应”到“主动预见”
、“主动执行”，将大幅提升效率、降低风险，重塑作业流程。
二、接待人员就投资者关注的问题进行了沟通和交流，主要问答情况如下：
问题一：中美贸易摩擦背景下，公司的主要应对措施？目前对美国的关税情况？
答：公司持续增加热销品的安全库存、优化库存周转率，报告期内库存周转率同比持续改善。公司供应美国市场的产
品主要从越南工厂发货，并且有些产品是豁免关税的，目前越南对美国的关税稳定在20%左右，我们也已在今年5月开始，
通过价格调整的方式覆盖了加征的关税负担及相关成本。
此外，公司正在建设的墨西哥工厂预计11月开始试产，将与现有的美国北卡工厂紧密协同，构建北美市场产供销自闭
环。
问题二：汽车后市场诊断业务在国内和海外的区别？
答：从汽车后市场形态来看，海外汽车市场起步较早、汽车保有量大、车龄持续上升，完善的法规确定了严格的车载
诊断系统，带动汽修业态整合及车辆电子化和智能化技术的提升，促使美国、欧洲地区汽车诊断分析产品市场的持续增长
。而我国相关行业的整体发展及市场化水平仍较低，国内汽车后市场主要以4S店为主，但随着车龄突破4S店质保期限，消
费者转向第三方独立机构购买维保服务的意愿增强，为独立汽车后市场的发展创造了条件，国内市场仍有较大的市场潜力
，公司一直密切关注国内的市场机会。
此外，海外市场还有一个重要特点是可以持续通过软件及AI服务获得收入。公司汽车诊断的软件云服务在北美、欧洲
等市场采用订阅模式收费，智能终端所附带的免费试用期到期后，需要付费进行车型更新和功能拓展。随着高端产品的逐
步推出，产品软件年费的单价和升级率逐步在提升，有效促进了软件收入的提升。目前，公司具有AI特性的高端诊断机型
已带有远程专家、AI技师助手等AI Agents功能，极大提升了维修技师的维修精度和维修效率，广受用户好评，AI Agents
功能将推动软件续费率进一步提升，同时公司将结合AI能力进一步开发相关功能，探索更多软件收费、Agents收费的商业
模式。
问题三：2025年前三季度AI软件业务的增速情况？
答：2025年前三季度，AI及软件业务保持快速增长，主要原因系公司持续深化“以智能终端/智能中枢/具身智能为业
务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式，随着高端产品的逐步推出，产品软件年费的单价逐步在提升，
有效促进了软件收入的提升。
问题四：公司在全球化业务拓展方面的核心竞争力？
答：首先，公司长期以来高度重视研发创新，始终坚持“价值创新、孜孜以求”的经营理念、“将产品做到极致”的
产品理念，以AI为核心驱动力，紧密围绕“智能化”战略布局业务生态，不断推动AI技术与业务场景的深度融合。
从全球化产能及供应链方面，目前，公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地，并全力
推进墨西哥生产基地建设，加速构建北美市场产供销自闭环。公司在全球各生产基地均配备本地化的生产经营团队和供应
链体系，对持续优化资源配置，应对国际贸易环境变化的不确定性风险，进一步提升产品的市场竞争力具有重大战略意义
，有助于公司提高供应链的响应速度和整体运营效率，助力公司在全球范围内保持领先地位并实现可持续发展。
从营销服体系方面，公司始终坚持全球化布局，在全球主要销售区域设立了销售子公司，销售网络覆盖北美、欧洲、
中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等全球120多个国家或地区，构建了一体化的全球营销网络。公司持续深
耕海外市场，坚持本地化运营策略，积极组建并大力发展本土化经营团队，深入扎根当地市场，制定并执行符合实际的市
场推广和销售策略，快速响应客户需求，提供全方位、优质的本地化售后服务，获得客户的广泛认可。
问题五：公司筹划港股上市的原因？
答：为深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力，持续吸引并聚集优秀人才，进一步提升公司综合竞争实力
，公司拟开展H股上市工作。目前，公司正计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上
市的具体细节尚未确定。请大家关注公司后续公告。
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参与调研机构：37家
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2025-10-28│道通科技(688208)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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问题一：2025年前三季度公司综合毛利率同比、环比均有显著改善的具体原因？
答：2025年前三季度，公司综合毛利率稳居55%以上，核心驱动力主要包括新品上市、AI赋能和持续降本增效等。
问题二：2025年前三季度AI软件业务的增速情况？
答：2025年前三季度，AI及软件业务保持快速增长，主要原因系公司持续深化“以智能终端/智能中枢/具身智能为业
务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式，随着高端产品的逐步推出，产品软件年费的单价逐步在提升，
有效促进了软件收入的提升。
问题三：公司筹划港股上市的具体原因？
答：为深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力，持续吸引并聚集优秀人才，进一步提升公司综合竞争实力
，公司拟开展H股上市工作。目前，公司正计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上
市的具体细节尚未确定。请大家关注公司后续公告。
问题四：中美贸易摩擦背景下，公司的主要应对措施？目前对美国的关税情况？
答：公司持续增加热销品的安全库存、优化库存周转率，报告期内库存周转率同比持续改善。公司供应美国市场的产
品主要从越南工厂发货，并且有些产品是豁免关税的，目前越南对美国的关税稳定在20%左右，我们也已在今年5月开始，
通过价格调整的方式覆盖了加征的关税负担及相关成本。
此外，公司正在建设的墨西哥工厂预计11月开始试产，将与现有的美国北卡工厂紧密协同，构建北美市场产供销自闭
环。
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参与调研机构：67家
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2025-10-26│道通科技(688208)2025年10月26日投资者关系活动主要内容
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问题一：2025年前三季度公司综合毛利率同比、环比均有显著改善的具体原因？
答：2025年前三季度，公司综合毛利率稳居55%以上，核心驱动力主要包括新品上市、AI赋能和持续降本增效等。
问题二：2025年前三季度AI软件业务的增速情况？
答：2025年前三季度，AI及软件业务保持快速增长，主要原因系公司持续深化“以智能终端/智能中枢/具身智能为业
务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式，随着高端产品的逐步推出，产品软件年费的单价逐步在提升，
有效促进了软件收入的提升。
问题三：公司筹划港股上市的具体原因？
答：为深化国际化战略布局，增强境外投融资及运营能力，持续吸引并聚集优秀人才，进一步提升公司综合竞争实力
，公司拟开展H股上市工作。目前，公司正计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上
市的具体细节尚未确定。请大家关注公司后续公告。
问题四：中美贸易摩擦背景下，公司的主要应对措施？目前对美国的关税情况？
答：公司持续增加热销品的安全库存、优化库存周转率，报告期内库存周转率同比持续改善。公司供应美国市场的产
品主要从越南工厂发货，并且有些产品是豁免关税的，目前越南对美国的关税稳定在20%左右，我们也已在今年5月开始，
通过价格调整的方式覆盖了加征的关税负担及相关成本。
此外，公司正在建设的墨西哥工厂预计11月开始试产，将与现有的美国北卡工厂紧密协同，构建北美市场产供销自闭
环。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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