研报评级☆ ◇688208 道通科技 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 10 2 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 1.42│ 1.40│ 1.71│ 2.14│ 2.59│
│每股净资产(元) │ 6.69│ 7.45│ 5.49│ 6.52│ 7.70│ 9.15│
│净资产收益率% │ 5.57│ 18.01│ 24.18│ 26.04│ 28.08│ 29.31│
│归母净利润(百万元) │ 179.23│ 640.93│ 935.88│ 1147.38│ 1432.54│ 1737.27│
│营业收入(百万元) │ 3251.15│ 3932.26│ 4832.75│ 5932.17│ 7228.54│ 8608.50│
│营业利润(百万元) │ 420.41│ 648.36│ 1056.66│ 1300.50│ 1625.44│ 1979.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-15 买入 维持 --- 1.60 2.08 2.59 中银证券
2026-04-15 买入 维持 46.82 1.69 2.05 2.47 华创证券
2026-04-03 买入 维持 --- 1.73 2.12 2.63 国元证券
2026-04-03 增持 维持 --- 1.90 2.25 2.95 国信证券
2026-03-31 买入 维持 --- 1.73 2.18 2.65 太平洋证券
2026-03-30 增持 维持 --- 1.69 2.13 2.68 平安证券
2026-03-30 买入 维持 --- 1.76 2.34 2.83 申万宏源
2026-03-28 买入 维持 --- 1.68 2.12 2.60 浙商证券
2026-03-25 买入 维持 --- 1.74 2.13 2.52 银河证券
2026-03-24 买入 维持 --- 1.66 1.99 2.24 招商证券
2026-03-23 买入 维持 --- 1.71 2.10 2.56 华金证券
2026-03-23 买入 维持 --- 1.65 2.16 2.39 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-15│道通科技(688208)业绩高速增长，AI赋能表现亮眼 │中银证券 │买入
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公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收48.33亿元，同增22.9%；归母净利9.36亿元，同增46.0%；扣非归
母净利8.69亿元，同增60.7%。公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证，维持公司买入评
级。
支撑评级的要点
25Q4业绩同比大增，费用控制能力显著增强。2025Q4公司实现营收13.36亿元，同增18.5%，环比增长16.1%；归母净
利2.02亿元，同比大增103.2%，环比下滑20.0%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为56.07%，同增0.76pct；归母净利率
为19.37%，同增3.07pct。期间费用方面，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为11.89%/8.19%/16.03%，同比分别变动
-2.33/-0.04/-0.14pct。2025年公司费用控制能力明显增强。此外，减值损失下降也进一步增厚了公司利润。2025年公司
资产减值损失和信用减值损失合计0.51亿元，计提损失规模同减56.25%。现金流方面，2025年公司经营净现金流为5.96亿
元，同减20.32%。综合来看，2025年公司业绩实现较快增长，费用控制能力增强使得净利润增厚。
基本盘机修业务需求稳步释放。分业务来看，2025年公司维修智能终端实现营收29.80亿元，同增15.83%。其中，汽
车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同增9.8%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同增42.7%；ADAS标定产品实现收入3
.81亿元，同减2.4%。当前全球数智车辆诊断行业正向智能诊断方案加速转型，其中新能源汽车诊断市场正随着新能源汽
车的加速普及迎来较快发展。在北美、欧洲等成熟市场，高车辆保有量叠加平均车龄增长，车辆维保需求稳步增长；中国
车龄结构进入集中维修期后，售后需求也正在加速释放。此外，全球车辆安全及智能化水平的提升也在拉动TPMS的安装和
替换需求。公司作为全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，按收入口径计算的市场份额持续提升，从2022年的9.1%增
长至2024年的11.1%。
智慧充电需求快速提升，高毛利AI业务持续释放增长潜力。2025年公司能源智能中枢业务实现营收12.42亿元，同增4
3.8%；毛利率为41.08%，同增3.94pct。全球新能源汽车渗透率的持续攀升成为智慧充电行业扩张的首要驱动力，充电基
础设施需求迅速增加。中国、美国、欧盟等国家和地区密集出台相关政策，为智慧充电行业提供了制度保障。按2024年海
外收入计算，道通科技已经成长为中国最大的海外智慧充电解决方案提供商；按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧
充电解决方案提供商，也是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商。此外，2025年公司AI及软件业务实现收入5.52亿元
，同增22.9%，毛利率超99%。高毛利、高粘性的软件及Agent服务有望持续释放增长潜力。
估值
2025年公司业绩实现大幅提升，汽修基本盘业务下游需求稳步释放，新能源汽车渗透率提升拉动智慧充电业务需求增
长，高毛利AI及软件业务是驱动增长的重要动力，公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证
。我们小幅上调盈利预测，预计2026-2028年公司收入59.2/69.9/80.6亿元，归母净利10.7/14.0/17.4亿元，EPS1.60/2.0
8/2.59元，PE22.3/17.1/13.8倍。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
技术迭代不及预期，地缘政治风险，AI赋能业务效果不及预期。
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2026-04-15│道通科技(688208)2025年报点评：AI模式战略转型，空地一体方案开辟新蓝海│华创证券 │买入
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事项：
公司发布2025年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；扣
非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
评论：
AI引领行业战略变革，数智维修基本盘稳健增长。2025年内，公司以AI为核心驱动力，以“智能化”战略为中心布局
业务生态。2025年公司维修智能终端业务实现营业收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断实现收入13.92
亿元，同比增长9.83%；TPMS产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。公司针对全球
市场推出新一代综合诊断终端UltraS2等旗舰产品，通过生成式AI技术推出AI技师助手等智能特性以提升用户体验，持续
巩固了公司在全球数智车辆诊断行业市场份额。
数智能源业务与AI技术深度融合，第二成长曲线高增。2025年公司能源智能中枢业务实现收入12.42亿元，同比增长4
3.83%。公司依托电力电子技术与AI智能化技术，在北美市场构筑了深厚的竞争壁垒，已获得约740家美国电力公司的认证
，推动其Level2交流充电桩业务实现超过300%的爆发式增长，市场领先。同时，公司加速推进端到端智能充电网络及光储
充一体化解决方案，计划在2026年于北美市场打造多个储能加超充标杆项目。此外，公司不仅推出了自研的60kW/120kW液
冷功率模块，还前瞻性地立项研发数据中心HVDC供电及固态变压器（SST）产品，打开了长期成长空间。
全面向“AItoken运营商”转型，开启AI+机器人业务拓展布局。公司明确提出商业模式的重大升级，未来将从传统的
硬件销售和软件授权，转型为“硬件为入口，软件授权加AItoken调用”的持续性收费模式。2025年，公司AI及软件业务
实现营业收入5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率高达99.24%。在具身智能集群领域，公司打造空地一体机器人集群解决
方案，并成功举办生态联盟大会，赋能行业向数智化、无人化和空地一体化的新型模式转变。
投资建议：考虑公司三大业务板块进展顺利，盈利能力持续释放，以及北美市场和AI商业化落地进程超预期，我们预
计2026-2028年营业收入为59.83/73.44/88.00亿元，对应增速分别为23.8%/22.7%/19.8%；归母净利润为11.35/13.74/16.
58亿元，对应增速分别为21.2%/21.0%/20.7%（原2026-2027年预测值9.51/11.49亿元）。参考公司历史估值和可比公司估
值水平，给予公司2026年28倍PE，对应目标价为47.32元，维持“强推”评级。
风险提示：海外市场政策风险、市场竞争加剧、汇率波动等。
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2026-04-03│道通科技(688208)业绩高增长，“传统+数智新能源”表现亮眼 │国信证券 │增持
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年报业绩高增长。根据公司年报，2025年公司主营收入48.33亿元，同比上升22.90%；归母净利润9.36亿元，同比上
升46.02%。公司收入与利润持续攀升，一方面得益于公司传统数字诊断业务AI深度赋能、结构持续优化，另一方面得益于
公司新兴数字能源业务全球扩张、智能优势凸显，同时机器人新业务实现商业化突破，三大业务协同驱动高质量增长。
数字诊断业务AI全面升级，稳固全球龙头地位。2025年，维修智能终端业务实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。
其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%，毛
利率提升至58.31%；ADAS智能检测标定产品实现收入3.81亿元；AI及软件升级服务实现收入5.30亿元，同比增长18.87%，
毛利率超99%。公司深度融合AI技术，推出新一代UltraS2综合诊断终端、IA1000ADAS标定主架等高端AI产品。其中TPMS与
ADAS产品车型覆盖率分别达99%+、95%+，在智能诊断、更新速度、场景适配与多模态交互上持续引领行业，全球数智车辆
诊断市占率提升至11.1%。
数字能源业务高增领跑，全球智能充电标杆落地。能源智能中枢产品2025年实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，
毛利率提升3.94pct至41.08%。全球电动化与充电基建浪潮下，公司凭借电力电子+AI调度双轮驱动、核心组件自研，形成
智能超充、光储充一体化产品优势。公司深化深圳、越南、美国、墨西哥四大生产基地与14+海外区域总部全球供应链布
局，广泛覆盖运营商、能源公司、车企、商超等客户。目前已成为中国最大海外智慧充电解决方案提供商、北美市场第四
，产品覆盖40kW-1440kW全功率段，支撑中长期高增。
机器人业务商业化落地在即，空地一体智慧巡检打开新蓝海。2025年，公司AI具身智能集群业务实现从研发到商业化
关键突破。子公司道和通泰发布首款AvantRoboticsGen1智能巡检机器人及AvantHub智慧巡检平台，构建“智能体机器人+
AIPaaS平台+行业大模型一体机”核心架构。攻克多智能体调度、垂域大模型、空地协同技术，已在油田、高速、交管、
工业园区落地验证。方案实现全流程无人化、数智化作业，形成“技术-产品-市场”闭环，2026年有望快速放量，为公司
开辟全新增长极。
风险提示：充电桩需求不及预期；智能巡检解决方案商业化挑战；市场竞争加剧。
投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到检修业务稳健高增长，我们略微上调盈利，预测道通科技2026-2027年归
母净利润为12.76/15.11亿元(26-27前值11.34/14.04亿元)，对应当前PE分别为16/14倍。考虑到智能巡检项目的落地及充
电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。
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2026-04-03│道通科技(688208)2025年年度报告点评：利润实现快速增长，探索具身智能领│国元证券 │买入
│域 │ │
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事件：
公司于2026年3月20日收盘后发布《2025年年度报告》。
点评：
2025年营收稳健增长，净利润实现快速增长
2025年，公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%，实现扣非归
母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。分行业来看，维修智能终端行业实现收入29.80亿元，同比增长15.83%，毛利率为5
5.16%，同比增加1.25个百分点；能源智能中枢行业实现收入12.42亿元，毛利率为41.08%，同比增加3.94个百分点；AI及
软件行业实现收入5.52亿元，毛利率为99.24%。
加大研发投入，AI驱动高质量增长，成功部署了80余个AI智能体
2025年，公司研发投入达8.74亿元，同比增长28.47%，高于收入增速，其中，费用化研发投入为7.75亿元，同比增长
21.84%，资本化研发投入为0.99亿元，同比增长123.74%，研发投入资本化的比重为11.33%。2025年，公司持续开展对研
发骨干的“AI认知重构”，通过技能层赋能和高强度实战演练，推动软件研发团队向“AI产品经理+全栈工程师”的复合
型角色转型，从根本上提升了组织在智能化时代的技术承载力与创新响应速度。在研发、供应链及经营管理等核心价值链
中，成功部署了80余个AI智能体，构建起“人机协同”的智能运营矩阵。
积极探索具身智能集群领域，构建“技术产品-市场”的完整闭环
从行业需求来看，传统人工及单体智能设备已难以满足能源、交通、工业等领域复杂场景下的高频感知、精准决策与
高效管理需求，行业对无人化、自主化、集群化的智能解决方案需求愈发迫切，具身智能集群已成为各行业智能化转型的
核心方向。公司于2024年11月成立深圳市道和通泰机器人有限公司，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与
智慧能源等核心场景的应用。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基
于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率>99%、动态避障成功率>95%、精准操作成功率>80%三大指标上表现突出，
实现从感知到执行的闭环作业。
盈利预测与投资建议
公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来持
续成长的空间较为广阔。预测公司2026-2028年的营业收入为59.04、72.11、87.30亿元，归母净利润为11.59、14.24、17
.62亿元，EPS为1.73、2.12、2.63元/股，对应的PE为19.64、15.99、12.92倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务
未来的持续成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；
原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较
高的风险；市场竞争风险。
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2026-03-31│道通科技(688208)业绩高速增长，AI赋能成效显著 │太平洋证券 │买入
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事件：道通科技发布2025年年报。公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同比
增长46.02%；实现归母扣非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
智能维修业务稳健增长，AI软件带动毛利率提升。2025年，公司维修智能终端实现营业收入约29.80亿元，同比增长1
5.83%，毛利率同比提高1.25pct。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入
10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。其中，诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.30亿元
，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上。产品端，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，并持续推进诊断AI及软
件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI技师助手等功能，推动软件续费率进一步提升。
智慧充电业务延续高增，落地多个标杆项目。2025年，智慧充电业务实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，毛利率
同比提升3.94pct。公司智慧充电业务进一步突破全球优质客户，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型
停车场运营商、州立电力公司、零售连锁巨头等多个领域，已在北美打造6个储能+超充标杆项目，落地冰岛公共快充示范
站、澳洲商用重卡充电枢纽等标杆项目。产品端，推出自研的60kW/120kW液冷功率模块、新一代MaxiCharger全系列产品
，包括全液冷超充。同时，持续深化智慧充电垂域AI模型，推动充电产品Agents化，正式发布AI智能员工矩阵。
具身智能有望构建第三成长曲线。公司具身智能集群解决方案可适配能源、交通枢纽、工业园区等多场景，取得多项
突破。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，基于“具身智能行业大模型”，实
现从感知到执行的闭环作业。同时，推出自主作业智慧巡检平台AvantHub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并
推出覆盖高速、园区、油气管网等场景的7大垂域Agent及12个通用Agent，构建完整应用生态。生态合作层面，公司与科
技巨头开展全面深入合作，联合打造空地一体机器人集群解决方案，成为其具身智能出海的“能力型”伙伴。
投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为58.93/71.97/87.66亿元，归母净利润分别为11.59/14.60/17.74亿
元，维持“买入”评级。
风险提示：海外业务经营环境变化，市场竞争加剧，新业务落地不及预期。
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2026-03-30│道通科技(688208)利润超预期，技术突破与运营周转改善 │申万宏源 │买入
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收入完全符合预期，净利润超预期，披露利润分配方案。1）2025年公司实现收入48.3亿元，我们预测48.25亿元，两
者一致。我们此前预测2025年利润为7.89亿元，实际披露为9.36亿元，扣非净利润为8.69亿元，超过我们预测。2）超预
期原因主要是销售的规模效应，即销售费用率下降超过2个百分点。这个趋势已经从2023年后持续至今。3）公告拟利润分
配预案：每10股派发现金红利5元（含税），对应现金红利3.33亿元（含税），年内中期+年度分红+回购总金额8.2亿元，
占当期归母净利润的87.23%。
自由现金流稳健，值得注意经营现金流、存货的库存商品等。1）自由现金流约为4.7亿元，较为充裕。2）尽管利润
超预期，但经营现金净流入5.96亿元，同比下滑20%。3）存货膨胀是占用现金流的主要原因。根据存货明细，库存商品余
额从7.83亿元上浮到11.71亿元。4）其他重要资产负债表项目，例如应收账款、固定资产、开发支出资本化，均较为稳健
，所以公司年度投资性现金流支出不高。
研发投入匹配，技术与新产品突破惊喜。1）考虑费用化、资本化研发投入，2025年累积研发支出8.74亿元（2023-20
24年为5.96、6.80亿元），同比增速略高于收入增速。2)年报披露数智车辆诊断业务研发成果包括：UltraS2、MS909S2、
MS919S2三款旗舰产品，TPMS系列，ADAS系列，诊断相关软件;3)年报披露智慧充电研发成果包括：液冷充电模块（欧标美
标）、全新系列化MaxiChargerDC新品、交流桩MaxiChargerSingleCharger二代新品、充电云平台、一站式光储充能源管
理解决方案。4）具身智能研发成果主要新增三个AI应用平台，Hub平台、AIP平台、数据平台。5）公司披露了在研项目：
新能源汽车智能维修解决方案、第二代超快一体充电产品项目、液冷充电模块等。
运营周转效率连续提升。2022年拐点后，由于上述新产品、渠道、研发的良性循环，净营业周期（含应收应付票据）
从383天，逐渐优化到306、236、227天，持续优化。
投资分析意见：维持“买入”评级。公司AI开始体现差异化竞争优势，第一曲线有潜在新品拉动，第二曲线快速规模
化，第三曲线合作华为加速“0-1”，上调盈利预测。预计26-27收入为59.85/74.81亿元（原预测59.86/74.75亿元），归
母净利润预测值11.77/15.69亿元（原预测值11.39/15.59亿元）。新增28年收入/归母净利润预测值91.43/18.96亿元，对
应26-28年PE18/14/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：道通科技的产品线较为广阔，诸多产品属于科技属性，存在竞争风险。若竞争格局变化，可能对收入、盈
利、周转产生影响。
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2026-03-30│道通科技(688208)利润高速增长，AI赋能业务发展 │平安证券 │增持
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事项：公司公告2025年年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增
长46.02%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利5元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股。
平安观点：公司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼。根据公司公告，公司2025年实现营业收入48.33亿元，
同比增长22.90%，营收实现快速增长。分产品看，公司维修智能终端产品实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，
汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定
产品实现收入3.81亿元。公司能源智能中枢产品实现收入12.42亿元，同比增长43.83%。公司AI及软件产品实现收入5.52
亿元，同比增长22.85%。在利润端，公司2025年实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；实现扣非归母净利润8.69亿
元，同比增长60.67%。公司归母净利润和扣非归母净利润同比实现高速增长，表现亮眼。
公司2025年毛利率同比提高，期间费用率同比下降，研发投入保持在较高水平。公司2025年毛利率为56.07%，同比提
高0.76个百分点。其中，公司维修智能终端产品毛利率为55.16%，同比提高1.25个百分点；能源智能中枢产品毛利率为41
.08%，同比提高3.94个百分点；AI及软件产品毛利率为99.24%，同比下降0.01个百分点。公司期间费用率为35.76%，同比
下降3.42个百分点，主要是因为，公司销售费用率和财务费用率分别同比下降2.33个百分点、0.90个百分点。公司2025年
持续加大研发投入，研发投入金额为8.74亿元，同比增长28.47%，研发投入的营收占比为18.08%，同比提高0.79个百分点
，公司研发投入的营收占比保持在较高水平。
公司持续推进“全面拥抱AI”战略，AI全面赋能公司业务发展。2025年，公司以“AI智能化”为核心引擎，形成了覆
盖数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域的立体化业务矩阵。在数智车辆
诊断业务领域，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，基于自主构建的边云协同架构，可提供实时故障识别及决策
支持，可显著提升问题检测的准确性及车辆诊断的整体效率。2025年，公司集中推出新一代综合诊断终端UltraS2、ADAS
标定主架IA1000及商用车TPMS解决方案，构建覆盖乘用车与商用车、诊断与标定、硬件与服务的完整产品体系，全面适配
行业智能化升级需求。公司持续推进诊断AI及软件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI
技师助手等功能，极大提升了维修技师的维修精度和维修效率，推动软件续费率进一步提升。
在智慧充电业务领域，公司依托电力电子技术与AI智能化技术两大坚实基石，构建起涵盖自研充电模块、智慧能源大
模型、智能充电、光储充智能能源调度、车桩云兼容、不间断通信、智能运维、智能运营以及智能支付在内的核心能力。
公司智慧充电业务围绕以AIAgents为核心，持续深化智慧充电垂域AI模型，贯通终端与平台、连接用户与运营的智能能力
体系，推动充电产品Agents化，并向更高自主性的“AI智能员工”演进。
在具身智能集群业务领域，公司于2024年11月成立道和通泰，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智
慧能源等核心场景的应用。公司在具身智能集群领域构建起“核心技术+一体化方案”的完整能力，核心技术涵盖三大方
向：具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检系列垂域模型（多模态模型
、VLA模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为方案落地提供坚实支撑。2025年10月，道和通
泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率＞9
9%、动态避障成功率＞95%、精准操作成功率＞80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业。公司具身智能集
群业务已实现多项市场突破，核心产品与解决方案获得行业广泛认可。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推
进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。
盈利预测与投资建议：根据公司的2025年年报，我们调整对公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年的归
母净利润分别为11.30亿元（原预测值为11.64亿元）、14.25亿元（原预测值为14.99亿元）、17.97亿元（新增），EPS分
别为1.69元、2.13元和2.68元，对应3月30日收盘价的PE分别约为18.9倍、15.0倍、11.9倍。公司持续推进“全面拥抱AI
”战略，融合AI技术赋能数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域业务。公
司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼，AI赋能业务成效明显。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推
进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优
势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2
）能源智能中枢业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产
品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）具身智能机器人业务发展不及
预期。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人，实现从感知到执行的闭环作业。但如果公司巡检智能作
业机器人的市场接受度低于预期，则公司具身智能机器人业务将存在发展不达预期的风险。
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2026-03-28│道通科技(688208)2025年报点评报告：能源智能中枢高增兑现，AI+Token驱动│浙商证券 │买入
│平台化升级 │ │
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事件
公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.9%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%
，扣非后归母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
单Q4而言，2025Q4实现营业收入13.36亿元，同比增长18.46%；归母净利润2.02亿元，同比增长103.19%，扣非后归母
净利润1.51亿元，同比增长55.49%。
投资要点
公司2025年在数智维修稳健增长基础上，依托新能源充电业务高增与AI全面赋能，实现业绩高质量增长，并加速向“
AI+能源+机器人”平台型公司演进。
能源业务高增驱动结构优化，充电桩进入全球扩张兑现期
公司2025年维持快速增长态势，主要由数智维修与智慧充电两大业务共同驱动。从业务结构来看，公司已形成“数智
车辆诊断+智慧充电+AI软件”的多元化体系，其中能源业务成为最核心增长引擎。具体来看：
1）维修智能终端实现营收29.80亿元，同比增长15.83%，业务结构分化明显。其中汽车综合诊断产品实现收入13.92
亿元，同比增长9.83%，TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%，ADAS标定产品实现收入3.81亿元。TPMS等产
品拉动整体增长，ADAS维持稳定规模；驱动力主要来自全球汽车后市场需求稳定、法规推动（胎压监测强制化）以及智能
驾驶渗透率提升，同时公司通过持续产品迭代与AI赋能，强化产品竞争力与客户粘性。
2）AI及软件业务实现营收5.52亿元，同比增长22.85%（其中诊断相关的AI及软件收入5.30亿元，同比增长18.87%）
。公司软件业务毛利率维持99%以上，成为公司向平台化转型的重要抓手。未来公司有望持续推进订阅制与云化服务模式
，推动软件收入规模增长。
3）智慧充电业务实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，延续高速增长态势。公司智慧充电业务收入规模快速放大、
毛利率同步提升，已成为公司最核心增长引擎。驱动力一方面来自全球电动车渗透率提升带来的行业高景气，另一方面来
自公司产品矩阵完善（覆盖交流、直流及超充）、AI能源管理能力增强以及北美、欧洲等核心市场的持续突破。展望未来
，随着超充、储能及能源管理系统融合发展，公司能源业务仍处于成长早期，具备持续高增长潜力，并有望带动整体估值
体系重塑。
AI赋能：从产品智能化走向组织级重构，驱动效率与模式升级
公司2025年持续推AI在核心业务中的产品化落地，已逐步形成覆盖维修智能终端与能源智能中枢两大场景的AI能力布
局。在维修智能终端领域，公司围绕智能诊断、语音交互、故障识别等方向持续强化AI功能，推动产品由传统检测工具向
智能化服务终端升级；在能源智能中枢领域，公司则将AI能力应用于充电运营、智能调度、预测性运维及能效优化等环节
，持续提升产品的系统管理与运营能力。
AI推进成果方面，2025年公司AI及软件业务实现收入5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关AI及软件服务实现收
入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上，高毛利对公司盈利能力有较强拉动效应。我们认为，公司AI战略的
核心意义在于推动商业模式从一次性硬件销售向持续性服务收费演进，未来随着AI能力持续标准化、模块化并向更多场景
渗透，公司有望逐步探索基于功能调用、服务订阅及智能体使用的AIToken变现模式，推动自身由硬件销售商向平台型智
能服务商升级。
机器人与能源延伸协同推进，第三增长曲线逐步成型
公司围绕“AI+能源+具身智能”积极布局创新业务，探索第三增长曲线。在机器人业务方面，公司推进空地一体化智
能解决方案，布局飞行智能体与地面机器人，并在油田、高速等场景进行应用探索，目前仍处于商业化早期阶段，但方向
与技术路径清晰，具备长期成长空间。在能源延伸方向，公司依托充电桩与能源管理能力，向“光储充一体化”及能源管
理系统（EMS）拓展，通过AI实现能源调度与优化，提高整体系统效率。
高分红比例体现盈利质量与股东回报能力
公司持续进行高比例分红政策，2025年股利支付率达到76.53%，对应股息率2.93%。我们认为，公司在持续加大研发
投入、推进AI及创新业务布局的同时仍保持较高分红比例，体现出良好的现金流质量与盈利稳定性，同时也彰显管理层对
未来发展的信心与对股东回报的重视。
盈利预测
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为58.65、70.87、85.99亿元，归母净利润为11.25、14.18、17.42亿元。维
持“买入”评级。
风险提示
新机器人业务拓展不及预期；市场竞争加剧；政策环境变化关税大幅提升
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2026-03-25│道通科技(688208)2025年年报业绩点评：2025年业绩超预期，AI+储能驱动增 │银河证券 │买入
│长 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告，2025年全年实现营业收入48.33亿元（+22.90%），归母净利润9.36亿元（+46.02%
），扣非净利润8.69亿元（+60.67%），经营性现金流净额5.96亿元（-20.32%）。2025Q4实现营业收入13.36亿元（+18.4
6%），归母净利润2.02亿元（+103.19%），扣非净利润1.51亿元（+55.49%），经营性现金流净额3.93亿元（35.33%）。
三大板块协同增长，“储能+超充+EMS”系统成为新看点：从细分业务来看，公司2025年维修智能终端实现营业收入2
9.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.0
7亿元，直接受益于全球法规推动TPMS替换的需求，同比大增42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元，同比减少2.36%。
公司将Agents多维能力赋能综合诊断终端、ADAS标定产品、TPMS解决方案的全产品矩阵，大幅提升服务精准性和效率，适
配行业智能化需求。
2025年，公司与诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.52亿元，同比增长22.85%，“硬件+软件+Agents”模式构筑
坚实护城河。
公司2025年能源智能中枢业务实现收入12.42亿元，同比大幅增长43.83%，竞争力跃升全球头部。依托电力电子技术
与AI智能化技术推出MaxiChargerDS600L全液冷超充及AI智能员工矩阵，顺利取得ISO/IEC42001人工智能管理体系认证。
公司具备模块化复制扩展能力的“储能+超充+EMS”系统，已与多家美国州立及区域电力公司达成合作，截至2025年年底
，公司已在北美开工打造6个储能+超充标杆项目。目前已有1个站点完工，未来计划将方案标准化并在美国大量推广，并
规划在2026年对大型充电站开展超5兆瓦时的储能项目。
毛利率提升，期间费用率大幅下降：公司2025年整体毛利率为56.07%，相比去年同期略升0.76pct，主要受能源智能
中枢业务、AI及软件业务拉动。能源智能中枢业务毛利率41.08%，同比增加3.94pct；维修智能终端业务毛利率55.16%，
同比增加1.25pct。2025年公司期间费用率为35.76%，相比去年同期下降3.42pct，其中销售费用率下降2.33pct。研发费
用率16.03%，与去年基本持平。
多场景闭环，目标实现“硬件入口+软件授权+AIToken调用收费”的平台化模式：公司以“AI智能化”为核心引擎，
形成了覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域的立体化业务矩阵，打造“硬件终端+Agent应用+场景解决
方案”的协同生态闭环。2026年，公司将强化Hub平台的生态能力，支持用户自由接入并集群化管理不同品牌、不同形态
的具身机器人，并开展集群自主作业。同时，持续强化AIP平台，赋能客户构建更多面向垂域场景的AIAgent矩阵；推进to
ken使用量的持续性收费模式，提升相关Agents应用的收费及盈利能力。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为59.36/71.79/85.87亿元，同比增长22.8%、20.9%、19.6%；归
母净利润分别为11.67/14.27/16.8亿元，同比增长24.7%、22.3%、18.2%；EPS分别为1.74/2.13/2.52元，当前股价对应20
25-2027年PE为18.31/14.97/12.67倍，维持“推荐”评级。
风险提示：海外需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易政策不确定的风险。
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2026-03-24│道通科技(688208)AI赋能业绩延续高增，三大业务线齐头并进 │招商证券 │买入
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公司25年业绩延续高增，实现利润贴预告上限，运营效率改善且全球化布局加速，AI赋能三大业务齐头并进。
事件：公司发布2025年度报告，全年实现营收48.33亿元，YoY+22.90%；归母净利润9.36亿元，YoY+46.02%；扣非归
母净利润8.69亿元，YoY+60.67%；经营性净现金流5.96亿元，YoY-20.32%。2025Q4实现营收13.36亿元，YoY+18.46%；归
母净利润2.02亿元，YoY+103.19%；扣非归母净利润1.51亿元，YoY+55.49%。全年现金分红和回购金额累计占2025年度归
母净利润的87%。
业绩延续高增，运营效率大幅改善，全球化扩张加速。全年实现利润贴预告上限，业绩增长主要得益于三大业务线的
强劲表现及运营效率的提升。AI+诊断领域，公司具备AI特性的数字维修新品获得客户高度认可，其中TPMS产品持续保持
高速增长，2025年收入同比增长42.73%。AI+充电领域，公司发布了AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现了核心部件
自研及系统集成创新，并深化“数智能源充电大模型”。运营效率方面，公司推动AI驱动的数智化变革和组织能力建设，
2025年三费费用率同比下降2.5pct。同时，公司积极拓展国际业务线，墨西哥生产基地于2025Q4正式投产，致力于构建北
美市场产供销自闭环，提升抗国际贸易风险能力。
AI赋能三大业务齐头并进。AI+诊断业务，公司持续深化AI多模态语音大模型和AIAgents应用，推出新一代智能诊断
设备UltraS2、新一代诊断胎压综合解决系统MS906Pro2-TS等。其中，据弗若斯特沙利文，公司是全球第一（按收入计）
的数智车辆诊断解决方案提供商，2024年市场份额11.1%，未来有望凭AI赋能继续巩固行业领导地位。AI+充电业务，公司
正式发布新一代智慧能源解决方案以深化AI应用，并已成功拓展北美最大商用停车场运营商LAZParking，欧洲Mer、壳牌
、CircleK，以及阿联酋、南非等新兴市场客户，展现强大的国际竞争力。AI+机器人业务，道和通泰机器人积极寻求与生
态伙伴的战略协同与联合创新，于2025年10月举办首届“空地一体集群智慧AI生态联盟大会”，正式发布具身智能机器人
业务。
维持“强烈推荐”投资评级。公司业绩连续多个季度实现高速增长，AI驱动下公司三大业务均保持强劲势头。我们预
计公司2026-2028年归母净利润为11.10/13.32/15.03亿元，对应EPS为1.66/1.99/2.24元，当前股价对应PE为19.6x/16.4x
/14.5x。维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：AI产品研发进度具不确定性、海外需求不及预期、地缘政治风险。
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2026-03-23│道通科技(688208)2025年业绩点评：业绩表现亮眼，AI驱动高质量增长 │华金证券 │买入
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事件：公司披露2025年业绩，2025年公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同
比增长46.02%。
营收净利再创新高，扣非净利润同比大幅增长。2025年公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净
利润9.36亿元，同比增长46.02%；实现扣非后归母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。本次披露的归母净利润增长超出业
绩预告预期上限，主要系公司2026年1月末收到美国联邦巡回上诉法院对于公司与OrangeElectronicsCo.Ltd的专利纠纷案
件的《判决书》，判定所争专利无效，公司不存在侵权行为。根据《判决书》，公司预计将对前期该案件已计提的350万
美元预计负债做出相应调整，冲回预计负债2,478.94万元。
“全面AI”战略深化，三大业务曲线全面升级。1）数智车辆诊断业务：公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型
，提供实时故障识别及决策支持，同时获得欧洲CARA的电池SOH检测认证，截至25年底，是全球唯一能提供完整电池检测-
诊断-维修综合服务方案的企业；2）智慧充电业务：公司推出60kW/120kW液冷功率模块和MaxiChargerDS600L全液冷超充
，可实现单柜600KW输出、并柜最高3兆瓦输出，同时围绕AIAgents，持续深化智慧充电垂域AI模型，贯通终端与平台、连
接用户与运营的智能体系，推动充电产品Agents化；3）具身智能集群业务：构建起核心技术+一体化方案的完整能力，核
心技术涵盖具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检系列垂域模型（多模
态模型、VLA模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术。2025年，公司AI相关业务收入5.52亿元，
同比增长约23%。
全球化布局深化，海外市场多点开花。在数智车辆诊断业务方面，根据弗若斯特沙利文数据，以22-24年收入计算，
公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商；在智慧充电业务业务方面，2025年，公司与全球范围内的优质客户群体
深度合作，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型停车场运营商等多个领域，已在北美开工打造6个储能+
超充标杆项目。同时经过多年深耕，公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建成三大核心生产基地，并于2025
Q4正式投产墨西哥基地，形成覆盖亚洲、美洲的全球化生产网络。
投资建议：公司是国内汽车后市场综合诊断龙头，核心业务不断进阶，行业市占率稳步提升，AI驱动业务高质量增长
，同时全球化布局深化，海外市场多点开花，我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为59.53/71.25/84.05亿元，同比
增长23.2%/19.7%/18.0%；归母净利润分别为11.48/14.07/17.18亿元，同比增长22.7%/22.6%/22.1%；对应EPS分别为1.71
/2.10/2.56元/股。维持“买入”评级。
风险提示：下游市场需求波动的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争的风险、原材料供应的风险、国际化经
营的风险、汇率波动的风险等。
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2026-03-23│道通科技(688208)2025年业绩点评：业绩符合预期，AI全面赋能 │东吴证券 │买入
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事件：公司发布2025年业绩。2025年公司实现营收48.3亿元，同比增长23%；归母净利润9.4亿元，同比增长46%；扣
非净利润8.7亿元，同比增长61%。公司业绩符合市场预期。
压舱石稳固，探索软件及Agents收费。25年维修智能终端实现营业收入约29.8亿元，同比+16%。其中，汽车综合诊断
产品实现收入13.9亿元，同比增长10%；TPMS系列产品实现收入10.1亿元，同比增长43%；ADAS标定产品实现收入3.8亿元
；诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.3亿元，同比增长19%；基本盘整体表现稳健。按24年收入计算，公司为全球第
一的数智车辆诊断解决方案提供商，市占率为11.1%，公司预计25年市占率进一步提升至12%，龙头地位持续巩固。生成式
AI已深度赋能车辆诊断业务，高端旗舰机型搭载AI语音助手与AI车辆外观损伤识别等功能。同时，公司商业模式正加速向
软件云服务延伸。公司通过AutelCloud构建覆盖车辆全生命周期资料的维修数据生态系统，持续探索更多基于软件、Agen
ts的持续性收费模式。
出海红利延续，标杆项目落地。25年智能充电网络实现收入12.4亿元，同比+43.8%。销售量达11.4万台，同比+24.8%
。按2024年海外收入计算，公司已成为中国最大的海外智慧充电解决方案提供商，位列北美第四。公司持续探索全场景覆
盖与光储充一体化：硬件端涵盖40kW-1440kW欧/美标超充桩及MCS（兆瓦级）终端等，已在北美打造6个储能+超充标杆项
目，落地澳洲最大商用重卡充电枢纽等标杆项目；软件端，打造充电运营云、支付云、能源管理云，采用按端口/终端或
场站规模计费的订阅模式。公司智慧充电业务以AIAgents为核心，持续深化智慧充电垂域AI模型，海外市场本土化建设不
断完善，全球营销体系不断强化。
具身智能打开新空间，向“智能+服务”转型。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboti
csGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，实现了从感知到执行的闭环作业。道和通泰还发布了自主作业智慧巡检
平台AvantHub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并推出覆盖高速、园区、油气管网等场景的7大垂域Agent及12
个通用Agent，构建完整应用生态。公司已在多地设立AI子公司并携手科技巨头，构建“智能体+平台+垂域模型”的空地
一体集群解决方案。我们认为该业务有望向更多复杂场景渗透，打开长期成长空间。
盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。考虑公司新品放量，我们上调公司20
26-2027年归母净利润预期至11.1/14.5亿元（前值为9.9/11.9亿元），预计公司2028年实现归母净利润16.0亿元，2026年
3月20日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期；国际局势不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：34家
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2026-07-24│道通科技(688208)2026年7月24日投资者关系活动主要内容
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问题一：道通科技具身智能业务方面的核心竞争力具体是什么？
回复：在具身智能集群业务领域，公司已构建起“核心技术+一体化方案”的完整能力，核心技术涵盖三大方向：具
身机器人技术、集群智慧巡检系列垂域模型及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为能源、交通和园区等领域的
巡检作业提供更智能更高效的空地一体集群智慧巡检方案，实现从行业大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据
全链条拉通，具有高效、智能、持续快速自我演进的能力。以垂域巡检模型＋AI agents平台+场景解决方案的核心架构形
成“硬件执行+平台赋能”闭环。
问题二：具身智能集群解决方案的应用场景和架构是什么？
回复：解决方案可适配能源、交通枢纽、工业园区等多场景，核心为“具身智能体+AI应用平台”架构：具身智能体
作为物理载体，具备自主导航、多场景适配能力；AI应用平台实现智能体管理、低代码开发、数据全生命周期管理等功能
，形成“硬件执行+平台赋能”闭环。
问题三：公司计划如何打通汽车诊断、智慧充电、具身智能三大场景的垂域模型能力，提升高毛利AI收入占比？
回复：公司将持续以AI智能化为核心，以“垂域模型”以及“诊断智能终端、智慧智能中枢、具身智能机器人”为两
翼，形成覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域的立体化产品矩阵，打造“硬件终端+Agent应用+场景解
决方案”的协同生态，积极探索包括基于Agent使用量、客户价值分成在内的新型盈利模式，进一步提升产品的边际收益
。通过前沿技术和商业模式创新重塑业务格局，以实现AI驱动的业绩稳健增长。
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参与调研机构：4家
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2026-07-23│道通科技(688208)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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深圳市道通科技股份有限公司于2026年7月23日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件
，上市公司接待人员有董事会秘书：李律。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90736688208.pdf
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参与调研机构：11家
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2026-07-22│道通科技(688208)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
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深圳市道通科技股份有限公司于2026年7月22日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有天演论投
资,郭先珊,天演论投资,陈永金,鲸合资本,燊林,中邮证券,马强,双佰家族,黄桢杰,长江私募汇,刘祥,深圳市杉树资管,谢
雁来,铭云智通,张云银,国泰海通,苏达思,个人投资者,甘文宇,远东宏信,王结义,个人投资者,董旭炫,远东宏信,潘晓平,
个人投资者,陈军,渤海银行，上市公司接待人员有董事会秘书：李律。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202607/90736688208.pdf
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参与调研机构：4家
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2026-06-17│道通科技(688208)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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问题一：关于汇兑风险，公司如何应对？
回复：公司主要收入来自海外，其中又以美国和欧洲为核心区域，因此主要结算币种以欧元、美元以及越南盾为主，
公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，将合理运用相关工具对冲外汇风险，优化相关制度与结款周期，采用
多元化措施审慎应对汇率风险。
问题二：公司如何进一步加强市值管理工作？
回复：二级市场股价波动受多种因素影响，公司高度重视投资者关系、股东回报与市值管理工作，已制定市值管理相
关制度。公司将在相关政策的指引下，深入研究资本运作、利润分配、股份回购、持续加强投资者关系工作等多种方式，
落实市值管理的计划和举措，提升公司投资价值。
问题三：公司充电业务在北美市场的主要客户和重点项目进展？
回复：公司智慧充电业务已构建起涵盖自研充电模块、智慧能源大模型、智能充电、光储充智能能源调度、车桩云兼
容、不间断通信、智能运维、智能运营以及智能支付在内的核心能力。凭借在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应
链等方面的系统性优势，综合竞争力跃升全球行业第一梯队。公司智慧充电业务与全球范围内的优质客户群体深度合作，
涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型停车场运营商、州立电力公司、零售连锁巨头等多个领域，根据各
类客户至2030年电动化规划，预计未来订单可支撑公司智慧充电业务中长期的高速增长。
问题四：公司在电力电子技术方面的技术情况？
回复：公司始终坚持以技术创新为驱动，依托电力电子技术与AI智能化技术两大坚实基石。2025年，公司已形成从功
率模块到充电智能中枢的端到端整体解决方案。
公司自研的60kW/120kW液冷功率模块，核心竞争力（高效率、低电网谐波、长寿命、高智能化）达到行业领先水平，
主要面向光储充和大功率充电场景，主打快充电、融光储、长寿命，能够适应如高盐雾海边、高粉尘矿区等各种严酷环境
。
公司推出的MaxiChargerDS600L全液冷超充，采用高效率碳化硅（SiC）液冷模块，整机效率稳定在97%以上，配合模
块化设计与端到端供应链整合优势，实现全生命周期成本优化，可实现单柜600KW高功率输出，可通过并柜实现最高3兆瓦
的总输出，可灵活适配乘用车到重卡的多场景应用。该系统融合“光-储-充-边-云”协同能力，可动态分配功率资源，有
效降低电网压力，为港口、矿山、干线物流等高频作业场景提供高效、稳定的补能解决方案，助力客户打破电动重卡规模
化应用的补能瓶颈。
问题五：具身智能集群业务的发展情况如何？
回复：公司的具身智能集群业务已构建起“技术-产品-市场”的完整闭环，构建起“核心技术+一体化方案”的完整
能力，核心技术涵盖三大方向：具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检
系列垂域模型（多模态模型、VLA模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为方案落地提供坚实
支撑。
问题六：公司AI及软件业务的收费模式是什么样的？
诊断软件云服务产品在北美、欧洲等市场采用后续软件升级收费模式，公司持续巩固汽车综合诊断产品、软件升级等
核心竞争力，并通过生成式AI在语音、图像、文本、视觉识别等多模态处理上的优势，结合深度学习、大语言模型，深度
赋能数字维修垂直领域业务场景，全面推进数字维修业务AI Agents化。
充电云平台服务在北美、欧洲等市场通过软件订阅、交易佣金、AI服务等模式，根据客户及具体项目需求，按照授权
数量收取软件授权费。其中，充电运营云采用按充电桩的枪线端口数量计费；充电支付云采用按支付终端数量计费的订阅
模式；能源管理云采用按充电场站数量及场站规模计费的订阅模式。同时，公司正积极探索包括基于Agent 使用量、客户
价值分成在内的新型盈利模式，进一步提升产品的边际收益。
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参与调研机构：44家
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2026-05-22│道通科技(688208)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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本次投资者关系活动以特定对象现场参观调研的方式进行。接待人员带领投资者参观了公司展厅，并与投资者进行了
沟通交流，主要内容如下：
一、公司基本情况、业务布局等方面的介绍说明
长期以来，公司围绕“人工智能”战略布局，形成了维修智能终端、能源智能中枢和具身智能机器人三大业务体系，
分别对应数智车辆诊断行业、智慧充电行业以及具身智能集群行业。
1、数智车辆诊断业务
凭借二十余年技术积累与全球化布局，公司保持全球领先的数智车辆诊断解决方案提供商地位，根据弗若斯特沙利文
的资料，按2022年、2023年及2024年收入计算，公司是全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，市场份额从2022年的9.
1%增长到2024年的11.1%，预计2025年将进一步提升至12%，持续巩固行业龙头地位。公司持续深化自研的数智车辆诊断垂
域AI模型，基于自主构建的边云协同架构，可提供实时故障识别及决策支持，可显著提升问题检测的准确性及车辆诊断的
整体效率。在产品层面，2025年公司集中推出新一代综合诊断终端Ultra S2、ADAS标定主架IA1000及商用车TPMS解决方案
，构建覆盖乘用车与商用车、诊断与标定、硬件与服务的完整产品体系，全面适配行业智能化升级需求。
公司将继续开发新一代AI驱动的数智化汽车诊断解决方案。在新能源汽车方面，公司将融合AI车辆诊断专家与AI电池
检测专家的能力，推出覆盖整车与电池系统的新能源诊断方案。同时，公司将进一步升级Autel Cloud，通过开放式平台
架构，使其从单一诊断工具演进为行业共享的基础平台，支持标准化数据形成并强化我们的技术优势。
2、智慧充电业务
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年海外收入计算，公司是中国最大的海外智能充电解决方案提供商；在北美智慧
充电解决方案行业中排名第四，且为该市场规模最大的中国企业。
公司始终坚持以技术创新为驱动，依托电力电子技术与AI智能化技术两大坚实基石，构建起涵盖自研充电模块、智慧
能源大模型、智能充电、光储充智能能源调度、车桩云兼容、不间断通信、智能运维、智能运营以及智能支付在内的核心
能力。
凭借在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司智慧充电业务与全球范围内的优质客
户群体深度合作，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型停车场运营商、州立电力公司、零售连锁巨头等
多个领域，综合竞争力跃升全球行业第一梯队，形成全球多点开花、协同发展的良好格局。
公司将持续完善一站式光储充能源管理解决方案，以应对电力供应不足、电网扩容成本高昂及能源运营费用上升等行
业挑战。依托垂域模型能力，打造系列“光储充Agents”，构筑“场站自组织、自学习、自演进、一站一策”的差异化竞
争优势，实现从规划、建设、维护、优化、扩容的全生命周期智能化管理，显著提升充电容量利用率，降低综合用电成本
和能源故障风险。进一步拓展AI在能源交易领域的应用，打造能源交易智能体，推动车网互动协同、参与虚拟电厂市场，
进一步提升充电站运营商的收益。
3、具身智能集群业务
公司于2024年11月正式布局具身智能集群业务。目前公司已构建起“技术-产品-市场”的完整闭环，构建起“核心技
术+一体化方案”的完整能力，核心竞争力持续凸显，为业务规模化拓展奠定坚实基础。
在解决方案方面，公司具身智能集群解决方案可适配能源、交通枢纽、工业园区等多场景，核心为“具身智能体+AI
应用平台”架构：具身智能体作为物理载体，具备自主导航、多场景适配能力；AI应用平台（Hub、AIP、数据平台）实现
智能体管理、低代码开发、数据全生命周期管理等功能，形成“硬件执行+平台赋能”闭环。
二、接待人员就投资者关注的问题进行了沟通和交流，主要问答情况如下：
问题一：公司如何应对海外市场汇率、关税等因素的影响？
回复：公司主要收入来自海外，其中又以美国和欧洲为核心区域，因此主要结算币种以欧元、美元以及越南盾为主，
公司将密切关注国际金融市场动态和外汇市场走势，采用多元化措施审慎应对汇率风险。
公司坚持全球化的布局，在越南、美国、墨西哥建立了三处海外工厂，构筑了覆盖全球的生产及供应链网络。其中，
越南海防工厂凭借成熟的运营管理、高效的本地化生产模式及供应链整合优势，充分发挥劳动力资源与成本优势，成为公
司全球化战略的重要支撑；美国工厂可响应美国本土政策要求，实现供应链向市场前沿延伸，快速响应北美客户需求；新
投产的墨西哥工厂进一步完善了北美市场产供销自闭环，通过全球产能组合布局，大幅提升应对国际贸易政策变化的灵活
性。
问题二：公司如何看待汽车后市场诊断业务在国内市场的发展机遇？
回复：从汽车后市场形态来看，海外汽车市场起步较早、汽车保有量大、车龄持续上升，完善的法规确定了严格的车
载诊断系统，带动汽修业态整合及车辆电子化和智能化技术的提升，促使美国、欧洲地区汽车诊断分析产品市场的持续增
长。而我国相关行业的整体发展及市场化水平仍较低，后市场主要以4S店为主，第三方门店发展不成熟。但随着车龄突破
4S店质保期限，消费者转向第三方独立机构购买维保服务的意愿增强，将为独立汽车后市场的发展创造条件。全球范围内
最大的汽车后市场主要是中国、美国和欧洲，公司会对国内市场机会保持密切关注，以开放的态度，积极筛选与公司发展
相契合的优质项目拓展国内市场。
问题三：具身智能集群业务的研发进展及展望如何？
回复：2025年，公司推出的具身智能集群解决方案适用于能源、交通、园区等多种应用场景，通过实时信息收集与分
析，该方案支持早期故障侦测和及时应对，从而提升管理效率及运营响应能力。公司通过专有的AI应用平台整合具身智能
体，包括Hub平台、AIP平台及数据平台，可为多种形态的具身机器人的互联协同提供支持，已已构建起“技术-产品-市场
”的完整闭环。
2026年，公司将强化Hub平台的生态能力，支持用户自由接入并集群化管理不同品牌、不同形态的具身机器人，并开
展集群自主作业。同时，持续强化AIP平台，赋能客户构建更多面向垂域场景的AI Agent矩阵；推进token使用量的持续性
收费模式，提升相关Agents应用的收费及盈利能力。
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