研报评级☆ ◇688208 道通科技 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 10 2 0 0 0 12
2月内 10 2 0 0 0 12
3月内 10 2 0 0 0 12
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 10 2 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 1.42│ 1.40│ 1.71│ 2.14│ 2.59│
│每股净资产(元) │ 6.69│ 7.45│ 5.49│ 6.52│ 7.70│ 9.15│
│净资产收益率% │ 5.57│ 18.01│ 24.18│ 26.04│ 28.08│ 29.31│
│归母净利润(百万元) │ 179.23│ 640.93│ 935.88│ 1147.38│ 1432.54│ 1737.27│
│营业收入(百万元) │ 3251.15│ 3932.26│ 4832.75│ 5932.17│ 7228.54│ 8608.50│
│营业利润(百万元) │ 420.41│ 648.36│ 1056.66│ 1300.50│ 1625.44│ 1979.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-15 买入 维持 --- 1.60 2.08 2.59 中银证券
2026-04-15 买入 维持 47.32 1.69 2.05 2.47 华创证券
2026-04-03 买入 维持 --- 1.73 2.12 2.63 国元证券
2026-04-03 增持 维持 --- 1.90 2.25 2.95 国信证券
2026-03-31 买入 维持 --- 1.73 2.18 2.65 太平洋证券
2026-03-30 增持 维持 --- 1.69 2.13 2.68 平安证券
2026-03-30 买入 维持 --- 1.76 2.34 2.83 申万宏源
2026-03-28 买入 维持 --- 1.68 2.12 2.60 浙商证券
2026-03-25 买入 维持 --- 1.74 2.13 2.52 银河证券
2026-03-24 买入 维持 --- 1.66 1.99 2.24 招商证券
2026-03-23 买入 维持 --- 1.71 2.10 2.56 华金证券
2026-03-23 买入 维持 --- 1.65 2.16 2.39 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-15│道通科技(688208)业绩高速增长，AI赋能表现亮眼 │中银证券 │买入
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公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收48.33亿元，同增22.9%；归母净利9.36亿元，同增46.0%；扣非归
母净利8.69亿元，同增60.7%。公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证，维持公司买入评
级。
支撑评级的要点
25Q4业绩同比大增，费用控制能力显著增强。2025Q4公司实现营收13.36亿元，同增18.5%，环比增长16.1%；归母净
利2.02亿元，同比大增103.2%，环比下滑20.0%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为56.07%，同增0.76pct；归母净利率
为19.37%，同增3.07pct。期间费用方面，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为11.89%/8.19%/16.03%，同比分别变动
-2.33/-0.04/-0.14pct。2025年公司费用控制能力明显增强。此外，减值损失下降也进一步增厚了公司利润。2025年公司
资产减值损失和信用减值损失合计0.51亿元，计提损失规模同减56.25%。现金流方面，2025年公司经营净现金流为5.96亿
元，同减20.32%。综合来看，2025年公司业绩实现较快增长，费用控制能力增强使得净利润增厚。
基本盘机修业务需求稳步释放。分业务来看，2025年公司维修智能终端实现营收29.80亿元，同增15.83%。其中，汽
车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同增9.8%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同增42.7%；ADAS标定产品实现收入3
.81亿元，同减2.4%。当前全球数智车辆诊断行业正向智能诊断方案加速转型，其中新能源汽车诊断市场正随着新能源汽
车的加速普及迎来较快发展。在北美、欧洲等成熟市场，高车辆保有量叠加平均车龄增长，车辆维保需求稳步增长；中国
车龄结构进入集中维修期后，售后需求也正在加速释放。此外，全球车辆安全及智能化水平的提升也在拉动TPMS的安装和
替换需求。公司作为全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，按收入口径计算的市场份额持续提升，从2022年的9.1%增
长至2024年的11.1%。
智慧充电需求快速提升，高毛利AI业务持续释放增长潜力。2025年公司能源智能中枢业务实现营收12.42亿元，同增4
3.8%；毛利率为41.08%，同增3.94pct。全球新能源汽车渗透率的持续攀升成为智慧充电行业扩张的首要驱动力，充电基
础设施需求迅速增加。中国、美国、欧盟等国家和地区密集出台相关政策，为智慧充电行业提供了制度保障。按2024年海
外收入计算，道通科技已经成长为中国最大的海外智慧充电解决方案提供商；按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧
充电解决方案提供商，也是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商。此外，2025年公司AI及软件业务实现收入5.52亿元
，同增22.9%，毛利率超99%。高毛利、高粘性的软件及Agent服务有望持续释放增长潜力。
估值
2025年公司业绩实现大幅提升，汽修基本盘业务下游需求稳步释放，新能源汽车渗透率提升拉动智慧充电业务需求增
长，高毛利AI及软件业务是驱动增长的重要动力，公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证
。我们小幅上调盈利预测，预计2026-2028年公司收入59.2/69.9/80.6亿元，归母净利10.7/14.0/17.4亿元，EPS1.60/2.0
8/2.59元，PE22.3/17.1/13.8倍。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
技术迭代不及预期，地缘政治风险，AI赋能业务效果不及预期。
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2026-04-15│道通科技(688208)2025年报点评：AI模式战略转型，空地一体方案开辟新蓝海│华创证券 │买入
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事项：
公司发布2025年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；扣
非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
评论：
AI引领行业战略变革，数智维修基本盘稳健增长。2025年内，公司以AI为核心驱动力，以“智能化”战略为中心布局
业务生态。2025年公司维修智能终端业务实现营业收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断实现收入13.92
亿元，同比增长9.83%；TPMS产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。公司针对全球
市场推出新一代综合诊断终端UltraS2等旗舰产品，通过生成式AI技术推出AI技师助手等智能特性以提升用户体验，持续
巩固了公司在全球数智车辆诊断行业市场份额。
数智能源业务与AI技术深度融合，第二成长曲线高增。2025年公司能源智能中枢业务实现收入12.42亿元，同比增长4
3.83%。公司依托电力电子技术与AI智能化技术，在北美市场构筑了深厚的竞争壁垒，已获得约740家美国电力公司的认证
，推动其Level2交流充电桩业务实现超过300%的爆发式增长，市场领先。同时，公司加速推进端到端智能充电网络及光储
充一体化解决方案，计划在2026年于北美市场打造多个储能加超充标杆项目。此外，公司不仅推出了自研的60kW/120kW液
冷功率模块，还前瞻性地立项研发数据中心HVDC供电及固态变压器（SST）产品，打开了长期成长空间。
全面向“AItoken运营商”转型，开启AI+机器人业务拓展布局。公司明确提出商业模式的重大升级，未来将从传统的
硬件销售和软件授权，转型为“硬件为入口，软件授权加AItoken调用”的持续性收费模式。2025年，公司AI及软件业务
实现营业收入5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率高达99.24%。在具身智能集群领域，公司打造空地一体机器人集群解决
方案，并成功举办生态联盟大会，赋能行业向数智化、无人化和空地一体化的新型模式转变。
投资建议：考虑公司三大业务板块进展顺利，盈利能力持续释放，以及北美市场和AI商业化落地进程超预期，我们预
计2026-2028年营业收入为59.83/73.44/88.00亿元，对应增速分别为23.8%/22.7%/19.8%；归母净利润为11.35/13.74/16.
58亿元，对应增速分别为21.2%/21.0%/20.7%（原2026-2027年预测值9.51/11.49亿元）。参考公司历史估值和可比公司估
值水平，给予公司2026年28倍PE，对应目标价为47.32元，维持“强推”评级。
风险提示：海外市场政策风险、市场竞争加剧、汇率波动等。
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2026-04-03│道通科技(688208)2025年年度报告点评：利润实现快速增长，探索具身智能领│国元证券 │买入
│域 │ │
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事件：
公司于2026年3月20日收盘后发布《2025年年度报告》。
点评：
2025年营收稳健增长，净利润实现快速增长
2025年，公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%，实现扣非归
母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。分行业来看，维修智能终端行业实现收入29.80亿元，同比增长15.83%，毛利率为5
5.16%，同比增加1.25个百分点；能源智能中枢行业实现收入12.42亿元，毛利率为41.08%，同比增加3.94个百分点；AI及
软件行业实现收入5.52亿元，毛利率为99.24%。
加大研发投入，AI驱动高质量增长，成功部署了80余个AI智能体
2025年，公司研发投入达8.74亿元，同比增长28.47%，高于收入增速，其中，费用化研发投入为7.75亿元，同比增长
21.84%，资本化研发投入为0.99亿元，同比增长123.74%，研发投入资本化的比重为11.33%。2025年，公司持续开展对研
发骨干的“AI认知重构”，通过技能层赋能和高强度实战演练，推动软件研发团队向“AI产品经理+全栈工程师”的复合
型角色转型，从根本上提升了组织在智能化时代的技术承载力与创新响应速度。在研发、供应链及经营管理等核心价值链
中，成功部署了80余个AI智能体，构建起“人机协同”的智能运营矩阵。
积极探索具身智能集群领域，构建“技术产品-市场”的完整闭环
从行业需求来看，传统人工及单体智能设备已难以满足能源、交通、工业等领域复杂场景下的高频感知、精准决策与
高效管理需求，行业对无人化、自主化、集群化的智能解决方案需求愈发迫切，具身智能集群已成为各行业智能化转型的
核心方向。公司于2024年11月成立深圳市道和通泰机器人有限公司，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与
智慧能源等核心场景的应用。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基
于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率>99%、动态避障成功率>95%、精准操作成功率>80%三大指标上表现突出，
实现从感知到执行的闭环作业。
盈利预测与投资建议
公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来持
续成长的空间较为广阔。预测公司2026-2028年的营业收入为59.04、72.11、87.30亿元，归母净利润为11.59、14.24、17
.62亿元，EPS为1.73、2.12、2.63元/股，对应的PE为19.64、15.99、12.92倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务
未来的持续成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；
原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较
高的风险；市场竞争风险。
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2026-04-03│道通科技(688208)业绩高增长，“传统+数智新能源”表现亮眼 │国信证券 │增持
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年报业绩高增长。根据公司年报，2025年公司主营收入48.33亿元，同比上升22.90%；归母净利润9.36亿元，同比上
升46.02%。公司收入与利润持续攀升，一方面得益于公司传统数字诊断业务AI深度赋能、结构持续优化，另一方面得益于
公司新兴数字能源业务全球扩张、智能优势凸显，同时机器人新业务实现商业化突破，三大业务协同驱动高质量增长。
数字诊断业务AI全面升级，稳固全球龙头地位。2025年，维修智能终端业务实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。
其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%，毛
利率提升至58.31%；ADAS智能检测标定产品实现收入3.81亿元；AI及软件升级服务实现收入5.30亿元，同比增长18.87%，
毛利率超99%。公司深度融合AI技术，推出新一代UltraS2综合诊断终端、IA1000ADAS标定主架等高端AI产品。其中TPMS与
ADAS产品车型覆盖率分别达99%+、95%+，在智能诊断、更新速度、场景适配与多模态交互上持续引领行业，全球数智车辆
诊断市占率提升至11.1%。
数字能源业务高增领跑，全球智能充电标杆落地。能源智能中枢产品2025年实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，
毛利率提升3.94pct至41.08%。全球电动化与充电基建浪潮下，公司凭借电力电子+AI调度双轮驱动、核心组件自研，形成
智能超充、光储充一体化产品优势。公司深化深圳、越南、美国、墨西哥四大生产基地与14+海外区域总部全球供应链布
局，广泛覆盖运营商、能源公司、车企、商超等客户。目前已成为中国最大海外智慧充电解决方案提供商、北美市场第四
，产品覆盖40kW-1440kW全功率段，支撑中长期高增。
机器人业务商业化落地在即，空地一体智慧巡检打开新蓝海。2025年，公司AI具身智能集群业务实现从研发到商业化
关键突破。子公司道和通泰发布首款AvantRoboticsGen1智能巡检机器人及AvantHub智慧巡检平台，构建“智能体机器人+
AIPaaS平台+行业大模型一体机”核心架构。攻克多智能体调度、垂域大模型、空地协同技术，已在油田、高速、交管、
工业园区落地验证。方案实现全流程无人化、数智化作业，形成“技术-产品-市场”闭环，2026年有望快速放量，为公司
开辟全新增长极。
风险提示：充电桩需求不及预期；智能巡检解决方案商业化挑战；市场竞争加剧。
投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到检修业务稳健高增长，我们略微上调盈利，预测道通科技2026-2027年归
母净利润为12.76/15.11亿元(26-27前值11.34/14.04亿元)，对应当前PE分别为16/14倍。考虑到智能巡检项目的落地及充
电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。
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2026-03-31│道通科技(688208)业绩高速增长，AI赋能成效显著 │太平洋证券 │买入
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事件：道通科技发布2025年年报。公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同比
增长46.02%；实现归母扣非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
智能维修业务稳健增长，AI软件带动毛利率提升。2025年，公司维修智能终端实现营业收入约29.80亿元，同比增长1
5.83%，毛利率同比提高1.25pct。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入
10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。其中，诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.30亿元
，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上。产品端，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，并持续推进诊断AI及软
件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI技师助手等功能，推动软件续费率进一步提升。
智慧充电业务延续高增，落地多个标杆项目。2025年，智慧充电业务实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，毛利率
同比提升3.94pct。公司智慧充电业务进一步突破全球优质客户，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型
停车场运营商、州立电力公司、零售连锁巨头等多个领域，已在北美打造6个储能+超充标杆项目，落地冰岛公共快充示范
站、澳洲商用重卡充电枢纽等标杆项目。产品端，推出自研的60kW/120kW液冷功率模块、新一代MaxiCharger全系列产品
，包括全液冷超充。同时，持续深化智慧充电垂域AI模型，推动充电产品Agents化，正式发布AI智能员工矩阵。
具身智能有望构建第三成长曲线。公司具身智能集群解决方案可适配能源、交通枢纽、工业园区等多场景，取得多项
突破。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，基于“具身智能行业大模型”，实
现从感知到执行的闭环作业。同时，推出自主作业智慧巡检平台AvantHub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并
推出覆盖高速、园区、油气管网等场景的7大垂域Agent及12个通用Agent，构建完整应用生态。生态合作层面，公司与科
技巨头开展全面深入合作，联合打造空地一体机器人集群解决方案，成为其具身智能出海的“能力型”伙伴。
投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为58.93/71.97/87.66亿元，归母净利润分别为11.59/14.60/17.74亿
元，维持“买入”评级。
风险提示：海外业务经营环境变化，市场竞争加剧，新业务落地不及预期。
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2026-03-30│道通科技(688208)利润超预期，技术突破与运营周转改善 │申万宏源 │买入
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收入完全符合预期，净利润超预期，披露利润分配方案。1）2025年公司实现收入48.3亿元，我们预测48.25亿元，两
者一致。我们此前预测2025年利润为7.89亿元，实际披露为9.36亿元，扣非净利润为8.69亿元，超过我们预测。2）超预
期原因主要是销售的规模效应，即销售费用率下降超过2个百分点。这个趋势已经从2023年后持续至今。3）公告拟利润分
配预案：每10股派发现金红利5元（含税），对应现金红利3.33亿元（含税），年内中期+年度分红+回购总金额8.2亿元，
占当期归母净利润的87.23%。
自由现金流稳健，值得注意经营现金流、存货的库存商品等。1）自由现金流约为4.7亿元，较为充裕。2）尽管利润
超预期，但经营现金净流入5.96亿元，同比下滑20%。3）存货膨胀是占用现金流的主要原因。根据存货明细，库存商品余
额从7.83亿元上浮到11.71亿元。4）其他重要资产负债表项目，例如应收账款、固定资产、开发支出资本化，均较为稳健
，所以公司年度投资性现金流支出不高。
研发投入匹配，技术与新产品突破惊喜。1）考虑费用化、资本化研发投入，2025年累积研发支出8.74亿元（2023-20
24年为5.96、6.80亿元），同比增速略高于收入增速。2)年报披露数智车辆诊断业务研发成果包括：UltraS2、MS909S2、
MS919S2三款旗舰产品，TPMS系列，ADAS系列，诊断相关软件;3)年报披露智慧充电研发成果包括：液冷充电模块（欧标美
标）、全新系列化MaxiChargerDC新品、交流桩MaxiChargerSingleCharger二代新品、充电云平台、一站式光储充能源管
理解决方案。4）具身智能研发成果主要新增三个AI应用平台，Hub平台、AIP平台、数据平台。5）公司披露了在研项目：
新能源汽车智能维修解决方案、第二代超快一体充电产品项目、液冷充电模块等。
运营周转效率连续提升。2022年拐点后，由于上述新产品、渠道、研发的良性循环，净营业周期（含应收应付票据）
从383天，逐渐优化到306、236、227天，持续优化。
投资分析意见：维持“买入”评级。公司AI开始体现差异化竞争优势，第一曲线有潜在新品拉动，第二曲线快速规模
化，第三曲线合作华为加速“0-1”，上调盈利预测。预计26-27收入为59.85/74.81亿元（原预测59.86/74.75亿元），归
母净利润预测值11.77/15.69亿元（原预测值11.39/15.59亿元）。新增28年收入/归母净利润预测值91.43/18.96亿元，对
应26-28年PE18/14/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：道通科技的产品线较为广阔，诸多产品属于科技属性，存在竞争风险。若竞争格局变化，可能对收入、盈
利、周转产生影响。
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2026-03-30│道通科技(688208)利润高速增长，AI赋能业务发展 │平安证券 │增持
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事项：公司公告2025年年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增
长46.02%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利5元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股。
平安观点：公司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼。根据公司公告，公司2025年实现营业收入48.33亿元，
同比增长22.90%，营收实现快速增长。分产品看，公司维修智能终端产品实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，
汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定
产品实现收入3.81亿元。公司能源智能中枢产品实现收入12.42亿元，同比增长43.83%。公司AI及软件产品实现收入5.52
亿元，同比增长22.85%。在利润端，公司2025年实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；实现扣非归母净利润8.69亿
元，同比增长60.67%。公司归母净利润和扣非归母净利润同比实现高速增长，表现亮眼。
公司2025年毛利率同比提高，期间费用率同比下降，研发投入保持在较高水平。公司2025年毛利率为56.07%，同比提
高0.76个百分点。其中，公司维修智能终端产品毛利率为55.16%，同比提高1.25个百分点；能源智能中枢产品毛利率为41
.08%，同比提高3.94个百分点；AI及软件产品毛利率为99.24%，同比下降0.01个百分点。公司期间费用率为35.76%，同比
下降3.42个百分点，主要是因为，公司销售费用率和财务费用率分别同比下降2.33个百分点、0.90个百分点。公司2025年
持续加大研发投入，研发投入金额为8.74亿元，同比增长28.47%，研发投入的营收占比为18.08%，同比提高0.79个百分点
，公司研发投入的营收占比保持在较高水平。
公司持续推进“全面拥抱AI”战略，AI全面赋能公司业务发展。2025年，公司以“AI智能化”为核心引擎，形成了覆
盖数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域的立体化业务矩阵。在数智车辆
诊断业务领域，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，基于自主构建的边云协同架构，可提供实时故障识别及决策
支持，可显著提升问题检测的准确性及车辆诊断的整体效率。2025年，公司集中推出新一代综合诊断终端UltraS2、ADAS
标定主架IA1000及商用车TPMS解决方案，构建覆盖乘用车与商用车、诊断与标定、硬件与服务的完整产品体系，全面适配
行业智能化升级需求。公司持续推进诊断AI及软件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI
技师助手等功能，极大提升了维修技师的维修精度和维修效率，推动软件续费率进一步提升。
在智慧充电业务领域，公司依托电力电子技术与AI智能化技术两大坚实基石，构建起涵盖自研充电模块、智慧能源大
模型、智能充电、光储充智能能源调度、车桩云兼容、不间断通信、智能运维、智能运营以及智能支付在内的核心能力。
公司智慧充电业务围绕以AIAgents为核心，持续深化智慧充电垂域AI模型，贯通终端与平台、连接用户与运营的智能能力
体系，推动充电产品Agents化，并向更高自主性的“AI智能员工”演进。
在具身智能集群业务领域，公司于2024年11月成立道和通泰，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智
慧能源等核心场景的应用。公司在具身智能集群领域构建起“核心技术+一体化方案”的完整能力，核心技术涵盖三大方
向：具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检系列垂域模型（多模态模型
、VLA模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为方案落地提供坚实支撑。2025年10月，道和通
泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率＞9
9%、动态避障成功率＞95%、精准操作成功率＞80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业。公司具身智能集
群业务已实现多项市场突破，核心产品与解决方案获得行业广泛认可。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推
进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。
盈利预测与投资建议：根据公司的2025年年报，我们调整对公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年的归
母净利润分别为11.30亿元（原预测值为11.64亿元）、14.25亿元（原预测值为14.99亿元）、17.97亿元（新增），EPS分
别为1.69元、2.13元和2.68元，对应3月30日收盘价的PE分别约为18.9倍、15.0倍、11.9倍。公司持续推进“全面拥抱AI
”战略，融合AI技术赋能数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域业务。公
司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼，AI赋能业务成效明显。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推
进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优
势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2
）能源智能中枢业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产
品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）具身智能机器人业务发展不及
预期。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人，实现从感知到执行的闭环作业。但如果公司巡检智能作
业机器人的市场接受度低于预期，则公司具身智能机器人业务将存在发展不达预期的风险。
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2026-03-28│道通科技(688208)2025年报点评报告：能源智能中枢高增兑现，AI+Token驱动│浙商证券 │买入
│平台化升级 │ │
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事件
公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.9%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%
，扣非后归母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
单Q4而言，2025Q4实现营业收入13.36亿元，同比增长18.46%；归母净利润2.02亿元，同比增长103.19%，扣非后归母
净利润1.51亿元，同比增长55.49%。
投资要点
公司2025年在数智维修稳健增长基础上，依托新能源充电业务高增与AI全面赋能，实现业绩高质量增长，并加速向“
AI+能源+机器人”平台型公司演进。
能源业务高增驱动结构优化，充电桩进入全球扩张兑现期
公司2025年维持快速增长态势，主要由数智维修与智慧充电两大业务共同驱动。从业务结构来看，公司已形成“数智
车辆诊断+智慧充电+AI软件”的多元化体系，其中能源业务成为最核心增长引擎。具体来看：
1）维修智能终端实现营收29.80亿元，同比增长15.83%，业务结构分化明显。其中汽车综合诊断产品实现收入13.92
亿元，同比增长9.83%，TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%，ADAS标定产品实现收入3.81亿元。TPMS等产
品拉动整体增长，ADAS维持稳定规模；驱动力主要来自全球汽车后市场需求稳定、法规推动（胎压监测强制化）以及智能
驾驶渗透率提升，同时公司通过持续产品迭代与AI赋能，强化产品竞争力与客户粘性。
2）AI及软件业务实现营收5.52亿元，同比增长22.85%（其中诊断相关的AI及软件收入5.30亿元，同比增长18.87%）
。公司软件业务毛利率维持99%以上，成为公司向平台化转型的重要抓手。未来公司有望持续推进订阅制与云化服务模式
，推动软件收入规模增长。
3）智慧充电业务实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，延续高速增长态势。公司智慧充电业务收入规模快速放大、
毛利率同步提升，已成为公司最核心增长引擎。驱动力一方面来自全球电动车渗透率提升带来的行业高景气，另一方面来
自公司产品矩阵完善（覆盖交流、直流及超充）、AI能源管理能力增强以及北美、欧洲等核心市场的持续突破。展望未来
，随着超充、储能及能源管理系统融合发展，公司能源业务仍处于成长早期，具备持续高增长潜力，并有望带动整体估值
体系重塑。
AI赋能：从产品智能化走向组织级重构，驱动效率与模式升级
公司2025年持续推AI在核心业务中的产品化落地，已逐步形成覆盖维修智能终端与能源智能中枢两大场景的AI能力布
局。在维修智能终端领域，公司围绕智能诊断、语音交互、故障识别等方向持续强化AI功能，推动产品由传统检测工具向
智能化服务终端升级；在能源智能中枢领域，公司则将AI能力应用于充电运营、智能调度、预测性运维及能效优化等环节
，持续提升产品的系统管理与运营能力。
AI推进成果方面，2025年公司AI及软件业务实现收入5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关AI及软件服务实现收
入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上，高毛利对公司盈利能力有较强拉动效应。我们认为，公司AI战略的
核心意义在于推动商业模式从一次性硬件销售向持续性服务收费演进，未来随着AI能力持
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