研报评级☆ ◇688219 会通股份 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.42│ 0.35│ 0.39│ 0.44│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 3.90│ 4.39│ 5.46│ 5.70│ 5.99│ 6.33│
│净资产收益率% │ 7.67│ 8.99│ 6.49│ 7.00│ 7.60│ 7.90│
│归母净利润(百万元) │ 146.97│ 194.05│ 194.78│ 214.00│ 243.00│ 268.00│
│营业收入(百万元) │ 5348.84│ 6087.73│ 6489.84│ 7269.00│ 7923.00│ 8715.00│
│营业利润(百万元) │ 146.75│ 197.22│ 196.99│ 216.00│ 246.00│ 271.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 增持 未知 --- 0.39 0.44 0.49 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│会通股份(688219)一季度业绩超预期增长，改性塑料产品持续放量 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，公司2025年实现营收64.9亿元，同比增长6.61%，归母净利润1.95亿元
，同比增长0.38%，其中四季度实现营收17.69亿元，同比下降1.56%，归母净利润2863万元，同比下降31.12%。2026年一
季度公司实现营收16.4亿元，同比增长11.75%，归母净利润5509万元，同比增长11.1%。扣非后归母净利润5400万元，同
比增长31.16%。
2025年作为“十四五规划”与“十五五规划”承上启下关键之年，公司以未来国家发展政策为导向，锚定“客户第一
、产品领先、精益驱动、全球布局”四大战略主轴，聚焦“2-6-3-X”行业，以智慧家居、汽车领域2大核心压舱石行业为
发展根基，紧扣国家战略导向与产业发展趋势，集中发力消费电子、电工电气、新能源、低空经济、AI大数据算力中心、
具身智能6大高成长性赛道，同时，结合公司对特种材料、高性能膜材、高端复合材料3大支柱产业培育进展，前瞻布局高
端医疗器械、6G、脑机接口、深空深海等前沿领域，主动挖掘新兴应用场景，持续完善产品布局与技术储备，牵引驱动公
司战略实现。
公司实现整体销量同比增长23%，扣非归母净利润同比增长31.16%，盈利质量持续改善。面对复杂外部环境，公司经
营保持稳定，规模持续增长。公司持续进“2—6—3—X”战略：智慧家居、汽车两大压舱石业务保持稳健增长；消费电子
、电工电气、新能源、低空经济、AI算力中心、具身智能等六大高增长赛道有序拓展；特种工程材料、锂电隔膜材料、高
端复合材料三大新兴产业加速培育。智慧家居、新能源电动车锂电隔膜等核心业务均实现较快增长。公司将围绕2026年度
经营方针，围绕客户、产品、效率、流程、AI变革、组织重构、价值分配、学习进化、加速出海、稳步并购十个方面持续
推进，全力实现公司的快速发展。
给予“增持”投资评级。预计公司2026-2028年收入分别为72.69亿元、79.23亿元和87.15亿元，归母净利润分别为2.
14亿元、2.43亿元和2.68亿元，EPS分别为0.39元、0.44元和0.49元。当前股价对应PE分别为28.9倍、25.5倍和23.1倍。
风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧的风险，下游家电、汽车及新市场等行业波动风
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-19│会通股份(688219)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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为便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年年度及2026年第一季度经营成果、财务状况，公司于2026年5月19日
（星期二）上午10:00-11:00举行会通股份2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，公司
与投资者交流的主要内容如下：
1、对于大家关心的提振资本市场价值回归，增强长期投资价值和信心，公司目前在做的和未来规划是怎样的?
答：尊敬的投资者，您好！公司管理层始终重视投资者的利益，将持续坚定“客户第一、产品领先、精益驱动、全球
布局”的战略主轴，贯彻“稳定利润，快速增长”的经营方针，在专注主业的同时，稳步推进产业并购与外延式增长，实
现技术协同、业务互补与业绩增量，以稳健外延扩张为公司长远发展注入新动能。感谢您的关注，谢谢！
2、公司在CIBF2026展会展示了半固态电解质隔膜、共价有机框架隔膜、水性聚酰亚胺隔膜以及芳纶隔膜等特色产品
，能否简单介绍一下这些产品竞争力如何，特别是半固体隔膜？今年公司在隔膜上的工作重点是什么？之前公司披露一季
度隔膜产销旺盛，是否会加快扩产节奏？
答：尊敬的投资者，您好！会通新能源紧扣新能源汽车、储能产业行业增长的红利，收入同比高速增长。在涂覆膜领
域，会通新能源聚焦市场高端需求，重点围绕水性PI、芳纶、陶瓷等高耐热复合涂覆浆料及相关工艺开展专项研发，全力
打造差异化竞争优势，部分产品已实现批量应用。其中，水性PI涂覆膜具备优良的热稳定性和浸润性，可满足超高温耐热
收缩要求；芳纶涂覆膜则拥有热稳定性强、涂层轻薄、吸液性佳、安全性能高的特点，可有效保障电芯使用安全；陶瓷涂
覆膜拥有耐高温、导热快、浸润性好等特点，可满足客户对产品耐高温、安全性需求。
未来，会通新能源将依托技术优势，结合下游市场需求，持续规划产能布局，推进产品迭代与产能释放，铸牢差异化
竞争壁垒。感谢您的关注，谢谢！
3、公司在循环材料应用上有那些布局？目前规模有多大，发展情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！基地布局方面，公司已在安徽、广东、江苏等地完成多点布局，覆盖通用塑料、PC/PPO等
高端工程材料，形成多基地协同、就近供应、快速响应的运营格局，有效提升供应效率与交付稳定性，为规模化、稳定化
生产提供有力支撑。
产品方面，公司依托改性技术优势，形成从通用塑料到工程塑料全覆盖的再生材料产品体系，涵盖再生PP、再生ABS
、再生HIPS、再生PE、再生PC、再生PPO及功能填料等全品类产品，广泛应用于智能家居、汽车、新能源、办公家居及日
用消费品等领域，可一站式满足下游客户低碳化、轻量化、定制化的绿色材料需求，具备较强的市场适配能力。公司纵向
构建“回收—拆解—分选—造粒—改性—应用”全链条闭环，产品已批量应用于家电、汽车、新能源等领域。感谢您的关
注，谢谢！
4、公司在长碳链尼龙和连续碳纤维材料上目前发展情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，主营长碳链尼龙的会通特材公司处于持续放量增长阶段，收入同比增长47.30%。
公司持续推进PA12材料产业布局，目前已建立研发生产基地。本次前瞻性布局，有利于公司补齐长碳链尼龙高端产品矩阵
，逐步突破行业核心技术瓶颈，打破外部技术垄断，助力公司在汽车、新能源、海底输油管等应用场景形成新的增长点，
持续强化公司在高端材料领域的核心竞争力。感谢您的关注，谢谢！
5、公司目前国际化发展情况如何？截止目前取得了那些市场突破？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司海外业务成果显著，累计服务海外优质客户150余家，海外销量突破20,000
吨，较上年同期增长35.74%，实现海外业务跨越式发展。
在东南亚市场，公司已率先完成布局，泰国基地已实现量产供应，并设立越南子公司，以泰国、越南为核心枢纽，构
建起辐射整个东南亚地区的本地化商业网络与供应链体系，相关海外区域收入实现较快增长。在欧洲市场，公司通过股权
转让方式受让意大利OMIKRON公司70%股权，成功实现欧洲市场战略布局的重大突破。
未来，公司将持续深化包括北美等海外本地化布局，不断完善全球化战略体系，进一步拓展海外市场份额，助力公司
实现全球化发展目标。感谢您的关注，谢谢！
6、2026年公司的核心经营重点是什么？
答：尊敬的投资者，您好！2026年公司将围绕“稳定利润、快速增长”的方针，从“客户、产品、效率、流程、AI革
命、组织重构、价值分配、学习进化、加速出海、稳步并购”十个方面推进，重点加快上海特种材料基地、锂电隔膜基地
、PCR二期等项目建设，推动AI技术全流程应用，进一步扩大海外市场份额。感谢您的关注，谢谢！
7、公司汽车业务在新能源领域的核心进展有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司全面深化与主机厂及11大系统核心Tier1客户的战略合作层级，与核心大客
户建立常态化战略沟通机制，围绕行业发展趋势、前沿技术迭代、长期业务布局等核心方向开展全方位深度对接，精准匹
配客户发展需求，为后续合作的深化奠定了坚实基础。
在业务突破与市场拓展方面，公司围绕汽车热管理、线束、管路、三电、车灯等九大子系统的应用需求进行梳理，结
合客户痛点与行业技术趋势，针对性开展产品研发与方案优化，全力推动各子系统业务落地，目前相关材料已在比亚迪、
吉利、奇瑞、长城、赛力斯、长安等头部客户批量应用。感谢您的关注，谢谢！
8、请介绍下锂电隔膜业务的最新情况。
答：尊敬的投资者，您好！会通新能源依托自主国产化设备与工艺，实现基膜和涂覆膜同步突破，2025年及2026年一
季度收入均实现较快增长。相关产品方面，基膜领域实现关键技术迭代升级，成功开发出全系列规格基膜，实现了基膜轻
薄化的跨越式发展。涂覆膜领域，重点围绕水性PI、芳纶、陶瓷等高耐热复合涂覆浆料及相关工艺开展专项研发，全力打
造差异化竞争优势。截至目前，会通新能源现有产线已实现满产满销。感谢您的关注，谢谢！
9、公司特种材料业务2025年的整体表现如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司构建了以高温尼龙、PEEK、PPS、长碳链尼龙等为核心的特种材料产品矩阵，其中，
公司长碳链尼龙产品具备领先优势，是高端尼龙材料领域的标杆产品之一。同时，公司持续开展对聚醚醚酮（PEEK）、碳
纤维增强复合材料等多种产品研发,完善公司特种材料矩阵。报告期内，会通特材处于持续放量增长阶段，收入同比增长4
7.30%。感谢您的关注，谢谢！
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