研报评级☆ ◇688220 翱捷科技 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -1.21│ -1.66│ -0.93│ -0.07│ 0.68│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 15.19│ 13.58│ 13.05│ 12.98│ 13.81│ 15.76│
│净资产收益率% │ -7.96│ -12.20│ -7.15│ -0.57│ 4.98│ 11.04│
│归母净利润(百万元) │ -505.82│ -693.01│ -390.29│ -27.01│ 285.67│ 708.97│
│营业收入(百万元) │ 2599.92│ 3385.74│ 3816.80│ 5326.25│ 7080.50│ 9173.00│
│营业利润(百万元) │ -512.96│ -662.40│ -351.07│ -22.90│ 292.51│ 721.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-16 买入 首次 --- -0.28 0.26 0.90 申万宏源
2026-05-10 买入 首次 --- -0.10 0.70 1.75 国海证券
2026-04-10 买入 首次 --- 0.09 0.84 2.01 东海证券
2026-04-02 买入 维持 116.5 0.03 0.92 2.12 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-16│翱捷科技(688220)全制式通信专家的SoC与AIASIC破局(AI硬件系列之7暨ASIC │申万宏源 │买入
│系列之6) │ │
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翱捷科技是国内稀缺的2G至5G全制式蜂窝基带芯片平台型企业，与高通、联发科、海思、展锐并列为全球仅有的五家
商用多模蜂窝基带芯片厂商。蜂窝基带主业已形成Cat.1主芯片累计出货超6亿颗、Cat.4突破1亿颗并落地车载前装、5GRe
dCap量产商用的全栈能力。两个增量引擎——手机SoC（ASR8861，6nm八核4G+AI平台，2026H1量产）和ASIC定制芯片——
正处于放量前夜。
预期差一：$100-250手机价位段出现结构性蓝海，翱捷可达市场估61亿美元。4G中端市场正在出现供给收缩与需求扩
张的剪刀差。需求端，新兴市场$100-250价位段是智能手机增长的结构性主力，存储涨价正将$100以下市场永久性挤压收
缩，需求上移。供给端，联发科新增资源向5G和更高ASP迁移，展锐向上突破路径亦偏5G，高通战略重心集中高端——4GS
oC供给端正在收缩。翱捷ASR8861以20TOPSNPU+LPDDR5/5X在4GSoC中建立AI算力代差，安兔兔跑分突破69万分，在5G覆盖
薄弱的新兴市场具备以"4G+AI"替代入门5G的能力。综合4G安卓（约20亿美元）、5G安卓开放市场（约39亿美元）和4G功
能机（约2亿美元），翱捷手机SoC可达市场估计61亿美元。
预期差二：市场焦点的算力ASIC业务具备"连接IP+量产闭环"的差异化壁垒，设立子公司解锁资源约束。翱捷ASIC的
核心差异在于两点：一是IP"连接和数据搬运"能力突出——2G5G通信协议栈、LPDDR、PCIePHY、ISP等，天然适配AI眼镜
、穿戴、车载等带连接属性的复杂终端SoC定制需求；二是公司自研蜂窝基带、手机SoC等标准产品并经历完整量产闭环，
在复杂SoC良率爬坡和供应链协同上具备纯设计服务商难以替代的实战能力。2025年ASIC收入下滑至2.17亿元（-35%）的
本质原因是资源被战略性倾斜至自研芯片，而非需求萎缩。2026年4月设立全资子公司"翱捷创芯"，直接指向ASIC独立运
营——团队可减少自研排期挤占。叠加在手订单密集和AI眼镜/机器人等新增场景驱动，ASIC收入有大幅回升空间。已知
的算力ASIC客户包括商汤集团、短视频互联网厂商K、登临科技和深圳大普微等。
首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司26-28年营收为52.11/70.54/90.93亿元；归母净利润-1.19/1.09/3.77亿元
。可比公司26-28年PS均值为12/9/7X，据盈利预测26年公司PS为9X，低于可比公司平均水平12X。当前市值距离目标市值
的空间为44%，给予“买入”评级。
风险提示：新兴市场智能手机需求不及预期；手机SoC客户导入进度慢于预期；ASIC业务资源释放及订单确认节奏不
确定。
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2026-05-10│翱捷科技(688220)公司动态研究：归母净利润大幅减亏，ASIC业务开启高增 │国海证券 │买入
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4月29日，翱捷科技发布2026年一季报，实现营业收入11.30亿元（YoY+24.18%，QoQ+20.67%）；归母净利润-0.28亿
元（同比减亏0.94亿元）；毛利率达到30.14%，环比提升6.49pp。
蜂窝基带增速稳健，ASIC业务大幅增长。一季度公司蜂窝基带实现收入约9亿元，同比增长约20%；ASIC定制业务实现
收入约1.88亿元，同比增长约73%，2025年定制业务约2.17亿元。此外，2025年底公司合同负债约2.3亿元，1Q2026环比提
升38%至3.19亿元，后续，公司在手订单将逐步进入交付与收入确认周期，ASIC有望成为公司长期稳定的业绩增长点。
成立ASIC业务全资子公司，研发资源向定制业务倾斜。近期公司成立ASIC业务全资子公司，随着公司自研芯片项目陆
续转入量产，释放出更多的研发设计资源向ASIC业务倾斜，公司将大力发展ASIC业务。公司目前已在AI云侧、AI端侧、可
穿戴及RISC-V等多个应用领域取得行业头部客户订单。此外近期上市的SSD方案商大普微，是翱捷科技ASIC业务主要客户
之一，2024年大普微芯片定制业务销售额贡献约1.24亿元。
6nm智能SoC积极导入客户，5GeMBB进入规模化量产。公司6nm的八核4GSoC8861计划年内规模量产，第一代4G八核产品
已在两个手机客户上市销售，另有两个客户产品将在2026H1上市，并有近10个项目在推进中。此外，蜂窝基带业务方面，
公司5GNR平台ASR1901被印尼领先服务商SURGE采用，同时多款5GCPE产品已进入规模化量产阶段。伴随5G产品起量，蜂窝
业务结构也将持续改善。
盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营收分别为49.06、64.64、84.03亿元，同比增速分别为+29%、+32%、+3
0%，2027-2028年对应当前市值的PE分别为146倍、59倍。公司作为国内蜂窝基带芯片龙头，智能手机SoC逐步导入客户，
并积极推进ASIC业务，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：行业激烈竞争导致产品价格下降风险；新产品开发滞后风险；地缘政治风险；先进制程产能受限风险；公
司持续亏损风险等。
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2026-04-10│翱捷科技(688220)公司简评报告：多款手机基带芯片陆续推出，ASIC业务订单│东海证券 │买入
│饱满 │ │
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事件概述：根据公司发布2025年年度业绩报告，公司2025年营业总收入为38.17亿元（yoy+12.73%），归母净利润为-
3.90亿元（2024年亏损6.93亿元），公司销售毛利率为24.95%（yoy+1.76pct）。公司2025Q4营业总收入为9.36亿元（yoy
+10.67%，qoq-4.67%），归母净利润为-0.63亿元（亏损季度环比减少1914万元），销售毛利率为23.65%（yoy+1.26pct，
qoq-3.00pct）。
翱捷科技当前蜂窝基带芯片占据收入八成以上，智能soc基带芯片、芯片定制、非蜂窝物联网等业务也快速展开。在2
025年公司业务构成中，蜂窝基带芯片占据总收入的88%左右，是目前公司的核心业务板块，蜂窝基带芯片目前主要应用在
物联网领域，但手机市场的产品陆续推出，未来大概率依然保持高速增长趋势。其次公司的芯片定制业务主要是ASIC芯片
，应用在人工智能领域，随着AI需求高速增长，公司在ASIC市场的空间更加广阔。其三，公司还积极布局非蜂窝芯片，主
要布局在AIOT的市场，端侧AI应用长期看或高速增长，公司前瞻布局、积极筹备，长期或继续受益端侧AI的发展红利。
全球基带芯片在2025年达到858亿元的市场规模，长期保持缓慢上升趋势；公司推出多款升级的智能soc芯片产品，5G
8核的产品或将在2026年量产。根据QYResearch数据，全球的基带芯片市场规模在2026年或达到885亿元，基带芯片是科技
产品实现通信的核心芯片之一，下游市场主要集中在手机、PC、平板、汽车、物联网等市场。全球基带芯片市场主要由高
通、联发科、三星等企业占据，国内的基带芯片企业相对较少，长期看具备较大的国产化空间。首先在蜂窝物联网领域，
公司继续实现4G产品的技术升级与5G产品的开拓。在智能SoC芯片布局上，公司已逐步构建起从4G到5G、从低端到中高端
的多层次智能SoC产品组合，已经推出集成20TOPS算力独立NPU的SoC方案。
全球ASIC芯片2025年约189亿美元，未来5年CAGR高达21.5%；公司ASIC订单充裕，后期或逐步落地确认收入。2025年
全球ASIC芯片或将达到189亿美元，2030年或达到501亿美元，CAGR为21.5%，2025年中国ASIC芯片市场规模或达到583亿元
。目前全球的ASIC芯片市场大约71.5%的份额被博通与Marvell占据，中国企业具备较大的国产化空间。公司依托先进制程
下超大规模复杂SoC设计验证能力、成熟的行业服务经验及丰富自研IP等核心优势，通过技术创新与架构优化，为客户提
供满足需求的芯片设计服务，并已在AI云侧、AI端侧、可穿戴及RISC-V等多个应用领域取得行业头部客户订单。公司的芯
片定制业务涵盖从架构定义、IP选型、前端设计到工艺实现、流片交付的全流程设计服务并在客户量产阶段，依托公司在
产能、品质及成本控制等方面的资源储备和能力优势，为客户的规模化量产供货提供一站式支撑。凭借上述优势，公司所
服务的客户类型与应用场景均呈现多元化特征，为该业务板块健康发展奠定了良好基础。截至报告期末，公司在手订单丰
富，且新订单绝大部分采用先进制程，与AI、算力等应用领域相关。后续，在手订单将逐步进入交付与收入确认周期，该
业务板块有望成为公司长期稳定的业绩增长点。
投资建议：翱捷科技前期处于高投入阶段，当前除了蜂窝基带物联网业务继续高速增长之外，公司也积极推出智能so
c芯片、芯片定制、AIOT领域芯片产品，积极布局AI时代下的高增长赛道。结合行业增长趋势与公司的产品市场节奏，我
们预计公司2026、2027、2028年营收分别是59.50、78.01、101.95亿元，同比分别增长55.9%、31.1%、30.7%；归母净利
润分别为0.4、3.53、8.41亿元，同比增速分别是110.1%、792.8%、138.3%。当前市值对应2026、2027、2028年PE为770.1
9、86.27、36.21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新产品推广不及预期风险，研发进展不及预期风险，下游需求不及预期风险。
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2026-04-02│翱捷科技(688220)26年定制项目有望陆续落地 │华泰证券 │买入
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2025年公司实现营收38.17亿元（yoy：+12.73%），归母净利润-3.90亿元（亏损同比收窄3.03亿元），收入符合我们
预期（38.10亿元），费用管控成效显著，归母净利润高于我们预期（-4.49亿元），扣非归母净利润-5.79亿元（亏损同
比收窄1.28亿元）。其中，4Q25实现营收9.36亿元（yoy：+10.6%，qoq：-4.7%），归母净利润/扣非归母净利润为-0.63/
-0.90亿元，亏损环比进一步收窄。公司全年营收稳健增长且亏损明显收窄，主要得益于蜂窝基带芯片出货量强劲增长，
同时芯片业务毛利率改善，综合毛利率同比提升1.76pct至24.95%。公司在物联网蜂窝基带芯片领域市场份额保持领先，
智能手机SoC与定制业务打开长期成长空间，维持“买入”。
25年回顾：两轮车/可穿戴市场需求旺盛，毛利率逐步改善
2025年公司芯片产品实现营收35.79亿元（yoy：+18.77%），主要得益于公司在国内蜂窝物联网基带芯片市场维持较
高份额，其中，两轮车、可穿戴等市场取得显著增量贡献；芯片定制业务受项目较长交付周期及验收节点影响，实现营收
2.17亿元（yoy：-35.30%)，但在手订单丰富，后续将逐步进入交付与收入确认周期；半导体IP授权收入0.2亿元（yoy：-
43.0%）。毛利率方面，得益于芯片业务毛利率改善明显，25年公司年综合毛利率达24.95%（yoy：+1.76pct），其中芯片
产品毛利率达24.04%（yoy：+3.72pct）。25年公司加速推进包含4G/5G智能手机SoC芯片、5GRedCap智能终端芯片在内的
多款芯片的开发，研发费用投入保持较高水平，但受益于费用管控显效以及规模效应体现，25年公司主要期间费用（研发
+管理+销售）率同比下降3.37pct至38.35%。
26年展望：静候智能手机、定制项目落地
展望2026年，公司多条产品线均将迎来重要催化：1）智能终端（含智能手机）：首款4G四核/八核智能SoC芯片平台
已在智能手机、平板电脑、车机等领域规模商用；集成20TOPS算力独立NPU的第二代4G八核SoC计划于26年内量产，可原生
支持主流大模型端侧部署；首款5G八核SoC已回片送测，公司计划26年底量产；此外，公司还将陆续推出面向智能平板、
智能显示、学习终端以及行业类智能设备的4G/5G八核智能SoC平台系列，扩展市场应用。2）蜂窝物联网：Cat.1与Cat.4
芯片市占率保持稳固，5GRedcap商业化应用进一步加速，公司面向模组/MIFI/车载/轻量化可穿戴市场产品已规模化商用
，面向智能可穿戴/智能终端的全球首款RedCap+Android智能芯片平台产品预计将于1Q26起小批量出货；3）芯片定制业务
：公司持续加大ASIC业务资源投入，在手订单丰富，且新订单多采用先进制程，与AI、算力等应用领域相关，伴随项目进
入交付与收入确认周期，将带来明显业绩贡献。
盈利预测与估值
看好公司在智能手机及其他智能终端产品领域的拓展，且定制项目收入贡献有望大幅提升，预计26-28年收入52/70/9
0亿元（yoy：+37%/+34%/+29%，较原值：-1.9%/-3.1%/-），归母净利润预测为0.12/3.86/8.85亿元（yoy：+103%/+3129%
/+129%）。考虑公司主营蜂窝基带芯片壁垒较高且具备较强稀缺性，且定制业务现处于高景气阶段，给予9.3倍26PS（可
比公司Wind一致预期均值9.3x），目标价为116.5元（前值：130.0元，对应10.2x26PS），维持“买入”。
风险提示：新产品研发不及预期，市场竞争加剧，市场开拓不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-05-26│翱捷科技(688220)2026年5月26-29日投资者关系活动主要内容
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问：阿里网络后续有减持计划吗？我们注意到公司董事会成员中有一位阿里背景的，其作为早期进入的大股东，是否
对公司经营有重大影响？
答：公司已于2026年5月23日披露阿里网络最新减持计划：拟在2026年6月15日至9月14日期间，通过大宗交易、集中
竞价减持不超过总股本的3%。除上述已披露计划外，公司目前未收到阿里网络其他后续减持安排。公司的外部董事由董事
会提名，并经股东会选举产生，仅在董事会层面依法行使董事职权、履行董事职责，不直接参与日常经营管理。阿里网络
从未向公司提名或委派任何高级管理人员，不介入日常运营、不主导经营决策。其对公司日常经营管理不存在重大影响，
公司目前控制权稳定、治理结构独立。
问：阿里减持的原因和背景是什么？长远来看是否会一直影响公司二级市场表现？
答：阿里网络的减持，属于其自身安排，是资本市场常见行为，并不涉及对公司基本面或技术路线的负面判断。其减
持完成后，市场筹码将更加分散，有利于提升公司股票流动性。公司目前业务发展良好、基本面扎实，长期来看，股价表
现将最终取决于公司经营业绩，单一股东减持不会对二级市场走势形成持续性影响。同时，公司也提醒投资者理性看待减
持事项，关注短期市场波动风险。
问：5GeMBB现在出货情况怎么样，是否看到不及预期的情况？
答：从目前出货情况来看，公司5GeMBB产品出货量保持稳定增长，第二季度截至目前出货量已经超过第一季度，后续
仍有较大成长空间，整体符合公司预期。
问：公司参与盛合晶微战配，是有合作意向吗？还是从纯财务角度考虑？
答：双方已建立实际业务合作关系，此次参与其战略配售是基于产业协同与长期战略合作的综合考量，服务于公司整
体业务布局，不以短期财务收益为主要目的。
问：我们了解到公司是甬矽电子的客户，之前也参与了其战略配售。整体来看，封测端公司是否有先进封装方面的安
排？是否已经涉及CoWoS封装？
答：公司早在2019年就与甬矽电子展开商业合作，且作为具有战略合作意义的长期合作伙伴，公司也曾参与其IPO时
的战略配售。作为拥有完整无线通信产品组合及大型SoC芯片设计能力的平台型芯片企业，公司的自研芯片已经超过100颗
，累计出货超16亿片，产品本就涉及大量封测需求。后续公司将持续深化与业内伙伴的合作，并围绕先进封装技术、新产
品方向等进一步拓展合作空间。目前公司自研芯片产品暂不涉及市场上关注度较高的CoWoS2.5D/3D等先进封装形式。
问：公司员工持股平台有减持计划吗？这次7月份解禁的股票有减持计划吗？
答：所谓本次即将于7月份“解禁”的股票，是公司实际控制人及高管IPO前直接/间接持有的股份，根据招股书及其
他公开承诺，在限售期届满后变为无限售流通股。股份解禁仅代表具备流通条件，并非必然减持。结合现行监管规则和公
司当前股价、分红等实际情况来看，公司实控人、高管和员工持股平台均不符合减持条件，无减持计划。
问：公司去年全年的定制业务中，NRE比例大概占多少？展望今年全年NRE的占比水平会是怎样？
答：公司2025年全年定制业务收入约为2.2亿元，其中NRE收入占比低于项目量产收入。今年第一季度随着项目交付验
收，定制业务中NRE收入占比大幅提升，接近九成左右。从NRE确收的情况来看，今年后续也会有ASIC项目陆续交付验收，
NRE部分的收入将持续增长。从量产情况来看，除老项目仍在稳定量产供货外，新交付的项目也会陆续进入量产供货阶段
并逐步起量。鉴于新的项目量产放量尚需时间，综合判断2026年ASIC业务的营收中NRE收入仍将占比较高。
问：公司在承接定制业务时，在IP方面是否有优势？
答：公司长期深耕物联网及智能手机领域，作为一个平台型的SoC芯片设计企业，自研产品中所需的主要IP均为自研
开发，覆盖高速接口、通信、算力、互联等各方面可以为公司在云端AI、端侧AI、通信、RISC-V工控、智能穿戴等各类定
制芯片的承接提供有力支持，显著缩短项目研发周期、降低流片风险、提升交付效率，并能根据客户需求灵活拓展，提供
差异化竞争力，是公司持续获取头部客户定制订单的关键支撑条件之一；同时也能有效降低客户在定制项目中获取IP授权
的成本。
问：公司投资睿思芯科的目的是什么？未来是否有业务方向的预期？
答：公司作为其产业股东，具备天然的产业协同基础。双方围绕RISC-V算力生态、端云协同、AI计算及国产替代方向
协同合作，依托公司在ASIC定制、IP设计、量产交付的能力，结合睿思芯科服务器CPU、智算核心的技术优势，形成互补
，联合打造整体解决方案，共同拓展云数据中心、工业互联网等领域客户。长远来看，AI算力需求高涨，睿思芯科产品具
备广阔的国产替代空间，其业务放量将进一步放大双方协同价值。
问：公司在台积电目前是否存在产能瓶颈？
答：公司自成立之初便与台积电开展合作，经过十余年的业务发展，已是其中国区重要合作伙伴。目前公司在台积电
的产能供给充足，不存在瓶颈。
问：公司3D堆叠的定制项目目前进展怎样，是否已经验收？
答：公司的3D堆叠相关定制项目目前进展顺利，预计从2026年第四季度起，将逐步进入交付验收阶段。
问：公司的ASIC业务模式是什么？
答：公司的ASIC定制业务模式是涵盖设计服务+量产服务于一体的全套芯片交付流程，包括芯片设计的前端开发，后
端物理实现，封装/测试开发，流片及芯片量产运营等。
问：定制业务子公司设立的战略定位是怎样的？后续如果计划引入外部股东，对持股比例、股东性质等方面有什么考
量吗？
答：设立子公司的主要目的是更好地投入资源，将定制业务做大做强，以匹配公司自研产品和设计服务“双轮驱动、
并行发展”的整体战略布局。此前公司在合规算力芯片技术布局上完成了充分的积累、自研蜂窝IoT及智能SoC产品布局日
趋完善、项目经验持续积累，此时设立独立子公司，有利于集中资源投入定制业务，把握行业高景气发展机遇，在此过程
中，公司多项自研IP和技术及成熟的自研项目经验可复用于定制业务，公司本身也会与子公司相互配合，实现高效协同发
展，对公司自身现有业务的影响正面。定制业务子公司将会独立运营，服务各类有芯片定制需求的市场客户。在坚持市场
化运营、多元化拓展客户的前提下，不排除引入具备产业资源、生态协同及战略赋能价值的投资方的可能性，但仍会保持
母公司对其的控制地位及自主运营权利。
问：公司定制业务在手订单主要为哪些方面？后续量产的可能性如何？定制业务子公司当前的团队建设进展如何？
答：公司定制业务重点聚焦的方向包括：1）云端AI，目前在手订单金额占比最高，是未来收入的主要构成，后续具
有量产确定性较强、规模较稳定的特点；2）端侧AI，与公司现有自研业务协同性最高，在合规性方面风险最低，量产方
面虽存在放量时点的不确定性，但若出现爆款产品，会为公司带来显著的业务增量；3）智能穿戴领域，与公司自有芯片
业务高度契合，公司多个自研IP和技术可直接复用，量产方面的考量和端侧AI类似，客户产品一旦形成市场爆款，可为公
司带来巨大业务增量；4）RISC-V及工业控制，公司在RISC-V领域已经提前布局，和产业客户展开合作，是后续业务的重
要支撑方向，公司长期看好，同时工业控制/存储类现有业务也会持续推进。公司定制业务子公司正处于有序完善建制并
招募人员阶段，重点招募研发能力扎实、行业经验丰富、价值观高度契合的核心骨干。同时，子公司也筹划在诸如武汉、
西安等地设立分公司，吸引当地优秀人才。
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参与调研机构：48家
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2026-05-11│翱捷科技(688220)2026年5月11-18日投资者关系活动主要内容
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问：公司成立ASIC相关独立子公司的定位是什么？为什么会选择这个时间成立子公司？
答：公司设立ASIC定制业务子公司的目的是将ASIC定制业务独立出来进行运营。通过业务分拆独立运作，能够进一步
加大人才、研发、市场及其他资源的投入，实现与母公司业务高效协同互补，做大做强ASIC定制业务板块，更好支撑公司
自研芯片产品+芯片设计服务双轮驱动的整体战略布局。
从设立时机来看，前期定制业务及AI推理市场格局尚未明朗，叠加外部合规与产业环境存在不确定性，公司保持了相
对稳健的投入节奏。当前行业环境已发生明显变化：一方面国内AI算力、端侧推理市场需求持续爆发，行业规模与落地场
景已具备成熟发展基础；同时，公司评估外部合规要求趋于稳定，公司也在合规算力芯片技术布局上完成了充分的积累；
另一方面，公司自研蜂窝IoT及智能SoC产品布局日趋完善，主业经营规模稳步提升、盈利能力持续改善，叠加自身已有充
足项目资源积累，此时设立独立子公司，有利于集中资源投入ASIC定制业务，把握行业高景气发展机遇。
问：公司2026年第一季度1.8亿收入中的NRE收入构成是怎样的？
答：2026年第一季度定制业务1.8亿收入中：约九成为NRE收入，主要是2024年下半年以来所承接的定制项目逐步进入
交付验收阶段而形成的确收；剩余10%左右为量产收入，这部分来自之前已经交付验收的定制项目，本季度收入中无新交
付项目的量产收入贡献。
问：定制业务NRE完成交付后，转量产的周期大概是多久，量产收入规模是否会超过NRE收入？
答：ASIC定制项目完成NRE研发交付后，后续量产导入及放量周期主要由客户自身产品规划、终端场景布局及市场推
广节奏等因素决定，不同应用、不同客户的项目转化周期差异较大，公司不便做统一量化界定。公司在前期筛选和承接定
制项目时，会重点评估客户综合实力、产品定位、目标市场空间、量产规划及长期迭代潜力，优先储备量产确定性强、后
续成长空间充足的优质项目。从业务逻辑来看，客户投入NRE研发费用开发专用芯片，本身就具备规模化商用的诉求。项
目若顺利实现市场落地与正常上量，单项目后续量产整体收入规模有望明显超过前期NRE收入；同时也可能存在部分项目
受终端市场、行业竞争等因素影响，量产落地不及预期的情形，也属于行业正常商业规律。
问：公司定制业务未来的增长预期是怎样的？
答：公司当前定制业务在手订单储备充足，存量项目正按研发、流片、交付、验收节奏稳步推进，已经验收交付的项
目若后续顺利量产，将持续为公司带来营收贡献；新订单保持持续签约节奏，且普遍采用先进工艺制程，单个项目NRE规
模达到亿级甚至数亿级水平。当前定制业务已形成存量项目逐步交付、新增订单持续落地的良性滚动发展格局。同时，公
司已成立定制业务独立子公司，将加大资源投入，做大做强相关业务，更好匹配公司整体战略布局。综合订单储备、项目
结构及资源投入来看，公司对定制业务未来成长具备充足信心。风险提示：由于当前预期距离收入实现尚有较长时间跨度
，政策环境、市场情况、项目进度等客观因素可能导致动态变化，请注意投资风险，以后续公司披露信息为准。
问：公司定制业务聚焦的方向有哪些？项目量产可能性及对公司业绩的增量贡献怎样预估？
答：公司定制芯片业务重点聚焦的方向包括：1）云端AI，目前在手订单金额占比最高，是未来收入的主要构成，在
后续量产方面具有确定性较强、量产规模较稳定的特点；2）端侧AI领域，与公司现有自研业务协同性最高，在合规性方
面风险最低，量产方面虽存在放量时点的不确定性，但若出现爆款产品，会为公司带来显著的业务增量；3）智能穿戴领
域，与公司自有芯片业务高度契合，公司多个自研IP和技术可直接复用，量产方面考量和端侧AI类似，客户产品一旦形成
市场爆款，可为公司带来巨大业务增量；4）RISC-V及工业控制，公司在RISC-V领域已经提前布局，和产业客户展开合作
，是后续业务的重要支撑方向，公司长期看好，同时工业控制/存储类现有业务也会持续推进。
问：公司定制业务子公司团队扩张计划是什么？未来是否会对外融资？是否会和大客户绑定？
答：定制业务子公司现阶段正有序扩充专业研发与业务团队，人才招募重点聚焦研发能力扎实、行业经验丰富、价值
观高度契合的核心骨干，整体团队扩张将结合在手订单体量与业务发展节奏稳步推进，坚持稳健有序扩充，不会盲目大规
模激增人员。融资方面，子公司后续有开展市场化外部融资的可能。在股东与客户合作层面，定制子公司定位为面向各行
业开放的芯片定制服务平台，服务各类有芯片定制需求的市场客户。因此公司对股东层面深度绑定单一大客户的模式会保
持审慎态度，坚持市场化独立运营、多元拓展客户结构，保障业务长期健康发展的一贯原则。当然也不排除引入具备产业
资源、生态协同及战略赋能价值的投资方的可能性。
问：手机SoC芯片面积通常较小，公司长期专注该领域，进行ASIC大型芯片研发是否会有难点？
答：公司从2018年起已经开展大型云端芯片的定制业务，截至目前已完成十余个项目的量产交付，在此领域已经具有
丰富的研发经验，没有技术瓶颈。手机SoC和云端大型芯片开发难度的差异主要体现在设计约束条件不同：手机SoC需要同
时兼顾面积小、功耗低、性能高的严苛要求，设计难度更高；云端大型芯片对面积、功耗的容忍度相对宽松，主要以达成
既定性能指标为设计前提。
问：目前端侧AI兴起，有没有基于公司第二代4G8核手机SoC的端侧定制？
答：公司已有基于第二代4G8核智能SoC平台的智能端侧应用定制项目，目前正在设计研发阶段。
问：阿里网络作为第一大股东是否参与公司运营，目前给公司提供了哪些支持，是否有业务层面的实质帮助？
答：阿里网络目前为公司单体第一大股东，其性质为财务投资人，双方目前无业务层面的合作。
问：公司4G蜂窝物联网业务的整体增长情况如何？
答：2026年第一季度，4G蜂窝物联网业务板块的销售规模不论同比还是环比，均取得了较大幅度的增长；从目前客户
的forecast数据来看，今年二季度比一季度有稳定增长，公司对全年出货情况较为乐观。
问：公司5GeMBB和印尼客户的合作情况如何？是否已经出货？预计对公司带来的增量如何？是否还有其他项目进行？
答：客户基于公司1901平台的5GeMBB产品于年初完成印尼运营商认证测试，并于年初开始规模量产；首季出货即达50
万套，后续成长可期。印尼项目中，公司产品在跟国际主流厂商竞争中脱颖而出，并顺利进入大规模商用，标志着公司的
5GeMBB产品已经成熟，并具备很强的竞争力。为公司后续更多5G产品进入市场打下良好的基础。除了印尼，基于公司1901
的5G产品在多个国家进行推广，并在部分国家也已经形成突破。
问：公司第一代4G8核SoC的市场推广进度怎么样？今年是否有量的预估？
答：公司第一代4G8核智能SoC目前市场推广进度符合预期：1）在智能车机方面，该芯片已经通过合作方案商天际通
用于20+品牌商的产品中，覆盖中国、东南亚、日本、印度、中东、东欧、西欧、北美、拉美等多个地区。其他方案商合
作正在进行。2）在智能手机及其他智能终端方面，基于该芯片平台的各类终端产品已实现全球发售（包括北美、欧洲、
拉美、东南亚、中东、非洲、印度、日本等），其网络兼容性、平台稳定性已经得到充分验证。整体来看，公司该系列产
品今年出货有望突破百万量级。
问：公司第二代4G8核SoC的市场推广进度怎么样？是否已经有方案做进品牌/白牌客户？
答：公司正稳步推进该产品的市场推广与客户导入工作，目前已与多家客户开展方案交流/DesignIn阶段，部分客户
项目已进入立项及联合调试阶段，覆盖国内二线品牌、海外拉美/非洲主流品牌、白牌头部厂商，同时延伸至平板、AIoT
智能硬件客户。
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