研报评级☆ ◇688223 晶科能源 更新日期：2026-06-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 4 3 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.01│ -0.69│ 0.04│ 0.26│ 0.44│
│每股净资产(元) │ 3.33│ 3.12│ 2.43│ 2.50│ 2.73│ 3.14│
│净资产收益率% │ 21.65│ 0.31│ -27.12│ 1.61│ 9.34│ 13.67│
│归母净利润(百万元) │ 7440.48│ 98.93│ -6881.51│ 372.76│ 2568.84│ 4478.68│
│营业收入(百万元) │ 118681.78│ 92471.33│ 65491.87│ 68781.83│ 80560.50│ 90916.17│
│营业利润(百万元) │ 9111.84│ 792.96│ -9201.08│ 510.83│ 3165.67│ 5454.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-22 增持 维持 7.71 0.06 0.19 0.29 华创证券
2026-05-21 买入 维持 --- 0.01 0.28 0.47 长江证券
2026-05-06 增持 维持 --- 0.05 0.26 0.44 国盛证券
2026-05-05 买入 维持 --- 0.04 0.20 0.43 光大证券
2026-05-02 增持 维持 9 --- --- --- 中金公司
2026-05-01 买入 维持 --- 0.06 0.28 0.50 东吴证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.03 0.34 0.49 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-22│晶科能源(688223)2025年报及2026年一季报点评：高效率、低成本组件新产品│华创证券 │增持
│有望支撑公司26H2盈利能力提升 │ │
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事项：
公司发布2025年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入654.92亿元，同比减少29.18%，全年实现归母净利润-6
8.82亿元，同比由盈转亏，毛利率-0.60%，同比-7.94pct；2026Q1公司实现营业收入122.48亿元，同比减少11.52%，实现
归母净利润-13.50亿元，同比亏损收窄；毛利率6.16%，同比+9.45pct。
评论：
组件出货维持高位，产品迭代推动利润提升。2025年公司实现组件出货86.8GW，第七次荣登全球组件出货冠军，但由
于光伏产业链价格仍处于低位，海外贸易政策趋严，全年业绩亏损。2025年公司以飞虎3为代表的高功率产品实现量产，
在实现组件功率650-655W的同时，可较普通产品溢价1美分/W，此外新产品导入贱金属技术，成本具备竞争力。2026年公
司目标实现高功率产品出货占比逐季度提升，全年高功率产品出货占比预计超6成，在力争在下半年实现季度盈利的同时
支撑公司全年利润。
锐意进取，着力发展储能、钙钛矿新业务。2025年储能出货倍增，目标2026储能出货继续翻倍增长。2025年公司实现
储能系统产品交付5.2GWh，同比增长384%，且海外占比超过8成。光储协同效应凸显，公司加速向光储一体化综合能源解
决方案提供商转型，2026年储能系统出货目标同比翻倍以上增长。钙钛矿方面，公司TOPCon/钙钛矿叠层电池效率已达34.
76%，此外公司与晶泰控股合资共建基于AI和机器人的高通量智慧钙钛矿实验室，将显著提升钙钛矿研发效率，重构光伏
研发范式。公司预计将花费三年左右的时间，实现钙钛矿叠层电池一定规模商业化量产。
投资建议：公司技术优势及全球化布局行业领先，龙头竞争优势突出。考虑行业竞争因素，我们调整盈利预测，预计
公司2026-2028归母净利润分别为6.00/19.80/29.40亿元，当前市值对应PE分别为113/34/23倍。参考可比公司估值水平，
给予2027年40xPE，对应目标价7.71元，维持“推荐”评级。
风险提示：终端需求不及预期，产能扩张进度不及预期，公司新品推广不及预期，公司产品认证和市场拓展进度不及
预期，市场竞争加剧等。
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2026-05-21│晶科能源(688223)2025年组件出货延续第一，2026Q1毛利率大幅扭亏 │长江证券 │买入
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事件描述
晶科能源发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入654.92亿元，同比下降29%；归母净利-68.82亿元；
其中，2025Q4实现收入175.06亿元，同比下降15%，环比增长8%；归母净利-29.61亿元。2026Q1实现收入122.48亿元，同
比下降12%，环比下降30%；归母净利-13.5亿元，同比持平左右，环比减亏。
事件评论
2025年，尽管光伏行业供需错配问题延续，公司通过优化光伏产品矩阵、深耕终端市场、战略布局储能业务三大举措
，在行业转型浪潮中持续巩固领先地位。晶科组件出货量为86.8GW，出货第7次行业第一；采用多元方式保障对美国出货
；全年储能系统出货量较上年实现跨越式增长，业务规模与市场份额显著提升；综合来看，尽管公司盈利处于亏损状态，
但经营性现金流为20亿。
2026Q1，公司受行业淡季以及中东战争影响，光伏组件出货量有所降低，在13.7GW；受组件价格环比改善、高功率产
品出货提升、海外市场高占比影响，公司毛利率环比提升8.2pct至6.15%。此外，一季度储能系统产品交付1.42GWh，仍略
有亏损。
财务数据方面，2026Q1晶科计提资产减值损失2.98亿元，主要为存货跌价；信用减值损失2.22亿元；公允价值变动亏
损1.58亿元，投资净收益亏损2.31亿元，主要为原材料相关期货亏损；政府补助3.9亿。
展望后续，晶科能源Q2规划出货14-16GW，高功率产品占比有望进一步提升。高功率产品溢价维持，单面导入高铜浆
料后成本可进一步节约，高功率产品有望保障公司盈利更优。此外，公司通过多元方式，保障对美出货。公司光储一体化
企业布局初现。
风险提示
1、产业链价格修复不及预期；2、光伏装机不及预期。
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2026-05-06│晶科能源(688223)组件出货能力保持稳固，储能业务与高功率产品打开修复空│国盛证券 │增持
│间 │ │
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事件：公司发布2025年报及2026年一季报。2025年实现营业收入654.92亿元，同比下降29.18%；归母净利润-68.82亿
元，扣非归母净利润-76.81亿元，经营性现金流净额20.00亿元。2026Q1实现营业收入122.48亿元，同比下降11.52%；归
母净利润-13.50亿元，扣非归母净利润-14.14亿元，经营性现金流净额-8.32亿元，较去年同期明显改善。
公司龙头出货能力保持稳固。受光伏行业供需错配、组件价格持续低位及海外贸易环境扰动影响，公司收入和利润阶
段性承压，2025年毛利率处于低位，资产减值亦对利润形成拖累。但从经营质量看，公司全年组件出货86.8GW，连续七年
位列全球组件出货第一，N型TOPCon组件累计出货超过220GW，全球渠道、品牌和交付能力仍保持领先。
2026Q1经营端已有修复信号，组件价格、毛利率和现金流同步改善。一季度公司组件出货13.7GW，组件交付价格环比
有所改善，整体毛利率同比提升9.45%；同时储能系统交付1.42GWh，继续保持较快增长。扣非亏损同比收窄，经营性现金
流净流出较去年同期大幅减少，反映原材料采购支出下降、产品价格改善发挥作用。截至2026Q1末，公司合同负债67.54
亿元，较2025年末50.41亿元增加约34%，反映客户预收款和在手订单锁定程度提升，对后续出货兑现形成支撑。
技术升级和产品结构优化是后续修复的核心抓手。公司持续推进N型TOPCon提效降本，2025年N型TOPCon电池最高转换
效率达27.79%，钙钛矿/TOPCon叠层电池实验室效率达34.76%；飞虎3系列高功率组件量产效率突破24.8%、最高功率可达6
70W，有望在高功率、低衰减、高双面率及复杂场景适配上形成溢价。随着行业从“拼价格”转向“拼技术、拼质量、拼
全球交付”，公司高端产品占比提升有望带动盈利弹性释放。
储能与全球化布局提供第二增长曲线。公司2026年全年组件出货目标75-85GW，储能系统出货力争同比翻倍；一季报
指引二季度组件出货14-16GW。组件主业短期受价格和贸易政策扰动，但行业供给出清、出口退税取消后价格理性回归、
海外高价值市场拓展及储能放量，将共同推动公司盈利逐步修复。
盈利预测：2025年行业价格下行、公司盈利由盈转亏，且2026Q1仍处亏损状态，盈利修复节奏仍需等待组件价格回升
、供给出清进一步验证。但公司作为全球组件龙头，出货规模、技术路线、海外渠道和储能布局优势明确。预测公司2026
-2028年归母净利润为5.15/26.88/45.50亿元，对应EPS为0.05/0.26/0.44元/股，维持“增持”评级。
风险提示：光伏产品价格修复不及预期；原材料价格波动；海外贸易政策变化。
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2026-05-05│晶科能源(688223)2025年年报&2026年一季报点评：组件出货量稳居行业第一 │光大证券 │买入
│，预计2026年高功率组件出货占比超60% │ │
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事件：公司发布2025年年报&2026年一季报，2025年实现营业收入654.92亿元，同比-29.18%，实现归母净利润-68.82
亿元，同比转亏；2026Q1实现营业收入122.48亿元，同比-11.52%，实现归母净利润-13.5亿元，同环比均减亏。
2025年组件出货量维持行业第一，2026Q1盈利能力显著改善。（1）2025年公司组件出货量同比-6.53%至86.81GW维持
行业第一，但收入和盈利阶段性承压，光伏产品收入同比-30.56%至625.28亿元，毛利率同比-8.27个pct至-0.82%。（2）
2026Q1公司实现组件出货13.7GW，环比改善，储能系统产品交付1.42GWh保持增长态势；2026Q1公司毛利率同比/环比+9.4
5/+8.20个pct至6.16%，盈利能力显著改善。公司预计2026Q2组件出货量为14~16GW。
2026年公司全年组件出货目标75~85GW，储能系统出货力争实现同比翻倍。
（1）在2026年光伏行业需求阶段性承压的背景下，公司制定了75~85GW的组件出货目标，并且在市场结构和产品结构
上设定了针对性目标：市场方面，公司将持续深耕盈利能力行业领先的北美市场，计划2026年同比提升北美组件销售规模
；产品方面，针对市场需求公司已提前完成产能布局与产品迭代，预计2026年640W以上高功率组件的出货占比将超过60%
。
（2）2025年公司储能产线实现规模化稳定运营，关键核心零部件自研、量产能力持续增强，储能系统产品交付量同
比大幅提升至5.2GWh；未来公司将进一步加大海外市场开拓力度，深度布局零碳园区、数据中心、微电网等细分应用场景
，2026年储能系统出货量力争同比实现翻倍。
TOPCon电池技术维持行业领先，数字化变革引领提效降本。（1）公司通过持续的研发创新保持TOPCon技术的行业领
先，2025年N型TOPCon电池转化效率刷新至27.79%，N型TOPCon-钙钛矿叠层电池效率达34.76%维持行业领先，飞虎3系列N
型TOPCon组件已较普通组件产品达成明显溢价。
（2）公司积极推进数字化变革，技术方面与晶泰科技合作共建全球首个“AI决策-机器人执行-数据反馈”全闭环试
验线，利用AI与机器人技术加速高效高稳定性的钙钛矿叠层电池研发；运营方面围绕山西大基地打造的工厂项目实现一体
化贯通生产时间大幅缩短，一体化制费较国内其他生产基地降低近20%。
维持“买入”评级：光伏产业供需形势仍持续承压，我们下调盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润4.17/20.0
5/44.37亿元（下调74%/下调43%/新增），当前股价对应27年PE为34倍。在光伏装机需求增长、组件市场集中度逐步提升
的背景下，公司的品牌、渠道及产品竞争力优势将保障公司组件出货量的持续提升；同时公司在技术创新的不断投入使得
公司在TOPCon产品的产能、出货、良率、成本等方面行业领先，维持“买入”评级。
风险提示：装机不及预期；TOPCon产品成本降幅、产品销售量不及预期；产能过剩价格战激烈程度高于预期；技术迭
代速度超预期；关税政策变动风险。
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2026-05-02│晶科能源(688223)1Q26毛利改善，组件地位稳固储能逐步发力 │中金公司 │增持
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2025业绩低于我们预期，1Q26符合市场预期
公司公布2025年业绩：2025年公司收入654.92亿元，同比-29.18%；归母净利润亏损68.82亿元，由盈转亏，低于我们
预期，主要受组件交付价格下降以及行业竞争影响。1Q26收入122.48亿元，同比-11.52%；归母净利润亏损13.50亿元，同
比收窄2.85%；扣非归母净利润亏损14.14亿元，符合市场预期。
发展趋势
1Q26毛利率边际修复，产品结构升级成为盈利改善关键。2025年公司盈利端阶段性承压，进入1Q26，公司毛利率修复
，经营底部已有改善迹象。我们认为后续更应关注高功率产品占比提升、海外高价值市场占比改善及单位成本下降。1Q26
公司640W以上高功率产品出货占比已提升至25%，全年目标提升至60%以上，高功率产品溢价兑现将推动组件盈利进一步修
复。
银包铜与TOPCon3.0推进落地，降本增效路径更加清晰。公司高功率产品TigerNeo3.0进入量产阶段，较传统产品具备
一定溢价能力；公司推进银包铜技术，未来正反面全面应用后降本空间有望扩大。随着银包铜技术在2026年逐步规模化生
产，我们认为公司有望在银价高位下对冲成本压力，巩固路线成本优势。
储能业务放量确定性提升，有望成为第二增长曲线。2025年公司储能系统出货5.2GWh，2026Q1出货1.42GWh，同比高
增373%，公司已签订单及高潜订单合计超过10GWh，支撑出货目标支撑。公司预计2026年储能毛利率约15%，储能业务能支
持公司依托光伏客户渠道，将组件、储能和系统解决方案打包，进一步切入高增长场景，降低对单一组件周期的依赖。
盈利预测与估值
考虑到行业周期，原料成本与政策等影响，我们下调盈利预测，对应2026/2027预测归母净利润下调82.5%/15.3%至1.
1亿元/20.8亿元。考虑到行业周期与公司作为行业龙头的技术和海外订单优势，维持跑赢行业评级，下调目标价10.0%至9
.00元，估值切换至2027年，对应2027年43.2倍市盈率，较当前股价有35.3%的上行空间。当前股价对应2027年32.8倍市盈
率。
风险
市场需求不及预期，技术迭代风险，贸易与政策风险
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2026-05-01│晶科能源(688223)2025年年报&2026年一季报点评：银包铜+高功率行业领先，│东吴证券 │买入
│海外储能逐步上量 │ │
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事件：公司发布25年年报与26年一季报，公司25年营收654.9亿元，同比-29.2%，归母净利润-68.8亿元，同比-7056.
1%，扣非净利润-76.8亿元；其中25年Q4营收175.1亿元，同环比-15.4％/+8.4％，归母净利润-29.6亿元，同环比+165.3%
/+192.7％。26Q1公司营收122.48亿元，同比-11.52%；归母净利润-13.5亿元，同比+2.85%。
组件出货全球第一、银包铜+高功率拉开差距。25年组件出货达86.8GW，位居行业首位，年内刷新N型TOPCon电池转化
效率至27.79%。26年Q1光伏组件出货13.7GW，组件交付价格环比有所改善，同时我们测算高溢价640W高功率组件出货达25
%，剔除汇兑/期货及政府补贴影响后，我们测算单瓦亏损收窄至5分左右。Q2出货预计14-16GW，我们预计其中高功率占比
提升至40%。公司持续推进贱金属化和高功率改造，我们预计到26年底银包铜产能超40GW、高功率产能超70GW，从降成本
和高溢价两端入手，争取下半年扭亏为盈。我们预计26年公司组件出货75-85GW，高功率占比超60%。
海外储能出货亮眼、预计Q2贡献利润。25年储能系统出货5.2GWh，同比+384%，海外出货占比81%。26Q1储能系统交付
1.42GWh，海外占比达71%，确收约0.5-0.55GWh（南美项目延后至Q2确收），Q1储能微亏，预计Q2出货3GWh，开始贡献盈
利。26年预计储能交付10GWh+，同比翻倍增长，下半年数据中心储能将有所突破，储能有望成为公司第二增长曲线。
25年资本开支收缩、费用略有增长。公司25年期间费用64.1亿元，同比+2%，费用率9.8%，同比+3pct，其中Q4期间费
用20.6亿元，费用率11.8%，同环比+6.1/+1.9pct；26Q1期间费用18.8亿元，同比+27.7%，费用率15.4%，同环比+4.7/+3.
6pct。25年资本开支26.5亿元，同比70.2%；26Q1资本开支11.3亿元，同比+99.1%。26Q1末存货177.1亿元，较年初+22.2%
。
盈利预测与投资评级：考虑到25年行业价格竞争加剧、组件盈利修复弱于此前预期，叠加白银等辅材价格上涨对成本
端形成压力，公司25年亏损幅度大于我们此前预期，我们下调26-27年盈利预测，并新增28年盈利预测。我们预计26-28年
归母净利润为6.1/28.6/51.3亿元，（26-27年前值为11.2/35.4亿元），同比+108.9%/+365.2%/+79.4%，对应PE为107/23/
13倍。基于公司高功率组件、银包铜降本及储能业务放量有望推动盈利修复，维持“买入”评级。
风险提示：需求增长不及预期、竞争加剧等。
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2026-04-29│晶科能源(688223)Q1毛利率显著修复，高功率产品放量有望带动盈利改善 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月29日公司披露2025年报及2026年一季报，2025年实现营收655亿元，同降29%；实现归母净利润-68.8亿元，
同比转亏。26Q1实现营收122亿元，同降12%、环降30%；实现归母净利润-13.5亿元，同比减亏3%、环比减亏54%。
经营分析
组件出货稳居行业第一，26Q1毛利率显著修复。2025年公司实现组件出货86.8GW，组件出货量继续位列行业第一；报
告期内光伏行业供需矛盾凸显，公司组件经营承压，2025年光伏产品毛利率-0.82%。26Q1公司组件出货13.7GW，组件交付
价格环比改善，带动公司销售毛利率转正至6.16%，同比/环比分别修复9.45/8.20PCT；但受汇率波动、资产减值影响，公
司26Q1仍处于亏损状态。TOPCon产品持续迭代，高功率产品有望带动盈利修复。公司持续推进技术升级，新一代飞虎3系
列高端组件量产效率突破24.8%，功率最高可达670W，有望凭借多方面优势形成溢价。公司预计2026年组件出货75-85GW，
其中640W以上高功率组件的出货占比超过60%，技术及产品优势有望带动盈利修复。
储能系统放量贡献第二增长曲线。公司深化储能业务布局，2025年储能产线实现规模化稳定运营，关键核心零部件自
研、量产能力持续增强，全年储能系统出货量实现跨越式增长，业务规模与市场份额显著提升，连续多个季度荣登BNEFTi
er1一级储能厂商名录。26Q1公司储能系统产品交付1.42GWh，2026年储能系统出货力争实现同比翻倍，储能产品放量有望
贡献业绩增量。
坚持研发创新，AI助力钙钛矿研发。公司2025年TOPCon电池转化效率刷新至27.79%、N型TOPCon-钙钛矿叠层电池效率
达34.76%，深化TOPCon技术领先优势。此外，公司与晶泰科技合作成立合资公司，共建全球首个“AI决策-机器人执行-数
据反馈”全闭环实验线，利用AI与机器人技术加速高效率、高稳定性的钙钛矿叠层电池研发，推动钙钛矿电池规模化量产
。
盈利预测、估值与评级
根据我们最新的产业链价格预测，调整公司2026-2027年净利润预测至2.92、35.15亿元，新增2028年净利润预测50.2
5亿元。公司TOPCon技术全面领先，储能系统放量有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。
风险提示
国际贸易环境恶化；下游需求不及预期；人民币汇率波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：35家
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2026-06-05│晶科能源(688223)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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1.SNEC期间公司推出新产品有哪些亮点？
答：SNCE期间公司发布的新产品主要包括：全新一代飞虎5组件、全场景六大核心产品矩阵、蓝鲸SunTeraG57.76MWh
电池储能系统及星云一号太空级叠层电池等，以场景化创新重新定义光储融合的技术边界。组件产品方面，公司发布全新
一代TOPCon技术集大成者飞虎5组件。该组件采用66片四分片低电流架构，同尺寸功率从670W跃升至700W，组件效率25.91
%，双面率最高达90%，功率密度超259W/㎡，正式引领TOPCon步入700W+新时代。全场景价值对比中，相较于同功率竞品，
具备更高的发电量和更低的LCOE，是具有更高系统收益的价值产品。
2.未来3-5年周期看，全球光伏需求后续需求增长动力来自哪里？答：光伏的需求增长需结合储能判断，光伏+储能是
行业发展的必然趋势。当前部分光伏项目受过去一年组件上涨、中国退税政策变化等因素影响，存在合同难执行、项目预
算无法通过的问题，经过1年左右的重新开发、融资周期后，此部分需求将会恢复。中性判断2027年之后，全球光伏总需
求有望每年保持10%-15%的增幅，从当前约600GW的水平恢复至800GW。
3.国内光伏市场需求变化情况如何？
答：分布式光伏和地面电站的需求表现有什么差异？整体国内市场分布式优于地面电站，在电力市场化大背景下，户
用和分布式需求甚至出现小幅上涨。大型地面电站因电力市场改革收益率承压，央国企投资有所放缓；而工商业分布式及
户用项目收益率虽有所下降，但仍被视为优质资产，吸引国企及地方平台收购。保守估计今年户用光伏需求超40GW，乐观
预期可达50GW，好于此前市场预期。
4.目前公司储能未来增长预期？答：在光伏行业阶段性承压背景下，公司储能持续保持倍数级增长，已然成为集团对
冲周期、优化盈利结构的核心第二增长曲线。增长层面，晶科储能已连续三年实现爆发式增长，增长速度大幅跑赢行业均
值。公司储能2024年发货1.2GWh，2025年攀升至6GWh；2026年公司储能POD出货目标锁定10GWh以上，全年有望实现翻倍增
长。目前订单储备充足且结构持续优化，为业绩兑现提供坚实支撑。同时公司储能经营策略完成迭代，2025年为储能业务
放量元年，2026年全面转向“量利并举”，主动筛选高毛利优质订单、落地高盈利项目。
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参与调研机构：91家
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2026-04-29│晶科能源(688223)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.当前行业及公司是否已出现扭亏趋势，市场整体扭亏的节点预计何时到来？
答：今年是光伏行业的转折年，市场化出清叠加政策引导推动落后产能退出，头部企业有望加速走出盈利低谷。公司
正加快布局更高价值、更高效、更具竞争力的产品，随着产能逐步爬坡，成本竞争力也将逐步体现。一季度公司高功率产
品毛利率表现良好但出货量占比仅四分之一；全年预计高功率产品出货量占比提升至6成以上，公司将力争在下半年尽早
实现季度盈利。
2.一季度储能毛利率及盈利情况如何？如何预期全年储能业务的出货量和利润贡献情况？
答：一季度储能毛利率约为16%，因部分订单确收延迟导致一季度确收量仍较少，储能业务整体仍有一定亏损。受美
伊冲突等因素驱动，欧洲及其他海外市场储能需求上升，公司储能业务以海外市场为主，海外占比超8成。2026年全年储
能系统出货目标翻倍以上增长，业务规模与利润贡献均呈正面态势。
3.出口退税政策结束后，当前光伏行业需求情况如何？全年维度下组件价格走势将如何变化？
答：出口退税政策结束后，组件价格整体保持相对稳定，仅随硅料等原材料波动而小幅波动。公司对全年需求总体持
乐观态度，主要驱动因素包括全球能源安全意识增强、中国等核心市场工商业分布式光伏快速发展，中东、拉美、东南亚
等新兴市场大型地面电站持续规划与建设；全年组件价格有望维持合理水平。
4.公司对美国市场需求的判断如何？公司在供美供应链和本土制造布局如何？
答：公司中期持续看好美国市场，认为其具备长期可持续且快速增长的潜力，主要驱动力来自AIDC带动的算力需求及
电力需求增长。2026年美国市场需求预计小幅增长，核心制约因素是供应而非需求；2027年订单与需求已显著攀升。供应
保障方面，公司正推进两项举措：一是积极布局美国光储制造本土化产能；二是自去年起已与多家供应商协同布局多元化
供应路径，整体可满足2026年供应计划。公司2026年美国市场组件出货预计占全球组件总出货量的5%至10%。
5.公司在数据中心光储领域的进展情况？
答：在数据中心光储领域，公司已确认作为组件供应商参与中东的全球最大的光储一体化+AIDC项目，将供应2GW光伏
组件，相关交付将于今年陆续完成。储能方面正与中国及海外潜在客户开展前期技术方案探索，预计今年将取得突破。
6.当前飞虎3的效率和成本情况如何？该产品相较于主流TOPCon产品的溢价情况如何？
答：当前量产的飞虎3功率集中在650瓦至655瓦，尤其在地面电站应用场景下，功率保持行业领先水平，相较于一般T
OPCon组件溢价1美分/W。成本方面，公司贱金属化技术已在大规模导入量产，预计至第三季度，高效飞虎3产品的成本将
具备竞争力。
7.在钙钛矿技术成熟后，达到什么样的时间节点或出现哪些具体迹象时，才会开始推进钙钛矿与晶硅的叠层电池量产
？
答：钙钛矿与晶硅叠层电池量产需同时满足两个核心条件：一是实现大面积稳定批量生产的叠层光电转换效率达30%
以上；二是长期运行稳定性达到晶硅电池水平，即在10年左右使用周期内功率衰减控制在15%以内，也是公司未来三年研
发的重点工作。
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参与调研机构：78家
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2026-04-01│晶科能源(688223)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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1.如何看待近期美伊冲突对光伏行业和公司的影响？
答：近期美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油气价格快速攀升。虽短期可能导致中东地区项目延期交付，但
中长期来看，本次冲突再次凸显了传统化石能源供应链的脆弱性与地缘风险。这将进一步强化各国能源安全意识，新能源
的发展动力可能从环保导向上升到能源自主可控的战略高度，从而持续提振光伏、储能等清洁能源的长期需求。晶科能源
作为全球光储领先企业，将依托持续的技术创新、全球化的渠道网络与品牌优势，致力于为全球客户提供“光伏+储能”
一体化的能源解决方案，更好地满足全球能源结构转型带来的长期需求。
2.如何展望光伏出口退税取消后，光伏市场需求和公司排产情况？
答：公司一直对全球光伏市场需求保持乐观态度，尤其在中东局势动荡的当下，国际油气价格快速攀升，光伏+储能
的经济性进一步凸显，是提升能源安全和自主性的优选方案之一。二季度光伏出口退税取消后，公司二季度排产仍保持相
对稳定，体现了全球光伏需求的良好韧性。
3.近期应FirstSolar申请，美国国际贸易委员会决定对多家光伏企业发起337调查，对公司影响如何？
答：公司始终注重技术开发和知识产权保护，在TOPCon领域持续深耕，积累和布局了完善的专利组合。已授权TOPCon
电池专利超700项，专利布局覆盖美国、欧洲、韩国、日本、中国等主要国家和地区。公司TOPCon产品采用的技术和工艺
与FirstSolar专利存在根本性差异，受自身专利布局保护。且公司2020年曾在美国337调查中胜诉，具备丰富的应诉经验
。本次公司也将积极应诉，维护自身正当权利。
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参与调研机构：43家
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2026-02-27│晶科能源(688223)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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