研报评级☆ ◇688225 亚信安全 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 5 3 0 0 0 8
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-06│亚信安全(688225)2025年11月6日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：第三季度的营业收入构成是怎样的？来自网络安全产品、云安全、数据安全等主要业务线的收入占比有何变化？
答：2025年前三季度公司合并报表层面实现营业总收入 48.9亿元，其中，数智业务实现营业收入 39.9亿元，网络安
全业务实现营业收入 9.0 亿元；第三季度单季度公司实现营业收入 17.7 亿元，其中网络安全业务实现营业收入 3.9 亿
元。2025年前三季度公司网络安全业务分部收入主要包括网络安全产品和网络安全服务两部分，占比分别约为 90%、10%
，基本保持稳定。
问：报告期内，亚信安全的毛利率和净利润率表现如何？影响其利润水平的主要正面和负面因素是什么？
答：2025年前三季度公司综合毛利率为 38%，其中网络安全业务毛利率为 58.4%，同比提升 4.7个百分点，2025年
前三季度公司合并报表层面实现归母净利润约-4亿元。 影响网络安全业务毛利率变化的主要因素是高毛利的标准化产品
收入占比持续提升，以及对安全服务、解决方案类业务毛利水平的严格控制；且低毛利集成收入较去年同期明显下降，进
一步优化了业务结构。影响净利润水平变化的主要因素是并购财务费用和计提对外投资公允价值变动损失的影响，剔除上
述因素后，网络安全业务净利润同比有明显改善。
问：第三季度的研发投入是多少？占营业收入的比例为多少？与去年同期相比，在哪些关键安全领域加大了研发力度
？
答：2025年第三季度公司研发费用合计 3.2亿元，占第三季度营收比例为 18.1%。其中，关键安全领域研发投入主要
聚焦于持续推动信立方大模型、新一代终端安全 TrustOne、云安全、AI XDR 等核心产线迭代，同时加强核心引擎、产品
能力与 AI能力的优化升级、协同赋能。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|